财务管理习题3职称班.docx
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财务管理习题3职称班
财务管理习题（3）（职称班）
一、单项选择题1．某公司财务杠杆系数等于1，这说明该公司当期（A）。
A．利息与优先股股息为零B．利息为零，而有无优先股股息不好确定
C．利息与息税前利润为零D．利息与固定本钱为零
2．某企业取得3年期长期借款300万元，年利率为10％，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0．5％，企业所得税率为33％。
那么该项长期借款的资本本钱为（D）。
A．10％B．7．4％
C．6％D．6．7％
3．财务杠杆系数影响企业的（C）。
A．税前利润B．息税前利润
C．税后利润D．财务费用
4．某公司全部资本为150万元，负债比率为40％，负债利率为10％，当销售额为130万元时，息税前利润为25万元，那么该公司的财务杠杆系数为（A）。
A．1．32B．1．26
C．1．5D．1．56
5．不存在财务杠杆作用的筹资式是（A）。
A．发行普通股B．发行优先股
C．发行债券D．举借银行借款6．某企业在不发行优先股的情况下，本期财务杠杆系数为2，本期利息税前利润为400万元，那么本期实际利息费用为（A）。
A．200万元B．300万元
C．400万元D．250万元
7．某企业经批准发行优先股股票，筹资费用率和股息年利率分别为6％和9％，那么优先股本钱为（C）。
A．10％B．6％
C．9．57％D．9％
8．某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率5％，上年股利率为14％，预计股利每年增长5％，所得税率33％，该公司年末留存50万元未分配利润用作开展之需，那么该笔留存收益的本钱为（A）。
A．14．7％B．19．7％
C．19％D．20．47％
9．某公司方案发行债券，面值500万元，年利息率为10％，预计筹资费用率为5％，预计发行价格为600万元，所得税率为33％，那么该债券的本钱为（C）。
A．10％B．7．05％
C．5．3％D．8．77％
10．企业全部资金中，股权资金占50％，负债资金占50％，那么企业（C）。
A．只存在经营风险B．只存在财务风险
C．存在经营风险和财务风险D．经营风险和财务风险可以相互抵销
11．某公司的经营杠杆系数为2，预计息前税前利润将增长10％，在其他条件不变的情况下，销售量将增长（A）。
A．5％B．10％
C．15％D．20％
12．某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，那么该公司销售额每增长1倍，就会造成每股利润增加（D）。
A．1．2倍B．1．5倍
C．0．3倍D．2．7倍
13．某公司年营业收入为500万元，变动本钱为200万元，经营杠杆系数为1．5，财务杠杆系数为2。
如果固定本钱增加50万元．那么，复合杠杆系数将变为（B）。
A．2．4B．6
C．3D．8
14．企业在追加筹资时需要计算（B）。
A．加权平均资金本钱B．边际资金本钱
C．个别资金本钱D．时机本钱
15．某企业发行普通股1000万股，每股面值1元，发行价格为每股5元，筹资费率为4％，每年股利固定，为每股0.20元，那么该普通股本钱为（B）。
A．4％B．4．17％
C．16．17％D．20％
16．某企业本年的息税前利润为5000万元，本年利息为500万元，优先股股利为400万元，所得税税率为20％，那么该企业下年度财务杠杆系数为（D）。
A．1B．1．11
C．1．22D．1．25
17．在计算个别资本本钱时，既不考虑所得税的抵税作用，又不考虑筹资费用的是（D）。
A．长期借款本钱B．债券本钱
C．普通股本钱D．留存收益本钱
18.某企业目标资金构造中长期债务的比重为20%，债务资金的增加额在0~10000元围，其利率维持5%不变。
该企业与此相关的筹资总额分界点为〔C〕。
A．5000B．20000
C．50000D．200000
二、判断题
1．留存收益是企业经营中的部积累，这种资金不是向外界筹措的，因而它不存在资本本钱。
〔×〕
2．当预计的息税前利润大于每股利润无差异的息税前利润时，负债筹资的普通股每股利润大。
〔√〕
3．在其他因素不变的情况下，固定本钱越大，经营杠杆系数也就越大，经营风险那么越大。
〔√〕
4．如果企业的债务资金为零，那么财务杠杆系数必等于l。
〔×〕
5．企业负债比例越高，财务风险越大，因此负债对企业总是不利的。
〔×〕
6．在个别资本本钱一定的情况下，企业综合资本本钱的上下取决于资金总额。
〔×〕
7．在优化资本构造的过程中，综合资本本钱最小的案一定是普通股每股利润最大的案。
〔×〕
二、多项选择题
1．以下工程中，属于资金本钱中筹资费用容的是（AB）。
A．借款手续费B．债券发行费
C．债券利息D．股利
2．以下哪项属于权益性资金本钱（ACD）。
A．优先股本钱B．银行借款本钱
C．普通股本钱D．留存收益本钱
3.资本本钱包括〔AC〕。
A．资金筹集费B．财务费用
C．资金占用费D．资金费用
4．负债资金在资金构造中产生的影响是（ABC）。
A．降低企业资金本钱B．加大企业财务风险
C．具有财务杠杆作用D．分散股东控制权
5．以下各项中影响综合杠杆系数变动的因素有（ABCD）。
A．固定本钱B．单位边际奉献
C．产销量D．固定利息
6．以下工程中，同综合杠杆系数成正比例变动的是（ACD）。
A．每股利润变动率B．产销量变动率
C．经营杠杆系数D．财务杠杆系数
7．影响优先股本钱的主要因素有（ACD）。
A．优先股股利B．优先股总额
C．优先股筹资费率D．企业所得税税率
8．在计算以下（CD）项个别资本本钱时，应考虑抵税作用。
A．普通股本钱B．留存收益本钱
C．长期借款本钱D．债券本钱
四、计算与分析题
1.某企业为筹集资金，方案发行债券200万元，票面利率8%；优先股200万元，股利率15%；普通股100万元，预计下一年的股利率为20%，股利以每年2%的速度递增，筹资费用率为5%。
试计算此次筹资方案的加权平均资金本钱〔企业适用所得税税率为33%〕。
答案：
债券资本本钱率＝8%（1-33%）=5.36％
优先股资本本钱率＝15％
普通股资本本钱率＝20%/（1-5%）＋2％≈23.05%
综合资本本钱率=5.36%*40%+15%*40%+23.05%*20%=12.75%
2.某企业发行债券、优先股、普通股筹集资金。
发行债券500万元，票面利率8%，筹资费用率2%；优先股200万元，年股利率12%，筹资费用率5%；普通股300万元，筹资费用率7%，预计下年度股利率14%，并以每年4%的速度递增。
假设企业适用所得税税率为30%。
试计算个别资金本钱和综合资金本钱。
答案：
债券资本本钱率＝8%（1-30%）/（1-2%）=5.714％
优先股资本本钱率＝12%/（1-5%）=12.632％
普通股资本本钱率＝14%/（1-7%）＋4％≈19.054%
综合资本本钱率=5.714%*50%+12.632%*20%+19.054%*30%=11.10%
3.某企业有资产2000万元，其中负债800万元，利率7%；普通股票120万股，每股发行价格为10元。
企业本年度的息税前利润为400万元，假设企业的所得税税率为30%，要求：
〔1〕计算企业的财务杠杆系数和企业的每股利润。
〔2〕假设息税前利润增长20%，那么每股利润为多少？
〔3〕假设每股利润增长30%，那么息税前利润应为多少？
答案：
〔1〕财务杠杆系数=400/〔400-800*7%〕=1.16
每股利润=[〔400-800*7%〕*〔1-30%〕]/120=2.01元
〔2〕每股利润=[〔400〔1+20%〕-800*7%〕*〔1-30%〕]/120=2.473
〔3〕息税前利润增长=30%/1.16=25.86%息税前利润应=2.01+25.86%*2.01=2.53元
4.某公司拟筹资1000万元，现有甲、乙两个备选案。
有关资料如下：
〔单位：
万元〕
筹资式
甲案
乙案
长期借款
200，资金本钱9%
，资金本钱9%
债券
300，资金本钱10%
200，资金本钱10.5%
普通股
500，资金本钱12%
620，资金本钱12%
合计
1000
1000
试确定该公司的最正确资金构造。
答案：
甲案综合资金本钱=9%*20%+10%*30%+12%*50%=10.8%
乙案的综合资金本钱=9%*18%+10.5%*20%+12%*62%=11.16%
应选择甲案所决定的资金构造。
5．某公司2001年销售产品10万件，单价50元，单位变动本钱30元，固定本钱总额100万元。
公司负债60万元，年利息率为12％，并须每年支付优先股股利10万元，所得税率33％。
要求：
（1）计算2001年边际奉献；
（2）计算2001年息税前利润总额。
（3）计算该公司2002年综合杠杆系数。
答案：
〔1〕2001年边际奉献=〔50-30〕*10=200万元
〔2〕2001年息税前利润总额=200-100=100万元
〔3〕经营杠杆系数=200/100=2；
财务杠杆系数=100/[100-60*12%*-10/〔1-33%〕]=1.284
2002年综合杠杆系数=2*1.284=2.57
6．某公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1500万元，票面利率为10％，筹资费率为1％；发行优先股500万元，股利率为12％，筹资费率为2％；发行普通股2000万元，筹资费率为4％，预计第一年股利率为12％，以后每年按4％递增，所得税税率为33％。
要求：
（1）计算债券本钱；
（2）计算优先股本钱；
（3）计算普通股本钱；
（4）计算加权平均资金本钱。
答案：
债券资本本钱率＝10%（1-33%）/（1-1%）=6.78％
优先股资本本钱率＝12%/（1-2%）=12.245％
普通股资本本钱率＝12%/（1-4%）＋4％=16.5%
综合资本本钱率
=6.78%*1500/4000+12.245%*500/4000+16.5%*2000/4000=12.32%
7．某企业方案筹集资金100万元，所得税税率33％。
有关资料如下：
（1）向银行借款10万元，借款年利率7％，手续费2％。
（2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9％，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3％。
（3）发行优先股25万元，预计年股利率为12％，筹资费率为4％。
（4）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6％。
预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8％递增。
（5）其余所需资金通过留存收益取得。
要求：
（1）计算个别资金本钱；
（2）计算该企业加权平均资金本钱。
答案：
银行借款本钱率=[7%*〔1-33%〕]/〔1-2%〕=4.79%
债券资本本钱率＝（14/15）*9%（1-33%）/（1-3%）=5.8％
优先股资本本钱率＝12%/（1-4%）=12.5％
普通股资本本钱率＝1.2/10/（1-6%）＋8％=20.77%
留存收益的本钱率=1.2/10+8%=20%
综合资本本钱率
=4.79%*10%+5.8%*15%+12.5%*25%+20.77%*40%+20%*10%=14.78%
8．某企业只生产和销售A产品，其总本钱习性模型为Y=10000+3X。
假定该企业1998
年度A产品销售量为10000件，每件售价为5元；按市场预测1999年A产品的销售数量将增长10％。
要求：
（1）计算1998年该企业的边际奉献总额。
（2）计算1998年该企业的息税前利润。
（3）计算销售量为10000件时的经营杠杆系数。
（4）计算1999年息税前利润增长率。
（5）假定企业1998年发生负债利息5000元，且无优先股股息，计算1999年综合杠杆系数。
答案：
由总本钱习性模型可知，A产品的单位变动本钱3元，A产品固定本钱为10000元。
（1）1998年该企业的边际奉献总额=10000*〔5-3〕=20000元；
〔2〕1998年该企业的息税前利润=20000-10000=10000元；
〔3〕销售量为10000件时的经营杠杆数=20000/10000=2；
〔4〕1999年息税前利润增长率=10%*2=20%；
〔5〕1999年的财务杠杆系数=10000/〔10000-5000〕=2；
1999年的综合杠杆系数=2*2=4。
9.A公司2000年度、2001年度有关资料见下表：
单位：
元
工程
2000年度
2001年度
变动率
销售收入
20000000
24000000
20%
变动本钱〔变动本钱率50%〕
10000000
12000000
20%
固定本钱
8000000
8000000
0
息税前利润
2000000
4000000
100%
利息
1200000
1200000
0
税前利润
800000
2800000
250%
所得税〔税率20%〕
160000
560000
250%
净利润
640000
2240000
250%
每股利润〔普通股1万股〕
64
224
250%
要求：
根据上表的资料计算经营杠杆、财务杠杆、综合杠杆。
答案：
经营杠杆系数=息税前利润变动率/销售收入变动率=100%/20%=5；
财务杠杆系数=每股利润变动率/息税前利润变动率=250%/100%=2.5
综合杠杆系数=财务杠杆系数*经营杠杆系数=5*2.5=12.5
10．某公司当前资金构造如下：
筹资式
金额〔万元〕
长期债券〔年利率8%〕
1000
普通股〔4500万股〕
4500
留存收益
2000
合计
7500
因生产开展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资案可供选择：
甲案为增加发行1000万股普通股，每股市价2．5元；乙案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10％的公司债券2500万元。
假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33％。
要求：
（1）计算两种筹资案下每股利润无差异点的息税前利润。
（2）计算处于每股利润无差异点时乙案的财务杠杆系数。
（3）如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资案。
（4）如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资案。
（5）假设公司预计息税前利润在每股利润无差异点增长10％，计算采用乙案时该公司每股利润的增长幅度。
答案：
〔1〕EPS甲=[〔EBIT-1000*8%〕*〔1-33%〕]/5500
EPS乙=[〔EBIT-1000*8%-2500*10%〕*〔1-33%〕]/4500
因为，EPS甲=EPS乙，所以，〔EBIT-80〕/11=〔EBIT-330〕/9
EBIT=〔3630-720〕/2=1455元
〔2〕财务杠杆系数=1455/〔1455-330〕=1.293
〔3〕息税前利润低于每股利润无差异点息税前利润时，采用权益筹资案。
〔4〕如果公司预计息税前利润为1600万元，应采用负债筹资案。
〔5〕乙案公司每股利润增长率=10%*1.293=12.93%。
11．某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10％利率的债券400万元，该公司打算为一个新的投资工程融资500万元，新工程投产后公司每年息税前利润增加到200万元。
现有两个案可供选择：
按12％的利率发行债券（案1）；按每股20元发行新股（案2）。
公司适用所得税率40％。
要求：
（1）计算两个案的每股利润；
（2）计算两个案的每股利润无差异点息税前利润；
（3）计算两个案的财务杠杆系数；
（4）判断哪个案更好。
答案：
〔1〕EPS1=〔200-400*10%-500*12%〕*〔1-40%〕/100=0.6元；
EPS2=〔200-400*10%〕*〔1-40%〕/125=0.768元；
〔2〕EPS1=〔EBIT-400*10%-500*12%〕*〔1-40%〕/100；
EPS2=〔EBIT-400*10%〕*〔1-40%〕/125=；
EPS1=EPS2
〔EBIT-100〕/100=〔EBIT-40〕/125
EBIT=〔12500-4000〕/25=340
〔3〕案1财务杠杆系数=200/〔200-100〕=2
案2财务杠杆系数=200/〔200-40〕=1.25
〔4〕预计息税前利润少于无差异点息税前利润，案2每股利润大，所以案2好。
12.某公司原有资产1000万元，其中长期债券400万元，票面利率9%；优先股100万元，年股息率11%，普通股500万元，今年预计每股股息2.6元，股价20元，并且股息以2%的速度递增。
该公司方案再筹资1000万元，有A、B两个案可供选择：
A案：
发行1000万元债券，票面利率10%，由于负债增加，股本要求股息增长速度为4%。
B案：
发行600万元债券，票面利率10%，发行400万元股票，预计每股股息为3.3元，股价为30元，年股利以3%的速度递增。
企业适用所得税税率为30%。
根据资料计算A、B案的加权平均资金本钱并评价其优劣。
答案：
原债券本钱率=9%〔1-30%〕=6.3%
原优先股本钱率=11%
原普通股本钱率=2.6/20+2%=15%
A案：
新债券本钱=10%〔1-30%〕=7%
增资后普通股本钱=2.6/20+4%=17%
A案综合资本本钱率
=6.3%*400/2000+7%*1000/2000+11%*100/2000+15%*500/2000=9.06%
B案：
新债券本钱=10%*〔1-30%〕=7%
增资后普通股本钱=3.3/30+3%=14%
B案综合资本本钱率
=6.3%*400/2000+7%*600/2000+11%*100/2000+14%*900/2000
=10.21%
13.某公司目前拥有资本100万元，其中长期负债20万元，优先股5万元，普通股〔含留存收益〕75万元。
为了满足追加投资需要，公司拟筹措新资。
资本种类
目标资本构造
〔1〕
新筹资的数量围
〔2〕
资本本钱
〔3〕
长期负债
0.20
10000元以
1000—40000元
40000元以上
6%
7%
8%
优先股
0.05
2500元以
2500元以上
10%
12%
普通股
0.75
22500元以
22500—75000元
75000元以上
14%
15%
16%
要求：
计算该企业新筹资总额的分界点，编制边际资本本钱规划表。
答案：
第一，计算筹资总额分界点。
长期负债：
10000/0.2=50000万元；
40000/0.2=200000万元；
优先股：
2500/0.05=50000万元；
普通股：
22500/0.75=30000万元；
75000/0.75=100000万元；
第二，编制边际资本规划表，并计算边际资本本钱。
边际资本本钱计算表
序号
筹资总额围
资金种类
资本构造
资本本钱
边际资本本钱
1
0~30000
长期借款
长期债券
普通股
20%
5%
75%
6%
10%
14%
1.2%
0.5%
10.5%
第一个筹资围的边际资本本钱=12.2%
2
30000~50000
长期借款
长期债券
普通股
20%
5%
75%
6%
10%
15%
1.2%
0.5%
11.25%
第二个筹资围的边际资本本钱=12.95％
3
50000~100000
长期借款
长期债券
普通股
20%
5%
75%
7%
12%
15%
1.4%
0.6%
11.25%
第三个筹资围的边际资本本钱=13.25％
4
100000~200000
长期借款
长期债券
普通股
20%
5%
75%
7%
12%
16%
1.4%
0.6%
12%
第四个筹资围的边际资本本钱=14％
5
200000以上
长期借款
长期债券
普通股
20%
5%
75%
8%
12%
16%
1.6%
0.6%
12%
第五个筹资围的边际资本本钱=14.2％
14.某公司拟筹资5000万元投资于一条新的生产线，准备采用三种式筹资：
（1）向银行借款1750万元，借款年利率为15%，借款手续费为1%；
（2）按面值发行债券1000万元，债券年利率为18%，债券发行费用占发行总额的4.5%；
（3）按面值发行普通股2250万元，预计第一年股利率为15%，以后每年增长5%，股票发行费用为101.25万元。
该公司所得税率为30%。
预计该工程投产后，年收益率为16.5%。
要求：
试分析此案是否可行。
答案：
银行借款本钱率=15%〔1-30%〕/〔1-1%〕=10.606%
债券的本钱率=18%〔1-30%〕/〔1-4.5%〕=13.194%
普通股本钱率=15%/（1-101.25/2250）+5%=20.707%
综合资本本钱率=10.606%*1750/5000+13.194%*1000/5000+20.707%*2250/5000=15.67%
收益率大于资本本钱率，案可行。
15.某公司2000年度资金总额800万元，股本500万元，其余为负债，年利息率8%，当年实现息税前利润30万元，企业所得税率20%〔在外流通普通股10000股〕。
2001年度息税前利润增长40%。
计算2001年度税前利润及财务杠杆系数，并预测2002年度的财务杠杆系数。
答案：
2000年税前利润=30-〔800-500〕*8%=6万元。
2001年财务杠杆系数=30/6=5
2001年税前利润=30*〔1+40%〕-〔800-500〕*8%=18
2002年财务杠杆系数=30〔1+40%〕/18=2.33
16、某公司当前资金构造如下：
筹资式金额（万元）
长期债券（年利率8%）1000
普通股（4500万股）4500
留存收益2000
合计7500
因生产开展需要,公司年初准备增加资金2500万元,现有两个筹资案可供选择:
甲案为增加发行1000万股普通股,每股市价2.5元;乙案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。
假定股票与债券的发行费用均可忽略不计，适用的企业所得税税率为33%。
要求:
（1）计算两种筹资案下每股利润无差异点的息税前利润。
（2）计算处于每股利润无差异点时乙案的财务杠杆系数。
（3）如果公司预计息税前利润为1200万元,指出该公司应采用的筹资案。
（4）如果公司预计息税前利润为1
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