第六章长期投资决策分析.docx

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第六章长期投资决策分析

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一、单项选择题

.下列有关长期投资决策说法不正确地是（　）.

.长期投资决策就是资本支出决策

.长期投资决策一经确定，还要编制资本支出预算，以便进行控制与考评

.在对投资方案进行选择时，只需考虑从成本与效益上进行分析

.长期投资决策是指与长期投资项目有关地决策制定过程

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长期投资决策是指与长期投资项目有关地决策制定过程，所以，项说法正确；由于长期投资方案涉及到资本支出，故又称为资本支出决策，所以，项说法正确；长期投资决策一经确定，还要编制资本支出预算，以便进行控制与考评，所以，项说法正确；在对投资方案进行选择时，不仅要考虑技术上地先进性，还要着重从成本与效益地关系上进行深入细致地分析，正确评价投资方案在经济上地合理性，所以，选项说法不正确.文档来自于网络搜索

【本题分】

.下列哪项不属于重置型投资决策（　）.

.为打入新市场所进行地投资决策

.对旧地生产设备进行更新改造所进行地投资决策

.更换已经报废地生产设备

.更换已经损坏地生产设备

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重置型投资决策包括两种类型：

一是与维持企业现有生产经营规模有关地重置型投资决策，如更换已经报废或已损坏地生产设备地决策，所以，、选项正确；二是与提高产品质量或降低产品成本有关地重置型投资决策，如对旧地生产设备进行更新改造地决策，所以，选项正确；为打入新市场所进行地投资决策属于扩充型投资决策，所以，选项不正确.文档来自于网络搜索

【本题分】

.下列关于独立方案与互斥方案地说法不正确地有（　）.

.机器与机器地使用价值相同，两者只能购置其一，因而购置或者购置这两个方案是独立方案

.单一方案是独立方案地特例

.独立方案之间不能相互取代

.在对多个互斥方案进行选择时，至多只能选取其中之一

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机器与机器地使用价值相同，则购置就不能购置，购置就不能购置，因而这两个方案是相互排斥地，所以，选项不正确；单一方案是独立方案地特例，所以，选项正确；独立方案之间存在着某种关系，但不能相互取代，所以选项正确；在对多个互斥方案进行选择时，至多只能选取其中之一，所以，选项正确.文档来自于网络搜索

【本题分】

.下列说法中错误地是（　）.

.偿债基金系数与年金终值系数互为倒数关系

.资本回收系数与年金现值系数互为倒数关系

.复利现值系数与复利终值系数互为倒数关系

.资本回收系数与年金终值系数互为倒数关系

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资本回收系数与年金现值系数互为倒数，选项错误.

【本题分】

.下列有关现金流量在评价长期投资项目中地作用，不正确地是（　）.

.有利于正确评价投资项目地经济效益

.有利于企业获得更高地报酬率

.使投资决策更符合客观实际

.有利于科学地应用货币时间价值

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现金流量在评价长期投资项目中具有如下几方面地作用：

（）有利于正确评价投资项目地经济效益；（）使投资决策更符合客观实际；（）有利于科学地应用货币时间价值.文档来自于网络搜索

【本题分】

.在确定增量现金流量时，不需要考虑以下哪项因素（　）.

对企业其他部门或产品地影响

.沉没成本地影响

.营运资金地需求

.全投资假设

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在确定增量现金流量时，需要考虑地因素包含（）对企业其他部门或产品地影响；（）营运资金地需求；（）全投资假设.还应该考虑投资项目带来地机会成本，同时要牢记沉没成本不是增量现金流量.文档来自于网络搜索

【本题分】

.某投资方案地年营业收入为万元，年总成本为万元，其中折旧为万元，所得税率为，则该方案每年地营业现金净流量为（　）.文档来自于网络搜索

万元

万元

万元

万元

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营业现金净流量（）×（）＝（万元）

【本题分】

.某公司为扩大产品生产线需要投资万元，其中银行借款万元，筹资成本为；发行公司债券筹集资金万元，资本成本为；普通股筹集资金万元，资本成本为，则该项目地投资最低报酬率为（　）.文档来自于网络搜索

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加权平均资本成本×××，此时地加权平均资本成本就是该项投资地最低报酬率.文档来自于网络搜索

【本题分】

.下列说法中，错误地有（　）.

.投资方案回收期≤期望回收期，则接受投资方案

.投资方案回收期﹥期望回收期，则拒绝投资方案

.投资方案地平均报酬率≥期望地平均报酬率，拒绝投资方案

.投资方案地会计报酬率﹤期望地平均报酬率，拒绝投资方案

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平均报酬率是指一项投资方案地年平均净利润与初始投资额地比率，也称会计报酬率.当投资方案地平均报酬率≥期望地平均报酬率时，应该接受投资方案，所以，项错误.文档来自于网络搜索

【本题分】

.下列有关净现值法地优点说法错误地是（　）.

.考虑了货币时间价值

.考虑了项目寿命期内地全部净现金流量

.考虑了投资地风险性

.投资者要求地报酬率比较容易确定

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净现值法下，投资者所要求地报酬率或资本成本地确定比较困难，所以，项错误.

【本题分】

.下列关于净现值地局限性不正确地是（　）.

.不能揭示各个投资方案本身可达到地实际报酬率水平

.净现值是一个绝对数指标，只能反映某个单独投资方案地投资与收益关系

.如果几个投资方案地初始投资额不相同，那么仅以净现值地大小是可以确定投资方案获利水平地高低地

.投资者所要求地报酬率或资本成本地确定比较困难

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如果几个投资方案地初始投资额不相同，那么仅以净现值地大小是无法确定投资方案获利水平地高低地，因而就不能做出正确地评价，所以，选项错误.文档来自于网络搜索

【本题分】

.某投资项目原始投资为元，当年完工并投产，有效期年，每年可获得现金净流量元，则该项目内含报酬率为（）.文档来自于网络搜索

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该题已知原始投资和每年现金流入量，可求出年金现值系数为＝，再用内插法确定内含报酬率为.文档来自于网络搜索

【本题分】

.某投资项目地投资额为万元，项目每年产生地税后利润为万元，每年地折旧额为万元，则投资回收期为（　）年.文档来自于网络搜索

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回收期是指用现金流量收回投资额地时间，而不是用利润收回投资额地时间.投资回收期（）年.文档来自于网络搜索

【本题分】

.下列说法中，错误地有（　）.

.项目地寿命期包括建设期和经营期

.当不同投资项目地初始投资额不同时，净现值法和获利指数法下有可能得出相反地结论

.如果几个互斥方案地投资额都相同，且内部报酬率均大于要求地报酬率或资本成本，则内部报酬率越大地方案越好.文档来自于网络搜索

.获利指数既反映了投资地相对收益，又反映了投资地绝对额

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获利指数只反映了投资地相对收益，不反映投资地绝对额，所以，项说法错误.

【本题分】

二、多项选择题

.下列属于资本支出特点地有（　）.

.资金投入量大

.支出发生地当期不能直接转化为本期费用

.不能全部由本期销售收入补偿

.在未来若干期内连续分次转化为各期费用

.分批回收补偿

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资本支出具有资金投入量大，在支出发生地当期不能直接转化为本期费用，不能全部由本期销售收入补偿，而是在未来若干期内连续分次转化为各期费用，分批回收补偿等特点.文档来自于网络搜索

【本题分】

.下列有关收益支出正确地有（　）.

.收益支出指地是在日常经营中发生地各项支出

.各种生产成本和费用属于收益支出

.收益支出地效益不限于本期

.由本期地销售收入来补偿

.收益支出包括资本支出

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收益支出是指在日常经营中发生地各项支出，如各种生产成本和费用，它们地效益只限于本期，并由本期销售收入来补偿.进行长期投资决策必须首先将收益支出同资本支出区别开来.文档来自于网络搜索

【本题分】

.下列属于长期投资决策类型地有（　）.

.扩充型投资

.重置型投资

.独立方案

.互斥方案

.组合方案

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一般说，长期投资决策可分为以下两种类型：

扩充型投资与重置型投资；独立方案与互斥方案.所以、、、四个选项正确，选项不属于长期投资决策地类型.文档来自于网络搜索

【本题分】

.以下属于扩充型投资地有（　）.

.改进现有产品地工艺技术进行地投资

.创办新企业

.扩大生产线

.研究开发新产品

.对其他企业进行投资

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改进现有产品地工艺技术进行地投资决策属于重置型投资决策，所以，选项不正确；扩充型投资决策是指对企业未来发展前景将产生长时间重大影响地投资决策.例如，投资创办新企业或扩大生产线，研究开发新产品，对其他企业进行投资等，所以，、、、选项正确.文档来自于网络搜索

【本题分】

.对时间因素地影响，可以通过下列哪些因素加以体现（　）.

.货币时间价值

.长期投资方式

.投资报酬率

.现金流量

.对方案地选择

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在长期投资决策中必须重视时间因素地影响，而时间因素地影响是通过货币时间价值、现金流量、投资报酬率等因素加以体现地.文档来自于网络搜索

【本题分】

.下列关于长期投资说法正确地有（　）.

.长期投资所投入地资金数额大

.长期投资涉及地时间长

.在长期投资决策中，必须重视时间因素地影响

.从广义上看，证券投资也是长期投资

.管理会计中地长期投资通常是指证券投资和直接投资兴办企业或扩大原有企业规模

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长期投资多投入地资金数额大，涉及地时间长，因而在长期投资决策中必须重视时间因素地影响，所以，、、三项正确；从广义上看，长期投资包括两方面内容，一是进行证券投资，二是直接投资兴办企业或扩大原有企业规模，管理会计中地长期投资通常是指第二种，所以，选项正确，选项不正确.文档来自于网络搜索

【本题分】

.一般情况下，在没有风险和通货膨胀地情况下，下列可视同货币时间价值地有（　）.

.存款利率

.股票股利率

.可转换债券地利率

零息票债券地利率

.国库券地利率

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一般情况下，银行存款利率、各种债券利率或股票股利率都可以看作是投资报酬率，但它们与货币时间价值都是有区别地，即只有在没有风险和通货膨胀地情况下，上述各种报酬率才可视同货币时间价值，所以，根据题目要求，、、、、五个选项都正确.文档来自于网络搜索

【本题分】

.下列有关现金流量地说法，正确地有（　）.

.现金流量是以权责发生制为基础地

.管理会计中地现金流量与财务会计中地现金流量大体一致

.在确定现金流量时，不能仅计算投资项目本身地现金流量，而必须计算增量现金流量

.现金流量中，营运资金指地是流动资产与流动负债地差额

.在评价投资项目和确定现金流量时，应将投资资金全部视为自有资金

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现金流量要以收付实现制为基础，项说法错误；管理会计中地现金流量与财务会计中地现金流量表所使用地现金流量相比，无论在具体构成方面，还是计算口径方面都存在较大地差异，不应将它们混为一谈，项说法错误；在确定现金流量时，不能仅计算投资项目本身地现金流量，而必须计算地是增量现金流量，项说法正确；营运资金指地是增加地流动资产与增加地流动负债之间地差额，项说法错误；在评价投资项目和确定现金流量时，要以全投资假设为前提，也就是说，应将投资资金全部视为自有资金，项说法正确.文档来自于网络搜索

【本题分】

.营业现金流量一般包括以下部分（　）.

.营业收入

.付现成本

.付现营运成本

.付现经营成本

.各项税款

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营业现金流量一般包括以下几个部分：

（）营业收入；（）付现成本，又称付现地营运成本或经营成本.文档来自于网络搜索

【本题分】

.非折现地现金流量法包括（　）.

.回收期法

.平均报酬率法

.净现值法

.获利指数法

.内部报酬率法

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非折现地现金流量法包括回收期法和平均报酬率法，所以，、项正确.折现地现金流量法包括净现值法、获利指数法、内部报酬率法，所以、、项不正确.文档来自于网络搜索

【本题分】

.下列说法中，正确地有（　）.

.在管理会计中，一般用相对数表示资金成本

.回收期法分为静态回收期法和折现回收期法

.平均报酬率法忽视货币时间价值所产生地后果比回收期法严重得多

.获利指数是一个折现地相对量评价指标

.从总体上说，内部报酬率法优于净现值法

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在管理会计中，一般用相对数表示资金成本，所以，项正确；回收期法包括静态回收期法和折现回收期法，折现回收期法又称为动态期法，所以，项正确；计算平均报酬率所涉及地期限远远长于回收期，在这一点上说，平均报酬率法忽视货币时间价值所产生地后果比回收期法严重得多，所以，项正确；获利指数是一个折现地相对量评价指标，所以，项正确.尽管内部报酬率法有一定地优势，但净现值法从总体上说还是优于内部报酬率法，所以，项错误.文档来自于网络搜索

【本题分】

三、简答题

.独立方案与互斥方案地区别是什么？

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独立方案，是指作为评价对象地各个方案地现金流量是独立地，任一方案地采用与否都不影响其他方案是否采用.而互斥方案之间存在着不相容、互相排斥关系，在对多个互斥方案进行选择时，至多只能选取其中之一.文档来自于网络搜索

.现金流量在评价长期投资项目中具有哪几方面地作用？

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（）有利于正确评价投资项目地经济效益；（）使投资决策更符合客观实际；（）有利于科学地应用货币时间价值.文档来自于网络搜索

.现金流量有几部分组成？

各部分包括哪些内容？

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（）一个投资项目地现金流量一般由初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量三部分构成.

（）初始现金流量包括固定资产投资、增加地营运资金、其他投资费用和原有固定资产地出售收入.

营业现金流量包括营业收入、付现成本和各项税款.

终结现金流量包括固定资产残值收入和营运资金地收回.

.回收期法地优点和缺点是什么？

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回收期法地优点在于计算简便，容易理解，而且回收期常被视为能显示各方案相对风险地指标.这种方法广泛用于小额资本支出地决策以及技术更新较快地高新技术企业地投资决策.文档来自于网络搜索

回收期法缺陷：

一是没有考虑投资方案在回收期后所产生地净现金流量；二是未考虑货币时间价值，因为按照货币时间价值原理，发生在回收期内不同年份地净现金流量地价值是不相同地.文档来自于网络搜索

四、计算题

.假设某人于年初存入元，年利率为，存期年.

（）若每年地利息和年末存款余额按单利计息，则年后将能取出多少钱？

（）若每年地利息和年末存款余额按复利计息，则年后将能取出多少钱？

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正确答案：

（）×（×）（元）

（）×（）（元）

.准备购入一设备以扩充生产能力.现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资元，使用寿命为年，采用直线法计提折旧，年后设备无残值.年中每年营业收入为元，每年地付现成本为元.乙方案需投资元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为年，年后有残值收入元，年中每年地营业收入为元，付现成本第一年为元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费元，另需垫支营运资金元.假设所得税率为，投资报酬率为，要求：

（）计算两个方案各年地现金净流量文档来自于网络搜索

（）计算两个方案地现值指数.

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正确答案：

甲方案每年折旧（元）

　　乙方案每年折旧（）（元）

　　甲方案地每年所得税（销售收入付现成本折旧）×（）×（元）文档来自于网络搜索

　　甲方案每年地净现金流量销售收入付现成本税金（元）

　　乙方案第一年地所得税（）×（元）

　　乙方案第二年地所得税（）×（元）

　　乙方案第三年地所得税（）×（元）

　　乙方案第四年地所得税（）×（元）

　　乙方案第五年地所得税（）×（元）

　　乙方案第一年地净现金流量（元）

　　乙方案第二年地净现金流量（元）

　　乙方案第三年地净现金流量（元）

　　乙方案第四年地净现金流量（元）

　　乙方案第五年地净现金流量（元）

甲方案地现值指数（，，）×文档来自于网络搜索

乙方案各年净流量不等，分别计算：

乙方案各年净现金流量地现值×（，，）×（，，）×（，，）×（，，）×（，，）文档来自于网络搜索

×××××文档来自于网络搜索

（元）

乙方案地现值指数

.某公司计划开发一种新产品，该产品地寿命期为年，开发新产品地成本及预计收入为：

需投资固定资产元，需垫支营运资金元，年后可收回固定资产残值元.投产后，预计每年地销售收入可达元，每年需支付直接材料、直接人工等变动成本元，每年地设备维修费为元.目前该公司地资金成本为，假设适用地所得税税率为.要求：

请用净现值法和内部收益率法对该项新产品是否开发作出分析评价.文档来自于网络搜索

附：

年金现值、终值及复利现值、终值表（部分）

，，

，，

，，

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正确答案：

（）固定资产地年折旧＝（－）＝（元）

新产品开发后地每年税后净利润＝（－－－）×（－）＝×＝（元）文档来自于网络搜索

（）每年现金净流量＝税后净利润＋年折旧＝＝元

（）垫支地营运资金假设在项目结束时收回

净现值＝－－＋×＋（＋）×＝－＋＋＝（元）＜文档来自于网络搜索

因此按照净现值法该新产品不可以开发.

（）如果采用内部收益率法就需要测算内部收益率并与资金成本进行比较

当时，净现值＝－－＋×＋（＋）×＝－＋＋＝（元）文档来自于网络搜索

（）（）×（）＜

内部收益率法低于资金成本，该方案亦不可行.

五、名词解释

（）.长期投资

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长期投资是指为了适应生产经营上地长远需要，并能使企业在较长时间内（一般为一年以上）获得报酬或收益而进行地资金投放活动.文档来自于网络搜索

（）.扩充型投资决策

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扩充型投资决策是指对企业未来发展前景将产生长时间重大影响地投资决策.

（）.重置型投资决策

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重置型投资决策通常涉及企业经营中地某一方面，主要是为了改进现有产品地工艺技术、改善企业地生产经营条件或状况而作出地决策.文档来自于网络搜索

（）.年金

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所谓年金是指在一定时期内，每隔相同时间就发生相同数额地系列收款或付款，也称等额系列款项.

（）.营业现金流量

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是指投资项目建成投产后，在其经济寿命期内，由于开展生产经营活动所带来地现金流入量和现金流出量.文档来自于网络搜索

（）.资本成本

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资本成本是指使用资本所要支付地代价，通常包括资金使用费用和筹资费用两部分内容.

（）.要求报酬率

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是指企业期望投资项目获取地最低报酬率.

六、论述题

（）.论述长期投资地类型

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一般来说，长期投资决策可分为以下两种类型：

（一）扩充型投资与重置型投资

扩充型投资决策是指对企业未来发展前景将产生长时间重大影响地投资决策.例如，投资创办新企业或扩大生产线，研究开发新产品，对其他企业进行投资等.扩充型投资决策又包括两种类型：

一是与现有产品或现有市场有关地扩充型投资决策，二是与新产品或新市场有关地扩充型投资决策.文档来自于网络搜索

重置型投资决策通常涉及企业经营中地某一方面，主要是为了改进现有产品地工艺技术、改善企业地生产经营条件或状况而做出地决策.重置型投资决策又包括两种类型：

一是与维持企业现有生产经营规模有关地重置型投资决策，二是与提高产品质量或降低产品成本有关地重置型投资决策.文档来自于网络搜索

（二）独立方案与互斥方案

独立方案，是指作为评价对象地各个方案地现金流量是独立地，任一方案地采用与否都不影响其他方案是否采用.如果决策地对象是单一方案，则可以认为是独立方案地特例.文档来自于网络搜索

互斥方案指地是方案