YEXCELLENT报表、风险、政策分析.pptx

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财务报表、财务风险和财务政策分析,一、读懂财务报表财务报表犹如名贵香水，只能细细品尝，不能生吞活剥。

阿伯拉汗.比尔拉夫

（一）何为财务报表（WhatareFinancialStatements？

）1、财务报表财务报表是公司根据财务标准或准则（如GAAP）编制的、向股东（如股票投资者）、高层管理者（CEO）、政府（如税务部门）或债权人（如银行）提供或报告的公司在一段时期以来的有关经营和财务信息的正式文件，主要包括：

资产负债表、损益表和现金流量表。

（1）有些公司通常还做第四张财务报表：

“股东权益变动表”。

（2）大多数国家（美国、中国等）和国际会计准则委员会（IASC）要求公司披露和公布上述三张财务报表，IASC还要求附加“股东权益,状况变动说明”。

（3）有些国家（如德国）不需要公司披露和公布其“现金流量表”。

2、财务报表和财务报告

（1）财务报表和财务报告略有区别。

一般地说，财务报表是财务报告的组成部分，而财务报告除了“三表”之外，主要还包括“财务报表附注部分”和“审计报告”。

（2）“财务报表附注”提供了编制“三表”的具体说明和计算依据，包括“公司简介”、“会计政策、会计估计和会计报表编制方法说明”、“会计报表的项目注释”、“关联方关系及交易”、“或有事项”、“承诺事项”、“资产抵押说明”、“资产负债表日后事项”、“债务重组事项”和“其他事项”等，其为财务报表分析提供了丰富的附加信息，使财务报表分析更加深入、客观和全面。

（3）审计报告是由CPA公司或会计师事务所提供的审计报告，审计报告按照审计的内容可以分为“专项审计报告”和“年度审计报告”。

按照审计的（结果）意见可以分为“标准无保留审计意见”、“无保留+说明段的审计意见”、“有保留审计意见”、“否定的审计意见”和“拒绝发表意见”五类，其含义是：

标准无保留审计意见：

公司的会计政策和处理符合会计准则；无保留+说明段的审计意见：

审计后提醒报表使用者注意某重要因素对公司会计报表的影响，但会计政策和处理符合会计准则；有保留审计意见：

公司某些会计政策或处理不符合会计准则；否定的审计意见：

公司的会计政策和处理方法不符合会计准则；拒绝发表意见：

由于公司的会计政策和处理与审计结果无法一致，审计人员拒绝对公司的财务报表发表任何意见。

3、财务报表的作用（WhatarerolesoftheFinancialStatements？

）

（1）评价企业的经营业绩（Assessmanagementperformance）：

企业的盈利能力如何？

影响企业盈利能力的主要因素是哪些？

企业的自我可持续增长能力如何？

影响企业自我可持续增长能力的主要因素是什么？

（2）诊断企业的财务健康状况（Diagnosefinancialcondition）：

企业的负债状况如何？

企业否具有财务风险？

企业是否具有偿债能力？

企业的经营风险如何？

企业是否面临财务困境或破产风险？

（3）计划未来的经营策略和财务政策（Planfutureoperationsandfinancialpolicy）：

评价和决定企业未来的投资项目；调整和制定企业未来的资本结构政策；调整和制定企业未来的融资和筹资政策；调整和制定企业未来的利润分配政策。

（4）评价企业的投资价值（Identifythefirmsrealvalue）：

投资者根据企业披露和公布的财务报表，确定企业股票（股权）和债券是否具有投资价值？

银行根据企业披露和公布的财务报表，决定是否批准或提早企业的贷款申请？

4、财务报表编制结果差异的主要原因（WhatCauseDifferencesinFinancialStatements？

）

（1）会计标准和准则引起的差异：

财务报表会因依据的“会计标准或准则”不同而有所差异，不同的国家或地区的企业，由于编制报表的依据不同，其帐目的处理结果不同。

（2）会计师执行引起的差异：

会计师在执行会计标准或准则的时候，有一定的灵活性。

这种“灵活性”也可能导致帐目的处理结构不同。

（3）使用目的引起的差异：

财务报表的内容可能因使用目的而异。

公司一般准备2份财务报表：

年度或季度报告和纳税报表，前者对外公开，后者只用于提交税务机关计算纳税。

（二）三张主要财务报表简介1、资产负债表（BalanceSheet）资产负债表反映的是公司在某一个特定时点，通常是某日（如年末、半年末、季度末、月末等）的全部资产、负债和所有者权益的状况，从而反映公司的投资的资产价值情况（资产方）和投资回报的索取权价值（负债和所有者权益方）。

由于“资产=负债+所有者权益”，所以资产负债表的基本目标实际上是报告股东某时点在公司的净投资的帐面价值或会计价值。

由于资产负债表上的股东权益是帐面价值，其一般与市场价值有差距。

这种差距是因为投资者根据企业未来发展预期的判断所引起的。

2、损益表（IncomeStatement）损益表反映公司在一段时期内，通常是一年、半年、一季度或一个月期间内，使用资产从事经营活动所产生的净利润或净亏损。

由于公司编制损益表的依据是：

“销售收入-销售成本-经营费用-管理费用-财务费用-利息-所得税=税后利润”，所以，净利润增加了投资者的价值，而净亏损减少了投资者的价值。

由于损益表的编制依据“权责会计制”，因此，利润不等于现金。

假定其他因素不变，如果“应收账款”太多，盈利的企业可能没有现金；如果“应付账款”增加，亏损的企业不一定没有现金。

3、现金流量表（StatementofCashFlows）现金流量表报告公司在一段时期内从事经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流量。

因此，该报表分别报告公司“来自经营活动的现金流量”（如净利润、折旧、摊销、递延所得税、流动资产与流动负债之差，等等），“来自投资活动的现金流量”（如资本性支出、并购支出、出售资产、投资回收，等等）和“来自筹资活动的现金流量”（长短期负债增减、配股、增发新股、利息和股利支出，等等）。

来自经营性活动的现金净流入量简称“净营业现金流”，它是由企业正常的经营活动产生的，与企业“出售资产”、“银行借款”、“发行股票”或“发行债券”无关。

因此净营业现金流是企业现金流量表的最重要组成部分，其信息的含义对企业高层经理、投资者、银行和政府主管机关，都具有重要的政策启示。

二、财务报表的基本格式、内容和范例不完全懂得会计和财务管理工作的经营者，就好比是一个投篮而不得分的球手。

罗伯特.希金斯

（一）资产负债表的基本格式和内容1、资产负债表的格式和内容根据“所有者权益=总资产-负债”，采取左右对应的“复合式表格”的格式，左方是资产方；右方是负债和所有者权益方，左方总数等于右方总数。

因为：

所有者权益=总资产-负债=（流动资产+非流动资产）-（流动负债+非流动负债）总资产=负债+所有者权益,流动资产+非流动资产=流动负债+非流动负债+所有者权益所以，左方：

资产方反映资金的投向、构成和具体运用总资产=流动资产+非流动资产右方：

负债和所有者权益方反映资金的来源和构成负债+所有者权益=流动负债+非流动负债+所有者权益2、资产负债表的类别和范例“资产-负债-所有者权益”的关系

（1）标准资产负债表：

在资产方列出：

包括“应收账款”和“存货”的流动资产；在负债方列出：

包括“应付账款”的流动负债。

其左方反映“总资产”（含应收账款和存货）的构成；右方反映“负债”的构成和“所有者权益”的构成。

（2）管理资产负债表：

是标准资产负债表的变体，在资产方列出：

营运资本需求量（WCR）=应收款+存货-应付款，结果左方总数是“资产净值”或“投入资本”，其反映“资产净值”的资金来源；右方总数是“吸收资本”或“占用资本”，与标准资产负债表的左方总数“总资产”和右方总数“负债+所有者权益”不同。

因此，它更清楚地反映投资和融资结构，有利于更便捷地分析、解释和评价企业的营运、投资和筹资策略。

值得指出的是：

由于任何企业都存在多种应收款，WCR的计算公式中并没有定义应该包括哪些应收款的明确口径，其大小可能因企业管理需要而异。

因此，WCR的一般公式可以写作：

WCR=应收款+其他应收款+存货-应付款-其他应收款,ABC公司标准资产负债表（2001年12月31日）资产金额负债和所有者权益金额流动资产流动负债现金短期银行借款应收账款短期债券存货应付账款预付帐款到期的长期负债非流动资产应付费用金融资产非流动负债无形资产长期银行贷款固定资产净值长期债券所有者权益总资产负债+所有者权益,ABC公司管理资产负债表（2001年12月31日）投入资本金额占用资本金额流动资产流动负债现金短期银行借款WCR短期债券预付帐款到期的长期负债非流动资产非流动负债金融资产长期银行贷款无形资产长期债券固定资产净值所有者权益资产净值吸收资本,

（二）损益表的基本格式和内容1、损益表的格式和内容根据“销售收入-各项费用=净利润”，采取“单列式表格”的格式，以“销售收入”为基数，逐一减去各项费用，包括：

销售成本、经营费用、管理费用、财务费用、利息和所得税，最后得到“税后利润”。

2、损益表的范例“收入-成本-利润”三者之间数量的关系

（1）反映企业的“业务收入”或“销售成本”（分主营和非主营）；

（2）反映的“业务成本”（分主营和非主营）；（3）反映企业的“业务利润”（分主营和非主营）；（4）反映企业的“三项费用”和“存货跌价损失”；（5）反映企业的“营业利润”；（6）反映企业的“税前利润”、“所得税”和“税后利润”；（7）反映企业的“每股净收益”（EPS）。

ABC公司2001年度损益表,项目金额（主要项目说明）一、主营业务收入减：

销售折扣和折让二、主营业务净收入减：

主营业务成本（直接人工费用、直接材料费用、制造费用：

折旧、车间管理人员工资、水电费摊销等）主营业务税金和附加（营业税或增值税、城建税、教育附加、消费税*、社会发展附加*）三、主营业务利润加：

其他业务利润减：

存货跌价损失营业费用（广告和推销费、销售人员工资和福利、租金、折旧费、出口费用、其他费用等）管理费用（R&D费用、管理人员工资和福利、劳动保险、工会费、租金、办公楼房和设备折旧费、物业费、办公费、房产税、土地使用税、招待费、无形资产摊销、坏帐损失、其他管理费等）财务费用（利息收支、汇兑损益、金融手续费）四、营业利润加：

投资收益补贴收入营业外净收支五、税前利润减：

所得税六、净利润,直接人工费用主营直接材料费用车间管理人员工资福利业务其他直接费用生产性固定资产折旧成本维修费办公费水电费劳保费其他总制造费用成本*行政管理人员工资和福利费*办公设施折旧费*维修费*办公用品*低值易耗品摊销*办公费*差旅费*工会经费*职工教育培训费*劳动保险费管理费用*待业保险费*咨询费期间*诉讼费*董事会会费费用*土地使用费*土地损失补偿费*技术转让费*上交管理费*无形资产摊销*存货跌价准备*坏帐损失准备*业务招待费销售费用*广告费*运输装卸费*展览费*销售机构经费*销售人员工资福利佣金*保险费财务费用*利息净支出*汇兑损失*银行金融中介手续费,（三）现金流量表的基本格式和内容1、现金流量表的格式和内容通过前后年度的资产负债表和损益表，根据“现金流入的来源”和“现金流出的使用”，分别列示三个大项目：

营业活动现金流入-营业活动现金流出=营业活动净现金流入投资活动现金流入-投资活动现金流出=投资活动净现金流入筹资活动现金流入-筹资活动现金流出=筹资活动净现金流入以上三项相加后可以得到：

总净现金流入=营业活动净现金流入+投资活动净现金流入+筹资活动净现金流入按照上述关系，采取“单列式的表格”编制“现金流量表”。

OperationsInvestmentFinancing/RaisingSources*SalesofGoods/*SaleofFixedAssets*IssuesofStocks&BondsofServices*SaleofLong-term*Long-termDebtsInflowsFinancialAssets*Short-termDebts*Interests&Dividends*Long-termDebtsPay-backCashOperationsInvestmentFinancing/UsingSource*Purchasesof*CapitalExpenditures*BuyStocks&BondsofGoods/Services&ExpenditureforM&A*PaybackLong-termDebtsOutflows*Sale&management*InvestmentinLong-term*PaybackShort-termDebtsExpensesFinancialAssets*PayInterests&Dividends*TaxesNetCashFlowsNetCashFlowsNetCashFlowsfromOperationfromInvestmentfromFinance,2、营业（经营性）现金流量的编制方法

（1）直接法税后营业净现金流入=销售收入净额-销售成本（不含折旧）-销售费-管理费-所得税-WCR的变动额

（2）间接法税后营业净现金流入=净利润+折旧+利息*-WCR的变动额（3）利息处理应注意问题（a）利息列入经营性现金中，但将在筹资性现金中作为支出，因此从总净现金流入来看，利息的流入=利息支出，不对总净现金流入产生影响；（b）在编制投资项目的现金流量表时，若项目是“全权益投资”，其损益表中的利息费用=0；若项目是“全债务投资”或“混合投资”，则损益表中的利息0，即应按债务利率计算债务的利息费用。

3、现金流量表的范例ABC公司现金流量表项目金额A：

营业净现金流入（直接法）：

销售收入净额减：

销售成本（不含折旧）销售及管理费用税金WCR的变动额经营现金流入小计B：

投资净现金流入：

加：

出售固定资产、无形资产和其它长期资产收回到期投资取得投资收益,减：

资本性支出和并购（购建固定、无形和其它长期资产）投资支出的现金投资现金流入小计C：

筹资净现金流入：

加：

长期借款增加短期借款增加吸收投资收到的现金减：

偿还到期债务支付筹资费用支付利息支付股利筹资现金流入小计D：

总净现金流入（A+B+C）,三、财务报表与企业经营政策和财务政策最能理解和记忆的知识是能够化繁为简的东西。

无名氏

（一）“经营周期”中的问题和经营及财务政策含义1、企业发展的一系列“为什么？

”

（1）公司进行权益资本筹资和债务资本筹资的目的是为了获得更多的资产（购置设备和支付各种费用）进行生产；

（2）生产的目的是为了产品销售或获得销售收入；（3）销售产品的目的是为了获得利润；（4）获得利润的目的是为了回报债权人及股东，且建立企业发展的自我资本基础：

支付利息、支付股利和留存收益。

以下我们讨论ABC公司的经营周期，了解“资本-资产-销售-利润-资本”的形成和演化过程，为编制“三表”奠定基础。

2、例题ABC公司是一家初创企业，1998年12月31日借入500万元（平均利率8%），股权资本投入500万元，资产共计1000万元，负债与权益比例为1：

1，长债和短债比例为3：

2。

总资产1000万元，其中固定资产占66%，折旧率1/11。

总资产投入使用一年来，创造1000万元的销售收入，因此销售周转率为1。

一年之后，扣除各项费用和税收，公司赚取净利润100万元，所以公司的净利润率为10%。

按照公司的股利政策：

50%的净利润50万元分配给股东，另50%的净利润50万元作为留存收益，并投入第二年使用，并于1999年末新增投资132万元。

同时公司决定：

（1）不对外筹集权益资本目标筹资政策；

（2）负债政策控制在1：

1资本结构政策（财务政策）；（3）股利支付政策控制在50%目标股利政策（财务政策）；（4）资产周转率维持在1目标经营政策；（5）净利润率保维持在10%目标经营政策。

问题：

如何编制1999年和2000年公司的：

资产负债表、损益表和现金流量表？

3、图示创始资本（98/12/31）留存收益比借债：

500万资本结构留存收益/净利润权益：

500万借债/权益=1=50%合计：

1000万净利润资产股利50万100万留存收益99/12/311000万99/12/3150万固定资产660万年折旧60万净利润率销售收入资产周转率净利润/销售1000万销售/资产=1=10%图1：

ABC公司的第一经营周期（1998/12/31-1999/12/31）,新投入：

留存收益50万，借债50万资本（99/12/31）留存收益比借债：

550万资本结构留存收益/净利润权益：

550万借债/权益=1=50%合计：

1100万净利润资产股利55万110万留存收益00/12/311100万00/12/3155万净利润率销售收入资产周转率净利润/销售1100万销售/资产=1=10%图2：

ABC公司的第二经营周期（1999/12/31-2000/12/31）,4、ABC公司的财务报表损益表、资产负债表和现金流量表ABC公司1999年度和2000年度损益表项目19992000销售收入10001100经营成本（含折旧）760836息税前利润（EBIT）240264利息（8%）4044税前利润（EBT）200220税后利润（EAT，T=50%）100110留存收益5055支付股利5055,ABC公司管理资产负债表项目资产项目负债和所有者权益98/12/3199/12/3100/12/3198/12/3199/12/3100/12/31现金1000100110短期借债200200220WCR-350385长期负债300300330固定资产净值-600660所有者权益500550505合计100010501155合计100010501155ABC公司营运资本需求（WCR=应收款+存货-应付款）情况99/12/3100/12/3199/12/3100/12/31应收款150165应付款5055存货250275WCR350385,ABC公司标准资产负债表项目资产项目负债和所有者权益98/21/3199/12/3100/12/3198/12/3199/12/3100/12/31现金100010001100短期借债200200220应收账款-150165应付账款-5055存货-250275长期负债300300330固定资产净值600660所有者权益500550605合计100011001210合计100011001210,由资产负债表和损益表，我们知道：

ABC公司2000年总净现金流入（现金净增加）=110-100=10万，其中：

经营活动的净现金流入=EAT+利息+折旧-WCR增加额=110+44+72-35=191万元投资活动的净现金流入=投资收入-资本支出=0-固定资产原值-固定资产净值=0-（660+132）-（540+120）=-132万元筹资活动的净现金流入=筹资流入+筹资流出=50-99=-49万元筹资流入=长期负债增加+短期负债增加=（330-300）+（220-200）=50万元筹资流出=支付利息+支付股利=44+55=99万元所以，总净现金流入=191-132-49=10万元,ABC公司1999年末和2000年末的现金流量表（万元）项目19992000经营活动现金流量销售收入10001100减：

经营成本（不含折旧）700764税收支出100110WCR增加所支付的现金35035经营净现金流量小计-150191投资活动现金流量投资或处置资产收入00减：

资本支出660132投资净现金流量小计-660-132,筹资活动现金流量长期负债增加-30加：

短期负债增加-20减：

支付利息4044支付股利5055筹资净现金流量小计-90-49总净现金流量合计-90010年初现金1000110年末现金100100现金净增加（年末-年初）-90010,（三）经营政策和财务政策1、“创始资本-资产-销售-利润-新资本”各自的含义和它们之间的循环关系。

为了发展企业，企业必需获得更多的资产以实现更多的销售，并赚取更高的利润以支付更多的股利和增加更多的留存收益，才能进一步增加权益资本和筹集新的债务资本去发展业务。

所以，企业必需有更多新的资本投入才能进一步增长。

2、经营和财务政策与企业自我可持续增长之间的关系。

在假定企业税率不变，不对外筹集权益资本，且不改变“经营政策”（资产周转率和利润率）和不改变“财务政策”（负债比例和股利支付率）的情况下，企业进一步的发展所需的资本来自“留存收益”和“新的债务资本”二者满足“目标负债比例”。

在这种情况下，企业的销售增长率称为“自我可持续增长率”，即在“六不”条件下可以取得的最大的销售增长率。

期末的权益资本-期初的权益资本自我可持续增长率=-期初的权益资本当期留存收益=-期初的权益资本在上述“六不”的条件下，下面关系式成立：

自我可持续增长率=资产增长率=净资产（权益资本）增长率=负债增长率=销售增长率=成本增长率=净利润增长率对于ABC公司，自我可持续增长率=10%！

3、自我可持续增长率与销售增长率之间的关系。

（1）如果企业不对外进行权益资本筹资，企业未来的最大销售增长率就是其可持续增长率！

（2）如果企业预计其销售增长率将超过现有的可持续增长率，企业必需尽快进行新的权益资本筹资，而不是继续依靠留存收益这种内在筹资方式！

4、“损益表-资产负债表-现金流量表”各自的含义和它们之间的联系。

（1）根据公司的“经营政策”（资产周转率和利润率）和公司的“财务政策”（负债比率和股利支付率），就可以知道公司“经营循环”过程，从而掌握“损益表”和“资产负债表”的编制原理。

（2）在损益表和资产负债表的基础上，补充年末“流动资产”和“流动负债”的数量和构成的数据，就可以编制“现金流量表”。

（3）损益表反映资产在经营一个周期后的企业盈利或亏损？

资产负债表说明年末这一时点企业资本的使用和来源，特别重要的是表明了所有者权益增加或减少？

现金流量表描述了企业在经营一个周期后产生多少现金流量，包括来自“经营活动”、“投资活动”和“筹资活动”？

（4）一般地，由于采取权责会计制做帐，利润不等于现金。

只有当“应收账款”等于“应付账款”，且“存货=0”，利润才等于现金。

因此，现金管理非常重要现金是王！

特别是“来自经营活动的现金”。

5、“经营政策”和“财务政策”与“三表”的关系、各自的含义和它们之间的关系。

（1）“利润”、“资产”和“现金”受公司“经营政策”和“财务政策”的影响。

更确切地说，资产周转速度、利润率、负债比例、股利支付率是影响公司“资产”、“利润”和“现金”的关键因素。

（2）经营政策（资产周转速度和利润率）主要受制于宏观经济状况、市场结构和竞争程度和行业特点，但在一定程度上也受公司管理水平高低的影响。

（3）财务政策（负债比例和股利支付率）主要受公司管理水平高低的影响，但也受制于宏观经济状况、市场结构和竞争程度和行业特点。

财务报表分析财务报表分析资本结构政策股利政策适度负债股东利益至上如何发挥负债效益？

是否发放股利？

如何控制负债风险？

如何发放股利？

企业价值营运资本政策投资政策提高资产流动性提高投资效益如何减少应收款？

寻求什么投资机会？

如何降低库存？

投资项目效益如何？

财务报表分析财务报表分析,四、上市公司经营业绩和风险的分析和评价你无法管理你所无法度量的东西。

威廉.休利特

（一）财务报表分析的主要问题分析什