精品财务成本例题库附答案.docx
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精品财务成本例题库附答案
2009年注会新制度综合题2.
甲酒店是一家总部位于中国某市的五星级酒店集团。
近年来，甲酒店在全国范围内通过托管、合并与自建等方式大力发展经营业务。
一家投资公司准备向甲酒店投资入股，现在正对甲酒店的财务状况进行分析。
为了进行比较，该投资公司选取了乙酒店作为参照对象，乙酒店是中国酒店业的龙头企业。
甲酒店和乙洒店的资产负债表数据与利润表数据如下所示：
两家酒店的资产负债表对比
2008年12月31日单位：
万元
甲酒店
乙酒店
年末余额
年初余额
年末余额
年初余额
货币资金
21376
22659
74173
67775
应收票据
0
900
2
11
应收账款
7985
4924
3271
4092
预计款项
33372
15237
1765
198
应收利息
0
0
1046
169
应收股利
0
0
277
151
其它应收款
9190
10617
2657
3210
存货
24106
45672
1257
1081
其它流动资产
39
0
0
0
流动资产合计
96068
100009
84448
76687
可供出售金融资产
0
0
90921
395650
长期股权投资
6121
6174
95143
99223
固定资产
164917
93684
25556
27989
在建工程
6148
9337
699
865
工程物资
136
0
0
0
无形资产
15479
8958
21614
22086
商誉
0
0
1100
1100
长期待摊费用
22389
10475
2678
1667
递延所得税资产
2307
528
37
983
非流动资产合计
217498
129156
237748
549563
资产总计
313565
229165
322196
626250
短期借款
70200
50200
550
1100
应付票据
2000
0
0
0
应付账未
6336
4299
5471
5592
预收款项
8089
5101
2286
2428
应付职工薪酬
1043
1095
7392
7948
应交税费
5028
5442
1847
4033
应付股利
0
69
18
643
其它应付款
31380
15134
3310
4168
一年内到期的非流动负债
6773
6500
0
0
其它流动负债
4
0
0
0
流动负债合计
130853
87840
20874
25912
长期借款
33784
41564
204
204
长期应付款
12713
10288
0
0
专项应付款
0
2635
0
0
预计负债
0
0
221
0
递延所得税负债
1081
1441
18111
95105
其它非流动税负债
6477
8368
0
0
非流动负债合计
54055
64296
18536
95309
负债合计
184908
152136
39410
121221
股本
36868
34568
60324
60324
资本公积
49002
14793
133909
362350
盈余公积
1290
1159
44387
41835
未配利润
41497
26509
44166
40520
股东权益合计
128657
77029
282786
505029
负债及股东权益总计
313565
229165
322196
626250
两家酒店的利润表对比
2008年度
甲酒店
乙酒店
本年金额
上年金额
本年金额
上年金额
营业收入
90137
61182
79363
83476
营业成本
42406
23385
24855
25441
营业税金及附加
4938
3056
3266
3419
销售费用
1736
1097
23056
23154
管理费用
27586
21355
17504
18648
财务费用
6638
3736
-1745
-742
资产减值损失
904
172
32
-28
投资收益（股权）
-53
55
17909
18565
营业利润
5876
8436
30304
32149
营业外收入
8957
11236
1901
341
营业外支出
134
167
82
35
利润总额
14699
19505
32123
32455
所得税费用
1436
2342
3269
4495
净利润
13263
17163
28854
27960
注：
假设利息费用等于财务费用。
要求：
（1）按照改进杜邦财务分析体系分别计算甲酒店与乙酒店2008年度的经营资产、经营负债、金额资产、金融负债、净经营资产、净负债、经营利润和净利息的金额，结果填入答题卷第10页给定的表格中。
小数点后取三位小数。
（2）根据改进杜邦财务分析体系分别计算甲酒店与乙酒店2008年度的经营利润率、净经营资产周转次数、净经营资产利润率、净利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率、净资产收益率，结果填入答题卷第11页给定的表格中。
计算净经营资产周转次数和净财务杠杆时小数点后取四位小数，其它百分率指标小数点后取三位小数。
（3）以乙酒店为基准使用连环替代法并按照净经营资产利润率差异、净利息率差异和净财务杠杆差异的顺序，计算甲酒店和乙酒店净资产收益率差异的驱动因素，结果填入答题卷第
12页给定的表格中。
净财务杠杆小数点后取四位小数，其他百分率指标小数点后取三位小数。
（4）根据要求
（2）计算的指标结果，简要指出甲酒店与乙酒相比，在哪些方面存在不足？
（5）使用传统杜邦分析体系分别计算甲酒店与乙酒店的资产营运能力，并与改进杜邦体系的分析结果相比较，结果有何差异？
并简要说明理由。
2.【答案】
（1）
单位：
万元
甲酒店
乙酒店
经营资产
年初余额
206506
162825
年末余额
292189
157102
经营负债
年初余额
60372
119917
年末余额
80924
38656
金融资产
年初余额
22659
463425
年末余额
21376
165094
金融负债
年初余额
91764
1304
年末余额
103984
754
净经营资产
年初余额
146134
42908
年末余额
211265
118446
净负债
年初余额
69105
－462121
年末余额
82608
－164340
经营利润
本年金额
19252.534
27286.589
净利息
本年金额
5989.534
－1567.411
（2）
甲酒店
乙酒店
指标差异＝甲酒店－乙酒店
经营利润率（％）
21.359％
34.382％
－13.023％
净经营资产周转次数
0.5044
0.9837
－0.4793
净经营资产利润率（％）
10.774％
33.822％
－23.048％
净利息率（％）
7.896％
0.500％
7.396％
经营差异率（％）
2.878％
33.322％
－30.444％
净财务杠杆
0.7376
－0.7952
1.5328
杠杆贡献率（％）
2.123％
－26.498％
28.621％
净资产收益率（％）
12.897％
7.324％
5.573％
（3）
乙酒店
替换净经营资产利润率
替换净利息率
替换净财务杠杆
净经营资产利润率（％）
33.822％
10.774％
10.774％
10.774％
净利息率（％）
0.500％
0.500％
7.896％
7.896％
经营差异率（％）
33.322％
10.274％
2.878％
2.878％
净财务杠杆
－0.7952
－0.7952
－0.7952
0.7376
杠杆贡献率（％）
－26.498％
－8.17％
－2.289％
2.123％
净资产收益率（％）
7.324％
2.604％
8.485％
12.897％
差异影响（％）
－4.72％
5.881％
4.412％
（4）甲酒店净经营资产周转率低于乙酒店，原因是经营利润率和净经营资产周转次数低于乙酒店。
另外，甲酒店的经营差异率大大低于乙酒店，原因是净经营资产利润率大大低于乙酒店，净利息率大大高于乙酒店。
（5）
甲酒店
乙酒店
平均应收账款
6904.5
3688
平均存货余额
34889
1169
流动资产平均余额
98038.5
80567.5
固定资产平均余额
129300.5
26772.5
非流动资产平均余额
173326.5
393655.5
总资产平均余额
27136.5
474223
营业收入
90137
61182
应收账款周转率
13.055
16.589
存货周转率
2.584
52.337
流动资产周转率
0.919
0.759
固定资产周转率
0.697
2.285
非流动资产周转率
0.520
0.155
总资产周转率
0.332
0.129
按照传统杜邦分析体系分析，甲酒店的总资产周转率高于乙酒店，说明甲酒店的资产营运能力高于乙酒店；
按照改进杜邦分析体系分析，甲酒店的净经营资产周转率低于乙酒店，说明甲酒店的净经营资产营运能力低于乙酒店；
结果出现差异的原因是：
传统的财务报表中没有区分经营资产和金融资产，没有区分经营负债和金融负债，而改进的财务报表进行了区分。
2003年计算分析题3
股票A和股票B的部分年度资料如下：
年度
A股票收益率（%）
B股票收益率（%）
1
26
13
2
11
21
3
15
27
4
27
41
5
21
22
6
32
32
要求：
（1）分别计算投资于股票A和股票B的平均收益率和标准差。
（2）计算股票A和股票B收益率的相关系数。
（3）如果投资组合中，股票A占40％，股票B占60％，该组合的期望收益率和标准差是多少？
提示：
自行列表准备计算所需的中间数据，中间数据保留小数点后4位。
（2003年）
（1）
股票的平均收益率即为各年度收益率的简单算式平均数。
A股票平均收益率=（26+11+15+27+21+32）/6=22%
B股票平均收益率=（13+21+27+41+22+32）/6=26%
A股票标准差=7.8994%
B股票标准差=9.7160%
（2）
A、B股票的相关系数=135/（17.6635×21.7256）=135/383.7501=0.35
（3）
组合的期望收益率是以投资比例为权数,各股票的平均收益率的加权平均数。
投资组合期望收益率=22%×0.4+26%×0.6=24.4投资组合的标准差=（0.4×0.4×7.8994%×7.8994%+2×0.4×0.6×7.8994%×9.7160%×0.35+0.6×0.6×9.7160%×9.7160%）1/2=7.55%
2003年综合题2
（1）A公司是一个钢铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业。
现找到一个投资机会，利用B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。
B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。
预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续五年。
会计部门估计每年固定成本为（不含折旧）40万元，变动成本是每件180元。
固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。
营销部门估计各年销售量均为40000件．B公司可以接受250元/件的价格。
生产部门估计需要250万元的净营运资本投资。
（2）A和B均为上市公司，A公司的贝他系数为0.8，资产负债率为50％；B公司的贝他系数为1.1，资产负债率为30%。
（3）A公司不打算改变当前的资本结构。
目前的借款利率为8％。
（4）无风险资产报酬率为4.3％，市场组合的预期报酬率为9.3％。
（5）为简化计算，假设没有所得税。
要求：
（1）计算评价该项目使用的折现率；
（2）计算项目的净现值（请将结果填写在给定的“计算项目的净现值”表格中，不必列示计算过程）；
时间
0
1
2
3
4
5
合计
现金流量各项目
营业现金流量
现金净流量
折现系数
净现值
（3）假如预计的固定成本和变动成本、固定资产残值、净营运资本和单价只在+-10％以内是准确的，这个项目最差情景下的净现值是多少（请将结果填写在给定的“外算最差情景下的净现值”表格中，不必列示计算过程）？
（1）问,要求计算评价该项目使用的折现率。
钢铁企业进入汽车制造业,属于上一个新的项目,条件
（2）给出的A公司贝他系数不足以做考虑,因此可以使用类比法,以B公司的有关数据作为参照。
类比法可以参见2003年教材160页。
B公司的权益贝它系数=1.1
B公司的资产贝他系数=1.1/[1/（1-30%）]=0.77
B公司的资产贝他系数即是参照,可作为A公司的资产贝他系数。
接下来按照贝他值法进行计算。
A公司的权益贝他系数=0.77×[1/（1-50%）]=1.54
按照资本资产定价模型,A公司项目的权益成本率=4.3%+1.54×（9.3%-4.3%）=12%
评价该项目使用的折现率应该是项目的加权平均资本成本,A
公司项目的加权平均资本成本（即折现率）=50%×8%+50%×12%=10%
（2）问,要求计算项目的净现值,直接填表,不必列示计算过程。
0年现金流量=-（750+250）=-1000（万元）
由于不考虑所得税,所以就不存在折旧的抵税效应,故,营业现金流量就是收入减去付现成本,即:
第1~4年现金流量=250×4-180×4-40=240（万元）
5年现金流量=240+50+250=540（万元）
净现值=240×（P/A,10%,4）+540×（P/S,10%,5）-1000=96.06（万元）
（3）问,要求计算这个项目最差情景下的净现值,直接填表,不必列示计算过程。
这一问原理与第
（2）问相同,只是收入降到最低水平,成本提到最高水平,再进行计算。
售价=250×（1-10%）=225
变动成本=180×（1+10%）=198
固定成本=40×（1+10%）=44
残值收入=50×（1-10%）=45
营运资本=250×（1+10%）=275
第0年现金流量=-（750+275）=-1025（万元）
第1~4年现金流量=225×4-198×4-44=64（万元）
第5年现金流量=64+45+275=384（万元）
净现值=64×（P/A,10%,4）+384×（P/S,10%,5）-1025=-583.71（万元）
（4）问,要求计算利润为零、营业现金流量为零、净现值为零的年销售量。
设利润为0的产销量为x1,（250-180）×x1-40-140=0,解得:
x1=2.57（万件）
设现金流量为0的产销量为x2,（250-180）×x2-40=0,解得:
x2=0.57（万件）
设净现值为0的产销量为x3,-1000+[（250-180）×x3-40]×（P/A,10%,5）+（250+50）×（P/S,10%,5）=0,解得:
x3=3.64（万件）
2005年综合题2
永成公司正在研究是否更新现有的计算机系统。
现有系统是5年前购置的，目前仍可使用，但功能已显落后。
如果想长期使用，需要在未来第2年末进行一次升级，估计需要支出3000元，升级后可再使用4年。
报废时残值收入为零。
若目前出售可以取得收入1200元。
预计新系统购置成本为60000元，可使用6年，6年后残值变现收入为1000元。
为了使现有人员能够顺利使用新系统，在购置时需要进行一次培训，预计支出5000元，新系统不但可以完成现有系统的全部工作，还可以增加处理市场信息的功能。
增加市场信息处理功能可使公司每年增加销售收入40000元，节约营运成本15000元，该系统的运行需要增加一名计算机专业人员预计工资支出每年30000元；市场信息处理费每年4500元。
专业人员估计该系统第3年末需要更新软件，预计支出4000元。
假设按照税法规定，对计算机系统可采用双倍余额递减法计提折旧，折旧年限为5年，期末残值为零。
该公司适用的所得税率为40%，预计公司每年有足够的盈利，可以获得折旧等成本抵税的利益，公司等风险投资的必要报酬率为10%（税后）。
为简化计算，假设折旧费按年计提，每年收入、支出在年底发生。
要求：
（每一问题的最终计算结果保留整数，金额以“元”为单位）
（1）计算更新方案的零时点现金流量合计。
（2）计算折旧抵税的现值。
（3）使用贴现现金流量法进行分析，并回答更新系统是否可行。
2.
（1）更新方案的零时点现金流量:
继续使用旧设备:
旧设备已经使用5年,而折旧年限为5年,期末残值为零。
所以,目前旧设备的账面价值为零,如果变现则产生收益=1200-0=1200（元）,收益纳税=1200×40%=480（元）。
因此,继续使用旧设备零时点的现金流量=-（1200-480）=-720（元）
更换新设备:
职工培训支出计入管理费用,抵减当期所得税,税后现金流出=5000×（1-40%）=3000（元）
更换新设备零时点的现金流量=-60000-3000=-63000（元）
差量净现金流量=-63000-（-720）=-62280（元）
（2）第一年折旧额=60000×（2/5）=24000（元）
第二年折旧额=（60000-24000）×（2/5）=14400（元）
第三年折旧额=（60000-24000-14400）×（2/5）=8640（元）
第四年折旧额=（60000-24000-14400-8640）/2=6480（元）
第五年折旧额=（60000-24000-14400-8640）/2=6480（元）
折旧抵税的现值
=24000×40%×（P/S,10%,1）+14400×40%×（P/S,10%,2）+8640×40%×（P/S,10%,3）
+6480×40%×（P/S,10%,4）+6480×40%×（P/S,10%,5）
=9600×0.9091+5760×0.8264+3456×0.7513+2592×0.6830+2592×0.6209
=19464（元）
（3）解法1:
项目
现金流量
时间
系数
现值
继续使用旧设备:
旧设备变现价值
-1200
0
1.0000
-1200
旧设备变现收益纳税
480
0
1.0000
480
系统升级付现成本
-3000×（1-40%）=-1800
2
0.8264
-1487.52
现值合计
-2208
更换新设备:
新系统购置成本
-60000
0
1.0000
-60000
税后培训付现支出
-3000
0
1.0000
-3000
税后收入
40000×（1-40%）=24000
1~6
4.3553
104527.2
税后付现成本
（-30000+15000-4500）×（1-40%）=-11700
1~6
4.3553
-50957.01
税后更新软件成本
-4000×（1-40%）=-2400
3
0.7513
-1803.12
折旧抵税
19464
残值收入
1000
6
0.5645
564.5
残值净收益纳税
-1000×40%=-400
6
0.5645
-225.8
现值合计
8570
由于购置新设备的净现值高于继续使用旧设备的净现值,所以应该选择购置新设备。
解法2:
把旧设备变现收入作为购置新设备的现金流入,旧设备变现收益纳税作为购置新设备的现金流出
项目
现金流量
时间
系数
现值
继续使用旧设备:
-3000×（1-40%）=-1800
2
0.8264
-1487.52
系统升级付现成本
现值合计
-1488
更换新设备:
项目投资
-60000+1200-480=-59280
0
1.0000
-59280
税后培训付现支出
-3000
0
1.0000
-3000
税后收入
40000×（1-40%）=24000
1~6
4.3553
104527.2
税后付现成本
（-30000+15000-4500）×（1-40%）=-11700
1~6
4.3553
-50957.01
税后更新软件成本
-4000×（1-40%）=-2400
3
0.7513
-1803.12
折旧抵税
19464
残值收入
1000
6
0.5645
564.5
残值净收益纳税
-1000×40%=-400
6
0.5645
-225.8
现值合计
9290
由于购置新设备的净现值高于继续使用旧设备的净现值,所以应该选择购置新设备。
解法3:
差量现金流量法:
项目
现金流量
时间
系数
现值
售旧购新:
差量投资
-60000+（1200-480）
=-59280
0
1.0000
-59280
税后培训付现支出
-3000
0
1.0000
-
税后收入
40000×（1-40%）=24000
1~6
4.3553
104527.2
税后付现成本
（-30000+15000-4500）×（1-40%）=-11700
1~6
4.3553
-50957.01
节约的旧系统升级付现成本
3000×（1-40%）=1800
2
0.8264
1487.52
税后更新软件成本
-4000×（1-40%）=-2400
3
0.7513
-1803.12
折旧抵税
19464
残值收入
1000
6
0.5645
564.
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