资本运营学生复习题.docx

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资本运营学生复习题

资本运营复习题

一、单选题

1.公元697年，资本产品的雏形出现在欧洲（B）。

A.魏玛B.罗马C.威尼斯D.都灵

2、企业对外出售一条生产线，属于（A）。

A、资产剥离B、企业分立C、资产置换D、分拆上市

3、按对资本的广义理解，资本可分为自有资本和（D）。

A.货币资本B.实物资本C.人力资本D.借入资本

4、对母公司的股权进行分离和分立，分拆出与母公司从事同一业务的子公司，由此实现子公司的首次公开发行属于（A）。

A、横向分拆B、纵向分拆C、混合分拆D、多元化分拆

5、下列不属于资本运营和生产运营的区别的是（A）。

A.运营目标不同B.运营对象不同C.运营方式不同D.运营领域不同

6.资本的自然属性是（A）。

A、增值性B、流动性C、风险性D、社会性

7.自有资本也称（B）。

A、负债资本B、权益资本C、借入资本D、货币资本

8.现代经济生活中，在数量上占大多数的企业形式为（A）。

A、个人业主制企业B、合伙制企业C、公司制企业D、家族式企业

9、兼并企业将被兼并企业的债务及整体产权一并吸收，以承担被兼并企业的债务来实现兼并的方式是（D）。

A.购买式兼并B.政府划转式兼并C.合作式兼并D.承担债务式兼并

10．甲公司欠乙公司600万元货款，到期日为2016年10月30日。

甲公司因财务困难，经协商于2016年11月15日与乙公司签订债务重组协议，协议规定甲公司以价值550万元的商品抵偿欠乙公司上述全部债务。

2016年11月20日，乙公司收到该商品并验收入库。

2016年11月22日办理了有关债务解除手续。

该债务重组的重组日为（D）。

A．2016年10月30日　　B．2016年11月15日

C．2016年11月20日D．2016年11月22日

11、在管理者收购的运作过程中，由管理团队作为发起人注册成立以收购目标公司的主体称为（B）。

A.股份有限公司B.壳公司C.上市公司D.有限责任公司

12、（A）是通过增加负债来完成收购交易。

A、杠杆收购B、连环收购C、要约收购D、竟价收购

13.托管经营的主要特征是（D）。

A、产权变动、经营权变动B、产权不变、经营权不变

C、产权变动、经营权不变D、产权不变、经营权变动

14.下列哪种资本经营方式属于资本收缩经营方式（D）。

A.兼并B.收购C.资产置换D.资产剥离

15、下列不属于企业分立的重大财务事项的是（D）。

A、所有者权益的处理B、资产的分割和评估

C、债务的负债和偿还D、董事会拟订分立方案

16.根据我国《公司法》规定，股份公司可以在一定条件下回购本公司的股票，但（B）。

A.必须在回购股票后的1年内注销；B.必须在回购股票后的10日内注销；

C.能作为库藏股；D.只能作为“股票期权”奖励管理人员

17、企业分立涉及权益在两个独立实体之间的划分（B）。

A.原有股东将失去对分立出来的子公司的权利；

B.原有股东仍保持对分立出来的子公司的权利

C.母公司仍将保持对分立出来的子公司的控制权

D.股权和控制权将向第三者转移

18、（B）是指两个或两个以上的企业合并，原有企业都不继续存在，另外再创立一家新的企业。

A.吸收合并B.创设合并C.兼并D.收购

19.企业对与其供、产、销均无直接关系的其他企业的并购交做（B）。

A、横向并购B、混合并购C、纵向并购D、有好并购

20、并购同一产业的企业产权或企业资产，进而实现资本扩张属于（A）。

A.横向型资本扩张B.纵向型资本扩张C.混合型资本扩张D.多元化资本扩

21、资本保全的关键是（B）。

A.资本能否在流动中使社会资源达到最优配置；B.资本能否得到足额补偿

C.资本能否在流动中增值D.人们通过对资本的运用，能够形成未来收益

22、资产重组的实质是（A）。

A.对企业资源的重新配置；B.解决国有企业过度负债问题；

C.进行债务重组；D.避免企业破产

23、非上市公司通过购买上市公司的股份，获取对上市公司的股权，实现间接上市的行为，这种公司叫（C）。

A.股份有限公司B.上市公司C.买壳公司D.有限责任公司

24.目前我国企业资本扩张经营的基本方式有（D）。

A.并购、回购B.股份回购、资产剥离C.并购、资产置换D.并购、战略联盟

25、反映我国企业资本收缩经营的基本方式有（B）。

A.并购、资产重组B.股份回购、资产剥离、企业分立

C.并购、资产置换D.并购、战略联盟

26、对于并购方而言，下列哪种并购支付方式只需支付少量现金（D）。

A、现金支付B、股权置换C、卖方融资D、杠杆收购

27、证券市场属于（C），是金融市场的一个重要子市场。

A.货币市场B.商品市场C.资本市场D.商业票据市场

28、西方发达国家企业并购历史发展进程中的第三次并购浪潮以（C）特征。

A、横向并购B、纵向并购C、混合并购D、跨国并购

29、以下不属于资产重组的资本运作形式是（C）。

A.拍卖B.出售C.租赁D.置换

30、托管的主要目标是改善经营，在不改变原有产权归属的前提下，把企业委托给具有信用资格的法人去进行有偿经营。

所以，托管经营的本质特征是（B）。

A.信用B.信托关系C.委托代理D.承包经营

31、当企业陷入财务危机，面临企业失败后，企业管理人员应采取措施进行补救。

这些措施包括（A）两种方式。

A.自愿和解和通过法定程序解决；B.债务展期和债务减免

C.企业重整和破产清算；D.资产重组和债转股

32.下列一定属于横向并购的并购方式是（A）。

A.汽车公司并购B汽车公司B.A火力发电汽车并购B煤炭企业

C.A家电企业并购B房地产企业D.A钢铁企业并购B重型机械企业

33.按并购是否取得目标企业的同意和合作分类，并购可分为（D）。

A、购买资产并购和购买股票并购B、横向并购和纵向并购

C、股份交易式并购和现金购买式并购D、恶意并购和善意并购

二、多项选择题

1、按剥离资产的性质分类，资产剥离可以分为（CD）。

A、自愿性资产剥离B、非自愿性资产剥离C、物质资产剥离

D、股权资产剥离E、纯资产剥离

2、从资本运动过程来看，资本运营的内容可分为（ABCE）。

A、筹资决策和资本筹集B、投资决策和资本投入C、资本运动过程与增值

D、实业资本运营E、资本运营增值的分配

3、按照分立后原企业是否存续的不同，企业分立可以分为（AE）。

A、新设分立B、横向分立C、纵向分立D、混合分立E、派生分立

4、下列属于企业分立的重大财务事项的是（ABCE）。

A、所有者权益的处理B、资产的分割和评估C、债务的负债和偿还

D、股东大会作出分立协议E、财务可行分析

5.股票的市价反映（ABCD）。

A.公司的盈利能力B.股利大小C.经营风险D.资本结构

6.以下反映企业分立的动因有（ABCD）。

A.满足企业扩张的需要力B.满足企业适应经营环境改变的需要

C.使企业避免反垄断诉讼D.通过消除“负协同效应”来提高企业的价值

7.企业并购方式主要有（ABCD）。

A.购买式B.承担债务式C.参股式D.控股式

8、自有资本筹集方式主要包括（ACDE）。

A、吸收国家投资B、商业信用C、联营D、合资E、发行股票

9、资本筹措的基本要求有（ABC）。

A.合理确定资本需要量，科学安排资本筹措时间。

B.合理组合筹资渠道与方式，降低资本成本。

C.注意资本结构的优化，降低筹资风险。

D.资本筹措是资本运营的起点。

10、MBO与企业并购的区别是（ABC）。

A.买方与卖方的区别B.经营态度的区别C.融资的区别D.生产方式的区别

11.从资金筹集方面看，MBO与企业并购的不同表现在（ABCD）。

A、兼并时是否需要新资金B、股权交换时资金的运用

C、是否以目标公司资产抵押融资D、财务状况恶化

12、企业并购的支付方式主要有（ABDE）。

A、现金支付B、股权置换C、债务支付D、卖方融资E、杠杆收购

13.并购价值的确认方法有（ABCD）。

A.贴现模式B.市价模式C.重置成本模式D.清算价格模式

14．资本作为能够带来未来收益的价值，是客观存在于市场经济之中的，以下反映资本主要功能的有（ABCD）。

A.保全功能B.增值功能C.流动功能D.乘数功能E.配置功能

15.在进行管理者收购策划时，主要工作内容有（ABCE）。

A.尽职调查B.组建管理团队C.设立收购主体、选聘中介机构；

D.目标公司评估E.收购融资安排

16.债务重组方式有（ABCD）。

A债转股；B债务展期；C债务减免；D以非现金资产清偿债务；E资产重组

17.从具体的操作角度看，资产重组可以分为（ABDE）等形式。

A拍卖B出售C租赁D置换E破产

18.资本作为能够带来未来收益的价值，是客观存在于市场经济之中的，以下反映资本主要功能的有（ABCD）。

A.保全功能B.增值功能C.流动功能D.乘数功能

19.资本经营中介机构包括（ABCD）。

A.会计师事务所B.律师事务所C.产权交易机构D.投资银行

20、资本运营中的宏观性风险包括哪些（BCD）。

A.经营风险B.社会风险C.政治风险D.经济风险E.管理风险

21、资本运营中的微观性风险包括哪些（BCDE）。

A.自然灾害风险B.经营风险C.违约风险D.商业风险E.财务风险

22.委托代理关系反应的是以下几方面的经济关系（ABC）。

A.股东B.债权人C.经营者D.债务人

23.债务重组方式有（ABCD）。

A.债转股B.债务展期C.债务减免D.以非现金资产清偿债务

24．委托代理关系反应是以下几方面的经济关系（ABC）。

A．股东B．债权人C．经营者D．雇员

25．所有者对经营者进行控制，主要通过以下方式（ABC）。

A.监督B.激励C.市场约束D.对资本经营过程的控制E.对资本经营绩效的控制

26．企业合并的运作形式包括（BCD）。

A．吸引合并B．创设合并C．存续合并D．新设合并

27．并购交易的支付方式包括（ABCD）。

A.现金支付；B.债务凭证支付；C.股票支付；D.综合支付方式

29.从目前看，解决企业过度负债问题，较为可行的办法是债务重组，其主要内容有（AB）。

A.对现有债权债务关系进行调整；B.对调整后的债权债务关系进行管理；

C.进行资产置换；D.破产；E.企业清算

30.收缩型资本运营模式有（BCDE）。

A.借壳上市B.公司分立C.分拆上市D.股份回购E.资产剥离

31.资本的特点有（ABCD）。

A.增值性B.流动性C.风险性D.多样性

32.按照资本运营的形式划分，资本运营可以划分为（ACDE）。

A.实业资本运营B.增量资本运营C.产权资本运营D.金融资本运营E.无形资本运营

33.资本运营和生产运营的联系包括哪些（ABC）。

A.目的一致B.相互依存C.相互渗透D.运营领域相同E.对象相同

三、判断题

1.资本是资产的载体，是以实物形式而存在的。

（X）

改正：

资本是资产的价值形态，是以股权等形态而存在的。

2.商品经营是资本经营的基础，而资本经营的成功运作，又会有力地推动商品经营的发展。

（√）

3.资本经营是企业获得巨大的领先一步的竞争优势，保持长足发展的基本条件。

（X）

改正：

资本经营是企业获得巨大的领先一步的竞争优势，保持长足发展的手段。

4.资本经营的目的是通过产权的流动和重组，实现利润的最大化。

（X）

改正：

资本经营的目的是通过产权的流动和重组，提高资本运营效率和效益。

5.采取新设分立形式时，原企业仍然存续，企业以其部分财产另设立一个或多个独立企业。

（X）（不存在）

6.分立后的企业是独立法人，从最终控制权的角度来看，它们在资本运营方面已不再有什么联系。

（X）（母子公司关系）

7.企业出售是企业的财产所有权及其派生的占有权、使用权、收益权和处分权等各项权能的全部有偿转移的法律行为。

（√）

8.资本周转速度决定了资本的增值速度。

资本经营就是要使资本充分流动起来，盘活存量资本，把静态的资产存量转化为动态的资本。

（√）

9.企业家关心的是产品，是经营管理，是营销推广；而投资银行家关心的是资本，是兼并收购，是企业重组。

（√）

10.（狭义）企业资本的含义是指企业的资本金，即投资者投入企业的资本，是开办企业的本钱，也就是企业在工商行政管理部门登记的注册资本。

（对）

11、在分拆上市中，一般情况下，母公司不会保留对分拆部分的控制权，将大部分的股权公开出售。

（✗都会少数）

12.资产剥离是将不适合企业长远发展战略的资产或闲置的不良资产出售，从而优化资产结构，提高企业整体资产质量，为企业筹措新的发展资金。

所以，资产剥离不是劣势企业的专利，优势企业也可以采用。

（√）

13.分立可以满足企业扩张的需要。

（√）

14.资本的社会属性是指资本归谁所有，资本在不同的社会经济形态中所具有的特性（对）

15.资本保全的关键是资本能否得到足额补偿。

（对）

16.资本最基本的功能是增值功能。

（对）

17.资本增值是在运动中实现的，运动性是资本的最根本的特征。

（✗重要）

18.资本运营主要是在商品市场和技术市场上运作。

（✗资本市场）

19.资本运营和生产运营的目的是一致的，都是为了追求和实现资本的增值。

（✓）

20.资本运营的本质，就是通过资本交易或使用，不断变换形态。

以价值管理为中心，求得资本增值的最大化。

（✓）

21.资本是资产的载体，是以实物形式而存在的。

（X）

改正：

资本是资产的价值形态，是以股权等形态而存在的。

22.商品经营是资本经营的基础，而资本经营的成功运作，又会有力地推动商品经营的发展。

（√）

23.资本经营是企业获得巨大的领先一步的竞争优势，保持长足发展的基本条件。

（X）

改正：

资本经营是企业获得巨大的领先一步的竞争优势，保持长足发展的手段。

24.企业分立只涉及权益在两个独立实体之间的划分，不存在股权和控制权向第三者转移的情况。

（√）

25.资本经营不是盲目的扩大资产规模，更重要的是重视资本运作效率。

所以，实现资本流动是资本经营的本质特征。

（X）

改正：

资本经营不是盲目的扩大资产规模，更重要的是重视资本运作效率。

所以，实现资本增值是资本经营的本质特征。

26.资本经营的不确定性说明资本经营的收益始终与风险成正比，所以，经营风险越大，收益越高。

（X）

改正：

资本经营的不确定性说明资本经营的收益始终与风险成正比，所以，收益越高，经营风险越大。

27.要建设高素质资本经营者队伍，离不开企业家的核心作用。

（√）

28、公募发行是指面向少数特定的投资者发行债券。

（✗私募）

29、由于可转换债券具有可转换股票这一优越条件，所以其发行利率较普通债券高。

（✗低）

30.金融市场包括货币市场和资本市场，货币市场是用来融通长期资金的市场，而资本市场是用来融通短期资金的市场。

（X）

改正：

金融市场包括货币市场和资本市场，货币市场是用来融通短期资金的市场，而资本市场是用来融通长期资金的市场。

31.出售后的企业一般不承担原企业的债务、职工安排等义务。

（√）

32.从资产负债表看，资产重组主要针对报表左方的资产进行的，资本经营则针对报表右方的权益进行的。

（√）

33.托管经营是以法人财产权的确立为基础，受托企业不仅有自主经营权，而且还有部分财产的处置权与收益分成权。

（√）

34.托管经营依据的是具有法律意义的信用基础，受托方可以是自然人，也可以是法人组织。

（X）

改正：

托管经营依据的是具有法律意义的信用基础，受托方必须是法人组织。

35.托管经营和租赁经营都是通过存量资本的流动和重组来实现资本经营的。

（√）

36、企业分立属于公司的重大行为，必须遵循一定的程序。

（✓）

37.横向型资本扩张是指企业利用资本运营的手段，并购与本企业产品有上下游关系的企业产权或企业资产，或直接投资与本企业产品有上下游关系的产品生产，从而实现资本扩张。

（纵向型✗）

38、企业剥离总是公司经营失败的标志，属于公司扩张战略。

（✗并非总是收缩）

39、派生分立是以原有公司的法人资格消灭为前提，成立新公司。

（✗新设）

40、第一次并购浪潮，是五次并购浪潮中最短的一次。

（√）

四、计算题

1．甲公司拟按每股24元价格并购乙公司，目前甲公司的股票市价为40元，普通股数为1000万股，乙公司股价16元，股数400万股，每股收益0.7元，预计并购后稀释后的每股收益为1.2元。

要求：

（1）计算并购后的预计净利润。

（2）利用每股收益代乙公司做出决策。

（3）如果丙公司也想并购乙公司，愿以其0.4股的普通股加5元的现金实施并购，丙公司目前的股票市价为38元，代乙公司做出选择。

解：

（1）股票交换率=24/40=0.6

预计净利润=1.2×（1000+400×0.6）=1488万元

（2）并购后乙公司的每股收益=1.2×0.6=0.72（元）

因为并购后乙公司的每股收益将增长0.02元（0.72-0.70），因此乙公司会同意并购。

（3）甲公司的股价交换率=24×0.6/16=0.9元

丙公司股价交换率=（38×0.4+5）/16=1.2625元

因为丙公司的股价交换率高于甲公司的股价交换率,因此乙公司会选择丙公司。

2．假设甲公司拟并购乙公司，拟采用现金支付方式，企业价值按市场价值法估算，资料如下：

项目甲公司乙公司

股票的每股市价6030

股数10000080000

公司的市场价值60000002400000

甲公司拟出资3000000元收购乙公司，预计并购后存续甲公司的价值将达到9500000元发生其他支出20000元，要求为甲公司做出应否并购的决策。

解:

并购收益=950-600-240=110万元

并购成本=300-240+2=62万元

并购净收益=110-62=48万元

或=950-600-300-2=48万元

由于并购净收益为48万元大于零,所以甲公司应并购乙公司。

3.某企业预计未来5年的预期收益额为10万元、11万元、12万元、12万元、13万元，并从第6年开始，企业的年收益额将在第5年的水平上以1%的增长率增长，假定资本化率为10%，试估测该企业持续经营条件下的企业价值。

解：

预测期的连续经营价值=10×（P/F.10%.1）+11×（P/F.10%.2）+12×（P/F.10%.3）+12×（P/F.10%.4）+13×（P/F.10%.5）=10×0.909+11×0.826+12×0.751+12×0.683+13×0.621=43.457万元

明确预测期后的连续价值=[13×（1+1%）/（10%-1%）]×（P/F.10%.5）

=145.89×0.621=90.6万元

企业经营价值=43.457+90.6=134.06万元

4.假设甲公司计划以发行股票方式收购乙公司,并购时双方相关财务资料如下表所示:

项目甲公司乙公司

净利润（万元）2000600

普通股股数（万股）1000500

每股收益（元）21

每股市价（元）248

市盈率128

试回答以下问题:

（1）如果乙公司同意其股票每股作价12元,由甲公司以其股票相交换,那么甲公司需发行多少股票才能收购乙公司所有股份?

（2）如果假设两企业并购后收益能力不变,则并购后甲公司和乙公司的每股收益分别如何变化?

（3）如果保持甲公司的每股收益不变,则其股票交换比率为多少?

（4）如果在甲公司计划的同时,还有丙公司也有意收购乙公司,并愿意以其0.6股普通股（目前市价25元）交换乙公司1股,则乙公司应选择由哪一家公司并购?

答案:

股票交换比率=12/24=0.5，甲公司需发行股票数=500×0.5=250万股

（2）并购后甲公司净利=2000+600=2600万元

并购后股本总数=1000+250=1250万股

并购后甲公司的每股收益=2600/1250=2.08元

并购后乙公司的每股收益=0.5×2.08=1.04元

（3）设股票交换比率为R,则并购前甲公司的每股收益

EPS=2600/（1000+500R）=2,R=0.6

（4）甲公司的股票市场价值交换比率=（24×0.5）/8=1.5

丙公司的股票市场价值交换比率=（24×0.6）/8=1.875

因此,丙公司的报价对乙公司更有利。

5．2012年底，某公司拟对A企业实施吸收合并式收购。

根据分析预测，购并整合后的该公司未来5年中的股权资本现金流量分别为-4000万元、2000万元、6000万元、8000万元、9000万元，5年后的股权资本现金流量将稳定在6000万元左右；又根据推测，如果不对A企业实施并购的话,现金流量将分别为2000万元、2500万元、4000万元、5000万元、5200万元，5年的股权现金流量将稳定在3800万元左右。

购并整合后的预期资本成本率为8％。

要求：

采用现金流量贴现模式对A企业的股权现金价值进行估算。

解：

2013-2017年A企业的股权现金流量分别为：

-6000（-4000-2000）万元、

-500（2000-2500）万元、

2000（6000-4000）万元、

3000（8000-5000）万元、

3800（9000-5200）万元；

2018年及其以后的股权现金流量恒值为2200（6000—3800）万元。

A企业2013-2017年预计股权现金价值

=-6000（P/F,8%,1）+（-500）（P/F,8%,2）+2000（P/F,8%,3）+3000（P/F,8%,4）+3800（P/F,8%,5）=374（万元）

2018年及以后A企业预计股权现金价值为：

2200/8%（P/F,8%,5）=18700（万元）

A企业预计股权现金价值总额＝374十18700＝19074（万元）

6．ABC公司现进行破产，其资产清算价值为540万元，欠付职工工资200万元，欠付国家税款200万元，银行贷款为100万元，其他债权人债务为400万元，清算费用为40万元，试制定ABC公司的破产方案。

答案：

1.支付清算费用40万元，剩余资产价值500万元；

2.支付欠付职工工资200万元，剩余资产价值300万元；

3.支付欠付国家税款200万元，剩余资产价值100万元；

4.清偿银行和其他债权人的欠款；

偿付比例共100／（100十400）=20％，银行贷款受偿额为100×20%=20万元，其他债权人受偿金额合计为400×20%=80万元。

7.2016年2月10日，远洋公司销售一批材料给长江公司，同时收到长江公司签发并承兑的一张面值100000元、年利率7%、6个月到期还本付息的票据。

当年8月10日，长江公司发生财务困难，无法兑