财务管理期末计算题题库附答案.docx

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财务管理期末计算题题库附答案

财务管理期末计算题题库

（附答

1、某企业向银行贷款200万元，年利率为12%，按季复利计算，还款期为3年，到期应还本息为多少？

FV=200（F/P，3%,12）万元

2、设银行存款年复利率为8%，要在4年末得本利和40000元，求现在应存入的金额为多少元？

PV=40000（P/F,8%,4）

3、某单位准备以出包的方式建造一个大的工

程项目，承包商的要求是，签订合同时先付500万元，第4年初续付200万元，第5年末完工验收时再付500万元。

为确保资金落实，该单位于签订合同之日起就把全部资金准备好，并

将未付部分存入银行，若银行年复利率为

10%。

求建造该工程需要筹集的资金多少元？

PV=500+200（P/F,10%,3）+500（P/F,10%,5）万元

4、某企业有一建设项目需5年建成，每年年末投资80万元，项目建成后估计每年可回收净利和折旧25万元。

项目使用寿命为20年。

若此项投资款项全部是从银行以年复利率8%借来的。

项目建成后还本付息。

问此项投资方案是否可行？

每年80万元从银行按年复利8%借来的，5年后支付利息和本金是：

80（F/A,8%,5）=80X5.8660

项目建成后估计每年可回收净利和折扣25万元，项目使用寿命为20年，可收回：

25X20=500（万元）

5、某公司需用一台设备，买价4万元，可用10年。

如果租赁，每年年初需付租金5000元,如果年复利率为10%，问购买与租赁哪个划算？

PV=5000（P/A,10%,10）（1+10%）

6、现有AB两种股票投资，投资金额比重分别为60%和40%，其收益率和概率如下表，试计算它们的相关系数及投资组合标准差。

概率P

A股票收益

Ri

B股票收益

Rj

0.2

—10%

0%

0.6

10%

10%

0.2

30%

15%

A股票的预期收益率为：

E1=-10%*0.2+10%*0.6+30%*0.2=10%

B股票的预期收益率为：

E2=0%*0.2+10%*0.6+15%*0.2=9%

投资组合的预期收益率为：

E（rp）

=60%*10%+40%*9%=9.6%

投资组合方差为：

Var（rp）=wiA2Var（r1）+w2A2Var（r2）+2w1w2COV（r,r2）

COV（ri,r2）=0.2*（-10%-10%）（0%-9%）+0.6*（10%-10%）（10%-9%）+0.2*（30%-10%）（15%-9%）=0.6%

Var（r1）=0.2*（-10%-10%）八2+0.6*（10%-10%）八2+0.2*（30%-10%）A2=1.6%

Var（r2）=

0.2*（0%-9%）A2+0.6*（10%-9%）A2+0.2*（15%-9%）

A2=0.24%

投资组合方差为：

Var（rp）=60%*60%*1.6%+40%*40%*0.24%+2*40%*60%*0.6沧0.9%

标准差为：

相关系数=C0R（ri,r2）=COV（ri,r2）/SD（ri）SD（r2）

7、假设某公司持有100万元的投资组合，包含10种股票，每种股票的价值均为10万元，且B系数均为0.8。

问：

（1）该投资组合的B系数为多少？

（2）现假设该公司出售其中一种股票，同时购

进一种（3系数为2的

股票，求该组合的3系数。

（3）若购进3系数为0.2的股票，则该投资组

合的3系数为多少？

申孩收泌匕P违已纠叭碱pf%诧甲沖:

井卜/虽|0=0$

b0二舛只帕卄讯心申

h&2申＜4牛呼W话

8、某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲、乙两种资产组合。

已知三种股票的3系数分别为1.5、1.0和0.5,它们在甲种组合下的投资比重为50%、30%和

20%;乙种组合的风险收益率为3.4%。

同期市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收

益率为8%。

要求：

（1）根据A、B、C股票的3系数，分别评价这三种股票相对于市场组合而言的投资风险大小。

（2）按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。

（3）计算甲种组合的3系数和风险收益率。

（4）计算乙种组合的3系数和必要收益率。

（5）比较甲、乙两种组合的3系数，评价它们的投资风险大小。

（1）由于市场组合的3系数为1,所以，根据A、B、C股票的3系数可知，A股票的投资风险大于市场组合的投资风险；B股票的投资风险等于市场组合的投资风险；C股票的投资风险小于市场组合的投资风险。

（2）A股票的必要收益率

=8%+1.5X（12%—8%）=14%

（3）甲种资产组合的B系数

=1.5X50%+1.0X30%+0.5X20%=1.15

甲种资产组合的风险收益率

=1.15X（12%-8%）=4.6%

⑷乙种资产组合的B系数

=3.4%/（12%-8%）=0.85

乙种资产组合的必要收益率

=8%+3.4%=11.4%

（5）甲种资产组合的B系数（1.15）大于乙种资产组合的B系数（0.85），说明甲的投资风险大于乙的投资风险。

9、某企业拟采用融资租赁方式于某年1月1日从租赁公司租入一台设备，设备价款为50000

元，租期为5年，到期后设备归企业所有。

双方商定，如果采取后付等额租金方式付款，则折现率为16%;如果采取先付等额租金方式付款，则折现率为14%。

企业的资

金成本率为10%。

要求：

（1）计算后付等额租金方式下的每年等额租金额。

（2）计算后付等额租金方式下的5年租金终值。

（3）计算先付等额租金方式下的每年等额租金

额。

（4）计算先付等额租金方式下的5年租金终值

（5）比较上述两种租金支付方式下的终值大小，说明哪种租金支付方式对企业更为有利。

（1）后付等额相金方式下的每年等霰租金颔=50000/（P/At16%,5）=15270（元）

（2）后付等额租金方式下的5年租金理值=15270x（F/A.10%5）=93225（元）（3）先忖等额租金方式下的每年等额租金额=50000/（（P/A,14%,4）+1]=12776（元）或者：

先付等额相金方式下的每年筹额相金额=

50000/1（P/AJ4%,5）X（1+14%）]

-12776（元）（4）先忖等额租金方式下的5年租金理值=12776*（F/At10%,5）*（1+10%）

=85799（元）或者：

先付等额租金方武下的5年租金终值=12776x[（F/A.10%,5+1）-1]

=85799（元）

（5）因为先忖等额租金方式下的5年祖金终

值小于右付等

额相金方式下的5年租金终值（应选挥先付等额租金方式，

10、ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权平均资本成本。

有关信息如下：

（1）公司银行借款利率当前是9%，明年将下降为8.93%；

（2）公司债券面值为1元，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市价为0.85元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行费用为市价的4%;

（3）公司普通股面值为1元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计每股收益增长率为维持7%，并保持25%的股利支付率；

（4）公司当前（本年）的资本结构为：

银行借款150万元长期债券650万元

普通股400万元（400万股）留存收益

420万元

（5）公司所得税税率为40%;

（6）公司普通股的3值为1.1;

（7）当前国债的收益率为5.5%，市场上普通股平均收益率

为13.5%。

（1）计算银行借款的税后资本成本。

（2）计算债券的税后资本成本。

（3）分别使用股利折现模型和资本资产定价模型估计权益资本成本，并计算两种结果的平均值作为权益资本成本。

（4）如果仅靠内部融资，明年不增加外部融资规模，计算该公司的加权平均资金成本（权数按账面价值权数）。

答：

（1）银行借款成本=8.93%X（1-40%）=5.36%

（2）债券成本=1*8%*（1-40%）/0.85*（1-4%）=5.88%

（3）股利折现模型：

普通股成本

=D1/P0+g=0.35（1+7%）/5.5+7%=13.81%

资本资产定价模型：

普通股成本=5.5%+1.1X（13.5%-5.5%）=5.5%+8.8%=14.3%

普通股平均资金成本=（13.81%+14.3%）十

2=14.06%

留存收益成本与普通股成本相同。

（4）预计明年留存收益数额：

明年每股收益=（0.35-25%）X（1+7%）

=1.4X

1.07=1.498（元/股）

留存收益数额=1.498X400X（1-25%）+420

=449.4+420=869.40（万元）

计算加权平均成本：

明年企业资本总额=150+650+400+869.40

=2069.40（万元）

银行借款占资金总额的比重=150/2069.4=7.25%长期债券占资金总额的比重

=650/2069.4=31.41%

普通股占资金总额的比重=400/2069.4=19.33%

留存收益占资金总额的比重

=869.4/2069.4=42.01%

加权平均资金成本

=5.36%X7.25%+5.88%X31.41%+14.06%

X19.33%+14.06%X42.01%

=0.39%+1.85%+2.72%+5.91%

=10.87%

11、例：

某公司生产A产品，固定成本为50万元，变动成本率为30%。

当该公司的销售额分别为：

（1）400万元；

（2）200万元；（3）80万元时，其经营杠杆系数分别是多少？

解：

（1）当销售额为400万元时，其经营杠杆系

数为:

（3）当销售额为80万元时，其经营杠杆系数为:

d°l（3）

80-8030%

80-8030%-50

12、某公司原来的资本结构如下表所示。

普通股每股面值1元，发行价格10元，目前价格也为10元，今年期望股利为1元/股，预计以后每年增加股利5%。

该企业适用所得税税率33%，假设发行的各种证券均无筹资费。

位：

万元

筹资方式

金额

债券（年利率10%）

8000

普通股（每股面值1元，发行价10元，共800万股）

8000

合计

16000

该企业现拟增资4000万元，以扩大生产经营规模，现有如下三种方案可供选择：

甲方案：

增加发行4000万元的债券，因负债增加，投资人风险加大，债券利率增加至12%才能发行，预计普通股股利不变，但由于风险加大，普通股市价降至8元/股。

乙方案：

发行债券2000万元，年利率为10%，发行股票200万股，每股发行价10元，预计普通股股利不变。

丙方案：

发行股票400万股，普通股市价10元/股。

要求：

分别计算其加权平均资金成本，并确定哪个方案最好。

答：

（1）计算计划年初加权平均资金成本：

50%

X6.7%+50%X15%=10.85%

（2）计算甲方案的加权平均资金成本：

40%X6.7%+20%X8.04%+40%X

17.5%=11.29%

（3）计算乙方案的加权平均资金成本：

50%X

6.7%+50%X15%=10.85%

（4）计算丙方案的加权平均资金成本：

40%X

6.7%+60%X15%=11.68%

从计算结果可以看出，乙方案的加权平均资金成本最低，所以，应该选用乙方案，即该企业保持原来的资本结构。

13、某企业拟建一项固定资产，需投资80万元，使用寿命10年，期末无残值，按直线法计提折旧。

该项工程于当年投产，预计每年可获利润7

万元，假定该项目的行业基准折现率为10%。

试用净现值法对该方案的可行性作出判断。

呻洋叫“二F

Aftti-7+I5J....

1・”申”A

…i““i・**"t**

…，亠“

……

14、某大型联合企业A公司，拟开始进入飞机制造业。

A公司目前的资本结构为负债/权益为2/3,进入飞机制造业后仍维持该目标结构。

在该目标资本结构下，债务税前成本为6%。

飞机制造业的代表企业是B公司，其资本结构为债务/权益成本为7/10，权益的贝塔值为1.2.已知无风险利率=5%，市场风险溢价（rm-rf）=8%，两个公司的所得税税率均为30%。

公司的加权平均

成本是多少？

（1）将B公司的B权益转换为无负债的B资产。

3资产=1.2（替代公司B权益）干1+（1-30%）卫/10）]=0.8054

⑵将无负债的3值（3资产）转换为A公司含有负债的股东权益3值：

3权益=0.8054>{1+（1-30%））（2/3）]=1.1813

（3）根据3权益计算A公司的权益成本。

权益成本

=5%+1.1813X8%=5%+7.0878%=14.45%

如果采用股东现金流量计算净现值，14.45%是

适合的折现率。

（4）计算加权平均资本成本。

加权平均资本成本

=6%（1-30%）>（2/5）+14.45%（3/5）=1.68%+8.67%=10.35%

如果采用实体现金流量计算净现值，10.35%是适合的折现率。

15、海荣公司税前债务资本成本为10%，预计继续增加借款不会明显变化，公司所得税率为33%。

公司目标资本结构是权益资本60%，债务资本40%。

该公司投资项目评价采用实体现金流量法。

当前无风险收益率为5%，平均风险股票的收益率为10%。

要求：

计算评价汽车制造厂建设项目的必要报酬率。

【答案】

C1）根据人、乩c公司相关财务数据，计算

A公司B1000/[1+X4/61=0.7021

B公司值=1.2000/[1+（1-33%）X5/5]=0,7186

C公司B叶值=1*4000/[1+X6/4]=0t6829

平均的B>7^（0.7021+0.71&6+0.6829）/3=67012

（2）按照海荣公司的U标盗本结构转换为适用于木公司的p組

海荣公司的[Jfrfl=0.7012X[l+（1-33%）X40%/60%]=1.0144

（3）根据资木资产定价模型计算权益资本诚本

权益资木戚木=5齡L0144X（10%-5%）=10.07%

W计算必要报酬率〔加权平均资木成木）

加权卩均资本成木=10%X（1-33%）X40%“10・0?

iX6如乩72%

16、某公司拟用新设备取代已使用3年的旧设

备。

旧设备原价14950元，税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原价的10%，当前估计尚可使用5年，每年操作成本

2150元，预计最终残值1750元，目前变现价值为8500元；购置新设备需花费13750元，预计使用6年，每年操作成本为850元，预计最终残值2500元。

该公司预期报酬率12%，所得税率30%。

税法规定新设备应采用年数总和法计提折旧，折旧年限6年，残值为原价的10%。

要求:

进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。

解：

因新.旧设备使甬年限不同，应运用考虑货币时间椀值的

平均年威本法比较二者的优劣

（1）继釀便用旧设*的平均年咸本

甸年付现操作成本的现偵-2150X（1-30；）X（PA,12.

5）二2150X（1-30'X3.6046-542522（元）

年折10^^（14950-14950X10}6^2242.50（元）

毎年折旧抵税的现tt=2242r50X3C'X（PA.12,3）

=2242.50X30^X2,4018^161581（元）

殘值收益的现值=[1750-（1750-14950-10-）X3CJ„]X（PF»

12开，5）=94954（JE）

旧设备変现）1®=8500[8&00（14950-2242.&0<3）]X30

-841675（元）

琳绿便用旧设备的现金滾岀总现值二5竝522+B416.75-161501

94954-1127662（te）

塘填使用旧设备的平均年咸本=iim.8a/（p/a（12%.5）=

11276623.6048=312822（元）

（2）更换新设鲁的平均年成本

购覧成本-坤站血元）

毎耳付现損作成本现值-850X（1-30）X（PA.\2.6）

-850X0-301;；）X4*1114^244628（x）

年析IBH=（13750-1375}/0=20«15（元）

每年折旧抵税的现（4=2«25X3QSX（PA,1?

%,0）=2&43B3（元》

残值收誌的现^-[2500-（2500137WXIQ%）X30JX（PF*t2Mf9）^1062.52（元）

史槻新设备的现金流岀总现^^13750+24402fi2543&3-

109552=!

255603（元）

更换新设备的平均年成本二125阳.83（PA.12'8）二

12559.83/4.1114=3054/15（X）

因为黑换新设备的平均年成^（3054柿元）

低于螂域使用旧设备的平均卸成本012822元故应更換新设备

17、

（1）A公司是一个钢铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业。

现找到一个投资机会，利用B

公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B

公司。

B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。

预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续5年。

会计部门估计每年固定成本为（不含折旧）40万元，变动成本是每件180元。

固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。

营销部门估计各年销售量均为40000件，B公司可以接受250元/件的价格。

生产部门估计需要250万元的净营运资本投资。

（2）A和B均为上市公司，A公司的贝塔系数为0.8,资产负债率为50%;B公司的贝塔系数为1.1，资产负债率资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，为30%。

（3）A公司不打算改变当前的资本结构。

目前的借款利率为8%。

（4）无风险资产报酬率为4.3%,市场组合的预期报酬率为9.3%。

为简化计算，假设没有所得税。

要求：

（1）计算评价该项目使用的折现率

（2）计算项目的净现值

第<1）问』要求计算评价该项目使用的折现率。

钢铁企业进入汽车制造业，JB于上一t新的项目.条件

（2）给出的A公司贝他系数不足臥做考虑，因此可臥使用类比法，以E公司的有关数据作为参照*类比?

去可法呈见200琳教材1加页。

F公司的权贝它系数公司的资产贝他系数二30%）]二0M7B公司的资产风他系数即是参鳥可作为必公司的资产贝他系如接下来按照贝他值法进行计軍。

人公司的权益贝他系数=0EX[l/d—娥〉】=1・54按照资本资产走价模型，也公司项目的权益成本$=4.3U1.54X=12*^价该项目快用的折现率应

该是项目的加权平均资本成本'恵公司项目的掘权平均资本成本（即折现率）=5EXa«+5氓XI酬-10%

第

（2）问，要求计算项目的净现值，直接填表，不必写出计算过程。

第庙现金流量=-<750+250）=-1000C万元〉由于不考虑所得税，所以就不存在折旧的抵税效应，故，营业现金流量就是收入减去付现成本，即：

第1〜4年现金流量=250X4-130X4-40=240（万元）第拜现金流量-240+50+250=540（万元）净现蓿=24QX（F/A,叽4）+540X（P/S,1Q机5）-iooo=96Toe（万元）

P/S=P/F

18、某公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策，拟将信用期放宽至60天，仍按发票金额付款即不给折扣。

假设等风险投资的最低报酬率为15%，其他有关的数据见表：

30天

60天

销售量（件）

100000

120000

销售额（元）

（单价5元）

500000

600000

销售成本（元）

变动成本（元）

400000

480000

固定成本（元）

50000

50000

毛利（元）

50000

70000

可能发生的收账费用（元）

3000

4000

可能发生的坏账损失（元）

5000

9000

问是否应该改变信用期?

答：

1、收益的增加

收益的增加=销售量的增加*单位边际贡献

=（120000-100000）（5-4）=20000（元）

2、应收账款占用资金的应计利息的增加

应收账款应计利息=应收账款占用资金*资本成本

应收账款占用资金=应收账款平均余额*变动

成本率

应收账款平均余额=日销售额*平均收现期

30天信用期应计利息

=500000/360*30*400000/500000*15%=5000元

60天信用期应计利息

=600000/360*60*480000/600000*15%=12000元

应计利息增加=12000-5000=7000元

3、收账费用和坏账损失增加

收账费用增加=4000-3000=1000元

坏账损失增加=9000-5000=4000元

4、改变信用期的税前损益

收益增加-成本费用增加=8000元

故应该改变信用期

19、某生产企业使用A零件，可以外购，也可以自制。

如果外购，单价4元，一次订货成本10元；如果自制，单位成本3元，每次生产准备成本600元，每日产量50件。

零件的全年需求量为3600件，储存变动成本为零件价值的

20%，每日平均需求量为10件。

请为公司做出如何决策。

外购零件

八膺響•皿件）

7C[（2*）=抨见=72x10x3600x4x0.2=240（元）

TC=DU+TC*Q*）=3600X4+240-14640<兀）

（2）自制零件

30皿附）

TC=DU+TC|0*）=3600x3+1440=12240■'兀】

20、A企业2002年7月1日购买某公司2001年1月1日发行的面值为10万，票面利率8%，期限5年，每半年付息一次，若此时市场利率为

10%，计算该债券的价值。

若该债券此时市价为94000元，是否值得购买？

如果按照债券价格购入该债券，此时购买债券的到期实际收益率是多少？

I解析：

通过亩核题目我们肓瞅已知条件做岀判断「知道了未来的枷値，求现在的价值用现1S公式，所扶本题是计算年金现值和复刹现值•由于是聲半年付息一瓦这样我”河扶将弭期调整为1吩半年，这样计息顛就变为10購年刹率也可以個整为半年利率，即收和5孤又