经济周期与宏观调控.docx

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经济周期与宏观调控

经济周期与宏观调控

摘要：

经济周期是市场经济条件下一种固有的现象，它通过市场的自我完善功能对经济进行调剂，以达到经济活动的均衡。

调剂进程中对资源的从头配置有可能对经济增加造成负面阻碍。

随着市场化程度的不断加深，经济周期规律也开始在中国发挥作用，宏观调控的一个重要任务确实是通过反周期操作，减少这种经济周期对经济增加的负面阻碍。

本文对中国经济周期、数量特点及其形成机制进行了研究，考察了GDP及其要紧需求分量在经济周期中的数量表现，并指出了在现时期应如何依照中国经济活动的特点，通过宏观调控来保证国民经济的持续、稳固增加。

　　关键词：

经济增加；经济周期；宏观调控

　　一、中国经济增加的周期性

　　改革开放以来，中国经济取得了持续和高速的增加。

从1978年到2004年，26年间的平均增加率达到9.34%。

关于中国如此一个进展中大国来讲，一段相当长时期的、持续的高速增加是超级重要的。

在过去了1／4个世纪里，正是这种持续的增加迅速地改变了中国贫困掉队的面貌，使中国的综合国力、人民生活和国际地位取得了前所未有的提升。

长期的经济增加是由多个短时间的经济增加连接而成的。

个别的短时间增加不难做到，困难的是长时期地维持这种增加的持续性。

典型的例子是中国1958年的大跃进，那一年咱们取得了21.3%的经济增加率，而在1961年咱们的经济增加率为-27.3%，显现了明显的大起大伏，这种高速经济增加就没成心义。

一样地说，一个好的经济增加，确实是要在必然的约束条件（如时期、资源配置等）下，达到增加速度的最大化。

可是由于各国的条件不同，指导思想的不同，这组约束条件可能存在着不同。

即便是已经成立起一组约束条件，若是方式不对，也不必然能在现实生活中实现最优。

从国民经济核算的观点看，经济增加的优化目标能够从供给和需求两方面分析。

在供给方，确实是要通过关于生产要素等社会经济资源的合理配置，达到产出的最大化和它的持续性；在需求方，那么希望在投资、消费等需求彼此和谐的基础上，实现需求的最大化和它的持续性。

由于各类因素的阻碍，要完全实现这种最优状态是有困难的，但能够通过各类方法的实施来接近这种最优。

改革开放以来，咱们追求的经济增加状态，是利用现有的资源，取得尽可能快的长期经济增加。

从整体上看，在过去的二十连年中，咱们的经济增加表现较好。

它要紧表此刻三个方面：

一是维持了持续的高速增加。

从世界经济进展的历史来看，很少有国家的经济（尤其是大国）能够以这么高的平均进展速度维持这么长时刻的增加，这是中国经济增加的最大成绩；二是从整体上看，市场化的改革增进了资源配置的优化，尤其是体制创新使经济活动主体本身的潜能得以发挥，由此提高了生产要素的效率；三是有支付能力的需求在稳固增加，拉动了整个国民经济的不断进展。

从那个意义上看，中国经济增加的整体状态是接近优化的。

可是从局部看，不时也有一些因素在阻碍着咱们偏离这一状态，其中最大的表现确实是咱们在从打算经济向市场经济转轨的进程中，经济运行进程中所表现出的周期波动，这种波动的幅度有时乃至专门大，对经济资源造成了必然的浪费。

引发这种经济波动的缘故是多方面的，但其中最要紧的缘故是经济周期的阻碍。

经济周期是市场经济条件下一种固有的现象，它是市场经济内在规律的一种反映。

它反映市场经济本身具有的自我完善功能对经济活动的调剂，通过经济周期周而复始，不断实现经济活动的均衡。

　　经济周期是西方经济理论中所着重研究的一个课题。

美国经济学家西蒙·库茨涅兹、瑞典经济学家缪达尔（GunnarMyrdal）、英国经济学家哈耶克（FriedrichAugustVonHayek）、美国经济学家罗伯特·卢卡斯（RobertLooms）等人别离因为从经济增加、货币理论、理性预期等不同的角度展开对经济周期的研究，取得了诺贝尔经济学奖。

由于经济活动中存在的各类不确信性，在这种自我调剂的进程中产生的波动可能会让经济增加付出较大的代价，这就需要通过宏观调控的反周期操作抚平波动，以减轻周期性因素负面作用。

因此，增强关于经济周期和计谋的研究，是经济理论研究的重要课题，也是政府宏观调控的大体任务。

但由于特殊的背景，中国的经济周期和西方发达的市场经济国家除有一起的地址外，还存在着自己的特点。

改革开放以后，中国经济增加进程中的经济周期，表现出如下一些特点。

　　第一，随着转轨进程的深切和市场化程度的提高，经济周期规律在经济生活中的作用慢慢增强。

　　表1列出的是26年来以GDP反映的经济增加率的情形。

从表中能够看出，在不同的年份中，咱们的增加率是不同的，增加速度最快的年份为1992年，昔时的经济增加率为14.2%，增加率最低的年份为1990年，为3.8%。

太高的增加率和太低的增加率都无益于经济进展。

　　图1是依照表1的数字所描述的自1978年以来中国经济增加率转变的情形。

它反映出1978年后中国经济波浪式前进的进程。

在上世纪80年代以前，中国也有过经济波动，但那主若是打算经济条件下打算安排和执行的问题。

80年代以后，中国经济增加通过了三次大的起伏。

　　第一次出此刻上世纪80年代的初期，从1981年左右开始发动，到1984年抵达高点，然后慢慢减速，于1990年抵达最低点，完成了改革开放以后的第一个循环。

　　第二次出此刻上世纪90年代的初期，从1991年开始发动，到1992年抵达高点，然后慢慢减速，在1999年前后抵达低点，完成了改革开放后的第二个循环。

　　第三次出此刻21世纪初期，也确实是咱们目前经历的那个新的经济进展时期。

它在2001年前后表现出加速的特点，到目前为止，仍然在上升通道中运行。

　　这种起伏反映了中国经济增加进程中的周期性，周期的长度在10年左右。

正是这种周期致使了中国经济增加的波动。

可是波动的幅度是慢慢减弱的。

它在必然程度上说明了随着中国的经济进展，政府关于宏观经济的调控水平在不断提高，但其更深层次的缘故在于，随着中国转轨进程的推动和市场化程度的不断力0深，进行各类经济决策的主体不断分散化，这一点和改革开放初期有重大的不同。

那时，国有企业的投资若是不能取得效益，它们的计谋多数是继续扩大投资，使投资风险继续发散，而对此刻的民营经济和股分制企业来讲，它们中的大多数更多地会通过对风险的评估来调整投资活动，在这种情形下，经济活动中的投资风险是慢慢收敛的。

这说明市场经济本身的自我调剂功能正在发挥愈来愈大的作用。

　　第二，经济增加中的周期波动没有阻碍中国经济高速增加的长期趋势。

　　从表1中能够看出，改革开放以来，中国经济维持长达26年的9%以上的平均增加率，这活着界经济进展史上是罕有的。

尽.管在这一进程中，经济周期的阻碍使咱们在某些时期显现过较大的波动，可是这种波动没有阻碍中国经济增加的长期趋势。

从统计学的观点看，平均指标反映了所观看对象的集中趋势，而在时刻序列中，它那么反映了观看对象的长期趋势。

9%以上的平均增加率的实现证明中国具有高速增加的潜能，改革开放那么把这种潜能激发了出来。

而经济增加中的周期变更或循环波动，那么是在这一高速增加的进程中反映出来的。

　　第三，在经济增加的周期性变更中，宏观经济的各个分量之间表现出必然的内在联系。

　　尽管经济增加进程的周期变更，会阻碍到经济生活中的方方面面，但在观看这种变更时，更多地还要从需求方面考察。

宏观经济理论中静态分析方式是通过必然的点来讲明供需平稳，而在现实生活中，这种平稳往往是通过一系列的点连成的线反映的。

由于供给和需求的对应关系，关于总需求及其各个分量的动态考察就成为宏观经济分析的重要工具。

在各国的宏观经济分析中，GDP、就业、投资、消费及价钱变更是最常常利用的指标。

由于中国的就业统计在概念和操作两方面的问题，目前的就业统计数据还不能够适应宏观分析的需要。

咱们在那个地址通过GDP指数，全社会固定资产投资指数、社会消费品零售指数和GDP平减指数这四个经济变量来观看过去26年来的经济增加。

全社会固定资产投资指数反映了投资的增加，社会消费品零售指数反映了消费的增加，GDP平减指数那么反映了全社会的价钱水平的整体变更情形。

严格地说，全社会固定资产投资总额和反映在GDP中的固定资本形成总额的概念是有区别的，社会零售商品总额与GDP中的最终消费也不尽相同，但由于我国只在按年度发布支出法GDP时，才对其中的最终需求的分量做出估算，在按季度的进度统计中只发布全社会固定资产投资总额与社会零售商品总额数据，因此，在实施宏观调控时，只能通过这两大指标对投资和消费进行类推，尽管在具体数值上有所不同，但反映的趋势仍然是相同的。

　　表2列出了这四种要紧的宏观经济变量在过去二十连年间的转变情形，而图2那么直观地反映出了这些转变。

　　资料来源：

《中国统计年鉴2004》。

其中GDP指数为直接引用，其他指数依照有关数据推算而得。

　　*已排除价钱变更。

　　**从统计分析的需要动身，那个地址的均值是以算术平均数计算的，而通常计算的平均进展速度指标那么是通过几何平均数计算的。

　　通过对图2的观看咱们能够发觉：

（1）固定资产投资是GDP的领先指标。

在历次经济周期中，固定资产投资指数老是先于GDP指数而加速，然后带动其他经济变量。

（2）固定资产加速前期，可能会对消费的增加造成阻碍，从而降低消费的增加速度，这一点，在上世纪90年代中期和此轮经济周期中表现得比较明显。

　　（3）消费是GDP的滞后指标。

一样地说，在GDP的增加和投资的增加进入平缓乃至减速后，消费的增速才会有所提高。

　　（4）价钱总水平的上升通常和GDP增加的加速是同步的，因此，在经济加速初期，尽管消费总额有可能继续维持过去的增加速度，但由于通货膨胀的作用，居民取得的消费增加可能是降低的。

这也确实是说，在经济加速的初期，居民的福利尤其是中低收入的福利可能会受到必然的阻碍。

　　（5）当经济景气越过，必然的点以后，价钱总水平在必然程度上成为领先指标，说明经济增加进入减缓的进程。

　　固然，由于各个经济周期的背景有所不同，各类宏观经济分量的表现也可能有所不同，如20世纪80年代的经济周期，消费拉动是一个重要因素。

因此，它的投资和消费的发动顺序和以后年份就有所不同。

但从整体上看，由于客观经济活动的内在联系，在一样情形下，各类变量在经济周期中的转变顺序仍是有必然规律可循的。

　　在对中国经济增加的长期趋势和周期变更进行了归纳的分析以后，咱们还应该更进一步对判定这种周期变更的数量标准进行研究。

这一点是超级重要的，在咱们目前的宏观经济分析中，关于经济是不是过热的标准常常是依托于分析者的直观感觉而缺乏具体的数量标准，科学的经济决策应该成立在加倍周密的数量分析的基础上。

在表2中，咱们对四组宏观经济变量（1981-2003）别离计算了均值和标准差。

　　在统计学中，平均值反映的是随机变量的集中趋势，而标准差那么反映了变量的离散程度。

经济增加不可能偏离其内在的趋势过远。

从表2最后4行的计算结果中能够看出，20世纪80年代以来，中国的经济增加是相当稳固的，大体上在平均增加率9.5%的邻域上波动。

在正态散布的假定下，在95%的置信度下，未发生过增加速度在操纵区域之外的情形。

考虑到经济增加平稳性的要求，咱们把操纵区域缩减到一个标准差，依照中国二十连年来的体会，经济增加波动的一个标准差为3.05%（见表2），那么,置信区间的上限和下限为112.55%和106.45%。

在这一标准下，23年中，经济偏冷的年份有3个，经济过热的年份有5个。

而在本轮经济周期中，就整个经济增加而言，尚未显现经济过热。

其他的宏观经济变量也能够做类似的分析。

　　从对几个经济分量的比较中能够看出：

从长期趋势上看，在GDP增加率、全社会固定资产投资增加率和社会消费品零售总额增加率中，排除价钱变更后，固定资产投资总额的增加率最高（13.21%），GDP增加率次之（9.54%），社会消费品零售总额增加率最低（8.6%）；而从增加率的波动性来看，固定资产投资最高（10.97），消费次之（4.8），而GDP为最低（3.05）。

由于GDP的波动是固定资产投资和消费波动一起作用的结果，由于固定资产投资的波动和消费的波动并非同步，彼此之间有抵消的作用。

这种数字特点的研究是成心义的，从2003年全社会固定资产投资的增加来看，在排除价钱变更以后，增加率已经达到了24%，已经接近了表1中计算的24.19上限。

从那个标准来看，昔时的固定资产投资已经偏快，需要采取必然的宏观经济方法。

后来情形的进展就证明了这一点。

这正说明了关于经济周期数量特点的研究和依照这些数量特点对宏观经济运行实施反周期调控的必要性。

GDP、投资和消费的波动幅度是和它们本身的性质相联系的，这种波动不可能完全排除，可是咱们能够通过对GDP总量和它的各个要紧分量的观看、研究成立一系列调控标准，在它们的轨迹偏离正常标准的情形下及时地采取调控方法，降低它们的波动程度，以减少经济运行中的非均衡造成的消极阻碍。

　　二、现时期中国经济周期的复杂性

　　由于我国工业化和市场化推动的历史进程等多方面的进展性因素及体制性因素的阻碍，使我国现时期经济增加中的失衡具有一系列新的复杂性。

这种复杂性集中表此刻以下三方面。

　　1.以GDP指数为标志的总的经济增加速度并只是快，但固定资产投资的增速确实过快

　　在2003年经济增加达到9.3%以后，2004年我国经济增加速度仍将维持在9%以上，如此的增速是不是过快呢?

衡量经济增加速度是不是过快的标准，第一应当是体会的.而不是机械的理论假设。

基于1978年以来我国经济增加的实践，26年来，我国平均经济增加率在9.3%左右。

据以上所作的统计分析，我国经济增加波动的一个标准差约3个百分点，以此为单位，我国改革开放以来经济增加的正常波动范围应该在6.3%-12.3%之间，即在平均数上下3个百分点左右的范围内波动。

据此，我国现时期（2003年以来）的经济增加也只是达到了26年来的平均水平，处于正常波动区间；估量2005年的增加速度在8-9%之间，也仍处在正常波动范围。

谈不上过快，也谈不上过慢。

　　但与之形成对照的是，同期我国固定资产投资的增速的确过快。

20世纪80年代以来，我国固定资产投资算术平均增速为13.2%左右，据上述分析，改革开放以来我国固定资产投资波动的一个标准差为11个百分点左右，也确实是说，从我国目前的现实动身，我国固定资产投资波动在2.2%-24%之间，均属正常范围（我国固定资产投资增速的波动性和起伏程度显然高于经济增加速度的波动和起伏程度）。

但事实上，我国2003年固定资产投资增幅已接近27%，2004年1—9月固定资产投资增幅更是达到28%，均已显著高出波动范围的上限（24%）。

由此使我国最近几年来钢材等重要的投资品需求和各类开发型投资需求高涨，同时拉动相关的煤、电、运、油等能源、动力、运力方面的需求急速上升，形成较为突出的供求矛盾。

而且固定资产投资需求增加过快，达到必然程度会排斥消费需求的增加，据咱们测算，当我国固定资产投资增速超过23.5%后，每再增加1个百分点，相应地消费需求增加将减少0.8个百分点，进而，在激化投资领域的供求结构性矛盾的同时，减少总需求。

　　与以往的增加周期不同的是，以往固定资产投资增速过快（或过慢）大体上是同方向且同步的，而现时期二者之间却产生了显著的不同步。

这种矛盾的复杂性，不能不使宏观调控政策选择更为困难，至少难以像以往经济波动时那样，采取总量上全面紧缩或扩张性政策。

若是全面扩张，固定资产投资增速过快的矛盾必然进一步尖锐，使整个国民经济运行严峻失衡；若是总量紧缩，经济增加速度必然下降到26年来的平均速度水平之下，一系列的经济衰退矛盾必然会恶化。

　　2.以物价总水平为标志的通货膨胀率并非高，但物价结构性上涨的压力和人们对通货膨胀预期的压力很强

　　自1993年开始，采取以抑制总需求，操纵通货膨胀为首要目标的紧缩性宏观经济政策，持续50多个月的宏观经济紧缩取得了显著的操纵通货膨胀的成绩，自1997年11月份开始，中国的物价总水平开始呈现负值，尔后持续近30个月的物价指数负增加。

进入21世纪的初期，物价水平也只是在空指数上下波动。

因此，有人称中国已经由通货膨胀进入了通货紧缩期。

从1998年下半年开始采取以刺激总需求拉动经济增加为首要目标的踊跃的财政政策和稳健的货币政策，到2003年摆脱了通货紧缩的阴影，物价总水平达到3%，2004年估量会接近5%。

应当说，这种物价上涨水平是很低的，据咱们的分析，现时期我国经济增加进程中，物价指数在6%以下，经济运行是完全能够经受的，或说是适度的。

因为：

第一，中国的经济进展时期正处在工业化加速时期，即从下中等收入进展中国家向中等收入进展中国家进展时期，估量到2020年将达到中等收人进展中国家（人均GDP将超过3000美元），到2030年将达到高收入进展中国家水平（人均GDP将超过8000美元），成为新兴工业化国家。

据世界银行的有关统计，进展中国家在低收入贫国状态时，通货膨胀水平很低，平均在一名数之内，但进入下中等收入时期再至上中等收人时期，由于工业化加速，通货膨胀率相当高，在下中等收入至中等收入进展时期，平均通货膨胀率在30%以上；在中等收入到上中等收入进展时期，平均通货膨胀率更是超出60%以上，只有到高收入进展时期以后，通货膨胀率才回落到一名数之内。

我国目前能够说正处在工业化加速进展中的高通货膨胀期。

第二，中国的体制转轨正处于关键时期，市场化的进程全面加速，市场体制已经成为配置资源的基础性力量，但市场秩序建设仍亟待增强；市场体系已经形成，但重要的要素市场，包括资本市场化和土地市场化的进展严峻滞后。

在这一体制转型进程中，来自体制变迁性的通货膨胀压力是相当大的，几乎所有的体制转轨国家在市场化加速时期，都经历了较长时期的严峻的通货膨胀，确实是关于体制变革与通货膨胀彼此关系的直接体会式的说明。

最后，中国此刻正处于高速增加期，一样来讲，假定其他条件不变，至少在短时间内；经济增加速度越高，对通货膨胀率上升形成的压力越大。

据咱们的分析，在2000年至2020年的10年里，我国经济增加速度年均在8—9%，2020年至2020年，平均增加速度将在7—8%，2020年至2030年，年均增加速度将在6—7%。

这种高速增加客观上自然会形成持续较高的通货膨胀压力。

基于以上三方面的缘故，我国经济面临的通货膨胀压力是相当高的，咱们假设能够维持在6%左右的通货膨胀，即是均衡的，也是极为不容易的。

目前物价总水平仅在5%左右，应当说，这是十分低的通货膨胀率。

从这一通货膨胀率来看，我国当前宏观经济运行中的要紧矛盾全然不在于通货膨胀。

　　可是，从结构上看，尽管总的物价水平并非高，乃至能够说仅仅是摆脱了通货紧缩的困扰。

可是一方面，与固定资产投资增加过快相联系的重要投资品和能源、动力、运力等价钱上升压力很强，其价钱指数呈明显的上升趋势；另一方面，与人们生活关系紧密的重要的农副产品价钱上升幅度显著，粮油、肉类、蛋类、水产品、乳制品等价钱上涨幅度均在两位数以上；另外，表现居民生活内容的购买住宅消费性支出<统计上列入全社会固定资产投资）水平也在上涨，而且由于需求拉动和供给本钱（尤其是土地费用）推动的一起作用，住宅价钱在相当长的时期里不存在明显的下降空间。

因此，不管是厂商仍是居民，对以后通货膨胀的预期值是超级高的，尽管目前实际物价总水平并非高。

　　这又从一个方面加重了宏观调控的困难，假设采取扩张性的宏观经济政策，结构性物价显著上涨的矛盾极可能迅速形成总量严峻失衡，致使恶性通货膨胀；假设采取紧缩性宏观经济政策，物价总水平目前只是摆脱了通货紧缩的阴影，继续紧缩极可能再陷入通货紧缩的陷阱。

　　3.经济增加速度明显上升，但失业率却居高不下

　　与1998年采取扩张性的宏观经济政策初期相较，目前经济增加的速度取得了显著的上升。

1998年我国提出的打算目标是实现不低于8甲。

的增加率，实际实现的是7.8%。

从：

1998年至2002年5年时刻里，我国年平均经济增加速度为7.3%。

自2003年开始增加速度显著上升，至今已持续2年超过9%，能够说，经济增加速度已经上升到改革开放二十连年以来的平均（正常）速度（9.34%）。

　　但是，相应的我国的失业率指标不仅未显著下降，却反而上升。

以记录失业率为标志，1998年我国经济增加速度为7.8%，相应记录失业率为3.8%，而2003年经济增加9.3%，记录失业率却超过4%，2004年估量经济增加将继续超过9%，可记录失业率却极可能达到4.5%。

缘故可能是多方面的，本来假设其他条件不变，经济增加速度提升相应失业率应下降，我国现实中存在的这种矛盾状况，全然缘故在于经济的工业化和市场化双重转轨的加速。

一方面，伴随市场化的深切，以捐躯企业效率为代价来置换就业率据高在体制上愈来愈不可能，相反大量以往企事业单位的隐蔽性失业会显性化，减员增效成为必然；另一方面，伴随工业化的深切，资本、技术排斥劳动的趋势会更为明显，上世纪80年代，我国经济增加1个百分点，相应新增加的就业职位是2奶多万个，此刻那么只有90多万个。

　　这种矛盾状况，使我国宏观经济政策选择难度加大。

假设采取扩张性政策，经济增加速度已经明显上升，且已达到二十连年来的平均（正常）速度，继续在总量上扩张，固然有可能超过正常波动的上限，形成以恶性通货膨胀为特点的严峻失衡；假设采取紧缩性政策，失业率居高不下，且我国又是一个劳动力总量和增量最大的国家，继续紧缩自然会进一步恶化失业状况。

　　上述三方面的宏观经济运行矛盾的复杂性，从不同方面使得我国现时期的宏观经济政策的选择和事实不能不面临一系列前所未有的矛盾和困难，进而要求宏观调控具有适应新的经济现实的特殊性。

　　三、我国宏观调控方法的特殊性

　　当前采取的一系列宏观调控举措，从政策偏向到实施方式，从传导机制到政策效应，归结起来，要紧有以下几个方面的特殊性。

　　1.总量操纵与结构调控相结合，突出结构性调控的目标和效应

　　依照目前经济失衡的复杂性，在宏观调控的政策目标和大体偏向上没有采取简单的总量选择，没有简单地判定总量上是不是过快或过冷，而是采取结构不同性调控，即区别对待，有保有压，尽可能幸免总量上的一刀切。

这种结构不同的有保有压要紧体此刻：

第一，不同进展水平和进展速度的地域之间有所区别，比如专门强调了振兴东北老工业基地等；第二，不同产业之间有所区别，在明确指出。

限制某些产业进展规模的同时（如钢铁、电解铝、水泥、房地产、各类开发区、严峻污染行业等），明确提出了鼓舞展开踊跃支持的产业（如电力、石油、煤炭、铁路等基础设施、农业基础建设等）；其三，不同企业之间有所区别，依照企业的性质、动能、竞争力状况等，对企业进入不同产业市场，采取了必然的区别对待。

　　突出政策结构不同性，在必然程度上减缓了总量政策的机械性，但由此提出的问题是：

第一，结构性本身是不是具有“歧视性”?

第二，结构性所包括的不同是不是具有行政性，或说，只有更多地依托行政力量才能形成不同?

其三，结构性的“歧视性”特点是不是对地址政府与中央政府，企业与政府之间的“谈判能力”组成严峻考验，或说，这种“谈判能力”是不是严峻阻碍着宏观调控?

其四，结构性政策本身更多的是供给治理而不是简单的需求治理，从产业结构、区域结构、产业组织结构上进行调控，其效应显现是长期而非短时间的，那么，宏观调控主若是总量的仍是结构的，主若是总需求仍是总供给方面的，主若是短时间的仍是长期的?

换句话说，长期的结构问题可否通太短时间的宏观调控政策加以解决?

　　2.财政政策和货币政策结合运用进程中，货币政策的紧缩效应更为显著

　　在这一轮宏观结构性的调控中，就紧缩效应而言，货币政策是突出的：

一是货币政策启动比较早，事实上在2003年春就已