非金融企业债务融资工具注册发行工作介绍1.pptx

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1,非金融企业债务融资工具注册发行工作介绍更新厘定于二一二年八月二十八日,2,直接债务融资工具介绍,中国银行间市场交易商协会,非金融企业债务融资工具,注册发行工作流程,3,1.1直接债务融资工具介绍,证监会,中期票据,交易商协会,公司债券,短期融资券,发改委,企业债券,非金融企业,超短期融资券,金融企业,银监会、人民银行,金融债券,次级债券,定向工具,4,直接债务融资工具介绍,中国银行间市场交易商协会,注册发行规则及工作流程,非金融企业债务融资工具,5,2.1交易商协会,中国银行间市场交易商协会是由市场参与者自愿组成的，包括银行间债券市场、同业拆借市场、外汇市场、票据市场和黄金市场在内的银行间市场的自律组织。

英文缩写：

NAFMII成立时间：

2007年9月3日单位性质：

全国性的非营利性社会团体法人主管部门：

中国人民银行、民政部会员单位：

共计2954家/人，其中主承销商24家（含2家券商）；承销商35家；评级机构6家（中诚信、大公、新世纪评级、联合资信、中债资信、东方金诚）。

6,2.2组织结构,7,2.3管理办法、自律规则,银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法（中国人民银行令2008第1号）银行间债券市场非金融企业债务融资工具发行注册规则（NAFMII规则0001）银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则（NAFMII规则0002）银行间债券市场非金融企业债务融资工具中介服务规则（NAFMII规则0003）银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册工作规程银行间债券市场非金融企业债务融资工具发行规范指引银行间债券市场非金融企业债务融资工具募集说明书指引银行间债券市场非金融企业超短期融资券业务规程银行间债券市场中小非金融企业集合票据业务指引银行间债券市场非金融企业短期融资券业务指引银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引（NAFMII指引0004）银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行规则银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引,8,直接债务融资工具介绍,中国银行间市场交易商协会,注册发行规则及工作流程,非金融企业债务融资工具,9,含义：

中期票据是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具,3.1.0工具介绍中期票据MTN,10,3.1.1工具介绍中期票据MTN（续）,11,3.2.0工具介绍短期融资券CP,短期融资券是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，约定在一年期限内还本付息的有价证券,12,3.2.1工具介绍短期融资券CP（续）,13,3.3.0工具介绍超短期融资券SCP,含义：

超短期融资券是指具有法人资格、信用评级较高的非金融企业在银行间债券市场发行的，期限在270天以内的短期融资券,14,3.3.1工具介绍超短期融资券SCP（续）,15,3.4.0工具介绍中小企业集合票据（SMECN）,含义：

集合票据，是指2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。

16,中小企业集合票据：

协会为探索解决中小企业融资难的路径，推出的非金融企业债务融资工具创新性产品。

统一产品设计,统一信用增进,统一发行注册,统一券种冠名,统一组织，统一设计；统一与中介机构进行项目合作。

统一名称；一个额度。

统一信用增进；统一债项评级。

统一申请，统一注册；统一条件，集合发行。

3.4.1工具介绍中小企业集合票据（SMECN）,17,3.4.2工具介绍中小企业集合票据（SMECN）,发行主体：

中小非金融企业，是指国家相关法律法规及政策界定为中小企业的非金融企业。

注册发行总额：

同时满足三个条件任一企业债务融资工具偿还余额企业净资产的40%；任一企业集合票据募集资金额2亿元人民币；单支集合票据注册金额10亿元人民币。

发行期限：

短期融资券优先，中期票据不超过三年；可从中小企业融资需求的现实情况出发，由主承销商与各方结合市场环境协商确定,18,3.4.3工具介绍中小企业集合票据（SMECN）中小企业的资格认定标准,-中小企业的认定标准根据最新的关于印发中小企业划型标准规定的通知（工信部联企业2011300号）规定执行。

19,3.5.0工具介绍资产支持票据（ABN）,含义：

资产支持票据，是指非金融企业在银行间债券市场发行的，由基础资产所产生的现金流作为还款支持的，约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。

20,3.6.0工具介绍非公开定向发行债务融资工具PPN（私募中票）,含义：

非公开定向发行是指具有法人资格的非金融企业，向银行间市场特定机构投资人发行债务融资工具，并在特定机构投资人范围内流通转让的行为。

21,3.6.1工具介绍非公开定向发行债务融资工具PPN（续）,22,3.6.2产品介绍非公开定向发行债务融资工具关键点解析,非公开定向发行债务融资工具,可在定向发行协议中确定的定向投资人之间转让,协会只对注册材料进行形式完备性核对提交的注册材料清单也相对简单，主要是定向发行协议，财务报表方面只需提交最近一年的审计报表,企业在发行定向工具前，需与主承共同遴选定向投资人，并与其签订定向发行协议定向工具在存续期内可以在定向发行协议约定的定向投资人之间流通转让,上海清算所为定向工具的指定托管机构,上海清算所被指定为定向工具的登记托管结算机构，投资人参与定向工具业务，需在上海清算所开立持有人账户,发行利率略高于公募中票,发行价格按市场化方式确定交易商协会要求其发行利率不得低于公募品种,发行人债券余额可以突破公司净资产40%,直接债务融资工具余额不超过净资产规模40%的额度限制已经突破,注册流程相对更加简单,23,直接债务融资工具介绍,中国银行间市场交易商协会,债务融资工具介绍,注册发行工作流程,24,境内具有法人资格的非金融企业企业的存续期超过三年信息披露规范最近一年/三年最好盈利（非绝对）具有较为良好的主体评级结果涉及电力、煤炭、钢铁、水泥、有色金属、焦炭、造纸、制革、印染等行业的项目，应符合国发【2010】7号文、国发【2010】19号文、国发【2009】38号文、产业结构调整指导目录（2011年本）等文件的要求。

4.1发债企业的一般性要求（供参考，非绝对）,25,4.2各工具选择性标准及适合企业（供参考，非绝对）,超短期融资券：

主体评级AAA级以上（目前仅限特大央企）短期融资券：

净资产10亿元以上，注册金额4亿元以上；主体评级A+以上；国有企业和上市公司优选（适合信用评级达不到AA-以上的企业；评级在AA-以上但是对于即期融资成本非常敏感的企业；限制性行业和易受经济周期影响的企业）中期票据：

净资产15亿元以上，注册金额6亿元以上；主体评级AA-以上；国有企业和大型民企优选（适合评级在AA-以上有中长期融资需求的企业）集合票据：

净资产建议在1-8亿元之间，注册金额在0.5-2亿元之间；主体评级在BBB以上；属于国家鼓励的行业；上市公司优选；财务和报表编制规范（适合优质的中小企业）,26,4.3债务融资工具注册发行中涉及主体,律师事务所,债券,资金,主承销商,债券及佣金,资金,注册、备案,信用评级,中央国债公司、上海清算所,同业拆借中心,审计,出具法律意见,托管,评级,会计师事务所,交易平台,协会,发行人,机构投资者,信用增级机构,信用增级（如有）,27,4.4审批流程,发行企业,主承销商,交易商协会,提交文件,注册文件,注册专家（110名）：

“接受注册”、“有条件接受注册”、“推迟接受注册”,注册委员会,负责接收、初审注册文件，安排注册会议,办公室,债务融资工具注册报告主承销商推荐函及相关中介机构承诺书企业发行债务融资工具披露文件（募集说明书）证明企业即相关中介机构真实、准确、完整、及时披露信息的其他文件,接受注册通知书,28,4.5工具注册运作,包括注册前、注册发行两个阶段对于首次发行集团企业，时间约在四个月左右，其中注册前工作50天（受制于评级时间不少于45天的要求），注册到发行成功70天；非集团企业时间可缩短到三个月左右，其中注册前工作20天（评级时间不少于15天）对于曾经发行过债务融资工具再度注册的企业，时间有望缩短到两个月，其中注册前工作20天，注册到发行成功40天；非集团企业有望再减少一个星期,29,4.6交易商协会监管动态,30,4.7保险机构债券投资政策,31,4.8发行费用构成,32,4.9发行定价,发行利率受市场因素、企业因素、中债估值影响从2010年6月7日开始，根据交易商协会的要求，当周及下周一发行的短期融资券和中期票据的发行利率参照当周公布的定价估值结果加一定点差执行绝大部分债务融资工具的发行利率均落在协会指导利率的下限上,一级市场上浮幅度,中票、短券发行利率下限（4.10-4.16）,超短期债务融资无指导利率，采用市场化的定价机制,33,信用评级与资产评估、审计监督辩析：

-信用评级（CreditRating），“朝前看”-资产评估（AssetsEvaluation），“朝现在看”-审计监督（Auditing），“朝过去看”长期信用评级标识符号：

投资级AAA、AA、A、BBB；投机级BB、B、CCC、CC、C。

除AAA级，CCC级以下等级外，每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。

短期信用评级标识符号：

A等（A-1、A-2、A-3）；B等（B）；C等（C）；D等（D）。

4.10债务融资市场中的评级工作介绍,34,苏海超律师Mobile：

13911894414Email：

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