自考人力资源开发与管理复习资料五.docx

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自考人力资源开发与管理复习资料五

一、单项选择题

1.某企业准备购入A股票，预计3年后出售可得2200元，该股票3年中每年可获现金股利收入200元，预期报酬率为10%。

该股票的价值为（   ）元。

A.2150.24                   

B.3078.57

C.2552.84                    

D.3257.68   

2.某企业长期持有A股票，目前每股现金股利2元，每股市价20元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权筹资的情况下，其预计收入增长率为10%，则该股票的股利收益率和期望报酬率分别为（   ）。

A.11%和21%                   

B.10%和20%

C.14%和21%                   

D.12%和20%

3.有一笔国债，5年期，溢价20%发行，票面利率10%，单利计息，到期一次还本付清，其到期收益率是（ ）。

A.4.23%       

B.5.23%       

C.4.57%        

D.4.69%

4.有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，不包括（   ）。

A.相同的标准差和较低的期望报酬率

B.相同的期望报酬率和较高的标准差

C.较低报酬率和较高的标准差

D.较低标准差和较高的报酬率

5.已知风险组合的期望报酬率和标准差分别为15%和20%，无风险报酬率为8%，某投资者除自有资金外，还借入20%的资金，将所有的资金用于购买市场组合，则总期望报酬率和总标准差分别为（   ）。

A.16.4%和24%                         

B.13.6%和16%

C.16.4%和16%                         

D.13.6%和24%

6.某看涨期权资产现行市价为38元，执行价格为40元，则该期权处于（　）。

A.实值状态

B.虚值状态

C.平值状态

D.不确定状态

7.无论美式期权还是欧式期权、看涨期权还是看跌期权，（  ）均与期权价值正相关变动。

A.标的价格波动率

B.无风险利率

C.预期股利

D.到期期限

8.假设ABC公司股票目前的市场价格为45元，而在一年后的价格可能是58元和42元两种情况。

再假定存在一份200股该种股票的看涨期权，期限是一年，执行价格为48元。

投资者可以按10%的无风险利率借款。

购进上述股票且按无风险利率10%借入资金，同时售出一份200股该股票的看涨期权。

则购买股票的数量为（  ）。

A.125

B.140

C.220

D.156

9.某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为40元，期权均为欧式期权，期限4个月，4个月的无风险利率为2%，目前该股票的价格是48元，看跌期权价格为6元。

则看涨期权价格为（ ）元。

A.14.78

B.7.96

C.12.18

D.10.52

10.通用汽车公司拥有在芝加哥期权交易所交易的欧式看跌期权和看涨期权，两种期权具有相同的执行价格40美元和相同的到期日，期权将于1年后到期，目前看涨期权的价格为8美元，看跌期权的价格为2美元，年利率为10%。

为了防止出现套利机会，则通用汽车公司股票的价格应为（  ）美元。

A.42.36

B.40.52

C.38.96

D.41.63

11.某公司股票看跌期权的执行价格是55元，期权为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是44元，期权费（期权价格）为5元。

如果到期日该股票的价格是58元。

则购进看跌期权与购进股票组合的到期收益为（  ）元。

A.9

B.14

C.-5

D.0

12.某公司股票看跌期权的执行价格是55元，期权为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是44元，期权费（期权价格）为5元。

如果到期日该股票的价格是34元。

则购进看跌期权与购进股票组合的到期收益为（  ）元。

A.8

B.6

C.-5

D.0

13.某公司股票看涨期权的执行价格是55元，期权为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是44元，期权费（期权价格）为5元。

在到期日该股票的价格是58元。

则购进股票与售出看涨期权组合的到期收益为（  ）元。

A.8

B.16

C.-5

D.0

14.某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为55元，期权均为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是44元，期权费（期权价格）为5元。

在到期日该股票的价格是58元。

则购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期收益为（  ）元。

A.7

B.6

C.-7

D.-5

15.DL公司发行的1年期、1000元零息票债券，假设债券的支付是不确定的。

预计有50%的可能将全额偿付其面值，也有50%的可能将违约，债券持有者将收到800元，假设具有同等风险的其他证券的期望报酬率为6%，则债券的到期收益率应为（ ）。

A.17.78%     

B.6%   

C.11.89%  

D.9.65%

16.目前无风险资产收益率为7%，整个股票市场的平均收益率为15%，ABC公司股票预期收益率与整个股票市场平均收益率之间的协方差为250，整个股票市场平均收益率的标准差为15，则ABC公司股票的必要报酬率为（   ）。

A.15%    

B.13%     

C.15.88%     

D.16.43%

17.已知某证券的β系数等于1，则表明该证券（   ）。

A.无风险

B.有非常低的风险

C.与金融市场所有证券平均风险一致

D.比金融市场所有证券平均风险大1倍

18.两种期权的执行价格均为37元，6个月到期，若无风险年利率为10%，股票的现行价格为42元，看涨期权的价格为8.50元，则看跌期权的价格为（   ）元。

A.1.52   

B.5 

C.3.5  

D.1.74

19.估算股票价值时的折现率，不能使用（   ）。

A.股票市场的平均收益率

B.债券收益率加适当的风险报酬率

C.国债的利息率

D.投资人要求的必要报酬率

20.债券到期收益率计算的原理是（   ）。

A.到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率

B.到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率

C.到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和

D.到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提

21.某公司发行面值为1000元的5年期债券，债券票面利率为10%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为10%并保持不变，以下说法正确的是（   ）。

A.债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值

B.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于债券面值

C.债券按面值发行，发行后债券价值一直等于票面价值

D.债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期波动

22.某公司拟发行面值为1000元，不计复利，5年后一次还本付息，票面利率为10%的债券。

已知5年期零息债券到期收益率为12%，若不考虑违约风险，该公司债券的价格应为（　）元。

A.851.10　　　　　　　　　　

B.907.84

C.931.35　　　　　　　　　　

D.993.44

23.当市场利率上升时，长期固定利率债券价格的下降幅度（   ）短期债券的下降幅度。

A.大于　　

B.小于　　

C.等于　　

D.不确定

24.债券A和债券B是两只刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均低于折现率（必要报酬率），以下说法中，正确的有（   ）。

A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低

B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高

C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值高

D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高

25.当必要报酬率不变的情况下，对于分期付息的债券，当市场利率小于票面利率时，随着债券到期日的接近，当付息期无限小时，债券价值将相应（   ）。

A.增加　　

B.减少　　

C.不变　　

D.不确定

26.某企业于2009年4月1日以10000元购得面值为10000元的新发行债券，票面利率10％，两年后一次还本，每年支付一次利息，该公司若持有该债券至到期日，其2009年4月1日到期收益率为（   ）。

A.12％   

B.16％    

C.8％    

D.10％

27.某企业于2006年4月1日以950元购得面额为1000元的新发行债券，票面利率12％，每年付息一次，到期还本，该公司若持有该债券至到期日，其到期收益率为（   ）。

A.高于12%　　

B.小于12%　　

C.等于12%　　

D.难以确定

28.当股票投资期望收益率等于无风险投资收益率时，β系数应（   ）。

A.大于1     

B.等于1　　

C.小于1      

D.等于0

29.基金单位总数是确定的，一旦发行完成，就不能再接受新的投资申购,这种基金称为（　）。

A.契约型基金     

B.公司型基金      

C.封闭式基金       

D.开放式基金

30.下列有关资本市场线斜率表述不正确的是（   ）。

A.它反映了最高的夏普比率

B.它提供了每单位波动率所要求的最高回报

C.它反映了投资组合单位波动率所要求的系统风险溢价

D.它受投资者的风险偏好影响

二、多项选择题

1.下列关于看涨期权的说法正确的有（）。

A.对于买入看涨期权而言，到期日股票市价高于执行价格时，净损益大于0

B.买入看涨期权，将获得在到期日或之前按照执行价格出售某种资产的权利

C.多头看涨期权的价值上限为标的资产的市场价格

D.多头看涨期权的价值下限为期权的内在价值

2.对于欧式期权，下列说法正确的是（ ）。

A.股票价格上升，看涨期权的价值增加

B.执行价格越大，看跌期权价值增加

C.股价波动率增加，期权价值增加

D.期权有效期内预计发放的红利越多，看跌期权价值增加

3.假设ABC公司股票目前的市场价格为50元，而在一年后的价格可能是60元和40元两种情况。

再假定存在一份100股该种股票的看涨期权，期限是一年，执行价格为50元。

投资者可以按10%的无风险利率借款。

购进上述股票且按无风险利率10%借入资金，同时售出一份100股该股票的看涨期权。

则按照复制原理，下列说法正确的有（  ）。

A.购买股票的数量为50股

B.借款的金额是1818元

C.期权的价值为682元

D.期权的价值为844元

4.布莱克—斯科尔斯期权定价模型涉及的参数有（  ）。

A.标的资产的现行价格

B.看涨期权的执行价格

C.连续复利计算的标的资产年收益率的标准差

D.连续复利的短期无风险年利率

5.对于美式期权而言，（  ）与期权价值（无论看涨期权还是看跌期权）正相关变动。

A.标的价格波动率

B.无风险利率

C.预期股利

D.到期期限

6.下列与看涨期权价值正相关变动的因素有（  ）。

A.标的资产的市场价格

B.标的资产的价格波动率

C.无风险利率

D.预期股利

7.下列与看跌期权价值正相关变动的因素有（  ）。

A.执行价格

B.标的资产的价格波动率

C.到期期限

D.预期股利

8.下列说法正确的有（  ）。

A.看涨期权的价值上限是股价

B.在到期前看涨期权的价格高于其价值的下限

C.股价足够高时，看涨期权价值线与最低价值线的上升部分平行

D.看涨期权的价值下限是股价

9.下列有关债券价值影响因素表述正确的有（   ）。

A.对于息票债券，当期限接近到期日时，债券价值向面值回归

B.零息债券，距到期日越近债券价格与面值之差就越小

C.假设其他条件相同，一般而言债券期限越长，债券价值越大

D.到期收益率越大，债券价值会下降

10.下列有关投资组合风险和报酬的表述正确的有（   ）。

A.除非投资于市场组合，否则投资者应该通过投资于市场组合和无风险资产的混合体来实现在资本市场线上的投资

B.当资产报酬率并非完全正相关时，分散化原理表明分散化投资是有益的，原因在于能够提高投资组合的期望报酬率对其风险的比值，即分散化投资改善了风险—报酬率对比状况

C.一项资产的期望报酬率是其未来可能报酬率的均值

D.投资者可以把部分资金投资于有效资产组合曲线以下的投资组合

11.若标的股票不支付股利，对于看跌期权有（ ）。

A.美式期权价格总是大于对等的欧式期权价格

B.欧式看跌期权的时间价值可能出现负值

C.肯定存在着提前执行美式看跌期权为最优的情形

D.欧式期权的价值可能会低于于它的内在价值

12.在复利计息、到期一次还本的条件下，债券每期息票利率与到期收益率不一致的情况有（   ）。

A.债券平价发行，每年付息一次

B.债券平价发行，每半年付息一次

C.债券溢价发行，每年付息一次

D.债券折价发行，每年付息一次

13.某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元，平价发行。

以下关于该债券的说法中，正确是（   ）。

A.该债券的到期收益率为3%

B.该债券的年有效到期收益率是6.09%

C.该债券的名义利率是6%

D.由于平价发行，该债券的名义利率与名义年必要报酬率相等

14.下列有关平息债券价值表述正确的有（   ）。

A.平价债券，债券付息期长短对债券价值没有影响

B.折价债券：

债券付息期越短，债券价值越高

C.随到期时间缩短，必要报酬率变动对债券价值的影响越来越小

D.在债券估价模型中，折现率实际上就是必要报酬率，折现率越大，债券价值越低

15.下列说法中正确的是（   ）。

A.即使票面利率相同的两种债券，由于付息方式不同，投资人的实际经济利益亦有差别

B.如不考虑风险，债券价值大于市价时，买进该债券是合算的

C.债券以何种方式发行最主要是取决于票面利率与市场利率的一致程度

D.债券到期收益率是能使未来现金流入现值等于买入价格的折现率

16.与股票内在价值呈反方向变化的因素有（   ）。

A.股利年增长率    

B.年股利　　

C.预期的报酬率     

D.β系数

17.下列关于贝塔系数的表述中正确的有（   ）。

A.贝塔系数越大，说明系统风险越大

B.某股票的贝塔系数等于1，则它的系统风险与整个市场的平均风险相同

C.某股票的贝塔系数等于2，则它的系统风险程度是股票市场的平均风险的2倍

D.某股票的贝塔系数是0.5，则它的系统风险程度是股票市场的平均风险的一半

18.按照资本资产定价模式，影响特定股票必要收益率的因素有（   ）。

A.无风险的收益率      　　

B.平均风险股票的必要收益率

C.特定股票的贝塔系数    　　

D.特定股票在投资组合中的比重

19.下列有关证券组合风险的表述正确的有（   ）。

A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关

B.将所有的风险投资机会包含在内以构造有效边界，可达到最大程度的风险分散

C.资本市场线反映了最优的投资机会线

D.证券的风险溢价等于，市场风险溢价（市场组合的期望报酬率超过无风险报酬率的数值）乘以该证券的报酬率呈现的系统风险

20.下列有关看涨期权的表述正确的有（ ）。

A.看涨期权的到期日价值，随标的资产价值下降而上升

B.如果在到期日股票价格低于执行价格则看涨期权没有价值

C.期权到期日价值没有考虑当初购买期权的成本

D.期权到期日价值也称为期权购买人的“损益”。

正确答案：

B,C

知识点：

期权投资

答案解析：

看涨期权的到期日价值，随标的资产价值上升而上升；看跌期权的到期日价值，随标的资产价值下降而上升。

期权的购买成本称为期权费（或权利金），是指看涨期权购买人为获得在对自己有利时执行期权的权利，所必须支付的补偿费用。

期权到期日价值没有考虑当初购买期权的成本，期权到期日价值减去期权费后的剩余称为期权购买人的“净损益”。

21.下列表述正确的有（ ）。

A.期权的价格不可能为负

B.美式期权的价值不会低于对等的欧式期权

C.期权的时间价值不可能为负

D.期权的价值不会低于它的内在价值

22.若标的股票不支付股利，对于看涨期权来说，（  ）。

A.欧式期权价格一定大于期权的内在价值

B.美式期权价格等于对等的欧式期权价格

C.欧式期权的时间价值为正

D.肯定存在着提前执行美式看涨期权为最优的情形

23.若某种期权赋予持有人在到期日或到期日之前，以固定价格购买标的资产的权利，则此期权是（ ）。

A.看涨期权

B.看跌期权

C.择购期权

D.买入期权

24.下列对于看涨期权价值表述正确的有（ ）。

A.空头和多头的价值不同,但金额的绝对值永远相同

B.如果标的股票价格上涨，多头的价值为正值，空头的价值为负值

C.如果价格下跌，期权被放弃，双方的价值均为零

D.如果价格下跌，空头得到了期权费，如果价格上涨，多头支付了期权费。

25.在其他条件相同的情况下，下列说法正确的有（ ）。

A.空头看跌期权净损益＋多头看跌期权净损益＝0

B.空头看跌期权到期日价值＋多头看跌期权到期日价值＝0

C.空头看跌期权损益平衡点＝多头看跌期权损益平衡点

D.对于空头看跌期权而言，股票市价高于执行价格时，净收入小于0

26.下列有关欧式期权价格表述正确的有（  ）。

A.到期日相同的期权，执行价格越高，看涨期权的价格越低

B.到期日相同的期权，执行价格越高，看跌期权的价格越高

C.执行价格相同的期权，到期时间越长，看涨期权的价格越高

D.执行价格相同的期权，到期时间越长，看涨期权的价格越低

27.对于期权持有人来说，下列表述正确的是（ ）。

A.对于看涨期权来说，资产现行市价高于执行价格时的期权为“实值期权”

B.对于看跌期权来说，资产现行市价低于执行价格时的期权为“实值期权”

C.对于看涨期权来说，资产现行市价高于执行价格时的期权为“虚值期权”

D.对于看跌期权来说，资产现行市价于高于执行价格时的期权为“虚值期权”

28.如果其他因素不变，下列有关影响期权价值的因素表述正确的是（ ）。

A.随着股票价格的上升，看涨期权的价值增加，看跌期权的价值下降

B.看涨期权的执行价格越高，其价值越小，看跌期权的执行价格越高，其价值越大

C.较长的到期时间，能增加期权的价值

D.股价的波动率增加会使期权价值增加

29.对于欧式期权，假定看涨期权和看跌期权有相同的执行价格和到期日，则下述等式成立的是（ ）。

A.看涨期权价格C-看跌期权价格P=标的资产的价格S-执行价格的现值PV（X）

B.看涨期权价格C-看跌期权价格P+执行价格的现值PV（X）=标的资产的价格S

C.看涨期权价格C+看跌期权价格P=标的资产的价格S+执行价格的现值PV（X）

D.看涨期权价格C+看跌期权价格P-标的资产的价格S=执行价格的现值PV（X）

30.共同基金通过基金合同方式建立信托协议，其信托关系当事人包括（　）。

A.投资者                    

B.基金管理人

C.基金托管人                    

D.债权人

三、计算分析题

1.某上市公司本年度每股支付现金股利2元。

预计该公司净利润第1年增长8%，第2年增长10%，第3年及以后年度其净利润可能为：

（1）将保持第2年的净利润水平；

（2）将保持第2年的净利润增长率水平。

　　该公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实行该政策。

该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。

要求：

假设投资者要求的报酬率为20%，计算上述两种情形该股票的价值。

2.假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联的。

求出表中“？

”位置的数字。

证券名称

期望报酬率

标准差

与市场组合的相关系数

贝他值

无风险资产

？

？

？

？

市场组合

？

0.1

？

？

A股票

0.22

？

0.65

1.3

B股票

0.16

0.15

？

0.9

C股票

0.31

？

0.2

？

3.已知：

ABC公司是一个基金公司，相关资料如下：

资料一：

2008年1月1日，ABC公司的基金资产总额（市场价值）为27000万元，其负债总额（市场价值）为3000万元，基金份数为8000万份。

在基金交易中，该公司收取申购费和赎回费，申购费率为申购价格的2%，赎回费率为基金资产净值的1%。

资料二：

2008年12月31日，ABC公司按收盘价计算的资产总额为26789万元，其负债总额为345万元，已售出10000万份基金单位。

资料三：

假定2008年12月31日，某投资者持有该基金2万份，当年预计每份基金分红0.10元，到2009年12月31日，该基金投资者持有的份数不变，预计此时基金单位净值为3.05元。

要求：

（1）根据资料一计算2008年1月1日ABC公司的下列指标：

①基金资产净值总额；

②基金资产净值；

③基金申购价；

④基金赎回价。

（2）根据资料二计算2008年12月31日的ABC公司基金资产净值。

（3）根据资料三计算2009年该投资者的预计基金收益率。

四、综合题

1.某公司预计来年的每股收益是2.5元。

公司不打算将这些收益再投资，而是计划将所有的收益都作为股利支付给股东。

在公司未来没有增长这种预期下，公司当前的股价是50元。

要求：

（1）计算公司的股权资本成本。

（2）假设在可预见的将来，公司可以削减其股利支付率到80%，并用留存收益投资。

如果所有未来收益的增加，都只来自于用留存收益进行的新投资,预期新投资的报酬率是10%。

假设公司的股权资本成本保持与第

（1）问一致，新政策对公司的股价会产生什么影响？

（3）设在可预见的将来，公司可以削减其股利支付率到80%，并用留存收益投资。

如果所有未来收益的增加，都只来自于用留存收益进行的新投资,预期新投资的报酬率是10%。

假设公司的股权资本成本为8％，新政策对公司的股价会产生什么影响？

2.中石油公司以1000万美元的价格购买了位于哈萨克斯坦边远地区的一处油田。

该油田的初始钻探成本为55000万美元。

公司预期在未来若干年内每年可以采油300万桶。

每桶的油价为40美元，每桶的采油成本为20美元，由于该公司过去的减免税额足以使该项目未来不必纳税，该公司可以将来自石油项目的经营现金流量视为永续年金。

该公司的投资顾问分析认为，明年对于石油价格是相当重要的一年，一方面，欧佩克（OPEC）正在考虑一个在未来许多年的期限内将油价提高到每桶45美元的长期协议；另一方面，国