《财管》课程讲1义.docx
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《财管》课程讲1义
同学们，你们好！
下面我们用3个小时的时间把我们这本书的内容大致串一下，目的是帮助大家能够把握整个这本书章节之间的关系以及这本书的重点内容。
《财务成本管理》这门课的特点是计算和综合题的量比较大，从这两年的情况来看，计算题和综合题占的比重每年几乎是在60%左右，考生能不能够通过这门课程，关键取决于能不能吃透这本书有关计算和综合题的一些命题点的原理，从这两年的考试题来看，计算题和综合题和我们书上的例题拉开了距离，不是把书上的例题照搬，而是需要你能理解书上的原理，然后再做一些变化。
所以说在这种情况下，就需要大家能够以书为主，把书上原理吃透，结合原理做一些配套的练习，这样来掌握我们的课程。
《财务成本管理》试卷中客观题分数比较少，也就30多分，但是客观题也是很重要的，因为客观题毕竟相对来说难度要低一些，所以如果能拿到大部分客观题的分，及格就有一定的保证。
那么，对于客观题我们应该怎么复习呢？
客观题命题的范围非常广，没有什么重点，可以说书中的每一章、每一节都可以从里面抽出一部分来考察我们，所以对于客观题的掌握，只能是以书为主，全面地看书，理解书上的一些基本的理论和方法。
计算题和综合题是有重点的，因为我们《财务成本管理》就那么些重点，每年的计算题和综合题都是围绕这些重点展开来考察我们，所以希望大家能够在复习的时候，在全面复习的基础上，把握住重点。
特别是计算题和综合题的重点，应该能够把握住，主要是以下三个方面。
一个重点就是紧紧围绕着我们财务管理的核心内容，因为是我们财务管理最核心的内容，当然要重点考核我们。
第二个重点是紧紧围绕着注册会计师执业过程中所需要用到的财务管理一些知识，比如说财务分析，财务预测这些方面的知识，历年的财务分析，财务预测都是考核的一个重点。
第三个重点是每年的教材中新增加的部分，但是我们今年的教材有一些特殊，就是新增加内容并不是很多，而且增加的内容都是比较小的，用小块来增加，但这个新加内容还是要注意的。
下面我们就结合《财务成本管理》这本书的核心内容，以及将来在职业过程中需要掌握的最基本的知识，来给大家谈这些重点。
第一章 财务成本管理总论
这一章历来都是《财务成本管理》考试中分数比较少的章节，第一章的题型只可能是客观题（单选、多选、判断），对于第一章今年的重点应该是放在今年教材新增加的内容，所以第一章的第二节的“财务管理的原则”应该是我们整个第一章的重点内容。
第二章财务报表分析
这一章历年都是《财务成本管理》考核的重点，本章的重点应该是第二节和第三节，第三节的应用要以第二节的基本比率为基础，必须会计算这些比率，理解这些比率的含义，然后利用它分析。
第三章财务预测与规划
财务预测也是财务管理工作中经常用到的工具，所谓财务预测是有关融资需求的预测，这本书讲了很多财务预测的方法，谈得比较多的是销售百分比分析法。
整个第三章的重点应该是财务预测和财务预算，第一节和第三节比较重要。
第四章投资管理
财务管理是一个资金的管理，最核心的问题就是如何进行投资，关键是投资决策的问题，第四章是非常重要的章节，一般来说是考综合题。
第二节和第三节是很重要的内容，其中第二节是基础，第三节是怎么运用这些指标来进行评价。
第五章证券评价
证券评价也是投资的一个内容，广义的投资包括对外和对内，第四章讲的是对内投资，第五章讲的是对外投资，一般容易考小的计算题，可能会考债券的题，也可能考你对股票的评价。
因为我们这本书是以上市公司为背景来写的，所以对股票的评价也是很容易和其它章节结合。
第六章流动资金管理
这一章也是我们对内投资，属于是流动资金投资的问题，对于流动资金投资的管理，一般来说我们第六章的重点章节是在第二节和第三节有关应收账款管理和存货的管理，因为去年应收账款管理考过计算题，所以我们今年的重点题应该是存货的管理，按照这种规律应该说存货的管理相对重要一些。
第七章筹资管理
本章历年都是考客观题，这一章本身的分数可能不会很多，对于第七章里面容易和其它章节结合的地方，能够作为其它章节计算基础的地方，要予以注意。
另外第七章今年还增加了可转换债券筹资的有关问题，对于新增加的内容予以注意。
第八章股利分配
本章也是属于财务管理三大核心之一，因为财务管理包括筹资的管理、投资的管理和利润分配的管理，对于股利分配的管理这一章，一般也是考察小的计算题，第八章里面重点章节应该是第三节和第四节，第三节主要谈的是有关现金股利分配的问题，而第四节谈的是有关股票股利以及股票分割的问题，都是从小计算题里面来考察我们的地方。
第九章资本成本和资本结构
本章历来都是财务管理很重要的一章，如果要确定最佳资本结构，必须要考虑投资的代价，要考虑资本成本，要考虑筹资的风险，要考虑杠杆，综合确定最优基本结构，第九章的每一节都是很重要的，这三节都是很重要的内容，考虑到去年考了资本成本，今年的重点可能放在第二节财务杠杆以及第三节资本结构上，最重要的是第二节杠杆与风险的问题，然后综合风险考虑最优资本结构。
第十章 并购与控制
今年教材做了小部分内容的增加，略有一些修改，增加一些内容，对于第十章，也可以出小的计算题来考察我们，第十章的重点节应该是第一节和第三节上，第三节今年新增加了经理层融资收购的价值分析。
第十一章 重整与清算
也是能够出小计算题来考察我们，第十一章的重点节应该是第一节。
第十二章 成本计算的一般程序
这一章一般是从客观题来考察我们，对于这一章里面的第三节和第四节里面一些分配的方法要掌握。
第十三章 产品成本计算的方法
书上分了三节来介绍计算方法，应该说比较重要的是第三节分步法。
第十四章 标准成本系统
这一章去年考了一个大综合题，是去年新增加的一节，今年这一章的重要程度可能会有所下降，应该说分数不是很多，主要是客观题方面的掌握，重点是第三节。
第十五章 业绩评价
应该注意一下各个不同责任中心的业绩评价考核指标，比较重要的是第二节和第三节。
我已经把各章节的重点给大家谈了一下，这个重点主要是针对计算题能够出题的地方，但是大家还是要全面地复习，特别是客观题要全面的探索，对于计算和综合可以针对重点内容来进行掌握。
下面分章大致给大家讲一下。
第一章 财务成本管理总论
这一章属于财务成本管理这本书的基础，分数很少，题型主要是客观题，在今年上海辅导会议上提出来，这一章有十二个考核点，但十二个考核点大部分都是了解的，只有一个是掌握，还有四个是熟悉的内容，当然我们在看书的时候，把掌握的内容多看一些，熟悉部分也是能够容易考察我们的地方。
对于第一章十二个考核点，给大家打出来，让大家专门可以看到上海辅导会议对整体的要求。
主要是针对第一章里面容易出问题的，大家理解起来可能会出现误差的地方，给大家介绍一下。
第一节 财务管理的目标
对于财务管理目标谈了要了解，整个都是了解，了解三个要点
1.企业的财务目标（第4页）：
主要注意一下财务管理目标主要有三种表述，三种表述各有优缺点，需要会比较记忆，三种目标优缺点的相互比较问题是第一个要了解的内容。
2.影响财务管理目标实现的因素（第6－8页）：
首先应该知道书上第6页的倒数第二段，公司股价受外部环境和管理决策两方面因素的影响。
实际上就是说影响财务管理目标实现的因素有两方面，一个是外部的环境因素，这个外部环境的因素正是第一章第三节所谈到的法律环境、经济环境和金融市场环境的因素。
除了这三个外部的环境因素以外，还有内部的决策管理因素，对于内部管理决策的因素，书上从第7-8页谈到有5个内部的管理因素，这5个内部的因素，应该说前两个因素即投资报酬率和风险是直接的影响因素，而后面三个是属于间接影响因素，是通过影响前两个直接因素，然后再进一步影响到我们财务管理目标，看书上第7页，在风险相同的情况下，投资报酬率可以体现股东财富。
因为只有两个直接影响因素，就是投资报酬率和风险，既然风险相同，投资报酬率就可以体现股东财富，换句话说，在投资报酬率相同的情况下，风险就会直接影响我们股东财富的大小。
3.股东、经营者、债权人、社会的关系：
（了解）
如果要保证财务管理目标的实现，必须要协调相关关系人的矛盾，大家在了解的时候需要注意一下，不同的关系人之间他们会有什么样的冲突，以及协调这个冲突我们可以利用什么样的方法，这是有关第一节。
主要让我们要了解。
第二节 财务管理的内容
有四个要点：
第二节的财务管理的原则是今年新增加的内容，所以要作为今年的重点来掌握。
第一个要点：
影响企业现金流转的内、外原因：
（18-21页）
作为财务管理的对象，资金必须流转，如果资金流转通畅很均衡，财务管理就非常简单了，实际上有多种因素会影响到财务管理的对象导致不平衡，所以需要加强财务管理。
要了解一下有哪些原因会影响财务管理的流转不平衡。
这个具有内部的原因，内部包括盈利、亏损、扩充，都会影响我们现金的不平衡。
在这地方需要注意并不是说盈利企业现金流转一定是均衡，亏损企业一定不均衡，要看这种前提的情况下，盈利企业也有可能抽出过多现金，而发生的临时的周转困难，对于亏损企业如果它的亏损额小于折旧的，从短期来看，它的流转还是可以维持均衡的，但对于扩充企业，通常会遇上现金短缺的情况，需要筹集很多的资金。
而对于外部的原因（20-21页），谈的有四方面的主要原因，大家可以大致的了解一下。
第二个要点：
财务管理的内容，22-24页，包括投资、融资和股利决策。
（一）投资
1.直接投资和间接投资
所谓直接投资就是把资金直接投放于生产经营性资产，投资的对象是生产经营净资产，间接投资是把资金投放于金融性资产。
第四章和第六章是对于直接投资的介绍，第五章讲的是间接投资。
2.长期投资和短期投资
按照投资的影响所及是否超过一年划分。
（二）筹资
筹资渠道可以是权益资金，可以是负债，可以是长期，可以是短期，对于股利的分配，主要是考虑对于企业净利润里面，有多少分给股东，多少留在企业内部，合理安排。
筹资是让我们熟悉的也是给后面打基础的，从它的命题情况看需要大致了解。
（三）股利决策
第三个要点：
财务管理职能
包括财务决策、财务计划、财务控制，
教材在第三章专门介绍计划职能，而控制是在后面第十四章、第十五章介绍，所以在第一章谈的财务管理职能主要针对决策职能。
对于财务决策，注意，首先是27页“决策的价值标准”：
决策的价值标准有三种选择：
一种是使用单一的价值标准；也可以利用综合的经营目标。
目前一般来说要把综合的经营目标和非经济的不可计量的因素加以综合起来进行衡量，作为价值标准。
对于决策的准则，不可能是最优，决策的准则只要是令人满意，足够好就可以，这是有关第三个要点。
第四个要点：
财务管理的原则
这是整个第一章客观题最主要的部分，是今年新增加的，希望大家从三个方面注意：
（一）32页图1-5及理财原则的特征
财务管理包括财务管理理论、财务管理原则和财务管理实务
财务管理理论是理论和实务的相结合点，正是由于它是理论和实务结合点，所以财务管理原则跟理论和实务即有区别也有联系。
因此书上在32页可以看到5个特征，其中前2个特征谈的是财务管理原则与财务管理理论联系和区别的地方，而第3、4特征谈的是财务管理原则与财务管理实务的区别和联系的地方，第5个特征，谈是的财务管理原则的运用环境，不是说永远正确。
所以大家要注意：
第一个注意一下财务管理原则它的理论和实务有什么区别和联系，特征是什么？
第二个大家注意，书上从33页开始介绍的有三类财务管理原则，应该知道三大类原则分别是揭示什么？
第一类是有关竞争环境的原则，是对人们在资本市场上人的行为规律的一个总结，在竞争的资本市场，人一般是怎么形式，它这种行为的规律总结起来就行成了第一类竞争环境的原则；第二类是有关增加企业财富的基本规律的原则，是属于创造价值和经营效率的原则，是对增加企业财富基本规律的认识；第三类是属于财务交易的原则，是属于对财务交易基本规律的认识，跟第二个问题，希望大家能够区分清楚。
这三大类分别是用来总结哪方面的规律所形成的一些原则。
对于财务管理原则，第三个要注意的就是要掌握一下财务管理具体的体现，实际工作中有哪些行为，属于什么原则的体现，比如在交易过程中，都愿意早收晚付，或者说象机会成本、机会损失的概念是什么原则的应用。
另外对于沉没成本的概念、差额分析法，要会理解每一个原则具体的体现。
第三节 财务管理的环境
一、法律环境
财务管理法律环境指企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。
二、经济环境
指在组织财务活动、处理各项财务关系的时候，所要面临的一些经济的状况，包括经济发展状况、通货膨胀、一系列波动、政府政策、竞争等等。
都会对财务管理有影响。
三、金融市场环境
注意金融性资产的特点和相互关系（48页－49页）
它们间的关系可以说是相互联系、相互制约的，流动性和收益性成反比，收益和风险成正比，可以进一步推出来流动性和风险性也是成反比。
金融市场利率的决定因素（53页）
利率五部分构成，知道每块利率的含义，特别是四个附加率，分别是用来弥补什么样的风险。
第四节 成本管理
一、成本的概念
三个不同的概念：
财务会计的成本概念、管理会计的成本概念、经济学成本的概念
三种观念对成本概念有不同界定，有各自的特征，所以大家需要比较一下，三种观念下的成本概念，各自的特征，
了解成本控制有关内容
成本控制系统组成、成本控制的原则等（大致了解）。
成本降低（了解）
成本降低和成本控制的区别
二、成本会计（一般了解）
整个第一章最重要的就是财务管理的原则，另外一个对于财务管理有关的内容、财务管理的职能、金融市场的环境以及三种成本观念的特征，这几个方面的四个问题，需要大家熟悉，这是第一章。
第二章 财务报表分析
第一节 财务报表分析概述
不是重要的核心章节，重点主要放在第二节和第三节上。
第二节 基本的财务比率
无论是进行什么财务分析，是要以基本的财务比率为基础，掌握四类财务比率的指标的计算，指标的含义和影响因素，对于这一节不仅仅在计算题需要用到基本比率，在客观题里也需要，它经常会考核你，对指标有哪些影响因素，或对指标的含义，怎么帮助我们分析某一方面内容，所以客观题也是经常会碰到的。
对于第二节希望大家重点掌握四类比率的指标的计算，指标的含义，以及在分析的时候要注意的问题。
这些指标里面盈利指标很重要的，但是很多指标是很综合性的，如果把这个指标进一步分解，可以注意到，影响净利率的指标（比如资产净利率、权益净利率），可能要进一步分析一下资产管理比率指标，以及有关负债比率的一些指标，所以，虽然今年比较强调营利能力指标，但是四类指标都是很重要的。
盈利能力比率
有四个最主要的指标：
销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净资产收益率
这些指标只要一看名称就会计算，应该说盈利能力指标有一个特点，分子都是利润，而且绝大多数都是净利润（除了销售毛利率的分子是毛利），前几个字都提供我们指标的分母。
（一）销售净利率
分析这个指标的时候，应该把销售净利率分解为：
销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率等。
看一下是由于销售毛利率的下降引起的，还是由于销售成本上升、期间费用上升或税金的改变导致我们有关销售净利率的变化，所以要把这个指标进一步分解。
（二）销售毛利率
销售毛利率是销售收入减去销售成本除以销售收入，通过这个分析，就是要分析出来毛利率的变化，是由于收入的变化，还是销售成本的变化。
（三）资产净利率
资产净利率实际上是个比较综合性的指标，反映的是企业利用资产获利的能力，对于这个指标的分析，通常要把它进行分解，分解为资产周转率和销售净利率，要分析一下是由于销售的获利能力下降，还是由于资产的周转下降引起的。
101页
影响资产净利率高低的因素主要有：
产品的价格、单位成本的高低、产品的产量和销售的数量、资金占用量的大小等。
分析的时候借鉴第三节杜邦分析体系指标的分解过程来进行分析。
（四）净资产收益率
这是综合性很强的指标，在分析净资产收益的时候，可以结合杜邦分析体系的指标分解来进行分析。
这是第二节，要掌握计算、分析以及指标的影响因素。
第三节 财务报表分析的应用
一、杜邦财务分析体系
掌握对权益净利率这个指标的影响因素
103页图2-1
通过对权益净利率的层层分解，就能够看出来最终究竟是什么因素导致权益净利率变化，所以应该掌握杜邦分析体系分解过程，在分解过程里面有一个最重要的公式，也可以说是两个比较重要的公式。
104页
资产净利率=销售净利率×资产周转率
所以，对于权益净利率，可以分解为三个指标的乘积，销售净利率=销售净利率×资产周转率×权益乘数
按照杜邦分析体系分析图，进一步把销售净利率分解，分析一下销售净利率的变化，看它是由于销售收入的原因、由于销售成本的原因，还是因为销售的期间费用的原因引起的。
对于资产周转率也需要进一步分解，搞清楚是哪一项资产周转慢所至，是流动资产周转比较慢呢，还是固定资产，是由于存货原因，还是应收账款的原因，所以需要把它层层的分解，对于权益乘数的变化，一般来说负债比重越多，权益乘数越高，这样我们的企业能够利用的财务杠杆利益就比较大，另外一方面财务风险也是比较大的。
这是讲的杜邦分析体系，希望大家能够结合书上104页至105页的例子，书上例子谈的是ABC公司和D公司两个企业，但是对于这两家企业的分析应该注意，它的权益净利率都是下降的，但是原因不一样，不同的企业可能有不同的原因，你要会分析，那个例子希望大家理解，会分析，结合这个例子，来进行掌握，这是第一个要点。
第二个要点：
120页
上市公司的财务比率，对于上市公司的财务比率要求掌握，因为这本书是以上市公司为背景的，所以有很多章节都需要利用到有关上市公司的财务比率，书上谈到有9个指标，如果这9个指标按照规律来记忆的，9个指标是很好记的。
可以分为三大类：
属于与普通股股数相对比的指标，这类指标最好记忆，只要给你名称，就会计算，比如说每股收益，是用收益除以股数的问题。
每股收益：
（净利润-优先股股利）÷普通股股数
每股净资产：
如果存在优先股的，应该是净资产扣除优先股的账面价值，除以普通股的股数。
每股股利：
指的是普通股的每股股利，所以分子是普通股的现金股利，分母除以普通股股数，都是与普通股股数相对比的指标。
第二类指标是与市价相对应的指标，把刚才与股数相对比的三个指标与市价进一步来对比一下，就可以形成三个新的指标，一个是市盈率。
市盈率=每股市价÷每股收益
在收益相同的情况下，市盈率越高，表明获得每股收益所付出的代价比较大，风险比较大。
是不是市盈率低风险就一定小呢？
不是这样。
过高或者过低的市盈率都表明风险是很大的，因为太低的市盈率可能表明投资人对你的股票不是很看好。
第二个是市净率，是把每股市价和每股净资产来进行对比。
第三是股票获利率，是每股股利除以每股市价，实际上反映投资人投资股票能够获得的股利，所以股票获利率实际指的是股利，这个指标特别适用于非上市公司少数股东，能够获得的投资收益，主要就是股利的收益。
第三类是它们之间彼此之间是有一定的勾稽关系的指标：
第一个就是股利支付率，反映我们企业净利润里面有多少拿出来给股东。
第二个是留存盈利比率，反映利润里面有多少留在企业内部；第三就是股利保障倍数，股利保障倍数和股利支付率二者是互为倒数的。
所以这样一来，通过相互间的关系，就能够记住我们九个上市公司的财务指标了。
现金流量的分析
五个方面分析
第一、结构分析
结构就是部分除以总体，对于现金流量结构分析的指标，只要给名称都会计算，比如说让你算一下经营活动的现金流入占总流入的比重，一看这名称就知道是用什么除以什么。
在结构分析里面，流入流出比的分析，一看名称也会计算。
比如算一下经营活动的流入流出比，因为在现金流量表里面，有最主要的有三块流量，经济活动的流量、投资活动流量和筹资活动的流量，每一块流量都即有流入也有流出，所以如果让我们算经营活动流入流出比，就用经营活动流入除以经济活动的流出。
130页
对于一个健康的正在成长的公司来说，经营活动现金流量应是正数，投资活动的现金流量是负数，筹资活动的现金流量是正负相间的。
换句话说对于一个健康的正在成长的公司来说，经营活动的流入流出比应该大于1比较好，投资活动的流入流出比应该小于1是比较好的，而对于筹资活动的它可能大于1，也可能小于1，主要取决于筹资安排，并不一定大于1就好，小于1就不好，这是有关结构分析，它的指标计算都非常简单，主要理解一下流入流出比分期的问题。
第二、流动性分析
现金流量表的分析是分成五块，对于第一块通过结构分析，对于正常的或者健康成长的企业来说，它的现金净流量里应该主要是由经营活动来提供现金流量的，因此书上后面所有的分析，比如说流动性分析、弹性分析、收益量分析，都是以经营现金净流量为基础来计算的，我们后面指标的计算都非常简单，只要一看名称就能够帮助你提示，该指标的分母是什么。
因为分子基本上都是经营现金净流量，分母就是指标名称所提示我们的，比如对于流动性分析这类指标，经营现金净流量比上某种债务，有点类似于前面讲的偿债能力分析的指标，究竟分母某种债务是什么？
指标名称会提示我们分母的债务是什么？
究竟流动性指标的多高比较合适呢？
没有统一的标准。
第三、获取现金能力分析
都是反映用经营现金净流量除上某种投入的资源，分子是经营净流量，分母是某个投入的资源，究竟分母投入资源是什么，那也是指标名称会提示我们。
比如说销售现金比率分母是销售收入，全部资产现金回收率，分母当然是全部资产，每股的营业流量分母都是股数，所以指标名称也会提示我们指标是怎么计算的，指标高反映我们投入资源获取的现金能力强。
第四、财务弹性分析
对于财务弹性分析的指标，反映现金供应量比上现金的需求量，现金供应量实际上就是我们的经营现金净流量，我们能够提供多少现金，而分母的现金的需求量，是指标名称能够提示我们的。
现金需求量是现金满足投资比率，分母是有关投资所需要的现金支出，投资包括资本性投资、购买存货以及支付股利；分子是供应量，分母是需求量，对于财务弹性指标，大家可以理解一下，这类指标如果是反映现金供应量比上现金需求量，如果这类指标要是小于1，表明我们的供应不能满足需求，企业财务弹性不好；如果我们这个指标是大于1的，表明我们的供应足以满足需求，而且还是有弹性的；如果等于1，表明供应刚刚正好可以满足需求。
无论是现金满足投资比率还是现金股利保障倍数，都是最起码要大于等于1，这样才表明我们财务弹性比较好，我们的供应可以满足需求。
第五、收益质量分析
今年教材增加了一些内容，决定收益质量的因素有三个方面：
1.会计政策的选择
是稳健的还是乐观的，一般认为稳健的会计政策要比乐观的会计政策收益质量要高。
2.会计的运用，运用的自由度。
如果管理当局有自由决定权，自由决定有关资产减值准备的计提等等，这种自由决定权实际上意味着管理当局就可以操纵报告期的利润水平，这种操纵也会使我们报告的收益和实际业绩相关性减少，降低了收益质量。
3.收益和经营风险的关系，经营风险大，收益不稳定，就会降低收益的质量。
所谓的收益质量是指，如果收益能够如实反映公司的业绩，我们认为你这个收益的质量好，当然要是相差比较远，属于收益质量就比较差了，在衡量的时候主要利用两个指标：
一个是净收益指数，如：
净收益营运指数，是用经营净收益除以净收益。
企业的净利润如果要分析一下，可以分成两类，一类是属于经营所获得的利润，另外一类属于非经营所获得的收益，比如说我们对外投资的收益，或者营业外收支的损益，这些都属于非经营的收益。
我们在衡量企业收益的时候，希望经营收益占的比重要大一些，经营收益体现企业的一种收益能力，对于这个指标我们希望它高一些，反映我们的收益质量好，所以计算时就是要用经营净收益比上总净收益，经营净收益是用净利润剔除非经营收益之后的差额。
经营净收益=净利润+非经营的损失－非
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