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股权激励计划对企业绩效的影响

学号：

股权激励计划对企业绩效的影响

—以华为公司为例

学院名称：

商学院

专业名称：

年级班别：

姓名：

指导教师：

2020年05月

股权激励计划对企业绩效的影响—以华为公司为例

摘要股权激励是一种有效的激励模式，但是我国的股权激励大部分都是对高层管理人员的股权激励，对基层人员的股权激励却少之又少。

本文以实行基层员工激励计划的华为公司为例，首先阐述了股权激励和企业绩效的相关概念和股权激励对企业绩效的影响，实施股权激励有助于留住人才也有利于提高公司的经营效果。

接着从华为的盈利能力、偿债能力和发展能力出发具体分析了股权激励制度对企业绩效的影响，事实证明对基层员工的激励能够提高公司的绩效，有助于公司的发展。

关键词股权激励；企业绩效；华为；股东权益；基层员工激励

TheImpactofEquityIncentivePlanonCorporatePerformance:

ACaseStudyofHuawei

AbstractEquityincentiveisaneffectiveincentivemodel,butmostoftheequityincentiveinourcountryisfortheseniormanagers,buttheequityincentiveforthegrassrootsisveryfew.TakingHuaweiasanexample,thispaperfirstexpoundstherelatedconceptsofequityincentiveandenterpriseperformanceandtheimpactofequityincentiveonenterpriseperformance.Theimplementationofequityincentivehelpstoretaintalentsandimprovethecompany'soperatingeffect.ThenfromtheperspectiveofHuawei'sprofitability,solvencyanddevelopmentability,thispaperanalyzestheimpactofequityincentivesystemoncorporateperformanceindetail.Itisprovedthattheincentivetograss-rootsemployeescanimprovetheperformanceofthecompanyandhelpthedevelopmentofthecompany.

Keywordsequityincentive；enterpriseperformance；HUAWEI；shareholders'equity；grassrootsemployeemotivation

前言

随着经济的快速发展，人力资本逐渐成为高新技术企业的核心资本。

基层人员在上市公司发展中起着至关重要的作用。

选拔、教育、保留和使用已经成为人力资源管理的核心价值模块。

需要创新的公司，如华为和小米，尤其依赖于基层员工。

但是现在我国所用的基层员工激励方式又比较单一,不能很好的留住人才,并鼓励他们为企业创造更大的财富，对基层员工实施股权激励成为了一种新的激励方式，那么我国的企业是否应该实施这种激励方式?

本文将通过对已经实施基层员工股权激励的华为技术有限公司的分析,来研究基层股权激励的效果，同时提出一些建议。

一、股权激励与企业绩效的相关理论

（一）股权激励的相关概念

美国证券交易委员会（securitiesandexchangecommission）将股权薪酬定义为:

“股权薪酬是上市公司向其员工、董事或其他服务提供商的股权证券（新发行的股票或库存股票）支付其服务费用的计划或安排。

”即使在没有计划的情况下授予股票期权或其他股权证券，只要它们是补偿的一部分，就应该被视为股权补偿计划[1]。

在中国，关于股权激励的解释释义主要是如下说法：

按照我国官方由证监会出台的受到广泛使用的《上市公司股权激励管理办法》中的规定，公司内部的董事会成员、监事会成员以及职业经理等管理人员和其他部门的从业人员自身拥有公司的股权，因此能够得到长期的激励，这就是上市企业的股权激励。

管理者在股权激励下，拥有企业给予的部分股权，可以以公司股东的身份参与重大事件的决策，同时能够从企业所获利润中获得部分收益，但同时也需要承担企业所面临的风险，在自己的岗位上尽职尽责地做好本职工作，这构成了企业内部的长期股权激励制度，有利于企业实现长远发展。

而如果按照国资委在2006年实行的办法规定，企业的股权激励以公司股份为基础，由公司的管理人员所享用，作为一种对员工长远发展的激励制度。

[2]

本文所研究的股权激励是指通过获得公司股权，使员工享有一定的经济权利，参与公司决策，分享利润，承担风险，全心全意为公司的长远发展服务的一种激励方法。

（二）企业绩效的相关概念

如果在企业的营业期间企业获得了经营效益，企业经营者获得了经营业绩，那么就称之为企业经营绩效。

这是对企业盈利能力、长期发展能力、经营能力、偿还债务能力的一种衡量。

具体可以从两方面来进行考察，一是对企业，二是对经营者创造的效益。

其中对企业的批判主要体现在对企业及管理者在企业经营过程中创造的业绩和效益，而经营者业绩是指企业经营者在公司的发展上和盈利上所做出的业绩和成就来帮助企业获得成长。

（三）股权激励对企业绩效的影响分析

（1）股权激励制度有助留住人才，提高公司绩效

让公司中具有丰富工作经验以及杰出能力的员工或者是管理层获得一定的股份，并拥有对公司重大事物的决策权，提高了他们对工作的积极性和对公司的责任感，这就是股权激励制度，它能够保持优秀人才的稳定性，对提高公司绩效有着重要作用。

优秀人才和公司内部的优秀员工容易流失，这对于公司是极大的人才损失，所以公司为了留住人才，往往需要通过高额的薪资和年度奖金来保证人才的稳定性，但是这样一种直接提高工资标准的方法会使公司中的一般员工在心理上产生不平衡，而股权激励制度就很好地解决了这一问题，它能够以一种不透明的方式将公司的部分财富转移到公司所想要留住的优秀人才中，使他们能够获得比薪酬更高的收益。

一般来说，能够享受到这种待遇的只是公司的核心重要员工，作为期权给予他们奖励，可以进一步增强公司内部的竞争，因为期权是否能够为他们带来收益取决于他们为公司带来的业绩，这是通过竞争保留住优秀员工，是一种合理的手段。

此外，公司在发放期权的同时，会附带一些额外的限制条件，所以，股权激励制度从竞争的角度来看，确实提高了公司的员工素质，同时也成为了对于新员工的一种吸引，有利于为公司打造一支优秀人才队伍，提高公司经营绩效[3-4]。

（2）员工的收入与经营效益挂钩，有助于提高经营效果

在股权激励制度中，公司的经营状况很大程度上决定了员工的薪酬，这主要体现在这几方面：

第一，股票期权是一种权利，是在既定的价格下，员工是否选择在未来购买公司股票的权利，如果在一段时间的经营过后，公司的业绩有所提高，那么随之而来的是公司股价的上升，拥有股票期权的员工就可以在约定的时间内以当初约定的较低的价格对公司股票进行购买，如果未来价格上涨的幅度越大，那么员工从中获得的收益也就越大，所以这是一种将员工收益与公司未来经营状况挂钩的一种合理的方式。

第二，公司在进行股权激励时，有一个条件需要满足，只有在公司的业绩要达到一定水平后，员工才能得到较高的收入，这样就使得公司的收入与员工的收入捆绑在了一起，而公司的收入提高也就意味着公司绩效的提升[5]。

二、华为股权激励对企业绩效影响

（一）华为公司简介

华为技术有限公司是一家比较早实施员工激励计划的非上市公司，是一家由公司员工全额持有股份的一家民营企业，它的决策机构为由工会和任正非所组成的股东会。

华为技术有限公司是由任正非在1987年首次在深圳创立的民营企业，主营业务为生产和销售手机、电脑等设备。

1996年，华为开始进入独立国家联合体市场；1998年，华为将市场拓展至中国各大城市，开拓欧美市场；2003年，华为与3Com成立合资公司；2010年，华为首次被列为《财富》全球500强企业之一；2016年8月，华为在“2016中国民营企业500强”中排名第一。

华为的股权激励制度在华为发展的初级阶段就已经初见端倪，华为刚成立不久，由于公司无法申请银行贷款，也没有钱支付员工工资，只能写一张欠条。

后来，它变成了一种债务股票。

后来规定，职工按每股1元、税后利润的15%分红。

此时，华为的做法主要是在员工内部持股，员工只享有分红的权益,而不享有其他权益,这种员工持股计划其实是一种融资和分红激励的手段。

1997年华为对股权结构进行了改制,一方面员工所持股份主要有两家工会集中管理,另一方面在员工没有能力购买其股票时,华为可以帮助他们贷款来购买股票。

此时员工仍然只享有分红的权益。

1998年，华为决定改变员工持股计划，并派高管赴美考察其股权激励制度。

华为开始看到了虚拟股票，于是在2001年，华为正式启动了股票期权的激励计划，目的是将现有华为员工所拥有的原始公司股份转化为没有表决权的虚拟股票，还特地拟定了《华为科技股份有限公司虚拟股票期权计划暂行管理办法》。

职工或公司购买或回购的，按照资产净值计价，原无表决权的实股明显转为虚拟股。

在那一年发生了一件大事，互联网泡沫破灭，导致华为正经历第一个最难的关卡，公司股票为员工带来的收益不高，一些公司元老级的人物如李一楠等纷纷选择离职，所以称为华为能够实现重组2的一个背景条件。

于是在这个时候公司鼓励员工辞职复工，由工会对员工的股票进行回购，当时的董事长孙亚芳也参与了这次重组，因此华为公司的股票不再是有员工持股，转变成了由任正非和工会两个实体股东持股。

2003年，华为投资控股有限公司成立。

将华为投资控股有限公司的原始员工股转移到华为投资控股有限公司的平台上，华为投资控股有限公司每年发行股票，每年实体股东购入后，按照相同比例来进行转换将虚拟股票出售给了员工。

员工签署合同后，将其退回公司以进行保存。

每个员工都有一个内部帐号，可以看到他们拥有多少股份。

部分员工在购买公司股票时可能存在资金紧张问题，为了解决这一问题，华为已为员工找到了银行贷款的途径。

员工只需要自己提供15％的资金即可，剩余部分可从四家银行（中国商业银行，中国建设银行，平安银行和中国银行）获得贷款援助。

在过去的十年中，华为的虚拟股票取得了超过15倍的收入，参与虚拟股票交易的员工获得了可观的回报。

直到2011年停止银行贷款，华为的销售业绩和利润都实现了快速增长。

2008年为了解决老员工持股比例多,获取的分益多,新员工持股比例小、收入低的问题，华为进行了员工股份制改革，即虚拟股份制实行饱和股份制，即规定员工股份分配上限。

当每一级别达到上限时，将不再参与新股配售，为新员工留下激励空间，促进华为的可持续发展。

2013年,由于华为的外籍员工日益增多,但是他们却不能享受虚拟股,为了解决这一问题，华为推出了针对外籍员工的TUP（激励期权计划），让外籍员工也能分享利润；2014年以来，华为推出了针对国内员工的TUP。

此外，TUP计划还避免了老员工在拥有大量股份后享受福利，他们不想奋发图强。

根据TUP计划，员工入股后的有效期为5年，5年后清算。

员工只有不断努力才能换来更多的激励期权，华为的虚拟股票也逐渐成为期权。

华为公司不仅有着本土企业的天然优势，并且随着2019年华为5G消息的发布，华为的市场价值更是节节攀高，发展趋势可以说是非常好。

（二）股权激励计划对企业绩效的影响

企业可以通过股权激励制度，使公司的利益和员工的利益作为一个共同体，提高员工的工作动力，提升企业的价值，为企业做出更大的贡献。

企业经营绩效是对企业盈利能力、长期发展能力、经营能力、偿还债务能力的一种衡量，但是由于华为的部分财务数据有所缺失，所以本文研究中只使用了企业盈利能力、长期发展能力、偿还债务能力这三种指标，通过对华为公司2012年到2018年的一些财务数据进行分析，来分析股权激励制度对企业绩效的影响。

（1）华为公司盈利能力分析

企业想要业绩越好，那么企业创造盈利的能力必须越强，企业的绩效就越好。

企业的盈利能力指标是他的所有者、代理人和投资者十分重视的其中一项指标。

在体现企业创造盈利的能力上，我们一般会使用的财务指标为总资产收益率、销售毛利润率和营业利润率、净资产收益率。

下面本文将主要从这四个方面来分析华为的股权激励制度对企业绩效中的盈利能力产生的影响。

指标数据如下所示。

表1：

华为公司2013-2019营业利润率、销售毛利率、总资产收益率净资产收益率统计（数据来源：

公司年报）

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

营业利润率

9.1%

12.2%

11.9%

11.6%

9.1%

9.3%

10.2%

销售毛利率

39.8%

41.0%

44.2%

41.7%

40.3%

39.5%

38.6%

总资产收益率

7.32%

9.07%

9.00%

9.92%

8.35%

9.39%

8.91%

净资产收益率

20.50%

24.35%

27.89%

31.00%

26.44%

27.02%

25.46%

营业利润率=营业利润÷营业收入×100%，用这一比值来反映企业创造盈利收入的能力。

从表中可以看出自2013年股权激励制度达到成熟，华为的营业利润率基本保持在10%左右，较实施股权激励之前有较大的提高，激励效果明显。

销售毛利率反映每售出价值一元的商品能获得的利润的多少，用来表示商品的获利能力。

因此，此项指标越大，表明企业的盈利能力越强。

华为在2013年已经实施了股权激励计划可以看出它的毛利率基本保持在40%左右，是一个较高的水平，盈利能力较好。

总资产收益率指标把企业一定期间的净利润与企业的总资产相比较，该指标值越高，则表明资产的利用效益越好，通过对该指标的分析，可以提高资产的利用率，节约成本。

华为的总资产收益率在2013年实施大规模股权激励之后，由2012年的7%左右，大幅度上升到了2013年的9%，说明股权激励对该指标的影响十分明显，起到了很好的激励作用。

净资产收益率=净利润/所有者权益×100％。

净资产收益率的含义是每股带来的净利润，也就是投资者每投资一份股票能够带来的投资收益，这一指标数值越高，那么意味着投资者能够获得的报酬越高，我们分析表中数据可以得知华为的净资产收益率全部大于百分之二十，说明华为股票是具有投资价值的。

综上，自华为从2013年以来股权激励的进一步完善，其盈利能力有了大幅度的提高，其后几年虽有波动，但整体盈利水平在不断上升。

（2）华为公司偿债能力分析

偿债能力是我们在分析一个企业经营状况的重要指标之一，它反映了企业偿还债务的能力，从债务的分类来看，有长期债务和短期债务之分，所以我们可以分为短期还债能力和长期还债能力，短期债务包括了企业的短期负债，长期债务是还债期大于1年的债务，一般我们用来衡量偿债能力的指标有三种分别为现金流动比率、流动比率和速动比率。

数据如下所示：

表2：

华为公司2013-2019流动比率、速动比率和现金流动负债比率统计（数据来源：

公司年报）

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

流动比率

1.60

1.61

1.44

1.42

1.49

1.05

1.51

速动比率

1.39

1.41

1.18

1.13

1.18

1.24

1.21

资产负债率

64.3%

64.7%

67.7%

68.0%

68.4%

65.2%

65.0%

企业的短期债务偿还能力，我们可以采用流动比率和速动比率来体现，流动比率主要指公司可以用现金来偿还债务，而速动比率是指企业可以用存货以及现金来偿还债务的能力。

我们从表中数据可以得知，自2013年华为开始实施企业内部股权激励计划后，流动比率得到了降低，之后一直稳定地保持在1.4-1.5的区间范围，这说明华为公司的偿还债务能力是比较值得相信的。

2014-2018年，企业的速动比率基本保持在1.1左右，其后几年有小幅度的增长，而华为早就实施了股权激励说明企业的股权激励充分发挥了财务杠杆的作用。

综上所述，华为自实施大规模股权激励以来，企业的偿债能力有了明显的改观，各项数据良好。

（3）华为公司发展能力分析

企业能否在未来扩大经营规模，提高自身竞争力，靠的是企业的发展能力，也称之为成长能力。

我们在分析企业的发展能力时，通常采用一下八项指标数据，分别为营业收入三年平均增长率、营业利润增长率、资本保值增值率、营业收入增长率、技术投入比率、总资产增长率、资本三年平均增长率和资本积累率。

本文研究中所采用的指标为营业收入增长率、资本保值增值率、总资产增长率、营业利润增长率四个方面来分析华为公司的发展能力。

数据如下所示：

表3：

华为公司2013-2019营业收入增长率、资本保值增值率、总资产增长率、营业利润增长率统计（数据来源：

公司年报）

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

营业收入增长率

7.98%

8.55%

20.57%

37.06%

32.04%

15.73%

19.48%

资本保值增长率

1.13

1.15

1.16

1.19

1.18

1.25

1.33

总资产增长率

8.3%

9.29%

26.91%

20.14%

19.21%

13.88%

31.78%

营业利润增长率

7.4%

41.0%

17.4%

33.9%

3.8%

18.7%

30.0%

营业收入增长率=（营业收入增长额/上年营业收入总额）×100%。

我们可以通过这一指标来明确的判断企业在经营期间是否得到了营业收入的增长，指标数值越高，那么向市场释放的信号是：

企业发展前景非常好，盈利增长速度快。

由表可知，从2013年华为的股权激励制度完善以后，企业的营业收入大幅度增长，在其后几年一直上升，虽然在后两年营业收入增长率下降，但是依旧高于未实施企业股权激励制度的营业收入增长率高，这说明股权激励制度一定程度上提高了企业的营业收入增长率。

资本保值增长率指的是投资者投资的资本在企业经营过程中是否能够保全完整以及保全完整的程度，公式为资本保值增值率=期末所有者权益÷期初所有者权益x100%。

从表中可以看出华为公司的资本保值增长率都在1.1以上，这反映了华为企业的投资者的资本投入得到了比较好的保全状况。

总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额×100%。

从数据可以看出华为企业自开始实行股权激励制度，总资产得到了大幅度的增长，其后几年虽然有所下降，但除了2017年，其余年份的数值基本稳定在20%左右。

营业利润增长率=本年营业利润增长额÷上年营业利润总额×100%，华为的营业利润增长率波动比较大，尤其在2013年实现了飞跃式的增长，但是后面逐渐下降说明发展动力不足[6-7]。

三、结论

综上所述,自2013年华为的股权激励制度渐渐达到成熟以后，华为的盈利能力、偿债能力和发展能力都有了提高，说明股权激励制度对企业绩效的影响是正面的，有利于公司绩效的提升，对公司的发展起到了积极的促进作用，也为今后要实施股权激励的企业提供了借鉴和参考。

四、启示

（一）把股份下发到基层

通过对华为的案例研究发现股权激励制度对企业的盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力都有着较为突出的影响，这种影响体现在企业绩效方面总体上提高了公司的绩效，但是现行我国实施的股权激励大多是高层管理人员的股权激励，对基层管理人员的激励还是少数，一些公司应该学习华为的股权激励制度，下放更多的股份，让基层员工更有动力的为企业创造价值，提高企业的业绩。

（二）重视人力资本，积极实施股权激励

如果一个公司没有股权激励，那么公司的优秀员工尤其是拥有核心技术的员工，很容易受到其他竞争对手公司所给出的更高薪酬的吸引，也有可能实现自主创业，那么对于企业来说不仅可能损失优秀的人才，还有可能在市场竞争中受到挫败。

但是股权激励起作用的前提条件是，公司的管理水平和经营水平能够给到员工信心，能够实现未来的发展成长，只有这样的企业的股权激励才能够吸引员工。

所以管理水平的提高是企业的必要任务，改善了管理水平，员工逐渐看到公司发展的前景，股权激励才能够发挥作用，才能够从企业所获利润中获得部分收益，同时与企业一同承担企业所面临的风险，在自己的岗位上尽职尽责地做好本职工作，增加企业核心员工的竞争意识、凝聚力和积极性[8-9]。

（三）要保证员工的职业发展空间

对于一些刚创业的企业而言,应根据企业的特点和对技术人员的依赖性合理地设计技术人员和管理人员的工资。

对一些技术依赖性比较高的公司而言，华为的任职资格双向晋升通道保证员工的发展空间是很好的选择。

中国南车通过学习华为的任职资格双向晋升通道后，合理地解决了技术人员想转做管理人员的问题，同时也使得企业的人才结构更加稳定[10]。

（四）弱化管理职能部门的权利

对于高科技企业而言，管理部门如果太多干涉科研部门，势必造成科研人才的不满，影响员工工作心情。

合理定位管理部门的职责，一定程度地弱化管理者的权利，开发通畅的沟通渠道，有利于企业内部的竞争环境。

弱化管理部门职能的另外一个功能就是有利于绩效考核的公平性。

办公室政治是人力资源管理中最头疼的问题，缺乏监督的绩效考核不利于发展来良性的办公室文化。

华为公司对干部提升的三维考核和六个月的考察对于现有的高科技企业来说，是值得学习的[10-11]。

参考文献

[1]杜寅.非上市公司股权激励的研究[D].

[2]吕长江,郑慧莲,严明珠,etal.上市公司股权激励制度设计:

是激励还是福利?

%TheDesignforListedCompanies'SystemofStimulationbyStockOptionandPurchase:

IsitanIncentiveorWelfare?

[J].管理世界,2009,000（009）:

133-147.

[3]关明坤.管理层股权激励实践与理论分析——外部环境动态性、股权激励及公司绩效关系的实证分析[J].财会通讯（27）:

49-53.

[4]沈小燕,王跃堂.股权激励、产权性质与公司绩效[J].东南大学学报:

哲学社会科学版,2015,000（001）:

71-79.

[5]朱冬.浅析上市公司管理层股权激励类型及其对企业绩效的影响[J].价值工程,2015,34（8）:

190-191.

[6]唐群力.论股权激励对企业绩效的影响——以青岛海尔为例[J].当代经济,2016,000（023）:

56-59.

[7]徐义群,石水平.DoesEquityIncentiveImproveFirmPerformance——EvidencefromChineseListedCompanies%股权激励真的改善了企业绩效吗——来自我国上市公司的经验证据[J].山西财经大学学报,2010,000（004）:

53-59.

[8]白剑.民营企业员工股权激励制度的研究[J].中国集体经济,2013,000（030）