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《工程经济》大作业

《工程经济》课程作业

题目：

某建设项目盈利能力和清偿能力分析

院（系）：

土木与建筑系

班级：

隧道1302班

学生姓名：

赵文斐

学号：

201398250222

专业（全称）：

隧道与地下工程

2014年5月

【背景】某建设项目计算期为10年，其中建设期2年，生产期8年。

该项目的基础数据如下：

1．建设投资为ABC×100000元（其中ABC为各位学生学号的最后三位，如学号为412的同学，则建设投资为41200000元），第1年投资占建设投资的40%，第2年占60%，每年投资额中资本金和银行贷款各占50%，银行贷款年利率为8%，建设期只计息不还本付息。

投产后开始还贷，在生产期的前4年等额本金偿还法还全部贷款。

资本金要求的回报率为20%。

2．预计建设投资的90%形成固定资产，10%形成无形资产。

固定资产按直线法折旧，折旧年限为10年，固定资产残值率为5%，无形资产按生产期前4年平均摊销。

3．第2年年末注入流动资金ABC×100000×0.45元，全部向银行贷款，贷款年利率为7%。

4．第3年投产，预计当年的达产率为90%，投产当年的销售收入、经营成本、销售税金及附加均按正常生产年份的90%计算。

第4~10年为正常生产年份，达到100%的设计生产能力。

5．正常生产年份每年的营业收入为ABC×100000×0.9元，经营成本为ABC×100000×0.5元，营业税金及附加按营业收入的8%计算，所得税率为25%，基准收益率为12%，基准回收期为8年。

6．在盈利年，按10%提取盈余公积金。

股东会约定，生产期内每年按可供投资者分配利润的60%比例，提取应付投资者各方的股利。

【问题】

一、融资前分析

1．计算固定资产年折旧和无形资产年摊销费用；

2．编制融资前项目投资现金流量表；

4．计算税前净现值和内部收益率，税后净现值和内部收益率，作出融资前项目是否可行的结论。

二、融资后分析

1．计算建设期银行贷款利息，编制还本付息表；

2．计算固定资产年折旧和无形资产年摊销费用；

3．计算生产期各年的利润和所得税，编制利润和利润分配表；

4．编制全部投资现金流量表和资本金投资现金流量表，计算项目的财务净现值、内部收益率、投资回收期，作出融资后项目是否可行的结论；

5．编制项目财务计划现金流量表；

6．编制资产负债表，计算资产负债率和流动比率。

【要求】

1．用电脑打印，装订成册，按课程大作业的标准完成。

2．由于每位同学的基础数据各不相同，可能出现与例题不一样的特殊情况，如利润和利润分配表中可能出现亏损年的情况，这时需要弥补亏损后才能计取所得税。

3．提交时间：

15周四。

学号：

222

（一）融资前分析

1．基础数据整理

建设投资总额为2220万元，第1年投入40%，第2年投入60%。

建设投资单位：

万元

年份

合计

建设投资

888

1332

2220

营业收入、经营成本单位：

万元

年份

营业收入

0.0

1798.2

1998

营业税金及附加

0.0

143.86

159.84

经营成本

0.0

999

1110

流动资金

999

2．基础数据测算

融资前分析中，计算折旧与摊销、利润与所得税时，不考虑资金来源，即不考虑贷款的利息。

（1）固定资产折旧与无形资产摊销计算

固定资产采用直线折旧法，折旧年限10年，残值率5%，则：

年折旧额=189.81

回收固定资产余值=2220×0.9－189.81×8=479.52

无形资产在使用年限内平均摊销，年摊销额=2220×0.1÷4=55.5

（2）息税前成本与息税前利润计算

息税前成本与息税前利润单位：

万元

序号

项目

营业收入

1798.2

1998

营业税金附加

143.86

159.84

息税前总成本

1244.31

1355.31

1299.81

3.1

经营成本

999

1110

3.2

折旧费

189.81

3.3

摊销费

55.5

息税利润总额（1-2-3）

410.03

482.85

538.35

调整所得税（4×25%）

102.51

120.71

134.59

税后利润（4-5）

307.53

362.14

403.76

3．项目投资现金流量表编制

项目投资现金流量表单位：

万元

序号

项目

现金流入

0.0

1798.2

1998

3476.52

1.1

营业收入

1798.2

1998

1.2

回收固定资产余值

479.52

1.3

回收流动资金

999

现金流出

888

2331

1142.84

1269.84

2.1

建设投资[不含建设期利息]

888

1332

2.2

流动资金

999

2.3

经营成本

999

1110

2.4

营业税金及附加

143.86

159.84

所得税前净现金流量（1-2）

-888

-2331

655.34

728.16

2206.68

累计所得税前净现金流量

-888

-3219

-2563.66

-1835.5

-1107.34

-379.18

348.98

1077.14

1805.3

4011.98

调整所得税（25%）

102.51

120.71

134.59

所得税后净现金流量（3-5）

-888

-2331

552.84

607.45

593.57

2072.09

累计所得税后净现金流量

-888

-3219

-2666.16

-2058.72

-1451.27

-843.82

-250.25

343.32

936.9

3008.99

其中：

①收流动资金为投入的全部流动资金总和。

②由于是进行融资前的分析，这时还没有涉及到贷款问题，所以，在项目投资现金流量表中建设投资不包含建设期贷款利息。

4．评价指标计算

税前净现值NPV前=

656.813

＞0

项目可行

税后净现值NPV后=

170.277

＞0

项目可行

税前内部收益率IRR前=

0.177

＞MARR=12%

项目可行

税后内部收益率IRR后=

0.135

＞MARR=12%

项目可行

加权平均资金成本WACC=

0.5×20%+0.5×（1－25%）×8%=13%

内部收益率IRR＞WACC，表明考虑贷款和资金回报，项目的盈利能力还是可以的。

（二）融资后分析

1．基础数据整理

建设投资为5010万元，第1年投入40%，第2年投入60%，每年投资额中资本金和银行贷款各占50%。

贷款需要量计算表单位：

万元

序号

项目

合计

建设投资总数

888

1332

2220

1.1

资本金（1÷2）

444

666

1110

1.2

银行贷款（1÷2）

444

666

1110

流动资金（全部为贷款）

999

银行贷款（1.2+2）

444

1665

2109

营业收入、经营成本单位：

万元

年份

营业收入

0.0

1798.2

1998

营业税金及附加

0.0

143.86

159.84

经营成本

0.0

999

1110

流动资金

999

2．基础数据测算

（1）固定资产投资借款建设期利息计算

假定：

建设期借款采用分年均衡发放模式，即每年借款发生在年中，当年借款只计算一半的利息。

建设期利息计算表单位：

万元

年份

附注

年初贷款

0.0

461.76

1191.34

当年贷款（年中）

444

666

建设期借款利息合计

当年应计利息（年末）

17.76

63.58

81.34

年末欠款累计

461.76

1191.34

其中：

第一年当年应计利息（年末）=444÷2×8%=17.76

第二年当年应计利息（年末）=（461.76+666÷2）×8%=63.58

（2）融资后的折旧与摊销费用计算时，建设期借款利息计入建设投资。

固定资产采用直线折旧法，折旧年限10年，残值率5%，则：

年折旧额=196.76

年摊销额=（2220+81.34）×0.1÷4=57.53

回收固定资产余值=（2220+81.34）×0.9－196.76×8=497.09

3．财务报表编制

（1）借款还本付息

①项目借款还本付息表

建设期还款方案为：

投产后开始还贷，在生产期的前4年支付每年的利息，再等额偿还本金，利息计入总成本费用。

项目借款还本付息表单位：

万元

序号

年序

年初累计借款

1191.34

893.51

595.67

297.84

本年新增借款

本年应计利息

95.31

71.48

47.65

23.83

本年应还本息

393.14

369.32

345.49

321.66

4.1

其中：

还本金

297.84

4.2

还利息

95.31

71.48

47.65

23.83

年末余额

893.51

595.67

297..84

0.0

其中：

本年偿还本金=1191.34÷4=297.84万元

第3年年末偿还利息=1191.34×8%=95.31万元

第3年年末本息余额=1191.34－95.31=893.51万元

②流动资金借款利息计算

每年流动资金借款额为999万元，每年流动资金借款利息=999×7%=69.93万元

（2）总成本费用计算

总成本费用计算表单位：

万元

序号

项目

经营成本

999

1110

折旧费

196.76

摊销费

57.53

利息支出

165.24

141.41

117.58

93.76

69.93

4.1

建设期借款利息支出

95.31

71.48

47.65

23.83

4.2

流动资金借款利息支出

69.93

总成本费用（1+2+3+4）

1418.54

1505.71

1481.88

1458.05

1376.69

（3）利润与所得税计算

将各年的营业收入、营业税及附加和总成本费用填入利润与利润分配表，计算出各年利润总额、所得税及净利润，各年数据计算如下。

①第3年：

利润总额=1798.2－143.86－1418.54=235.81万元；

应纳所得税=235.81×25%=58.95万元；

净利润=235.81－133=176.86万元；

因为期初无未分配利润和弥补亏损，故可供分配利润=本年净利润；

盈余公积金176.69×10%=17.69万元

可供投资者分配利润=176.86－17.69=159.17万元

应付投资者各方股利=159.17×60%=95.50万元

未分配利润=159.17－95.50=63.67万元

还款未分配利润=297.86－196.76－57.53=43.54万元

剩余未分配利润=63.67－43.54=20.13万元，转为下年度期初未分配利润。

②第4年~第10年，其计算方式与第3年类同。

③第7~10年已还清贷款。

所以，总成本费用表中不再有固定资产贷款利息，总成本均为3106.9万元。

利润与利润分配表中用于还款的未分配利润也均为0，净利润只用于提取10%的盈余公积金和应付投资者各方股利50%，剩余的未分配利润转下年期初未分配利润。

利润与利润分配表表单位：

万元

序号

项目

营业收入

1798.2

1998

营业税金附加

143.86

159.84

总成本费用

1418.54

1505.71

1481.88

1458.05

1376.67

利润总额（1-2-3）

235.81

332.45

356.28

380.11

461.47

弥补前年度亏损

应纳所得税额（1-2-3）

235.81

332.45

356.28

380.11

461.47

所得税（6×25%）

58.95

83.11

89.07

95.03

115.37

净利润（4-7）

176.86

249.34

267.21

285.08

346.1

期初未分配利润

20.13

54.28

74.37

88.84

160.13

188.32

200.05

可供分配利润（8＋9－5）

176.84

269.47

321.49

359.45

434.94

506.23

534.75

546.15

法定盈余公积金（8×10%）

17.69

24.93

26.72

28.51

34.61

可供投资者分配的利润（10－11）

159.17

244.54

294.77

330.94

400.33

471.62

500.14

511.54

应付投资方股利（12×约定利率）

95.5

146.72

176.86

198.56

240.2

282.97

300.08

306.93

未分配利润（12－13）

63.67

97.81

117.91

132.38

160.13

188.65

200.05

204.62

14.1

用于还款未分配利润

43.54

14.2

剩余利润转下年期初未分配利润

20.13

54.28

74.37

88.84

160.13

188.65

200.05

204.62

息税前利润（4＋利息支出）

401.05

473.86

531.40

（4）现金流量表

项目投资现金流量表（融资后）单位：

万元

序号

项目

现金流入

1798.2

1998

3494.09

1.1

营业收入

1798.2

1998

1.2

回收固定资产余值

497.09

1.3

回收流动资金

999

现金流出

888

2331

1201.81

1352.95

1358.91

1364.87

1385.21

2.1

建设投资（不含建设期利息）

888

1332

2.2

流动资金

999

2.3

经营成本

999

1110

2.4

营业税金及附加

143.86

159.84

2.5

所得税

58.95

83.11

89.07

95.03

115.37

所得税前净现金流量（1－2+2.5）

-888

-2331

655.34

728.16

2224.25

累计所得税前净现金流量

-888

-3219

-2563.66

-1835.5

-1107.34

-379.18

348.98

1077.14

1805.30

4029.55

所得税后净现金流量

-888

-2331

596.39

645.05

639.09

633.13

612.79

2108.88

累计所得税后净现金流量

-888

-3219

-2622.61

-1977.56

-1338.47

-705.34

-92.54

520.25

1133.04

3241.93

其中：

①回收流动资金为投入的全部流动资金总和。

②在全部投资现金流量表中，建设投资不包含建设期贷款利息。

评价指标计算：

根据所得税前净现金流量（表中序号3），计算税前净现值=

662.47

＞0

项目可行

根据所得税前净现金流量（表中序号5），计算税后净现值

291.315

＞0

项目可行

根据所得税前净现金流量（表中序号3），计算税前内部收益率

0.177

＞MARR=12%

项目可行

根据所得税前净现金流量（表中序号3），计算税后内部收益率

0.145

＞MARR=12%

项目可行

加权平均资金成本

0.130

0.5×20%+0.5×（1-25%）×8%=13%

内部收益率IRR＞WACC，表明考虑贷款和资金回报，项目的盈利能力还是可以的。

项目资本金现金流量表单位：

万元

序号

项目

现金流入

1798.2

1998

3494.09

1.1

营业收入

1798.2

1998

1.2

回收固定资产余值

497.09

1.3

回收流动资金

999

现金流出

444

666

1664.88

1792.2

1774.33

1756.46

1455.14

2454.14

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