私募投资法律实务期终考试试题及答案.docx
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一、单选题
1、股权投资基金通常被称为“有耐心的资本”，是因为（）。
A.专业性较强
B.投资周期较长
C.投后管理投入资源较多
D.投资收益波动性较大
正确答案：
B
解析：
由于股权投资基金主要投资于未上市企业股权或上市企业的非公开交易股权，通常需要3～7年才能完成投资的全部流程从而实现退出．股权投资因此被称为“有耐心的资本”。
2、在我国，目前股权投资基金只能以（）方式募集。
A.优先股
B.普通股
C.公开
D.非公开
正确答案：
D
解析：
在我国，目前股权投资基金只能以非公开方式募集。
3、美国私募投资发展现状呈现的突出特点不包括（）。
A.IPO退出的比例逐年增加
B.投资的区域性更加合理
C.投资集中度越来越明显
D.修订后FIRRMA法案对外投资者的限制不会对美国私募投资产生影响
正确答案：
D
解析：
根据美国风险投资协会（NVCA）出具的最新季度报告，美国的私募投资呈现了ABC项的特点，错误选项的表述应当为“修订后FIRRMA法案对外投资者的限制预计对美国私募投资产生较大影响。
”
4、中国证监会及其派出机构有关股权投资基金当事人的违法违规行为进行处理。
以下不属于行政处罚措施的是（）。
A.罚款
B.没收违法所得
C.警告
D.出具警示函
正确答案：
D
解析：
股权投资基金管理人、托管人、销售机构及其他相关服务机构及其从业人员违反法律、行政法规时，中国证监会可以依法进行行政处罚，处罚的种类包括警告、罚款、没收违法所得和没收非法财物、暂停或者撤销基金从业资格等。
5、有关中国证券投资基金业协会的表述，正确的是：
（）。
A.协会有权批准私募基金管理人的注册登记以及私募基金产品的备案
B.是证券投资基金和保险行业的自律性组织
C.是在国家民政部注册登记的社团法人
D.协会既有单位会员，也有个人会员
正确答案：
C
解析：
中国证券投资基金业协会成立于2012年6月6日，是依据《中华人民共和国证券投资基金法》和《社会团体登记管理条例》，经国务院批准，在国家民政部登记的社会团体法人，是证券投资基金行业的自律性组织，接受中国证监会和国家民政部的业务指导和监督管理。
根据《中华人民共和国证券投资基金法》，基金管理人、基金托管人应当加入协会，基金服务机构可以加入协会。
6、基金整个运作过程中，起核心作用的是（）。
A.基金托管人
B.基金管理人
C.基金份额持有人
D.基金管理人和基金托管人
正确答案：
B
解析：
基金管理人在基金运作中具有核心作用，基金产品的设计、基金份额的销售与注册登记、基金资产的管理等重要职能多半由基金管理人或基金管理人选定的其他服务机构承担。
7、合格投资者必须具备的要素不包括（）。
A.具备专业的投资能力
B.具备风险承担能力
C.达到规定的资产规模或收入水平
D.具备风险识别能力
正确答案：
A
8、私募投资民事法律关系主要不包括（）。
A.基金产品与投资对象之间的法律关系
B.基金产品与基金管理人之间的法律关系
C.基金管理人和投资者之间的信托关系
D.投资者之间的法律关系
正确答案：
B
9、股权投资基金管理人，至少有（）名高管人员应当取得基金从业资格。
A.1
B.4
C.2
D.3
正确答案：
C
解析：
股权投资基金管理人，至少2名高管人员应当取得基金从业资格，其法定代表人/执行事务合伙人（委派代表）、合规/风控负责人应当取得基金从业资格。
10、关于我国股权投资基金投资者人数限制的说法，错误的是（）。
A.公司型基金中股份公司：
不超过200人
B.契约型基金：
不超过200人
C.合伙型基金：
不超过1000人
D.公司型基金中有限公司：
不超过50人
正确答案：
C
解析：
目前，我国股权投资基金投资者人数限制如下：
（1）公司型基金：
有限公司不超过50人、股份公司不超过200人;
（2）合伙型基金：
不超过50人;（3）契约型基金：
不超过200人。
11、基金管理人应当在基金募集完毕后限定时间内通过（）的产品备案系统进行备案。
A.中国证券监督管理委员会
B.中国期货业协会
C.中国证券投资基金业协会
D.中国证券登记结算有限公司
正确答案：
C
解析：
按照现行自律规则的要求，基金管理人应当在基金募集完毕后限定时间内通过中国证券投资基金业协会的产品备案系统进行备案，根据要求如实填报相关基本信息。
12、关于尽职调查的作用的说法，错误的是（）。
A.风险发现和控制直接决定投资回报的质量
B.尽职调查可以评估项目退出的方式和可行性
C.一般来说，创业投资基金更侧重于评价目标公司的未来发展潜力，而并购基金更侧重于评价目标公司通过重整可能得到的价值提升空间
D.尽职调查在企业估值中的作用，主要在于确定被投资企业的价值
正确答案：
D
13、股权投资基金公司章程的必备条款不包括（）。
A.份额信息备份
B.高级管理人员
C.争议解决
D.管理方式
正确答案：
C
解析：
公司章程的必备条款包括：
基本情况；股东出资；股东的权利义务；入股、退股及转让；股东大会（股东会）；高级管理人员；投资事项；管理方式；托管事项；利润分配及亏损分担；税务承担；费用和支出；财务会计制度；信息披露制度；终止、解散及清算；章程的修订；一致性；份额信息备份；报送披露信息；等等。
14、股权投资基金与被投资公司（A公司）签署的投资协议中有如下约定：
“如果A公司再次发行股权且增发时A公司的估值低于投资人股权对应的A公司估值，则投资人有权从创始人股东外以加权平均法取得额外的股权”，该项约定属于（）。
A.回购保证条款
B.反摊薄条款
C.对赌条款
D.优先清算条款
正确答案：
C
解析：
为了保护投资者利益，股权投资基金有时在股权投资协议中约定估值调整条款。
在股权投资中比较常见的安排包括对赌安排，即在一定期限之后如果企业未能完成一定指标，投资者会获得一定补偿，以弥补其由于企业的实际价值降低所受的损失。
估值调整机制在股权投资基金中也常常被称为“估值调整协议”或者“对赌条款”。
估值调整条款既可以条款形式存在于投资协议中，也可以一个专门的协议即估值调整协议形式存在。
15、目标公司的其他股东欲对外出售股权时，作为老股东的股权投资基金在同等条件下有优先购买权指的是（）。
A.反摊薄权
B.回售权
C.第一拒绝权
D.优先认购权
正确答案：
C
解析：
第一拒绝权是指目标公司的其他股东欲对外出售股权时，作为老股东的股权投资基金在同等条件下有优先购买权。
16、下列关于信托（契约）型基金的特点，表述错误的是（）。
A.信托（契约）型基金本质上是一种信托关系
B.信托（契约）型基金中，除非基金合同另有约定，基金投资者以其出资为限对基金的债务承担有限责任
C.信托（契约）型基金不是企业所得税的纳税主体
D.信托（契约）型基金是企业所得税的纳税主体
正确答案：
D
解析：
信托（契约）型基金不是企业所得税的纳税主体，不需要缴纳所得税，只有基金投资者需要对取得的投资收益缴纳所得税，避免了双重纳税。
17、下面有关投后管理的说法正确的是（）。
A.投后管理一般由投资人直接委派代表参与到被投资企业的经营管理
B.当前我国绝大部分私募基金都已经积极参与被投企业的投后管理
C.私募基金的投后管理可以采取直接参与的方式进行管理，也可以采取资源匹配的方式间接参与投后管理
D.私募基金在签订投资协议时具体约定投资管理的具体权限和内容，投资协议没有约定的，视为放弃投后管理，也不得行使表决权
正确答案：
C
18、下列关于清算退出流程描述错误的是（）。
A.公司财产不足清偿债务的，清算组有责任向有管辖权的人民法院申请宣告破产，经人民法院裁定宣告破产后，清算组应当将清算事务移交人民法院
B.公司清偿全部公司债务后，如果还有剩余，清算组才能够将公司剩余财产分配给包括股权投资基金在内的股东
C.清算期间，不得开展新的经营业务，不得处理尚未了结的业务
D.没有约定分配顺序和份额的，按股权比例进行分配
正确答案：
C
解析：
清算期间，公司不得开展新的经营活动，但是公司清算组为了清算的目的，有权处理公司尚未了结的业务。
19、随着我国新三板市场的兴起和相关交易制度的日趋完善，（）退出也成为股权投资基金的重要退出方式。
A.新三板挂牌
B.创业板
C.主板市场
D.中小企业板市场
正确答案：
A
20、私募投资的法律纠纷不包括（）。
A.私募基金投资人与私募基金管理人之间的基金管理和收益分配纠纷
B.私募基金投资人与被投企业股东之间就其投资收益产生的纠纷
C.私募基金与被投资企业之间的投资收益纠纷
D.私募基金与被投资企业实际控制人之间的投资收益保证纠纷
正确答案：
B
二、多选题
1、当前中美私募投资发展主要有哪些不同（）。
A.中国私募股权基金和私募债权基金都不能投向证券，美国可以
B.中国私募基金管理人的数目要明显高于美国
C.中国私募投资增长迅速，但单位投资规模和投资效率明显低于美国
D.中国私募基金产品主要都是债权基金，而美国则是以股权基金为主
正确答案：
B、C
解析：
中国私募基金管理人的数目几乎是美国基金管理人的八倍还要多，但是美国单个私募基金产品的规模则是中国的七倍，整体来看，美国私募基金管理人数目较少，只有两千六百多家，但是管理了七倍于中国的基金产品，单位投资规模和投资效率要明显高于中国。
2、下面有关私募投资监管的表述正确的有：
（）。
A.统一管理人职责，明确证券期货经营机构从事私募资产管理业务应履行的9项职责
B.统一资格条件，从财务和风险控制指标、治理结构和内控制度、人员、场所和设施等六方面，设定证券期货经营机构从事私募资产管理业务资格条件
C.统一运作规范和内控机制要求，基本统一募集推广、投资运作、信息披露、变更、终止、清算等全业务、全流程，以及风险管理与内部控制机制要求
D.统一法律关系，明确将各类私募资产管理业务统一为信托法律关系
正确答案：
A、B、C、D
3、基金产品和基金管理人之间的法律关系有哪些：
（）
A.在基金管理人作为基金产品的股东情况下，二者之间形成了股权投资关系
B.委托关系
C.监管关系
D.信托关系
正确答案：
A、B
4、基金募集在满足以下哪些条件时，可能构成非法集资（）。
A.通过媒体、推介会、传单、手机短信等途径向社会公开宣传
B.收取管理费用
C.募集人数不能超过100人
D.承诺在一定期限内以货币、实物、股权等方式还本付息或者给付回报
正确答案：
A、D
解析：
《最高人民法院关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》中，对非法集资的构成要件做了明确规定：
1、未经有关部门依法批准或者借用合法经营的形式吸收资金；2、通过媒体、推介会、传单、手机短信等途径向社会公开宣传；3、承诺在一定期限内以货币、实物、股权等方式还本付息或者给付回报；4、向社会公众即社会不特定对象吸收资金。
5、私募投资基金的投资协议可能包含的主要条款有（）。
A.退出安排条款
B.估值条款
C.强制信息披露条款
D.防稀释措施条款
正确答案：
A、B、C、D
解析：
私募投资基金投资协议主要涉及估值条款、退出安排、防稀释措施、强制信息披露安排等方面。
6、私募基金投后管理的目的主要包括：
（）
A.投资后管理中期的目标则是通过不断地帮助被投资企业改进经营管理，控制风险，推动被投资企业健康发展
B.投后管理的目的在于尽早的收回投资收益
C.投资后管理前期的目标应是深入了解被投资企业，与私募投资管理专家建立相互之间的默契，尽可能地达成一致的经营管理思路及企业管理形式，完成企业的蜕变，达到企业规范管理的目标
D.总体目标是为了规避投资风险，加速资本的增值过程，追求最大的投资收益
正确答案：
A、C、D
7、私募基金投后管理的内容有：
（）
A.跟踪协议条款的执行情况
B.监控被投资企业的各类经营指标与财务状况
C.参与被投资企业的公司治理
D.向被投资企业提供增值服务
正确答案：
A、B、C、D
8、关于股权投资基金并购退出的流程和方法，下列说法正确的是（）。
A.资产评估最终的评估结果将由双方在评估的基础上协商得到
B.买卖双方之间存在信息不对称，尽职调查可以尽可能地降低卖方的收购风险
C.价值评估的目的之一在于估算出股权投资基金并购退出的价值份额
D.股权投资基金作为卖方需要准备信息备忘录，以提高信息披露的质量
正确答案：
A、C、D
9、私募投资退出的途径主要有（）。
A.首次公开发行股票并上市（IPO）
B.兼并收购
C.清算
D.股份回购
正确答案：
A、B、C、D
10、下面有关私募投资纠纷的说法正确的有：
（）
A.当前审判实践表明，投资协议中被投企业向私募基金所承担的业绩对赌约定有效
B.被投企业的全体股东应当对私募基金的投资收益承担无限连带责任
C.在没有明确约定情况下，被投企业的全体股东不应当对私募基金的投资收益承担保证责任
D.当前审判实践表明，投资协议中被投企业向私募基金所承担的业绩对赌约定无效
正确答案：
C、D
三、判断题
1、我国的VC投资与美国的VC投资内涵是一致的？
正确答案：
×
解析：
在美国，这四种类型都属于风险投资范围，都属于VC投资，包括天使和种子阶段投资、A\B|C等多轮投资等。
但是在我国VC投资则被界定为非常侠义的风险投资，即该项投资行为存在较大风险，但被投企业已经出具规模，具备良成长的条件。
2、私募基金起源的标志性事件是华尔街著名投资银行贝尔斯登的三名投资银行家合伙成立了一家投资公司KKR，专门从事并购业务？
正确答案：
×
解析：
私募基金起源的标志性事件1946年，波士顿联邦储备银行行长拉尔夫•弗兰德斯和被称为“创业投资基金之父”的美国哈佛大学教授乔治•多里特在波士顿发起成立美国研究与发展公司（AmericanResearchandDevelopmentCorporation，简称ARD）。
3、信托关系中一定存在受益人？
正确答案：
√
解析：
根据《信托法》的规定，信托关系中的委托人和受托人都可以作为受益人，所以受益人的身份可能会和委托人或者受托人的身份发生重合，但信托关系中一定有受益人。
4、私募投资基金管理人登记和私募基金备案属于行政许可行为？
正确答案：
×
解析：
私募投资基金管理人登记和私募基金备案不属于行政许可事项。
根据《证券投资基金法》以及有关规定，中基协对于私募投资基金管理人登记和私募基金备案属于履行行业自律监管职能。
中基协的备案行为和行政许可行为存在较大的区别，比如行政许可一般需要进行实质性审查，但中基协的备案一般仅作形式性审查，不进行实质性事前审查。
5、私募基金的尽职调查应当由基金管理人负责组织和实施？
正确答案：
√
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