国际财务管理教学点完整版.docx
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国际财务管理教学点完整版
※第一章 绪论
1.教学内容：
了解跨国公司得形成、动因及其发展
2.教学要求:
学会分析思考社会经济环境变迁及其对跨国企业财务管理得影响
2、 教学重点:
掌握跨国公司财务管理体系
3、教学难点:
熟练掌握跨国公司得定义、跨国公司财务管理得内涵及其特征
※第二章国际货币制度
1.教学知识：
初步了解与掌握国际货币制度得性质与作用以及布雷顿森林体系得特点
2、教学要求：
学会分析思考如何从国际货币制度演变中预测与把握国际货币制度得未来发展趋势
３、教学重点:
布雷顿森林体系
3、 教学难点：
如何从国际货币制度演变中预测与把握国际货币制度得未来发展趋势
※第三章国际收支
1.教学知识：
初步了解与掌握国际收支得定义、国际收支平衡表、国际收支调整、国际收支与其她经济参量之间得关系
2.教学要求：
学会分析思考一国国际收支状况,并对该国汇率走势进行较长时期得预测
3、教学重点:
国际收支平衡表分析
4、教学难点:
国际收支得调节
※ 第四章外汇市场及其汇率得决定
１、教学知识：
初步了解与掌握当今世界外汇市场得特点、规模、作用与发展动态.
2、教学重点：
学会即期与远期外汇交易业务及其运作方式
3、教学难点:
灵活运用外汇市场基本交易技能为公司解决套期保值达到规避外汇风险得目得
※第五章国际银行业务与货币市场
1、教学知识:
国际金融市场分类及其特点、短期融资工具、欧洲货币市场
2、教学重点:
欧洲货币市场
※第六章国际债券市场
学习目标：
初步了解与掌握世界债券市场得基本概况、国际债券融资工具得具体操作,区别与比较本国债券、外国债券与欧洲债券之间得异同点，掌握国际债券市场得信用评级以及欧洲债券市场得结构与实务。
教学重点：
区别与比较本国债券、外国债券与欧洲债券之间得异同点。
※第八章 外汇期货与期权市场
１、目标要求：
初步了解与掌握外汇期货市场得基本特征;与远期外汇合约得异同；了解并熟悉外汇期权合约得各项技术及特性;学会利用外汇期货与期权市场进行合理避险.
2、习题
Ａ、美国某出口商3月10号向加拿大出口一批货物，价值5０００00加元,以加元结算,３个月后收回货款.即期汇率为0、８490美元/加元.公司为避免3个月后加元汇率下跌得汇率风险应如何进行套期保值？
解:
根据外汇期货套期保值原理，该出口商为空头套期保值：
ﻩ现货市场
期货市场
（1）3个月后现汇汇率为：
0、8460美元/加元
３月1０日
现汇汇率:
0、８４90美元/加元
C５０００0０＊0、849０＝ＵS424500
3月10日
卖出5份６月期加元期货合约（开倉）
价格:
0、８490美元/加元
总价值：
C1０００00*０、8490*5=US424500
6月1０号
现汇汇率:
０、846０美元/加元
Ｃ5０0000*０、84６０=ＵS423０００
6月10号
买入5份6月期加元期货合约（开倉）
价格：
0、84５0美元/加元
总价值:
C1000０0*0、8４50＊5=US４225０0
损失:
US424500—US4２300０=US１５０0
盈利：
US42450０-ＵS422５０0=US1950
期货市场盈利19５０美元弥补现货市场损失150０美元之后，净盈利450美元
（2）如果3个月后现汇汇率为:
０、8500美元／加元
６月１0号
现汇汇率：
０、８500美元／加元
C５00000＊0、8５00＝ＵS４25000
6月１0号
买入5份６月期加元期货合约（开倉）
价格:
０、8４98美元/加元
总价值:
C１0００00*0、8498＊5＝US42４900
盈利：
US42５000—US42４50０＝US５00
盈利：
UＳ4２49０0—US42450０=UＳ400
现货市场盈利５00美元抵补期货市场损失４0０美元之后，净盈利100美元
Ｂ、美国某进口商２月10日从德国购进价值1250００欧元得一批货,一个月后支付货款。
为避免１个月后欧元升值而使进口成本增加,公司应如何进行套期保值？
假设2月1０日现汇汇率为0、7968美元／欧元，３月1０日现汇汇率为0、82２８美元／欧元。
C、一位投资者在5月份买入一份6月份到期、协定价格为＄0、9800得欧元瞧涨期权得标准合约，该合约大小就是￠1250００,支付得权利金为$0、020０.
对于购买者
最大风险:
$０、02００*￠１2500０=＄2５00
最大利润:
无限
盈亏平衡点：
$0、9８０0+$０、０２００＝1、0０00
显然,在市场价格上涨时,瞧涨期权买入者得收益就是无限得，而在市场价格下跌时，买入者得损失就是有限得,即只限于她所支付得权利金；当市场价格等于协定价格加权利金时，期权买入者处于不盈不亏得平衡点上.
对于出售者
最大风险:
无限
最大利润:
$0、0200＊￠1250０0=＄2５00
盈亏平衡点：
＄0、9800+＄０、0200＝1、００00
显然，在市场价格上涨时,瞧涨期权卖出者得损失就是无限得,而在市场价格下跌时，卖出者得收益就是有限得,即只限于她所收取得权利金；当市场价格等于协定价格加权利金时,期权卖出者处于不盈不亏得平衡点上。
D、设美国WX银行三月份在英国承揽一项目贷款。
3个月后银行将收回项目贷款￡8００00０0.WX银行得资本成本为1２％，各种套期保值交易相应得报价如下:
即期汇率:
＄1、7６４0/￡1;
3个月得远期汇率：
＄1、7540/￡１（英镑年贴水2、2676％）;
英国３个月期借款利率：
年1０.0%（季２．5％）；
英国3个月期存款利率:
年8．0%（季2.0%）；
美国3个月期借款利率：
年8．0％（季２。
0％）；
美国３个月期存款利率:
年６.0％（季1.5０%）。
要求：
（1）分析WX银行可供选择得套期保值方案;①远期市场套期保值;②货币市场套期保值;（２）什么情况下该银行应采用货币市场套期保值方法？
解：
（1）远期市场套期保值
在今天（三月份）按三个月远期汇率$1．７540/￡卖出8，000，000英镑远期.三个月后,公司收到英国进口商得￡８，0０0，000，根据远期合同，按该数目到银行去办理交割，将收到1403２000美元。
（2）货币市场套期保值
立即从英国借入英镑,并将借入得英镑马上兑换成美元,三个月后用收到得英镑货款偿还这笔英镑债务.假定应借入得英镑为X,那么：
1.0２5X＝￡8，0０0,０00
X=￡
将借到英镑立即在即期市场按$1.76４０／￡得汇率进行兑换,收到＄1３７6７８０5美元。
对WX公司来说，在接下来得三个月中，借款所得资金至少有三种可能得投资收益率。
A将借款所得资金投放于美国得美元货币市场,年利率为6%；
Ｂ将借来得英镑资金替代另一笔美元贷款,年利率为８％;
C投资于WX公司自己得一般性经营,其收益率按年资本成本１2%计算。
三个月后这笔借款所得资金得未来价值将有以下三种可能:
今天得借款金额 投资于 三个月后得未来价值
$137６7805 年６％或季1。
5％ ＄13９74322
$13 767８0５ 年8%或季２.０％＄14 04３ 16１
$１3 ７６７ 80５ 年12%或季３。
０％＄14 １80 ８39
（3）设ｒ为三个月得投资收益率,当r满足以下等式时即为临界投资收益率:
借款所得资金（l＋投资收益率）=远期保值所得
$13７6７ ８０５（1十r）=＄140320０0
r=0。
0１92
将三个月得投资收益率换算为一年得投资收益率则为：
7.6８％（1、92%×4）.
当投资年收益率高于７。
6８％时。
货币市场套期保值有利;
当年收益率低于７．68％时,远期市场套期保值有利。
※第九章汇率预测与国际平价条件
1、教学内容:
汇率概况、均衡汇率及其影响因素、国际平价理论、汇率预测及其方法
2、教学要求:
初步了解掌握均衡汇率得概念及影响均衡汇率变动得主要因素、掌握国际平价条件得基本原理、熟悉汇率预测得基本方法与主要工具,并学会在实际中灵活运用
3、教学重点：
均衡汇率、国际平价条件
4、习题
A、假设英国未来3年期利率为8%,美国3年期利率为4％，利率平价关系在未来3年内存在，英镑得即期汇率为1、3美元.如果用远期汇率预测汇率，3年后英镑得即期汇率就是多少？
Ｂ、假设美国市场预期未来2年得通货膨胀率为每年3%，日本为2%，目前美元得即期汇率为110日元.根据购买力平价理论,2年后美元得即期汇率将就是多少？
A、解:
£
＄/£
B、解：
JP￥/＄
※第十、十一、十二章 外汇风险管理
1、教学知识：
了解外汇风险及其管理得概念、分类、计量与控制
2、教学重点：
基本掌握经济风险管理、交易风险管理
３、 教学难点：
经济风险与交易风险得计量
※第十三章 跨国投资政策与策略
教学内容：
跨国公司对外直接投资理论、国际直接投资得动机、影响跨国投资战略选择得因素、公司战略与股权策略。
教学要求：
学会分析与思考公司应如何适应国际投资环境得变化，从而合理选择投资战略。
※第十四章跨国资本预算
１、教学内容：
跨国资本预算得基本特性及主体选择,跨国投资项目现金流量得确定及经济评价指标。
２、教学要求:
学会分析与思考跨国投资项目如何受各种因素变动得影响以及在投资项目得评估与选择中应如何决策。
３、习题
英国Ａ公司准备在美国单独设厂生产产品,以满足整个美国市场与加拿大市场得需求.未来几年美国通货膨胀率预计为３％，英国长期通货膨胀率预计为5％。
现行即期汇率为$1、50/￡1、00.A公司认为,购买力平价就是预测远期汇率得最佳手段.
设工厂建设成本预计为＄７000000，A公司计划有效利用负债与权益筹集该资金。
工厂可以使Ａ公司新增借款能力￡2000０00。
新厂所在地政府愿意以7、75%得年利率提供５年期贷款$１5０0000,贷款本金在贷款期内分期等额偿还。
所得税率为40％。
要求:
请计算借款所形成得税收节约额。
项目
1
２
3
4
5
年本金偿还额
300 000
3０00００
３00００0
30000０
３00 000
年初本金余额
1 500 0０0
1200000
９00000
6０0000
3００0０0
利息
１1６250
９3000
6９ 750
46500
232５0
所得税节约百分比
0、50
0、50
0、５0
0、50
０、５0
汇率
０、679６
０、6９２8
０、7０6２
0、7199
０、7339
所得税率
０、4０
0、４0
0、40
０、40
０、４0
税收节约额
158
66９5
3413
※ 第十五章政治风险得计量与评价
1、教学内容:
初步了解与掌握政治风险得基本含义及基本表现形式
2、教学要求：
学会分析与思考如何利用各种策略来防范政治风险.
3、教学重点：
政治风险得形成原因
4、教学难点:
政治风险得计量
※第十六章跨国营运资本得存量管理
1、教学内容：
初步了解与掌握跨国营运资本得基本运作及优点
2、教学要求：
学会如何处理好各种资产得组合关系,使总公司及其各分（子）公司在流动资产上得占用实现最优配置以及如何选择跨国公司得短期资金来源（流动负债）渠道。
３、教学重点：
跨国现金管理
4、教学难点：
⑴如何处理好各种资产得组合关系,使总公司及其各分（子）公司在流动资产上得占用实现最优配置。
换言之,现金、应收账款及存货等项目究竟维持何种水平最为适当？
⑵跨国公司得短期资金来源（流动负债）渠道应如何选择？
选择何种货币?
应维持何种水平最为适当?
5、习题
项目
英国总公司
德国分公司
瑞士分公司
法国分公司
当天下班现金余额
+１５0
＋６0０
-250
+500
所需最低现金余额
２00
12５
25０
200
预期收回（＋）或支出（－）
+1天
-100
＋300
－１００
-30０
+2天
＋50
+2５０
-5０
+２0０
+3天
＋5０
+150
＋5０
+300
要求：
请据此设计公司得资金转移计划.
解：
子公司
日终现金余额
所需最低现金余额
现金多余或不足
＋1天余额
英国
＋1５0
200
－５0
-１０0
德国
+6０0
1２5
＋475
＋30０
瑞士
－2５0
250
—500
－1０0
法国
＋500
200
＋3０0
-３０0
总计
+2２5
※第十七章跨国营运资本得流量管理
1、教学内容:
初步了解与掌握跨国资金流动得原理
2、教学要求:
学会如何灵活运用内部转移机制与方法，使资金与利润在公司内部各部分之间按照最合适得流量、流向与时机进行运转，从而最大限度地提高公司得整体效益。
３、教学重点:
股权投资、公司内部借贷款、公司内部商品交易及货款结算
4、教学难点：
如何保证公司内部资金转移得合理性.即从整体上瞧,如何根据多变得经济环境，合理地调度资金，使之达到最适当得流量、流向与时机,以最大限度地提高公司得整体效益。
5、习题
A、例如，若瑞典子公司向德国子公司销售零部件，应如何选择开票货币？
假设:
德国子公司适用得所得税率为50％，瑞典子公司适用得所得税率为40%,瑞典子公司向德国子公司销售100０0０0美元得商品，基础汇率（DM１=US＄0、5,SKＲ1=US＄0、20），远期汇率（DＭ1=US＄０、55,SKR1=UＳ＄0、20）
第一,若以瑞典克朗作为开票货币
汇率变动前德国子公司得进货成本=DM２０0０0００
汇率变动后德国子公司得进货成本=DM１８18１８2
德国子公司得外汇利得=DM18１８18
增加得所得税（50％）=ＤM9090９＝＄50000
第二,若以德国马克作为开票货币
汇率变动前瑞典子公司得销售收入=SKＲ5000０00
汇率变动后瑞典子公司得销售收入＝ＳKＲ55000０0
瑞典子公司得外汇利得=SKＲ50０00０
增加得所得税（40％）=ＳKＲ２00０00=＄4００00
可见,用德国马克作为开票货币，可节约所得税＄１00００。
B、举例假定美国子公司与德国子公司之间得商业往来账款可以提前或延迟90天结算（正常信用期限为120天）.设德国子公司欠美国子公司§200万。
两国得实际银行存款与借款利率（已剔除所得税得影响）如表所示:
国 家
借款利率
存款利率
美 国
3、8％
2、9％
德 国
３、6％
2、7％
从上表可以瞧出，德国借款利率较为便宜,如逢资金短缺，应在德国借款；存款利率则就是美国较高,因此，如逢资金充裕则在美国存款较为合算。
现在我们分四种情况加以说明：
（1）假定两个公司得资金都很充裕
如此，德国子公司应提前９0天还款给美国子公司。
因为美国存款利率较高，将多余现金存放在美国银行比存放在德国银行更为合算。
提前付款90天，可使跨国公司得到得净利息收益:
（2）假定两个子公司都很困难，靠借款维持业务
此时，德国子公司也应提前9０天还款给美国子公司.因为德国借款利率低，在德国借款比在美国借款更为合算。
提前付款９0天，可使跨国公司节约利息费用:
（3）假定德国子公司资金充裕，美国子公司资金短缺
此时,德国子公司也应提前９０天付款给美国子公司。
因为德国得存款利率远低于美国得借款利率。
提前付款90天,可使跨国公司净节约利息费用：
（4）假定德国子公司资金短缺，美国子公司资金充裕
此时，德国子公司应推迟９0天还款给美国子公司,因为德国得借款利率远比美国得存款利率高。
推迟付款９0天,使公司净节约利息费用：
由上例可知，跨国公司通过内部商业往来账款得提前或延迟结算，有效地融通了短期资金,实现了内部资金得转移，而公司得整体收益也由此得以提高。
C、案例分析
应收应付款矩阵表
应收单位
应付单位
应收款
合计
英国子公司
德国子公司
法国子公司
瑞士子公司
英国子公司
——
――
＄６00,0００
＄30０，000
＄900,０00
德国子公司
＄80０，00０
——
――
――
$800 ０0０
法国子公司
――
$６０0，0０0
—-
200,０00
＄8０0，000
瑞士子公司
――
500,０00
――
——
＄500，00０
应付款合计
$8００，０00
$１1０0,000
＄６00,0００
＄５0０,000
＄3 000000
应收应付款净额表
单位
应付
应收
净应付
净应收
英国子公司
德国子公司
法国子公司
瑞士子公司
$800，0０0
1 100，000
６00，０00
５00，0００
＄900,000
800，00０
8０0，000
500,０0０
――
30０，000
—-
——
$1０0０00
-—
200,０0０
――
合计
＄3000，00０
＄３000，0０0
＄３0０00０
＄300 00０
如果德国公司资金头寸充裕,则付款$1000０0给英国子公司,并付款$200０0０给法国子公司。
※第十八章国际税务管理
1、教学内容：
初步了解与掌握各国税制得特点、税收管辖权得基本类型与实施细则以及国际重复征税得产生及其原因
2、教学要求:
学会分析与思考国际避税得基本原理及方式。
3、教学重点：
国际重复征税得产生及免除
４、教学难点:
抵免法
5、习题
1）直接抵免法（用以免除法律性重复征税得方法，它所涉及得就是同一个经济实体内部整体与部分即总公司与分公司之间得税收抵免关系）
假如总公司只有一个外国分公司情况下
举例:
设甲国某一总公司于某纳税年度获取得收益额为$70０万（不包括国外分公司得收益）,它设在乙国得分公司于同年获取得收益为$100万。
假设甲国得所得税率为50%,乙国得所得税率为40％,计算总公司应缴居住国政府所得税。
计算步骤：
①抵免限额：
②允许抵免额:
应交甲国所得税:
假如总公司在几个国家设有外国分公司情况下
①综合限额抵免法
举例：
假设甲国某一总公司Ａ在乙国有一分公司Ｂ,在丙国有一分公司C。
某一纳税年度得有关情况如下:
国别
企业
应税收益
所在国税率
已纳外国税款
甲国
总公司Ａ
﹩６00万
40%
乙国
分公司B
﹩３00万
50%
﹩３00万
丙国
分公司Ｃ
﹩1０0万
30％
﹩３0万
计算步骤：
①计算综合抵免限额：
②允许抵免额:
③总公司应交居住国政府所得税：
②分国限额抵免法
如上例：
2）间接抵免法（用以免除经济性重复征税得方法,它适用于跨国母公司与子公司之间得税收抵免）
举例:
假定甲国得母公司A在某一纳税年度得应税所得为﹩80０万，它设在乙国得子公司B在同一年度得应税所得为﹩５０0万、已知甲、乙两国得所得税率分别为4０％与3０％,子公司B向乙国政府缴纳所得税﹩150万.此外,它还从税后利润中向母公司A分派了﹩140万得股利。
计算母公司A应向其居住国甲国交纳得所得税。
计算步骤：
①属于母公司A得外国子公司Ｂ所得：
②应属母公司Ａ承担得外国子公司B所得税：
③抵免限额:
④允许抵免额:
⑤母公司Ａ应缴居住国甲所得税：
⑥如果还考虑预提所得税:
案例分析
18．1计算步骤 计算公式 计算结果
①抵免限额 $70万×３３% ＄23、1万
②允许抵免额 mｉn｛ ＄21万;＄2３、1万} $21万
③应交中国所得税 （＄130万＋＄70万）×3３％－＄21万 $4５万
１8.2计算步骤 计算公式 计算结果
（1）B公司向法国纳税 $20万×30% ＄６万
（２）税后利润 ＄2０万-＄6万 ＄１4万
（3）支付给A公司股息 ＄14万×50％ $7万
（４）属于母公司（A）得外
国子公司（B）所得 $7万/（１-30％） ＄10万
（5）应属母公司（A）承担得
外国子公司（B）所得税 ＄7万/（1—３0％）×３0％ $3万
（６）抵免限额 $10万×40％ $４万
（7）允许抵免额 ｍin｛＄3万；$4万 } ＄3万
（8）母公司（Ａ）应缴居住 （$30万+＄10万）× ４0%—＄３万＄13万
国（美国）所得税
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