哈佛框架下恒顺醋业的财务分析财务分析毕业论文.docx
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哈佛框架下恒顺醋业的财务分析财务分析毕业论文
哈佛框架下恒顺醋业的财务分析
摘要
哈佛框架财务分析法的基础是传统财务报表分析法，与之相比，哈佛框架是更上进的分析方法。
哈佛框架财务分析能从整体上了解其企业情况，能够解决其企业财务报表关于真实度方面的缺陷，并且能提高会计信息质量，得到更有效且真实的数据，在此基础上还能对行业和企业的发展前景做出预测。
该论文的主要研究对象是著名醋业企业-恒顺醋业，本文通过哈佛分析框架理论，对恒顺醋业对外公布的2015年至2017年财务报表进行了详细分析并对结果展开阐述。
本文首先介绍了传统财务分析和哈佛框架分析的内容及区别，再对恒顺醋业的企业情况进行了介绍，然后分别运用战略分析、会计分析、财务分析和前景分析对恒顺醋业进行全面客观的分析了解了企业的整体经营状况，最后为企业提供了很多有用的发展建议，并对全文做出总结。
关键词：
恒顺醋业哈佛框架战略分析会计分析财务分析
Abstract
HarvardFrameworkFinancialAnalysisisbasedonthetraditionalfinancialstatementanalysismethod.ComparedwithHarvardFramework,HarvardFrameworkisamoreadvancedanalysismethod.HarvardFrameworkFinancialAnalysiscanunderstandtheoverallsituationofitsenterprises,solvethedeficienciesintheauthenticityofitsfinancialstatements,improvethequalityofaccountinginformation,getmoreeffectiveandrealdata,andonthisbasis,predictthedevelopmentprospectsoftheindustryandenterprises.
ThemainresearchobjectofthispaperisthefamousVinegarEnterprise-Hengshunvinegarindustry.ThroughHarvardanalysisframeworktheory,thispapermakesadetailedanalysisofthefinancialstatementsofHengshunvinegarindustrypublishedfrom2015to2017andelaboratesontheresults.ThispaperfirstintroducesthecontentanddifferenceoftraditionalfinancialanalysisandHarvardframeworkanalysis,thenintroducestheenterprisesituationofHengshunvinegarindustry,andthenmakesacomprehensiveandobjectiveanalysisofHengshunvinegarindustrybyusingstrategicanalysis,accountinganalysis,financialanalysisandprospectsanalysis.Finally,itprovidesmanyusefulsuggestionsforthedevelopmentoftheenterprise.Thefulltextmakesasummary.
Keywords:
HengShunvinegarindustry,Harvardframework,Strategicanalysis,Accountinganalysis,Financialanalysis
前言
现如今，传统的财务分析有许多的弊病和局限，不能满足报表使用者多方面的要求，哈佛框架下的财务分析在分析企业财务报表时，是从多方面入手的，得出更真实可靠的结论，因此越来越多的企业引入哈佛框财务分析的概念，对自身企业进行分析。
本文的研讨对象是恒顺醋业，它是一个大型的上市公司，是调味品行业的企业，其企业规模大，生产和销售产品种类繁多。
当今社会中国的调味品行业是在飞速发展中，其特点有数量很大、种类很多、发展速度超快利益高。
调味品行业的将来时景气的，拓展空间大,要是使用网络和品牌的优势进入调味品行业,也许会改变目前市场格局，导致各企业竞争强烈。
用哈佛分析框架，对恒顺醋业展开全面系统化的财务分析，不仅仅只是展开关于经营层面的相关研究，转变了其研究方向，现今更加注重行业所处的的大环境，立足于财务基点，通过相关战略以及方面，规划出有利于我国调味品企业进一步发展的科学方案以及措施。
1财务分析相关理论概述
1.1传统财务分析含义及方法
传统财务分析主要通过会计核算以及报表材料等展开相关研究工作，通过诸多特殊的技术以及措施，针对企业先前以及当下的诸多筹资、经营、投资以及分配行动，分析评价它们的盈利、营运、偿债和增长能力。
通过整理报告中的有效数据，我们可以把握企业较具体的运营情况，发现存在的某些问题，评估经营战略决策是否得以落实。
对企业管理者来说，财务分析不但能反映企业的目前的运营情况，还能为企业未来的发展提出建议和指明方向，帮助管理者就下一步发展的管理做决策提供支持。
要进行财务报表分析，其前提是财务分析方法是正确的。
因为分析的目标不同，在实际操作中，要结合多种分析方法一起分析，能获得更为准确的分析结果。
较根本和经常使用的财务分析方法有四种：
趋势分析法、因素分析法、比较分析法以及比率分析法。
1.2哈佛框架财务分析的内容
哈佛分析框架一开开始发端在美国，英文名称是HarvardAnalyticalFramework，其实际上就是分析。
哈佛分析框架展开关于企业的财务情况的深入分析，立足于战略这一层次，着手于企业的内外部状态，一来可以清楚其存在的机遇和潜在危机，二来可以弄明白企业的优势与不足，为了企业将来的发展壮大，通过理性科学规划出企业发展方案。
哈佛分析框架基本上划分为以下四大块：
战略分析、会计分析、财务分析以及前景分析。
（1）战略分析
战略分析展开关于企业的运营状态方面的定性分析与研究，建立会计分析以及财务分析前提条件。
战略分析主要是为判断其相关策略能不能促进企业发展、是否能够得以应用于实施流程、政策能不能得以落到实处。
和能不能实现其战略目标，同时衡量其企业的实际盈利能力。
战略大多利用收集以及整理资料展开深入分析，本文将主要运用SWOT分析法展开深入分析。
（2）会计分析
会计分析位于战略分析这一前提条件下，一方面其能够展开关于重要会计科目的研究，另外一方面还能够评估其企业的关键会计政策以及会计估计的适宜性。
会计分析主要是为衡量财务报表里存在的会计信息，衡量其关于企业经营活动的反映情况，便于人们能更准确把握企业实际情况，获得更真实的信息。
本文基本上皆为先研究其重要会计科目，然后判断与研究其关键会计方面相关政策以及会计。
（3）财务分析
财务分析的参考资料主要为会计核算以及报表资料等，其主要是为了衡量企业发展的可持续性。
该论文展开企业的财务分析工作，通过诸多分析技术以及研究方式，展开关于企业四大能力的详细评估工作：
偿债能力、盈利能力、营运能力以及成长能力。
（4）前景分析
前景分析主要是为展开关于企业的预测工作，为企业的发展方向指明道路，并为管理者提供支持。
前景分析的目的在于知道企业未来能否长久经营下去，知道企业有没有可持续发展能力和竞争力。
在对企业前景进行有根据的合理的预测后，我们才实现财务分析的最终目的。
本文先对调味品行业发展前景进行分析，再对恒顺醋业企业的未来发展展开研究。
1.3传统财务分析与哈佛框架财务分析的比较
先前的传统财务分析只是参考了企业对外报告方面的诸多数据资料，展开关于企业四大能力的研究与分析工作。
然而一旦企业的数据资料不真实有效，且分析也不完全合理，那么财务分析的结果都是错误的，没有一点使用价值意义。
所以传统财务报表分析方法具有局限性，不能满足人们对企业财务和其他情况了解的要求。
传统财务分析是哈佛框架财务分析的基础，并对其进行了提升和完善。
哈佛框架主要为实现战略分析，再展开关于企业的财务分析工作，另外还需要整合会计分析，从整体上了解其企业情况，能够解决其企业财务报表关于真实度方面的缺陷。
哈佛框架分析能提高会计信息质量，得到更有效且真实的数据，在此基础上对行业和企业做出前景预测。
哈佛框架财务分析比传统的财务分析更特别，它能对未来预测，对企业决策有帮助，它还能评价企业的会计质量，提高其财务分析结果的精准度；其还可以通过传统财务分析方法形成系统化财务分析体系。
2恒顺醋业企业基本情况简介
2.1企业简介
恒顺醋业，因为产品黄酒开始起家，因为产品食醋变得有名气，江苏恒顺醋业股份有限公司为其集团内部的核心子公司，拥有巨大的经营规模，同时还存在非常高的经济效益，除此以外还被称为农业产业化方面的重点龙头企业。
镇江香醋拥有很大名望，江苏恒顺醋业股份有限公司则为其起源之处，产品有香醋、白醋、料酒、酱油，酱菜等两百多种，其投资领域也涉及生物保健、房地产、包装印刷、商贸零售等产业。
其也是中国食醋业首家上市公司。
现在恒顺醋业正努力充分发挥企业各项优势，全面推行企业内部机制改革，致力于退城进区后的"恒顺工业园"建设，力争建成全球最大的食醋酿造基地。
2.2整体经营现状
（1）在2017年恒顺醋业实现了15.42亿的主营业务收入，不同于2016年，其实现了6.5%的收入增长，和2013年的收入相比而言，其实现了高达38.8%的增长；最终得以获取了2.81亿的净利润，和2016年相比较而言，其实现了6.5%的增长，实现了2013年的6.2倍增长，可知恒顺醋业的财务状况是获利的，且保持着较快的增长速度。
由图表2-2-1可知，主营业务收入呈逐年稳定增长形式，净利润整体也是递增，只在2016年较2015年稍有下降，不过在2017年时又大幅度提高了，可见恒顺醋业仍然保持着可观的扩张速度。
（2）恒顺醋业的核心竞争产品是香醋、料酒和酱油，香醋又分为黑醋和白醋。
其中销售黑醋的收入为8.43亿元，占主营业务收入的百分之六十点九一；销售白醋的收入为1.44亿元，占主营业务收入的百分之十点四零，此外，高端醋产品的销售收入为2.1亿元，约占醋类销售额的百分之二十一点二六；销售料酒的收入为1.53亿元，较上一年2016年同比增加了百分之十四点三六。
据2017年的年度报告显示，恒顺醋业2017年主营业务收入增长的原因有两个，一是色醋产品（即黑醋）的销售量和销售额增长，二是白醋、料酒和酱油的销售收入增长，白醋的销售收入较上一年2016年同比增长了百分之十五点八九，料酒的销售收入较上一年2016年同比增长了百分之十四点三六，酱油的销售收入较上一年2016年同比增长了百分之二十七点四二。
恒顺醋业的主导产品食醋连续20年销量全国领先，广销60多个国家和地区，营业收入呈现的是增长趋势，一直保持着稳定的发展。
3哈佛框架在恒顺醋业下的运用
3.1战略分析—SWOT分析
SWOT（StrengthsWeaknessOpportunityThreats）分析这一方法，能够详细研究企业的如下四大方面：
竞争优势（strength）、劣势（weakness）、机会（opportunity）以及威胁（threat）。
S以及W分析归于企业内部环境分析，另外的0以及T则归于企业外部环境条件。
SWOT分析法不仅可以制定企业发展战略，还能对竞争对手有了解。
运用SWOT分析法，企业能够进行企业战略以及其内外部资源的整合，采取科学适宜的企业发展战略，做出正确的决策，做到取其精华去其糟泊，有助于未来企业更好的发展。
3.1.1恒顺醋业优势分析
1.历史文化价值:
恒顺醋业创建于道光年间，是酿造食酷制造的百年老字号企业，有利于企业文化方面的宣传。
中国四大名醋之首，镇江特产馈赠的最佳礼品
2.恒顺品牌价值:
中国驰名商标，中国名牌产品，原产地域保护产品。
其食醋产品和品牌的知名度和美誉度，为恒顺的新产品推广和整体市场占有率提高提供优势。
3.上市公司:
同行业首家上市公司，能帮助企业和其产品扩大影响力和知名度。
4.恒顺技术:
恒顺的食醋酿造技术是仅有夫人，其他企业无法模仿，这种工艺酿造出来的香酷产品的风味也是其他技术不可替代的，其具有系统性创造研发新产品活动的能力
5.替代品在短期内并不会构成威胁:
食酷作为种调酸的调味品并没有明显的替代产品。
恒顺醋业有着悠久的历史和知名度，在国内的龙头地位短期内也没有企业能取代。
3.1.2恒顺醋业劣势分析
1．面临很多新进入者的威胁:
食醋生产的资金和技术门槛较低。
进入壁垒较低，面临很多新进入者的威胁，有海天味业、加加酱油、台湾统一和日本龟甲万的统万企业，雀巢和太太乐等等。
2．同业竞争者的竞争炽烈:
我国传统食醋行业较为零散，行业集中度相对较低，市场竞争处于完全竞争。
食醋生产的资金和技术门槛较低，无序竞争。
3．恒顺进行纵向一体化的发展战略原本是为了降低运营成本和便于服务主业的市场营销工作，但是并没有达到预期的效果，还增加了公司的整体运营成本。
4．恒顺主业食酷酿造年平均销售增长率不到20%，甚至更少。
食酷非相关行业的投资经营不善，基木号损，缺乏熟悉食酷非相关行业人才。
3.1.3恒顺醋业机会分析
1．通过二十年的二次创业，恒顺实现了从区域性品牌上升为全国性的行业龙头地位，企业的整体规模和运作能力都上了一个大台阶，实现了综合实力的大跨越。
随着恒顺调味食品股份有限公司的成立并投入运营，恒顺的产能由原来年产10万吨上升到了年产50万吨。
原有恒顺的技术研发能力和研发设施、生产环境都有了很大的改进和提高恒顺的组织架构也逐步完善对各系统的计划、控制和协调能力也得到了明显的加强。
恒顺在其主业食醋上，通过有形资产和无形资产持续融合，生产要素的有效生产能力会被组织调和。
对于非相关行业，恒顺可借鉴主业管理经验使其能力在不断重复和实践中变的越来越有价值。
2．人们对生活水平的要求越来越高，会越来越关注和挖掘食醋产品的保健功，并且调味品的主要销售渠道餐馆行业是快速发展，食醋市场需求量会不断上升。
3.1.4恒顺醋业威胁分析
恒顺醋业的主要竞争对手是海天味业公司，其核心竞争力是掌握了制造海天酱油产品的核心技术，酱油产品独特的色泽技术。
海天在新产品研发、产能规模、品牌影响力和营销能力上都很具有优势。
其最早开拓餐饮渠道，在镇江和淮安OEM生产威极陈醋，并借用其成熟的酱油销售渠道快速全面进入全国市场。
山西老陈醋结成联盟,重点开发北方市场，生产适合南方市场消费的产品。
他们具备在生产方面的优异工艺，技术条件，同时能够展开关于保健酷类产品的一系列研发工作，同时拥有自己面向的消费客户群体。
镇江恒康醋业作为醋业企业的龙头代表，具备相当的生产规模以及优异的生产技术，与此同时还拥有市场消费群体以及市场客户人群，根据恒顺企业的营销方案，重点把恒顺的空白球薄弱市场做实做强。
3.2会计分析
会计分析是以会计报表、会计帐簿，结合计划、统计和其他资料为依据，对相关企业的财务状况、经营过程及其结果或预算的执行情况以及成本降低任务完成情况等进行的分析与研究。
本文通过对企业进行会计分析，即分析企业财务报表的可靠性和相关性，可以揭示企业存在问题，增强会计信息的真实性，提出改进的建议和措施，进一步加强企业经营管理，为下面的财务分析提供保证，有利于加强经济核算，挖掘内部潜力，不断提高经营管理水平。
3.2.1分析主要会计科目
表3.13-2-1-1为恒顺醋业2013-2017年度总资产中各类资产的占比状况
表3-2-1-1恒顺醋业主要资产占总资产的比重
2013年
2014年
2015年
2016年
2017年
货币资金
26.82%
14.42%
11.05%
6.60%
5.29%
存货
15.52%
15.67%
14．37%
13.68%
11.88%
应收账款
3.49%
4.33%
4.25%
4.49%
5.16%
固定资产
22.17%
27.18%
30.33%
37.74%
35.82%
合计
68.0.%
61.60%
60.00%
62.51%
58.18%
从表3-2-1-1可以看出：
货币资产、存货、应收账款和固定资产是恒顺醋业资产最主要的组成部分。
资产总额基本上分为几大部分：
货币资产、应收账款、存货以及固定资产，对于恒顺醋业的财务信息中有着重要意义，所以把它们作为分析对象，对其进行重点分析
1.货币资金
恒顺醋业在销售环节主要采取特许经营和直接经营的零售方式，因此在销售时会有很多货币资金，所以货币资金占比是较多的。
恒顺醋业货币资金主要由三个项目组成：
存货现金、银行存款及其他货币资金。
2017年恒顺醋业的货币资金已由2013年的65918.61万元下降到13593.82万元，占比由百分之二十六点八二下降到百分之五点二九，2013年到2017年货币资金占总资产比重连续降低，有几个原因。
一是因为公司这几年处于高速发展阶段，公司一直在扩大规模，需要一直投入成本，导致了货币资金减少。
二是因为企业销售产品产生了收入，本来应该通过货币资金的形式流回企业，但对方公司现在无法完成付款，这种情况下，公司货币资金并没有增加。
由以上两种原因，共同导致了企业的货币资金总数减少，货币资金占总资产比重降低。
2.存货
恒顺醋业的存货由原材料、在产品、产成品、包装物和周转材料等构成。
存货成本主要分为以下几大部分构成：
采购成本、加工成本以及保证存货抵至当下地点与情况必须支出。
不考虑其原材料采购成本，进行产品和产成品的过程中，其人工以及根据科学配比的生产得以产生一定经济开销。
存货余额在这五年里是呈小幅度持续下降趋势，2013年存货余额为38133.53万元，2017年存货余额为30507.28万元，下降了7626.25万元。
3.应收账款
应收账款是在日常业务中就已销售产品应收客户的款项。
恒顺醋业的应收账款债务人主要为直接经营和特许经营的零售商。
2013年到2017年恒顺醋业的应收账款呈小幅度增长趋势，占总资产比重由3.49%增长到5.16%，因为企业对外的销售数量增加，但对方公司无法立即完成付款，销售的产品无法收回货币资金，导致了应收账款的增加。
4.固定资产
恒顺醋业2013年到2017年都在扩大企业规模，加速企业发展，固定资产净额持续增加，占总资产比重也一种上涨，由2013年的22.17%上涨为2017年的35.82%，符合公司发展规律。
3.2.2识别和分析关键会计政策和会计估计
1.存货
恒顺醋业根据会计准则的要求，其用加权平均法进行发出时核算，用永续盘存制进行盘存。
在年末计提存货跌价准备时，依照成本与可变现净值孰低原则。
面对数量多、单价低的存货，依照存货类别计提存货低价准备。
企业以上行为符合谨慎性原则，期末存货账面价值较能真实反映存货的真实价值。
由上可知，恒顺醋业存货管理的能力上是比较值得肯定的，且都是遵照会计准则的要求，对存货进行计量，所以存货的质量较好，计量可靠
2.应收账款
恒顺醋业对应收账款坏账准备的计提政策：
（1）.单项金额重大并需单独计提坏账准备的应收账款，计提坏账准备的方法是单独进行减值测试，根据其未来现金流量现值低于其账面价值的差额计提坏账准备。
（2）.按信用风险特征组合计提坏账准备的应收账款，计提坏账准备的方法有账龄分析法和余额百分比法。
表3-2-2-1恒顺醋业账龄分析法计提坏账准备
账龄
应收账款计提比例（%）
其他应收款计提比例（%）
1年以内（含1年）
5
1－2年
10
2－3年
25
3－4年
40
4－5年
65
5年以上
100
（3）.单项金额不重大但单独计提坏账准备的应收账款，按其账面余额减去预计部分收回后的损失全额计。
恒顺醋业的应收账款并没有随着收入的增多而显著增多，在总资产中的占比一直很合理，在3%到5%之间，增量属于正常范围。
由上可知，恒顺醋业的应收账款管理是严格按照国家规定的会计政策来实施的，其计提坏账准备的方法是正确的，使企业的应收账款具有较高的参考价值，企业不出现虚增资产的行为。
3.固定资产
在固定资产政策上，恒顺醋业对全部固定资产折旧，用的是年限平均法，必须于每年度末对固定资产存在的预计净残值、使用寿命以及折旧方式进行复核。
表3-2-2-2恒顺醋业固定资产折旧方法
类别
折旧方法
折旧年限（年）
残值率
年折旧率
房屋建筑物
直线法
30-35
5%
2.71%-3.17%
机器设备
直线法
10
5%
9.5%
运输设备
直线法
10
5%
9.5%
办公设备
直线法
8
5%
11.88%
从表3-2-2-2来看，恒顺醋业的折旧政策符合会计的规定，但是，对于不同的资产其具有一定的差异，例如设备，可以使用工作量法进行折旧，对于更新换代比较快的设备应该进行加速折旧，这样才能保证固定资产折旧的和合理性。
综上，恒顺醋业在重大会计政策、会计估计的选择上符合国家相关法律法规的规定，其提供的会计信息质量比较可靠，提供的财务报表信息真实，数据能够真实反映出企业的经营财务状况。
3.3财务分析
3.3.1偿债能力指标分析
企业偿债能力能够衡量其企业在经营以及财务方面的情况，主要为进行长期以及短期的债务的偿债能力。
长期偿债能力能够利用以下两大指标得以衡量：
资产负债表率以及权益乘数，短期偿债能力能够利用以下两大指标得以反映：
流动比率以及速动比率。
流动比率能够表现出企业流动资产关于流动负债的保证高低。
企业的流动比率越高，就有更强的短期偿债能力，2被认为是最佳指标数。
速动比率能够代表流动负债的保证程度。
一旦拥有更大的指标，其企业就拥有更优异的公司短期偿债能力。
1被认为是最佳的指标数。
财务指标
2015年
2016年
2017年
流动比率
1.16
1．21
1.74
速动比率
0.64
0.62
1.21
产权比率（%）
41.90%
33.16%
33.11%
资产负债率（%）
31.18%
26.83
26.91%
表3-3-1-12015年—2017年恒顺醋业偿债能力分析表
通过表3-1-1-1能够发现，2015—2017年恒顺醋业表现为整体逐渐提高的流动比率，不同于一开始的1.16，现今已经拥有1.74的流动比率，约2，其代表着该企业拥有日益增强的短期偿债能力，最终得以达到最高水平。
2015年—2017年速动比率也一直呈现出上升趋势，从2015年的0.64上升到2017年的1.21，2017年已经超过了1，说明企业可以随时偿付全部流动负债，短期偿债能力很强。
结合两个指标总的来看，短期偿债能力方面恒顺醋业较强。
企业的长期偿债能力能够通过以下两大指标得以反映：
一是产权比率，二是资产负债率。
如果该企业拥有非常低的产权比率，那么该企业就具备非常大自有资本占比，
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