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金融危机
全球金融危机
全球金融危机两年内再上演？
大洋新闻
2007年03月05日-----2009-09-30
来源：
广州日报
作者：
周思详
中信证券首席宏观经济分析师马青认为，推动中国A股上涨的动力不是流动性泛滥。
世行驻中国代表处高级经济学家高路易表示,中国的高储蓄率是未来几年甚至是十几年要逐步解决的问题。
花旗集团中国高级经济学家沈明高指出，如果人民币升值不够，外汇储备继续增长，那么未来人民币一次性升值就不可避免。
国务院发展研究中心宏观经济研究部部长卢中原把今年的政策导向概括为“稳重”、“偏紧”。
中科院数学与系统科学研究院金融工程与风险管理研究中心副主任程兵认为，美国经济可能软着陆，世界经济仍然乐观。
全球金融危机
两年内再上演？
文/记者周思详
上周末（3日和4日），由《证券市场周刊》举办的一年一度的“宏观经济预测春季年会”在北京举行。
包括北京大学中国经济研究中心、中金公司、中信证券、中信建投等多年参与中国宏观经济预测的权威机构再度亮相。
在这场国内学者再度聚首的“投资中国论坛”中，中国经济发展大趋势的探讨、问题和“药方”再度被经济学家们关注。
年会之世界经济
美经济如软着陆
世界经济仍乐观
法国巴黎百富勤董事副总经理兼总经济师陈兴动指出，世界经济已经失衡，非常明显出现了两极化的趋势。
美国去年的贸易逆差出现了73636亿美元，比上年增长了15%以上。
所以美国是全球经济失衡的一个源头。
美国1月份的日用品的消费下降，还有订单下降。
美国的经济虽然很强劲，但是陈兴动仍认为美国有可能走向衰退。
而中国科学院数学与系统科学研究院金融工程与风险管理研究中心副主任程兵教授则认为，美国经济可能软着陆，世界经济仍然乐观。
年会之中国经济
进出口增速缓
投资或仍走强
世行：
中国经济并没有过热
世界银行驻中国代表处高级经济学家高路易表示，世行并不认为中国的经济增长体现了经济过热，因为中国的投资和生产率的提高，使得中国经济的供方存在着潜在的GDP。
他指出，在最近几年当中，趋势GDP和潜在GDP和实际GDP很大意义上是相通的，加上过热经济的症状如高通胀率、经常项目赤字居高不下等并没有出现，所以世行认为中国的经济并没有过热。
高路易认为，中国的产能上升得如此之快的原因在于在中国出现了资本的累积。
另外一方面，中国全要素的生产率的提高是相当喜人的。
高路易指出，世界经济的软着陆会导致中国的出口逐步下降，增长的速度减缓，这对于中国的政府来说其实不是一件坏的事情。
高路易建议要改变中国投资与消费不平衡的状况。
他认为中国的高储蓄率是未来的几年甚至是十几年要逐步解决的问题。
银监会：
今年GDP约增10%
中国银监会研究局副局长范文仲预测，今年中国GDP增幅大概会在10%左右。
进出口增长将维持在20%到25%之间。
他估计投资的增长幅度应该会适度回落，由于受政府的宏观调控影响，还有第二季度开工的项目减少了，全社会的固定资产降幅在20%到25%之间。
今年总体政策偏紧
国务院发展研究中心宏观经济研究部部长卢中原认为2007年中国经济走势将是高位趋稳，小幅回调，大体为10%左右。
卢中原预测今年的投资仍将走强。
消费增长预计也会保持13%，固定投资增速不会低于25%。
而进出口增速估计有所放缓，预计会保持在20%左右。
卢中原强调，今年应注意“三快一高”。
他指出，2002年到2006年货币信贷的增长速度，高于人均GDP的增长速度，而且外汇投放导致了M2增加，所以中国的货币增长信贷出现了偏快的势头。
另外卢中原还提出了外汇储备增加过快和贸易顺差过快的问题，他认为解决这些问题要做长期的准备。
卢中原把今年的政策导向概括为“稳重”、“偏紧”。
国家将要加大国际收支失衡的调节力度，包括进出口政策、外汇政策、外贸政策都要相应调整。
人民币一次性升值或不可免
花旗预测今年的经济增长保持在10%左右，投资增长会继续保持在25%左右。
花旗集团中国高级经济学家沈明高指出，人民币的升值不能解决外贸顺差的问题，但是人民币的升值应该能够稳定外贸顺差，就是稳定外汇储备的增长。
如果人民币升值不够，外汇储备继续增长，那么未来人民币一次性升值就不可避免。
年会之A股市场
企业盈利如高于预计股市将走强
日元升值将致A股迅速平仓
中信证券首席宏观经济分析师马青认为，推动中国A股上涨的动力不是流动性泛滥；马青认为，2007年，最迟2008年，全球会出现一次对全球有冲击力的金融危机。
关于流动性问题，2006年的信贷指标比2004年、2005年更紧，为什么在2004年股市没有起来呢？
原因是流动性在中国的股票市场从来就不是一个有效的决策。
因为当你的约束是有效的时候，约束松可能会涨，约束紧可能会跌，但是中国这个约束从来不是一个有效的条件。
马青分析如果今年企业盈利高出分析师的预计，股市将会走强。
他预测今年或明年，全球将再出现一次金融危机，因此提醒要借鉴10年前亚洲金融危机的经验教训，重视日元问题。
他指出，一旦日元升值的预期起来，会导致A股迅速平仓。
未来5年股市或出现大泡沫
瑞士信贷中国研究部主管陈昌华指出，中国企业发展方向走势实际上很大程度上是国际石油价格有很大的影响。
瑞士信贷比较看好电信和石油行业，在金融业方面，则比较看好银行和保险。
而对于中国股市，陈昌华认为未来5年股市很有可能出现非常大的泡沫，预测到2010年中国总体股市市值将达到2万多亿美元。
他批评中国目前发行基金太过容易。
年会之投资理念
牛股特征：
小股本大产出
林园投资管理有限公司董事长林园在会上谈了他的投资理念：
怎么才能选到涨15倍以上的股票呢？
我发现它都是有一定的特点的。
1000多只股票，我研究的就20只。
我对这20只的标准是什么？
就是我要抓住中国最能赚钱的公司。
有的好公司对社会的贡献是很大的，但是我唯一的标准是这个公司能不能赚钱，是不是赚钱的机器。
这些公司有一个共同的财务特征。
我最在乎的财务指标就是毛利率的变化，毛利率的变化不能是下降的。
一定至少是平稳或者是趋升的，这个非常重要。
毛利率的变化我基本上是每个月都跟踪的。
第二点，就是小股本、小投入。
投入是小的，产出是非常大的，利润是非常大的。
它的增长不是靠投入拉动的。
股本小，但是它又是这个行业的龙头，盈利能力特别强，就是我们指的“小的股本，大的品牌”。
公司的风险在哪里？
我认为就是你对这个公司没有搞清楚，那就是风险。
很多人说这个公司今天透支了未来3年、5年的业绩，我说那你赶紧买，买了可以睡3年，你可以算得清楚，最多就是睡三年觉，有什么关系？
这是我对风险的认识，我们永远是满仓，从1989年到现在我从来没有空过仓，我也不吃亏。
（新浪）
广州汽车业未来会有更大发展”
大洋新闻
2007年03月08日
来源：
广州日报
作者：
刘俊
图为峯川尚
昨天，53岁的广州本田总经理峯川尚端坐在黄埔工厂的会议室里，向媒体正式宣告自己即将卸任的消息。
一袭广本白色工作服，带着随和的微笑，这位在广本工作4年的日方“掌舵人”说：
“4月1日，我就要到南美，成为当地本田二轮与四轮汽车的总负责人并常驻巴西，后任人是大河原荣次。
我相信，只要广本把先行进入中国市场的优势发挥，就一定有更好的发展。
”
文/图本报记者刘俊
“放宽点就给自己打75分”
记者：
如何评价4年以来你在广本的工作？
峯川尚：
前任总经理门胁轰二处在广本的“开拓期”，我则处在广本第一个“发展期”。
我接任后，除了要完成广本24万辆的产能改造，还要为它日后的发展打好基础。
在我任内，增城工厂已经完工并投产。
虽然现在它的产能是12万辆，但已经为今后达到24万辆的产能打好了基础。
有了增城厂，无论市场怎么变化，我们都能跟随。
此外，本田在广州成立研发中心的理念也在进行讨论了，目前进展顺利。
正是有了这些基础建设，我有信心广本以后能有更好的发展。
在日常工作中，我作判断前要考虑，10年后这些判断是否还能被认同。
例如，新建增城工厂的决定，是考虑10~20年的长远发展呢，还是根据目前2~3年的发展呢？
判断不同，投入的规模就完全不一样。
从目前来看，这些判断能让广本往良性方向发展。
如果要对这4年工作进行评分，严格来说我给自己55分，放宽点的话就给75分吧。
记者：
对广州本田日后发展有何设想？
峯川尚：
广州本田比其他汽车生产厂先行进入内地市场，这一优势一直存在。
此外，广本国产化比例高，成本不断下降，品质保持稳定性，都是我们的综合优势。
只要继续发扬，加上生产和开发优势，我们在产品销售上必然能取得更大的成果。
记者：
任期里是否有未能达成的计划？
峯川尚：
这几年中国汽车市场发生了激烈变化。
我们有很多对策，现在回过头来看应该做得更完善些。
例如，在有些时候销售下降了，车型要进行换型，但我们换得慢了，未能完全适应市场快速变化。
今年，我们车型更换速度将有所提高，只是提速范围有限，不是短时间里就能推出全新车型。
对接任者“完全不担心”
记者：
后任者是否有中国经验？
峯川尚：
后任的大河原荣次早在1年前就是本田在中国地区生产方面的总负责人，在生产方面的经验丰富，曾在本田多家制作所担任负责人。
去年起，大河原荣次还成为了广本的董事。
他的接任，肯定会对广本的生产能力、生产效率的提高有很大的帮助，我对他完全不担心。
记者：
对其有什么忠告？
峯川尚：
中国市场地域很大，不同地区就有不同的特点。
由于我长期呆在广州，一开始以为全中国市场环境都像广州一样。
后来，我去到全国其他地方，发现在广州不好卖的小型车却在外地卖得很好，这就是市场差异大、顾客的喜好差别大。
要整体把握中国市场还是有一定难度的，不要以一个城市的体验去判断全国市场。
广州汽车产业将更具竞争力
记者：
如何评价和广州汽车集团的合作？
峯川尚：
本田与广汽集团已有10年的合作，从广本的发展速度大家就可以看到我们和广汽的关系。
如果不是相当愉快，也不可能在这么短的时间得到快速发展。
本田在决策上向来追求快速反应，恰恰广汽也有相应的反应速度，因此才能相当合拍。
记者：
如何把握广州汽车产业的未来发展？
峯川尚：
广州地区已经有日本3大汽车厂进驻，在同一个城市这样集中，在其他国家、其他城市都是没有过的。
3个厂家都有自己的先进技术和产品，通过它们的竞争必然能带动广州汽车产业的进一步发展。
相信广州汽车产业未来发展会更有竞争力，能在全国取得更大发展。
金融巨子齐声唱好中国股市
大洋新闻
2007年03月13日
来源：
广州日报
作者：
A股下跌震动全球？
谬矣！
证监会主席尚福林：
中国股市规模较小，国际化程度也不够高，所以不可能有这样的影响。
各国股市的表现主要还是基于其国内因素影响。
美国财长保尔森：
从经济基本面来看，不管是美国、中国还是全球，当前的经济状况至少在我的职业生涯之中，都是不能再好的了。
花旗、汇丰等投行：
A股上月大跌无关基本面，也不会对中国经济的良好发展态势带来负面影响。
长远来看，中国内地股市前景仍看好。
周小川：
不会造成
重大趋势性
变化
据新华社电对于前不久发生的股市价格波动的问题,中国人民银行行长周小川12日表示,这不是宏观层面的问题,应该不会造成重大的趋势性变化。
他同时指出,中国的资本市场还需要加速发展,要进一步提高直接融资的比重,进一步把资本市场建设得更好、更快、更加国际化。
十届人大五次会议12日上午举行记者招待会,周小川在回答记者提问时作上述表示。
他说,关于股市变化,通常有不同的原因,有时是市场自身的原因,有时可能是由于宏观经济方面出了问题,有时也可能是微观方面,比如说某几家公司出了问题,这有多种可能性。
“市场总是在不断调整、不断变化的,市场不会像池塘里的静水,总会有各种各样的波涛存在。
”周小川说。
关于流动性过剩问题,周小川认为,流动性偏多是全球的现象,中国也存在流动性偏多的问题。
美国财政赤字那么大,流动性也很丰富,产油国资金也很丰富。
因此,资金面上的宽松是全球一体化之下相互影响的现象。
他指出,宏观调控当局都应该重视这个问题,做好自己的工作,对于过剩的流动性应该采取稳健的、适当收缩的政策。
最新市况
沪指昨实现“五连阳”
据新华社电维持振荡盘整格局的股市,12日再现“沪强深弱”。
上证综指继续小幅上行实现“五连阳”,深证成指则微幅下跌。
随着越来越多上市公司披露2006年年报,绩优股将成为后市最大的投资热点。
12日,上证综指以2945.92点开盘后窄幅振荡,全天摸高2958.63点,探低2904.74点,收盘报2954.91点,较前一交易日上涨0.58%,从而拉出了沪市的第五根阳线。
当天上证综指振幅仅为1.83%。
深证成指则在前一交易日的基础上继续下跌,收盘报8129.55点,较前一交易日跌0.21%。
随着股指的持续上行,当日沪市有644只交易品种出现不同程度的上涨。
虽然指数告跌,但深市仍有480只交易品种上涨,远多于下跌数量。
沪深两市当日分别成交865.26亿元和470.70亿元,较前一交易日小幅萎缩。
随着年报披露进程的推进,2006年上市公司业绩大幅增长已成定局。
有机构统计显示,截至3月7日,已披露年报的206家上市公司加权每股收益达到0.335元,同比增长逾六成。
其中,97%的上市公司实现盈利,超过八成上市公司净利润较上年实现增长。
市场人士认为,经过前期数次振荡之后,市场投机气氛逐渐转淡,绩优股和业绩大幅增长的个股将成为市场资金追捧的热点。
索罗斯：
2008年前
保持平稳
运行
投资大师乔治·索罗斯上周表示，日本长期零利率催生的大量日元套利交易，才是引发国际金融市场剧烈波动的最主要原因。
“没错，（股市大跌）的确首先从中国开始。
”76岁的索罗斯上周接受英国《金融时报》采访时说。
但他并未说是中国股市引发了全球股市下跌。
相反，他认为，导致近期金融市场剧烈振荡的首要原因是日元套利交易，即投资人大量借贷接近于零利率的日元，转而投资于更高收益的其他货币资产。
据估计，国际市场上目前的日元套利交易规模高达数千到上万亿美元，一旦从事这些交易的投资者被迫在短期内平仓，可能给国际金融市场带来巨大冲击。
对于A股为何突然大跌，索罗斯认为，这可能是因为中国股市过去一段时间一直在以一种“难以停顿的”速度飙升，“管理层当然希望给股市稍稍降温”，他说，而这也是境外媒体当时广泛报道的所谓“利空传闻”。
“但另一方面，管理层也不想股市转入低迷。
”索罗斯话锋一转，“我相信，中国股市在2008年奥运会结束前肯定会保持平稳运行。
”
美国次级住房抵押危机加剧
大洋新闻
2007年03月15日
来源：
广州日报
作者：
井楠
据新华社电美国次级住房抵押贷款商新世纪金融公司面临的危机正在加剧，纽约证交所13日停止了其股票交易，准备将其摘牌。
第二大次级房贷商股价暴跌
新世纪公司是美国第二大次级房贷商，专门向信用记录不够好的客户发放房贷。
与其他同业一样，它在寻求短期贷款以支持房贷产品方面也面临困难。
本月早些时候，该公司宣布加利福尼亚州的联邦机构正在对其会计差错等问题进行调查，其股票价格暴跌。
本月12日，新世纪股票在纽约证交所延迟开盘数小时，开盘后其股价又下跌了近一半。
纽约证交所于13日暂停其股票交易，并暂停对该公司财政状况的评估，着手准备摘牌事宜。
在12日的最后交易中，新世纪的股价收于1.66美元，与去年5月份51.97美元的一年来最高点相比下跌了96.8％。
房贷领域陷入“流动性危机”
另据报道，美国最大的房贷企业全国金融公司首席执行官13日说，美国房贷领域正在陷入“流动性危机”。
同时，由于许多信用记录不良的借款者无法满足每月还款要求，去年第四季度美国抵押贷款逾期还款率达到3年多来最高水平，因无力还贷而丧失抵押品赎回权的比例则创下历史新高。
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美欧股市受累下跌
受市场预期高风险贷款按揭将影响美国经济增长的波及，亚洲和美国、欧洲股市昨日普遍下跌，其中以汇丰控股（HSBCHoldingsPlc）和德意志银行（DeutscheBankAG）的跌幅最大。
伦敦当地时间昨天早上8时左右，道琼斯STOXX600指数就下跌到352.62点，跌幅2.2％；道琼斯50指数也下跌了超过2个百分点，欧元区绩优股指标50指数也下跌了2.1％。
而该地区市值最大的汇丰银行股价也下跌了1.2％，报8.915英镑；德意志银行股价则下跌了2.9％，报93.71欧元；瑞士银行则下跌了3.9％，报67.45瑞士法郎。
市场预期调整还会持续
“市场正在进行调整，这应该引起我们的重视。
”巴黎一管理着330亿欧元资产的基金经理表示。
分析认为，这是由于市场对美国高风险抵押贷款领域的忧虑，加剧了对美国经济增速放缓的怀疑。
另外，美国房地产市场的疲弱也使得“股市还有下一轮跌势”的市场推断进一步加剧。
道琼斯600指数曾在今年2月19日创下六年来的新高，但在此前国际市场大幅下跌、超过3万亿美元市值蒸发后，道琼斯指数已比最高位时下跌了5.4个百分点。
美国股市昨日也出现了下跌，跌幅超过了此前三天的升幅。
“市场下跌还远远没有结束，市场的调整预计还会持续几个星期，我的建议是投资者应该谨慎一点，持有现金为宜。
”欧洲一家私人银行的首席投资官建议。
（陈莹编译）
国际金价跟随股市大跌
昨日，由于日元走强引发基金清仓整理，适逢美国股票市场大跌，国际贵金属价格再次出现整体大跌，其中国际现货金价下跌11.7美元/盎司，跌至640.63美元/盎司，为2个月新低，国内金价跌至160元/克，技术图像上来看仍有继续下行的趋势。
此外，国际市场中，同日现铂跌至1195美元/盎司，现钯下跌至344美元/盎司，下跌幅度都与金价下跌幅度类同；唯独白银价格之前下跌幅度过大，本次下跌有限，价格依旧停留在12.17美元/盎司，而同期的国内现货市场价格则为3570~3580元/公斤。
这已是连续十个交易日里，贵金属价格出现的第三次大幅度下跌。
在此之前的四个交易日内，国际现货金价一直稳定于650美元/盎司之上，波澜不惊，窄幅调整，似乎有弥补之前跌势、积聚上行动力的趋向。
但可惜的是，春节后贵金属供求平衡，地缘政治趋向稳定，均不支持贵金属价格走强。
专家普遍认为，即使没有“股灾余震”的打击，贵金属市场短线来看也是凶多吉少，建议中小投资者观望。
（井楠）
美国“房奴”面临失房之痛
大洋新闻
2007年03月15日
来源：
广州日报
作者：
据新华社电近几年，一些国际大中城市房价飙升造就了一批“房奴”。
“天下房奴一般苦”，在经济实力强大的美国也产生了一批“房奴”，由于近年贷款利率逐渐上涨，美国“房奴”已不堪重负。
据法新社本月14日报道，今年大约有220万美国人由于无力偿还贷款，面临房屋遭收回的危险。
不堪重负
从2000年底起，低利率环境下的美国房地产市场炙手可热。
使用房屋作抵押换取一笔贷款，似乎是一场合算又安全的赌博。
但到了2006年，贷款利率上涨，借款人还贷压力骤增，有些人开始无力每月偿还贷款。
现年47岁的莎伦·爱德华森就是一名典型受害者。
她是一名光学仪器助理技术员，家住纽约斯塔藤岛。
美国房地产业前几年空前火爆时，爱德华森受到利益驱使，将自己的房子用作抵押，贷得10.3万美元。
由于利率上升，如今她每月应还贷2800美元，但她月收入仅为1600美元。
“我终日惶恐不安。
因为担心，我寝食难安，”爱德华森告诉法新社记者，“这所房子已成为我们家庭的重要部分，我不想失去它。
但我每月还不起那么多钱。
”
像爱德华森这样的“房奴”，在美国有220万人。
他们虽然绞尽脑汁、苦苦挣扎，仍还不起贷款，不得不面临房产被收回、无家可归的悲惨境地。
宏观调控应更注重经济结构
大洋新闻
2007年04月04日
来源：
广州日报
作者：
据新华社电北京大学中国国民经济核算研究中心3日发布的年度经济增长报告称，中国经济已经进入发展最好时期，但仍然存在许多矛盾，需要合理的宏观调控措施加以解决。
消费增长乏力
北京大学经济学院院长、研究中心常务副主任刘伟指出，当前中国经济运行中出现的问题更主要的是结构上的矛盾，包括投资增
长过快而消费增长乏力，内需扩张乏力而外需扩张速度加快等。
他认为，面对宏观失衡新特征的要求，宏观调控应当更注重经济结构的调整，促进经济增长方式的转变，深化经济体制改革，更多地兼顾效率与公平，在建设和谐社会的过程中促进中国经济社会可持续发展。
这份每年发布的报告今年以“和谐社会与可持续发展”为主题。
报告指出，稳定的、协调的和较高速度的经济增长都是必需的，但目前中国宏观经济运行中出现的新的失衡，要求宏观经济政策选择导向必须发生新的转变。
报告指出，近年中国经济增长中，投资贡献率保持在40％～50％之间，明显高于国际一般20％～30％的水平。
而消费贡献率则保持在50％～60％之间，明显低于当前国际一般70％～80％的水平。
通缩压力增大
失衡的另一个特征是物价总水平低，但人们对于未来通货膨胀的预期值高。
报告指出，近几年中国物价总水平上升幅度很低，投资高速增长带来的产品过剩或潜在的产能过剩已经出现，增大了通缩压力。
而另一方面，上游产品价格较大幅度上升，消费品和服务价格较快上升，以及消费者对教育和医疗支出的高预期，都使得人们对未来通货膨胀产生较高的预期值。
应对流动性过剩货币政策或调整
大洋新闻
2007年06月11日
来源：
广州日报
作者：
徐海星、谭德波
第四届泛珠区域合作与发展论坛重要专题之一的金融合作论坛昨日在长沙落幕。
（CFP供图）
独家深读
中国人民银行征信中心主任戴根有：
未来我们的货币政策可能要有所调整，更多的是经济政策的调整。
中国证监会办公厅副主任王建平：
证监会将进一步扩大主板市场的规模，发展股指期货。
首都经贸大学教授刘纪鹏：
当前中国资本市场的症结在于——资本产品过于单一，千军万马只能挤“股市”这一座独木桥。
本报讯（记者徐海星、谭德波）泛珠区域金融合作论坛昨天在长沙落幕，来自央行、证监会、银监会多位官员和投资银行的负责人畅论国内金融市场，包括股市、人民币升值、流动性过剩等论题再次成为热点。
中国人民银行征信中心主任戴根有表示，流动性过剩问题影响到经济金融生活诸多方面，未来货币政策可能要有所调整。
过热仍是高层关心的问题
金融经济持续发展，机遇和风险并存。
中国人民银行征信中心主任戴根有表示，国内经济总体向好，但是随着连续四年GDP超过10％，这是之前从来没有出现过的，高层也在担心，经济会否出现过热。
目前房地产市场、资产价格、证券市场价格都引起了管理层的高度重视。
戴根有表示，事实上，包括房地产市场、资产价格都与流动性过剩有关联，国内出口顺差大，外汇储备大，因此投放过多的人民币，同期贷款的增长也很快，但是也要看到，这并不代表着人民币一定要升值，流动性过剩与出口顺差关系更大，而我国加工贸易顺差大和劳动力成本低、土地价格低、资源价格低有关。
戴根有透露，“未
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