期货从业考试基础知识计算题公式汇总新.docx

期货从业考试基础知识计算题公式汇总新.docx

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期货从业考试基础知识计算题公式汇总新

　　1.有关期转现的计算（期转现与到期交割的盈亏比较）：

　　首先，期转现通过“平仓价”（一般题目会告知双方的“建仓价”）在期货市场对冲平仓。

此过程中，买方及卖方（交易可不是在这二者之间进行的哦!

）会产生一定的盈亏。

　　第二步，双方以“交收价”进行现货市场内的现货交易。

　　则最终，买方的（实际）购入价=交收价-期货市场盈亏---------------在期转现方式下

　　卖方的（实际）销售价=交收价+期货市场盈亏--------------在期转现方式下

　　另外，在到期交割中，卖方还存在一个“交割和利息等费用”的计算，即，对于卖方来说，如果“到期交割”，那么他的销售成本为：

实际销售成本=建仓价-交割成本------------------在到期交割方式下

　　而买方则不存在交割成本。

　　2.有关期货买卖盈亏及持仓盈亏的计算：

　　细心一些，分清当日盈亏与当日开仓或当日持仓盈亏的关系：

　　当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏

　　=平历史仓盈亏+平当日仓盈亏+历史持仓盈亏+当日开仓持仓盈亏

3.有关基差交易的计算：

　　A。

弄清楚基差交易的定义;

　　B。

买方叫价方式一般与卖期保值配合;卖方叫价方式一般与买期保值配合;

　　C。

最终的盈亏计算可用基差方式表示、演算。

（呵呵，没有例题，就是没有例题，自己琢磨吧）

　　4.将来值、现值的计算：

（金融期货一章的内容）

　　将来值=现值x（1+年利率x年数）

　　A。

一般题目中会告知票面金额与票面利率，则以这两个条件即可计算出：

　　将来值=票面金额x（1+票面利率）----假设为1年期

　　B。

因短期凭证一般为3个月期，计算中会涉及到1年的利率与3个月（1/4年）的利率的折算

　　5.中长期国债的现值计算：

针对5、10、30年国债，以复利计算

　　P=（MR/2）X[1-.............................（书上有公式，自己拿手抄写吧，实在是不好打啊，偷个懒）

　　M为票面金额，R为票面利率（半年支付一次），市场半年利率为r，预留计息期为n次

6.转换因子的计算：

针对30年期国债

　　合约交割价为X，（即标准交割品，可理解为它的转换因子为1），用于合约交割的国债的转换因子为Y，则买方需要支付的金额=X乘以Y（很恶劣的表达式）

　　个人感觉转换因子的概念有点像实物交割中的升贴水概念。

　　7.短期国债的报价与成交价的关系：

　　成交价=面值X【1-（100-报价）/4】

　　8.关于β系数：

9.远期合约合理价格的计算：

针对股票组合与指数完全对应（书上例题）

　　远期合理价格=现值+净持有成本

　　=现值+期间内利息收入-期间内收取红利的本利和

　　如果计算合理价格的对应指数点数，可通过比例来计算：

　　10.无套利区间的计算：

其中包含期货理论价格的计算

　　首先，无套利区间上界=期货理论价格+总交易成本

　　无套利区间下界=期货理论价格-总交易成本

　　其次，期货理论价格=期货现值X【1+（年利息率-年指数股息率）X期间长度（天）/365】

　　年指数股息率就是分红折算出来的利息

　　最后，总交易成本=现货（股票）交易手续费+期货（股指）交易手续费+冲击成本+借贷利率差

　　借贷利率差成本=现货指数X借贷利率差X借贷期间（月）/12

11.垂直套利的相关计算：

主要讨论垂直套利中的最大风险、最大收益及盈亏平衡点的计算

　　本类计算中主要涉及到的变量为：

高、低执行价格，净权利金;

　　其中，净权利金=收取的权利金-支出的权利金，则权利金可正可负;

　　如果某一策略中净权利金为负值，则表明该策略的最大风险=净权金（取绝对值），

　　相应的最大收益=执行价格差-净权金（取绝对值）

　　如果某一策略中净权利金为正值，则该策略的最大收益=净权金，

　　相应的最大风险=执行价格差-净权金

　　总结：

首先通过净权金的正负来判断净权金为最大风险还是最大收益，

　　其次，通过净权金为风险或收益，来确定相应的收益或风险，即等于执行价格差-净权金

　　如果策略操作的是看涨期权，则平衡点=低执行价格+净权金

　　如果策略操作的是看跌期权，则平衡点=高执行价格-净权金

　　（以上是我通过书上内容提炼出来的，大家可对照书上内容逐一验证。

经过这样提炼，遇到这类题型下手就方便多了，）

　　12.转换套利与反向转换套利的利润计算：

　　首先，明确：

净权利金=收到的权利金-支出的权利金

　　则有：

转换套利的利润=净权利金-（期货价格-期权执行价格）;注：

期货价格指建仓时的价格

　　反向转换套利的利润=净权利金+（期货价格-期权执行价格）;注意式中为加号

　　提醒一下，无论转换还是反向转换套利，操作中，期货的的操作方向与期权的操作方向都是相反的：

　　转换套利：

买入期货。

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。

看多

　　买入看跌、卖出看涨期权。

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看空

　　反向转换套利：

卖出期货。

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。

看空

　　买入看涨、卖出看跌期权。

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。

看多

13.跨式套利的损盈和平衡点计算

　　首先，明确：

总权利金=收到的全部权利金（对应的是卖出跨式套利）。

。

为正值。

。

。

利润

　　或=支付的全部权利金（对应的是买入跨式套利）。

。

负值。

。

。

。

成本

　　则：

当总权利金为正值时，表明该策略的最大收益=总权利金;（该策略无最大风险，风险可能无限大，可看书上损益图，就明白了）

　　当总权利金为负值时，表明该策略的最大风险=总权利金;（无最大收益）

　　高平衡点=执行价格+总权金（取绝对值）

　　低平衡点=执行价格-总权金（取绝对值）

　　建议大家结合盈亏图形来理解记忆，那个图形很简单，记住以后，还可以解决一类题型，就是当考务公司比较坏，让你计算在某一期货价格点位，策略是盈是亏以及具体收益、亏损值，根据图形就很好推算了，我就不总结了。

　　14.宽跨式的盈亏及平衡点：

　　与跨式相似，首先根据总权金是正是负（收取为正，支出为负）来确定总权金是该策略的最大收益（总权金为正）还是最大风险（总权金为负）。

　　高平衡点=高执行价格+总权金

　　低平衡点=低执行价格-总权金

　　（以上公式适用于宽跨式的两种策略）

　　另外，结合图形也可推算出该策略在某一价格点位的具体盈亏值。

　　再次忠告一下，记住图形，记忆起来会更轻松些。

15.蝶式套利的盈亏及平衡点：

　　首先，明确：

净权金=收取的权利金-支付的权利金;

　　则，如果净权金为负值，则该策略最大风险=净权金（取绝对值）;

　　相应的，该策略最大收益=执行价格间距-净权金（取绝对值）;

　　如果净权金为正值，则该策略最大收益=净权金;

　　相应的，该策略最大风险=执行价格间距-净权金;

　　高平点=最高执行价格-净权金（取绝对值）

　　低平点=最低执行价格+净权金（取绝对值）

　　高、低平衡点的计算适用于蝶式套利的任一种策略;

　　16.飞鹰式套利的盈亏即平衡点计算：

　　仍然要用到净权金的概念，即，净权金为正，则该策略的最大收益=净权金;而如果净权金为负，则可确定该策略的最大风险是净权金。

　　如果策略的最大收益（亏损）=净权金，

　　则：

该策略的最大亏损（收益）=执行价格间距-净权金

　　高平衡点=最高执行价格-净权金;

　　低平衡点=最低执行价格+净权金;（关于飞鹰式高低平衡点的计算公式，我必须说明，是自己想当然得来的，因为书上的例题中的数字比较特殊，不具有检测功能，而我又没本事自己给自己出道飞鹰式套利的计算题来验证，所以恳请高手指正。

不过，前面的蝶式套利的高低平衡点的计算，完全可以从书上推导出，大家放心用）

　　17.关于期权结算的计算：

不知道会不会考到这个内容，个人感觉一半对一半，大家还是看一下吧

　　首先，明确，买方只用支付权利金，不用结算，只有卖方需要结算;

　　其次，买方的平当日仓或平历史仓，均只需计算其净权利金。

换句话说，平仓后，将不再有交易保证金的划转问题，有的只是净权金在结算准备金帐户的划转问题。

　　净权金=卖价-买价（为正为盈，划入结算准备金帐户;为负为亏，划出结算准备金帐户）

　　最后，对于持仓状态下，卖方的持仓保证金结算：

　　期权保证金=权利金+期货合约的保证金-虚值期权的一半

　　注意：

成交时刻从结算准备金中划出的交易保证金，在计算时应以上一日的期货结算价格进行计算。

　期权套利的几种方式

　　转换套利

　　1、

　　转换套利（执行价格和到期日都相同）：

　　买进看跌期权，卖出看涨期权，买进期货合约

　　利润=（卖出看涨权利金-买进看跌权利金）-（期货合约价格-期权执行价格）

　　2、

　　反向转换套利（执行价格和到期日都相同）：

　　买进看涨期权，卖出看跌期权，卖出期货合约

　　利润=（卖出看跌权利金-买进看涨权利金）-（期权执行价格-期货合约价格）

　　垂直套利

　　1、

　　多头看涨/牛市看涨期权（买低涨，卖高涨）：

　　最大风险值=买权利金-卖权利金

　　最大收益值=卖执行价-买执行价-最大风险值

　　盈亏平衡点=买执行价+最大风险值=卖执行价-最大收益值

　　最大风险值﹤最大收益值（风险、收益均有限）

　　（预测价格将上涨，又缺乏明显信心）

　　2、

　　空头看涨/熊市看涨期权（买高涨，卖低涨）：

　　最大收益值=卖权利金-买权利金

　　最大风险值=买执行价-卖执行价-最大收益值

　　盈亏平衡点=卖执行价+最大收益值=买执行价-最大风险值

　　最大风险值﹥最大收益值

　　（预测行情将下跌）

　　3、

　　多头看跌/牛市看跌期权（买低跌，卖高跌）：

　　最大收益值=卖权利金-买权利金

　　最大风险值=卖执行价-买执行价-最大收益值

　　盈亏平衡点=买执行价+最风险值=卖执行价-最大收益值

　　最大风险值﹥最大收益值

　　（预测行情将上涨）

　　4、

　　空头看跌/熊市看跌期权（买高跌，卖低跌）：

　　最大风险值=买权利金-卖权利金

　　最大收益值=买执行价-卖执行价-最大风险值

　　盈亏平衡点=卖执行价+最大收益值=买执行价-最大风险值

　　最大风险值﹤最大收益值（风险、收益均有限）

　　（预测价格将将下跌至一定水平，希望从熊市中获利）

跨式套利

　　1、

　　跨式套利（执行价格、买卖方向和到期日相同，种类不同）

　　⑴、买进跨式套利（买涨买跌）：

　　最大风险值=总权利金

　　损益平衡点：

高——执行价格+总权利金，

　　低——执行价格-总权利金

　　收益：

价格上涨——期货价格-（执行价格+总权利金）

　　价格下跌——（执行价格-总权利金）-期货价格

　　盈利在高低平衡点区外，风险有限，收益无限

　　（后市方向不明确，波动性增大）

　　⑵、卖出跨式套利（卖涨卖跌）：

　　最大收益值=总权利金

　　损益平衡点：

高——执行价格+总权利金，

　　低——执行价格-总权利金

　　风险：

价格上涨——（执行价格+总权利金）-期货价格

　　价格下跌——期货价格-（执行价格-总权利金）

　　盈利在高低平衡点区内，收益有限，风险有限

　　（预测价格变动很小，波动性减小）

　　2、

　　宽跨式套利（执行价格和种类不同，买卖方向和到期日相同）

　　⑴、买进宽跨式套利（买高涨买低跌）：

　　最大风险值=总权利金

　　损益平衡点：

高——高执行价格+总权利金，

　　低——低执行价格-总权利金

　　收益：

价格上涨——期货价格-（高执行价格+总权利金）

　　价格下跌——（低执行价格-总权利金）-期货价格

　　盈利在高低平衡点区外，风险有限，收益无限

　　（后市有大的变动，方向不明确，波动性增大）

　　⑵、卖出宽跨式套利（卖高涨卖低跌）：

　　最大收益值=总权利金

　　损益平衡点：

高——高执行价格+总权利金，

　　低——低执行价格-总权利金

　　风险：

价格上涨——（高执行价格+总权利金）-期货价格

　　价格下跌——期货价格-（低执行价格-总权利金）

　　盈利在高低平衡点区内，收益有限，风险有限

　　（后市方向不明确，预测价格有变动，波动性减小）

蝶式套利

　　（低执行价、居中执行价和高执行价之间的间距相等）

　　1、买入蝶式套利（买1低、卖中、买2高）：

　　最大风险值（净权利金）=（买1权利金+买2权利金）-2*卖权利金

　　最大收益值=居中执行价-低执行价-最大风险值

　　损益平衡点：

高——居中执行价+最大收益值

　　低——居中执行价-最大收益值

　　收益﹥风险（期货价格为居中价时收益最大）

　　（认为标的物价格不可能发生较大波动）

　　2、卖出蝶式套利（卖1低、买中、卖2高）：

　　最大收益值（净权利金）=（卖1权利金+卖2权利金）-2*买权利金

　　最大风险值=居中执行价-低执行价-最大收益值

　　损益平衡点：

高——居中执行价+最大风险值

　　低——居中执行价-最大风险值

　　收益﹤风险（期货价格为居中价时风险最大）

　　（认为标的物价格可能发生较大波动）

　　飞鹰式套利

　　（低执行价、中低执行价、中高执行价和高执行价之间的间距相等）

　　1、买入飞鹰式套利（买1低、卖1中低、卖2中高、买2高）

　　最大风险值（净权利金）=（买1权利金+买2权利金）-（卖1权利金+卖2权利金）

　　最大收益值=中低执行价-低执行价-最大风险值

　　损益平衡点：

高——中高执行价+最大收益值

　　低——中低执行价-最大收益值

　　收益﹥风险（期货价格在中低执行价和中高执行价之间时恒定收益最大）

　　（对后市没把握，希望标的物价格在中低至中高执行价之间）

　　2、卖出飞鹰式套利（卖1低、买1中低、买2中高、卖2高）

　　最大收益值（净权利金）=（卖1权利金+卖2权利金）-（买1权利金+买2权利金）

　　最大风险值=中低执行价-低执行价-最大收益值

　　损益平衡点：

高——高执行价-最大收益值

　　低——低执行价+最大收益值

　　收益﹤风险（期货价格在中低执行价和中高执行价之间时恒定亏损最大）

　　（对后市没把握，希望标的物价格低于低或高于高执行价）