当前国际国内经济因素对我国证劵市场的发展趋势的影响.docx

当前国际国内经济因素对我国证劵市场的发展趋势的影响.docx

《当前国际国内经济因素对我国证劵市场的发展趋势的影响.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《当前国际国内经济因素对我国证劵市场的发展趋势的影响.docx（6页珍藏版）》请在冰点文库上搜索。

当前国际国内经济因素对我国证劵市场

的发展趋势的影响

证券市场是证券发行和交易的场所。

从广义上讲，证券市场是指一切以证券为对象的交易关系的总和。

从经济学的角度，可以将证券市场定义为：

通过自由竞争的方式，根据供需关系来决定有价证券价格的一种交易机制。

在发达的市场经济中，证券市场是完整的市场体系的重要组成部分，它不仅反映和调节货币资金的运动，而且对整个经济的运行具有重要影响。

当前的宏观经济政策是采用,适度从紧的政策,固定资产投资,外贸顺差,CPI,信贷规模,经济增长等数据都在高位,而且今年以来都呈现出高位运行的态势,所以国家在看到经济增长超着快速发展的同时也担心由于过快而带来的经济波动和一些不稳定的因素,因此国家今年来多次跳高存款准备金率,多次加息,修改外汇单日浮动范围,对于出口出台税收政策减少出口等一系列货币政策和财政政策,目的是给经济降温.但是对于证券市场的影响短期内是有限的,因为无论是货币政策还是财政

政策都具有一定的滞后性。

宏观经济分析是对影响整个证券市场的各种外部因素进行分析，各种外部因素进行分析，以期找出影响整个证券市场走势的因素，指导投资决策。

紧缩的财政政策将使得过热的经济受到控制，证券市场会降温；而扩张的财政政策将刺激经济发展，证券市场将走强。

税收政策也是一些国家为刺激企业投资增长而采取的重要措施之一。

宏观经济对证券市场的影响可以是直接的也可以是间接的。

证券只是宏观经济影响的一方面。

它是经济发展的产物，宏观经济的好坏或变动，不一定立即使证券市场立即随之变化。

同时证券市场还受很多其他因素的影响，譬如说人们的信心等。

据说,目前各国独立董事在董事会中的比例,美国为62%,英国为34%,法国29%,而在美国公司1000强中,董事会的平均规模为11人,其中独立董事就达到

9人,执行董事只有2人。

目前支撑着中国证券市场的是几千万中小投资者。

假如中小投资者的利益屡屡受损而得不到有力的保护,假如这种状况长期得不到改变,投资者就会失去投资信心和热情。

对中国证券市场而言,信心比资金更重要,有信心就有资金。

投资者的信心是证券市场稳定的基本保证。

只有能够真正保护投资者权益的市场,才能给投资者以安全感和信心,吸引更多的投资者参

与,保障市场的持久健康发展。

可以这么说,哪个国家或地区的证券市场对投资者的权益保护得越好,它的市场效率就越高,市场发展也就越健康。

应强化市场机制的作用,坚决按市场经济的原则管理市场,市场能够决定的事就让市场做出选择;如果存在障碍,就应设法清除,积极培育市场,为市场功能的发挥创造条件。

还应改革带有较重计划经济色彩的股票发行制度。

发行核准制替代行政审批制,成立独立决策的专家发行审核委员会。

中国证监会已不再对发行数量、价格进行调控,行政干预让位于市场选择。

还有,向二级市场投资者配售新股,扩大上网发行和法人配售相结合的适用范围,证券投资基金按市场方式参与申购而不再享受单独优惠,要用市场的手段来解决市场自身的问题。

还应大力发展包括证券投资基金、保险基金、养老基金在内的机构投资者,以此拓展市场的广度和深度,引导理性投资,强化市场机制。

要积极推出开放式基金,在基金设立、发行上要由审批制过渡到注册制,保险机构、社保机构可参与发起设立基金,支持基金管理公司与国外专业机构合作。

同时,应建立二板市场,按国际惯例运作和管理,把它作为国民经济新的增长点。

在转配股上市流通的问题上,一定要保证股市平稳、健康发展。

还要完善证券市场结构,推进金融创新,形成我国多层次的市场体系,逐步开放保值性产品市场,并提高证券市场的国际化程度。

通过引入外部竞争和参与国际竞争,促进国内证券业各类结构及市场组织的发展、壮大和规范化。

鼓励境外企业在国内市场上市,试行允许中外合资企业和外资企业在国内市场上市,研究向合格的外国机构投资者有限度地开放国内股票市场。

加强证券期货业信息系统建设,切实防范技术风险,保障系统安全,提高系统效率。

简言之,要加快我国证券市场的市场化进程,加大一级市场、二级市场、监管制度的市场化改革力度,加速培育机构投资者,尽快实现我国证券业制度环境与国际市场接轨;加快金融品种创新,尽快推出指数期货与期权等金融新品种,为我国券商提供更广阔的市场空间、更多的交易品种与避险工具;尝试从分业经营走向混业经营,培育我国自己的金融界“巨无霸”,允许券商引进国外战略投资者,鼓励一部分有实力的券商走出国门,在国际证券市场上经受锻炼,壮大自己。

一般谈到利用外资对经济安全的影响时，考虑最多的因素是担心外资对国家经济命脉和主导产业的控制。

国际证券投资与国际直接投资的主要区别在于后者涉及对资本使用过程的控制，这种控制不仅有法律依据，而且建立在对使用中的全部或部分资本和设备拥有所有权的基础上，投资人在经营过程中拥有一定的决策权；而证券投资最明显的特征就是不能取得企业的控制权。

从资本循环运动的角度看，证券投资仅涉及货币资本的运动，而直接投资不仅涉及货

币资本的运动，而且涉及生产资本和商品资本的运动，往往与生产要素的跨国界流动联系在一起。

可见，以能否控制国家经济命脉和主导产业为标准，证券投资不会对国家经济安全造成不利影响。

我国利用国外证券投资的形式有很多，由于企业到国外上市融资或发行债券对国内宏观经济和金融体系影响不大，本文着重研究允许外资投资国内资本市场（主要指A股市场）对金融安全的影响，很明显，证券投资收益率的大小会影响到货币的流向，并引起一国利率和汇率的变化，而一国的利率变动和汇率变动会影响证券投资的证券价格和收益，从而影响国际证券投资的流向和规模。

利用国际证券投资的风险主要表现在国际证券投资活动与国际金融活动相互作用过程中可能给经济内部平衡和外部平衡造成冲击。

利用证券投资是资本市场发育完善、资产证券化程度较高和直接融资比重较大的国家利用外资的主要形式，而对于中国来说，利用证券投资的可能风险主要源于中国金融体系的脆弱性，而不在于证券投资本身。

我国资本市场存在严重的结构问题，除了股票市场非流通股比重过高问题外，债券市场期限结构和投资者结构也不合理，这些都是影响我国金融市场功能的重要因素。

在这种情况下，如果允许外资进入我国资本市场，巨额外资可能乘中国股票市场投机之风，大肆操盘。

而在中国股票市场的结构问题没有很好地解决之前，外资的大举进入实际上会加剧我国资本市场的结构矛盾，加大股市的风险。

从我国资本收益率较高的实际情况看，如果放松资本管制，短期效应将是资本的大量流入。

在资本市场加快开放的情况下，外国证券投资规模也将迅速扩张，可能使资本市场的投机氛围加重，短期内获利的投资动机将使巨额外资操纵规模较小的国内资本市场，使国外资本比重畸高，加重资本市场的不稳定。

一个有效率的资本市场可能促进资源更合理的优化配置，而中国资本市场没有良好的保证资金合理配置的机制，在这种情况下，外国证券资本的大量流入将导致更大规模的资源浪费。

大规模利用国际证券投资可能加速国际资本的流入和流出，增加国际收支调节难度，对现行汇率制度和货币政策操作构成挑战。

证券投资在一些国家已经超过直接资本流入而占主导地位，大规模利用国际证券投资必然加速资本的流进和流出，也增加了经济受影响的程度。

.证券投资往往是没有实体经济依托的流动性很强的资本，投资的流向受预期等心理因素影响很大，容易产生投资的盲目跟风和羊群效应，在资本大规模流动的情

况下，不仅国际收支调节难度加大，而且将增加国内经济失衡的可能性。

在我国，资本市场开放短期内将促进证券资本流入，加剧我国人民币升值的压力，在固定汇率制度的条件下，官方储备增加，国内基础货币投放被动增加，货币政策丧失独立性，为了维持国际收支的平衡，必须增加政府开支，扩大进口，而政府开支的增加可能进一步通过银行借贷等途径增加货币供应量，进一步扩大银行发放不良贷款的风险。

另外，证券投资的大量流入可能助长证券资产价格的泡沫，形成消费过度及房地产暴涨等泡沫经济现象；一旦经济形势逆转，具备高流动性及低交易成本特性的国际证券投资将反转流出，促使经济泡沫加速破灭，也使银行因流动性不足而发生危机。

可见，大量证券资本流入将增加国内宏观经济失衡的可能性。

.

人民币资本项目可自由兑换必然使国内资本市场与国际资本市场产生联动，在这种情况下政策效应外溢就在所难免，中国货币政策将受到外界因素的影响，货币政策操作的难度和复杂性会更大。

目前，国内利率没有实现自由化，证券资本的大量流入和流出将通过外汇储备直接影响国内货币供应，因此货币供应量一定程度上成为一种内生变量，中央银行调节货币的能力大大削弱。

随着利率管制的取消，中央银行必须运用间接手段如公开市场业务、调节再贷款利率和再贴现利率等调节货币供应。

因此，在人民币资本项目可兑换之前，我国必须首先致力于发展各类货币市场工具，特别是扩大公开市场业务。

此外，在证券市场开放后，国内货币政策与国际金融市场发生联动，政策的外溢效应会很明显。

比如，扩张性货币政策将导致通胀压力，通货膨胀将使实际利率下降，资本流入减少，资本外逃增加，汇率贬值预期增大，可能导致严重的资本外逃，最终造成货币危机。

国外证券资本大量流入和流出会对现行汇率制度造成冲击。

在目前中央银行是外汇市场的“造市者”，当外资流入时，外汇市场表现出来的是外币的供给增加或本币的需求增加，本币有升值压力，为维持汇率稳定，中央银行不得不增加外汇储备；相反，当外国资本大量流出时，将产生人民币汇率降值压力。

因此，国际资本加速流动使任何规模的外汇储备都不足以维持固定汇率，汇率动荡的动力大大加强，使现行固定汇率制度不得不让位于浮动汇率。

而另一方面，在中国的市场化汇率形成机制没有形成之前，由于不能通过弹性汇率来发挥国际收支的逆向调节作用，国际资本的流入和流出的套利活动会变得异常猖獗，可能造成国内金融运行的混乱。

当前国际国内经济因素对我国证劵市场的发展趋势的影响

关键词：

宏观经济对证券市场的影响 国内经济因素 国外经济因素证劵市场发展趋势 国家政策对证劵市场的因素

摘要：

证券市场是证券发行和交易的场所。

从广义上讲，证券市场是指一切以证券为对象的交易关系的总和。

从经济学的角度，可以将证券市场定义为：

通过自由竞争的方式，根据供需关系来决定有价证券价格的一种交易机制。

国外证券资本大量流入和流出会对现行汇率制度造成冲击。

在目前中央银行是外汇市场的“造市者”，当外资流入时，外汇市场表现出来的是外币的供给增加或本币的需求增加，本币有升值压力，为维持汇率稳定，中央银行不得不增加外汇储备；相反，当外国资本大量流出时，将产生人民币汇率降值压力。

姓名：

沙依甫加玛丽。

阿吾冬学号：

0820405144

班级：

人力资源0811班