第五章--逆向选择与道德风险.ppt

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第五章逆向选择与道德风险第五章逆向选择与道德风险第五章逆向选择与道德风险第五章逆向选择与道德风险学习目的：

学习目的：

1、了解逆向选择理论在信息经济学中的基础地位，关注阿、了解逆向选择理论在信息经济学中的基础地位，关注阿克洛夫在逆向选择中的开创性研究的创新点。

克洛夫在逆向选择中的开创性研究的创新点。

2、掌握逆向选择模型的假设条件，能够对完全信息条件下、掌握逆向选择模型的假设条件，能够对完全信息条件下和不完全信息条件下的二手车市场的均衡及其效率进行对比和不完全信息条件下的二手车市场的均衡及其效率进行对比分析。

分析。

3、熟悉保险市场的逆向选择和道德风险的形成原因及过程、熟悉保险市场的逆向选择和道德风险的形成原因及过程。

4、掌握道德风险的产生原理和过程，并能将道德风险理论、掌握道德风险的产生原理和过程，并能将道德风险理论熟练运用于劳动力市场和资本市场的分析。

熟练运用于劳动力市场和资本市场的分析。

本章内容安排保险市场的委托代理关系委托代理关系逆向选择逆向选择道德风险道德风险简单模型简单模型应用应用人才雇用信贷市场基金管理应用应用二手车市场劳动力市场信贷市场保险市场解决方法解决方法抵消性规则简单模型简单模型一般模型一般模型一般模型一般模型保险市场的逆向选择保险市场的逆向选择保险市场上，投保人的风险有大有小，保险公保险市场上，投保人的风险有大有小，保险公司事先不知道，只能按投保人的平均损失概率司事先不知道，只能按投保人的平均损失概率计算出一个固定的赔付额度给所有投保人，这计算出一个固定的赔付额度给所有投保人，这对于高风险的投保人来说，是可以接受的，但对于高风险的投保人来说，是可以接受的，但低风险的投保人不能接受，宁愿选择不投保，低风险的投保人不能接受，宁愿选择不投保，这样保险公司的投保客户都属于高风险人群，这样保险公司的投保客户都属于高风险人群，相对于以均值损失概率计算的赔付额度，保险相对于以均值损失概率计算的赔付额度，保险公司遭受了损失，这种现象就称为逆向选择。

公司遭受了损失，这种现象就称为逆向选择。

保险市场的道德风险保险市场的道德风险从投保人角度来分析，投保人一旦购买保险，从投保人角度来分析，投保人一旦购买保险，就会产生一种依赖心理，以至于减少他们自身就会产生一种依赖心理，以至于减少他们自身对风险的防范水平，提高了受损失的概率，导对风险的防范水平，提高了受损失的概率，导致保险公司实际面临的受损失的概率比预期的致保险公司实际面临的受损失的概率比预期的高，这种现象称为保险公司所面临的道德风险高，这种现象称为保险公司所面临的道德风险。

产生道德风险的原因在于保险公司不能观察投产生道德风险的原因在于保险公司不能观察投保人签订保单后的行动，也就不能确定投保人保人签订保单后的行动，也就不能确定投保人的风险。

的风险。

信息经济学的基本模型分类：

隐蔽行为隐蔽行为隐蔽信息隐蔽信息3.逆向选择模型逆向选择模型事前事前4.信号传递模型信号传递模型5.信号甑别模型信号甑别模型事后事后1.隐蔽行为的道德隐蔽行为的道德2.隐蔽信息的道德隐蔽信息的道德风险模型风险模型风险模型风险模型第一节逆向选择第一节逆向选择第一节逆向选择第一节逆向选择Akerlof与逆向选择理论：

美国美国加利福尼亚大学经济加利福尼亚大学经济学学教授，教授，2001年诺贝尔经济学奖得年诺贝尔经济学奖得主，其主要成就在于“对非对称信主，其主要成就在于“对非对称信息条件下的市场理论”做出了奠基息条件下的市场理论”做出了奠基性的贡献。

性的贡献。

19701970年在经济学季刊上发年在经济学季刊上发表著名论文表著名论文“柠檬市场：

质量不确柠檬市场：

质量不确定性和市场机制定性和市场机制”（TheMarketforLemons:

QualityUncertaintyandtheMarketMechanism）经济生活中的逆向选择：

经济生活中的逆向选择：

“光头”的逆向选择光头”的逆向选择“垃圾文章”的逆向选择垃圾文章”的逆向选择讨论：

讨论：

盗版软件排挤正版软件二手电脑与二手手机基本思想：

基本思想：

“柠檬柠檬柠檬柠檬”在美国俚语中表示次品、不中用的东西”在美国俚语中表示次品、不中用的东西，由阿克洛夫首先引入经济学著作。

，由阿克洛夫首先引入经济学著作。

信息经济学将由于非对称信息而导致交易一方信息经济学将由于非对称信息而导致交易一方面临不利的选择环境，称为“逆向选择”。

面临不利的选择环境，称为“逆向选择”。

二手产品市场中，低质量产品将高质量产品排二手产品市场中，低质量产品将高质量产品排挤出市场的主要原因是挤出市场的主要原因是它们都在相同的价格水平上出售。

它们都在相同的价格水平上出售。

阿克洛夫创造的旧汽车（柠檬）市场模型，提阿克洛夫创造的旧汽车（柠檬）市场模型，提出了三个重要结论：

出了三个重要结论：

1）在非对称信息市场中，同种商品的质量依赖于）在非对称信息市场中，同种商品的质量依赖于价格。

这是“便宜没好货”的标准经济学解释；价格。

这是“便宜没好货”的标准经济学解释；2）非对称信息导致市场上买主和卖主的数量要比）非对称信息导致市场上买主和卖主的数量要比完全信息结构下少得多，甚至非常少，因而交易市场的完全信息结构下少得多，甚至非常少，因而交易市场的运行是低效率的；运行是低效率的；3）逆向选择可能导致市场失灵。

）逆向选择可能导致市场失灵。

不同类型的产品，逆向选择的程度往往不同。

标准化产品：

煤炭、钢铁、木材（可进行期货交易）煤炭、钢铁、木材（可进行期货交易）一般产品：

一般产品：

化妆品、家具、装饰材料化妆品、家具、装饰材料二手产品：

二手产品：

旧汽车、旧家电、旧房子旧汽车、旧家电、旧房子一般而言，市场上拥有信息较多的一方可以一般而言，市场上拥有信息较多的一方可以利用信息不对称“剥削”另一方，当不对称严重时，就利用信息不对称“剥削”另一方，当不对称严重时，就会导致“逆向选择”的出现。

会导致“逆向选择”的出现。

一、基本模型二手汽车市场原理一、基本模型二手汽车市场原理一、基本模型二手汽车市场原理一、基本模型二手汽车市场原理假设存在这样一个二手汽车市场，有假设存在这样一个二手汽车市场，有100人希望出售他人希望出售他们的旧汽车，同时又有们的旧汽车，同时又有100人想买旧汽车，买主和卖主都知人想买旧汽车，买主和卖主都知道这些旧汽车中高质量与低质量的汽车各占道这些旧汽车中高质量与低质量的汽车各占50%。

拥有最高质量和最低质量旧汽车的卖主的预期售价拥有最高质量和最低质量旧汽车的卖主的预期售价分别为分别为2000和和1000美元，而最高质量和最低质量旧汽车的美元，而最高质量和最低质量旧汽车的潜在买主的预期支付价格则分别为潜在买主的预期支付价格则分别为2400和和1200美元。

美元。

如果信息对称且充分，买主不难确定旧汽车的质量如果信息对称且充分，买主不难确定旧汽车的质量，该市场不存在什么问题。

低质量旧汽车将按，该市场不存在什么问题。

低质量旧汽车将按10001200美元之间的价格出售，高质量旧汽车将按美元之间的价格出售，高质量旧汽车将按20002400美元美元之间的价格交易。

之间的价格交易。

在信息不对称的情况下，买主无法了解每辆汽车的质量，只在信息不对称的情况下，买主无法了解每辆汽车的质量，只能进行推测。

因此，买主将以预期值购买旧汽车，即愿意支付：

能进行推测。

因此，买主将以预期值购买旧汽车，即愿意支付：

1/212001/224001800美元美元这样，拥有高质量汽车的卖主将不愿意出售汽车，会退出市场。

这样，拥有高质量汽车的卖主将不愿意出售汽车，会退出市场。

假定最高质量的旧汽车退出市场后，旧汽车市场上高质量与低质量旧汽假定最高质量的旧汽车退出市场后，旧汽车市场上高质量与低质量旧汽车的比例变为车的比例变为2：

3。

买主也会感觉到旧汽车市场质量分布的变化，他。

买主也会感觉到旧汽车市场质量分布的变化，他们将不会再以们将不会再以1800美元作为预期价格，而是以美元作为预期价格，而是以3/512002/52400=1680美元美元作为预期价格，结果，又会有部分次高质量的旧汽车退出市场。

作为预期价格，结果，又会有部分次高质量的旧汽车退出市场。

这一过程不断发生，最后，市场上将只剩下最低质量的汽车，这一过程不断发生，最后，市场上将只剩下最低质量的汽车，高质量汽车被排挤出市场（如图表高质量汽车被排挤出市场（如图表3-1所示）。

所示）。

概率密度概率密度第二轮选择后的质量分布第二轮选择后的质量分布第一轮选择后的质量分布第一轮选择后的质量分布选择前质量分布选择前质量分布质质量量S图表图表3-1：

旧汽车市场的变化：

旧汽车市场的变化旧汽车市场上，随着选择次数越多，可供选择的汽旧汽车市场上，随着选择次数越多，可供选择的汽车的质量越低。

车的质量越低。

不完全信息对旧市场均衡的影响可由图表不完全信息对旧市场均衡的影响可由图表3-2表示。

图表表示。

图表3-2A表示旧表示旧汽车的平均汽车的平均质量随着价格的上升而提高质量随着价格的上升而提高，图表，图表3-2B表示由于买主了解到旧汽车表示由于买主了解到旧汽车价格越低，其质量就越低，即所谓“便宜没好货”，因此，当旧汽车价格越低，其质量就越低，即所谓“便宜没好货”，因此，当旧汽车价格下降时价格下降时，购买量反而会相应减少，购买量反而会相应减少，故旧汽车需求曲线将会向后弯曲。

这表明旧汽车市场，故旧汽车需求曲线将会向后弯曲。

这表明旧汽车市场的的需求不仅依赖于价格，而且依赖于质量需求不仅依赖于价格，而且依赖于质量。

供给曲线由于价格上升上市出售的旧。

供给曲线由于价格上升上市出售的旧汽车将会增加，故将会照常向上倾斜。

汽车将会增加，故将会照常向上倾斜。

平均质量平均质量价格价格质量曲线质量曲线需求曲线需求曲线供给曲线供给曲线价格价格数量数量AB图表图表3-2：

旧汽车市场均衡：

旧汽车市场均衡二、理论模型二手汽车市场原理二、理论模型二手汽车市场原理二、理论模型二手汽车市场原理二、理论模型二手汽车市场原理假设存在一个二手汽车市场，有两种质量的汽车，低假设存在一个二手汽车市场，有两种质量的汽车，低质量和高质量，它们各占比例为质量和高质量，它们各占比例为和和1-。

卖主：

了解每辆所卖的车，对低质量车的评价是了解每辆所卖的车，对低质量车的评价是VVLL元，对高质量车的评价是元，对高质量车的评价是VVHH元（元（VVHHVVLL）买主：

买主：

属于风险中性，对低质量车的预期支付价格属于风险中性，对低质量车的预期支付价格为为WWLL元，对高质量车的预期支付价格为元，对高质量车的预期支付价格为WWHH元（元（WWHHWWLL）交易发生的条件为：

交易发生的条件为：

WWLLVVLLWWHHVVHH交易过程交易过程交易过程交易过程对称信息情况：

对称信息情况：

买主能有效地区分每辆车的质量，只要满足买主能有效地区分每辆车的质量，只要满足WWLLVVLL和和WWHHVVHH，双，双方就能够成交。

方就能够成交。

不对称信息情况：

买主不能区分每辆旧车具体的质量情况，只能推测出市场上旧车买主不能区分每辆旧车具体的质量情况，只能推测出市场上旧车的平均质量，因而对所有旧车作出一个平均的评价的平均质量，因而对所有旧车作出一个平均的评价W*W*（VVLLW*VW*VHH）。

）。

W*WWLL（11）WWHH，在购买旧车时，其愿意支付的价，在购买旧车时，其愿意支付的价格不超过格不超过W*W*。

对卖主而言，高质量旧车的卖主因为对卖主而言，高质量旧车的卖主因为W*VW*L）。

保险公司如何确定保险费？

）。

保险公司如何确定保险费？

如果保险公司不断提高保险费，则只有更高风险的如果保险公司不断提高保险费，则只有更高风险的人愿意投保，最终，将无法在任何保险费水平上签订保险合人愿意投保，最终，将无法在任何保险费水平上签订保险合同。

同。

四、逆向选择的解决方法四、逆向选择的解决方法四、逆向选择的解决方法四、逆向选择的解决方法信号发送和信号甄别信号发送和信号甄别信号发送和信号甄别信号发送和信号甄别保证书：

保证书：

大多数耐用消费品附带保证书以向买者保证产品具有某些大多数耐用消费品附带保证书以向买者保证产品具有某些预期的质量，即卖方承担了风险而不是买方。

预期的质量，即卖方承担了风险而不是买方。

品牌效应：

不仅可以显示产品的质量，而且可以在产品质量与预期不仅可以显示产品的质量，而且可以在产品质量与预期不符时向消费者提供一种报复的手段，即消费者可以减少未来的消费。

不符时向消费者提供一种报复的手段，即消费者可以减少未来的消费。

新产品也经常与老品牌相关联，因此，品牌也可以向它的潜在消费者保新产品也经常与老品牌相关联，因此，品牌也可以向它的潜在消费者保证产品的质量。

证产品的质量。

向消费者提供产品信息和品质承诺。

连锁经营：

与品牌具有类似的作用，如连锁旅店和连锁餐厅。

许可制度：

可以减少质量的不确定性。

如医师许可证、律师许可证可以减少质量的不确定性。

如医师许可证、律师许可证等。

等。

第二节道德风险第二节道德风险第二节道德风险第二节道德风险道德风险也译为败德行为，是指经济代理人在使其道德风险也译为败德行为，是指经济代理人在使其自身效用最大化的同时，损害委托人或其他代理人效用的行自身效用最大化的同时，损害委托人或其他代理人效用的行为。

为。

道德风险与人类行为的道德水准的高低没有密切的道德风险与人类行为的道德水准的高低没有密切的关系，它在人的经济行为中是合乎个体理性的，因而对这个关系，它在人的经济行为中是合乎个体理性的，因而对这个词汇的使用存在不同的看法。

在市场经济中，道德风险是一词汇的使用存在不同的看法。

在市场经济中，道德风险是一种十分普遍的现象，它是指市场参与者针对自身的隐蔽信息种十分普遍的现象，它是指市场参与者针对自身的隐蔽信息而采取的理性反应。

而采取的理性反应。

亚当亚当斯密曾如此描斯密曾如此描述过述过18世纪公司的管理者：

世纪公司的管理者：

“无论如何，由于这些公司“无论如何，由于这些公司的董事们是他人钱财而非自的董事们是他人钱财而非自己钱财的管理者，因此，很己钱财的管理者，因此，很难想象他们会像自己照看自难想象他们会像自己照看自己的钱财一样的警觉，所以己的钱财一样的警觉，所以，在这类公司的管理中，疏，在这类公司的管理中，疏忽和浪费总是或多或少地存忽和浪费总是或多或少地存在。

”在。

”AdamSmith1723-1790新帕尔格雷夫经济学大辞典对新帕尔格雷夫经济学大辞典对道德风险道德风险道德风险道德风险的定义：

的定义：

道德风险是指从事经济活动的人在最大限度道德风险是指从事经济活动的人在最大限度地地增进自身效用时做出的不利于他人的行动增进自身效用时做出的不利于他人的行动。

道德风险存在于下列情况：

由于不确定性和不完备的合同使得负有责任由于不确定性和不完备的合同使得负有责任的经济行为者不承担全部的损失（或利益），因而他的经济行为者不承担全部的损失（或利益），因而他们不承受他们行动的全部后果，同样地，也不享有行们不承受他们行动的全部后果，同样地，也不享有行动的所有好处。

动的所有好处。

约瑟夫斯蒂格利茨与道德风险理论：

美国斯坦福、美国斯坦福、哥伦比亚等大学的经济学哥伦比亚等大学的经济学教授，教授，2001年诺贝尔年诺贝尔经济学奖得主，其主要成就在于“对非对称信息条件下的市场理论”做经济学奖得主，其主要成就在于“对非对称信息条件下的市场理论”做出了奠基性的贡献。

出了奠基性的贡献。

19761976年与罗斯查尔德合作发表了著名论文年与罗斯查尔德合作发表了著名论文“竞争性保险市场的均竞争性保险市场的均衡：

论不完备信息经济学衡：

论不完备信息经济学”，相继发表过，相继发表过7070多篇论文，对不完全信息多篇论文，对不完全信息条件下产品市场、资本市场和保险市场中的经济行为进行了深入分析。

条件下产品市场、资本市场和保险市场中的经济行为进行了深入分析。

主要思想：

在不完备信息条件下，道德风险是普遍存在的；在不完备信息条件下，道德风险是普遍存在的；在不完备信息条件下，市场将只存在“分离均衡”；在不完备信息条件下，市场将只存在“分离均衡”；具有不完备信息的竞争性市场可能没有均衡，即使出具有不完备信息的竞争性市场可能没有均衡，即使出现均衡，也将可能不是帕累托最优。

因此，不完备信息条现均衡，也将可能不是帕累托最优。

因此，不完备信息条件下的市场难以出现高经济效率；件下的市场难以出现高经济效率；针对不完备信息的情况，委托人可以通过信息甑别来针对不完备信息的情况，委托人可以通过信息甑别来达到有效的市场均衡。

达到有效的市场均衡。

经济生活中的道德风险：

上海仟村百货的“托儿便民服务”上海仟村百货的“托儿便民服务”公共财产没人爱惜公共财产没人爱惜企业为何强调“劳动纪律”？

企业为何强调“劳动纪律”？

道德风险产生的条件：

利益主体目标的不一致性利益主体目标的不一致性信息的非对称性信息的非对称性保险市场的道德风险：

保险市场的道德风险：

医疗保险医疗保险火灾保险火灾保险财产保险财产保险就业保险就业保险道德风险问题给保险公司带来的不利影响使它道德风险问题给保险公司带来的不利影响使它改变了损失发生的概率，使保险公司赔偿率超过预计水改变了损失发生的概率，使保险公司赔偿率超过预计水平。

平。

当委托人面临信息不对称时，代理人往往可以选当委托人面临信息不对称时，代理人往往可以选择道德风险行动。

择道德风险行动。

逆向选择发生在签定委托代理合同前，逆向选择发生在签定委托代理合同前，而道德风险则发生在签定委托代理合同后。

而道德风险则发生在签定委托代理合同后。

与逆向选择一与逆向选择一样，产生道德风险的主要原因在于代理人拥有私人信息。

在样，产生道德风险的主要原因在于代理人拥有私人信息。

在签订委托代理合同后，代理人利用自身拥有而不被委托人观签订委托代理合同后，代理人利用自身拥有而不被委托人观察到的私人信息，改变签订合同前的行为模式，从中获取更察到的私人信息，改变签订合同前的行为模式，从中获取更大的预期收益。

这一过程将会损害委托人的利益。

大的预期收益。

这一过程将会损害委托人的利益。

签订委托签订委托-代理代理签订委托代理合同签订委托代理合同签订委托签订委托-代理代理合同前的行为模式合同前的行为模式合同后的行为模式合同后的行为模式图表图表3-9：

道德风险：

道德风险签订委托代理合同前后的行为模式不同导致了道德风险。

签订委托代理合同前后的行为模式不同导致了道德风险。

P设计合约A要么接受要么拒绝A提供不可证实的努力自然起作用结果与支付图图39道德风险博弈的顺道德风险博弈的顺序序P为委托人，为委托人，A为代理人，为代理人，P与与A签订的委托签订的委托代理合同需避免道德风险的产生。

代理合同需避免道德风险的产生。

一、基本模型保险市场一、基本模型保险市场一、基本模型保险市场一、基本模型保险市场假设某厂商产品仓库价值为假设某厂商产品仓库价值为100,000，厂商采取，厂商采取防火措施的成本为防火措施的成本为50。

采取防火措施后小心谨慎，发生。

采取防火措施后小心谨慎，发生火灾概率为火灾概率为0.005；没有防火措施且疏于防范，发生火灾概；没有防火措施且疏于防范，发生火灾概率为率为0.008。

又假设保险公司以预期火灾损失。

又假设保险公司以预期火灾损失100,0000.005=500作为保险费用出售保险单。

在这种环境下，如果厂商向保险作为保险费用出售保险单。

在这种环境下，如果厂商向保险公司投保后，就可能不会有动力继续执行防火措施，并可能公司投保后，就可能不会有动力继续执行防火措施，并可能疏于防范，结果，发生火灾的概率从疏于防范，结果，发生火灾的概率从0.005上升到上升到0.008，保险公司的实际预期损失为保险公司的实际预期损失为100,0000.008=800结果，每出售一张保险单平均会损失结果，每出售一张保险单平均会损失300。

因此。

因此，这种保险单设计对保险公司来说是不可行的。

，这种保险单设计对保险公司来说是不可行的。

二、理论模型保险市场二、理论模型保险市场二、理论模型保险市场二、理论模型保险市场假设消费者收入为假设消费者收入为W，出现意外时，损失为，出现意外时，损失为d，正常出现意外的概率为，正常出现意外的概率为p。

消费者可以通过投保来使。

消费者可以通过投保来使自己出现意外时得到保障。

自己出现意外时得到保障。

又假设保险公司以预期的损失又假设保险公司以预期的损失dpa来收取来收取保险费，使消费者得到全额赔偿。

保险费，使消费者得到全额赔偿。

这时，消费者由于道德风险的存在，其出现意这时，消费者由于道德风险的存在，其出现意外的概率从外的概率从p变为变为q，且，且qp。

如果保险公司按如果保险公司按a来收取保险费的话，将导致来收取保险费的话，将导致损失为损失为d（qp），保险公司无法长期生存。

），保险公司无法长期生存。

三、例题分析三、例题分析三、例题分析三、例题分析例题例题例题例题11：

个人财产保险的道德风险个人财产保险的道德风险假设你现在有一部彩色电视机，市场价值为假设你现在有一部彩色电视机，市场价值为3000元。

你到保元。

你到保险公司投保家庭财产险，保险公司规定凡家用电器投保后当年购买的赔付险公司投保家庭财产险，保险公司规定凡家用电器投保后当年购买的赔付率为率为95%，次年以上为，次年以上为90%。

假设电视机有毛病后正常维修成本为。

假设电视机有毛病后正常维修成本为150元，元，C为分摊到电视机上的保险成本，而你对新电视机的福利评价为为分摊到电视机上的保险成本，而你对新电视机的福利评价为200元。

假设这部电视机使用两年后损坏了，你面临下列选择：

元。

假设这部电视机使用两年后损坏了，你面临下列选择：

电视机不被偷而拿去维修的预期福利收益为：

3000150XC=2850XC（X为折为折旧费用）旧费用）电视机不拿去维修而被偷窃的预期福利收益为：

电视机不拿去维修而被偷窃的预期福利收益为：

300090%200300C=2600C当折旧费用当折旧费用X小于小于250元时，你选择维修电视；当折旧费用元时，你选择维修电视；当折旧费用X大于大于250元时，你会有动力让小偷将电视偷走。

元时，你会有动力让小偷将电视偷走。

假设张三有财产假设张三有财产10万元，效用函数为万元，效用函数为U（w）ln（w），其），其中包括一辆价值中包括一辆价值2万元的汽车，该汽车有万元的汽车，该汽车有0.25的概率被盗，的概率被盗，0.75的概率不被盗。

在这种情况下，张三有两种选择规避汽车被盗的风的概率不被盗。

在这种情况下，张三有两种选择规避汽车被盗的风险，一是选择向保险公司投保（保险的价格是险

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