美国金融危机对我国经济的影响及应对策略.pptx

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美国金融危机对我国经济的影响及应对,主讲：

吴志远中共江西省委党校公共管理学教研部副教授、金融学博士、硕士生导师中南财经政法大学资本市场研究中心兼职研究员江西省金融学会常务理事主要研究兴趣：

货币银行学、资本运营、资本市场,没有经过经济危机洗礼的民族，不可能是经济上成熟的民族；没有经过经济危机洗礼的企业家，不可能是成熟的企业家；没有经过经济危机洗礼的公民，不可能是市场上成熟的公民。

现代国家（地区）大凡都是金融业发达的国家（地区），经济金融化水平意味着一个经济体的现代化水平。

从经济发展史看来，一个国家金融水平与其经济发展水平是正相关的，不仅如此，经济发展水平不同国家的金融结构也存在明显的差异，这两个论断已经被历史经验和理论同时证明。

在人类进人21世纪后，金融的发展出现了两个新的动向:

一是金融和现代科学技术共同成为现代经济的核心推动力，二是金融能力的竞争已经成为国际间竞争的新的表现形式。

成也萧何，败也萧何美国房地产泡沫破灭导致的次贷危机拖跨了“高度杠杆化”的金融机构，进而导致“信贷危机”、“信用危机”和“信心危机”。

美国正陷于“百年一遇”的金融危机中，其诱发全球一系列经济动荡的可能性正在增大,美国能避过经济衰退的机会不足五成美国联邦储备委员会前主席格林斯潘9月14日接受美国全国广播公司采访时指出,不管怎样，这场危机已经远远超出我想象的范围。

它从一场流动性不足的“小感冒”演变成破产恐慌带来的挤兑。

对风险估计不足的时期太长了，这可能已经带来了悲惨的后果。

主要内容,二、美国金融危机对我国经济的影响,三、应对策略,一、美国金融危机状况,一、美国金融危机状况,2007年4月2日，美国最大次级债发行商新世纪申请破产保护，标志着美国次级房贷市场危机爆发。

2007年8月9日，欧洲中央银行宣布向相关银行提供948亿欧元资金次贷危机波及其他西方市场。

危机的表现,次贷危机,金融危机,五大投行依次沦陷商业银行在劫难逃两房危机AIG国有化麦道夫骗局与AIG高管年薪,华尔街金融危机对全球经济构成明显的冲击。

预测2009年欧元区和欧盟将分别负增长1.9%和1.8%，失业率分别为11.5%和10.9%；日本则负增长3.3；全球经济增长率为0.5%。

流动性短缺危机席卷了美国的金融机构并开始波及到实体经济。

美国去年第四季度GDP萎缩了6.3%，今年第一季度GDP萎缩了6.1%，预测2009年美国经济将总体负增长2.6%。

危机产生的原因,美联储的宽松货币政策是危机的重要成因对金融机构放松监管是导致危机的重要因素国际金融秩序失衡为此次金融危机埋下伏笔,在美国,20世纪70年代和80年代金融产业所创造的利润还是非金融部门的1/5，到了2000年这一比例就达到了1/2；金融企业的股票市值在2006年为非金融企业的32%。

而美国最富有的家庭在近20年家庭收入的增长大部分也来源于各种资产和有价证券的收益。

这导致了经济体系在生产上投资不足，劳动生产率增长放缓，由于金融资本分得的比例越来越高而产业资本生产利润的能力相对下降，引致更多财富投入分配性的金融市场，这将最终导致整个经济生产的利润总额增长放缓甚至绝对下降，脱离实体经济基础的虚拟经济泡沫不断膨胀，大大增加了金融风险，最终形成金融危机。

救市行动,二、美国金融危机对我国经济的影响,不要低估国际金融市场波动对中国经济的影响、相信中国有能力巩固经济发展的良好势头温家宝,金融危机现在还在蔓延，没有见到底。

对中国经济特别是外部需求造成很大的冲击，最主要影响东部沿海地区、外向型企业和劳动密集型产业2月28日下午3时，中共中央政治局常委、国务院总理温家宝专程来到中国政府网和新华网访谈室同海内外网友进行在线交流,30年之前，我们的进出口贸易占GDP的比重大概只有5-6%，30年以后，现在我国的进出口依存度是66%，增长了10倍。

目前的外贸依存度比亚洲金融危机提高了一倍。

日本的对外贸的依存度是28%。

中国这么一个大国的外贸依存度却是日本的3倍。

1998年的时候，中国居民的消费对GDP的贡献还有45%，10年下来，消费对GDP的贡献只剩下35%，是改革开放年来的最低点，比历史最高水平1985年的52%低了约17个百分点。

目前的中国消费率不仅远远落后于美国等一些发达国家，甚至和印度等发展中国家比较也有相当大的差距。

自去年11月全国出口出现负增长（-2.2%）以后，已经连续五个月出口都是负值；1月-3月份全国出口同比增长分别为-17.5%、-25.7%、-17.1%，一季度为-19.7%，与此相对应，进口也出现连续四个月的负增长，1至3月份进口增长分别为-43.1%、-24.1%、-25.1%，一季度为-30.9%。

从目前的经济运行情况看，在三大需求结构中，出口对经济增长的贡献作用明显下降，消费的贡献作用有所上升，投资的贡献作用要明显好于去年。

由投资和消费增长带来的GDP增长，无法弥补因出口大幅减少引起的GDP损失，最终导致一季度GDP比去年第四季度下降了0.7个百分点。

如何看待目前金融危机背景下的“中国经济问题”?

近年来，中国经济保持了平稳、较快的发展。

但是无论过去还是将来，都不是评功摆好的时候，我的脑子充满忧患，中国经济存在巨大的问题，依然是不稳定、不平衡、不可持续的结构性问题。

-温总理在2007年两会时指出,“危”与“机”？

从改革开放以来的中国经济改革开放的历程看，历史上几次大的外部经济冲击，都促使中国经济积极推进内部的改革与对外的开放，从而为中国经济的大发展带来新的机遇，每一次大的冲击之后，中国经济都往往走上一个新的台阶。

各国要加强合作，有关国家都要采取积极的应对措施，只有合作才能有力地应对危机。

当金融和经济危机到来的时候，经济家、企业家的信心尤为重要，人民的信心尤为重要，国家领导人的信心也尤为重要。

这时候信心比黄金和货币还要贵重。

我以为中国能做的也就是保持住中国强有力的平稳较快的经济增长态势，不出现大的起落，这就是对当前世界经济的最大贡献。

温家宝在2008天津达沃斯年会上对应对当前的国际经济危机提出的三点建议。

对外：

参与国际合作，积极救市，重树信心,现在世界上正在面临着金融危机的严重冲击，我非常赞赏你说的一句话，各国要“同舟共济”。

“同舟共济”来自孙子兵法，而且后面还有一句话，叫作“携手共进”。

温家宝2月21日在中南海紫光阁会见美国国务卿希拉里克林顿,从前美国总统布什通过的紧急经济稳定法案开始，全球投资者的担心一直集中在美元救助金额的来源上，世界各国纷纷将这“救世主”的头衔冀望在了中国的身上。

主张中国购买美国国债？

不主张中国购买美国国债？

买美国国债不如买美国企业？

对外资金支持,我确实相信，中国政府和央行正在做一个聪明的决定，继续投资美国国债希拉里亚洲之行,目前我国拥有1.95万亿美元，外汇储备居全球之首，其中70%是美元资产，包括美国国债、机构债、公司债和股票，美国国债占30%。

日元约为10%，欧元和英镑约为20%。

美国财政部已发行了创纪录的10.9万亿美元国债，中国共持有美国国债7396亿美元，居各国之首。

2008年中国增持美国国债超过2000亿美元。

去年11月我国也在持有美国国债期限结构上做出明显调整，减少长期国债净头寸90亿美元、增加短期国债净头寸382亿美元。

近两个月来，中国增持美国国债的速度已经明显放缓。

反对贸易及金融保护主义,美国国会参议院2月6日在经济刺激计划中加入一项议案，限制接受政府金融救援资金的美国银行雇用外国员工。

1月28日，美国众议院通过经济刺激计划时的一项附加条款规定，部分救援资金只能“购买美国货”，任何基础设施项目要获得刺激方案的资金支持，所使用钢铁产品必须为美国生产，方案还规定美国运输安全管理局所使用的任何制服和纺织品必须为百分之百“美国制造”。

各国银行正面临越来越大的政治压力，要求其缩减海外业务，维持对国内消费者和企业的贷款，这已导致国际资本流动的大幅下降。

温家宝总理给欧洲人带去希望“信心”成舆论热门词汇,温家宝在1月28日起的5天欧洲访问期间，向欧洲送出了一个金额达130亿美元的采购大礼包。

共同谋划国际经济金融秩序,我们需要一个新的全球金融秩序欧盟轮值主席巴罗佐要对世界金融体系进行“彻底检修”,对那些自由放任者施行新的监管和控制布朗、萨科齐新布雷顿森林体系的核心就是约束美国的美元随意发行,从而终结美元时代,使国际货币体系进入一个多极化的时代。

我们没有权利让建立在21世纪的金融体系的运气与机会从我们手溜走萨科齐,此次国际金融经济危机已经影响到中国经济，为了避免日后再遇到这种“过山车”式的剧烈动荡，中国应该参与改革现行的国际货币体系，力求从根本上维护经济的平稳运行；同时，如果没有中国的参与，国际货币体系的再造也难以成功新加坡联合早报载文“中国应为国际金融秩序重造做准备”,战胜这场金融危机需要全球行动，合力应对，包括推动建立公平、公正、包容、有序的国际金融体系。

中国支持国际金融组织进行改革，在应对当前危机中发挥积极和建设性作用国务院总理温家宝2008年11月7日下午应约同英国首相布朗通电话,改革世界金融体系，防止类似危机再次发生,2008年11月15日，二十国集团领导人金融市场和世界经济峰会在美国首都华盛顿国家建筑博物馆举行。

对内：

多管齐下，扩内需、保增长、保民生、保稳定,应对这场金融危机，最重要的是把我们自己的事情办好，保持经济稳定，保持金融稳定、保持资本市场稳定。

一个有13亿人口的大国长期保持经济平稳较快发展，就是对世界的最大贡献温家宝,根据国际货币基金组织的最新测算，2008年世界经济增速为3.7，其中发达经济体增长1.4，新兴和发展中经济体增长6.6。

中国9的增长率，依然是一枝独秀,对世界经济增长的贡献超过20，贡献度位居世界第一。

中国2007年贸易总量为21738亿美元，居世界第三位。

其中，进口量9560亿美元，列世界第三。

把扩大内需作为保增长的根本途径，把加快发展方式转变和结构调整作为保增长的主攻方向，把深化重点领域和关键环节改革、提高对外开放水平作为保增长的强大动力，把改善民生作为保增长的出发点和落脚点2008年中央经济工作会议,现在中国经济是在逆风中跑步，只需保持适度的速度即可，并非要达到过去平均10.7，甚至更高。

逆风跑的时候，必须调整步伐、姿态，减速，不能够硬拼。

这样可以避免消耗过大、刺激过度、留下隐患。

引自统计学家郑京平,已有政策的简单梳理与评价,货币政策1）货币政策与财政政策关系。

2）自2008年9月16日以来,先后5次较大幅度下调利率，4次降低存款准备金率;暂时取消商业银行信贷规模控制;今后将启动多种政策工具。

3）如何在适度宽松的货币政策背景下具体针对中小企业及其他弱势群体的信贷支持提出新的举措将十分重要。

中小企业占中国企业总数的99%以上，有4000多万家中小企业和个体工商户，使用了中国经济中20%的金融资源，提供了中国75%的城市就业，创造了中国60%的GDP和出口，贡献了60%的税收，拥有65%的专利，一元投资创造的就业是大型企业的810倍，新创的GDP是大型企业的4-6倍。

资本市场政策1）2008年4月下调印花税税率（从3%下调为1%）。

2）2008年9月19日，由现行的双边征收改为单边征收，税率保持1%。

3）雷曼公司申请破产保护后的第一个工作日，通知中资银行当天即上报所有与雷曼公司的相关的资产状况、风险状况以及可采取的保全措施。

4）9月18日，中央汇金公司宣布，将在二级市场自主购入工商银行、中国银行、中国建设银行三行股票。

国有资产管理委员会主任李荣融公开表态，支持中央企业增持其所控股上市公司的股份，即“股份回购”。

产业调整振兴规划包括钢铁、汽车、船舶、石化、纺织、轻工、有色、装备、电子、现代物流，主要是淘汰过分落后的生产能力，推动产业兼并充足和提高产业集中度，如钢铁要形成三家5000万以上的企业，力求在新能源、节能环保、生物制药、信息通讯、现代服务等方面培育新的增长点。

5月3日，国家发改委网站刊登了在保增长，扩内需中加快淘汰落后产能，推进产业结构调整升级，详尽地披露了五大产业（有色金属、石化、轻工产业、钢铁、纺织产业）的20多种细分产品在未来3年的产能淘汰指标。

房地产政策1）房地产的救市政策在2008年9月底从地方政府开始蔓延开来并逐渐脱离了中央政府对房地产的宏观调控，结束了自2004年“国六条”颁布以来，对房地产业持续近四年的从紧调控。

2）2008年10月17日的国务院常务会议明确提出要加大“保障性住房建设规模，降低住房交易税，支持居民购房”，首次明确了中央救市的信号，10月22日财政部公布了“救市细则”。

随后，央行、银监会、商业银行等都分别制定了相应的政策举措以适应中央的要求。

进出口政策1）7次上调出口退税率。

2）自2008年12月1日起，取消或降低102项产品的出口关税或特别出口关税。

3）近期的6项新举措：

完善出口信用保险政策，2009年安排短期出口信用保险承保规模840亿美元，且降低保险费率，建立和完善出口信用保险财政风险补偿机制；大力解决外贸企业融资难问题，中央安排资金支持担保机构扩大中小企业贸易融资担保；进一步减轻外贸企业负担；完善加工贸易政策；支持各类所有制企业“走出去”；加强出口买方信贷，2009年安排优惠出口买方信贷规模100亿美元。

税收改革政策（结构性减税）1）从2009年1月1日起，增值税改革从东北地区试点扩展到全国的所有地区、所有行业。

其中，一般纳税人实行消费型增值税，小规模纳税人征收率统一调低至3%。

2）进一步个人所得税改革。

大手笔的4万亿财政投资计划2008年11月9日，中国提出了到2010年底总额4万亿投资刺激的计划，具体表现为10项措施。

这一些项目的确定，都是按照“十一五”规划，以及其它中长期规划来选定的；另外，需要中央承担的投资11800亿，在具体年度的安排中，要经过全国人大的审议批准。

国家发改委主任张平6日详解了中国四万亿投资的去向，并表示初步方案已经有所调整，因为形势是在不断变化的，在实施的过程中，有一些方面可能还需要做一些调整。

其中，基础设施投资削减最多，“4万亿”占比由45降至37.5；结构调整和技术改造投资增加最多，占比从4提高到9.25；民生工程和社会事业方面投资增加也非常明显，分别由7、1增加至10、3.75。

实施十项措施总的要求:

出手要快。

“快”就是要迅速出手，争分夺秒，不可贻误时机；出拳要重。

“重”就是要实施坚决有力的措施，从根本上扭转经济增速过快下滑趋势；措施要准。

“准”就是要抓住关键，突出重点，能起到立竿见影的效果；工作要实。

“实”就是要抓好落实。

应对金融危机的战略思考,凯恩斯扩张的财政政策是用存量资源或透支将来的资源拉动经济，短期看有效，但长此以往，必然有损信心。

市场经济体制不断优化及其有序、健康的运行进而源源不断地创造财富才是信心的根本。

经济体制改革,大力发展民营经济,做大做强城市产业,提高就业率,财税体制改革,优化国民收入分配,完善社会保障制度,强化“消费意愿”,提高“消费能力”,扩大内需,金融支持,做大做强农村产业,农民增收,谢谢大家！