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修改人民币区域化的路径选择
人民币区域化的路径选择
摘要:
随着我国经济的快速增长，而国际经济受金融危机影响的疲软，人民币升值的呼声越来越高，民币区域化迎来了难得的发展机遇。
近年来，人民币的国际地位不断提高，在中国周边的一些国家和地区人民币广泛使用和流通。
本文首先概述了人民币区域化的含义、意义；然后分析了人民币区域化的必要条件、已具备的条件；接着分析了人民币区域化面临的机遇与挑战，最后提出了促进人民币区域化的对策及路径选择建议。
关键词：
人民币区域化；可行性；机遇与挑战；路径
RoutechoiceofRMBregionalization
Abstract:
withtherapideconomicgrowthinChina,andtheinternationaleconomiccrisis,theimpactofthefinancialcrisis,thevoiceoftheappreciationoftheRMBisbecominghigherandhigher.However,asthemainstageoftheinternationalizationofRMB,RMBregionalizationshouldbecometheimportantthrustofinternationalization..ChinashouldtakeadvantageoftheadvantagestofurtherstrengthentheinternationalstatusoftheRMB.ThispaperbeginswithanoverviewoftheRMBregionalization,meaning.ThenitanalysesthenecessaryconditionsforRMBregionalization,alreadyhavetheconditions;andthenanalyzestheopportunitiesandchallengesfacingtheRMBregionalization,andfinallyputsforwardtopromoteRMBregionalizationofcountermeasuresandsuggestionsaboutthechoiceofpath.
Keywords:
RMBregionalization;feasibility;opportunityandchallenge;path
目录
一、人民币区域化基本理论1
（一）人民币区域化概念1
（二）人民币区域化意义1
二、人民币区域化的可行性分析2
（一）人民币成为区域性货币的必要条件2
（二）人民币已经具备区域化的条件4
三、人民币区域化的机遇与挑战5
（一）人民币区域化面临的机遇5
（二）人民币区域化面临的挑战6
四、促进人民币区域化的路径选择8
（一）加快实现人民币利率市场化8
（二）加快香港人民币离岸金融中心建设8
（三）加大资本项目开放力度9
（四）推进中国一东盟区域货币合作9
总结11
参考文献12
一、人民币区域化基本理论
（一）人民币区域化概念
人民币区域化指中国参与周边国家和地区的制度性合作，在该区域内推动人民币行使交易、流通、储备等职能或共同采用单一货币的过程。
人民币在区域范围内的国际化，可以是中国同区域内一个或多的交易过程。
由美元、欧元、日元国际化的经验来看，人民币国际化的前提阶段是是在人民币周边国家区域化。
人民币区域化也即人民币区域国际化，主要说人民币流出中国国境在周边国家和地区积极行使价值贮藏职能，发挥记账单位和支付手段职能，逐渐成为国际货币的过程。
当前中国经济的增长，与周边东盟、中亚国家和地区的贸易、旅游、服务交往密切，合作活跃为人民币在周边国家的区域化发展提供了有利条件。
（二）人民币区域化意义
目前，人民币的国际地位不能满足经济的发展需要中国，突出表现为经济实力的不平衡，货币和金融、小金融小国家。
这对发达经济体的依赖提供货币，金融网络和服务，如果持续下去，不仅不利于提高对中国影响全球的经济活动和接受美元为主导的国际货币体系越来越多的负面影响。
随着非居民持有人民币数量的增多，境外人民币投资中国境内资本市场以分散风险和获得收益的需求也会增加。
境外人民币市场形成后，人民币将成为投资资产组合的一部分。
除了保证人民币币值的稳定外，还要求人民币具备较好的流动性，需要经常项目交易和资本项目交易共同推动人民币区域化进程。
人民币经常账户和资本账户的交易共同成为推动人民币区域化的重要力量。
这一趋势将加快中国资本项目的开放，对资本项目可兑换提出更高要求。
金融已成为现代经济的核心。
和一个崛起的大国，货币优势的缺乏是经济发展中的最大风险和人民币国际化是在重新崛起的过程中国有追求的目标。
1、有利于加快我国经济发展方式的转变
国际竞争的实质是货币，稳定币值的竞争，而这又是高度依赖于服务经济效率的货币，维护政府和金融机构的货币信誉经营。
为了让人民币稳步走向国际，成为国际货币竞争性，关键是要提高经济运行的效率，提高我国的综合国力。
换句话说，我们必须加快转变经济增长方式，优化经济结构，以实现人民币区域化的。
为了保持人民币汇率的稳定，货币可以由当地货币和公共部门的广泛接受从国际经验来看，货币升值往往伴随着与国际化，这温和的升值，也有助于保持人民币的强势地位，推动我国逐步从主要依靠国内政府投资和出口产品附加值低，对外资本输出型转向消费，投资和出口高附加值产品共同促进平衡和可持续的增长。
2、有助于加快金融业对内对外开放
人民币“走出去”需要开放我国金融市场因为只有外国居民认为这有利于保持货币。
一国货币国际化本质上是金融市场在中国的延伸，从而扩大其金融市场规模的手段。
开放市场不仅需要放松金融管制，加大对外开放力度，也需要基于金融服务体系的协调机制，高效的金融监管和宏观政策。
因此，人民币区域化将在一定程度上倒逼中国的金融改革和开放，金融管制的放松，进一步提高金融监管效率，完善相关法律法规，促进中国金融业的一个更高的水平。
3、有利于提高国际经济地位
在过去的30年中，中国经济的快速发展，日益增长的力量。
但在这一过程中，出现了经济结构不平衡的问题。
面对已经为中国的庞大的生产能力和稳定的外部环境的形成，继续保持较快增长，我们必须找到支持其潜在增长率的新的发展模式。
因此，除了需要尽快把经济发展战略向内需为主，但也要看投资海外国家和新兴国家，在海外市场消化巨额投资，培育和扩大消费。
因此，我们必须扩大人民币的境外使用范围，并增加在这些国家的投资和消费的人民币份额。
4、有利于防范和化解经济政治风险
这是高度国际接受往往面临着参与全球金融一体化进程的重大风险的国家，这对国家的经济稳定的潜在威胁。
在世界金融游戏，非国际储备货币通常是出于劣势。
所以在面对美元主导的国际货币体系的缺乏，一个新兴大国需要通过本国货币的国际化，有效防范风险，保护自身的经济稳定和国家安全。
近年来，中国周边国家和地区的安全形势复杂，南中国海，东中国海，新疆地区，西藏地区的争议突出。
从国家安全的角度来看，推动人民币区域化，而且还通过加强和南洋，中亚和俄罗斯的经济关系，中国的周边安全形势，对外交倡议稳定需求。
二、人民币区域化的可行性分析
（一）人民币成为区域性货币的必要条件
货币是特殊商品，作为一般等价物，它是商品经济发展到一定阶段的产物。
的钱产生的最初目的是通过形成一个普遍接受的对象作为中间产品，便于在不同所有者之间的交换不同的商品交易提供便利。
钱的作用是国家赋予的，它是强制性的，政府支持的信用和政治影响力。
当交易了国界，国际趋势的一般等价物。
由于交易所的能力水平低，国家信用很低，只能用黄金和其他贵金属作为一般等价物。
随着贸易量的扩大，一些国家的经济实力提升，信用水平提高，以及经济实力资金开始成为国际贸易的一般等价物因此，区域货币和国际货币随之产生。
从国家的货币区域货币，政府信用强货币价值的需要，这种支持的作用需要具备以下条件：
第一，强大的经济实力。
某个国家的货币被其他国家接受，它必须有一个强大的经济力量。
人民币实现区域化，将导致资金流入不同的国家，和由此带来的投机风险，只有一个强大的经济实力做支撑，抵御风险。
同时，经济实力的增强可能促使该国对国际分工的现代经济发展的特点，离岸金融与金融自由化，这些特征将进一步提升一个国家的信用。
2004年至2013年十年间，我国GDP保持飞速增长，截止到2013年的我国GDP总量达到了568,845.21亿元，年增长率一度超过10%，在后金融危机时代有力地带动了世界经济复苏。
现已超越美国跃居全球最大贸易国。
这些现实条件都成为人民币国际化不可或缺的经济基础。
图2.1中国2004-2013年GDP总量及年增长率
其次，充足的货币储备。
人民币的区域化后，应该可以达到其他国家交换的要求，这就要求政府要有足够的国际储备。
充足的国际储备可以以外币支付，以避免造成货币贬值的交换是在不。
第三，金融体系的稳定。
汇率是金融系统扩展了国家的界限，是金融体系的重要组成部分。
一个健康的、健康的金融体系将促进稳定汇率的形成。
利率与汇率分别是外在价值和一个国家的货币的内在价值，有很多联系：
国内利率高于外国利率，导致外汇流入，货币升值；相反，货币贬值。
利率的频繁波动是金融系统的性能不稳定，所以对金融体系的不稳定将导致汇率的频繁波动
第四，开放资本和金融账户。
货币实现区域化乃至国际化，我们必须开放自己的资本和金融账户，实现人民币的自由兑换。
频繁的贸易往来和投资交织在一起，涉及国际货币计价结算的问题更复杂，不开放资本和金融账户，这将严重限制了区域货币发挥作用，阻碍其成为国际货币。
（二）人民币已经具备区域化的条件
首先，对人民币区域化的金融危机的爆发提供了机会。
在国际金融结构的重构，对国际金融体系进行改革的呼声日益高涨，由过度依赖美元摆脱。
通过建立区域性的货币，从而降低区域经济的发展对美元的声音开始出现。
人民币加快区域化的实现成为可能的客观。
其次，对人民币区域化的紧迫性也受到次贷危机的主要影响。
在全球金融危机爆发后，美国政府实行量化宽松的货币政策使中国的外汇储备财富缩水的威胁。
最后，多年来，由于对外国投资和贸易的过度依赖，国内出口企业承受着巨大的汇率风险。
我国的宏观经济金融环境为人民币实现区域化提供了强力的支撑。
首先，经济持续较快增长和对外开放是人民币区域化的经济基础。
2008年以来，我国经济总量跃居世界第三位，对外贸易总量稳居世界第三位，由于60%的贸易依存度，使得我国吸收外商直接投资已经超过了900亿美元。
其次，价值稳定是人民币区域化的基本条件。
第三，巨额外汇储备是人民币区域化的重要保障。
2013年开始，我国外汇储备余额已经突破2万亿美元，维护人民币汇率稳定并增加国家信用度需要巨额的外汇储备。
第四，金融业改革和开放是人民币区域化的必要条件。
在境内，利率市场化的改革稳步推进，逐步完善了人民币汇率机制，外汇管理体制改革得到深化，人民币自由兑换改革加快了进程，发展了国内的金融市场，稳步推进商业银行体制改革，逐步开放境内银行业。
在境外，人民币离岸金融中心开始建设和发展，进一步加快了中国银行业的国际化步伐。
第五，周边国家和地区对人民币的接受程度是人民币区域化的决定因素。
90年代以来，在政府层面，我国先后与越南、老挝、等八个周边国家的中央银行签署协定，在边境贸易本币结算等事宜予以约定。
在商业银行层面，孟加拉国、韩国等国家的商业银行已办理人民币其他业务和开始接受人民币存款业务。
在民间层面，缅甸，越南等国家的边境地区己经可以使用人民币:
从贸易条件角度来看，由于与东亚新兴市场国家整体上存在的贸易赤字，使得人民币向东亚区域持续输出成为可能，这也证明了人民币的国际化的路线只能从东亚地区开始，并逐步向周边国家或地区推进。
三、人民币区域化的机遇与挑战
（一）人民币区域化面临的机遇
1、取得铸币税收益
铸币税通常被称为中央银行通过支付利息没有对货币发行获得收入，货币价值减去净成本的具体表现，以及资金的成本几乎可以忽略。
因此，近似相等的货币发行的铸币税。
在人民币成为区域货币，人民币在境外地区的数量将增加很多。
这是基于使用的东盟国家对我国出口商品和服务的成本，我国仅打印成本仅在打印时。
2、减少国际储备贬值风险
中国参与国际贸易，在人民币未成为区域货币条件下，必须采用他国国际货币。
在国际货币的交换过程和国际货币在未来交易的储备，这将对国际货币贬值的风险和回报的风险。
保持大量的国际储备也可以拿一部分钱可以用于投资的资金，减少潜在的好处。
区域性货币，在区域内的薪酬差距的脸可以通过发行本币结算，在薪酬差距的区外的脸，也容易交换国际货币。
保护国际储备，中国将更多的资金投入生产经营，扩大生产，收入损失，由于储备货币和减少损失，由于在货币储备的价值变化。
3、促进对外投资的有效增长
随着我国改革开放，它是利用资本引进国外资本和技术发展经济更重要。
在人民币成为区域货币，我国的企业和居民可以更好地使用人民币在东盟国家的投资。
通过使用本国货币计价和结算，不仅可以得到充足的资金来源，同时也降低了汇率导致的投资风险。
4、促进中国金融机构在国际金融市场上的竞争力
在该地区的人民币区域化将有助于国内金融机构实施跨境业务..东盟企业和居民使用人民币区域内购买的商品，或者中国的企业和居民使用人民币在其他国家的投资，需要通过金融机构获得人民币。
外资金融机构的支付和结算后，中国金融机构的最终结算后。
外资金融机构加强与中国金融机构的联系，促进中国金融机构的业务水平的提升，提高国际市场的竞争力。
（二）人民币区域化面临的挑战
1.我国的货币政策的独立性和有效性受到影响
在蒙代尔系统的资本自由流动的情况下，一个国家实行固定汇率制度，稳定的固定汇率制度，为国家的中央银行，国家的独立的货币体系将被打破。
美国经济学家克鲁格曼提出的三元悖论在蒙代尔模型的基础上的观点。
资本的自由流动和固定汇率只能在独立的货币政策之间进行选择。
人民币区域化的实现，在某种程度上，中国对人民币的自由流动的问题已经被解决，我国货币政策的独立性，因为人民币自由流动的巨大影响和汇率稳定，必须依靠利率控制的基础，通过外部的影响度，我国的经济发展也就越大。
人民币成为区域主导货币，在境外流通的人民币不仅是现金，更多的是金融工具，这些金融工具具有高杠杆率和人民币的风险增加，将影响到中国的货币政策的必然，增加货币调控的难度，削弱中国的中央银行的货币政策实施效果。
此外，接近国内金融市场人民币的区域化和世界金融市场之间的联系，国内货币政策的溢出效应可能对国内经济的作用，货币政策的有效性会大大降低，同时，国际市场带来的反馈效应将进入中国，在溢出效应和反馈效应，货币政策的有效性和独立性的影响下，货币替代、资本投机，资本外逃问题将受到影响。
2、干扰我国独立的汇率政策
在开放经济条件下，以一个国家的汇率政策往往是市场主体之间的偏移量，国家也推出了类似的汇率政策，这种以邻为壑的政策只需要世界的沟通和协调。
之后，人民币在东盟地区实现区域化，它直接呼吁中国和东盟保持一定的协调的汇率政策和货币的实施。
那么一个国家的独立的汇率政策会受到干扰，而人民币成为区域关键货币。
然后，当人民币汇率政策和金融稳定的实施应考虑。
所以我们的独立的汇率政策会削弱甚至牺牲一定的独立性。
人民币在境外流通量将增加，中国外汇市场的稳定将受到影响，中国的中央银行控制汇率在一个区域内，然后在外面的人民币和人民币汇率可能不一致，那么国际热钱会对中国的汇率收益从中国的汇率政策干扰的差异，中国的汇率政策的独立性和有效性将受到影响。
人民币在东盟地区成为储备货币，在货币政策实施中的东盟国家，可能会买进人民币来干预外汇市场和国际金融市场将因为东南亚国家联盟（东盟）的外汇干预，使得人民币汇率的波动，容易是国际游资大肆炒作和投机，人民币的货币政策产生了很大的影响不可忽视。
3、区域内大国的国际责任
中国，亚太地区和世界作为一个国家，与东盟国家在经济领域的密切联系，提高了中国的国际地位和威望，不仅依赖于科学技术的进步，增强经济实力，提高军事实力，更重要的是大和责任感。
人民币在东盟地区，中国的货币政策要考虑中国的国家利益和对东盟的经济政策的影响，这在某种程度上说，是一个国家区域政策的实施。
亚洲金融危机期间，中国为了维护欧元区的稳定防止该地区国家推出货币贬值竞赛，中国政府坚持人民币不贬值的货币政策，作出了重要贡献和牺牲，为维护区域经济的稳定，显示出中国作为一个负责任的大国的现象国。
在东盟国家内部，由于历史和现实的原因，民族差异和矛盾，很多阻碍货币合作，中国作为一个大国应该承担更多的国际责任和经济风险。
当人民币在该地区的关键货币成为可能，东盟各国货币钉住人民币，与人民币成为区域经济稳定..人民币汇率的稳定，现阶段是依赖美元，人民币区域化的过程是远离美元，实现独立，对美元的汇率人民币未来将出现波动，这将给东盟国家经济的影响，在中国推动人民币改革（人民币）来实现区域的目标，提高人民币的实现机制和人民币改革对东盟国家的价格被认为是使东盟国家的影响吃了一颗“定心丸”，东盟国家中国的发展是机遇而不是挑战与威胁。
4、我国实体经济可能面临外部冲击
人民币区域化，需要中国与东盟的经济合作，特别是在货币合作的框架在这范围之内，前提是中国经济实力的提升。
但也中国与东盟国家的经济联系，但这是一个风险，经济风险在东盟国家将中国经济的影响通过货币传导机制，中国的实体经济可能面临东盟国家的风险。
因为在人民币的区域化，我国的资本市场更为严格的控制，外部经济风险和我国经济这样一个防火墙之间。
但在实现人民币的区域化，资本项目开放市场，资金的自由流动，在中国经济的风险进一步加大。
如果人民币成为东盟地区的储备货币的需求更大，在东盟和中国对东盟国家的贸易赤字将会增加，但我国经济发展仍然依靠出口和投资拉动，经济发展方式尚未根本转变，出口对经济发展的贡献也是巨大的。
如果人民币区域对外贸易赤字不断增加，是经济发展的动力不足，与我国消费不够活跃了很长一段时间，有限的消费对经济的拉动作用，那么它将导致经济发展缺乏动力，这对中国的实体经济是不利的。
四、促进人民币区域化的路径选择
（一）加快实现人民币利率市场化
利率市场化的本质是优化资源配置、整合金融资源，利率市场化的前提是资金在整个金融市场内均衡流动。
中国的利率市场化改革应鼓励金融创新，以突破分业经营的限制，恢复整个金融市场的内在有机联系，疏通价格信号的传导渠道，恢复利率对市场资源的调动权，满足利率市场化的根本要求。
中央银行应根据国际金融业的一般利率调整基准利率，而其他利率的调整间接调整和控制。
根据世界各国的成功经验，银行间同业拆借利率的利率，短期国债利率和国债回购利率是基准利率的选择主要目标。
目前应尽快从伦敦银行间同业拆借利率的规范学习，提高中国银行间同业拆借利率的银行，以及人民币利率市场化对上述两率的基础上形成的。
发挥金融市场的功能，加强对商业信用的衔接，银行信贷和中央银行的信用，反映的是资金的供给和需求，为充分利用货币政策工具，中央银行，特别是利率杠杆，调整现金流量，流量和速度，对人民币汇率稳定。
（二）加快香港人民币离岸金融中心建设
目前国内还没有实现利率市场化，人民币还不是完全可自由兑换货币，人民币的汇率形成机制也有待于进一步完善。
基于这样的现实环境，可以考虑促进香港人民币离岸金融中心的建立，为境外人民币提供投资和交易场所。
香港作为国际性离岸金融中心，与上海、北京等地相比较，在国际金融领域具有明显的竞争优势。
从地理位置、基础设施、经济自由度、金融体系等角度看，香港具备建立人民币离岸金融中心的基本条件。
香港市场和大量同质化的金融产品的内地市场，但有价格差异大。
例如，同一上市公司A股和H股，以及在香港市场的自由市场对人民币汇率未来。
巨大的价格差异，双方之间的相同的产品会导致大规模的套利，导致双方在金融市场巨大的价格波动，以及对金融机构的影响巨大，而且对资本账户形成的影响。
开放的市场，只要市场的分割，根本解决问题的办法是实现供需平衡。
在推进人民币可兑换，同时加强对资本项目的监管，短期套利资金流控制。
从实施角度看，需要中国人民银行与香港金管局之间进行合作，及时准确地采集信息，反馈意见，调整资金供给方向。
另外，应当对金融市场创新进行鼓励，通过市场机制解决供求之间可能出现的矛盾。
（三）加大资本项目开放力度
尽管现在实现人民币资本项目可兑换的条件还不具备，但逐步放松资本管制，加快人民币资本项目可兑换进程，对促进人民币区域化并早日实现人民币自由兑换是十分必要的。
中国应大力发展资本市场，加深金融体制改革，完善金融监管体系，在恰当时机加快人民币资本项目可兑换的步伐，为逐步放开外国直接投资和证券投资及最后的短期资本流动限制做好必要的准备。
中国应逐步推进资本项目自由化，不断健全资本项目管理，适时推进资本项目开放。
对于资本项目的开放，中国应采取逐步放开的策略曲。
在顺序上按照“先放松流入，后放松流出；先放开长期资本流动，后放开短期资本流动。
先放开对金融机构的管制，后放开对非金融机构和居民个人的管制；先放开有真实背景的交易，后放开无真实背景的交易的步骤进行。
股票上市，兼并重组，股权投资，鼓励国内企业的资产重组，外资参与，同时指导和资本流动的监测，对外国资本流入结构，对外投资收益率的调整，将成为外资进入中国的产业政策和区域发展政策领域的协议指导，从而优化国际资本流入结构。
同时，进一步放松管制，鼓励外国投资，利用国际资源配置获得国际比较利益，放宽对境内机构和个人投资股票和债券的限制。
允许外国企业保留利润为海外企业投资或投资海外。
（四）推进中国一东盟区域货币合作
区域因素已经成为当今国际货币体系中，制约一国货币能否成为国际货币的重要条件。
历史经验表明，一国货币要想在国际货币体系中占有一席之地，首先要利用区域经济合作的平台。
近年来，随着与东盟国家经济往来的日益密切，中国已成为东盟最大的贸易伙伴。
2010年1月1日惠及19亿人口、GDP接近6万亿美元、贸易总额达到4.5万亿美元的世界第三大自由贸易区——中国一东盟自由贸易区全面启动。
以合作共赢为原则，寻求区域内利益均衡，推进人民币区域化结算。
在经济全球化的今天，从某种程度上讲，各国在“经济主权"方面的竞争阻碍了区域货币的合作。
在区域货币合作进程中，应逐步推动区域间的洽谈，通过协商平衡区域内各国和各地区间的利益，加快区域货币合作步伐。
发挥东盟合作优势，率先在边境贸易中发挥人民币计价和交易媒介的职能，逐步扩大人民币结算范围和规模，为人民币区域合作奠定信用基础，加快推动人民币区域内一般贸易结算的步伐。
应在中国一东盟货币合作的过程中积极推进汇率制度改革，建立中国一东盟汇率协调机制。
这样既可以降低与各国货币兑换的交易成本和信息成本，又可以降低区域内汇率风险引发的决策成本。
通过汇率协调机制的实施，以区域内汇率的稳定促进区域内的贸易和投资。
东盟国家和地区贸易和投资的扩大将加大人民币的使用量，亚洲各经济体也将提高人民币在流通和储备的比例。
在条件和时机成熟时，可以考虑逐步退出钉住美元制度，以“大中华经济圈”为核心区域建立钉住共同货币篮子制度，并适度提高人民币在一篮子货币中的比重，提升人民币在东盟的地位，推动人民币区域化进程。
在逐步放宽人民币流通和使用范围的同时，要注意保持币值稳定和防范货币投机。
由贸易问题引申而来的货币合作问题的关键是汇率合作问题。
实现稳定的多边或双边汇率是区域货币合作的首要目标，可以通过区域内各国的货币政策、财政政策协调和共同干预市场等手段进行合作。
东南亚金融危机后，东亚大部分国家
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