期权考试样题及复习资料.docx

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期权考试样题及复习资料

第一章期权基础知识

（一）概念题

1.以下哪一个或几个陈述是正确的

i.期权合约的买方可以收取权利金

ii.期权合约卖方有义务买入或卖出正股

iii.期权合约的买方所面对的风险是无限的

iv.期权合约卖方的潜在收益是无限的

A、只是ⅰB、只是ⅱC、ⅰ和ⅱD、ⅲ和ⅳ

2.期权价格是指（）。

A．期权成交时标的资产的市场价格

B．买方行权时标的资产的市场价格

C．买进期权合约时所支付的权利金

D．期权成交时约定的标的资产的价格

3.期权合约面值是指（）

A．期权的行权价×合约单位

B．期权的权利金×合约单位

C．期权的权利金

D．期权的行权价

4.期权买方只能在期权到期日执行的期权叫做（）

A．美式期权B.欧式期权C.认购期权D.认沽期权

5.以下哪一项为上交所期权合约交易代码（）

A．90000123

B.601398C1308M00500

C.601398

D.工商银行购1月420

6.以下哪一项为上交所期权合约简称（）

A．90000123

B.601398C1308M00500

C.601398

D.工商银行购1月420

7.上交所期权的最小价格变动单位是（）

A．0.01B.0.1C.0.001D0.0001

8.上交所期权的最后交易日为（）

A．每个合约到期月份的第三个星期三

B．每个合约到期月份的第三个星期五

C．每个合约到期月份的第四个星期三

D．每个合约到期月份的第四个星期五

9.投资者欲买入一张认购期权应采用以下何种买卖指令（）

A．买入开仓B.卖出开仓C.买入平仓D.卖出平仓

10.在以下何种情况下不会出现合约调整（）

A．标的证券发生权益分配

B．标的证券发生公积金转增股本

C．标的证券价格发生剧烈波动

D．标的证券发生配股

11.某投资者初始持仓为0，买入6张工商银行9月到期行权价为5元的认购期权合约，随后卖出2张工商银行6月到期行权价为4元的认购期权合约，该投资者当日日终的未平仓合约数量为（）

A．4张B.6张C.2张D.8张

12.期权合约的交易价格被称为（）

A．行权价格

B．权利金

C.执行价格

D.结算价

13.无论美式期权还是欧式期权、认购期权还是认沽期权，（）均与期权价值正相关变动。

A、标的价格波动率B、无风险利率C、预期股

利D、标的资产价格

14.隐含波动率是指（）

A．通过期权产品的现时价格反推出的市场认为的标的物价格在未来期权存续期内的波动率

B．标的物价格在过去一段时间内变化快慢的统计结果

C．运用统计推断方法对实际波动率进行预测得到的结果

D．期权有效期内标的资产价格的实际波动率

15.下列不属于期权与权证的区别的是（）

A.发行主体不同

B.履约担保不同

C.持仓类型不同

D.交易场所不同

16.下列不属于期权与期货的区别的是（）

A．当事人的权利义务不同

B．收益风险不同

C．保证金制度不同

D．是否受标的资产价格变动影响

（二）计算与判断题

1.贵州茅台正股的市价是250元，贵州茅台九月220元认沽期权目前的权利金为10.8元。

请问这些认沽期权的内在价值是多少？

A、0元B、19.5元C、30元D、无法计算

2.一般来说，在其他条件不变的情况下随着期权临近到期时间，期权的时间价值（）。

A、逐渐变大B、保持不变C、始终为零D、逐渐变小

3.以下为虚值期权的是（）。

A:

行权价格为300，标的资产市场价格为250的认沽期权

B:

行权价格为250，标的资产市场价格为300的认购期权

C:

行权价格为250，标的资产市场价格为300的认沽期权

D:

行权价格为200，标的资产市场价格为250的认购期权

4.正股价格上升时，假设其他因素不变，认沽期权的权利金

A、一般会增加B、一般会减少C、会维持不变D、无法确定

第二章备兑开仓与保险策略

二、样题

1、（）构成备兑开仓。

A.买入标的股票，买入认沽期权

B.卖出标的股票，买入认购期权

C.买入标的股票，卖出认购期权

D.卖出标的股票，卖出认沽期权

2、备兑开仓的交易目的是（）。

A.增强持股收益，降低持股成本

B.以更高价格卖出持有股票

C.降低卖出股票的成本

D.为持有的股票提供保险

3、通过备兑开仓指令可以（）。

A.减少认沽期权备兑持仓头寸

B.增加认沽期权备兑持仓头寸

C.减少认购期权备兑持仓头寸

D.增加认购期权备兑持仓头寸

4、通过备兑平仓指令可以（）。

A.减少认沽期权备兑持仓头寸

B.增加认沽期权备兑持仓头寸

C.减少认购期权备兑持仓头寸

D.增加认购期权备兑持仓头寸

5、关于备兑开仓，以下说法错误的是（）。

A.备兑开仓不需使用现金作为保证金

B.备兑开仓使用100%的标的股票作为担保

C.备兑开仓后可以通过备兑平仓减少头寸

D.通过备兑平仓指令也可以减少认购期权普通短仓头寸

6、通过证券解锁指令可以（）。

A.减少认沽期权备兑开仓额度

B.增加认沽期权备兑开仓额度

C.减少认购期权备兑开仓额度

D.增加认购期权备兑开仓额度

7、保险策略的交易目的是（）。

A.为长期持股提供短期价格下跌保险

B.以较高价格卖出持有的股票

C.为标的股票价格上涨带来的损失提供保险

D.为期权合约价格上涨带来的损失提供保险

8、（）构成保险策略。

A.买入标的股票，卖出认购期权

B.买入标的股票，卖出认沽期权

C.买入标的股票，买入认购期权

D.买入标的股票，买入认沽期权

9、对一级投资者的保险策略开仓要求是（）。

A.必须持有足额的认购期权合约

B.必须持有足额的认沽期权合约

C.必须持有足额的标的股票

D.没有开仓要求限制

10、关于限仓制度，以下说法正确的是（）。

A.限制投资者最多可持有的期权合约数量

B.限制投资者最多可持有的股票数量

C.限制投资者单笔最小买入合约数量

D.限制投资者每日最多可买入合约数量

11、关于限购制度，以下说法正确的是（）。

A.限制投资者买入股票数量

B.限制投资者每日持仓数量

C.限制投资者买入开仓规模

D.限制投资者卖出平仓规模

12、关于限开仓制度，以下说法错误的是（）。

A.同一标的证券相同到期月份的未平仓合约对应的股票数超过股票流通股本的30%时，次一交易日起限开仓。

B.限开仓的类别为认购期权开仓，但不限制备兑开仓。

C.限开仓时同时限制卖出开仓与买入开仓。

D.限开仓的限制对象为认购期权开仓和认沽期权开仓。

13、某股票价格是39元，其一个月后到期、行权价格为40元的认购期权价格为1.2元，则构建备兑开仓策略的成本是（）元。

A.40.2

B.37.8

C.38.8

D.41.2

14、某投资者买入价格为23元的股票，并以2.2元价格卖出了两个月后到期、行权价格为25元的认购期权，则其备兑开仓的盈亏平衡点是（）元。

A.20.8

B.22.8

C.25.2

D.27.2

15、某股票价格是39元，其两个月后到期、行权价格为40元的认沽期权价格为3.2元，则构建保险策略的成本是（）元。

A.35.8

B.36.8

C.42.2

D.43.2

16、某投资者买入价格为26元的股票，并以0.8元价格买入了一个月后到期、行权价格为25元的认沽期权，则其保险策略的盈亏平衡点是（）元。

A.24.2

B.25.2

C.25.8

D.26.8

17、2014年1月12日某股票价格是39元，其两个月后到期、行权价格为40元的认购期权价格为2.5元。

2014年3月期权到期时，股票价格是38.2元。

则投资者1月建立的备兑开仓策略的到期收益是（）元。

A.-0.8

B.0.9

C.1.7

D.2.4

18、2014年1月12日某股票价格是21元，其两个月后到期、行权价格为20元的认沽期权价格为1.8元。

2014年3月期权到期时，股票价格是16.2元。

则投资者1月建立的保险策略的到期收益是（）元。

A.-2.8

B.-4

C.-3.8

D.-1.7

19、某投资者2月12日持有某股票4月到期行权价为30元的备兑开仓合约28张，2月15日该投资者提交该股票4月到期行权价为30元的备兑平仓指令15张，该指令成交后，这名投资者手中还有多少备兑持仓？

A.28

B.15

C.13

D.无法确定

20、某投资者持有10000股中国平安股票，如果该投资者希望为手中持股建立保险策略组合，他应该如何操作？

（中国平安期权合约单位为1000）

A.买入10张中国平安认购期权

B.卖出10张中国平安认购期权

C.买入10张中国平安认沽期权

D.卖出10张中国平安认沽期权

第三章买入开仓策略

二、样题

1.（）指投资者未持有该合约时开始买入或卖出期权合约，或者投资者增加同向头寸。

A.开仓

B.平仓

C.认购

D.认沽

2.认购期权买入开仓时，到期日盈亏平衡点的股价是（）。

A.行权价格+支付的权利金

B.行权价格

C.支付的权利金

D.行权价格-支付的权利金

3.认购期权买入开仓，（）。

A.损失有限，收益有限

B.损失有限，收益无限

C.损失无限，收益有限

D.损失无限，收益无限

4.认购期权买入开仓的最大损失是（）。

A.权利金

B.权利金+行权价格

C.行权价格-权利金

D.股票价格变动之差+权利金

5.认购期权买入开仓，买方结束合约的方式不包括（）。

A.行权

B.平仓

C.放弃权利

D.卖出标的证券

6.认沽期权买入开仓时，到期日盈亏平衡点的股价是（）。

A.行权价格+权利金

B.行权价格

C.权利金

D.行权价格-权利金

7.认沽期权买入开仓，（）。

A.损失有限，收益有限

B.损失有限，收益无限

C.损失无限，收益有限

D.损失无限，收益无限

8.认估期权买入开仓的最大损失是（）。

A.权利金

B.权利金+行权价格

C.行权价格-权利金

D.股票价格变动之差+权利金

9.以下哪个说法对delta的表述是错误的（）。

A.Delta是可以是正数，也可以是负数。

B.Delta表示股票价格变化一个单位时，对应的期权合约的价格变化量。

C.我们可以把某只期权的Delta值当做这个期权在到期时成为实值期权的概率

D.即将到期的实值期权的Delta绝对值接近0

10.杠杆性是指（）。

A.收益性放大的同时，风险性也放大

B.收益性放大的同时，风险性缩小

C.收益性缩小的同时，风险性放大

D.以上说法均不对

11.对于同一标的证券，以下哪个期权的delta最大（）。

A.平值认购期权

B.实值认购期权

C.虚值认购期权

D.都一样

12.当前A股票的价格为9元每股，投资者买入一份认购期权，合约中约定期权的行权价格为12元，到期日股票价格为（）元每股时，期权买入者会选择行使期权。

A.5

B.8

C.7

D.15

13.某投资者判断A股票价格将会持续上涨，因此买入一份执行价格为65元的认购期权，权利金为1元。

到期日，当A股票价格高于（）元时，投资者可以获利。

A.64

B.65

C.66

D.67

14.某股票认购期权的行权价为55元，目前该股票的价格是53元，权利金为1元（每股）。

如果到期日该股票的价格是45元，则买入认购期权的到期收益为（）元

A．-1

B．10

C．9

D．0

15.某投资者判断A股票价格将会下跌，因此买入一份执行价格为65元的认沽期权，权利金为1元。

当A股票价格高于（）元时，该投资者无法获利。

A.67

B.66

C.65

D.64

16.某股票认沽期权的行权价为55元，目前该股票的价格是53元，权利金为5元（每股）。

如果到期日该股票的价格是45元，则买入认沽期权的每股到期收益为（）

A．9

B．14

C．5

D．0

17.某投资者买入1张行权价格为42元（delta=0.5）的甲股票认购期权，权利金为0.7元，甲股票价格为42元，投资者买入该期权的杠杆倍数为（）

A.14.7

B.21

C.60

D.30

18.某投资者买入1张行权价格为35元（delta=0.1）的甲股票认沽期权，权利金为0.05元，甲股票价格为42元，。

投资者买入该期权的杠杆倍数为（）

A.5

B.84

C.70

D.14

19.目前甲股票价格为20元，行权价为20元的认购期权权利金为2元。

如果股票价格上升1元，则权利金可能出现以下哪种变动（）

A.下跌1元

B.上涨0.5元

C.下跌0.5元

D.上涨1元

20.目前甲股票价格为20元，行权价为20元的认沽期权权利金为3元。

该期权的Delta值可能为（）

A.-0.5

B.0.5

C.1

D.-1

第四章卖出开仓策略

（一）问答

1.认购期权的空头（）。

A.拥有买权，支付权利金

B.履行义务，获得权利金

C.拥有卖权，支付权利金

D.履行义务，支付权利金

2.投资者预计标的证券短期内不会大幅上涨，希望通过交易期权增加收益,这时投资者可以选择的策略是（）。

A.做多股票认购期权

B.做多股票认沽期权

C.做空股票认购期权

D.做空股票认沽期权

3.做空股票认购期权，（）。

A.损失有限，收益有限

B.损失有限，收益无限

C.损失无限，收益有限

D.损失无限，收益无限

4.认沽期权的空头（）。

A.拥有买权，支付权利金

B.履行义务，支付权利金

C.拥有卖权，支付权利金

D.履行义务，获得权利金

5.投资者想要买入A公司的股票，目前的股价是每股36元。

然而，进财并不急于现在买进，因为他预测不久后该股票价格也会稍稍降低，这时他应采取的期权策略是（）。

A.卖出行权价为35元的认沽期权

B.卖出行权价为40元的认沽期权

C.卖出行权价为35元的认购期权

D.卖出行权价为40元的认购期权

6.做空股票认沽期权，（）。

A.损失有限，收益有限

B.损失有限，收益无限

C.损失无限，收益有限

D.损失无限，收益无限

7.卖出开仓合约有哪些终结方式？

A.买入平仓

B.到期被行权

C.到期失效

D.以上全是

8.一般而言，对以下哪类期权收取的保证金水平较高？

A.实值股票认购期权

B.虚值股票认购期权

C.实值ETF认购期权

D.虚值ETF认购期权

9.相同标的物的认购期权X和Y。

目前X期权深度实值，Y期权平值。

一般来说，当其他条件不变而隐含波动率增大时，下列说法正确的是（）。

A．X期权的价格增幅大于Y期权的价格增幅

B．X期权的价格增幅小于Y期权的价格增幅

C．X期权的价格增幅等于Y期权的价格增长

D.无法判断

10.假设标的股票价格为10元，以下哪个期权的时间风险最大?

A.行权价为10元、5天到期的认购期权

B.行权价为15元、5天到期的认购期权

C.行权价为10元、90天到期的认沽期权

D.行权价为15元、5天到期的认沽期权

11.以下哪类期权的利率风险最大?

A.实值认购

B.平值认购

C.虚值认沽

D.平值认沽

12.假设标的股票价格为10元，以下哪个期权GAMMA值最高

A.行权价为10元、5天到期的认购期权

B.行权价为15元、5天到期的认购期权

C.行权价为10元、90天到期的认沽期权

D.行权价为15元、5天到期的认沽期权

13.卖出认购股票期权开仓风险可采用以下哪种方式对冲？

A.卖出股票

B.买入相同期限、相同标的、不同行权价的认沽期权

C.买入相同期限、相同标的、不同行权价的认购期权

D.买入相同行权价、相同标的、不同期限的认购期权

14.波动率微笑是指，当其他合约条款相同时，（）。

A.认购、认沽的隐含波动率不同

B.不同到期时间的认购期权的隐含波动率不同

C.不同到期时间的认购期权的隐含波动率不同

D.不同行权价的期权隐含波动率不同

15.客户、交易参与人持仓超出持仓限额标准，且未能在规定时间内平仓；交易所会采取哪种措施？

A.提高保证金水平

B.强行平仓

C.限制投资者现货交易

D.不采取任何措施

16.当结算参与人结算准备金余额小于零、且未能在规定时间内补足或自行平仓时，将会被交易所强行平仓；规定时间是指（）。

A.次一交易日11：

30前

B.次一交易日9：

30前

C.次一交易日15：

00前

D.当日17：

00前

（二）计算

1.以2元卖出行权价为30元的6个月期股票认购期权，不考虑交易成本，到期日其盈亏平衡点是（）元。

A.32

B.30

C.28

D.2

2.以3元卖出1张行权价为40元的股票认购期权，两个月期权到期后股票的收盘价为41元，不考虑交易成本，则其赢利为（）元。

A.3

B.2

C.1

D.-2

3.以3元卖出1张行权价为40元的股票认购期权，两个月期权到期后股票的收盘价为50元，不考虑交易成本，则其赢利为（）元。

A.3

B.2

C.-7

D.-3

4.以2元卖出行权价为30元的6个月期股票认沽期权，不考虑交易成本，到期日其盈亏平衡点是（）元。

A.32

B.30

C.28

D.2

5.以3元卖出1张行权价为40元的股票认沽期权，两个月期权到期后股票的收盘价为39元，不考虑交易成本，则其赢利为（）元。

A.3

B.2

C.1

D.-2

6.以3元卖出1张行权价为40元的股票认沽期权，两个月期权到期后股票的收盘价为30元，不考虑交易成本，则其赢利为（）元。

A.3

B.2

C.-7

D.-3

7.假设期权标的股票前收盘价为10元，合约单位为5000，行权价为11元的认购期权的开盘参考价为1.3元，则每张期权合约的初始保证金应为（）元。

A.20000

B.50000

C.14000

D.5000

8.假设期权标的股票前收盘价为10元，合约单位为5000，行权价为11元的认沽期权的结算价为2.3元，则每张期权合约的维持保证金应为（）元。

A.50000

B.24000

C.23000

D.10000

9.假设期权标的ETF前收盘价为2元，合约单位为10000，行权价为1.8元的认购期权的权利金前结算价价为0.25元，则每张期权合约的初始保证金应为（）元。

A.22000

B.20000

C.5500

D.2000

10.假设期权标的ETF前收盘价为2元，合约单位为10000，行权价为1.8元的认沽期权的结算价为0.05元，则每张期权合约的维持保证金应为（）元。

A.20000

B.18000

C.1760

D.500

11.假设股票价格为20元，以该股票为标的、行权价为19元、到期日为1个月的认购期权价格为2元，假设利率为0，则按照平价公式，认沽期权的价格应为（）元。

A.20

B.18

C.2

D.1

12.假设股票价格为20元，以该股票为标的、行权价为19元、到期日为1个月的认购期权价格为2元，假设1个月到期的面值为100元贴现国债现价为99元，则按照平价公式，认沽期权的价格应为（）元。

A.0

B.0.81

C.1

D.2

13.卖出1张行权价为50元的平值认购股票期权，假设合约单位为1000，为尽量接近Delta中性，应采取下列哪个现货交易策略？

A.买入1000股标的股票

B.卖出1000股标的股票

C.买入500股标的股票

D.卖出500股标的股票

14.卖出1张行权价为50元的平值认沽股票期权，假设合约单位为1000，为尽量接近Delta中性，应采取下列哪个现货交易策略？

A.买入1000股标的股票

B.卖空1000股标的股票

C.买入500股标的股票

D.卖空500股标的股票

第五章基础组合交易策略

1.以下何种期权组合可以构造合成股票策略（）

A.卖出一份平值认购期权，买入一份具有相同到期日的平值认沽期权

B.卖出一份平值认沽期权，买入一份具有相同到期日的平值认购期权

C.卖出一份平值认沽期权，买入一份具有相同到期日的平值认沽期权

D.卖出一份平值认购期权，买入一份具有相同到期日的平值认购期权

2.以下何种期权组合可以构造牛市价差策略（）

A.买入一份行权价较低的认购期权，卖出一份相同到期日、行权价较高的认购期权

B.买入一份行权价较低的认购期权，卖出一份相同到期日、行权价较高的认沽期权

C.买入一份行权价较低的认沽期权，卖出一份相同到期日、行权价较高的认沽期权

D.A和C都可以

3.以下何种期权组合可以构造熊市价差策略（）

A.买入一份行权价较低的认购期权，卖出一份相同到期日、行权价较高的认购期权

B.买入一份行权价较低的认购期权，卖出一份相同到期日、行权价较高的认沽期权

C.买入一份行权价较高的认购期权，卖出一份相同到期日、行权价较低的认购期权

D.买入一份行权价较高的认购期权，卖出一份相同到期日、行权价较低的认沽期权

4.跨式策略应该在何种情况下使用（）

A.股价适度上涨时

B.股价大涨大跌时

C.股价适度下跌时

D.股价波动较小时

5.蝶式策略应该在何种情况下使用（）

A.股价适度上涨时

B.股价大涨大跌时

C.股价适度下跌时

D.股价波动较小时

6.以下关于跨式策略和勒式策略的说法哪个是正确的（）

A.跨式策略成本较高，勒式策略成本较低