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财务管理习题解答习题答案

第二章财务比率习题

一1、速动比率=流动资产-存货/流动负债=（41500+3500）/（26000+2000）=76500/28000=2.7

2、总资产周转率=销售额（主营业务收入）/平均总资产=126000/（150000+167500）÷2=126000/158750=0.793、已获利息倍数（利息保障倍数）=[本期税前静利润+利息总费用（税后）]/利息费用=（本期利润总额+所得税+利息费用）/利息费用=（33500+16500+16000）/16000=4.1

4、资产负债率=负债总额/资产总额=（26000+2000+20000）/16750=48000/167500=28.7%

5、静资产收益率=静利润/平均静资产（股东权益）=33500/114750=29.19%注:

静资产=总资产-总负债=实收资本+盈余公积+未分配利润平均静资产=[（100000+60000+4000）+（100000+9350+10150）]/2=114750

6、留存盈余=[静利润-全部股利（应付投资人利润）]/静利润=（33500-24000）/33500=28.4%

二1、流动比率=流动资产/流动负债=2620/1320=1.982、资产负债率=负债总额/资产总额=1320=1026/3790=61.90%年3、已获利总倍数=本期税前静利+利息费用（税后）/利息费用=182=98/98=2.864、存货周转率=（销售成本/存货平均全额）*100%=[5570/（700+966）/2]*100%=6.695、平均收现期（平均收帐期）=360/应收帐款周转率=360/（赊销收入静额/应收帐款和应收票据平均余额）=360/{6430/[（1156+1344）/2]}=706、总资产周转率=销售收入静额/资产平均余额*100%=6430/[（3790+3790）/2]=1.77、销售静利润=本期静利润/销售收入静额*100%=110/6430=1.71%8、资产静利润=本期静利润/资产平均余额=110/3790=2.90%9、权益静利率=本期静利润/股东权益平均余额/=110./14444=7.62%10、固定资产周转率=销售收入/固定资产平均余额=6430/1170=5.5

三1、总资产利润率=利润静额/总资产平均余额=300*5%/（300/3）=15%

销售静利率=静利润/销售收入=静利润/300=5%静利润=300*5%=15万

总资产周转率=销售收入静额/总资产平均余额

2、销售利润率=静利润/销售收入=静利润/300=6%静利润=300*6%

总资产利润率=利润静额/总资产平均余额=300*6%/120%=15%

总资产周转率=销售收入静额/总资产平均余额=300/[（100+120）/2]=2.7

所以购买新设备后.,总资产静利率没有变化,仍为15%,但是总资产增加了,周转率下降了,从3次降为2.7次,最终将影响公司盈利能力若不增加销售。

四流动比率=流动资产/流动负债=2

1、计算存货项目资金销售毛利=销售收入-销售成本=40000元销售成本/年末存货=10

销售收入/年末存货=14（销售收入-销售成本）/年末存货=14-10=4则存货项目金额=10000元

2、应收帐款金额流动资产=5000+20000+10000=35000元流动比率=流动资产/流动负债=2

流动负债=35000/2=17500元应付帐款项目金额=流动负债-应交税金=17500-7500=10000元

3、所有者权益产权比率=负债总额/所有者权益总额=0.7负债总额+所有者权益总额=资产总额

0.7*所有者权益+所有者权益=85000所有者权益=85000/1.7=50000元

4、应收帐款静额=85000-50000-10000-5000=20000元5、未分配利润项目金额未分配利润=所有者权益-实收资本=50000-60000=-100006、长期负债项目金额长期负债=资产总额-所有者权益-流动负债=85000-50000-17500

五1、现金到期债务比=经营现金净流入/本期到期债务=（6000-3000）/2000=1.52、现金流动负债比=经营现金净流量/流动负债=（6000-3000）/800=3.753、现金债务总额比=现金净流量/债务总额=（6000-3000）2800=1.074、销售现金比率=经营现金净流量/销售额销售额=销售产品劳务现金流入量/销售收现占销售额的百分比销售现金比率=（6000-3000）/（4000/40%）=0.35、每股营业现金净流量=现金净流量/普通股股数=（6000-3000）/（1600/1）=1.875元/股6、现金股利保障倍数=每股现金净流量/每股现金股利=1.875/0.25=7.5倍每股现金股利=[当年净利润*（1-留存盈余比率）]/普通股股数=[1000*（1-60%）]/（1600/1）=0.257、全部资产现金回收率=现金净流量/=（）6000-3000/5600=53.57%

8、营运指数=经营现金净流量/经营所得现金经营所得现金=经营净收+非付现费用=销售利润*80%+非付现费用=1000*80%+200=1000营运指数=3000/（800+200）=3

六1、每股盈余=净利润/普通股股数=8000/2000=4元2、每股股利=当年分配利润总额/普通股股数=2400/2000=1.2元3、留存盈利比例=（净利润-全部股利）/净利润=（8000-2400）/8000=0.74、股利支付率=2400/8000=0.35、每股净资产=股东权益总额/普通股股数=30元

七1、现金流动负债比=营业现金净流量/流动负债=3800/5400=0.742、现金债务总额比=现金净流量/债务总额=3800/24000=0.163、全部现金回收率=营业娴静净流量/全部资产100%=3800/60000*100%=6.33%4、销售现金比率=销售收入/现金净流量=15000/3800=3.95、每股营业现金净流量=现金净流量/普通股股数=3800/5000=0.7666、股利保障倍数=每股营业现金净流量/每股现金股利=0.76/0.80=0.95

八1、销售成本=存货周转率*存货平均余额=4*（13500+30000）/2=870002、营业周期=存货周转率天数+应收帐款周转天数=360/存货周转率+360/应收帐款周转率=360*平均存货/销售成本+360*平均应收帐款/销售收入=360/4+360*[（25400+40500）/312200]=90+38=1283、应收帐款周转率=销售收入/平均应收帐款=312200/[（40500+25100）/2]=9.5注流动比率=流动资产/流动负债=2流动负债=54000/2=27000

速动比率=速动资产/流动负债=1.5期末存货=流动资产-速动资产=54000-2700*1.5=13500期末应收帐款=流动资产-期末存货=54000-13500=40500

九1、销售收入-销售成本=毛利=63000销售额/存货=存货周转率=15销售成本/存货=存货周转率=10.54.5=15-10.5=销售额/存货-销售成本/存货=毛利/存货=63000/存货存货=14000

2．应收帐款净额=86400-58800-14000-5000=8600应付帐款=流动负债-应交税金=流动资产/流动比率-应交税金=（5000+8600+14000）/1.5-5000=18400-5000=13400

3．产权比率=负债总额/所有者权益=0.8资产总额=负债总额+所有者权益=86400由此可知所有者权益=48000负债总额=38400长期负债=负债总额-流动负债=38400-18400=2000未分配利润=所有者权益-实收资本=48000-6000=-1200

第三章货币时间价值和风险价值

一1、（F/P,6%,7）=100*（1+6%）^7=100*1.053=150.3

2、（F/P,2%,30.*4）=100*（1+2%）^120=100*10.7652=1076.52元

3、（P/F,6%,7）=100*（1+6%）^-7=100*0.665=66、5元

4.、（P/F,7%,80）=1000**（1+7%）^-80=1000*0.0044596=4.46元

5、（P/F,2%,73*2）=1000*（1+2%）^-156=1000*0.145539=45.54元

6、I=（1+0.5%）^12-1=1.0616778-1=6.17%

7、I=（1+0.5%）^4—1=1.08243-1=8.24%

8、（F/P,I,20）=265100*（1+i）^20=265I=4.99%

9、（F/P,i/4,10*4）=2pp（1+i/4）^40=2pI=6.99%

10、（F/A,6%,7）=[（1+6%）^7-1]/6%=8.3938

（F/A,3%,20）=[（1+3%^20-1）]/3%=26.8704

（F/A,2%,180）=[（1+2%）^180-1]/2%=1715.99

11、（P/A,6%,15）=[1-（1+6%）^-15]/6%=9.712

（P/A,6%,7）=[1-（1+6%）^-7]/6%=5.582

（P/A,2%,120）=[1-（1+2%）^-120]/2%=45.3755

12、（P/A,I,n-1）=[1-（1+i）^（n-1）]/I+1期数减一，分数加一

{[1-（1+6%）^-（4-1）]/6%+1}*100=100*3.673=367.3（P/A,6%,3）=2.6793

13、（F/A,I,n+1）=[（1+i）^（n+1）-1]/I-1（F/A,6%,5）=5.6371（F/A,I,n-1）=（F/A,6%,5）-1=5.6371-1=4.6371

（F/P、6%、4+1）=100*4.6371=463.7

14、100*（P/A,I,n）*（F/A,I,n）=100*（P/A,6%,4）*（F/A,6%,6）=100*3.4651*0.7050=244.30

15、P=A/I=300/0.045=6667元（永续年金）

16、1000/0.04*1/（F/A,4%,5）=1000/0.04*1/5.4163=4615.69元（偿债基金系数）

二、1、a项目的预期投资报酬率=0.15*（-0.1）+0.25*0.14+0.40*0.20+0.20+0.25=0.15=15%

2标准差A={[（-0.10-0.15）^2]*0.15+[（0.14-0.15）^2]*0.25+[（0.2-0）^2]*0.4+[（0.25-0.15）^2]*0.2}^1/2=0.11

3、变化系数（标志边动度）ξ=0.11/0.15=0.73

第四章投资管理

一1、方案一:

年投资平均报酬率=年平均净收益/年平均投资额=（1750-1000/10）/（10000/2）=15%

偿还期=10000/1750=5.7年净现植=1750*（P/A,10%,10）*10000=754

现值系数=10754/10000=1.0754R1=10%NPV1=745

R2=12%NPV=1750*（P/A,12%,10）-10000=1750*5.65-10000=-112

IRRNPV=0（R1-R2）/（IRR-R2）=（10%-12%）/（IRR-12%）=[745-（-112）]/[0-（-112）]

内涵报酬率=IRR=11.7%

方案二:

投资年平均报酬率=[（2000+1500）/2-1000]/（1000/2）=15%

偿还期2000*5=10000元与原投资额相等,所以是5年

NPV=1500*（P/A,10%,10）+500*（P/F,10%,10）-1000=1500*6.1446+500*0.3885-1000=1113元

R1=12%NPV1=1500*（P/A,12%,10）+500*（P/F,123%10）-1000=277.5

R2=14%NPV2=1500*（P/A,14%,10）=500*（P/F,14%.,10）-10000=-459.5

内涵报酬率IRR=12.75%

方案三：

投资年平均报酬率=[（1500+2000）/2-10000]/（10000/2）=15%

偿还期累计现金净流量

11500

23000

34500

46000

57500

69500

711500

偿还期=6+（10000-9500）/（11500-9500）=6.25年

净现值NPV=1500*（P/A，10%，10）+500*（P/F，10%，10）*（P/A，10%，10）-1000=394.6

现值指数10395/1000=1.0395

R1=10%NPV1=394.6

R2=12%NPV2=1500*（P/A，12%。

10）+500*（P/A，12%，10）（P/F，10%，10）-1000

=1500*5.650+500*3.605*0.567-10000=9497-10000=-503

内涵报酬率IRR=R1+（R2-R1）*|NPV1|/[|NPV1|+|NPV2|]=10%+2%*394.6/（394.6+503）

=10.88%

方案四：

投资年平均报酬率=[1350-（10000-4000）/10]/[（10000+40000/2）=10.7%

偿还期=（1000-4000）/1350=6000/1350=4.4年

净现值NPV=1350*（P/A，10%，10）+4000*（P/F，10%，10）-10000

=1350*6.45+4000*0.386-10000=-160.25现值指数984/10000=0.984

内涵报酬率1350*（P/A，8%，10）+4000*（P/F，8%，10）-1000=1350*6.710+4000*0.463-10000=911

IRR=R1+（R2-R1）*|NPV1|/（|NPV1|+|NPV2|）=8%+2%*911/（911+160.25）=9.7%

方案五：

投资年平均报酬率=[1750-（100000/15）]/5000=21.67%

偿还期10000/1750=5.7年

净现值NPV=1750*（P/A，10%，15）-10000=1750*7.606-10000=3311

现值指数13311/10000=1.331

内涵报酬率1750*（P/A，15%，15）-10000=1750*5847-10000=232

1750*（P/A，16%，15）-10000=1750*5.575-10000=-244IRR=15%+（15%-14%）*232/（232+244）=15.4%

二．1、每年平均投资额

年分年产量年折旧量固定资产帐面价值

070000

1500693563065

210001387049195

320002774021455

4500693514520

年平均投资额=[（70000+63605）/2+（63065+49195）/2+（49195+21455）/2=（21455+14520）/2]/4

=43994元

年平均净收益=24520/4=6130投资年平均报酬率=6130/43994=13.93%

2、偿还期年份累计现金净流量

11

210000

330000

70000PP=3年

3、净现值I=15%

年份现金净流量（P/F,15%,n）现值

1100000.86968700

2200000.756115120

3400000.657526320

4100000.57185720

残值145000.49728294

NPV=64154-70000=-5846

4、现值指数I=15%64154/70000=0.9165

5、内涵报酬率

年份现金净流量（P/F，10%，N）现值

1100000.9099090

2200000.86216520

3400000.75130040

4100000.6836830

残值145000.6839904

72384

NPV1=72384-70000=2384

年份现金净流量（P/F，12%，N）现值

1100000.8938930

2200000.97915940

3400000.71228480

4100000.6366360

残值145000.6369222

68932

NPV2=68932-70000=-1068

IRR=10%+2%*2834/（2834+1068）=11.68%

三年份现金净流量（P/F，20%，N）现值

1300000.83324990

2150000.694104100

33750000.579217125

42250000.482108450

51700000.40268340

523005

NPV1=523005-500000=23005

年份现金净流量（P/F，22%，N）现值

1300000.82024600

2150000.672100800

33750000.551206.625

42250000.451101475

51700000.37062900

496400

净现值NPV2=496400-500000=-3600

IRR=20%+23005/（23005+3600）*2%=21.73%

四1、设I=14%继续使用，各年的现金流出统一转化为现值

40000*（P/A，14%，5）+10000*（P/F，14%，2）-8000*（P/F，14%，5）

=40000*3.433+10000*0.7695-8000*0.5194

=140.859元

如果以新包装机取代现用的包装机

31000+30000*（P/A，14%，5）-3000*（P/F，14%，5）

=132433元

132433-140858=-8425元所以新包装机取代现有包装机比较合算

2、设新包装机的年使用费为X，其使用效率和现用包装机相等

3100+X*（P/A，14%，5）-3000*（P/F，14%，5）=40000*/-（P/A，14%，5）+10000*（P/F，14%，2）-8000*（P/F，14%，5）31000+X*3.433-3000*0.5194=40000*3.433+10000*0.7695-8000*0.519X=32455元

所以新包装机年使用费的节约额从1000元降到7545元时就会和使用现用包装机的使用效率相同

3、使用新包装机和各年的节约额

年份节约额

110000

220000（用旧的机器需大修理10000元）

310000

410000

55000（新机器残值比旧机器少5000元）

4、内涵报酬率

年份节约额I=25%现值

1100000.8008000

2100000.5125120

3100000.64012800

4100000.4104100

550000.3281640

31660NPV1=31660-31000=660

年份节约额I=30%现值

1100000.7697690

2200000.59211.840

3100000.4554550

4100000.3503500

550000.2691345

28925NPV2=28925-31000=-2075

内涵报酬率IRR=25%+660/（660+2075）*5%=26.2%

五．现用车库的年使用成本（1500+1000）/（P/A，10%，3）+3100

=2500/2.487+3100

=4105

新式车库的年使用成本18000/（P/A，10%，15）+2000

=18000/7.606+2000

=4367所以新式车库取代现有车库不合算

六．方案一设备L的年使用成本

25000/（P/A，10%，5）+1000=16595元

方案二设备M的年使用成本

40000/（P/A，10%，8）+8000=15498元

所以第二个方案合适

七．以C代表A机器的年平均使用成本

C1=1000-400/（P/A，12%，1）+400*12%+1500=600/0.893+48+1500=2220元

C2=1000-400/（P/A，12%，2）+400*12%+1500=600/1.69+48+1500=1903元

C3=1000-400/（P/A，12%，3）+400*12%+1500=600/2.402+48+1500=1798元

C4=1000-400/（P/A，12%，4）+400*12%+1500=600/3.037+48+1500=1746元

所以机器A的经济寿命为4年，经济寿命是指使一项资产的年平均成本达到最低的时间间隔又称最低成本期或最优更新期。

八．方法一，如上题

方法二，逐年增长的维修成本模式经济寿命N=（2P/N）^1/2=（2*800/100）^1/2=4年

第五章证券评价

一、W1、95年6月16日的债券到期收益率R={I+[（M-P）/N]}/[（M+P）/2]*100%={1000*10%+[（1000-1000）/5]}/[（1000+1000）/2]*100%=10%

平价发行,每年付息一次,到期还本的债券到期收益率与票面利率相同

2、V=1000*（P/A,12%,5）*10%+1000*（P/F,12%,5）=100*3.6408+100*0.567=360.48+567.4=927.88

发行价低于927.88时,公司将取消发行计划、

3、R=[100+（1000-940）/3]/[（1000+940）/2]*100%=120/970*100%=12.37%

4、R=[100+（1000-1031）/1]/[（1000+1031）/2]*100%=69/1015.5*100%=6.79%所以不购买

二、该批债券到期值=10*10%*5+10=15万元10=15（P/F,I,5）（P/F,I,5）=0.667

查表I=8%（P/F,8%,5）=0.681I=9%（P/F,9%,5）=0.650I=（0.667-0.681）/（0.650-0.681）+8%=8.48%

够进后第二年利率上扬,第二年的债券本利总值为10*（1+2*10%）=12万元按14%的利率将该笔债券5年后本利和折成2年后的值为15*（P/F,14%,3）=15*0.675=10.125所以损失12-10.125=1.875万元

三1、债券到期收益率10%2、V=10