中国焦炭行业供需现状及价格走势分析报告.docx

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中国焦炭行业供需现状及价格走势分析报告

上半年中国焦炭行业供需现状及价格走势分析

  焦煤新增产能有限，供给相对刚性

  由于炼焦煤属我国稀缺资源，因此自2016年我国煤炭资源整合、淘汰落后产能等政策实施以来，无论炼焦原煤还是炼焦精煤，产量波动幅度明显收窄，供给总体平稳。

短期而言，由于炼焦煤矿井资源禀赋及安全条件均逊于动力煤矿井，我们认为往后环保、安全的高压检查有望维持常态化，外加上半年焦煤进口量大幅上涨，后续若对进口煤采取管控措施，或对焦煤进口影响较大，这都限制了焦煤有效供给的释放；中长期而言，我们在对目前所有新建矿井进行梳理过程中发现，在约200多个新建煤矿中，仅有约8座煤矿，合计产能2640万吨/年属于炼焦煤矿井，其体量相对于每年约11亿吨的炼焦煤产量而言明显偏低，炼焦煤未来增量极其有限。

炼焦烟煤产量（万吨）

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炼焦精煤产量（万吨）

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炼焦煤新建矿井概况（万吨/年）

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  需求料将承压，但总体可控

  在环保检查力度放松，国家对焦化、钢铁行业严禁“环保一刀切”的政策背景下，由于黑色产业链利润可观，上半年焦化厂、钢厂高炉开工率均维持高位，对原料需求较为旺盛。

下半年虽然地产投资增速料将走弱，但专项债对基建投资的拉升或对冲部分经济下行压力。

总体来说，我们对下半年焦煤尤其是主焦煤的需求并不悲观。

一方面，2019年以来生铁产量明显高于往年，长流程炼钢在废钢价格偏高的影响下占据主导，这以情况助推了原料市场需求；另一方面，自2019年年初以来铁矿价格大幅飙涨，部分钢厂为节约成本，加大了低品位铁矿用量，由于铁矿品位每下降1%，焦炭用量需提高2%，这也拉动了下游焦炭需求。

焦化厂、钢厂开工率维持高位

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高低品位铁矿价差不断缩小（美元/吨）

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焦炭产量大幅提升（万吨）

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