第六章利润分配.docx
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第六章利润分配
第六章利润分配
一、单项选择题
1．下列有关股票分割表述正确的是（C）
A．股票分割的结果会使股数增加，股东权益增加
B．股票分割的结果有可能会使负债比重降低
C．股票分割会使每股市价降低
D．股票分割不影响股票面值
2．下列哪种股利政策是基于股利无关论确立的（A）
A．剩余股利政策B．固定股利政策
C．固定股利比例政策D．正常股利加额外股利政策
3．下列的题目中，哪一项是确定收益分配政策时应考虑的股东因素（B）
A．股利政策的惯性B．避税
C．现金流量D．资产的流动状况
4．一般而言，适应于采用固定或稳定增长股利政策的公司是（B）
A．负债率较高的公司
B．经营比较稳定或正处于成长期的企业
C．盈利波动较大的公司
D．盈利较高但投资机会较多的公司
5．采用剩余政策分配股利的根本目的是为了（A）
A．降低企业筹资成本B．稳定公司股票价格
C．增强公司的灵活性D．体现股利与盈余紧密配合
6．某公司现有发行在外的普通股1000000股，每股面额1元，资本公
积3000000元，未分配利润8000000元；若按10%的比例发放股票
股利并按市价折算未分配利润的变动额，公司未分配利润的报表列
示将为（C）
A．1000000元B．8000000元C．7900000元D．3000000元
7．在以下股利政策中有利于稳定股票价格，从而树立公司良好形象，
但股利的支付与盈余相脱节的股利政策是（B）
A．剩余政策B．固定股利政策
C．固定股利支付率政策D．正常股利加额外股利政策
8．下列不属于股票回购缺点的是（D）
A．股票回购需要大量资金支付回购地成本，易造成资金紧缺，资金
流动性变差，影响公司发张后劲
B．回购股票可能使公司的发起人股东更注重创业利润的兑现，而忽
视公司长远的发展，损害公司的根本利益
C．股票回购容易导致内幕操纵股价
D．股票回购不利于公司实施兼并与收购
9．在下列股利分配政策中，能保持股利与利润之间一定的比例关系，
并体现风险投资与风险收益对等原则的是（C）
A．剩余股利政策B．固定股利政策
C．固定股利比例政策D．正常股利加额外股利政策
10．我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（A）
A．资本公积B．任意盈余公积
C．法定盈余公积D．上年未分配利润
11．上市公司按照剩余政策发放股利的好处是（A）
A．有利于公司合理安排资金机构
B．有利于投资者安排收入与支出
C．有利于公司稳定股票的市场价格
D．有利于公司树立良好的形象
12．在下列股利政策中，股利与利润之间保持固定比例关系，体现风
险投资与风险收益对等关系的是（C）
A．剩余股利政策B．固定股利政策
C．固定股利比例政策D．正常股利加额外股利政策
13．在下列公司中，通常合适采用固定股利政策的是（B）
A．收益显著增长的公司B．收益相对稳定的公司
C．财务风险较高的公司D．投资机会较多的公司
14．相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，有又利于
优化资本结构的股利政策是（D）
A．剩余股利政策B．固定股利政策
C．固定股利支付率政策D．低正常股利加额外股利政策
15．下列各项中，不属于股票回购方式的是（A）
A用本公司普通股股票换回优先股
B．与少数大股东协商购买本公司普通股股票
C．在市上直接购买本公司普通股股票
D．向股东标购本公司普通股股票
16．某企业在选购股利政策时，以代理成本和外部融资成本之和最小
化为标准。
该企业所依据的股利理论是（D）
A．“在手之鸟”理论B．信号传递理论
C．MM理论D．代理理论
17．在下列各项中，计算结果等于股利支付率的是（B）
A．每股收益除以每股股利B．每股股利除以每股收益
C．每股股利除以每股市价D．每股收益除以每股市价
18．企业采用剩余股利政策进行收益分配的主要优点是（C）
A．有利于稳定股价B．获得财务杠杆利益
C．降低综合资金成本D．增强公众投资信心
19．公司采用固定股利政策发放股利的好处主要表现为（B）
A．降低资金成本B．维持股利稳定
C．提高支付能力D．实现资本保全
20．下列不属于股票回购动机的是（C）
A．提高财务杠杆比例，改善企业资本结构
B．巩固既定控制权或转移公司控制权
C．降低股价，吸引更多的投资人
D．防止敌意收购
21．按照剩余政策，假定某公司资金结构是30%的负债资金，70%的
股权资金，明年计划投资800万元，今年年末股利分配时，应从税
后净利中保持（D）用于投资需要。
A．180万元B．240万元C．800万元D．560万元
22．下列属于股利重要理论的观点是（B）
A．预期未来盈利能力强的公司，往往愿意通过相对较高的股利支付
水平，把自己同预期收益盈利能力差的公司区别开来，以吸引更
多的投资者。
B．投资者更喜欢现金股利，而不愿意将收益留存在公司内部而去承
担未来的投资风险。
C．认为由于普遍存在的税率的差异及纳税时间的差异，资本利得收
入比股利更有助于实现收益最大化目标
D．较多的派发现金股利，减少內部融資，导致公司进入资本市场寻
求外部融资，从而公司可以经常接受资本市场的有效监督。
23．股票分割的主要作用不包括（D）
A．降低每股市价B．促进股票流通和交易
C．有助于并购政策的实施D．巩固内部人既定控制权
24．公司以股票形式发放股利，可能带来的结果是（C）
A．引起公司资产减少B．引起公司负债减少
C．因起股东权益内部结构变化D．引起股东权益与负债同时变化
25．下列各项中，将会导致企业股本变动的股利形式有（C）
A．财产股利B．负债股利C．股票股利D．现金
26．法律对利润分配进行超额累计利润限制的主要原因是（C）
A．避免损害少数股东权益B．避免资本结构失调
C．避免股东避税D．避免经营者从中牟利
27．企业投资并取得收益时，必须按一定的比例和基数提取各种公积
金，这一要求体现的是（B）
A．资本保全约束B．资本积累约束
C．超额累积利润约束D．偿债能力约束
28．制定利润分配政策时，应该考虑投资者股东的因素是（D）
A．现金流量B．筹资成本C．资产流动性D．控制权的稀释
29．在股利政策中，灵活性较大的方式是（D）
A．剩余股利政策B．固定股利政策
C．固定股利支付率政策D．低正常股利加额外股利政策
30．下面哪个项目不能用于分派股利（B）
A．盈余公积金B．资本公积C．税后利润D．上年未分配利润
31．股票交易价格可能下降的日期为：
（C）之后的
A．股利宣告日B．股权登记日C．除息日D．股利支付日
32．固定股利支付率政策是指（C）
A．先将投资所需的权益资本从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为
作为股利予以分配
B．将每年发放的股利固定再以固定的水平上并在较长时期内不变，
只有盈余显著增长时才提高股利发放额
C．公司确定一个股利占盈余的比例，长期按此比例支付股利的政策
D．公司一般情况下支付一固定的数额较低的股利，盈余多的年份
发放额外股利
33．当公司处于初创阶段或衰退阶段时，适宜的股利分配政策（A）
A．剩余股利政策B．固定股利政策
C．固定股利比例政策D．正常股利加额外股利政策
二、多项选择题
1．造成股利波动较大，给投资者以公司不稳定的感觉的股利分配政策
是（AC）
A．剩余股利政策B．固定或持续增长的股利政策
C．固定股利比例政策D．低正常股利加额外股利政策
2．下列符合股利分配代理理论的观点是（AD）
A．股利政策相当于是协调股东与管理之间代理关系的一种约束机制
B．股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息
C．用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大的不确定性
D．公司管理者将公司的盈利以股利的形式支付给投资者，这在一定
程度上可以抑制公司管理者过度地扩大投资或进行特权消费，从
而保护外部投资者的利益
3．发放股票股利的优点主要有（ABCD）
A．可将现金留存公司用于追加投资
B．可以使股权更为分散，有效的防止公司被恶意控制
C．可传递公司未来经营绩效的信号，增强经营者对公司未来的信心
D．便于今后配股融通更多资金和刺激股价
4．下列属于股票分割优点的是（ABCD）
A．有利于促进股票流通和交易
B．有助于公司并购政策的实施，增加对被并购方的吸引力
C．有利于防止被恶意收购
D．有利于促进新股的发行
5．从公司的角度看，制约股利分配的因素有（BCD）
A．控制权的稀释B．筹资能力的强弱
C．盈利的稳定性D．股利的政策惯性
6．下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有（ACD）
A．物价持续上升B．陷于经营收缩的公司
C．企业资产的流动性较弱D．企业盈余不稳定
7．若上市公司采用了合理的收益分配政策，则可获得的效果有（ABD）
A．能为企业筹资创建良好条件B．能处理好与投资者的关系
C．改善企业经营管理D．能增强投资者的信心
8．上市公司发放股票股利可能导致的结果有（ACD）
A．公司股东权益内部结构发生变化
B．公司股东权益总额发生变化
C．公司每股利润下降
D．公司股份总额发生变化
9．按照资本保全约束要求，企业发放股利所需资金的来源包括（AB）
A．当期利润B．留存收益C．原始投资D．股本
10．公司在制定利润分配政策时应考虑的因素有（ABCD）
A．通货膨胀因素B．股东因素C．法律因素D．公司因素
11．股东从保护自身利益角度出发，在确定股利分配政策时应考虑的
因素有（ABCD）
A．避税B．控制权C．稳定收入D．规避风险
12．下列属于股利相关论的观点是（AB）
A．股利重要论B．信号传递理论
C．所得税差异理论D．代理理论
13．就上市公司而言，发放股票股利（AD）
A．企业所有者权益内部结构调整，不会引起股东权益总额变化
B．企业筹资规模增加C．会增加原投资者持股的比率
D．不会引起股东所持有股票市场价值总额改变
14．下列哪种股利政策是基于股利相关论确立的（BCD）
A．剩余股利政策B．固定股利政策
C．固定股利比例政策D．正常股利加额外股利政策
15．下列表述正确的是（AD）
A．在除息日前，股利权从属于股票
B．在除息日前，持有股票者不享有领取股利的权利
C．在除夕日前，股利权不从属于股票
D．从除息日开始，新购入股票的投资者不能分享最后一期股利
16．股票回购对上市公司的不利影响主要体现为（ABCD）
A．资金紧张、资产流动性降低
B．削弱了对债权人的保障
C．忽视公司长远的发展，损害公司的根本利益
D．容易导致公司操纵股价
17．采用降低正常股利加额外股利政策的优点是（ABD）
A．有利于完善公司的资本结构
B．使公司具有较大的灵活性
C．使股利负担最低
D．有助于稳定股价，增强投资者信息
18．主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人赞成的公司股利
政策是（BC）
A．剩余股利政策B．固定或稳定增长股利政策
C．正常股利加额外股利政策D．固定股利支付率政策
19．影响股利政策的法律约束因素包括（ACD）
A．资本保全约束B．资本确定约束
C．资本积累约束D．超额累计利润约束
20．企业发放股票股利（ABC）
A．实际上是企业盈利的资本化
B．能达到节约企业现金的目的
C．可使股票价格不至于过高
D．会使企业财产价值增加
21．采用先进股利形式的企业必须具备两个条件（AD）
A．企业要有足够的现金B．企业要有足够的净利润
C．企业要有足够的留存收益
D．企业要有足够的未指明用途的留存收益
22．恰当的股利分配政策有利于（ABCD）
A．增强公司的积累能力B．增强投资者对公司的投资信心
C．提高企业的市场价值D．提高企业的财务形象
23．按我国《公司法》规定，下列哪些情形下公司可收购本公司股份（ABCD）
A．减少公司注册资本
B．与持有本公司股份的其他公司合并
C．将股份奖励给本公司职工
D．股东因对股东大会做出的公司合并，分立决议异议，要求公司收购其股份的
三、判断题
1．股票回购会使公司的股票价值被低估（×）
2．“在手之鸟”理论的观点认为公司分配的股利越多，公司的公司股
票价格越高（√）
3．公司不能用资本包括股本和资本公积发放股利（√）
4．派发股票股利有可能会导致公司资产的流出或负债的增加（×）
5．对于盈余不稳定的公司而言，较多采取低股利政策（√）
6．执行剩余股利政策，股利发放额不受盈利水平影响，而是会受投资
机会的影响（×）
7．采用剩余股利分配政策的优点是有利于保持理想的资金结构，降低
企业的综合资金成本。
（√）
8．在除息日之间，股利全从属于股票：
从除息日开始，新购入股票的
人不能分享本次已宣告发放的股利。
（√）
9．企业发放股票股利会引起每股利润的下降，从而导致每股市价有可
能下跌，因而每位股东所持股票的市场价值总额也将随之下跌。
（×）
10．股票分割不仅有利于促进股票流通和交易，而且还助于公司并购
政策的实施。
（√）
11．与发放现金股利相比，股票回购可以提高每股收益，使股价上升
或将股价维持在一个合理的水平上。
（√）
12．从理论上说，债权人不得干预企业的资金投向和股利分配方案。
（×
13．采用固定股利支付率政策分配利润时，股利不受经营状况的影响，
有利于公司股票价格的稳定。
（×）
14．按照股利的所得税差异理论，股利政策与股价相关，由于赋税影
响，企业应采取高股利政策。
（×）
15．公司的衰退阶段应当采用稳定增长型股利政策来吸引股东。
（×
16．股票回购容易造成资金紧缺，资产流动性变差，影响公司发展后
劲（√）
17．负债资金较多，资金结构不健全的企业在选择筹资渠道时，往往
将留用利润作为首选，以降低筹资的外在成本。
（√）
18．股票分割对公司的资本结构和股东权益不会产生任何影响，但会
引起每股面值降低，并由此引起每股收益和每股市价下跌。
（√）
19．股票回购是指股份公司出资将其发行流通在外的股票以一定价格
购回予以注销或库存的一种资本运作方式，其具体运作方式就是公
司在市场上按市价直接购买本公司的股票。
（×）
20．固定股利支付率政策的主要缺点，在于公司股利支付与其盈余能
力相脱节，当盈利较低时仍要支付较高的股利，容易引起公司资金
短缺、财务状况恶化。
（×）
21．低正常股利加额外股利政策，能使股利与公司盈余紧密配合，以
体现多盈少分，少盈少分的原则。
（×）
22．处于成长中的公司多采取低估利政策；限于经营收缩的公司多采
取高股利政策。
（√）
23．企业以前年度未分配利润，应该并入本年度的利润内向投资者分
配。
（√）
24．发放股票股利会使股东所持的股份比例下降。
（×）
25．在连续通货膨胀的条件下，公司应采取偏紧的股利政策。
（√）
26．股东为防止控制权稀释，往往希望公司提高股利支付率。
（×）
27．企业预计将有一投资机会，则选择低估利支付政策较好。
（√）
28．企业在以前年度亏损未弥补之前，不得不向投资者分配利润。
（√
四、计算题
1．A公司目前发行在外的股数为1000万股，该公司的产品销路稳定，拟投资1200万元，扩大生产能力50%。
该公司想要维持目前50%的负债比率，并想继续执行10%的固定股利比例政策。
该公司在2006年的税后利润为500万元。
要求：
该公司2007年为扩充上述生产能力必须从外部筹措多少权益资本？
解答：
保留权益=500×（1–10%）=450（万元）
项目所需权益融资需要=1200×（1–50%）=600（万元）
外部权益融资=600–450=150（万元）
2.某企业2006年实现销售收入2480万元，全年固定成本570万元，变动成本率55%，所得税率33%。
2006年应用税后利润弥补上年度亏损40万元，按10%提取盈余公积金，向投资者分配利润的比率为可供分配利润的40%。
要求：
①计算2006年的税后利润。
②计算2006年提取的公积金。
③计算200年的未分配利润。
解答：
①2006年的税后利润=（2480–570–2480×55%）×（1–33%）=365.82（万元）
②提取的盈余公积金=（365.82–40）×10%=32.58（万元）
③可供分配的利润=–40+365.82–32.58=293.24（万元）
应向投资者分配的利润=293.24×40%=117.30（万元）
2006年未分配的利润=293.24–117.30=175.94（万元）
3．某公司成立于2003年1月1日，2003年度实现的净利润为1000万元，分配现金股利550万元，提取盈余公积为450万元（所提盈余公积均已指定用途）。
2004年实现的净利润为900万元（不考虑计提法定盈余公积的因素）。
2005年计划增加投资，所需资金为700万元。
假定公司目标资本结构为自有资金占60%，借入资金占40%。
要求：
①在保持目标资本结构的前提下，计算2005年投资方案所需的自有资金额和需要从外部借入的资金额。
②在保持目标资本结构的前提下如果公司执行剩余股利政策。
计算2004年应分配的现金股利。
③在不考虑资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算2004年度应分配的现金股利。
可用于2005年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额。
④不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公司的股利支付率和2004年应分配的现金股利
⑤假定公司2005年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计算在次情况下2004年度应分配的现金股利。
（2005年）
解答：
①2005年投资方案所需的自有资金额=700×60%=420（万元）
2005年投资方案所需从外部借入的资金额=700×40%=280（万元）
或者：
2005年投资方案所需从外部借入的资金额=700–420=280（万元）
②在保持目标资本结构的前提下，执行剩余股利政策：
2004年度应分配的现金股利
=净利润–2005年投资方案所需的自有资金额
=900–420=480（万元）
③在不考虑目标资本结构的前提下，执行固定股利政策：
2004年度应分配的现金股利=上年分配的先进股利=550（万元）
可用于2005年投资的留存收益=900–550=350（万元）、
2005年投资需要额外筹集的资金额=700–350=350（万元）
④在不考虑目标资本结构的前提下，执行固定股利支付率政策：
该公司的股利支付率=550/1000×100%=55%
2004年度应分配的现金股利=55%×900=495（万元）
⑤因为公司只能从内部筹资，所以05年的投资需要从04年的净利润中留存700万元。
所以2004年度应分配的现金股利=900–700=200（万元）
4．ABC公司制定了未来5年的投资计划，相关信息如下。
公司的理想资本结构为负债与权益比率为2﹕3，公司流通在外的普通股有125000股。
年份
年度内的总投资规模
年度内的总净利润
1
350000
250000
2
475000
450000
3
200000
600000
4
980000
650000
5
600000
390000
要求：
①若公司采取剩余股利政策，每年发放的每股股利为多少？
若每年采用剩余股利政策，每年发放的每股股利为多少？
若在规划的5年总体采用剩余股利政策，每年的每股固定股利为多少？
②若公司采取每年每股0.5元加上年终额外股利，额外股利为净收益超过250000元部分的50%，则每年应发放的股利为多少？
③若企业的资金成本率为6%，从股利现值比较看，哪种政策股利现值小。
解答：
①每年采用剩余股利政策，每年发放的每股股利为：
年份
1
2
3
4
5
净利润
250000
450000
600000
650000
390000
投资所需权益资金
210000
285000
120000
588000
360000
留存收益
210000
285000
120000
588000
360000
股利
40000
165000
480000
62000
30000
每股利率
0.32
1.32
3.84
0.496
0．24
在规划的5年总体采用剩余股利政策，每年的每股固定股利为：
未来五年的总投资=350000+475000+200000+980000+600000=2605000
投资所需要的权益资金=2605000×0.6=1563000
未来5年的总净利润=234000
留存收益=1563000
发放的总股利=2340000-1563000=777000
每年的股利额=777000/5=155400
每股股利=155400/125000=1.24（元/股）
②若公司采取每年每股0.5元加上年终额外股利，额外股利为净收益超过250000元部分的50%，则每年应发放的股利为：
年份
1
2
3
4
5
净利润
250000
450000
600000
650000
390000
股利
总额
0.5×125000
=62500
62500+200000×0.5=162500
62500+350000×0.5
=237500
62500+400000×0.5
=262500
62500+140000×0.5=132500
每股
股利
0.5
1.3
1.9
2.1
1.06
③若采用剩余股利政策，股利现值为：
股利
40000
165000
480000
62000
30000
合计
现值系数
0.9434
0.8900
0.8396
0.7921
0.7473
现值
37736
146850
403008
49110.2
22419
659123.2
若在规划的5年内总体采用剩余股利政策，每年的固定股利现值为：
155400×（P/A,6%,5）=155400×4.2124=654606.96
若每年公司采用每年每股0.5元加上年终额外股利政策，每年的股利现值为：
股利
62500
162500
237500
262500
132500
合计
现值系数
0.9434
0.8900
0.8396
0.7921
0.7473
现值
58962.5
144625
199405
207926.25
99017.25
709936
5．某公司2006年实现的净利润为1600万元，发放的股利为400万元，预计2007年实现净利润2500万元，预计投资所需资金为1000万元，要求对以下互不相干的问题予以回答：
①公司采用固定股利政策，要求确定2007年应发放的股利为多少？
②公司采用固定股利支付率政策，要求确定2007年应发放的股利为多少？
③公司采用剩余股利政策，其目标资本结构是负债比重的40%，要求确定2007年应发放的股利为多少？
④若2007年投资所需要的资金20%靠发行股票，30%靠发行债券，50%利用内部留存收益，要求确定2007年应发放的鼓励为多少？
解答：
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