财务管理第三四章作业答案优质文档.docx
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财务管理第三四章作业答案优质文档
第三章货币时间价值与第四章证券价值评估
一、客观试题
（一）单项选择题
1、某人分期购买一套住房,每年年末支付50000元，分10次付清,假设年利率为3％,则该项分期付款相当于现在一次性支付（C）元。
（P/A,3%，10）＝8.5302
A.469161
B.387736
C。
426510
D。
504057
2、某人现在从银行取得借款20000元，贷款利率为3％，要想在5年内还清，每年应该等额归还（C）元.（P/A,3%，5）＝4。
5797
A。
4003.17
B。
4803.81C。
4367.10
D.5204。
13
3、企业打算在未来三年每年年初存入2000元，年利率2%，单利计息,则在第三年年末存款的终值是（C）元。
A.6120.8
B.6243。
2
C。
6240
D。
6606。
6
4、公司于2007年1月1日发行5年期、到期一次还本付息债券，面值为1000元，票面利率10%，甲投资者于2008年1月1日以1020元的价格购买该债券并打算持有至到期日，则该投资者进行该项投资的持有期年均收益率为（B）。
A。
41.18％
B.10.12%C。
4.12%
D。
10%
5、某企业建立一项基金，每年初投入100000元，若利率为10％，五年后该项基金本利和将为（A）。
A、671600B、564100C、871600D、610500
6、ABC公司拟投资购买某企业发行债券,在名义利率相同的情况下,对ABC公司比较有利的复利计息期是（D）。
Ａ、1年Ｂ、半年Ｃ、1季Ｄ、1月
7、某人年初存入银行10000元，假设银行按每年8%的复利计息，每年末取出2000元,则最后一次能够足额（2000元）提款的时间是（A）。
A、6年B、7年C、8年D、9年
8、某种股票为固定成长股票，股利年增长率6%，预计第一年的股利为8元/股，无风险收益率为10%，市场上所有股票的平均收益率为16%，而该股票的贝它系数为1。
3,则该股票的内在价值为（ B）元.
A。
65。
53
B.67.8
C.55。
63
D。
71。
86
9、张先生想购买甲公司发行的股票并长期持有，已知该股票上年每股发放的股利为2元,未来股利预计将以6％的增长率稳定增长，目前股票的市价为20元，假设张先生购买这支股票要求的最低报酬率是16％,那么张先生做出的合理决定是（ B）。
A.股票的价值大于市价，不应该购买
B。
股票的价值大于市价,应该购买
C.股票的价值小于市价，不应该购买
D。
股票的价值小于市价，应该购买
10、债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券.它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。
假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率,则（ B）。
A。
偿还期限长的债券价值低
B.偿还期限长的债券价值高
C.两只债券的价值相同
D。
两只债券的价值不同，但不能判断其高低
11、某种债券面值1000元,票面利率为8％,期限为3年，每年年末支付一次利息，甲公司准备对这种债券进行投资，已知市场利率为10%,则该债券的价值为（C ）元。
（P/A，10%，3）＝2.4869、（P/F，10%,3）＝0.7513
A。
1045
B.871。
06
C。
950.25
D。
968.22
12、甲购买某公司的债券，面值为1000元,每个季度可以得到20元的利息，则甲的年实际报酬率为（A）。
A。
8。
24％
B.8％
C。
2％
D。
16％
13、某公司于2001年1月1日发行5年期、每年12月31日付息的债券,面值为1000元，票面利率10％，甲投资者于2005年7月1日以1020元的价格购买该债券并打算持有至到期日，则该投资者进行该项投资的到期收益率为（ A ）。
A.15。
69％
B.8。
24％
C.4。
12％
D.10％
14、甲希望在10年后获得80000元，已知银行存款利率为2％，那么为了达到这个目标，甲从现在开始，共计存10次，每年末应该存入（D）元.（F/A，2％,10）＝10.95
A。
8706.24
B.6697.11
C.8036.53
D。
7305。
94
15、甲公司以10元的价格购入某股票，假设持有1年之后以10.5元的价格售出，在持有期间共获得1。
5元的现金股利，则该股票的持有期收益率是（ C ）。
A。
12％ B。
9% C.20％ D。
35％
（二）多项选择题
1、企业取得借款100万元,借款的年利率是8%，每半年复利一次，期限为5年，则该项借款的终值是（BD）。
A。
100×（F/P，8%，5）
B。
100×（F/P,4%，10）
C.100×（F/A，8%，5）
D。
100×（F/P，8.16%，5）
2、股票给持有者带来的未来现金流入包括（AB）。
A.股利收入
B。
出售时的收入
C.资本利得
D.利息收入
3、以下属于股票的价值形式的有（ABD）。
A.票面价值
B.账面价值
C.期望价值
D。
清算价值
4、关于债券的发行价格，说法正确的是（BCD）。
A.一定等于其面值
B.可能低于面值
C。
可能高于面值
D.当投资者要求的必要报酬率大于债券的票面利率时，债券折价发行
5、在期数和利率一定的条件下，下列等式不正确的是（AB）.
A。
偿债基金系数＝1/普通年金现值系数
B.资本回收系数＝1/普通年金终值系数
C。
（1＋ｉ）n＝1/（1＋ｉ）－n
D。
（P/F,i，n）×（F/P,i，n）＝1
6、某债券的面值为1000元,每半年发放40元的利息，那么下列说法正确的是（ABD）。
A.半年的利率为4％
B.票面利率为8％
C.年实际利率为8%
D.年实际利率为8.16%、
7、下列各项中正确的有（ABD）.
A. 复利终值系数与复利现值系数互为倒数
B. 普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数
C。
普通年金终值系数与即付年金现值系数互为倒数
D。
普通年金现值系数与年资本回收额系数互为倒数
8、债券的收益主要包括（ACD）.
A.利息收入
B。
债券卖出价
C。
资本损益
D。
拥有转股权而获得的其他收益
9、股票的交易价格具有（BD）的特点。
A.可确定性
B。
事先的不确定性
C。
稳定性
D.市场性
二、计算分析题
1、A企业2009年7月1日购买某公司2008年1月1日发行的面值为10万元，票面利率8%，期限5年,每半年付息一次的债券，若此时市场利率为10%，计算该债券价值.若该债券此时市价为94000元，是否值得购买？
如果按债券价格购入该债券，此时购买债券的到期实际收益率是多少？
（1）此时债券价值=100000×4%×（P/A，5%,7）+100000×（P/F,5％，7）
=4000×5。
7864+100000×0.7107
=94215.6（元）
因为债券价值大于市价，所以该债券值得购买。
（2）94000=100000×4%×（P/A,i,7）+100000×（P/F,i,7）
设贴现率i1=5%,100000×4％×（P/A，5%，7）+100000×（P/F,5%,7）
=94215。
6﹥94000
设贴现率i2=6％，100000×4%×（P/A,6%,7）+100000×（P/F，6%，7）
=88839.6﹤94000
利用插值法
（i—5%）/（6％—5％）=（94000-94215.6）/（88839.6-94215。
6）
I=5。
04%，债券到期名义收益率为10.08%
实际收益率=（1+10.08/2）×（1+10.08/2）-1=10。
33%
2、某公司在2007年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。
（计算过程中至少保留小数点后4位，计算结果取整数）
要求：
（1）2007年1月1日到期收益率是多少？
（2）假定2021年1月1日的市场利率下降到8％，那么此时债券的价值是多少？
（3）假定2021年1月1日的市价为900元，此时购买该债券的到期收益率是多少？
（4）假定2021年1月1日的市场利率为12％，债券市价为950元，你是否购买该债券？
答案：
（1）债券到期收益率是指购进债券后，一直持有该债券至到期日可获取的收益率。
平价购入，到期收益率与票面利率相同，即为10％。
（2）PV=100/（1+8％）+1000/（1+8％）=1019（元）
（3）900=100/（1+i）+1000/（1+i）
I=22％
（4）PV=100×（P/A，12%,3）+1000×（P/F，12%，3）=952元
因V大于市价950元，故应购买。
财务管理
1.对H公司新任财务经理提出的流动资金管理有待改善的观点做出评价.
1）年初流动比率=流动资产/流动负债=720/120=6
年末流动比率=流动资产/流动负债=870/250=3。
48
2）年初速动比率=速动资产/流动负债=400/120=3。
33
年末速动比率=速动资产/流动负债=510/250=2.04
3）存货周转天数=360/｛1200/［（360+320）/2］｝=102
4）应收账款周转天数=360/｛1600/［（410+240）/2］}=73.125
5）应付账款周转天数=360/{1600/[（170+110）/2]}=31。
5
根据以上数据，分析得出以下结论：
H公司年末的流动负债比率比年初降低了,反映为流动负债提供的流动资产保障减少了，但是接近行业平均水平，说明流动比率是正常的.年末的速动比率比年初有所提高，说明为流动负债提供的速动资产保障增加了，但是低于行业平均水平，说明为流动资产提供的速动资产不足.而因为应收账款周转天数和存货周转天数远高于行业平均水平，同时应付账款周转天数低于行业平均水平,说明H公司的营运能力较差。
所以H公司新任财务经理提出的流动资金管理有待改善的观点是正确的。
2。
从股东的角度,对H公司目前的财务状况做出评价。
一、长期偿债能力分析
1）年初资产负债比率=（负债总额/资产总额）*100％=500/1070*100％=46。
7％
年末资产负债比率=（负债总额/资产总额）＊100％=630/1230*100%=51.2％
2）年初产权比率=（负债总额/股东权益总额）＊100%=500/570*100％=87。
7％
年末产权比率=（负债总额/股东权益总额）*100％=630/600*100%=105%
3）年初权益乘数=（资产总额/所有者权益总额）＊100％=1070/570＊100%=187。
7％
年末权益乘数=（资产总额/所有者权益总额）*100％=1230/600*100%=205%
4）年初信息保障倍数=息税前利润/利息费用=104/33=3。
15
年末信息保障倍数=息税前利润/利息费用=64/36=1。
78
因此，H公司年末的资产负债率、产权比率和权益乘数比年初有所提高，而信息保障倍数比年初有所降低，而且权益乘数和信息保障倍数高于行业平均水平，表明债权人投入的资本受股东权益的保障程度减小，公司的长期偿债能力较低。
二、盈利能力分析
1）2021年度销售毛利率=主营营业利润/主营营业收入＊100%=397/1450=27.4％
2021年度销售毛利率=主营营业利润/主营营业收入*100%=400/1600=25％
2）2021年度销售利润率=营业利润/营业收入*100%=104/1450*100％=7。
2%
2021年度销售利润率=营业利润/营业收入＊100%=64/1600＊100%=4%
3）2021年度营业净利率=净利润/营业收入*100%=73/1450*100％=5.0%
2021年度营业净利率=净利润/营业收入＊100%=45/1600*100%=2。
8%
因此,H公司2021年度的营业毛利率、营业利润率和营业净利率比2021年度均略有下降，而且销售毛利率接近行业平均水平，同时销售净利率低于行业平均水平，说明公司的盈利能力下降，股东的权益也随着降低。
财务管理作业一
一单选题
1、投资决策评价方法中，对于互斥方案来说,最好的评价方法是（）。
A平均报酬率法 B、现值指数法
C、内含报酬率法 D、、净现值法
2、与生产预算没有直接联系的预算是（）.
A．直接材料预算；B．变动制造费用预算；
C．管理费用预算；D．直接人工预算
3、一个投资方案年销售收入300万元,年总成本210万元,其中折旧85万元，所得税40%，则该方案年营业现金流量为（）
A．90万元B．139万元C．175万元D．54万元
4、β系数可以衡量（）.
A、个别公司股票的市场风险
B、个别公司股票的特有风险
C、所有公司股票的市场风险
D、所有公司股票的特有风险
5、下列项目中，不属于现金持有动机中交易动机的是（）。
A、派发现金股利 B、支付工资
C、缴纳所得税 D、购买股票
二、多选题
1、利润最大化目标的不足包括没有考虑（）
A.资金的时间价值B.投资的风险价值
C。
投入与产出的关系D。
长远利益
2、以下（）方式可以用来筹集企业短期资金。
A.发行股票B。
银行借款
C。
商业信用D。
融资租赁
3、在下列各项预算中,属于财务预算内容的有（ ）。
A。
销售预算 B.生产预算
C.现金预算 D。
预计利润表
4、企业的收益分配应当遵循的原则包括（ ）。
A.投资与收益对等 B.成本与效益原则
C.兼顾各方面利益 D.分配与积累并重
5、纳税筹划的基本方法有（ ）。
A.避免应税所得的实现
B.推迟应税所得的实现
C.在关联企业之间分配利润
D。
控制企业的资本结构
三、计算分析题
1、某企业想现在租用一套设备，在以后的10年中每年年初要支付租金10000元，年利率为5%,问这些租金的现值是多少?
解：
PA=10000【（P/A,5%，10—1）+1】=10000×（7.1078+1）=81078（元）
2、已知某公司2021年会计报表的有关资料如下:
要求：
（1）计算杜邦财务分析体系中的下列指标（凡计算指标涉及资产负债表项目数据的，均按平均数计算）：
①净资产收益率；
②总资产净利率（保留三位小数）；
③主营业务净利率；
④总资产周转率（保留三位小数）；
⑤权益乘数。
（2）用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系式，并用本题数据加以验证。
答：
（1）①净资产收益率=500/（3500+4000）÷2＊100％≈13.33％
②平均资产总额=（8000+10000）/2=9000
总资产净利率=500/9000*100％≈5.556%
③主营业务净利率=500/20000＊100%=2。
5％
④总资产周转率=20000/9000≈2。
222（次）
⑤权益乘数=（8000+10000）÷2/（3500+4000）÷2=2。
4
（2）用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系式，并用本题数据加以验证。
净资产收益率=主营业务净利率＊总资产周转率*权益乘数
=2。
5％*2.222＊2.4
=13.33％
3、某公司拟筹资10000万元，其中长期借款1000万元，年利率为6％;发行长期债券10万张，每张面值150元,发行价200元,票面利率8%，筹资费用率2％；发行优先股2000万元,年股利率10％，筹资费用率3%；以每股25元的价格发行普通股股票200万股，预计第一年每股股利为1。
8元，以后每年股利增长6%,每股支付发行费0。
8元.计算该公司的综合资本成本率（所得税税率为25％）。
（1）长期借款的资本成本率＝6%×（1－25%）＝4.5％
（2）长期债券的资本成本率＝150*8%＊（1－25％）/200（1—2％）=4.59％
（3）优先股的资本成本率＝10%/（1-3％）=10。
31％
（4）普通股的资本成本率＝1。
8/（25—0.8）+6％=13。
44％
（5）公司的综合资本成本率
＝4.5％×10％＋4。
59％×20％＋10.31％×20％＋13。
44％×50％＝10.12％
财务管理作业答案（16—10）
作业1
1.甲公司平价发行5年期的公司债券，债券票面利率为8％，每半年付息一次，到期一次偿还本金，该债券有效年利率是多少？
答案：
因为是平价发行，所以债券折现率等于票面利率8％，则该债券有效年利率＝（1＋8％/2）Λ2－1＝8.16%
2。
某公司拟于5年后一次还清所欠债务10万，假定银行利息率为10%，则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为多少？
5年10%的年金终值系数为6。
1051,
答案:
F=A＊（F/A,i,n）100000=A＊（F/A,10%，5）=A＊6.1051
A=16379.75所以，从现在起每年年末等额存入银行的偿债基金为16379。
75元
3.有一项年金前2年没有现金流入，后五年每年年末流入500万元，假设年利率是10%，该年金的现值是多少？
答案：
年金的现值=500＊P/A（10%，5）*P/F（10％，2）=500*3.7908＊0。
826=1566。
36
4.已知：
A、B两种证券构成证券投资组合。
A证券的预期收益率的标准差是0.2，B证券的预期收益率的标准差是0.5，A证券收益率与B证券收益率的协方差是0。
06,则A证券收益率与B证券收益率,的相关系数?
答案：
A证券与B证券的相关系数＝A证券与B证券的协方差/A证券的标准差×B证券的标准差
=0。
06/（0。
2＊0。
5）=0.6
5。
构成投资组合的证券A和证券B,其标准差分别为12％和8%。
在等比例投资的情况下，
如果两种证券的相关系数为1，该组合的标准差为10％；如果两种证券的相关系数为—1，该组合的标准差为多少?
【答案】
两种证券等比例投资意味着各自的投资比例均为50％
投资组合的标准差＝12%×50％—8%×50％＝2%
6.假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联的。
求出表中“?
”位置的数字（请将结果填写在表格中，并列出计算过程）。
证券名称
期望报酬率
标准差
与市场组合
的相关系数
β值
无风险资产
？
？
？
?
市场组合
？
10%
？
?
A股票
22%
20%
0。
65
1。
3
正确答案：
证券名称
期望报酬率
标准差
与市场组合
的相关系数
β值
无风险资产
2.5%
0
0
0
市场组合
17。
5％
10％
1
1
A股票
22％
20％
0.65
1。
3
B股票
16%
15％
0。
6
0.9
【解析】本题主要考查β系数的计算公式“某股票的β系数=该股票的收益率与市场组合收益率之间的相关系数×该股票收益率的标准差/市场组合的标准差”和资本资产定价模型Ri=Rf+β（Rm—Rf）计算公式。
利用这两个公式和已知的资料就可以方便地推算出其他数据. 根据1。
3=0.65×A股票的标准差/10％可知：
A股票的标准差=1.3×10%/0。
65=0。
2
根据0。
9=B股票与市场组合的相关系数×15％/10％可知：
B股票与市场组合的相关系数=0。
9×10％/15%=0.6
利用A股票和B股票给定的有关资料和资本资产定价模型可以推算出无风险收益率和市场收益率：
根据22%=Rf+1。
3×（Rm-Rf）
16%=Rf+0.9×（Rm-Rf）
可知:
（22％-16％）=0.4×（Rm-Rf）即：
（R。
-Rf）=15%
代人22%-Rf+1。
3×（Rm-Rf）得：
Rf=2.5％，Rm=17。
5%
其他数据可以根据概念和定义得到。
市场组合β系数为1，市场组合与自身的相关系数为1，无风险资产报酬率的标准差和β系数均为0，无风险资产报酬率与市场组合报酬率不相关，因此它们的相关系数为0.
7.C公司在2021年1月1日发行5年期债券,面值1000元，票面利率10％,于每年12月31日付息，到期一次还本。
假定2021年1月1日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是9％,该债券的发行价应定为多少？
答案:
每年支付利息=1000＊10％=100元发行价格=100＊10%＊（P/A，9%，5）+1000*（P/F，9%，5）
=100＊3.8897+1000*0.6499=1038。
90元
8。
某投资人准备投资于A公司的股票，该公司没有发放优先股，2021年的有关数据如下:
每股净资产为10元,每股收益为1元，每股股利为0。
4元，现行该股票市价为15元，目前国库券利率为4%,证券市场平均收益率为9%,β系数为0.98，该投资人是否应以当前的价格购入A股票?
答案：
权益净利率＝1/10＝10%，留存收益比率＝1—0。
4/1＝60％，
可持续增长率=股东权益收益率×（1—股利支付率）/（1—股东权益收益率x（1-股利支付率））
＝10％×60%/（1-10％×60％）＝6.38%，β＝0.27×10。
27％/2。
84％＝0.98，
该股票投资的必要报酬率＝4%+0.98×（9%-4%）＝8.9％，该股票的价值＝0。
4×（1+6.38％）/（8.9%—6。
38%）＝16。
89元。
可以购买
二、案例分析题
1.A是一家上市公司，主要经营汽车座椅的生产销售.近年来，随国内汽车市场行情大涨影响，公司股票 预期未来5年高速增长,年增长率为12%。
在此后转为正常增长，年增长率为6%，普通股投资的最低收益率为15％，最近支付股利2元。
计算成该公司股票价值。
1。
测算公司前5年的股利现值
年度
每年股利
（P/F,15％,n）
现值
1
2*（1+12%）=2.24
0.870
1。
95
2
3
4
5
合计
2.确定该股票第5年末的股票价值
3.确定该股票第5年末的股票价值现值
4.该股票的股票价值
5。
该股票现实价格40元,是否购买？
答案：
1.测算公司前5年的股利现值
年度
每年股利
（P/F,15％,n）
现值
1
2*（1+12％）=2。
24
0.870
1.95
2
2*（1+12％）^2=2.51
0。
756
1。
9
3
2.51*1.12=2.81
0.658
1.85
4
2。
81*1。
12=3。
15
0。
572
1.8
5
3。
15＊1.12=3。
53
0。
497
1。
75
合计
9.25
2.确定该股票第5年末的股票价值
该股票第5年末的股利现值P=3.53＊（1+6%）/（15%-6％）=3。
74/0。
09=41。
56元
3。
确定该股票第5年末的股票价值现值
第5年末的股票价值现值=41。
56＊0.497=20.66
4。
该股票的股票价值=9.25+20。
66=
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