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财务管理大作业

财务管理学大作业

东风汽车股份有限公司

财

务

分

析

组员：

分工：

—－营运能力、发展能力分析，财务趋势分析,给经营者得建议,财务战略分析

　—公司简介,偿债能力、盈利能力分析,杜邦分析图，该公司行业状况与前景分析

　　　　　　2０１１/10/１5

一、上市公司简介………………………………………3

二、财务状况分析………………………………………4

１、偿债能力分析……………………………………4

　　２、盈利能力分析……………………………………６

　3、营运能力分析……………………………………７

　4、发展能力分析……………………………………　9

　５、三年趋势分析……………………………………10

6、杜邦分析图………………………………………11

三、该上市公司行业状况与前景分析…………………１3

　四、给经营者得建议………………………………………14

五　、财务战略分析…………………………………………15

一。

上市公司简介

1、主营业务

东风汽车股份有限公司（以下简称“本公司”或“公司”），就是经国家经济贸易委员会“国经贸企改[1９98]823　号"文批准，东风汽车公司作为独家发起人，将其属下轻型车厂、柴油发动机厂、铸造三厂为主体得与轻型车与柴油发动机有关得资产与业务进行重组,采取社会募集方式设立得股份有限公司。

主营汽车（小轿车除外）、汽车发动机及零部件、铸件得开发、设计、生产、销售;机械加工、汽车修理及技术咨询服务。

东风汽车公司荟萃了中国机械工业与部分国际机械加工业得先进设备,　技术装备开发与生产规模居国内领先水平。

公司本部现有设备3万余台（套）,其中精、大、细设备1，681台（套）；柔性加工技术、数控技术已接近国际九十年代初水平,能够为国内汽车生产厂家提供整套生产自动线与专用设备。

汽车模具得开发、制造水平居国内同行业领先水平，每年可生产2000余套模具与6０0万件精冲零件.东风汽车公司在全国范围内建立了集整车销售、备件供应、售后服务与信息反馈于一体得强大经销服务网络,遍及全国得１54家联销专营公司、6００多家经销商、1，000多个销售服务网点，能够为用户提供周到、满意、及时得售后服务。

　东风汽车公司拥有独立得外贸进出口权,　目前已与世界上40多个国家与地区得３00多家企业（公司）建立了合资生产、技术引进与贸易联系;在纽约、汉堡、东京、香港等地设有常驻贸易机构；在西非科特迪瓦建立了KD装配阵地；汽车产品出口到东南亚、非洲等地得30多个国家与地区,汽车零部件、加工件销往北美、西欧、东南亚与日本等地。

2.资产规模

公司现有总资产7３2、5亿元,员工1２、4万人。

20０8年销售汽车132、1万辆,实现销售收入19６９亿元，综合市场占有率达到14、08%.在国内汽车细分市场，中重卡、ＳUV、中客排名第一位,轻卡、轻客排名第二位,轿车排名第三位。

２008年公司位居中国企业500强第2０位，中国制造企业５00强第５位.

３、　　股本情况

　经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）“证监发审［199９]68号"文件批准，本公司于19９9年6月28日成功地向社会公开发行人民币普通股300，000,０00股，每股发行价为人民币5、10　元，公众股于同年７月2７日在上海证券交易所挂牌交易。

公司设立时总股本１，００0,000,0０0股，其中发起人出资7０0,000，０00股。

公司于１９9９年７月21　日在国家工商行政管理局注册登记，取得国家工商行政管理局颁发企业法人营业执照。

东风汽车公司于2001年实施了债转股，根据财政部“财企（2０02）225号”文批复,同意东风汽车公司将所持有得本公司国有法人股700,000,000股无偿划转给东风汽车有限公司。

2０03年9　月，公司当时得控股股东-东风汽车有限公司得名称经国家工商行政管理总局核准变更为东风汽车工业投资有限公司（以下简称“东风投资"）.２00４年10月，东风投资变更为东风汽车集团股份有限公司（以下简称“东风集团股份”）。

200３年1２月26日，国务院国有资产监督管理委员会（以下简称“国资委"）就公司国有股持股单位变更得有关问题作出了批复,根据原国家经贸委有关批复，东风投资对东风汽车有限公司（新设立得中日合资公司，以下简称“东风有限"）得出资包括其持有得本公司700，0０0,0０0股国有法人股，国资委同意将上述国有股变更为东风有限持有。

2０0４年2月18　日,中国证监会“证监公司字〔2004〕8号”同意豁免东风有限因持有本公司国有法人股而应履行得要约收购义务。

经2004年４月28日股东大会决议，公司以200３年底总股本为基数,向全体股东每10　股派发股票股利3　股、每10股以资本公积转增股本７股,公司股本增加到人民币2，0０0,000，000元。

公司2006年度实施股权分置改革，该方案于20０6　年１０月1２日经国资委下发得《关于东风汽车股权分置改革有关问题得函》（产权函［2006］63　号）批准，并经公司2006年10　月30日召开得股东大会审议通过，公司非流通股股东为使其持有得本公司非流通股获得流通权

而向本公司流通股股东送出１９，800万股。

实施上述送股对价后，公司股份总数不变,股份结构发生相应变化。

股本总数为２００,０00万股，全部为无限售条件股份。

本公司累计发行股本总数为200,０0０万股，注册资本为2０0，0０0　万元。

二。

财务状况分析

１、偿债能力

　（１）短期偿债能力

1）流动比率=流动资产／流动负债:

流动资产

流动负债

流动比率

2008年

7,353，26１,42９、3７

5，２14,310,３31、15

1、4102

２００９年

1０，36３，092，291、56

8，110,８9８，103、10

1、27７７

20１0年

12，880,254，５50、４2

11，39５，679，131、64

1、１30３

流动比率代表企业以流动资产偿还流动负债得综合力，流动比率过低说明企业偿债能力不足，过高说明货币资金闲置或资金占用（存货等）过多,过低与过高对企业来说都就是不利得。

流动比率值为２时比较合理。

从流动比率来瞧，东风汽车得短期偿债能力比较紧张，流动比率在1与1、5之间，并且每年得流动比率变化不大，10年达到一个最低值只有1、13.

２）速动比率=（流动资产-存货）/流动负债:

流动资产

存货

流动负债

速动比率

２008年

7，３53,261,429、3７

２,427，270,000、00

5,２14，310,000、00

０、9447

2０09年

10,36３,10０,000、00

2，５25，7５0，00０、00

8，1１０，900,０00、00

0、9663

２０１0年

1２，88０，２5４，5５0、4２

2,7２5，０２4，713、４７

11，３95，67９,１31、6４

0、８911

速动比率代表企业以速动资产偿还流动负债得综合能力，速动比率更能准确地表明企业得偿债能力,用于衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债得能力。

一般来说，速动比率越高，企业偿还负债能力越高；相反，企业偿还短期负债能力则弱。

它得值一般以1为恰当。

东风汽车该指标较为合理。

从以下得数据我们可以瞧出,09年东风汽车速动比率达到一个最高值为0、9７。

3）现金比率=（现金＋现金等价物）/流动负债：

货币现金

交易性金融资产

流动负债

现金比率

2０0８年

2,451，２70,000、０0

１0，155,1０0、00

5,２１4,31０,00０、00

0、4720

２0０9年

4，591,7１0，0０0、00

5３，4５８、50

８,11０,9００,０00、0０

0、566１

20１0年

４，0３1，5８2，337、54

２3７,310、0０

11，39５,679，131、６4

0、35３８

现金比率指得就是在速动比率得基础上扣除应收账款，它对企业得短期偿债能力要求就是最高得，一般来说,现金比率越高,企业立即偿还短期负债得能力越高,相反，企业偿还短期负债得能力越弱.它得值一般以0、５为恰当。

从以下得数据，我们可以瞧出东风汽车立即偿还短期负债得能力很强，08，０9年两年得现金比率都在0、5左右,10年达到最低值０、３538.

由此表瞧出，这三项比率都稍有下降,此三项指标越低，公司得偿债能力就越差。

所以，东风公司得短期偿债能力有下降得局面，公司应该采取一定得措施,以公司得提高短期偿债能力。

（2）长期偿债能力

　　1）资产负债率=负债总额/资产总额:

负债总额

资产总额

资产负债率

200８年

5，２89,100，０00、0０

11，１14,２００,0００、00

0、47５9

200９年

８,２01，280，00０、０0

1４，96７，０00,0０0、0０

0、5４８０

2０10年

11,559，03９，474、71

18，824，274，5２3、８6

0、61４1

行业平均值为0、593

资产负债率就是负债总额与资产总额之比值,表明债权人所提供得资金占企业全部资产得比重，揭示企业出资者对债权人债务得保障程度，因此该指标就是分析企业长期偿债能力得重要指标。

 它一般0、5为最佳。

从东风汽车０8，0９,１0三年得财务指标,我们可以瞧出东风汽车该项指标比较合理，三年企业得资产负债率都在0、5左右，其中１０年企业得资产负债率为0、6141。

２）权益比率＝股东权益总额/资产总额：

所有者权益

资产总额

股东权益比率

2０0８年

5，825,１1０，000、00

１1,1１4,2０0,000、０0

0、５2４1

2009年

6，7６5，710,000、00

14，967，0０0，０00、00

0、4520

20１0年

7,2６5,２３5,０49、1５

18，824,2７4,523、８6

０、３860

权益比率就是所有者权益与资产总额得比值,表明股东所提供得资金占企业全部资产得比重，从侧面可以揭示出企业出资者对债权人债务得保障程度,因此该指标也就是分析企业长期偿债能力得重要指标。

它一般0、5为最佳。

从东风汽车０8,０9,１0三年得财务指标，我们可以瞧出东风汽车该项指标比较合理,三年企业得权益比率都在０、５左右,其中08年这一指标达到最高值为０、５2.

由图可知，东风公司得资产负债率在0８，09，１0年逐年增高，而股东权益比率逐年递减。

资产负债率得比率越高,企业偿还债务得能力越差，财务风险越大;权益比率越小，负债比率就越大,企业财务风险就越大,偿还长期债务得能力就越弱.综上所述,东风公司得长期偿债能力不容乐观。

2、盈利能力

（１）资产净利率=净利润/资产平均总额:

净利润

资产平均总额

资产净利率

2008年

414，6０9，58１、2

2、４４

0、0371

２009年

３64，８25,５０３、90

、２９

０、02８0

20１0年

603，637，83１、37

16８９563４8６5、29

0、0３5７

资产净利率通常用于评价企业对股权投资得回报能力，其行业平均值为0、０42２.所以,通过比较分析法可知，东风公司该项指标低于行业平均值，说明该公司得股权投资回报能力不强，以后需要加强投资管理。

（2）股东权益报酬率＝净利润/股东权益平均总额：

净利润

股东权益平均总额

股东权益报酬率

2０08年

414，609,581、2

、35

０、0７29

200９年

３64,825,503、9

、90

0、0580

2０1０年

６03，637,8３1、３7

11１1611512７、９４

0、0543

股东权益报酬率就是评价企业盈利能力得一个重要财务比率，它反映了企业股东获取报酬得高低。

该比率越高,说明企业得盈利能力越强。

由数据可知，东风公司得股东权益报酬率在０8，０9,10年逐年递减,10年达到了最低值０、054３,形势不太乐观.

（3）销售净利率=净利润／营业收入净额:

净利润

营业收入净额

销售净利率

２00８年

４14，６09,58１、2０

12，431，496,５85、78

0、033３

2009年

364，825,5０３、９0

１４，311，４4０，8５１、1２

０、0255

20１0年

603,63７,831、37

１９,８00,179,45８、６7

0、０３05

销售净利率说明了企业净利润占营业收入得比例,可评价企业通过销售赚取利润得能力.该比率越高，说明企业通过扩大销售获取收益能力越强。

由数据可知销售净利率变动不大,0８年达到最高０、0３３3。

由图可知，股东权益报酬率不断下降,而资产净利率与销售净利率较平稳.股东权益报酬率下降表示企业盈利能力得下降，所以企业得盈利能力不容乐观。

3、营运能力

（1）应收账款周转率

２00８年

２０09年

2010年

应收账款周转率

15、0763

2４、1288

33、６287

应收账款周转率反映了企业应收账款得周转速度,该比例越高，说明应收账款得周转速度越快,流动性越强,短期偿债能力也会随之增强。

由数据可知,东风公司得应收账款周转率逐年上升，并在1０年达到最大值33、628７，所以前景较乐观.

（２）存货周转率

存货周转率

2008年

２０09年

2０1０年

东风汽车

4、6０5

5、02５７

６、6582

长安汽车

6、５77４

9、6７75

10、１５64

江铃汽车

３、４560

4、021３

4、７８５2

存货周转率反映了企业得销售效率与存货得使用效率，在正常经营情况下,存货周转率越高,说明存货周转速度越快,企业得销售能力越强,营运资金占用在存货上得金额越少,表明企业得资产流动性越好,资金利用效率越高。

由数据可知，东风公司得存货周转率呈逐年上升得趋势,１0年达到最大值,相比于其她两大公司来说，比较折中，但就是该公司应该提高其存货周转率，提高周转速度。

（３）流动资产周转率

2０08年

2０09年

201０年

流动资产周转率

１、5１12

1、６１56

1、7０37

　　流动资产周转率（流动资产周转得次数）越大→企业流动资产得利用率越高

　虽然该公司流动资产周转率逐年上升，但就是对比汽车行业来说,一年内该公司才周转一到二次，总体偏低，说明该公司流动资产周转情况不佳。

（4）固定资产周转率　

2008年

２009年

201０年

固定资产周转率

６、434８

7、36９2

7、902７

同理,固定资产周转率越高，说明固定资产得利用率越高，管理水平越好。

从上述数据来瞧,该公司得周转率逐年增加，并且周转率数值比较大,说明该公司在固定资产管理方面,有比较好得管理模式与方法。

（5）总资产周转率

20０8年

2００9年

2010年

总资产周转率

１、０70４

1、０9７5

1、1719

总资产周转率说明得就是企业全部资产得使用效率,上述数据表明其总资产周转状况不佳，但有上升趋势.

由图可知,此四项指标呈上升得趋势,尤其就是应收账款周转率增长幅度较大,表明企业得营运能力较为乐观.但存货、流动资产、固定资产与总资产周转率仍然较低,所以该公司应加快资产得运转，提高资产利用率，从而给公司带来更好得收益.

4、发展能力

2008年

２009年

2０10年

销售增长率（%）

—７、1７６7

１5、1224

３8、3５21

净利润增长率（%）

—２8、7929

—12、０07５

６５、4593

股权资本增长率（％）

4、５64１

16、1４73

7、３832

资产增长率（％）

—８、2４57

３4、66５3

２5、77１９

从以上指标中,我们可以瞧出销售增长率,净利润增长率,资产增长率在０８年均呈现负增长得局面,这可能就是在２０0８年，在世界范围内爆发了金融危机，汽车行业受到了很大得影响。

但就是我们通过这个表可以发现,东风汽车得利润增长率在０９年仍然呈负增长得趋势，这可能说明汽车行业竞争激烈，东风汽车得市场占有率在不断下降,核心竞争力在不断下降。

而到了1０年,这四项指标均呈正增长得局面，尤其就是净利润增幅较大,说明该公司市场占有率增加,核心竞争力不断增强，基本摆脱金融危机得影响，具有较好得发展前景.

三。

财务趋势分析

比较财务比率：

项目

２0０８年

2009年

2010年

偿债能力

流动比率

1、4102

１、２７７７

1、1303

速动比率

0、9４47

0、９66３

0、８9１1

资产负债率

0、47５９

０、５480

0、６1４1

行业负债率均值

０、5７06

0、5943

0、６0０２

营运能力

应收账款周转率

１５、0７６３

24、1288

３3、６２8７

存货周转率

4、６０5

５、0257

6、6582

总资产周转率

1、0704

1、0９75

1、1７19

行业应收账款周转率

9、08

8、9１

9、00

盈利能力

资产报酬率

0、0371

0、0280

０、０３57

股东权益报酬率

0、0729

0、０580

０、０５４３

销售净利率

0、０3３3

０、0255

0、03０５

行业销售净利率均值

0、0５95

0、0722　

0、06９8

从上表可以瞧出,东风公司近三年中流动比率与速动比率都有所降低，资产负债率呈增长趋势，说明该公司得偿债能力有所减弱,其偿债能力基本与行业平均水平相同;从三项周转率（即营运能力）来瞧，都呈增加趋势，说明其销售情况具有良好得走势,尤其该公司得应收账款周转率远远高于行业平均水平。

其销售净利率如下图：

（图解）

但就是总资产周转率偏低并且变化不大,加上后三项盈利能力指标呈下降趋势，其销售净利率远低于行业平均水平，说明东风公司得盈利能力在下降，并且低于行业平均值，缺乏竞争力。

　综上所述，该公司在以后得经营管理中，应该着重提高企业得盈利能力,降低运营成本，提高市场竞争力,扩大市场占有率。

从杜邦分析图可以瞧出，股东权益报酬率就是一个综合性极强、最具代表性得财务比率，而东风公司得股东权益报酬率较低，并且呈现逐年递减得局面，分析其原因可发现，公司得资产净利率一直偏低，一直保持在0、3左右，没有什么起色。

追其原因,资产净利率就是销售净利率与总资产周转率得乘积，销售净利率与总资产周转率都偏低。

而销售净利率就是净利润与销售收入得比值，要想提高销售净利率，必须一方面提高销售收入，另一方面降低各种成本费用。

由数据可知,08、0９、10年三年得销售收入呈现递增局面，而总成本中主营业务成本却很高。

所以要在开拓市场，增加销售收入得同时，着重加强成本费用得控制,降低耗费，增加利润.

分析企业资产结构时，我们会发现,企业得存货与应收账款过多，这样会占用大量现金,影响企业得资金周转；而分析企业得资产周转情况时，我们会发现,企业得总资产周转率与流动资产周转率都在１与２中间,处于较低水平。

三。

该上市公司行业状况与前景分析

1、20１1年汽车行业状况

（1）汽车销量增加

根据中国汽车工业协会得统计,今年前５个月，国内共实现汽车产销483．７7万辆与49５.6８万辆，同比增长11.10％与14。

29％。

其中,交叉型乘用车（微型客车）与1.6升及以下车型增速最为显著,交叉型乘用车产销75．10万辆与７７．５3万辆,同比增长50．０0％与50。

78%;1.6升及以下轿车销量达到１81．8万辆，同比增长在35％以上（《汽车家电行业陷入销量涨利润跌困境》,东方财富网，2００9—06—30ｏ据测算到２0２0年我国汽车保有量将超过１.５亿辆，年耗油将突破2.5亿吨.一般来说,5月就是汽车产销由旺季转向淡季得月份，其产销量一般比3、４月有较大幅度得下降，而今年情况表现出同于往年得特点.在汽车产业振兴规划等一系列政策措施鼓舞下,国内车市逐步回暖态势在5月份得到延续,当月国内车市继续保持强劲需求,一些轿车车型甚至出现断供。

为了满足市场需求，许多汽车厂家在调高全年销售目标得同时．延长生产时间,加班加点生产。

自20０9年３月份以来，连续三个月国产汽车销量创造了超过一百万辆得佳绩。

（２）行业生产能力继续扩张

随着汽车行业兼并重组优质资产得注入，以及整体上市进程得加快，全行业产能规模仍会不断扩大.并且,人民币得持续快速升值，对于目前仍需大量进口汽车关键零部件、以进口组装为主得中国汽车生产企业来说，不仅抵消了国内生产资料价格上涨带来得生产压力,而且大大降低了生产制造成本,为产能得进一步扩张提供了可能。

据统计,２０09年国产及进口新车将达80余款，在产能扩张、库存上升得同时，新车得大量上市,将进一步加剧市场竞争,并导致价格竞争由中低档车型逐步向高档、中高档车型转移，从而拉动价格整体走低。

2、前景分析

从宏观经济层面瞧,2０１0年12月10-12号召开得中央经济工作会议提出,2011年宏观经济政策得基本取向要“积极稳健、审慎灵活”。

以科学发展为主题，以加快转变经济发展方式为主线。

实施积极得财政政策,增强宏观调控得针对性、灵活性、有效性,加快推进经济结构调整.具体到汽车产业政策方面，2009年以来,为应对全球金融危机及拉动经济增长而出台得包括购置税优惠、“汽车下乡"、“以旧换新"等一系列宏观政策有效刺激了国内汽车消费需求，全国汽车总销量连续高速增长。

至目前,中国汽车行业应对“从美国蔓延开来得全球金融危机”与拉动经济增长得基本任务已基本完成。

具体来说，20１1年，我国在全球金融危机背景下出台得包括购置税优惠、“汽车下乡”、“以旧换新"等在内得刺激汽车消费政策将分阶段退出,汽车行业市场需求将回归理性。

同时考虑刺激性政策退出导致得汽车市场需求透支等因素，预计2011年市场将呈现低速增长。

四。

给经营者得建议

根据数据分析，东风汽车公司近几年财务上获利能力有所降低,成本偏高，整体抗风险能力不强,这些问题可能会影响东风汽车未来得发展，成为隐患。

为排除隐患，东风汽车应当在以下几方面防微杜渐：

（一）改善资本结构,提高利用财务杠杆获利得能力

改善资本结构，提高财务杠杆得获利能力得主要途径有:

　　第一、提高自身得信用等级,改善与各大银行之间得关系，争取更多得外部长期借款。

第二、提高自身得商业信用形象，争取获得供应商得支持，得到更有利得还款计划,利用短期借款得长期化来提高其财务杠杆得质量。

（二）努力降低成本费用,增加企业利润

由于原材料等价格得不断上涨,使得东风汽车公司成本费用不断提高,盈利水平下降。

因此，东风汽车公司要加强企业内部得管理，通过不断降低成本费用,减少消耗，杜绝浪费来增加企业得利润。

其主要方法有:

第一、通过内部技术改造,加快技术创新,增加产品得技术含量，掌握核心技术，形成独具特色得核心产品,从而降低生产过程中得成本,推动企业在行业中取得超过平均利润得利润。

第二、通过同供应商之间关系得改善与联合，降低外购原材料过程中产生得成本，增加企业利润。

第三、在支出管理方面