大学课程《上市公司投资价值分析报告撰写教程》教学PPT课件： 第5章 上市公司财务状况分析——财务状况分析方法.pptx

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第五章上市公司财务状况分析财务状况分析方法1财务状况是公司在一定时期的资产及收益情况，从财务层面反映公司生产经营活动的成果。

财务状况分析是用价值形态反映的公司经营活动状况，分析所需数据主要基于资产负债表、利润表等公司财务会计报表，分析内容通常包括偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力四个方面及财务状况综合分析。

第五章上市公司财务状况分析财务状况分析方法2第一节偿债能力分析第二节营运能力分析第三节盈利能力分析第四节发展能力分析第五节综合分析法第五章上市公司财务状况分析财务状况分析方法3第一节偿债能力分析一、偿债能力分析相关概念

（一）偿债能力及负债经营u偿债能力，是指公司偿还到期债务的能力。

通过偿债能力分析，可以评价上市公司的财务状况，揭示公司的财务风险，预测公司的筹资前景，把握公司的财务活动。

u负债经营在提高公司经营资金规模，解决公司资金不足问题的同时，也意味着要承担偿债责任，必须按照协议在规定时间内偿还本息。

若公司不能及时还本付息，就可能陷入财务危机，甚至威胁公司的生存。

u公司应保持合适的负债比率，实现既具有较强的偿债能力，又能充分利用负债来运营获利。

4第一节偿债能力分析一、偿债能力分析相关概念

（二）偿债能力分析的分类偿债能力分析可以分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析两种。

短期偿债能力又称支付能力，主要是指公司使用流动资产偿还流动负债的现金保障程度；长期偿债能力是指公司偿还长期债务的能力，通过长期偿债能力指标的分析，了解公司长期偿债能力的高低及变动情况，说明公司整体财务状况和债务负担及偿债能力的保障程度。

5第一节偿债能力分析二、偿债能力分析的作用上市公司的投资者、债权人、经营者和其他关联方等不同财务信息使用者站在不同角度，对偿付能力的分析目的也不尽相同。

（一）公司投资者偿债能力分析的目的公司投资者通过偿债能力分析，重点关注投资的安全性与盈利性。

（二）公司债权人偿债能力分析的目的债权的安全性与公司偿债能力直接相关。

只有公司有较强偿债能力时才能确保债权能够及时回收，并按期取得利息。

6第一节偿债能力分析二、偿债能力分析的作用上市公司的投资者、债权人、经营者和其他关联方等不同财务信息使用者站在不同角度，对偿付能力的分析目的也不尽相同。

（三）公司经营者偿债能力分析的目的通过偿债能力分析，公司经营者能够了解公司的财务状况，优化资本结构，以降低资金成本，提高公司价值；了解公司融资方式和融资结构，揭示公司所承担的财务风险程度；依据公司偿债能力强弱，了解公司财务状况和筹资前景，为公司进行筹资、用资和资金分配等理财活动提供重要参考。

7第一节偿债能力分析二、偿债能力分析的作用上市公司的投资者、债权人、经营者和其他关联方等不同财务信息使用者站在不同角度，对偿付能力的分析目的也不尽相同。

（四）公司其他关联方偿债能力分析的目的通过公司偿债能力分析，政府及相关管理部门，可以了解公司经营的安全性，进而制定相应的管理和调控政策；业务关联企业，可以了解上市公司的是否具有支付能力，判断公司信用状况和经营管理能力，进而做出是否进行长期业务合作的相关决策。

8第一节偿债能力分析二、偿债能力分析的作用p短期偿债能力主要是指公司使用流动资产偿还流动负债的现金保障能力。

p短期偿债能力的评价指标主要反映偿还短期负债的资产保障程度，包括流动比率、速动比率、现金比率和营运资本等。

9第一节偿债能力分析二、偿债能力分析的作用1.流动比率公司能否偿还短期债务，要看流动债务以及可变现偿债资产的多少。

流动比率是流动资产与流动负债的比值，表示每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，用来衡量公司流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。

计算公式为：

10第一节偿债能力分析二、偿债能力分析的作用1.流动比率流动负债是指公司在1年或者1年以内的一个营业周期内偿还的债务；流动资产是指公司可以在1年或者超过1年的一个营业周期内变现或者运用的资产。

11第一节偿债能力分析二、偿债能力分析的作用1.流动比率流动资产越多，短期债务越少，则公司偿债能力越强，即公司流动比率越高，说明公司资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强，反之则弱。

一般认为，流动比率应在2:

1以上为宜。

流动比率应与行业平均水平相一致，不同行业、不同公司、不同时期、不同规模的评价标准应进行实际调整，不能使用统一的标准评价流动比率是否合适。

12第一节偿债能力分析二、偿债能力分析的作用1.流动比率【例5-1】根据A公司2022年资产负债表数据，A公司2022年末流动资产966.89万元，流动负债958.70万元，计算2022年末A公司的流动比率。

解：

已知A公司2022年末流动资产966.89万元，流动负债为958.70万元，其流动比率求取如下：

13第一节偿债能力分析二、偿债能力分析的作用2.速动比率由于流动资产并不都能够在短时间内转换成现金，所以流动比率有时并不能很好衡量公司的偿债能力。

速动比率是比流动比率更进一步的有关资产变现能力的指标。

速冻比率是公司速动资产与流动负债的比率，衡量短期偿债能力更加准确，其计算公式为：

14第一节偿债能力分析二、偿债能力分析的作用p速动资产是流动资产扣除存货、待摊费用、一年内到期的非流动资产和其他流动资产后的余额。

p不同行业速动比率会有很大差别，没有统一标准。

根据实践经验，一般认为速动比率维持在1:

1较为合适，它表明公司每1元流动负债就有1元能够迅速变现的流动资产来抵偿，短期偿债能力有可靠的保证，并且不会过多占用资金，影响公司的获利能力。

2.速动比率15第一节偿债能力分析二、偿债能力分析的作用【例5-2】根据A公司2022年资产负债表数据，A公司2022年末速动资产900.60万元，流动负债958.70万元，计算2022年末A公司的速动比率。

解：

已知A公司2022年末速动资产900.60万元，流动负债958.70万元，其速动比率求取如下：

2.速动比率16第一节偿债能力分析二、偿债能力分析的作用流动比率和速动比率综合分析结果类型流动比率速动比率评价结果1高高公司短期偿债能力较强，但可能存在资金使用效率低下问题2高低公司短期偿债能力取决于存货的变现能力，若存货变现能力较强，则短期偿债能力不弱3低高公司短期偿债能力较强4低低公司短期偿债能力弱17第一节偿债能力分析二、偿债能力分析的作用现金类资产是速动资产中流动性最强、能够直接偿还公司短期债务的资产，包括公司所有的货币资金和现金等价物（如易于变现的有价证券、银行存款等）。

现金比率就是指公司现金类资产与流动负债的比率，计算公式为：

3.现金比率18第一节偿债能力分析二、偿债能力分析的作用现金比率反映了公司在不依靠存货销售及应收款的情况下，支付短期债务的能力，是最严格、最稳健的偿债指标，反映了公司在最坏情况下的偿债能力。

3.现金比率一般认为现金比率越大，公司现金流动性越好，短期偿债能力越强，通常认为现金比率20%以上为宜，现金比率过高意味着公司闲置资金过多，导致公司机会成本增加，资金利用率低。

19第一节偿债能力分析二、偿债能力分析的作用【例5-3】根据A公司2022年资产负债表数据，A公司2022年末现金类资产250.67万元，流动负债958.70万元，计算2022年末A公司的现金比率。

解：

已知A公司2022年末现金类资产250.67万，流动负债958.70万元，其现金比率求取如下：

3.现金比率20营运资本是绝对数指标，等于流动资产总额与流动负债总额的差值，表示上市公司偿还流动负债之后还剩下的部分。

营运资本的计算公式为：

营运资本=流动资产流动负债营运资本大于0，说明流动资产高于流动负债，公司具有一定的短期偿付能力。

营运资本越多，表明公司可用于偿还流动负债的资金余额越充足，偿还短期债务的能力越强。

但是，营运资本并非越大越好，因为营运资本过大，公司闲置的资金越多，造成公司资金利用的低效率。

第一节偿债能力分析二、偿债能力分析的作用4.营运资本21解：

已知A公司2022年末流动资产966.89万元，流动负债958.70万元，其营运资本求取如下：

营运资本=流动资产流动负债=966.89958.70=8.19（万元）【例5-4】根据A公司2022年资产负债表，A公司2022年末流动资产966.89万元，流动负债958.70万元，计算2022年末A公司的营运资本。

第一节偿债能力分析二、偿债能力分析的作用4.营运资本22p长期偿债能力是指公司对还款期在一年以上债务的承担能力和偿还保障能力，是反映公司财务安全性和稳定性的重要指标。

p长期偿债能力的分析指标主要有资产负债率、产权比率、有形资产净值债务率、已获利息倍数、长期债务与营运资金比率等。

第一节偿债能力分析二、偿债能力分析的作用23

（二）长期偿债能力分析指标p资产负债率，又称为举债经营比率，是从总体上反映公司的财务状况、负债能力和债权保障程度的综合指标。

p资产负债率是负债总额与资产总额的比率，表示公司总资产中通过借债筹得资产占总资产的比重，也可以衡量公司在清算时保护债权人利益的程度，是反映债权人发放贷款安全程度的重要指标。

第一节偿债能力分析二、偿债能力分析的作用1.资产负债率24

（二）长期偿债能力分析指标一般认为：

p公司资产负债率的适宜水平为4060，低于70%是比较安全的；p如果资产负债率达到100%或超过100%，说明公司已经没有净资产或资不抵债。

p需要主要的是，关注资产负债率是否健康，最终是要看公司运营是否健康。

第一节偿债能力分析二、偿债能力分析的作用1.资产负债率25

（二）长期偿债能力分析指标p从公司股东的立场看，在总资产收益率高于负债利息率时，负债比例越大越好；当总资产收益率小于负债利息率时，负债比例越小越好。

p从债权人的立场看，公司债务比例越低越好，这样公司偿债才能有保证，发放贷款风险相对较小。

p从公司经营者的立场来看，资产负债率必须控制在一个合理的水平，资产负债率低，财务风险较小，但公司无法获取借入资金利息小于总资产收益率时的财务杠杆利益，影响公司获利能力；资产负债率高，但财务风险随之变大，一旦出现经营不利的情况，将难以承受沉重的债务负担。

第一节偿债能力分析二、偿债能力分析的作用1.资产负债率26【例5-5】根据A公司2022年资产负债表数据，A公司2022年末资产总额4500.60万元，负债总额为2568.26万元，计算2022年A公司的资产负债率。

解：

已知A公司2022年末资产总额为4500.60万元，负债总额2568.26万元，其资产负债率求取如下：

第一节偿债能力分析二、偿债能力分析的作用27

（二）长期偿债能力分析指标p产权比率又称为债务股权比率，是负债总额与股东权益总额的比率，反映了公司主权资本对介入资本的保障程度。

其计算公式为：

第一节偿债能力分析二、偿债能力分析的作用2.产权比率p产权比率反映了由债权人与股东所提供资金的比例关系，反映了公司的基本财务结构是否稳定。

通常情况下，产权比率应小于100%，即借入资本小于股权资本。

但这不是绝对的，上市公司应对收益和风险进行权衡，确定合适的产权比率。

28【例5-6】根据A公司2022年资产负债表数据，A公司2022年末资产总额4500.60万元，其中所有者权益比率为60%，负债总额为2568.26万元，计算2022年A公司的产权比率。

解：

已知A公司2022年末资产总额为4500.60万元，所有者权益比率为60%，负债总额为2568.26万元，其产权比率求取如下：

第一节偿债能力分析二、偿债能力分析的作用29

（二）长期偿债能力分析指标p有形资产净值债务率是公司负债总额与有形资产净值的比率。

有形资产净值债务率实质上是产权比率指标的延伸，是更为谨慎、保守的反映公司清算时债权人资产受到股东权益的保障程度。

第一节偿债能力分析二、偿债能力分析的作用3.有形资产净值债务率有形资产净值债务率其计算公式为：

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（二）长期偿债能力分析指标p有形资产净值等于股东权益资产减去商标、专利权、非专利技术和商誉等无形资产。

p有形资产净值债务率通过公司负债总额与有形资产净值的比较，反映公司在陷入财务困境或者破产清算时对债权人债权投资受到股东权益的保护程度，主要用于衡量公司的风险程度和对债务的偿还能力。

p有形资产净值债务率越大，表明公司对债权投资的保护程度越低，长期偿债能力越弱，公司的财务风险越大。

第一节偿债能力分析二、偿债能力分析的作用3.有形资产净值债务率31【例5-7】根据A公司2022年资产负债表数据，A公司2022年末有形资产净值2300.50万元，负债总额2568.26万元，计算2022年末A公司的有形资产净值债务率。

解：

已知A公司2022年末有形资产净值2300.50万元，负债总额为2568.26万元，其有形资产净值债务率求取如下：

第一节偿债能力分析二、偿债能力分析的作用32

（二）长期偿债能力分析指标p利息保障倍数，又称为已获利息倍数，指公司经营业务收益与利息费用的比率，用来衡量偿付借款利息的能力。

p利息保障倍数是利用利润表数据来分析公司长期偿债能力的指标，计算公式为：

第一节偿债能力分析二、偿债能力分析的作用4.利息保障倍数p利息保障倍数不仅反映公司获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度。

利息保障倍数是公司举债经营的重要依据，长期债权人通常关心利息保障倍数，以考察其长期债权投资的安全程度。

33

（二）长期偿债能力分析指标p在正常情况下，利息保障倍数应该大于1，这样公司息税前利润才能够支出利息，若利息保障倍数小于1，公司便无法举债经营。

利息保障倍数过小，公司将面临亏损、偿债安全性与稳定性下降的风险。

p利息保障倍数也不能绝对化。

从长期看，利息保障倍数至少应大于1，但由于行业性质不同，利息保障倍数没有统一的标准。

第一节偿债能力分析二、偿债能力分析的作用4.利息保障倍数34

（二）长期偿债能力分析指标p长期债务与营运资金比率是公司长期债务与营运资金相除所得的比值。

公司经营过程中，随着时间推移，长期债务不断转化为流动负债，需要使用流动资产来偿还。

第一节偿债能力分析二、偿债能力分析的作用5.长期债务与营运资金比率p长期债务与营运资金比率越低，既表明公司的短期偿债能力较强，也预示着公司未来偿还长期债务的保障程度也较强。

一般情况下，公司长期债务不应该超过营运资本，即长期债务与营运资本比率应小于1，这样就不会因债务的转化而造成流动资产小于流动负债。

35【例5-8】根据A公司2022年财务指标数据，A公司2022年末长期负债1278.20万元，流动资产1698.65万元，流动负债300.50万元，计算2022年末A公司的长期债务与营运资金比率。

解：

已知A公司2022年末长期负债1278.20万元，流动资产1698.65万元，流动负债300.50万元，其长期债务与营运资金比率求取如下：

第一节偿债能力分析二、偿债能力分析的作用3637第一节偿债能力分析营运能力p营运能力是社会生产力在公司中的微观表现，是公司各项经济资源，基于环境约束与价值增值目标，通过配置组合与相互作用而生成的推动公司运行的物质能力。

p广义的营运能力是公司充分利用现有资源创造社会财富的能力。

p本章财务分析中的营运能力为狭义概念，主要是公司资金利用效率或资产管理效率，是指公司利用资金开展业务活动的能力。

p营运能力决定着公司的盈利能力和偿债能力。

第二节营运能力分析一、营运能力分析相关概念38p营运能力分析是了解公司财务状况稳定性和获利能力强弱的关键环节。

p建立和推行科学、合理、有效的公司营运能力评价指标，有助于正确引导公司经营行为，帮助公司寻找经营差距及产生的根本原因，促进公司加强各项资产的管理，提升经济效益，并为财务信息使用者提供政策制定、投资决策的依据。

第二节营运能力分析一、营运能力分析相关概念39运营能力分析为公司经营管理、投资人投资决策和政府制定资源配置政策等提供依据。

（一）评价公司资产的流动性:

营运能力分析通过对资产流动性的评价，可发现公司资产结构问题，有助于公司管理者制定优化资产结构以加速资金周转的决策。

（二）评价公司资产利用的效益:

通过公司产出额与资产占用额的比较分析，就可以对公司资产利用效益进行评价，有助于公司经济效益的提高。

（三）分析公司资产利用的潜力:

对一个公司的评价，既要关注当期经营管理状况，也要关注其未来发展潜力。

营运能力是盈利能力和偿债能力的基础，通过营运能力分析，可以探寻公司资产利用方面存在的问题，还有多大潜力可以挖掘以及挖掘这些潜力的难度大小。

第二节营运能力分析二、营运能力分析的作用40

（一）存货周转率和存货周转天数1.存货周转率2.存货周转天数

（二）应收账款周转率和应收账款周转天数1.应收账款周转率2.应收账款周转天数（三）资产周转率1.流动资产周转率2.固定资产周转率3.总资产周转率第二节营运能力分析营运能力分析指标41

（一）存货周转率和存货周转天数第二节营运能力分析三、营运能力分析指标存货，是指公司在正常生产过程中持有的以备出售的产成品或商品，或者为了出售仍然处在生产过程中的在产品，或者将在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料、物料等。

存货的增加会占用更多的资金，提高公司存货持有成本，增加存货的储存和管理费用，影响公司的营利性。

因此，公司对存货进行管理时，应在保证公司不缺货的前提下，增加存货周转速度。

42

（一）存货周转率和存货周转天数第二节营运能力分析三、营运能力分析指标1.存货周转率存货周转率是公司一定时期主营业务成本与平均存货余额的比率。

存货周转率反映了存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使公司在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率。

存货周转率的的大小反映了公司存货管理水平，影响公司的短期偿债能力。

通常情况下，存货周转率越高，代表存货周转的次数越多，存货转换为应收账款或现金的变现速度越快，公司的营运能力和短期偿债能力越强。

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（一）存货周转率和存货周转天数第二节营运能力分析三、营运能力分析指标2.存货周转天数存货周转天数是指公司从取得存货开始，至消耗、销售为止所经历的天数，是用时间表示的存货周转率。

存货周转天数的计算公式为：

一般来讲，存货周转天数越少，说明存货变现的速度越快，存货占用资金时间越短，公司存货管理工作的效率越高。

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（二）应收账款周转率和应收账款周转天数第二节营运能力分析三、营运能力分析指标应收账款是指公司因销售商品、提供服务等经营活动应收取的款项。

应收账款在流动资产中占有重要地位，公司通常利用延期付款等应付账款为顾客提供资金上的便利，从而扩大公司的销售规模，提高公司市场竞争力和产品市场占有率。

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（二）应收账款周转率和应收账款周转天数第二节营运能力分析三、营运能力分析指标1.应收账款周转率应收账款周转率，是指一段时间内公司从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金的周转次数，反映了应收账款的流动速度。

应收账款周转率的计算公式为：

一般来说，应收账款周转率越高，平均收账期越短，说明应收账款的流动性强，质量好，公司运营能力强。

否则，过多的流动资金被应收账款占用，会影响公司资金正常的周转，机会成本、坏账损失和收账费用可能增加。

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（二）应收账款周转率和应收账款周转天数第二节营运能力分析三、营运能力分析指标2.应收账款周转天数应收账款周转天数，也称为平均收现期或应收账款款龄，是用时间表示的应收账款周转率，指公司从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。

应收账款周转天数的计算公式为：

47（三）资产周转率第二节营运能力分析三、营运能力分析指标营运能力体现在资产周转上，资产周转率重点考察公司生产经营使用资产的周转状况，根据资产周转速度相关的周转率指标分析判断公司的资产利用效率。

48（三）资产周转率第二节营运能力分析三、营运能力分析指标1.流动资产周转率流动资产运营能力的大小主要体现为流动资产的周转速度。

流动资产周转率是一定时期内主营业务收入与平均流动资产总额的比值，反映了流动资产的利用有效程度，其计算公式为：

流动资产周转率越高，流动资产占用的资产数额就越少。

公司应在相对稳定的流动资产规模基础上，提高流动资产使用效率。

49（三）资产周转率第二节营运能力分析三、营运能力分析指标2.固定资产周转率固定资产是公司资产中较为长期的投资部分，对于公司的生产方式和规模起到决定性作用。

固定资产周转率是一定时期内主营业务收入与平均固定资产总额的比值，反映了公司对固定资产利用的有效程度，从长期投资的角度衡量公司的运营效率。

固定资产周转率的计算公式为：

50（三）资产周转率第二节营运能力分析三、营运能力分析指标3.总资产周转率总资产周转率是指一定时期内主营业务收入与平均总资产额的比值。

总资产周转率是公司所有资产的周转率，能够在一定程度上反映公司发展战略等宏观特点，从宏观角度衡量公司的整体运营效率，即公司对于全部资产利用的有效程度。

总资产周转率的计算公式为：

51（三）资产周转率第二节营运能力分析三、营运能力分析指标3.总资产周转率总资产周转率越高，说明公司利用其全部资产进行经营的效率越高，公司可以通过薄利多销的方式加快资产的周转，带来利润绝对额的增加；反之，则说明公司利用其全部资产进行经营的效率越低，最终会影响公司的获利能力，此时，公司应该采取提高销售收入、处置多余资产等方式提高公司的资产利用效率。

虽然总资产周转率有着反映信息较为粗糙的短板，但是该指标相较于其他周转率指标，受周转科目周期性变化的影响较小，可以灵活调整衡量期，并且与作为分子的主营业务收入在周转的内在逻辑上相契合。

52第二节营运能力分析53营运能力p营运能力是社会生产力在公司中的微观表现，是公司各项经济资源，基于环境约束与价值增值目标，通过配置组合与相互作用而生成的推动公司运行的物质能力。

p广义的营运能力是公司充分利用现有资源创造社会财富的能力。

p本章财务分析中的营运能力为狭义概念，主要是公司资金利用效率或资产管理效率，是指公司利用资金开展业务活动的能力。

p营运能力决定着公司的盈利能力和偿债能力。

第三节盈利能力分析一、营运能力分析相关概念54p盈利能力指公司在一定时期内赚取利润的能力，是公司赖以生存和发展的基本条件。

p盈利能力分析能及时发现公司经营管理中的问题，有助于公司改善财务结构，提高公司偿债能力、营运能力，最终提高公司的盈利能力，促进公司经营和发展的持续稳定。

第三节盈利能力分析一、盈利能力分析相关概念55公司从事生产经营，其最主要目的是获取最大化利润并维持可持续经营和发展。

盈利能力反映公司的经营管理绩效，同时衡量公司管理人员的业绩表现，还可以通过盈利能力发现公司经营管理中的问题，改进公司管理水平。

（一）反映和衡量公司及管理者的绩效

（二）发现经营管理中存在的问题（三）为投资者提供公司价值参考第三节盈利能力分析二、盈利能力分析的作用56第三节盈利能力分析三、盈利能力分析指标在会计学上，利润可分为毛利润、营业利润以及净利润，三种类型的利润与营业收入的比值，构成不同的盈利能力指标。

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（一）营业收入为基础的盈利能力指标第三节盈利能力分析三、盈利能力分析指标1.营业毛利率毛利是营业收入与营业成本的差额，营业毛利率是公司营业毛利占营业收入的百分比，表示1元营业收入扣除营业成本后，剩余多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。

营业毛利率是公司营业净利率的基础，没有足够高的毛利率很难获得理想的盈利。

营业毛利率的计算公式为：

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（一）营业收入为基础的盈利能力指标第三节盈利能力分析三、盈利能力分析指标1.营业毛利率营业毛利率反映了公司主营业务经营成果状况和基本盈利能力。

只有较高的营业毛利率，才能保证公司能够获得较高的净利润，公司产品有较高的竞争力。

一般情况下，营业毛利率越高，表明公司盈利能力越强；反之，公司盈利能力越弱。

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（一）营业收入为基础的盈利能力指标第三节盈利能力分析三、盈利能力分析指标2.营业利润率营业利润是在营业收入中扣除了变动成本（即营业成本）和主要固定成本（即期间费用）并加上投资收益后的利润，营业利润的计算几乎涵盖了公司经营的各个方面，受非经常损益影响较小，综合性强，能够比较准确地反映公司经营业务的获利能力。

营业利润率是公司的营业利润与营业收入的比率，计算公式为：

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（一）营业收入为基础的盈利能力指标第三节盈利能力分析三