国际金融市场专题讲义.pptx
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国际金融市场授课老师：
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三类市场n要素市场配置土地、劳动与资本的市场。
n产品市场商品和服务进行交易的市场。
n金融市场通过资金配置，引导资金有盈余部门流向短缺部门的市场。
金融市场概述金融市场概述金融市场金融市场金融市场：
以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
金融市场与要素市场和产品市场的差异：
1.在金融市场上，市场参与者之间的关系已不是一种单纯的买卖关系，而是一种借贷关系或委托代理关系，是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡。
2.交易对象是一种特殊的商品即货币资金。
货币资金可以进行借贷及有条件的让渡，是因为当其转化为资本时能够得到增值。
3.金融市场的交易场所通常是无形的，通过电信及计算机网络等进行交易的方式越来越普遍。
世界经济全球化和经济金融化n经济关系日益金融化，社会资产日益金融资产化，融资证券化。
n在一个有效的金融市场上，金融资产的价格能及时、准确地反映所有公开信息，引导资金迅速、合理地流动。
n金融市场通过灵敏的信号系统和有力的调控机制，引导经济资源向着合理地方向流动，优化资源配置。
n在金融市场上，价格机制是其运行的基础，完善的法律制度、先进的交易手段是其有效运行的保障。
二、金融市场的主体二、金融市场的主体从动机看，金融市场的主体主要有投资者（投从动机看，金融市场的主体主要有投资者（投机者）、筹资者、套期保值者、套利者、调控和机者）、筹资者、套期保值者、套利者、调控和监管者五大类。
监管者五大类。
投资者（资金供应者）：
是指为了赚取差价收入或者股息、利息收入而购买各种金融工具的主体。
筹资者（资金需求者）套期保值者：
利用金融市场转嫁自己所承担的风险的主题。
套利者：
利用市场定价的低效率来赚取无风险利润的主题。
调控和监管者：
对金融市场实施宏观调控和监管的中央银行和其他金融监管机构。
二二.金融市场的主体金融市场的主体金融市场的六类参与者金融市场的六类参与者政府部门的资金需求发行财政部债券或地方政府债券。
资金供给国际金融市场工商企业：
资金需求者、暂时的资金供给以及淘套期保值的主体。
居民个人：
主要资金供应者。
中央银行：
集行为主体和监管者只能于一身。
发行的银行、银行的银行、执行货币政策的银行。
政府部门工商企业居民个人商业银行存款性金融机构储蓄机构信用合作社保险公司养老基金非存款性金融机构投资银行投资基金中央银行存款性金融机构存款性金融机构存款性金融机构存款性金融机构存款性金融机构是指通过吸收各种存款而获得可利用资存款性金融机构是指通过吸收各种存款而获得可利用资金，并将其贷给需要资金的各经济主体或是投资于证券等金，并将其贷给需要资金的各经济主体或是投资于证券等以此获取收益的机构。
以此获取收益的机构。
商业银行储蓄机构信用合作社是由某些具有共同利益的人们组织起来的、互助性质的会员组织。
其资金来源主要是会员的存款，也可以来自于非会员。
其资金运用于为会员提供短期贷款、消费信贷、票据贴现及其从事证券投资，也有部分资金用于同业拆借和转存款等。
资金需求者吸收存款、发行金融债券、参与同业拆借商业银行资金供给者发放贷款、金融投资、派生存款资金需求者吸收储蓄存款储蓄机构资金供给者发放不动产抵押贷款、投资于国债或其他债券非存款性金融机构非存款性金融机构非存款性金融机构不吸收公众存款，它们的资金主要是通过发行证券或以契约的方式聚集的。
非存款性金融机构不吸收公众存款，它们的资金主要是通过发行证券或以契约的方式聚集的。
保险公司：
保险公司的资金来源于按一定标准收取的保险费。
（1）人寿保险具有保险金支付的可预测性，并且只有当契约规定的事件发生时或到约定的期限时才支付保险金，因此保险费是一种稳定的来源。
这就决定了其资金运用以盈利性为目标，主要投资于高风险、高收益的政权如股票等，也有部分用于贷款。
（2）财产和灾害事故的发生具有偶然性和不确定性，所以财产和灾害保险公司的资金运用以流动性为目标，主要投资于货币市场上的金融工具，还有一部分投资于安全性比较高的政府债券、高级别的企业债券。
养老金其资金主要投资于长期公司债券、质地较好的股票以及用于发放长期贷款。
投资银行投资银行是资本市场上从事债券的发行、买卖及相关业务的一种金融机构。
投资银行除了证券的承销之外，还涉及证券的自营买卖、公司理财、企业购并、咨询服务、基金管理和风险资本管理等。
投资基金投资基金是向公众出售其股份或受益凭证募集资金，并将所获资金分散投资于多样化证券组合的及金融中介机构。
投资基金的当事人有四个：
委托人是基金的发起人；受托人是基金经理公司即代理投资机构，经营基金所募资金；受益人是投资者，即持有基金份额的人，基金份额的持有者可以按其比例分享基金的投资收益或资产净值；信托人负责基金资产的保管，一般由投资银行、信托公司和商业银行等大金融机构组成。
政策性银行第二节金融市场的类型第二节金融市场的类型一、按标的物的不同可以划分为货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场、衍生工具市场。
二、按中介机构特征划分为直接融资市场和间接融资市场。
三、按金融资产的发行和流通特征划分为初级市场、二级市场、第三市场、第四市场。
四、按成交与定价的方式划分为公开市场和议价市场。
五、按有无固定场所划分为有形市场和无形市场。
六、按地域划分为国内金融市场和国际金融市场。
一、按标的物划分一、按标的物划分货币市场：
货币市场：
货币市场指以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场货币市场指以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场.
（1）货币市场的主要功能是保持金融资产的流动性。
）货币市场的主要功能是保持金融资产的流动性。
（2）货币市场一般指国库券、商业票据、银行承兑汇票、可转让定期存单、回购）货币市场一般指国库券、商业票据、银行承兑汇票、可转让定期存单、回购协议等短期信用工具买卖的市场。
协议等短期信用工具买卖的市场。
（3）市场交易量大是货币市场区别于其他市场的重要特征。
）市场交易量大是货币市场区别于其他市场的重要特征。
资本市场资本市场资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易的市场。
一般来说，资本市场包资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易的市场。
一般来说，资本市场包括两大部分：
一是银行中长期存贷款市场，二是有价证券市场。
资本市场与货币括两大部分：
一是银行中长期存贷款市场，二是有价证券市场。
资本市场与货币市场的不同。
市场的不同。
外汇市场外汇市场外汇市场的交易是以不同种货币计值的两种票据之间的交换。
外汇市场的交易是以不同种货币计值的两种票据之间的交换。
狭义的外汇市场批发市场：
指的是银行间的外汇交易，包括同一市场各银行狭义的外汇市场批发市场：
指的是银行间的外汇交易，包括同一市场各银行间的交易、中央银行与外汇银行间以及各国中央银行之间的外汇交易活动。
间的交易、中央银行与外汇银行间以及各国中央银行之间的外汇交易活动。
广义的外汇市场零售市场：
包括上述批发市场以及银行同企业、个人间外汇广义的外汇市场零售市场：
包括上述批发市场以及银行同企业、个人间外汇买卖的市场。
买卖的市场。
黄金市场黄金市场黄金市场是集中进行黄金买卖的交易中心或场所。
黄金市场是最古老的金融市场。
黄金市场是集中进行黄金买卖的交易中心或场所。
黄金市场是最古老的金融市场。
伦敦、纽约、苏黎世、芝加哥、香港的黄金市场被称为五大国际黄金市场。
伦敦、纽约、苏黎世、芝加哥、香港的黄金市场被称为五大国际黄金市场。
衍生品市场衍生品市场所谓衍生交融工具，是指由原生性金融商品或基础金融工具创造出的新型金融工所谓衍生交融工具，是指由原生性金融商品或基础金融工具创造出的新型金融工具。
具。
二、按中介结构特征划分二、按中介结构特征划分直接融资市场：
资金需求者直接从资金直接融资市场：
资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场，一般指的所有者那里融通资金的市场，一般指的是通过发行债券或股票的方式在金融市是通过发行债券或股票的方式在金融市场上筹集资金的融资市场。
场上筹集资金的融资市场。
间接融资市场：
以银行等信用中介机构间接融资市场：
以银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场作为媒介来进行资金融通的市场注：
直接融资市场与间接融资市场的差别并注：
直接融资市场与间接融资市场的差别并不在于是否有金融中介机构的介入，而主要不在于是否有金融中介机构的介入，而主要在于中介机构的特征的差异。
在直接金融市在于中介机构的特征的差异。
在直接金融市场上也有金融中介机构，只不过这类公司与场上也有金融中介机构，只不过这类公司与银行不同，它不是资金的中介，而大多数是银行不同，它不是资金的中介，而大多数是信息中介和服务中介。
信息中介和服务中介。
三、按金融资产的发行和流通特征划分三、按金融资产的发行和流通特征划分初级市场，又称为发行市场、一级市场初级市场，又称为发行市场、一级市场:
（11）资金需求者将金融资产首次出售给公众所形成的交易市场为初级）资金需求者将金融资产首次出售给公众所形成的交易市场为初级市场。
市场。
（22）私募发行金融资产销售给特定的机构）私募发行金融资产销售给特定的机构公募发行金融资产广泛地发售给社会公众。
公募发行金融资产广泛地发售给社会公众。
（33）包销是指金融资产的发行人与银行等金融机构协商，由银行等）包销是指金融资产的发行人与银行等金融机构协商，由银行等承销机构按照商定的条件把全部证券承接下来负责对公众销售。
承销机构按照商定的条件把全部证券承接下来负责对公众销售。
代销是指发行人自己承担全部发行风险，只将公开销售事务委托代销是指发行人自己承担全部发行风险，只将公开销售事务委托投资银行等办理的一种方式。
投资银行等办理的一种方式。
二级市场，又称流通市场或次级市场二级市场，又称流通市场或次级市场证券发行后，各种证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场即为证券发行后，各种证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场即为二级市场二级市场.第三市场、第四市场第三市场、第四市场（11）原来在交易所上市的政权移到场外进行交易所形成的市场。
）原来在交易所上市的政权移到场外进行交易所形成的市场。
（22）第四市场是投资者和证券的出卖者直接交易所形成的市场。
）第四市场是投资者和证券的出卖者直接交易所形成的市场。
四、按成交与定价的方式划分四、按成交与定价的方式划分公开市场指的是金融资产的交易价格通过众多的买主和卖主公开竞价而形成的市场。
一般在有组织的政权交易所进行。
议价市场金融资产的定价与成交是通过私下协商或面对面的讨价还价方式进行的。
在发达的市场经济国家，绝大多数债券和中小企业的未上市股票都通过这种方式交易。
五、按有无固定场所分为五、按有无固定场所分为有形市场有形市场:
有形市场即指有固定交易场所的市场，一般指的是证券交易所等固定的交易场所。
无形市场：
无形市场：
无形市场是指在证券交易所外进行金融资产交易的总称。
六、按地域划分六、按地域划分国内金融市场国内金融市场:
国内金融市场是指金融交易的作用范围仅限于一国之内的市场，它除了包括以本币计值得金融资产交易市场之外，还包括一国范围内的地方性金融市场。
国际金融市场：
国际金融市场：
（1）狭义的国际金融市场指进行各种国际金融业务的场所，包括货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场以及衍生工具市场等；
（2）广义的国际金融市场除上述之外，还包括离岸金融市场。
离岸金融市场是非居民从事国际金融交易的市场。
离岸市场以非居民为交易对象，资金来源于所在国的非居民或来自于国外的外币资金。
第三节金融市场的功能第三节金融市场的功能金融市场作为金融资产交易的场所，在现代经金融市场作为金融资产交易的场所，在现代经济体系的运行中发挥着非常重要的作用。
济体系的运行中发挥着非常重要的作用。
聚敛功能配置功能调节功能反映功能一一.聚敛功能（转化储蓄为投聚敛功能（转化储蓄为投资）资）金融市场的聚敛功能是指金融市场具有金融市场的聚敛功能是指金融市场具有聚集众多分散的小额资金成为可以投入社聚集众多分散的小额资金成为可以投入社会再生产的资金的能力。
会再生产的资金的能力。
资金供应者资金供应者资金供应者资金供应者资金供应者资金供应者资金需求者资金需求者金融市场的聚敛功能是储蓄转化投资的功能金融市场的聚敛功能是储蓄转化投资的功能这里所说的储蓄并不是日常的银行储蓄，而是指推迟现时消费的行为，是收入扣除消费后的剩余。
就每一个经济行为个体而言，其收入在一定时期内是个相对稳定的量，其消费和支出越多，储蓄便越少，储蓄因消费的多少而具有可伸缩性。
投资是指经济行为主体为增殖盈利目的而对资本的投入运用。
通常表现为购置新的生产设备、原料并从事生产，也包括购置不动产。
国民经济的增长虽然是由多种因素决定的，但最重要最直接的因素之一就是投资。
任何经济社会，高的投资率必然依赖于高的储蓄率。
经济增长要保持高速度，没有大量的投资无异于纸上谈兵，而没有足够的储蓄，要进行大量投资也不可能。
只有通过把储蓄行为从消费行为中解放出来的社会资源，再通过投资运用到生产中去，经济才能有实质性发展。
二配置功能二配置功能金融市场的配置功能表现在三个方面：
一是资源的配置，二是财富的再分配，三是风险的再分配。
金融市场通过将资源从利用效率低的部门转移到效率高的部门，从而使一个社会的经济资源能最有效地配置在效率最高或效用最大的用途上，实现稀缺资源的合理配置和有效利用。
财富是各经济单位持有的全部资产的总价值。
政府、企业及个人通过持有金融资产的方式来持有财富。
金融市场上的金融资产价格发生波动时，金融资产所代表的财富数量就会发生变化，一部分人的财富量随金融资产价格的升高而增加，另一部分的财富则由于金融资产价格的下降而减少。
社会财富实现了再分配。
不同的主体对风险的厌恶程度是不同的。
风险厌恶程度较高的人可以利用各种金融工具把风险转嫁给风险厌恶程度较低的人，从而实现风险的再分配。
三调节功能三调节功能调节功能是指金融市场对宏观经济的调节功能。
金融市场是联系储蓄者和投资者的纽带，金融市场的运行机制通过对储蓄者和投资者产生影响而发挥作用。
直接调节作用对微观经济部门的影响间接调节作用对宏观经济部门的影响四反映功能四反映功能n金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表”和“气象台”，是公认的国民经济信号系统。
金融市场的反映功能表现在如下几个方面：
金融市场首先是反映微观经济运行状况的指示器。
金融市场交易直接和间接地反映国家货币供应量的变动。
金融市场有大量专门人员长期从事商情研究和分析，能了解企业的发展动态。
金融市场有着广泛而及时的收集和传播信息的通信网络，整个世界金融市场已联成一体，四通八达，从而使人们及时了解世界经济发展变化的情况。
第二章货币市场第二章货币市场货币市场是一年期以内的短期金融工具交易所形成的供求关系及其运行机制的总和。
货币市场的活动主要是为了保持资产的流动性，以便随时可以获得现实的货币。
第一节同业拆借市场一、同业拆借市场的概念同业拆借市场，也称为同业拆放市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。
同业拆借市场的资金主要用于弥补短期资金的不足、票据清算的差额以及解决临时性的资金短缺需要。
n最初，同业拆借市场是指金融机构由于日常经营头寸而导致短期资金盈余或短缺，从而相互之间提供短期资金信贷的一种资金融通的市场。
n“头寸”意即款项或资金额度，通常指资金收支相抵后的差额。
以前，无论是商业还是金融业，经营结束后，都要“轧”头寸，收入大于支出称为“多头寸”或“正头寸”，反之称为“少头寸”或“负头寸”。
二、同业拆借市场的特点二、同业拆借市场的特点
（一）对进入市场的主体有严格的限制n同业拆借市场规模很大，在货币市场中占有重要地位，同业拆借利率也成为货币市场的关键利率。
n一级交易网络各商业银行总行和各地融资中心；二级交易网络各商业银行总行的分支机构、金融信托投资公司、合作银行、金融租赁公司、企业财务公司等。
（二）融资期限较短n银行间同业拆借市场主要是为了调剂银行间头寸及融通资金，期限都比较短，最短第二天清偿，称为隔夜拆借。
最长一年。
以3个月和6个月的期限居多。
（三）交易手段较为先进，手续比较简单，成交时间较为迅捷。
（四）交易额较大，一般不需要担保或抵押，完全是一种信用交易。
三同业拆借市场的形成和发展三同业拆借市场的形成和发展n同业拆借市场形成的根本原因是存款准备金制度的确立。
n金融机构追求安全性、盈利性和流动性的目标是同业拆借市场形成和发展的内在要求和动力。
n目前，同业拆借市场已成为银行实施资产负债管理的有效工具。
由于同业拆借的期限较短，风险较小，许多中小商业银行都把短期闲置资金投放于该市场，以利于及时调整资产负债结构，保持资产的流动性。
四同业拆借资金的客体四同业拆借资金的客体同业拆借市场是金融机构之间进行短期资金融通的市场，所以同业拆借市场当中使用的金融工具大都是货币市场工具，如支票、汇票、本票、同业债券、转贴现等。
这些工具都是用在担保拆借中，作为担保财产或担保方式出现的。
本票：
由出票人自己签发，约定自己在制定日期，无条件支付一定金额给收款人或持票人的凭证。
资金短缺方开出本票，以之向资金盈余方拆借。
盈余方接到本票后，将中央银行的资金支付凭证交换给资金拆入方，以弥补其当日所缺头寸，这种由拆出行交换给拆入行的中央银行支付凭证，被称为“今日货币”。
支票：
同城结算的一种凭证。
拆人行开出银行支票，到次日才能交换抵补所缺头寸，故支票也叫做“明日货币”。
承兑汇票：
拆入行按照规定要求开具承兑汇票交给拆出行，据以办理拆借款项，到期拆出行凭票收回款项。
同业债券：
拆入单位向拆出单位发行的一种债券，主要用于拆借期限超过4个月或资金额较大的拆解。
转贴现：
银行同业之间办理贴现业务。
五同业拆借市场的运作程序五同业拆借市场的运作程序同业拆借市场的运作程序因交易组织形式和拆借双方所处的地理位置的不同而有所差异。
具体可以分为通过中介机构（经纪商）的同城拆借、通过中介机构的异地拆借、不通过中介机构的同城拆借和不通过中介机构的异地拆借。
（一）通过中介机构进行的同城拆借（步骤，图2-1）
（二）通过中介机构进行的异地拆借（不需要支票交换，依靠两地的中央银行资金电划系统划拨转账，图2-2）（三）不通过中介机构的同城拆借和异地拆借由买卖双方银行通过电话或其他方式进行直接联系或报价，即可单边报价，也可双边报价，经过洽谈成交后，通知结算部门以支票交换或电汇方式办理资金清算，实现双方资金划拨，到期再以相反方向划拨偿还。
（图2-3，2-4）四个步骤：
双方表达意向、洽谈成交、划拨资金、归还贷款六同业拆借的顺序，期限，利率资金拆借按“三先三后”的顺序进行：
先同城，后异地；先系统内，后系统外；先期短，后期长。
同业拆借市场的拆借期限通常以12天为限，短至隔夜，多则12周，最多1年。
同业拆借的利率，即拆息的报价是以年利率报价的，并且采用百分数形式。
例如2008年11月24日，伦敦银行美元同业拆借利率，隔夜为3.29500，是指隔夜拆借的年利率是3.29500%。
同业拆借市场的贷款是按日以单利计息的，拆息每天都有不同，甚至在同一交易日也有变化，该利率水平的波动灵敏地反映了货币市场资金供求的变化状况。
国际金融市场上，比较典型的具有代表性的同业拆借利率有伦敦银行间同业拆借利率（Londoninterbankofferrate,）、新加波银行间同业拆借利率（）、香港银行间同业拆借利率（）。
（表）七同业拆借市场拆息的计算同业拆借市场利息报价为年利率，而计息方式按日记单息。
从原理上说同业拆借利息计算的基本公式为：
其中，表示需要支付的利息；表示拆借金额，也就是本金；表示拆息率；表示拆借期限的生息天数，表示年的基础天数。
目前国际上关系生息天数和基础天数有不同的习惯，基础天数有两种计算方法：
一种是把一年的个月当成每月天计算，而不管实际每月有多少天，这样一年固定为天；另一种是把具体年份的日历天数作为基础天数，即平年天，闰年天计算。
生息天数也有两种计法：
天法，实际天数法。
AIPRD=创同业拆借市场拆息的计算方法同业拆借市场拆息的计算方法目前国际上流行的三种计息方法：
n欧洲货币法：
生息天数和基础天数的关系为，即把基础天数固定为天，生息天数按照生息月份的实际日历天数计算，逢闰年改为n英国法：
，生息天数和基础天数都按照实际日历天数计算，逢闰年为n大陆法：
，生息天数和基础天数的计算都按照每月天的方法。
例：
在某平年，银行拆入一笔金额为，利率为，期限为月日到月日的资金。
分别用欧洲货币法、英国法、大陆法计算应支付的利息额。
第二节回购市场第二节回购市场n定义：
回购市场是指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。
所谓回购协议，指的是在出售证券的同时，与证券的购买商签订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖债券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。
从本质上说，回购协议是一种抵押贷款，其抵押品为债券。
n两个术语：
正回购方指在债券回购的首次买卖中卖出债券的一方。
逆回购方指在债券回购的首次买卖中买入债券的一方。
一、回购协议交易的原理一、回购协议交易的原理n回购期限最短为1天，最长为1年。
交易成员可在此区间内自由选择回购期限，不得展期。
在回购协议中，若贷款或证券购回的时间为一天，则成为隔夜回购；如果时间长于一天，则称为期限回购。
n回购协议中交易的证券主要是政府债券。
出售政府债券的一方必须在约定的日期，以原来买卖的价格再加若干利息，购回该债券。
这时，不论该债券的价格是升是降，均要按约定价格购回。
n债券交易数额最小为债券面额十万元，交易单位为债券面额一万元。
n债券结算和资金清算的时间采用“T+0”或“T+1”的方式，交易成员双方自行决定债券结算和资金清算的时间，银行间债券交易中“T+0”指交易成员于债券交易成交日进行债券结算和资金清算，“T+1”指交易成员于债券交易成交日之后的第一个营业日进行债券结算和资金清算。
债券回购的债券结算和资金清算必须在同一日进行。
债券结算按银行间债券交易结算规则（试行）办理，资金清算按中国人民银行的有关规定办理。
二、回购市场及其风险二、回购市场及其风险n回购协议市场往往与国库券市场、同业拆借市场及其他长期债券市场具有紧密的联系，交易大多以电信方式进行。
n大银行和政府证券交易商是回购协议市场的主要资金需求者。
回购协议中的资金供给方很多，如资金雄厚的非银行金融机构、地方政府、存款机构、外国银行及外国政府等。
对于中央银行来说，通过回购交易可以实施公开市场操作，所以，回购市场是其执行货币政策的重要场所。
n回购协议的交易公式：
其中，PP表示本金，RR表示回购时应付的利息，T表示回购协议的期限，I表示利息，RP表示回购价格。
/360IPPRRT=创RPPPI=+回购协议市场的信用风险回购协议交易中信用风险的来源：
回购协议交易中信用风险的来源：
如果到约定期限后交易商无力购回政府债券，客户只有保留这些抵押品。
但如果适逢债券利率上升，则手中持有的证券价格就会下跌，客户所拥有的债券价值就有可能小于其借出的资金价值。
减小信用风险的途径：
设置保证金。
回购协议的保证金是指证券抵押品的市值高于贷款价值的部分，其大小一般在1%3%之间。
对于较低信用等级的借款者或当抵押证券的流动性不高时，差额可能达到10%之多。
根据证券抵押品的市值随时调整。
既可以重新调整回购协议的定价，也可以变动保证金的数额。
质押式回购和买断式回购质押式回购是交易双方以质押式回购是交易双方以债券债券为为权利质押权利质押所进行的短期所进行的短期资金融通资金融通业务。
在质押式回购交易中，资金融入方（正回购业务。
在质押式回购交易中，资金融入方（正回购方）在将债券出质给资金融出方（逆回购方）融入资金的同方）在将债券出质给资金融出方（逆回购方）融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方向逆回购方返还时，双方约定在将来某一日期由正回购方向逆回购方返还本金本金和按约定和按约定回购回购利率计算的利率计算的利息利息，逆回购方向正回购方返还原出，逆回购方向正回购方返还原出质债券。
质债券。
债券买断式回购是正回购方以出售债券买断式回购是正回购方以出售债券债券现券的方式，向逆回现券的方式，向逆回购方融入资金，并按照约定购方融入资
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