财务管理期末.docx
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财务管理期末
1、本金1000元，投资5年，年利率8%，每季度复利一次，问5年后终值是多少？
⏹每季度利率＝8%÷4＝2%
⏹ 复利的次数＝5×4＝20
⏹FVIF20=1000×FVIF2%,20=1000×1.486=1486
2、假定李林在2年后需要1000元，那么在利息率是7％的条件下，李林现在需要向银行存入多少钱?
3、【思考题】王红拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元；另一方案是5年后付100万元，若目前的银行贷款利率是7％，应如何付款？
•方法一：
按终值比较
•方案一的终值：
所以应选择方案二。
•方法二：
按现值比较
•方案一的现值：
方案二的现值：
仍是方案二较好
4、张某购房，向银行贷款，贷款合同规定每年还款2000元，期限10年，如果已知贷款利率为5%，问张某还款的总金额是多少？
已知：
A=2000元，n=10利率为5%，
则：
FVA=2000（F/A，i，n）=2000（F/A，5%，10）=2000×12.578=25156元
5：
拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年等额存入银行一笔款项。
假设银行存款利率为10%，每年需要存入多少元？
A＝10000×（1÷6.105）＝1638（元）
6：
假设某企业有一笔４年后到期的借款，到期值为1000万元。
若存款利率为10％，则为偿还这笔借款应建立的偿债基金为多少？
7：
某公司拟购置一项设备，目前有A、B两种可供选择。
A设备的价格比B设备高50000元，但每年可节约维修费10000元。
假设A设备的经济寿命为6年，利率为8%，问该公司应选择哪一种设备？
⏹PVA6＝A·PVIFA8%,6＝10000×4.623＝46230＜50000
⏹ 应选择B设备
8、某企业计划租用一设备，租期为6年，合同规定每年年末支付租金1000元，年利率为5%，试计算6年租金的现值是多少？
●已知：
A=1000；i=5%；n=6，求：
PVA=？
●PVA=A（P/A，i，n）=A（1-（1+i）-n）/i=1000×5.076=5076（元）
9、某企业现在借得1000万元的贷款，在10年内以利率12％偿还，则每年应付的金额为多少？
10、某公司决定连续５年于每年年初存入100万元作为住房基金，银行存款利率为10％。
则该公司在第5年末能一次取出的本利和是多少？
11：
某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元，另一方案是从现在起每年初付20万元，连续支付5年，若目前的银行贷款利率是7％，应如何付款？
●方案１
●现值：
●方案２现值：
●
应选择方案１
12：
W项目于1991年初动工，由于施工延期5年，于1996年初投产，从投产之日起每年得到收益40000元。
按年利率6％计算，则10年收益于1991年初的现值是多少？
1991年初的现值为：
或者
13、某人年初存入银行一笔现金，从第三年年末起，每年取出1000元，至第6年年末全部取完，银行存款利率为10%。
要求计算最初时一次存入银行的款项是多少？
●方法一：
V0=A·PVIFA10%,6-A·PVIFA10%,2=1000（4.355-1.736）=2619
方法二：
V0=A×PVIFA10%,4×PVIF10%,2=1000×3.1699×0.8264=2619.61
14、把100元存入银行，10年后可获本利和259.4元，问银行存款的利率为多少
15、某人准备在第5年底获得1000元收入，年利息率为10%。
试计算：
（1）每年计息一次，问现在应存入多少钱？
（2）每半年计息一次，现在应存入多少钱？
16、某基金会准备在第5年底获得2000元，年利率为12％，每季计息一次。
现在应存入多少款项?
17、Q公司β系数为1.4，假设现行国库券的收益率为6.5%，市场的平均必要报酬率为8.5%。
那么Q公司的预期报酬率为：
=6.5%+1.4×（8.5%-6.5%）=9.3%
18：
国库券的利息率为8%，证券市场股票的平均率为15%。
要求：
（1）如果某一投资计划的系数为1.2，其短期投资的报酬率为16%，问是否应该投资？
（2）如果某证券的必要报酬率是16%，则其系数是多少？
（1）必要报酬率=8%+1.2×（15%-8%）=16.4%＞16%
由于预期报酬率小于报酬率，不应该投资。
（2）16%=8%+
×（15%-8%）所以
=1.14
19、某企业持有甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，其系数分别是1.2，1.6和0.8，它们在证券组合中所占的比重分别是40％，35％和25％，此时证券市场的平均收益率为10％，无风险收益率为6％。
问：
（1）上述组合投资的风险收益率和收益率是多少？
（2）如果该企业要求组合投资的收益率为13％，你将采取何种措施来满足投资的要求？
1）、
（2）由于该组合的收益率10.96％低于企业要求的收益率13％，因此可以通过提高系数高的甲种或乙种股票的比重、降低丙种股票的比重实现这一目的。
20、A公司拟购买另一家公司发行的公司债券，该债券面值为100元，期限5年，票面利率为10%，按年计息，当前市场利率为8%，该债券发行价格为多少时，A公司才能购买?
B公司计划发行一种两年期带息债券，面值为100元，票面利率为6%，每半年付息一次，到期一次偿还本金，债券的市场利率为7%，求该债券的公平价格。
面值为100元，期限为5年的零息债券，到期按面值偿还，当时市场利率为8%，其价格为多少时，投资者才会购买？
21、ABC公司拟于2001年2月1日购买一张面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。
当时的市场利率为10%，债券的市价是920元，应否购买该债券？
•答案：
P=80×PVIFA10%,5+1000×PVIF10%,5
• ＝80×3.791＋1000×0.621＝924.28（元）大于920元
• 在不考虑风险问题的情况下，购买此债券是合算的，可获得大于10%的收益。
22、ABC公司拟于2001年2月1日用平价购买一张面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。
该公司持有债券至到期日，计算其到期收益率。
•答案：
1000=80×PVIFAi,5+1000×PVIFi,5
•利用试误法来求解：
•用i=8%试算得出：
80×PVIFA8%,5+1000×PVIF8%,5＝1000.44
•结论：
平价发行的每年付一次息的债券，其到期收益率等于票面利率。
23、一个投资人持有ABC公司的股票，他的投资最低报酬率为15%。
预计ABC公司未来3年股利将高速增长，成长率为20%。
在此以后转为正常增长，增长率为12%。
公司最近支付的股利是2元。
现计算该公司股票的价值。
第一：
计算非正常增长期的股利现值。
年份
股利
现值系数
现值
1
2×1.2＝2.4
0.870
2.088
2
2.4×1.2＝2.88
0.756
2.177
3
2.88×1.2＝3.456
0.658
2.274
合计（3年股利的现值）
6.539
第二，计算第三年年底的普通股内在价值
•＝3.456×1.12÷（0.15－0.12）＝129.02
•计算其现值：
• PV3=129.02×PVIF15%,3
• =129.02×0.658=84.90
•最后，计算股票目前的价值：
• V0=6.539+84.90=91.439
第三章
24、甲股份有限公司去年实现息税前利润500万元。
本年度资本结构与去年相同，资本总额1000万元，其中，债务300万元（利息率10%）；普通股70万股（每股价格10元）。
息税前利润比去年增长30%，预计按税后利润的20%发放现金股利，年末股东权益总额预计为490万元。
甲公司市盈率为12，所得税率33%。
要求：
根据以上资料，
1）计算甲公司预期每股收益和每股市价；
2）计算甲公司股票获利率和本年度留存收益；
3）计算甲公司每股净资产和市净率。
1）本年税后利润=［500（1+30%）-300×10%］（1-33%）=415.4万元
每股收益=415.4万元/70万股=5.93元
每股市价=5.93×12=71.16元
2）每股股利=415.4万元×20%/70=1.19元
股票获利率=1.19/71.16=1.67%
本年度留存收益=415.4（1-20%）=332.32万元
3）每股净资产=490/70=7元
市净率=71.16/7=10.17
25、某公司财力报表中部分资料如下：
假设该公司长期资产只有固定资产，应收账款余额为净额。
货币资金：
150000元
固定资产：
425250元销售收入：
1500000元 净利润：
75000元
保守速动比率：
2 流动比率：
3应收账款周转天数：
40天
要求计算：
（1）应收账款平均余额
（2）流动负债（3）流动资产 （4）总资产（5）资产净利率
（1）应收账款周转天数＝应收账款平均余额×360/销售收入
应收账款平均余额＝40×1500000÷360＝166667（元）
（2）保守速动比率＝（货币资金＋应收账款）/流动负债
流动负债＝（150000＋166667）/2=158334（元）
（3）流动资产=流动比率×流动负债＝158334×3＝475002（元）
（4）总资产 ＝流动资产＋长期资产＝475002＋425250＝900252（元）
（5）资产净利率＝净利润/总资产＝75000/900252=8.33%
3、某公司2000年度简化的资产负债表如下：
资产负债表
某公司 2000年12月31日 单位：
万元
资产
负债及所有者权益
货币资金
５０
应付帐款
１００
应收帐款
（５）
长期负债
（１）
存 货
（４）
实收资本
１００
固定资产
（６）
留存收益
１００
资产合计
（３）
负债及所有者权益合计
（2）
其他有关财务指标如下：
1、长期负债与所有者权益之比：
0.5
2、销售毛利率：
10%
3、存货周转率（存货按年末数计算）：
9次
4、平均收现期（应收账款按年末数计算，一年按360天计算）：
18天
5、总资产周转率（总资产按年末数计算）：
2.5次
要求：
利用上述资料，填充该公司资产负债表的空白部分。
⑴所有者权益=100+100=200（万元）
长期负债=200×0.5=100（万元）
⑵负债和所有者权益合计=200+100+100=400（万元）
⑶资产合计=负债+所有者权益=400（万元）
⑷销售收入÷资产总额=2.5=销售收入÷400
销售收入=400×2.5=1000（万元）
销售成本=（1－销售毛利率）×销售收入=（1－10%）×900（万元）
销售成本÷存货=9=900÷存货
存货=900÷9=100（万元）
⑸应收账款×360÷销售收入=18=应收账款×360÷1000
应收账款=50（万元）
⑹固定资产=资产合计－货币资金－应收账款－存货
=400－50－50－100=200（万元）
5、
净利润2100
加：
年初未分配利润400
可供分配利润2500
减：
提取法定盈余公积金500
可供股东分配的利润2000
减：
提取任意盈余公积金200
已分配普通股股利1200
未分配利润600
股本（每股面值1元）3000
资本公积2200
盈余公积1200
未分配利润600
所有者权益合计7000
该公司当前股票市场价格为10.50元，流通在外的普通股为3000万股。
计算：
1．普通股每股利润
2．公司股票当前的市盈率、每股股利、股利发放率
3．每股净资产
1.每股利润=2100/3000=0.7（元/股）
2.市盈率=10.5/0.7=15（倍）
每股股利=1200/3000=0.4（倍）
股利支付率=0.4/0.7=57.14%
3.每股净资产=7000/3000=2.33（元/股）
30、某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为
145万元，年初应收帐款为125万元，年末流动比率为3，
年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产
余额为270万元。
一年按360天计算。
要求：
（l）计算该公司流动负债年末余额。
（2）计算该公司存货年末余额和年平均余额。
（3）计算该公司本年销货成本。
（4）假定本年赊销净额为960万元，应收帐款以外的
其他速动资产忽略不计，计算该公司应收帐款周转期。
第五章
1、某企业取得银行为期一年的周转信贷，金额是100万元，年度内使用60万元，使用期平均为6个月，贷款的年利率是12%。
承诺费是0.5%。
要求：
企业年终支付的承诺费和利息是多少？
⏹答案：
60×12%×1/2＋60×0.5%×1/2＋40×0.5%＝3.95万元
如果转换一下：
取得银行为期一年的周转信贷，金额100万元，年度内使用了80万元，使用期9个月，利率和承诺费率不变，问：
企业年终支付的承诺费和利息是多少？
答案：
80×12%×9/12＋80×0.5%×3/12＋20×0.5%
如果转换一下：
取得银行为期半年的周转信贷，问：
企业年终支付的承诺费和利息是多少？
⏹ 答案：
60×12%×1/2+40×0.5%×1/2
⏹2、某企业向银行借款100万元，年利率是5%，银行要求补偿性余额20%，银行规定的存款年利率为2％。
要求：
计算企业实际负担的年利率。
⏹答案：
实际利率＝（100×5%－100×20%×2%）/（100－100×20%）＝5.75%
3、某企业从银行取得借款200万元，期限1年，名义利率10%，利息20万元。
按照贴现法付息，企业实际可动用的贷款为180万元（200万元—20万元），该项贷款的实际利率为：
贴现或贷款实际利率
4：
有一张面值是1000元，5年期的债券，票面利率是10%，市场利率是8%。
共发行10000张，确定债券的发行价格。
要求：
（1）单利计息确定债券的发行价格和发行总额
（2）一年复利一次债券的发行价格和发行总额
（3）一年复利两次债券的发行价格和发行总额
⏹答案：
⏹
（1）1000×[（1＋10%×5]×（P/F,8%,5）＝1020.9元
⏹ 发行总额＝1020.9×10000＝1020.9万元
⏹
（2）1000×（P/F,8%,5）+1000×10%×（P/A,8%,5）＝1079.87元
⏹ 发行总额＝1079.87×10000＝1079.87万元
⏹ （3）1000×5%×（P/A,4%,10）+1000×（P/F,4%,10）
5、某公司从租赁公司租入一台设备，设备买价及运杂费580万元，预计设备残值2万元，租赁公司为购置设备向银行借入资本550万元，借款利息率6%，租赁手续费为设备购置成本的10%，折现率为8%，租赁期限为8年，租金于每年年末等额支付。
⏹要求：
计算每年年末需支付的租金。
年租金额
⏹如果租金在每年的年初支付
⏹要求：
计算每年年初需支付的租金。
年租金额
例:
某企业拟以“2/10，n/30”信用条件购进一批原料。
这一信用条件意味着企业如在10天之内付款，可享受2％的现金折扣；若不享受现金折扣，货款应在30天内付清。
则放弃折扣的成本为：
放弃先进折扣成本
课本
中原公司和南方公司股票的收益率及其概率分布
经济情况
发生概率
收益率
中原公司
南方公司
繁荣
一般
衰退
0．30
0．50
0．20
40%
20%
0%
60%
20%
-10%
要求：
（1）分别计算中原公司和南方公司股票的预期收益率、标准差及变异系数
（2）根据以上计算结果，试判断投资者应该投资于中原公司股票还是投资于南方公司股票。
答：
（1）计算两家公司的期望报酬率：
中原公司
=K1P1+K2P2+K3P3
=40%×0.30+20%×0.50+0%×0.20=22%
南方公司
=K1P1+K2P2+K3P3
=60%×0.30+20%×0.50+（-10%）×0.20=26%
（2）计算两家公司的标准离差：
中原公司的标准离差为：
=14%
南方公司的标准离差为：
=24.98%
（3）计算两家公司的标准离差率：
中原公司的标准离差率为：
V=
南方公司的标准离差率为：
V=
（4）计算两家公司的投资报酬率：
中原公司的投资报酬率为：
K=RF+bV=10%+5%×64%=13.2%
南方公司的投资报酬率为：
K=RF+bV=10%+8%×96%=17.68%
9、现有四种证券资料如下：
证券
A
B
C
D
β系数
1．5
1．0
0．4
2．5
无风险收益率为8%，市场上所有证券的组合收益率为14%。
要求：
计算上述四种证券各自的必要收益率
答：
根据资本资产定价模型：
K=RF+
（Km－RF），得到四种证券的必要报酬率为：
KA=8%+1.5×（14%－8%）=17%
KB=8%+1.0×（14%－8%）=14%
KC=8%+0.4×（14%－8%）=10.4%
KD=8%+2.5×（14%－8%）=23%
10.．国库券的利息率为5%，市场证券组合的收益率为13%。
要求：
（1）计算市场风险收益率；
（2）当β值为1.5时,必要收益率应为多少?
（3）如果一项投资计划的β值为0.8,期望收益率为11%,是否应当进行投资?
（4）如果某种股票的必要收益率为12.2%,其β值应为多少?
答：
（1）市场风险报酬率=Km－RF=13%－5%=8%
（2）证券的必要报酬率为：
K=RF+
（Km－RF）=5%+1.5×8%=17%
（3）该投资计划的必要报酬率为：
K=RF+
（Km－RF）=5%+0.8×8%=11.64%
由于该投资的期望报酬率11%低于必要报酬率，所以不应该进行投资。
（4）根据K=RF+
（Km－RF），得到：
1.华威公司2008年有关资料如表所示。
项目
年初数
年末数
本年数
存货
7200
9600
流动负债
6000
8000
总资产
15000
17000
流动比率
1.5
速动比率
0.8
权益乘数
1.5
流动资产周转率
4
净利润
2800
要求：
（1）计算华威公司2008年流动资产的年初余额、年末余额和平均金额（假如流动资产由速动资产与存货组成）。
（2）计算华威公司2008年销售收入净额和总资产周转率。
（3）计算华威公司2008年的销售净利率和净资产收益率
（1）计算华威公司2008年流动资产的年初余额、年末余额和平均余额
【解答】速动资产=流动负债×速动比率=6000×0.8=4800（万元）
流动资产的年初余额=速动资产＋存货=4800＋7200=12000（万元）
流动资产年末余额=8000×1.5=12000（万元）
流动资产平均余额=（年初数＋年末数）/2=（12000＋12000）/2=12000（万元）
（2）计算华威公司2008年销售收入净额和总资产周转率。
【解答】销售收入净额=流动资产平均余额×流动资产周转率=12000×4=48000（万元）
总资产周转率=销售收入/资产平均总额=48000/（15000＋17000）÷2=48000/16000=3（次）
（3）计算华威公司2008年的销售净利率和净资产收益率。
【解答】销售净利率=净利润/销售收入=28800/48000=6%
净资产收益率=净利润/（平均净资产/权益乘数）=2880/（1600/1.5）=27%
或净资产收益率=6%×3×1.5=27%
2.某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初年初应收账款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。
一年按360天计算。
要求：
（1）计算该公司流动负债年末余额。
（2）计算该公司存货年末余额和年平均余额。
（3）计算该公司本年销货成本。
（4）假定本年赊销净额为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款平均收账期。
（1）计算该公司流动负债年末余额。
【解答】流动负债年末余额=流动资产/流动比率=270/3=90（万元）
（2）计算该公司存货年末余额和年平均余额
【解答】速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
存货年末余额=流动资产-流动负债×速动比率=270-90×1.5=270-135=135（万元）
存货年平均余额=（年初存货余额＋存货年末余额）/2=（145＋135）/2=140（万元）
（3）计算该公司本年销货成本。
P88
【解答】
存货周转率=销货成本/存货平均余额
销货成本=存货平均余额×存货周转率=140×4=560（万元）
4）假定本年赊销净额为960万元，应收账款以
外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款平均收账期。
P88【解答】
应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=应收账款平均余额×360/赊销收入净额
=（125＋135）/2×360/960=130×360/960=48.75（天）
3.某公司2008年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元；年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7。
假定该企业流动资产由速动资产和存货组
成，速动资产由应收账款和现金类资产组成。
一年按360天计算。
要求：
（1）计算2008年应收账款平均收账期。
（2）计算2008年存货周转天数。
（3）计算2008年年末流动负债余额和速动资产余额。
（4）计算2008年年末流动比率。
（1）计算2008年应收账款平均收账期。
P88
【解答】
应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额=2000/（200＋400）/2=6.67（次）
应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=360/6.67=54（天）
（2）计算2008年存货周转天数。
【解答】存货
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