5A文烟草行业研究报告分析.docx
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5A文烟草行业研究报告分析
烟草行业研究报告分析
上篇：
20XX年烟草行业分析提要1
I行业进入/退出定性趋势预测1
II行业进入/退出指标分析2
一、行业平均利润率分析2
二、行业规模分析2
（一）本行业与整个工业之间的规模总量比较2
（二）本行业不同规模企业与整个行业之间的规模总量比较3
三、行业集中度分析3
四、行业效率分析3
五、盈利能力分析4
六、营运能力分析4
七、偿债能力分析4
八、发展能力分析5
九、成本结构分析5
（一）成本费用结构比例5
（二）去年同期成本费用结构比例5
（三）成本费用变动情况6
（四）本期成本——销售收入——利润比例关系分析6
1、成本——销售收入——利润比较6
2、成本——销售收入——利润比例关系7
十、贷款建议7
III行业风险揭示、政策分析8
IV行业动态跟踪分析评价9
一、行业运行情况9
二、行业强势、弱势、机会和风险（SWOT）9
三、行业经济运行指标10
V龙头/重点联系企业11
一、龙头/重点联系企业财务指标11
二、企业在全国各地的分布12
下篇：
烟草行业分析说明13
I行业分析13
一、行业运行分析13
二、行业政策分析19
三、新技术、新产品、新工艺21
四、国际市场情况24
五、行业发展趋势26
II企业分析27
一、企业整体情况分析27
二、主要企业分析28
三、企业（按规模）区域分布32
III市场产品分析36
一、主要产品市场情况36
二、主要产品生产情况36
三、主要产品价格变动趋势37
四、主要产品库存情况37
IV区域分析37
一、SC烟草20XX年继续保持良好发展态势37
二、SX烟草前10月卷烟销售稳步增长38
三、SX烟草1～10月经济运行继续保持良好态势39
附：
1～9月烟草系统商业企业经济效益综合指数排队表前30名40
图表目录
图表1：
20XX年1～11月份烟草行业平均利润率指标3
图表2：
20XX年1～11月份行业与整个工业规模总量比较分析指标3
图表3：
20XX年1～11月份行业企业与行业规模总量比较分析指标4
图表4：
20XX年1～11月份烟草行业集中度分析指标4
图表5：
20XX年1～11月份烟草行业效率分析指标4
图表6：
20XX年1～11月份烟草行业赢利能力分析指标5
图表7：
20XX年1～11月份烟草行业营运能力分析指标5
图表8：
20XX年1～11月份烟草行业偿债能力分析指标6
图表9：
20XX年1～11月份烟草行业发展能力分析指标6
图表10：
20XX年1～11月份烟草行业成本费用结构比例分析示意图6
图表11：
烟草行业去年同期成本费用结构比例示意图7
图表12：
20XX年1～11月份烟草行业成本费用变动情况同比分析指标7
图表13：
20XX年1～11月份烟草行业成本、销售收入、利润比较8
图表14：
20XX年1～11月份烟草行业成本、销售收入、利润比较关系9
图表15：
20XX年1～11月份烟草行业经济指标运行情况12
图表16：
业内按销售收入排名前十位企业主要财务指标14
图表17：
20XX年1～11月份烟草行业企业在全国分布情况15
图表25：
20XX年1～11月份烟草行业大型企业在全国分布情况48
图表26：
20XX年1～11月份烟草行业中型企业在全国分布情况49
图表27：
20XX年1～11月份烟草行业小型企业在全国分布情况51
图表28：
20XX年1～11月份烟草行业主要产品生产情况53
上篇：
20XX年烟草行业分析提要
I行业进入/退出定性趋势预测
指标
金额
同比增减（%）
供给
总产值（变价）
20789221.1
10.79
总产值（不变价）
10861271.9
8.27
产成品
450209.1
-21.68
纸烟进口（千美元）*
30921
35.4
需求
产品销售收入
20465026.2
11.96
烤烟出口（千美元）*
161453
-2.1
纸烟出口（千美元）*
200620
14.1
趋势预测
本期市场供求特点分析
【主要影响因素】烟草行业进行的“工商分离”改革将有利于该行业企业、产品的“做大做强”。
【结论】供需基本平衡。
下期市场供求趋势分析
【主要影响因素】春节期间是旺季，有效货源供给不足。
【结论】供需基本平衡。
简要结论
烟草行业工商分离的改革还将继续。
注：
带*数据来自《海关统计》1~11月统计数据。
企业指标参考
净资产（千元）
利润（千元）
自然排序法
较好值
196022.00
21270.00
中间值
38473.00
1423.00
较差值
4609.00
0.00
算术平均法
较好值
3017601.60
530888.89
中间值
476816.10
74113.52
较差值
65352.86
4404.83
II行业进入/退出指标分析
一、行业平均利润率分析
图表1：
20XX年1～11月份烟草行业平均利润率指标
平均利润率
与该行业比较
与top10比较
与全部工业行业比较
该行业
9.44
100%
70.40%
214.55%
Top10
13.41
142.06%
100%
304.77%
全部工业行业
4.40
46.61%
32.81%
100%
二、行业规模分析
（一）本行业与整个工业之间的规模总量比较
图表2：
20XX年1～11月份行业与整个工业规模总量比较分析指标
规模指标
本行业
全部工业行业
与全部工业行业相比（%）
总资产
28108893.20
1648013687.60
1.71
利润
2654427.20
72516479.80
3.66
销售收入
20465026.20
1245785800.80
1.64
从业人数
207914.00
56524091.00
0.37
（二）本行业不同规模企业与整个行业之间的规模总量比较
图表3：
20XX年1～11月份行业企业与行业规模总量比较分析指标
规模指标
总资产
利润
销售收入
从业人数
全行业
28108893.2
2654427.20
20465026
207914
Top10
12260743.7
1644372.30
8061182
28818
三、行业集中度分析
图表4：
20XX年1～11月份烟草行业集中度分析指标
Top10（%）
销售集中度
39.39
资产集中度
43.62
利润集中度
61.95
四、行业效率分析
图表5：
20XX年1～11月份烟草行业效率分析指标
单位：
元
本行业a
全部工业行业b
与全部工业行业相比a/b（%）
每万元资产利润
944.34
440.02
214.61
每万元固定资产利润
4334.17
1126.77
384.65
人均利润
127669.48
12829.30
995.14
五、盈利能力分析
图表6：
20XX年1～11月份烟草行业赢利能力分析指标
本行业
全部工业行业
与全部工业行业相比（%）
净资产收益率（%）
11.54
7.24
159.53
总资产报酬率（%）
10.23
5.55
184.26
销售利润率（%）
0.23
7.05
3.21
成本费用利润率（%）
26.41
6.28
420.47
六、营运能力分析
图表7：
20XX年1～11月份烟草行业营运能力分析指标
本行业A
全部工业行业B
与全部工业行业相比a/b（%）
总资产周转率（次）
0.73
0.76
96.31
流动资产周转率（次）
1.27
1.74
72.81
应收账款周转率（次）
9.24
6.57
140.63
七、偿债能力分析
图表8：
20XX年1～11月份烟草行业偿债能力分析指标
本行业
全部工业行业
与全部工业行业相比（%）
资产负债率（%）
45.19
59.25
76.26
已获利息倍数
12.95
4.81
268.94
八、发展能力分析
图表9：
20XX年1～11月份烟草行业发展能力分析指标
本行业
全部工业行业
与全部工业行业相比（%）
资本积累率
14.06
13.49
104.20
销售增长率
11.96
27.69
43.20
总资产增长率
10.38
14.60
71.10
九、成本结构分析
（一）成本费用结构比例
图表10：
20XX年1～11月份烟草行业成本费用结构比例分析示意图
（二）去年同期成本费用结构比例
图表11：
烟草行业去年同期成本费用结构比例示意图
（三）成本费用变动情况
图表12：
20XX年1～11月份烟草行业成本费用变动情况同比分析指标
销售成本
销售费用
管理费用
财务费用
成本费用
今年1～11月
7831256.20
766961.20
1231130.90
222177.90
10051526.20
去年同期
7267987.19
635217.16
1027483.64
262033.14
9192721.14
同比增长（%）
7.75
20.74
19.82
-15.21
9.34
（四）本期成本——销售收入——利润比例关系分析
企业的经营目标是实现利润，目标利润的实现是由成本费用（包括销售成本、销售费用、财务费用、管理费用）、销售收入等指标来保证的。
通过对以上因素的变动分析，可以发掘出该行业有哪些潜力可以挖掘，明了该行业的市场竞争、抵御风险能力，据以拟定出下阶段的目标方案。
1、成本——销售收入——利润比较
图表13：
20XX年1～11月份烟草行业成本、销售收入、利润比较
今年1～11月
去年同期
同比增减（%）
成本费用
10051526.20
9192721.14
9.34
其中：
销售成本
7831256.20
7267987.19
7.75
销售费用
766961.20
635217.16
20.74
管理费用
1231130.90
1027483.64
19.82
财务费用
222177.90
262033.14
-15.21
销售收入
20465026.20
18278872.99
11.96
利润
2654427.20
2086758.50
27.20
2、成本——销售收入——利润比例关系
图表14：
20XX年1～11月份烟草行业成本、销售收入、利润比较关系
本行业
全部工业企业
与全部工业企业比较（%）
成本费用/利润
3.79
15.92
23.78
成本费用/销售收入
0.49
0.93
52.99
利润/销售收入
0.13
0.06
222.83
十、贷款建议
行业资金流向
流入
利润水平可接受度
较好
建议开发热点
产品
高、中档香烟
企业
形成规模效益的知名烟草企业
主要风险
政策风险
《烟草控制框架公约》生效后，将对我国烟草行业产生一定的影响。
市场风险
国际化竞争将日益激烈，对中国烟草施加越来越大的压力。
经营风险
部分地区卷烟销售工作基础比较薄弱，专卖管理和配送服务跟不上。
III行业风险揭示、政策分析
【风险揭示】
1、国际化竞争将日益激烈。
整个中国市场与国际市场在更广的范围和更深的程度上日渐融合。
国际社会对中国烟草的保护政策施加越来越大的压力。
2、部分地区卷烟销售工作基础比较薄弱，专卖管理和配送服务跟不上，这也可能造成了销量同比下降。
【政策分析】
《烟草控制框架公约》生效后，对我国烟草行业的影响主要表现在两个方面：
1、卷烟工艺、产品开发、包装设计，以及产品推广和销售等将受到更加严格限制。
2、因与责任有关的问题而引发的烟草诉讼增加。
烟草业对因吸烟而对健康造成的危害承担责任与赔偿的问题是《公约》谈判中另一焦点问题，也是《公约》中对各国最具实质性影响的内容之一。
详情请参阅下篇相关章节。
IV行业动态跟踪分析评价
一、行业运行情况
运行特点
20XX年，我国烟草行业卷烟产销继续保持增长，产品结构进一步优化，实观税利较大幅度增长，行业改革稳步推进，经济运行总体上保持了良好的发展态势。
存在问题
1、烟草行业市场基础仍不牢固；
2、较多公司还不能完全做到以市场为导向开展购销，市场需求的品牌（如低档烟和少数名优烟）不能足量购进，部分品牌压摊销售，供求矛盾突出；
3、烟草企业内部管理仍较薄弱；
4、部分省区走私烟比较猖獗。
国际市场变动
美国的烟草产量正在逐步下降，近几年津巴布韦的烟草产量也在大幅下跌，相反，巴西的烟草产量正在增长，中国也成长为烤烟的第二大出口国。
马拉维的烟草生产也呈增长趋势。
前景预测
展望20XX年的烟草行业，工商分离、关闭小企业，仍将继续开展；卷烟产品结构将有较大提升，高档烟消费可能持续增长，中档烟将明显增多，低档烟将大幅度减少。
业内对策建议
1、深入推进企业组织结构战略性调整，加快“关小”进度和企业联合兼并重组整合步伐；
2、积极稳妥地搞好烟草工商管理体制改革，全面推进和加强卷烟销售网络建设。
二、行业强势、弱势、机会和风险（SWOT）
强势
1、烟叶种植规模事态良好，烟叶生产经营基本步入良性发展；
2、卷烟产销协调增长，省际间卷烟交易平稳有序；
3、品牌集中度进一步提高，产品结构逐步趋于合理；
4、重点企业总体发展态势良好，名优卷烟规模进一步扩大；
5、卷烟价格基本稳定。
弱势
1、整个烟草市场基础较为薄弱；
2、市场需求的品牌（如低档烟和少数名优烟）不能足量购进，部分品牌压摊销售，供求矛盾突出。
机会
国家政策扶持，引导，推进行业改革。
风险
国际化竞争将日益激烈，随着融合的递进，国际社会对中国烟草的保护政策将施加越来越大的压力。
三、行业经济运行指标
图表15：
20XX年1～11月份烟草行业经济指标运行情况
本行业A
同比增长
全部工业企业B
a/b
总产值（变价）
20789221.1
10.79
1253260178
1.66
总产值（不变价）
10861271.9
8.27
1139118136
0.95
产品销售收入
20465026.2
11.96
1245785801
1.64
利润总额
2654427.2
27.20
72516479.8
3.66
税金总额
10322330.2
13.50
64904114.5
15.90
应收账款
2213636.8
6.51
189500531.6
1.17
产成品
450209.1
-21.68
84078455.6
0.54
纸烟进口（千美元）*
30921
35.4
——
——
烤烟出口（千美元）*
161453
-2.1
——
——
纸烟出口（千美元）*
200620
14.1
——
——
注：
带*数据来源《海关统计》。
V龙头/重点联系企业
一、龙头/重点联系企业财务指标
图表16：
业内按销售收入排名前十位企业主要财务指标
单位：
千元/人
排名
销售收入
资产
利润
从业人数
1
14797000
41940690
3264320
3420
2
14637937
25424679
5293420
5339
3
9137700
11434500
1720150
4534
4
8473652
9573105
1228151
2280
5
6755370
5680500
848240
4359
6
6735828
5329731
1166095
1167
7
6065310
7278075
1083140
1270
8
5048437
4995914
722866
1748
9
4601944
7013283
270081
2963
10
4358640
3936960
847260
1738
二、企业在全国各地的分布
图表17：
20XX年1～11月份烟草行业企业在全国分布情况
地区
企业数
亏损企业数
亏损企业比重（%）
全国
262
58
22.14%
BJ市
1
0
0.00%
TJ市
1
0
0.00%
HB省
3
0
0.00%
SX省
2
1
50.00%
NM
2
0
0.00%
LN省
4
1
25.00%
JL省
7
2
28.57%
HLJ省
9
0
0.00%
SH市
2
0
0.00%
JS省
6
0
0.00%
ZJ省
5
0
0.00%
AH省
15
2
13.33%
FJ省
10
3
30.00%
JX省
8
2
25.00%
SD省
18
4
22.22%
HN省
28
9
32.14%
HB省
22
7
31.82%
HN省
12
3
25.00%
GD省
18
3
16.67%
GX
7
2
28.57%
HN省
1
0
0.00%
CQ市
6
1
16.67%
SC省
14
3
21.43%
GZ省
19
10
52.63%
YN省
20
1
5.00%
SX省
12
2
16.67%
GS省
7
2
28.57%
NX
2
0
0.00%
XJ
1
0
0.00%
详细分规模企业分布情况参见下篇企业分析部分。
下篇：
烟草行业分析说明
I行业分析
一、行业运行分析
（一）20XX年烟草行业运行态势分析
1、20XX年1至11月份全国卷烟销量同比增长4.17％
1～11月份，国内卷烟统计销售16178.78亿支（3235.76万箱），同比增长4.17％。
商业企业卷烟单箱销售收入为8981.5元，同比提升5.9％。
主要原因是一至四类烟销售结构同比增长，五类烟下降。
其中同比增长的百分点数是：
一类烟0.75；二类烟1.15；三类烟2.39；四类烟1.69。
五类烟则同比下降5.97个百分点，同比减少销量865.17亿支（173.03万箱）。
商业企业实现卷烟经营利润203.89亿元，同比增长23.35％。
经营毛利率为12.1％，同比增加0.69个百分点。
2、重点地区：
GD销量增长最多
销量同比增加的省市区（XZ无对比）有28个，其中增幅超过10％的省份有：
NX23.69％（同比增量3.67万箱）、SZ20.01％（5.06万箱）、SX15.53％（13.33万箱）、SX12.54％（10.43万箱）。
销量同比下降的省份则有4个，它们是CQ、HN、YN、NM古。
在全国销量前10位省份中，GD销量增长最多（9.87％），但卷烟利润下降最大（－9.7％）。
分析原因主要是：
GD销量为全省销量，但利润只反映省公司本级，而今年工商分设后，省产卷烟分由省公司、工业公司和烟厂销售。
HN销量下降最大（－3.61％），但卷烟利润上升却最多（57.28％）。
主要是因为卷烟销售结构和毛利率大幅度提升。
今年一、二、三类烟同比增加6.65个百分点，毛利率增加2.33个百分点，预计可增加利润5个亿以上；销量下降的全部是低档烟，影响利润不到1个亿。
3、重点城市：
单箱销售收入过1万元的14个
36个重点城市1～11月销售卷烟3795.08亿支（759.02万箱），同比增幅为7.29％，占全国总销量的23.46％。
其中名优烟销量1268.45亿支（253.69万箱），同比增幅19.41％。
卷烟单箱销售收入为9725元，同比提升9.71％。
36个重点城市1－11月实现卷烟经营利润96亿元，同比增加24.43％，占全国卷烟经营利润203.89亿元的47.08％。
1～11月卷烟经营利润同比增长较多的城市有：
LS（211.25％）、GZ（82.57％）、HHKT（75.55％）和JN（74.72％）等。
36个重点城市的卷烟经营毛利率为16.53％，同比增加0.93个百分点，比全国平均经营毛利率12.1％高出4.4个百分点，但XN（6.17％）、LZ（9.56％）、HK（9.76％）和WLMQ（11.35％）4个城市低于全国平均水平（省外调进经省销售公司）。
4、商业库存：
同比减少80.59亿支
11月底，全国商业企业库存卷烟1045.28亿支（209.06万箱），比上年同月1125.87亿支（225.17万箱）减少80.59亿支（16.12万箱）。
1-11月的存销比天数由去年的26天减为今年的22天，减幅为14％。
这将有力地促进商业企业准确把握市场动向，合理优化库存结构，降低库存成本，保持价格稳定，不断提高盈利水平。
1～11月存销比平均天数与去年同比减少幅度超过20％的省份有：
GD37.2％（9天）、HN30.4％（6天）、HLJ29.6％（10天）、BJ28.4％（6天）、JX21.5％（4天）、CQ21.5％（13天）、LN20.7％（8天）。
但NM古反而同比增加了6天，增长21.35％。
AH省的商业企业存销比天数基本能控制在10天左右，表明该省有较高的库存管理水平和市场调控能力。
主要是因为该省自20XX年开始就进行库存指标管理，并从20YY年起实行省内网上交易，库存从最高的12万箱逐步压缩到目前的4.5万箱左右，基本为一旬的销量库存周转数。
YN、CQ两省市虽然同比天数分别下降了约11天、13天，但两省市的商业企业存销比天数仍高达65天和47天，是全国平均水平22天的2?
3倍。
5、入网销售及送货：
分别提升至95.9％、96.7％
1～11月全国平均入网销售率为93.77％。
入网销售率最高的省份是HN（99.92％），而较低的省市区有QH（68.23％）、XJ（69.65％）和SZ（70.97％）等。
部份省份入网率较低的原因是统计口径不一致，即没有将直接配送到大型商场、超市和自营店的销量统计在内。
1～11月全国平均送货率为96.09％。
送货率最高的省份是AH（99.99％），低于80％的省份有：
DL（58.68％）和QH（73.39％）。
随着国家局卷烟销售网络建设工作的不断深入开展，全国网建整体水平逐年得以提高。
商业企业对市场的调控运作能力和服务功能提升都有很大的进步，特别是今年加大治理整顿和规范经营工作后，网建对零售终端的影响在不断加大，入网销售率也由年初的91.7％上升到11月的95.9％，送货率由1月份的95.24％提高到11月的96.7％。
6、三项费用利润率：
135.62％
1～11月全国卷烟经营三项费用利润率为135.62％，比上年同期121.75％上升13.88个百分点。
三项费用利润率较高的省份是
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