财务管理学现的代企业财务管理.docx

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财务管理学现的代企业财务管理

7>2013-12-161

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现代企业财务管理课件制作:

财务管理教研室

//0>.

2013-12-162

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第二章第三章

第四章

第一章

第六章

第九章

第五章

第七章

第十一章

第八章

第十章

2013-12-163

第一章财务管理概述

Financialmanagement

2013-12-164

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第一节财务管理有关概念Financialmanagement

2013-12-165

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财务管理基本概念财务的定义:

是指财务活动与财务关系的统一。

财务活动体现着企业再生产过程中涉及资金的活

动（财务的形式特征）。

财务关系体现着财务活

动中形成的与各方面的经济关系（财务的本质内

容）。

具体到工业企业:

是企业再生产过程中的资金运

动,它体现着企业与各方面的经济关系。

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企业资金运动所体现的财务关

系:

企业------国家（政府管理者、投资者）企业------银行企业------企业企业------内部各部门、各单位企业------职工注:

财务关系不单是人与物的关系,更多的是人

与人的关系。

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财务管理概念财务的实质是资金运动及其所形成的财务关系。

管理是为了实现目标所进行的最有效与最经济的

活动,是对行为的反应、计划、组织、控制、监

督和调节。

财务管理是依据国家政策和法令,根据资金运动

的特点和规律性,有效地组织企业的资金运动、

正确处理相应的财务关系。

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财务与其他学科的关系财务管理与管理学财务管理与经济学财务管理与数学财务管理与国家经济法规财务管理与会计学

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第二节财务主体与财务目标

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一、财务主体----企业（法律背

景）按不同的标准分成不同的类别:

按资产属性分类:

全民、集体、合资、私营等。

按业务性质分类:

工业、商业、农业、交通、邮电按设立地点分类:

国内、国外按组织形式分类:

非公司制企业、公司制企业

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独资企业（个体业主企业）由一个业主独立创办的企业,企业全部资

产归业主个人所有,其全部债务有业主个

人负责偿还。

优点:

开办费低;出资不受他人干扰;信

用可能较高;管理效率高;保密性强。

缺点:

规模难以扩大;风险较大（负无限

责任）

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合伙企业由二人或二人以上的投资者组成的企业,

每人分担一部分资本及一部分工作。

优缺点与独资企业的类似。

合伙协议:

合伙人薪金;分配损益的方

法;合伙人退出后处理财产的方式。

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公司制企业是一种法人,只因法律上的赋予而存在,法律授

予它以财产使用权、订立合同和负担债务的权利。

优点:

能筹集巨额资金;有限责任,风险小;股

份可自由转移;举债经营（债券筹资）。

缺点:

易被少数人控股;法律限制较多;具有破

产风险。

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二、财务目标企业的管理目标及其对财务管理的要求:

生存?

企业只有生存,才可能发展---以收

抵支、到期偿债。

发展?

企业只有在发展中才能求得生存---

追加筹资--企业发展所需资金。

获利?

企业只有获利才有生存的价值---合

理、有效使用资金提高资金使用效果。

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企业一般财务管理目标利润最大化观点每股盈余最大化观点股东财富最大化观点（英、美）企业价值最大化观点（德、日）我国企业财务管理目标的定位

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具体财务管理目标不同财务活动的财务

目标:

筹资活动投资活动分配活动不同发展阶段的财务

目标:

初创阶段发展阶段衰败阶段

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影

响

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目

标

实

现

的

因

素?

投

资

报

酬

率风

险投

资

项

目资

本

结

构股

利

政

策

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股东、经营者和债权人的矛盾

冲突与协调经营者制约着股东:

高报酬;增加闲暇;

避免风险。

后果:

道德风险;逆

向选择措施:

激励机制;监

管机制。

股东制约着债权人:

改变投资方向,使风

险加大;发行新债,

使原债权人受损。

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第三节、财务管理的内容

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财务管理的对象现金流转的概念现金的短期循环现金的长期循环折旧在现金循环中的特殊性地位现金流转的不平衡性企业内部环境企业外部环境

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股东权益

股

利

应收帐款

进工厂

投

资

借

款

收款

现金现销

偿还

亏损

赊

销

偿还

进仓库制成品存货在制品存货

存货损失存货损失

短期和

长期信贷

存货

损失

原料存货

折旧

赊

购

营

业

费

用

投

资

销

货

坏帐

利润

税金

销

售

和

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费

用

出售资产

商业信用

现购

出售资产

损失

固定资产

图11企业资金运动图

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企业内部环境盈利企业---流转较顺畅亏损企业---两种情况:

亏损额<折旧额;亏损额>折旧额。

扩充企业---资金短缺内外部筹资

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企业外部环境市场的季节性变化经济波动通货膨胀竞争

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财务管理的内容投资管理筹资管理利润分配管理

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财务管理的职能预测、计划决策?

财务决策---投资决策、筹资决策、

股利分配决策。

控制

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财务决策的过程情报活动设计活动抉择活动审查活动

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决

策

系

统

的

要

素决

策

者人集

团决

策

机

构决

策

对

象要

解

决

的

问

题信

息企

业

内外

部决

策

的

理

论

和

方

法?

决

策

结

果语

言文

字图

表

等

表

达---指

导

人

的

行

为2013-12-1628

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财务决策的价值标准历史上:

单一价值标准（利润最大化、产

量最高、成本最低、市场占有份额最大、

质量最优、时间最短）新发展:

多经济目标综合决策---长期经济

增长,经济效益最近:

非经济目标日益受到重视---社会的、

心理的、道德的、美学的等。

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第四节、财务管理的环境

Financialmanagement

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法律环境企业组织法规税务法规财务法规会计法规

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金融市场环境金融市场与企业理财场所转化信息金融资产的特点金融市场的分类与组成

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金融市场的分类:

按交易期限分:

短期、长期金融市场按交割时间分:

现货、期货市场按交易性质分:

发行、流通市场按交易的直接对象分:

票据承兑、票据贴

现、有价证券、黄金、外汇市场。

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金融市场的组成主体:

金融机构客体:

买卖对象---信用工具参加人:

客体的供给者与需求者

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我国的主要金融机构央行国家专业银行政策性银行其他银行

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金融市场上利率决定因素纯粹利率通胀附加率违约风险附加率到期风险附加率变现力附加率

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经济环境经济发展状况通货膨胀利息率波动政府经济政策竞争

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财务会计与财务管理的关系

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四种观点财务包括会计会计包括财务二者同义并存（既有区别又有联系）

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财务管理与财务会计的区别本质不同对象不同目标不同状态不同职能不同

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正确处理财务管理与财务会计

的关系从大局出发职能须相互独立机构设置上应分开

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第二章财务管理的价值观念

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2013-12-1642

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资金的时间价值资金经历一定时间的投资和再投资所增加

的价值案例:

探明一个有工业价值的油田,目前

立即开发可获利100万元,若5年后开发可

获利160万元。

投资者要求的最低报酬率

为15%。

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现金流量图流量图

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资金时间价值的计算单利的计算单利利息的计算:

IP*i*n单利终值的计算:

FP*1+i*n单利现值的计算:

pF/1+I*n案例:

某企业有一带息票据,面值1200元,

利率4%,6月15日到8月14日,企业于6月

27日贴现,则其贴现值为:

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复利的计算复利终值的计算FP*1+i^n复利现值的计算PF/1+i^n

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思考:

某人现有1200元,经过多少年可使现有的

资金增加一倍?

（i8%上例中,若要在19年后使该笔资金达原值

的3倍,则贴现率为多少?

某人拟5年后获得本利和10000元,它现在

应投入多少资金?

I10%

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年金的计算年金是指定期、等额的系列现金收支。

普通年金、预付年金、永续年金、递延年金年金终值的计算FA*[1+i^n-1]/i年金现值的计算PA*[1-1+I^-n]/i

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例题:

某人希望筹集50万元购买一套商品房,从现在起

每年末向银行存入5万元,银行利率为8%,问应

连续存入多少年?

7~8某人希望连续8年每年末取出1200元交房租,当

年利率为6%,每年计息一次时,问现在应存入银

行多少钱?

7452某企业有一个投资项目,初始投资100万元,企

业要求的投资报酬率为12%,项目的有效期为5

年,问每年至少要收回多少,项目才可行?

27.74

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查表应注意的问题:

i和n的时间要对应。

若i是年利率,n应是

多少年;若i是月利率,n应是多少月。

P是发生在一个时间序列的第1期期初,F

是发生在一个时间序列的第n期期末。

当一个时间序列中既有A又有F时,最后一

个A与F是同时发生的。

当一个时间序列中既有A又有P时,P是在

第一个A的前一期发生的。

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投资的风险价值

Financialmanagement

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风险的概念和分类概念:

风险是指在一定条件下和一定时期内可能

发生的各种结果的变动程度。

风险是客观存在的;风险是一定条件下和一定时期的

风险;风险可能给投资者带来超出预期的收益,也可

能给投资者带来超出预期的损失。

分类:

从个别投资主体的角度?

市场风险和公司特有风险。

从企业本身的角度?

经营风险和财务风险

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风险程度的衡量概率期望值标准差正态分布置信区间和置信概率

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风险和报酬的关系风险报酬率风险报酬系数*离差率期望的投资报酬率无风险报酬率+风险

报酬率CapitalAssetPricingModelCAPMKiRf+Bi*Km-Rf

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风险报酬的计算高低点法回归分析法专家意见法

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课后题解析11计算题----622.142115.501234567

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第三章所有者权益和负债综述

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所有者权益资本金?

注册资本（启动资金）,举债

的基础。

资本公积金?

准资本金。

盈余公积金?

法定公益金与法定盈余公

积金和任意盈余公积金。

未分配利润?

留于以后年度分配的利润

或待分配利润。

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负债流动负债?

一年内或者超过一年的一个营

业周期内的负债。

短期借款、应付票据、应付账款、应付工资等。

长期负债?

一年以上或者超过一年的一个

营业周期以上的负债。

长期借款、应付债券、长期应付款等。

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权益资金的筹集

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2013-12-1660

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权益资金的特点参与经营管理,承担相应风险不能直接从企业收回投资,除非解散清算收益不确定投资风险较债券资金大

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一、吸收直接投资共同出资、共同经营、共担风险、共享利润。

种类:

国家、法人、个人、外商形式:

现金、实物、无形资产（不包括土地

使用权）20%30%优缺点:

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吸收直接投资的优缺点优点:

增强信誉和偿债能力财务风险小快速形成生产能力缺点:

资金成本高分散企业控制权产权流动性差

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二、普通股筹资普通股是指在公司利润分配方面享有普通

权利的股份股票的发行方式:

累积订单方式、投标方

式、固定价格方式。

股票的发行价格:

股票面值、每股净资产、

每股税后利润及公司未来的盈利能力发行价格发行当年预测利润÷发行当年加权

平均股本数×发行市盈率

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普通股的价值票面价值:

发行时标明的票面金额账面价值:

账面反映的股票金额（公司净资产-优先股面值）÷在外流通的普通股股数清算价值:

清算时每股所代表的实际价值内含价值:

股票的真正价值,投资者分析

得出的估计价值市场价值:

实际交易过程中所表现出来的

价值

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普通股筹资的优缺点优点:

无固定费用负担无固定到期日提高公司信誉等级,降低

债务筹资成本筹资更容易、更灵活缺点:

筹资成本高不能享受财务杠杆利益分散控制权考虑:

当公司财务风险较大时,可发行普通股当公司盈利水平较低时,应发行普通股当公司需增加较大规模资金时,可按原资金结构安排筹

资比例

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优先股筹资股东权益的构成之一特征介于普通股和债券资金之间

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四、企业内部积累盈余公积未分配利润企业计提的折旧费也

是一种资金来源

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优先股筹资优缺点优点:

无到期日,无需还本股息支付固定,又具灵活性提高举债能力,降低债务筹

资成本可产生财务杠杆利益不会影响普通股股东的控制

权缺点:

资金成本高（对于债务）增加公司财务负担可能产生财务杠杆负作用当公司的权益资金报酬率高于优先股股息率,同时公司负债

比率过高,发行优先股当公司经营风险较大,发行优先股当公司必须发行股票,又不愿分散控制权时,发行优先股

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长期负债资金的筹集

Financialmanagement

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长期借款企业向银行或其他金融机构借入的使

用期限在一年以上的借款金融机构对企业的审核:

财务状况、

信用情况、盈利的稳定性、生产经营

状况与发展前景、借款用途和期限、

价款的担保品等

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长期借款的优缺点长期借款的优点:

借款所需时间短借款弹性大借款成本低可产生财务杠杆作

用长期借款的缺点:

风险大限制条款较多可能产生财务杠杆

负作用

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公司债券债券:

是指公司或政府向社会公众筹集资

金而向出资者出具的、确定债权债务关系

的凭证种类:

政府债券、金融债券和公司债券公司债券:

是指公司依法定程序发行的、

约定在一定时限还本付息的有价证券。

2013-12-1673

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债券的基本要素债券面值债券期限债券利率债券价格:

折价、溢价、平价

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债券发行方式和发行价格发行方式:

公开发行和私自发行发行价格:

取决于债券利率和投资者要求的报酬

率PV=∑I/1+K^t+B/1+K^n例:

某公司债券面值1000元,期限3年,年利率

8%,分期付息到期还本,计算不同市场利率时的

发行价格。

（6%8%10%）1053.841000949.96

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债券筹资优缺点优点:

资金成本低能产生财务杠杆作用不会影响股东的控制权缺点:

增加公司的财务风险降低公司经营的灵活性可能引起公司总资金成本的

上升可能产生财务杠杆负作用

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可转换公司债券是具有在将来特定日期和条件下将其转换

为普通股股票权利的公司债券特征:

明确的转换期限票面利率是确定的转换价格在发行时预先确定是一种混合性证券

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可转换债券的基本要素基准股票:

发行公司首先要确定一种基准股票,

即发行公司准备发行的适合中股票,A股、B股、

H股或ADR等,已决定未来可将其转换成何种类

型的股票。

票面利率:

转换价格:

转换期限:

5年

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新转换价格=[（原转换价格-股息）×原股本+新

股价×新增股本]÷增股后的总股本例:

某公司原有总股本20000万股,1999年发行可

转换债券,原转换价格为9元,2000年上半年曾实

施10送3派5.5,则转换价格为?

（9-0.55）*20000/260006.52001年上半年在2000年总股本的基础上按10:

3配股,配股价为5.45元,实际配股数量为4000万

股,则转换价格为?

（6.5*26000+5.45*4000）/（26000+4000）

6.36

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可转换公司债券的价值作为债券的价值PVI*P/A,i,n+p*p/F,i,n转换为基准股票的转换价值转换比率

×基准股票价格转换比率单位债券面值÷转换价格可转换债券的投资分析:

普通的公司债券与股票的买入

期权复合而成由于套利活动的存在使得转换价值一般不高于它的市价

2013-12-1680

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赎回条款和回售条款赎回条款发行公司为避免利率

下调所造成的利率损

失和加速转换过程以

及为了不让可转换债

券的投资者过多的享

受公司效益大幅度增

长所带来的回报通常

设计赎回条款。

赎回条款要素回售条款发行公司为了降低票面

利率和提高转换价值,

最主要的还是想方设法

控制投资的风险,吸引

投资者认购,往往会设

计回售条款。

回收条款要素

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条款要素不赎回期赎回期赎回价格赎回条件:

最重要因素赎回条件下的计息回售时期回售价格回售条件回售条件下的计息

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可转换债券筹资的优缺点优点:

资金成本低更灵活更容易缺点:

财务风险大不能得到财务杠杆的

好处资金成本低的优势有

一定的时间界限

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融资租赁又称财务租赁,它是解决企业对资产长期

需要的长期租赁,主要指设备。

融资租赁种类:

直接租赁、售后回租、杠

杆租赁。

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融资租赁的特征承租人有选择租赁物的权利和责任租期较长租赁合同比较稳定租赁期满后,资产处理方式灵活融资租赁构成企业的负债租期内,出租人一般不提供维修和保养服

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融资租赁优缺点优点:

节省时间和费用无需抵押,无需存款余额分散了债务风险减少拥有设备陈旧过时的

风险抵税限制较少缺点:

资金成本高融资租赁合同不可撤销不一定能享受设备残值

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第四章资金成本和资金结构

Financialmanagement

2013-12-1687

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资金成本资金成本:

是指资金的价格,对于筹资者

来讲,它是指在筹集和使用资金时所付出

的代价（即价格）;对于投资者来讲,它

是指让渡资金使用权所要求得到的投资报

酬资金成本（率）使用费/（筹资总额?

筹集费）×100%作用:

是比较筹资方式、选择追加筹资方

案的依据;是评价投资项目,比较投资方

案和追加投资决策的主要经济标准;可作

为评价企业经营成果的依据

2013-12-1688

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理

学

个别资金成本的计算长期借款资本成本KLIL（1-T）/L（1-f）×100%RL（1-T）/（1-f）长期借款资本成本KBIB（1-T）/B（1-f）×100%优先股资金成本KPDP/P

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