工作报告之券商的行业研究报告.docx

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工作报告之券商的行业研究报告

券商的行业研究报告

【篇一：

2015年大数据+证券行业分析报告】

2015年大数据+证券行

业分析报告

2015年10月

目录

一、大数据介绍........................................................................................6

1、大数据的概念....................................................................................................6

2、大数据的特性....................................................................................................6

3、大数据与产业的结合........................................................................................7

二、大数据+证券的发展状况..................................................................9

1、大数据+证券的境外发展状况........................................................................10

2、大数据+证券的境内发展................................................................................12

3、交易所对大数据的应用状况..........................................................................15

三、证券行业应用大数据的几个方向..................................................16

1、大数据与产品、技术的结合..........................................................................16

2、大数据与服务的结合......................................................................................19

（1）第一阶段：

针对现有客户进行大数据用户画像...................................................19

（2）第二阶段：

精准营销，即在客户画像的基础上券商可以有效的开展精准营销活

动........................................................................................................................................20

①实时营销.................................................................................................................21

②交叉营销.................................................................................................................21

③个性化推荐.............................................................................................................22

④客户生命周期管理..................................................................................................22

（3）第三阶段：

运营优化，包含市场和渠道优化、产品和服务优化、以及舆情监控

............................................................................................................................................23

①市场和渠道端优化..................................................................................................23

②产品和服务端优化..................................................................................................24

③舆情监控.................................................................................................................24

四、大数据中的小数据应用..................................................................25

1、小数据介绍......................................................................................................25

2、小数据应用......................................................................................................26

五、大数据在证券行业风险管理上的应用..........................................27

本报告对中国证券业正在进行的大数据技术应用和发展进行了浅析；我国的大数据+证券的发展在借鉴国外经验的基础上正逐步进行各公司的自我创新；其中光大证券与国金证券在大数据+证券的发展方向上已经明确迈出了探索的步伐，我们相信通过前期的积累和算法的升级，大数据应用将对证券行业产生革命性影响。

数据，已经渗透到当今每一个行业和业务职能领域，成为重要的生产与生活因素。

大数据，是指无法在可承受的时间范围内用常规软件工具进行捕捉、管理和处理的数据集合。

业界将大数据的特征归纳为4个“v”，即（volume,velocity,variety,value）。

我国顺应时代发展，正大力推进大数据与产业的结合，努力让大数据成为诸多产业的新发动机。

我国的大数据+证券发展正借鉴国外经验快速成长。

国外的证券行业大数据应用稍早于国内，已经在产品创新端有过初步尝试，还涉及了针对情绪指标的量化分析。

同时境外交易所充分重视大数据的重要性，多维度开发出满足客户需要的大数据应用。

国内券商和交易所在境外同行的经验基础上，正积极研究探索本地化的相关大数据产品和应用。

大数据为我国证券行业提供创新型产品、优化技术分析和提高服务水平。

随着创新节奏的加快，以光大、国金为代表的我国证券公司加强了与大数据公司的合作，多点开花创设大数据相关产品；同时在客户服务方面，证券公司积极结合大数据技术，针对客户进行用户画像、精准营销、运营优化和流失预警，加强与客户全生命周期的互动，

深度挖掘客户价值。

在大数据时代，针对中小证券公司而言或许研究小数据更切合实际推动公司业务发展。

小数据并不是指数据量小，其对数据量仍然有一定要求，同时根据客户的特定需求，针对性地找出能够给客户提供决策支持的客观依据，从而达到服务客户的目的。

小数据的分析在深度上比大数据更胜一筹，在特定方向上提供比大数据更多的微观信息。

大数据技术在快速发展的证券行业风险管理体系中地位越发重要。

随着中国经济结构进入新常态，证券行业经营模式快速变革，券商正从传统的通道业务服务商向通道业务、信用业务与资产管理业务并重的综合金融服务商转型。

而手握庞大交易数据和客户资料的证券行业正在充分利用大数据技术，在交易维度、资金维度、信息维度“三维合一”的基础上积极开展大数据风险量化分析，提高风险定价水平。

未来公司的风险定价水平将是核心竞争力。

我们看好大数据技术在中国证券行业的未来发展。

基于

（1）证券行业天生拥有丰富的数据信息；

（2）大数据技术近年来随着it技术快速发展和人才积累已经到了产能转化的前夕；（3）《促进大数据发展行动纲要》作为催化剂，奠定大数据作为中国经济发展转型中的重要地位，为证券行业大数据革命保驾护航。

【篇二：

证券行业概况及发展研究报告】

【2016年09月】

一、新常态下资本市场发展受重视，券商迎来发展大机遇

1、直接融资比例低，券商业务空间受限

长期以来，我国社会融资结构一直以银行主导的间接融资为主，这种融资结构与我国工业化时期以投资为主要驱动力的经济增长模式相适应，尤其是在金融危机时期，通过信贷扩张的方式能够最快发挥提振经济的效果。

提高直接融资比重早有提及，近些年直接融资占比在逐步提高但仍然较低。

与直接融资占比较低相对应的是我国多层次资本市场还不完善，无论是在市场层次、金融产品种类及制度建设上仍然比较落后，作为资本市场主导的券商业务空间受到限制。

注：

直接融资占比=（企业债券+非金融企业境内股票融资）/社会融资规模

2、新常态下资本市场将被委以重任

相较直接融资，银行主导的间接融资受到非市场化因素影响较大，一些产能过剩行业、央企、地方政府获得的信贷资源较多，而活力较强的民企、中小企业处于劣势，融资难融资贵的问题较为突出。

金融危机期间的信贷扩张在提振经济的同时，也带来了产能过剩、企业债务过高、风险过度集中于银行系统等问题。

解决上述问题的有效途径就是通过资本市场推动企业并购重组、股权融资等。

年初以来国务院

常务会议多次提到要缓解中小企业融资难融资贵问题，相关举措中也重点提到发挥资本市场作用。

资本市场在服务实体经济上的作用受到高层前所未有的重视。

经济新常态下，中央对经济增速下滑容忍度提高，通过信贷大规模扩张的方式刺激经济的概率较小，化解过剩产能、经济结构调整和转型升级成为重要任务。

从美国产业变迁的经验来看，一个发达的资本对经济转型与升级起着至关重要的作用。

从国内实际情况来看，无论是化解产能过剩、缓解中小企业融资难融资贵，还是中央力推的国企混合所有制改革和ppp融资模式等，都需要通过资本市场实现。

一个发达的资本市场不仅是经济新常态下推动经济转型升级的要求，也是推动其他改革的前提。

券商是资本市场中最重要的中介机构和直接融资直接操办者，资本市场要发挥出预期作用需要功能完善、实力强大的券商。

以2012年行业创新大会为标志，监管层发布一系列政策松绑券商各类业务，逐步恢复券商各项功能，多层次资本市场建设逐步推进也给券商打开了业务空间。

我们认为这只是个开始，资本市场在中国经济转型发展、新一轮改革中被委以重任，未来对券商的利好政策会不断出台，逐步

【篇三：

免费券商研究报告】

篇一：

券商研究报告阅读要领

券商研究报告阅读要领

证券市场是个大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米的地方，大家为了利益互相欺骗，各种消息、谣言满天飞，为了达到目的，无所不用其极，稍不注意就掉进陷阱之中。

要在这个市场生存你就必须要练就一双识别骗局的火眼金睛，学会去伪存真、沙里淘金。

一、卖方报告和买方报告

一类是证券公司研究报告，也称卖方研究报告，包括晨会报告、行业研究报告、投资策略报告、上市公司研究报告、月度投资报告、季度投资报告、年度投资报告、调研报告等等。

普通投资者在网上能免费浏览的，主要是证券公司的研究报告，之所以成为卖方，是因为证券公司的收入主要是其客户交易产生的佣金（手续费），因此证券公司为了赚钱必须促使客户交易，而将研究报告卖给（其实绝大多数是免费提供）客户，就是促使客户买卖股票的手段。

另一类是买方研究报告，包括基金公司投资报告，私募基金投资报告，保险公司投资报告，资产管理公司投资报告、银行投资部门研究报告等等。

基金、私募等是用自己管理的资金交易，而不是靠别人的交易赚钱，其研究报告也主要是自用，研究报告的内容也较为客观。

但很可惜，此类研究报告，目前很难在网上免费浏览。

如果要付费阅读，动辄数千上万元一份，也不是普通投资者能消费得起的。

二、研究报告中哪些需要关注:

1、所谓的“硬数据”：

即企业的实际产品数据，包括产品种类、产量、价格等数据，以及企业财务方面的数据，这些都是实事求是的数据，通过券商报告可以省了你自己到处查资料，总结数据的时间和精力。

这一块是机构报告最重要的作用。

2、深度研究报告。

此类研究报告中会有一部分内容是介绍相关产业政策、发展前景、宏观数据类的资料，这些资料也是作为个人不易收集的资料。

譬如你研究白酒类企业，就要知道整个白酒行业的发展趋势、税收政策以及个股在行业中的地位；

3、调研报告。

调研报告一般是机构对企业近期发的提出问题，企业对这些问题的解答。

阅读这种报告，从中可以了解到企业近期的发展状况，以及对焦点问题的处理情况，是了解企业近期发展不过的途径。

4、行业报告。

一般来说，有一类企业，随行业变化的影响大于企业自身变化，譬如工程机械行业和券商行业，当一个行业好的时候，行业内所有的企业过的都不错，行业不景气的时候，好公司也免不了受影响。

所以，阅读此类报告，是了解行业宏观变化的一个窗口！

哪些东西可以忽略不计？

1、对企业未来几年的增长速度的假设。

这个数据是我见过所有报告中，最为拍脑袋的数据，大部分情况回头看都是不准的。

因为这个数据连企业领导人都不敢排胸脯保证的数据，轮到券商的时候只能拍脑袋了！

2、为了进行估值而编的所有假设性数据。

公司发展最大的特点就是不确定性，也就是变化。

券商的分析员要么是认为自己比企业领导更了解企业，要么是因为必须要给个估值，没办法必须假设一些数据！

3、得出的结论。

从后视镜来看报告中给出的结论基本不准，呵呵，拍脑袋得出的假设当然得不出正确的结论了！

而且你发现所有报告给出的评估价格都是现价格再上涨10%-30%的一个价位。

三、券商免费提供的研究报告的阅读要领

（1）事实比观点重要、客观描述比主管推断重要

少数研究报告，主要包括与上市公司相关负责人的交流记录以及调研报告，这类报告往往会透露出一些上市公司信息披露中没有详细说明的内容，故而参考价值较大。

（2）注重知识的普及

这些投资报告往往提供了让投资者学习这些行业知识的机会。

此外，研究报告中，常常会对一些宏观经济数据，或行业数据进行搜集，整理，对宏观经济感兴趣的投资者，不妨收集起来，留待以后查看对比。

（3）关于报告的可靠性

从客观性角度看，研究报告中，涉及宏观经济预测的内容相对可靠，行业研究次之，上市公司报告位列最后。

这是因为，对宏观经济的判断，距离时机操作最远，因此，即使一些偏负面的判断，研究员也没有太多顾及。

（4）无声胜有声

如果一家上市多年的公司，长时间以来完全没有券商关注，哪么这家公司很可能的确缺乏吸引力，发展前景堪忧。

毕竟，对于很多缺乏吸引力或者存在重大风险的上市公司，研究员可以选择不出研究报告。

还有一种情况，就是一直关注某家上市公司的券商，在一些重要时点（如定期报告刊登，公告资产重组等），没有相应的研究报告，这很可能说明，研究员认为该公司价值明显高估，但如果在研究报告中如实表达观点，难免得罪上市公司，但又不愿做违心之论，故而选择沉默。

（5）逆耳忠言。

鉴于上市公司研究报告中，建议卖出的可能性非常之少，特别是在牛市当中，一旦出现这样的报告，投资者要特别留意，研究员能“冒天下之大不韪”，往往是风险昭然若揭。

（6）结论次要，推论的过程重要。

很多投资报告纯属是应景之作，当报告做出一些重要的结论时，一定要注意推论的过程是否可信。

总之，研究报告不能替代投资者思考，只能是提供一种信息来源。

（7）研究报告要连续看，对比看。

对于重点公司，券商研究员会持续关注，除了一些基于调研撰写的研究报告外，只要这家公司出了定期报告，或者公布重大事项公告之时，研究员都会提供相应的研究报告。

对照同一个研究员连续撰写的同一家上市公司的研究报告，投资者会更加清晰的了解该研究员的研究思路，价值判断取向以及研究水平，等等，而对比不同研究员关于同一问题的研究报告，更有利于投资者启发思路，各取所长。

（8）关注研究员的水平。

从研究员的角度关注研究报告也是可取的。

目前业内公认的、最权威的，对研究员水平进行评估的机构是《新财富》杂志每年推出的分析师排名。

该排名从2003年开始，其投票权握在机构投资者手中（研究报告的用户），包括公募基金、社保基金，保险管理公司以及qfii等等。

各大券商与研究员对于该项排名都相当重视，而其排名也成为衡量券商研究所以及研究员水平的重要尺度，不少研究员的薪酬标准也要据此酌定。

结语

通过阅读券商的投资报告做投资是很多人都喜欢使用的方法，由于出具报告公司所处行业的特殊性以及专业性，他们一旦设置陷阱，表面上看起来会有更强的逻辑性和说服力，隐蔽性更高、欺骗性更强，稍不留神就会让你掉入陷阱。

但这并不等于说券商的投资报告就没有参价值，就不需要去阅读。

恰恰相反，券商的研究报告相比小道消息仍然具有较高的参考价值，它可以作为我们判断上市公司投资价值的重要辅助工具。

它的参考价值主要在于：

1、可能会透露一些上市公司信息披露中没有详细展开说明，但却非常重要的信息。

2、判断上市公司投资价值的思路值得学习、借鉴。

3、提供一些背景数据，如宏观经济数据、行业统计信息等，由于这些内容不涉及直接相关利益，所以具有重要的参考价值。

相对而言，研究报告的结论反而就不太重要了。

篇二：

如何阅读券商的研究报告

如何阅读券商的研究报告（工具篇）

构的资金流向呢？

很多人会说是基金基金，操盘手，投资总监等．这话没有错，可是如果我们把问题总结到这里，你会发现没有任何意义．因为只有用老鼠仓才能解决这个问题，也就是说除非你和这个基金经理们是亲戚朋友，他们告诉你信息你才可以赢利．对于大多数人来说是没有这个条件的，而是法律也打击．有没有一种方法可以把所以基金经理和投资总监大脑里面的东西提前知道呢？

答案是：

有！

技术派的答案是：

技术分析．基本面派的答案是：

研究报告．

我是两派都用，但是更倾向于后一派．事实在，在国外，如华尔街，王牌分析师的研究报告在引导着市场资金的流向．如果分析师集体看多哪个行业或者公司，那么股价不涨也难；如果看空，那么很可能爆跌．这就是机构主导的成熟市场下，分析报告在股市中的价值．很多人如果还用过去那种散户时代的眼光看待今天的研究报告，主观的以为机构发布研究报告都是为了＂托＂儿，那就大错而特错拉．机构时代，散户根本不是机构眼中的博弈对象．在ａ股中，任何一个基金经理，投资总监，私募基金，资产管理公司，投资公司，保险公司，信托公司，银行投资部门等，没有一个不去研究主流机构的研究报告的．他们可能不读报纸，可能不听新闻，但是中金公司招商证券的王牌机构的晨会报告和研究报告他们不能不看．这些ａ股投资机构的大佬们会在研究报告中读到自己想要的东西，也可以说，正是这些研究报告在引导在机构资金的流向．

这些研究报告分为：

证券公司研究报告（具体又分为证券公司晨会报告，行业研究报告，投资策略报告，公司研究报告，月度投资报告，季度投资报告，年度投资报告，调研报告等），基金公司投资报告，私募基金投资报告，保险公司投资报告，资产管理公司投资报告，银行投资部门研究报告等．一般情况下，后几种报告的保密性很高，对外部的流动性也很低，基本上服务于圈内人甚至自己部门．我们能经常购买经常看到的是前两种居多，即券商研究报告，和部分基金公司研究报告．下面详细谈券商研究报告．

券商研究报告是所有报告中流动性最高的，对外部具有开放性，可以去购买，对自己的客户（开户的人）基本上开放的，所以我们经常看到．很多人也阅读这些东西，但是觉得实用性不强，比如某个券商给某个股强烈推荐的研究评级，该股却不涨反而大跌．这样的例子很多，于是一部分人就不再信任研究报告，甚至骂研究报告．这正是我要给大家纠正的．对付研究报告，我们不能全信，也不能不信，一定要详细阅读，结合技术面和市场热点来使用，这样就会很有效．首先我们来逐个来分析券商研究报告的特点：

中金证券研究报告：

中金公司的研究报告在业内是首屈一指，武林至尊．中金公司最大的特别是有很强的政府背景，它的分析报告最大的优势就是对宏观政策的分析和对大盘股行业龙头的分析，也就是说，中金的报告在战略上在投资策略上和宏观走向上是最有实力的，也最被各大基金经理重视．看中金就看它的宏观和大势分析．中金的研究报告分量是很重的，举个例子，中国人寿刚上市的时候，招商证券非常看多，给出的目标是一年６０三年９０的目标价，中国人寿应声大涨，最高于２００７.１.１７冲到４９.４８元，当天接近涨停，但是就在这个时候，市场传言中金公司要出研究报告唱空人寿，人寿于１.１７下午就从涨停的位置下滑，拉出一个大阴线，从此人寿进行了长达半年的熊市．这里中金和招商谁对谁错谁的水平更高，我们姑且不论，从这个事件中我们可以看到中金和招商的市场号召力．这里还有一个问题就是利益问题，可能中金公司配合某些机构建仓吧，故意打压中国人寿股价，要不然为什么没过几个月，中金又突然来个１８０度的转弯，突然出报告强烈推荐中国人寿呢？

难道几个月的时间中国人寿创造的价值就足以让中金来个这个大的转弯拉．所以，这就是我

说的机构研究报告不能不信，也不能全信，要结合技术面和市场热点．

招商证券研究报告：

相对中金的政府背景和宏观分析，招商证券的特色在于市场分析，它是绝对的市场派，在牛市中，招商证券的胆量是最大的，也是给予强烈推荐评级最多的证券公司，所以在牛市中一定要强烈的看招商证券的研究报告．招商证券对中国人寿的把握具有非常好的判断力，它那篇＜中国人寿：

一年６０三年９０＞的研究报告，可谓经典中的经典战例．最近，招商证券关于中国神华目标价１００的研究报告也是业内第一个提出的．比起国际投资银行给予中国神华ｈ股１０１元的报告还早几天呢．招商证券关于中国船舶３２０的目标价也正在成为现实．所以，我建议大家一定要读看招商证券的研究报告．更让人敬佩的是招商证券研究团队的人很勤奋，他们发表研究报告的很快也很多，非常及时．很多大盘ｉｐｏ新股的研究报告都是他们最先发表的．这是一个足够让我们骄傲的研究团队！

国泰君安研究报告：

国泰君安是老牌的券商，它和其他券商不一样，这个券商的研究报告很稳．对很多公司给予的评级没有招商证券激进，甚至还有中金公司激进．它的特点就是给予新股的研究，无论什么新股，国泰君安都有自己独特的定价模式．有一点不好，国泰君安吸引了很多资金在一级市场打新股，这一点可以从新股上市首日的成交明晰上得到印证，所以国泰君安把新股首日的价格给予的都很高，这是明显的利益关系，让人很反感．但是，它的行业研究报告和投资策略报告还是不错的

申银万国研究报告：

这又是一个勤奋的研究团队，多产而又优质．它