天坛生物财务报表分析.docx
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天坛生物财务报表分析
海南大学经济与管理学院工商管理专业
财务报表分析
题目：
《天坛生物财报表分析》
组员：
吕冲冲20111711310060
丁跃华20111711310044
韩思萌20111711310046
张晨琦20111711310075
张希倍20111711310077
白宗柏20111711310040
指导老师：
董建华
完成日期：
2013-11-07
目录
一、营运能力分析···································1
二、发展能力分析··································5
（一）企业增长能力分析·····························5
（二）企业发展潜力分析·····························9
三、获利能力分析·································13
（一）以营业收入为基础的利润率指标分析·············14
（二）成本费用对获利能力的影响分析···············161.成本费用与利润总额的配比分析···················16
2.成本费用结构分析·····························17
（三）收入、利润、成本增长的协调性分析···········18
（四）以资产/股东权益为基础的获利能力分析·········18
（五）天坛生物获利能力分析的杜邦分析法··············19
四、偿债能力分析·································23
（一）短期偿债能力分析····························23
1.流动比率····································24
2.速动比率·····································24
3.现金流动负债率································24
（2）长期偿债能力分析·····························25
1.资产负债率···································25
2.产权比率·····································26
3.已获利息倍数·································26
五、小结·········································27
附：
资产负债表
利润表
现金流量表
一、营运能力分析（丁跃华）
企业营运能力分析，主要是指企业营运资产的效率与效益，而这主要指资产的周转率或周转速度。
企业营运资产的效益通常是指企业的产出额与资产占用额之间的比率实际上就是分析企业的产出额与资产占用额之间的比率实际上就是分析企业资源运用的效率，通常主要是从企业资金使用的角度来进行的，常用指标包括总资产周转率，流动资产周转率，固定资产周转率，存货周转率和应收账款周转率
天坛生物2006~2012总资产变化与周转率情况单位：
万元
报表日期
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
销售收入增长率（%）
-25.87
27.34
28.63
61.05
9.09
15.83
-26.87
销售收入年平均增长率（%）
19.18
总资产增长率（%）
10.09
80.00
13.43
31.43
25.51
总资产定比
4
7.92%
1.19
2.14
2.43
3.19
4
总资产周转率
1.08
0.60
0.65
0.52
0.49
0.28
总资产周转率反映了企业创造销售收入的能力与资产运用效率。
表中，总资产规模高速增长，不断扩大，一方面因为生物医药属于高速发展的朝阳产业，还有国家政策的扶持以及市场的需求开始加快增长，公司处于快速发展阶段，在建工程不断增加，固定资产规模不断扩大，而且销售速度加快，生产投资规模扩大。
如新基地的建设
但是总资产周转率呈下降趋势，近几年整体稳定在0.5，仔细观察销售收入和总资产规模的变化，可以发现两者变化趋势一致，区间幅度大致相当，这主要是因为资产增加也带来销售收入的同步增长，说明收入具有可靠保障，未来具有持续性，也保证了总资产周转率保持稳定，同时，这也说明企业全部资产经营效率好，创造收入能力强取得的收入较高，盈利能力强，偿债能力也强。
但2011年以来，势头有所回落，这主要是总资产增速远高于同期销售收入增速，而销售收入下降是多方面的，主要受国家政策影响。
流动资产周转率同样也是反映企业资产运用效率的重要指标单位：
万元
报表日期
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
流动资产合计
51700
54300
61000
106000
54300
119000
146537
增长率（%）
5.03
12.34
73.77
4.72
7.21
23.14
定比
2.83
1.05
1.18
2.05
2.15
2.30
2,3
营业收入
41700
53100
68300
110000
120000
139000
101652
增长率（%）
27.34
28.63
61.05
9.09
15.83
-26.87
流动资产周转率
0.9
1.0
1.2
1.3
1.1
1.2
0.8
流动资产周转率持续上升，说明企业流动资产周转次数增多，周转天数越来越少，其用相同的流动资产占用实现的销售收入越多，流动资产运用效率越好，企业的偿债能力和盈利能力越好。
尤其有利于短期偿债能力的提高，因为流动资产是短期偿债能力的基础。
其增长的原因也是与营业收入同步，增长趋势一致，而且增速小于营业收入增速，说明企业流动资产随经营和营收的增加而带来增长。
但2010年营业收入有所下降，这主要是销售收入增速小于平均流动资产增速所导致，而销售收入下降是多方面的，主要有营业收入基期规模较大以及国家扩大免疫规划政策实行已一年，预防产品销售下降-10%幅度远大于血液制品5%的增速，而这也与国际市场需求放缓有关
2006~2012年应收账款情况单位：
万
报表日期
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
应收账款
12800
11900
10500
13400
13500
21200
39919
增长率（%）
-7.03
-11.76
27.62
0.75
57.04
88.30
定比
0.93
0.82
1.05
1.05
1.66
3.12
三年以上应收账款比例（%）
3.23
6.40
11.57
14.36
14.40
9.06
5.35
应收账款周转率
4
6
9
9
8
8
竞争对手应收账款周转率
8
12
14
14
11
8
行业应收账款周转率
7.88
7.03
7.4
8.15
8.8
8.9
应收账款
应收账款稳步增长，说明企业销售收入增加快速，市场需求较大，营运能力增强，有利于提高偿债能力和获利能力，但也说明企业有很多帐款未收回，可能产生坏账，增加财务风险；此外，它的增长与的实际经营活动带来的营业收入与营业利润增加是同步的可靠安全，风险较小；但2010年度增长放缓，这主要是因为加大了应收账款催收力度，在销售收入增加的同时，销售回款完成情况较好，这也使得2011年度的三年以上应收账款大幅减少，有利于提高应收账款周转率，降低财务风险，提高资金利用水平和流动性。
但2011年应收账款总额大幅增加，这主要是因为销售收入中产生大量赊销帐款，使得应收账款增加。
应收账款周转率稳中有降，没低于近6年最低水平4，说明应收账款回收速度增加，企业应收账款管理水平提高，流动性增强，短期偿债能力得到提高，2011年周转率下降，主要是因为销售收入中产生大量赊销帐款，应收账款总额大幅增加。
整体上看，其应收账款周转率仍低于行业平均水平，更低于竞争对手，主要是因为应收账款增加较快，远高于同期的同行与主要竞争对手，这一方面说明企业经营良好，市场需求量大，有利于减少库存积压，提高企业盈利能力和增加利润，但也说明企业应收账款管理效率和流动性水平较低，仍有提升空间。
存货与固定资产
报表日期
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
增长率
15.28%
15.28%
7.23%
81.27%
7.23%
8.29%
18.27%
存货周转率
0.78
0.86
0.93
1.07
1.00
1.00
0.66
行业存货平均周转率4
3.94
3.96
3.95
3.96
3.76
3.71
3.24
竞争对手存货周转率
081
1.16
1.17
1.52
1.39
1.73
1.25
存货周转率基本在1左右，说明营运能力比较稳定，但远低于行业平均水平4，主要是公司近几年发展速度较快，市场对公司产品需求量上升，而且公司不断进行扩张，生产规模迅速扩大，其增速快于市场需求量，即销售增速，导致库存品增加，出现部分积压，而且公司采购过于频繁，批量较小，存货水平较低。
存货周转率也低于主要对手，另一个原因是他们采用的折旧方法和折旧年限不一致。
2009年相对较高，主要是当期市场需求量大，公司产品相对热销，销售规模扩大，公司发货速度加快，库存品减少，基本没有出现积压现象，而且当年不仅采购次数较少，而且每次数量较大，存货水平较高。
仔细观察发现，本公司无论是存货周转率还是应收账款周转率与固定资产折旧率等，都比行业和竞争对手低，但是销售收入，销售成本增速与行业和竞争对手相比并无显著差别，增速甚至高于同行和竞争对手，而平均存货，平均应收帐款和平均固定资产相比较情况也类似，基本上没有异常现象，所以很可能是折旧方法和折旧年限的差异导致周转率存在较大差异。
2006~2012固定资产周转率情况单位：
万元
报表日期
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
固定资产周转率
1.2989
1.583
2.056
2.5821
1.82
1.755
1.88
竞争对手固定资产周转率
2.3
2.29
2.27
3.20
3.37
3.28
3.25
固定资产周转率有冲高回落的态势，但并未低于近6年最低水平1.3。
整体还是得到提高，这说明企业管理水平稳步改善，固定资产利用越来越充分，当然，也说明了企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够较充分的发挥固定资产的使用效率，企业经营活动越来越有效，营运能力得到增强。
小结：
由上面分析可知在报告期内，天坛生物的总资产，流动资产，存货，应收帐款等快速增加，并伴随着营业收入的快速增长，这一方面说明企业的规模在扩大，偿债能力和抗风险能力不断提高，另一方面也说明，它们的增长带来了营业收入的增长，说明扩张也带来了业务的增长，是有道理的；应收账款和存货的周转率虽然低于行业和竞争对手的平均水平，但这主要是折旧方法等因素，周转率变化趋势基本稳定上升的，也说明企业的整体管理水平还在不断提高，盈利能力不断改善。
二、发展能力分析（张晨琦）
企业的发展能力，也称企业的成长性，它是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。
企业能否健康发展取决于多种因素，包括外部经营环境，企业内在素质及资源条件等。
北京天坛生物的发展能力分析从企业的增长能力和企业的发展潜力两大块进行分析。
企业的增长能力从资产增长指标、流动资产增长指标、负债和所有者权益的增长情况以及货币资金的增长情况进行分析。
企业的发展潜力从营业收入增长率、资产增长率、资本积累率、利润增长率、净利润增长率、股利增长率、股东权益增长率、负债增长率几个方面进行分析。
（一）企业增长能力分析
1、资产增长水平总资产指数、增长率
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
资产总计指数（环比）
1.2542
1.0285
1.0926
1.8064
1.1328
1.3170
1.4907
资产总计增长率
0.2542
0.0285
0.0926
0.8064
0.1328
0.3170
0.4907
资产总计指数（定基）
1.2542
1.2900
1.4095
2.5461
2.8843
3.7985
5.6624
根据总资产指数和增长率的计算，得出总资产总体上是持续高速增长的。
自2006年至2012年，公司总资产有持续稳定上升的趋势。
自2007年至2012年资产增长率也是持续上升的。
说明从2007年至2012年该公司总资产呈现出持续加速上涨的趋势，而2007年相较于2006年虽然总资产增加，但资产增长率略有下降，原因可能是全球性的经济危机所引起的。
且2009年是企业的一个转折点，在2009年企业资产总额大幅度增加，不论是环比还是定基，企业总资产增加幅度都很大。
2009年以后总资产增加又开始趋于平缓，基本恢复到2008年时的增长水平。
总体而言，企业总资产有持续稳定增长的趋势。
而影响企业总资产增加的原因可能是流动资产、固定资产、所有者权益以及负债等因素的增加而引起的，也有可能是由于企业的经营模式发生了变化，收购了其他公司资产、或进行了度其他公司的并购重组得到。
下面我们再从流动资产、负债和所有者权益角度分析一下企业增长能力。
2.流动资产指数、增长率
项目
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
流动资产指数（环比）
1.1606
1.0495
1.1234
1.7348
1.0454
1.0731
1.3313
流动资产增长率
0.1606
0.0495
0.1234
0.7348
0.0454
0.0731
0.3313
流动资产指数（定基）
1.1606
1.2181
1.3684
2.3739
2.4817
2.6631
3.5454
根据流动资产的指数分析，我们可以得到流动资产自2005年至2012年是逐年稳步增长的，且增长率自2007年至2009年也是逐步增长的，自2010年开始流动资产的增长率有所下降，不过自2011年开始又逐步回升。
这其中的原因可能是经济环境的影响，从2010年利润相对前一年有所下降也可以看出，从市场角度分析，我们得知2010年原材料成本大幅上升，造成了利润和流动资产的增长速度减慢。
也有可能是企业自身对其业务或资产进行了调整。
从数据分析看，流动资产总体是持续稳定增长的，而2009年的流动资产相比较前一年也有大幅度提高，不论定基还是环比增长率都大幅提高，可见2009年是关键性的一年，这一年也是公司总资产、流动资产的一个转折点，说明企业内部的一些调整造成了资产的大幅变化。
同时我们看到，通过流动资产增长率与企业的营业收入增长率对比，我们可以发现，企业的营业收入增长率大于流动资产的增长率，说明这些流动资产为企业带来了实际的收益。
这些流动资产的增加对企业来说是有益的。
进一步分析，流动资产增长率中很大一部分是存货创造的，存货中经查资料表明是企业生产原材料——血液和疫苗资源的增加。
在2009年流动资产中生产原材料的大量增加，预示着企业生产的扩大与掌握了稀缺资源（研究疫苗和血液制品使用的血液资源）。
2009年是流感高发的一年，企业对于H1N1疫苗的生产，使得企业流动资产大量增加，这对企业发展来说是有利的，可以带来利润的。
虽然流动资产的增长率与总资产相比还是较为缓慢的，但是也可说明总资产的增加与流动资产有关，可能流动资产并不是导致总资产增长的唯一原因，我们下面可以从负债角度分析对总资产的影响。
3.负债指数与增长率
项目
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
负债指数（环比）
1.9825
1.0669
1.1561
2.7583
1.0776
1.3614
1.7036
负债增长率
0.9825
0.0669
0.1561
1.7583
0.0776
0.3614
0.7036
负债指数（定基）
1.9825
2.1151
2.4453
6.7450
7.2685
9.8953
16.8580
企业负债自2006年至2012年是逐渐增加，而且是高速增加的，增长率2007年相对2006年有所放缓，但自2007年自2009年又高速增加，尤其是2009年企业大量举债，负债总额相比较前几年有了大幅度增长。
自2010年以后有逐渐放缓，说明企业在2010年以后没有再想2007年那样大幅度负债，但负债从总体上来说是还是高速增长的，且我们可以看到负债的增长速度远远超过了企业总资产的增长速度，说明企业总资产的增加很大一部分来自于举债，且2009年举债的大幅增加在很大程度上影响了企业总资产和流动资产的增加，同时固定资产也有所增加，增加幅度与流动资产相近，说明公司举债一部分用于增加对生产材料的投入，使得流动资产也有所增加，这就证明了之前的猜想。
还有一部分用于增加固定资产，可能是进行建造新的生产基地或者收购新的生产基地。
在2009年这一年企业根据市场形势进行了调整，大量融资举债增加原材料，新建生产基地，扩大生产，大量产成品的增加，使得企业满足市场对于疫苗、药物的大量需求。
企业在2009年以后的运营情况资产增加基本都是靠举债，说明市场对于其产品的需求很大，企业不断扩大生产，扩张企业资产，且投资者还是很看好企业的，企业具有较强的成长能力。
4.货币资金指数、增长率
年份
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
货币资金指数（环比）
0.6669
1.0278
1.0480
2.0886
0.9354
1.0359
1.2255
货币资金增长率
-0.3331
0.0278
0.0480
1.0886
-0.0646
0.0359
0.2255
货币资金指数（定基）
0.6669
0.6855
0.7184
1.5004
1.4035
1.4539
1.7818
根据货币资金指数分析，整体来看自2006年至2008年货币资金相对于2005年有所下降，但2006年至2009年货币资金相对于前一年是逐年增长的。
2009年至2012年开始相对于2005年货币资金开始上涨，且2006年至2009年货币资金也是逐年上涨的，增长率逐年稳定增加。
2010年相对于2009年略有所下降，2011年以后又呈现上涨趋势。
货币资金在06至08年有所减少可能最初是由于企业起初进行扩大生产阶段生产力不足、市场形势不佳对货币资金的影响，资产负债表中所有者权益在06年也有所下降，说明了这点。
而2009年开始货币资金明显大幅度增加，有一个主要原因就是之前分析的举债增加，增加了产量，从而企业营业收入增加。
公司大量举债维持企业运行导致货币资金也有所增加，而2010年又下降，说明可能在2009年公司进行了投入，使用了大量资金导致货币资金减少。
5.所有者权益指数、增长率
年份
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
所有者权益指数（环比）
0.9814
1.0896
1.0589
1.2539
1.2034
1.2662
1.2255
所有者权益增长率
-0.0186
0.0896
0.0589
0.2539
0.2034
0.2662
0.2255
所有者权益指数（定基）
0.9814
1.0693
1.1323
1.4197
1.7084
2.1631
2.6582
根据所有者权益分析，除2006年略有下降，指数为0.9814外，2007年至2012年所有者权益都是持续稳定增加的。
但是增长率却呈现波动，呈现出一年涨一年跌的趋势，如08年较之07年增长率有所下降，但09年较之08年又有所上升，10年较之09年又有下跌，以此循环。
但自2009年以后，权益增长率几乎稳定在0.2左右。
增长较为稳定，企业的股东权益是逐渐稳步增长的。
根据之前的分析2009年之后股东权益之所以开始稳定是由于2009年公司举债大幅增加，使得公司增加了投入，创造了收益，使得所有者权益相较于2008年大幅提高，而2009年之后权益增长稳定也是由于负债稳定，投资趋于稳定。
所有者权益增加幅度远小于资产增加幅度也说明企业在举债和固定资产方面进行了投入。
综上所述，我们可以看出北京天坛公司自2005年以来总资产持续稳定增加，所有者权益也在稳定增加，流动资产、固定资产以及货币资金都处在稳定上升的趋势，其中负债增加最迅速，增加幅度最大，尤其是2009年最为显著，负债大幅增加，导致原材料、产成品都在增加，企业收入大幅增长，企业的资产、营业收入、净利润、股东权益相应大幅增长。
可见，2009年及之后几年企业总资产中绝大多数增长都是由负债引起的，而负债的增加也引起了固定资产投入的增加和流动资产的增加，这里的流动资产主要是存货，存货在增加部分主要是其生产原材料——血液的增加，原材料的增加使得企业在2009年市场形势对疫苗产品的高度需求情况下，拥有了大量的资源。
主要可以促进其相应的业务（疫苗的生产和研发）,从而引起企业货币资金的增加，而固定资产可能为新的生产基地的建造，使得生产得以扩大。
总体而言企业的增长能力较强，但根据利润表可知，企业2005年至2006年营业利润为负值，企业盈利不能满足费用的支出，自2007年以后有所改善，企业开始盈利，利润足以支付营业支出及费用，且企业利润呈现出逐年稳定增长的趋势，有较好的发展前景，每年利润增长主要资金来源是融资负债而增加投资，从而增加收入，增加企业利润。
负债的增加、企业总资产不断增加说明企业形势一片大好，处于资产扩张阶段。
（二）企业发展的潜力分析
项目
006年
007年
008年
009年
010年
011年
012年
营业收入增长率
.2051
.2821
.2869
.6116
.0927
.1598
.0774
三年平均
.2575
.3854
.3135
.2688
.1094
资产增长率
.2542
.0285
.0926
.8064
.1328
.3170
.4907
三年平均
.1212
.2662
.3076
.3916
.3053
资本积累率
0.0186
.089
升级会员 