私募债、企业债、公司债与短期融资券中期票据的比较.doc

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私募债、企业债、公司债与短期融资券/中期票据的比较

短期融资券

中期票据

企业债

公司债

中小企业私募债

管理部门

人民银行、中国银行间市场交易商协会

发改委

证监会

交易所

发行主体

具有法人资格的非金融企业

境内注册登记的具有法人资格的企业，一般中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业

沪、深两市上市公司及发行境外上市外资股的境内股份有限公司

符合工信部《中小企业划型标准规定》的中小微、非上市企业（上交所规定不包括金融、地产企业）

发行申报制度

注册发行。

在中国银行间市场交易商协会注册，注册有效期为2年；注册有效期内，企业主体信用级别低于注册时信用级别的，发行注册自动失效。

直接审核发行。

中央直接管理企业的申请材料直接申报；国务院行业管理部门所属企业的材料由行业管理部门转报；地方企业的申报材料由所在省、自治区、直辖市、计划单列市发展改革部门转报

核准发行。

证监会收到申请文件后，5日内决定是否受理，受理初审后，发行审核委员会审核申请文件，做出核准或不予核准的决定。

备案制

发行规模

待偿还余额不超过企业净资产的40%

待偿还余额不超过企业净资产的41%

不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的42%

不超过最近一期末净资产的40%；金融类公司的累积公司债券余额按金融企业有关规定计算

无限制

募集资金投向

应用于企业生产经营活动，并在发行文件中明确披露具体资金用途。

企业在短融券存续期内变更募集资金用途应提前披露。

应用于企业生产经营活动，并在发行文件中明确披露具体资金用途。

企业在中期票据存续期内变更募集资金用途应提前披露。

符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全：

（1）用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累积发行额不超过该项目总投资额的60%；

（2）用于收购产权（股权）的，比照该比例执行；（3）用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；（4）用于补充运营资金的，不超过发债总额的20%。

必须符合股东会或股东大会核准的用途，且符合国家产业政策。

无限制

债券利率

债务融资工具发行利率、发行价格和所涉费用以市场化方式确定

企业债券的利率由发行人与其主承销商根据信用等级、风险程度、市场供求状况等因素协商确定。

但不得高于相同期限定期存款利率的40%

发行价格由发行人与保荐人通过市场询价确定。

不得超过同期银行贷款基准利率的3倍

发行期限

不超过一年

一般2-10年，以5年为主

一般3-20年，以10年为主

一般3-10年，以5年为主

1年以上（深交所）；3年以下（上交所） 

发行时间

在注册有效期内可分期发行或一次发行。

应在注册后2个月内完成首次发行。

如分期发行，后续发行应提前2个工作日向中国银行间市场交易商协会报备。

须在批准文件印发之日起两个月内完成发行。

可申请一次核准，分期发行。

自核准发行之日起，应在6个月内首期发行，剩余数量应在24个月内发行完毕。

首期发行数量应当不少于总发行数量的50%，剩余期发行的数量由公司自行确定，每期发行完毕后5个工作日内报中国证监会备案。

备案后6个月内完成，可分期发行

担保形式

不要求担保

可发行无担保信用债券、资产抵押债券、第三方担保债券。

为债券发行提供保证的保证人应当具有代为清偿的能力，保证应当是连带责任保证。

无强制性担保要求。

若提供担保的，担保的范围应是本金、利息、违约金、损害赔偿金和实现债券的费用；以保证方式提供担保的，应为连带责任保证，且保证人资产质量良好。

无强制性担保要求

承销

应由金融机构承销。

企业可自主选择主承销商，需要组团的，由主承销商组团。

由具有证券承销资格的证券经营机构承销。

证券公司

证券公司

交易场所

全国银行间债券市场

全国银行间债券市场、证券交易所

证券交易所

交易所固定收益综合平台（上交所）、综合协议交易平台（深交所）、证券公司

投资者

要求

银行间市场机构投资人和交易所投

资人

银行间市场机构投资人

交易所投资人

符合下列条件的合格投资者：

（一）经有关金融监管部门批准设立的金融机构，包括商业银行、证券公司、基金管理公司、信托公司和保险公司等；

（二）上述金融机构面向投资者发行的理财产品，包括但不限于银行理财产品、信托产品、投连险产品、基金产品、证券公司资产管理产品等;

（三）注册资本不低于人民币1000万元的企业法人；

（四）合伙人认缴出资总额不低于人民币5000万元，实缴出

资总额不低于人民币1000万元的合伙企业；

（五）经本所认可的其他合格投资者。

法律法规依据

《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》

《企业债券管理条例》、《关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》、《中央企业债券发行管理暂行办法》

《公司债券发行试点办法》

上交所、深交所《中小企业私募债券业务试点办法》