第八章汽车服务企业财务管理讲诉.docx
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第八章汽车服务企业财务管理讲诉
第八章汽车服务企业财务管理
第一节概述
财务管理是企业管理的重要组成部分，它以企业资金运动为重点，对企业资金的取得和有效使用进行管理。
财务管理的核心是企业的资金。
汽车服务企业财务管理具体表现为对企业资金供需的预测、组织、协调、分析、控制等方面。
通过有效的理财活动，可以理顺企业资金流转程序和各项分配关系，以确保服务工作的顺利进行，使各方面的利益要求得到满足。
一、财务管理的基本理念
汽车服务企业在进行财务管理中，最基本、最重要的理念包括四个方面：
资金的时间价值、风险报酬、利率与通货膨胀、现金流转。
1、资金的时间价值
财务管理中最基本的观念就是资金的时间价值。
在一个理想化的完美资本市场中，资金在资本市场中会得到不断升值，也就是说现在的一元钱比未来的一元钱更值钱。
资金会随着时间的延续而不断增值，这就是资金的时间价值。
树立资金的时间价值观念，可以帮助企业更好地管理资金，提高资金的使用效率，减少资金的浪费。
2、风险报酬
任何投资都会有风险．不同投资项目的风险与收益是互不相同的。
风险越高。
其预期收益也越高；反之亦然。
在财务管理中。
任何财务决策都是在风险与收益的博弈中做出的均衡决策。
承担风险的同时，也可能会获得较高的报酬，即风险报酬。
3、利率与通货膨胀
利率的波动会影响到财务管理活动．对企业的融资成本、投资期望等产生作用。
随着我国利率市场化进程的加快，利率的波动将会更加频繁．这将对企业财务管理带来巨大影响。
通货膨胀是经济发展不可避免的后果，对于企业财务工作也会产生巨大影响，对于企业采购成本、人工成本将会带来巨大压力。
4、现金流转
企业资产的流动性越来越受到重视。
其中现金流量及其流转是重要的一环。
财务管理重视的是现金流量而不是会计学上的收入与成本。
企业的现金流量必须足以偿还债务和购置为达到其经营目标所需要的资产。
现金流量的充足与否将影响到公司的偿债能力。
二、财务管理的目标
对以提高经济效益作为企业的理财目标的认识并无分歧，但是对如何实现经济效益的最大化这一点，人们的看法并不一致。
随着市场经济体制的建立，人们对财务管理的目标有了重新的认识，并日渐重视。
根据现代财务管理理论和实践，财务管理目标主要有以下几种观点。
1、利润最大化
利润最大化在西方经济理论中是根深蒂固的，是西方微观经济学的理论基础。
西方经济学家一般都是以利润最大化为标准来分析和评价企业行为和业绩的。
从传统的观念来看，以利润最大化作为财务管理目标，能够促进企业加强管理，提高劳动生产率，降低产品成本。
2、股东财富最大化
股东财富是指股东持有企业的股份的市场价值，股东财富最大化是指股东持有股份的市场价值达到最大。
尤其对于上市公司而言．公司经营状况会影响到股票市场价格的表现。
高收益、高成长性、低风险的公司股票价格会表现良好。
因此，股东持有这类上市公司股票，其财富会随着公司盈利能力的提高而增长。
3、企业价值最大化
企业价值最大化是指通过企业的合理经营，采用最优的财务决策，在考虑资金的时间价值和风险的情况下使企业的总价值达到最高，进而使股东价值和债权人价值达到最大。
这是现代西方财务管理理论普遍公认的财务目标，也是衡量企业财务行为和财务决策的合理标准。
三、财务管理的内容
财务管理的内容应反映企业财务活动的全过程。
企业的财务活动是由筹资、投资、营运、分配四方面引起的，所以财务管理的内容包括筹资管理、投资管理、营运资金管理和利润分配管理。
1、筹资管理
筹资也称融资。
筹资管理要解决的是如何取得企业所需资金，它主要回答四方面的问题。
①筹集多少资金。
筹资是为生产经营服务的，筹资数量的多少要考虑投资的需要。
企业应根据经营计划和投资计划预测出一定时期的资金缺口量，以确定筹资量。
②向谁取得资金。
目前企业的筹资渠道较广，企业可从企业内部筹资，也可从企业外部筹资。
国家、法人、个人都可成为企业资金的提供者。
针对不同的提供者采取不同的筹资方式。
③什么时候取得资金。
资金取得的时间应与资金的使用时间相匹配。
资金到位不及时，会影响项目进度、交货期等，进而带来不能及时抓住市场机会的直接损失和失去信誉的间接损失。
④获取资金的成本是多少。
不同渠道、不同方式获取的资金，其付出的成本是不同的。
企业在及时、足额地保证资金需要的前提下，应力求降低资金成本，尽可能使企业价值最大化。
2、投资管理
投资是指以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。
企业投资主要有两方面：
一方面是进行长期投资，即对固定资产和长期有价证券的投资，也称资本性投资；另一方面是进行短期投资，即对短期有价证券、存货、应收账款等流动资产进行的投资。
流动资产投资属于营运资金投资。
这里主要针对长期投资而言。
由于长期投资时间长、风险大，决策时应重视资金的时间价值和投资的风险价值，合理确定投资规模、投资方向和投资方式等，使投资收益较高而风险较低。
3、营运资金管理
营运资金是指企业在生产经营活动中占用在流动资产上的资金。
营运资金管理是在综合考虑成本、收益和风险的前提下，为保证企业日常经营活动而对资金产生的需要。
营运资金管理主要包括：
合理确定流动资产的占用水平；加强流动负债的管理；研究流动资产与流动负债的合理配置；制定合理的营运资金政策。
3、利润分配管理
利润分配是指在企业赚得的净利润中，有多少作为股利发放给股东，有多少留在企业作为再投资。
利润分配政策直接影响着企业的内部筹资能力。
过高的股利支付率必然会减少企业的内部积累，影响企业未来的获利能力，导致股价下跌；过低的股利支付率，甚至不做分配，虽然提高了内部积累水平，却可能引起股东不满，股价也会下跌。
各个企业应认真分析影响利润分配的各种因素，确定最佳的股利分配政策。
除上述四部分内容外，企业设立、合并、分立、改组、解散、破产等事项的管理也是财务管理的内容，它们构成财务管理不可分割的统一体。
四、汽车服务企业财务管理的基础工作
汽车服务企业财务状况的好坏与企业财务管理工作的好坏有直接联系，而搞好财务管理工作的一个重要前提，是做好以下几方面的财务管理基础工作。
1、建立、健全财务管理规章制度
企业财务管理的规章制度，既包括由国家和主管部门统一制定的，也包括企业自身为加强财务管理而具体制定的规章制度，它们都是财务管理的实践总结，同时又为实际的管理工作服务。
而服务企业的制度主要包括：
企业的设备、工具管理制度，企业的现金管理制度，费用开支标准及审批制度，材料成本管理制度，配件采购、仓储、领发制度，工资利润的分配制度及往来关系的管理制度等。
2、建立、健全完整统一的原始记录
汽车服务企业的原始记录是记载企业服务活动开展的最初记录，它是企业各项管理的第一手资料，是组织服务活动，进行会计、统计和业务核算以及进行企业决策所不可缺少的条件和依据，也是加强企业财务管理和进行科学管理的保证。
汽车服务企业的各个职能部门与环节，应从其经济活动的特点和实际需要出发，根据加强经济核算，改善服务管理，建立正常汽车服务秩序及简单易行的原则，建立健全能够正确反映服务活动中的各方面原始数据资料的原始记录。
3、建立、健全相应的定额体系
汽车服务企业的定额是指汽车服务活动过程中，对人力、物力、财力的配备、利用和消耗，以及获得利润应遵守的标准和达到的水平。
它的合理性反映了企业的技术进步，服务管理水平的高低。
4、做好各环节的计量工作和信息工作
汽车服务企业的计量工作好坏直接影响到各方面数据资料的准确性，而加强汽车服务企业的计量及统计工作，对改善企业的经济效益和准确计算生产经营成果具有重要意义。
当前，汽车服务企业面临激烈的市场竞争，努力做好信息工作，加强对潜在市场的分析，对配件市场、销售量等的研究，对企业的经营工作具有十分重要的意义。
第二节资金筹集与筹资风险分析
一、企业资金筹集的意义和原则
从发展的角度来看，资金对每个企业都是稀缺资源，而企业的生产经营、资本经营和长远发展时时刻刻又离不开资金。
因此，筹资就成为企业财务管理部门一项极其重要的基本活动。
企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，运用筹资方式，经济有效地筹措资金的过程。
资金筹措是企业资金运动的起点，如果没有资金的筹措，企业的服务活动难以开展。
资金筹措意义是：
（1）企业通过多渠道和合理的方式进行筹资，可以弥补自身资金的不足。
（2）有利于保证企业技术进步和扩大服务范围以及企业的设备更新和工人的技术培训等资金的需要。
（3）有利于汽车服务需求波动性对资金的需要。
如汽车服务需求临时增加等。
（4）可以促进企业以最低的筹资成本保证企业的资金需要。
汽车服务企业的筹资渠道和方式是多样化的，哪种方式和渠道风险最小，成本最低，应是企业多加研究的课题。
汽车服务企业的筹资方式是一种涉及面广、政策性强、复杂细致的管理活动。
进行筹资不仅要分析企业的内外部环境，而且应遵守一定的原则：
第一，应遵守资金的使用效果原则。
即用尽可能少的资金投入取得尽可能多的成果。
这一方面需要企业尽可能减少资金的占用额，节约使用资金；另一方面要尽可能发挥资金的作用，增加服务成果，多创税利。
第二，坚持先内部后外部的原则。
汽车服务企业，由于某些原因，可能存在着闲置设备工具等占用的资金。
那么，在筹集资金时，可以先内部挖潜，卖掉闲置的设备和工具，搞活内部资金，然后，如果资金的需要量仍大于企业可供支配的资金，再向外筹集。
第三，应正确确定合理资金需要原则。
正确确定合理的资金需要量，是从财力上保证企业服务活动顺利进行的基本条件，也是企业筹资的重要原则之一。
无论你通过何种方式、渠道筹资，筹资多少，都应在广开财路的同时，确定企业资金需要量的合理界限。
资金不足，固然会影响企业服务活动的开展，而资金过剩，也会影响资金的使用效果。
资金的时间价值决定了汽车服务企业筹资过多或筹资过少都会影响企业经济效益的提高。
第四，确保资金及时供应原则。
筹资不仅要从数量上满足服务活动的合理开展的需要，而且，必须充分估量资金供应时间上的协调一致。
因为，企业筹资的目的，是为了用好资金，而企业在全年汽车服务活动中所需资金在时间上是不平衡的，有的月增加，有的月减少，因此，必须考虑资金供应的时效性原则。
另外，由于企业筹资可以采用的渠道和方式多种多样，不同的筹资渠道和方式的筹资难易程度、资金成本和财务风险也不同。
企业必须考虑筹资以后应当保持一个良好、合理的财务结构和资本结构，使得财务风险处于安全水平，同时综合资金成本又相对满意。
在这种总体的筹资战略下，设计多个筹资方案，对这些方案进行财务上的优劣排序，以便在具体的筹资实践中实施动态选优。
二、企业筹资的渠道和方式
筹集资金的渠道是指企业取得资金的来源，筹集资金的方式是指企业取得资金的具体形式。
资金从哪里来和如何取得资金，既有联系，又有区别。
同一渠道的资金往往可以采用不同的方式取得，而同一筹资方式又往往可适用于不同的资金渠道。
所以，对于各种筹资渠道和各种筹资方式的特点应该分别加以研究，以便确定最理想的资金来源结构。
1、企业筹资渠道
1）国家渠道
国家是全民企业投资的主体，在改革之前，这是国有企业获得资金的主要渠道，但是改革之后，这种方式的地位越来越小。
对于汽车服务企业，从这个渠道考虑的是税务部门的减免税政策或税前还贷等。
2）银行渠道
随着我国市场经济地位的确立，企业通过银行渠道进行筹资的地位日益加强。
汽车服务企业通过银行可获得各种借款。
3）社会筹资
社会集资主要是指通过发行股票、债券等方式把个人、企事业单位闲置不用资金集中起来，用于生产经营，这一方式是企业日后筹资的主要方式，但是，对于目前的汽车服务企业，现实意义不大，不过规模大的汽车服务企业可进行这方面的尝试。
4）内部积累
企业内部积累是企业筹资的重要来源，企业的税后利润如职工福利费和奖励金等，可视为一种资金的积累，另外，折旧金中当年未使用的部分也可以视为企业的一种积累。
5）利用外资
在当前对外经济开放和扩大经济交往的形势下，这一渠道显得尤为重要。
汽车服务企业可通过发展中外合资、联营企业等方式来吸收外来资金。
2、企业的筹资方式
企业筹资按资金权益性质的不同可分为权益资本筹资和负债资本筹资。
权益资本，亦称自有资本或自有资金，是企业依法筹集并长期拥有、自主调配运用的资金。
企业权益资本包括资本金、资本公积金、盈余公积金和未分配利润四部分。
按照国际惯例，一般分为实收资本（或股本）和留存收益两部分。
企业的负债资本，亦称借入资本或借入资金，是企业依法筹措并依约使用、必须按期偿还的资金来源。
负债资本的出资人是企业的债权人，对企业拥有债权，有权要求企业按期还本付息。
权益资本筹资主要有吸收直接投资及股票筹资。
吸收直接投资是指企业以协议等形式吸收国家、法人、个人和外商等直接投入企业资金的一种筹资方式。
它是非股份制企业筹集权益资本的一种基本方式。
股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的入股凭证。
股票持有者为企业的股东。
股东按照企业组织章程，参加或监督企业的经营管理，分享红利，并依法承担以购股额为限的企业经营亏损的责任。
负债资本按其使用时间的长短，可分为短期负债资本和长期负债资本。
短期负债是指在一年或超过一年的一个营业周期内必须清偿的债务，主要包括短期借款、短期信用两种形式。
长期负债是指偿还期在一年以上或超过一年的一个营业周期以上的债务，主要有长期借款、长期债券和融资租赁等形式。
三、企业的筹资决策
由于存在众多的筹资渠道和方式，那么，就不可避免的产生众多的矛盾，如筹资成本的高低，风险的大小等，必须面对这些问题，加以权衡利弊，选择筹资方式，做出决策。
因此，筹资管理的关键在于决策。
1、筹资决策的基本程序
汽车服务企业的筹资程序，与其他企业没有不同，也分为：
筹资准备阶段和筹资阶段，这里不作具体的阐述。
2、筹资方式的比较
筹资方式的选择，首先要了解各种筹资方式的优缺点，并对它们加以比较。
评价不同方式的优劣，主要从以下几方面入手。
（1）资金成本的高低是指汽车服务企业取得资金和使用资金所应负担的成本，用百分率表示，不同筹资方式其资金成本是不一致的，具体情况具体分析。
（2）还本付息风险大小筹资方式还本付息风险的大小可以从企业违约是否导致投资者采取法律行为，是否导致企业破产这两点来表示出来。
另外，还与筹资期长短有关，在相同条件下，企业偿还债务的时间越短，风险越大。
（3）机动性大小这是针对筹资借入资金而说的。
它是指企业在需要资金时能否及时筹集到，而不需要时企业及时还款，提前还款是否会受到惩罚等。
（4）筹资的方便程度这可以从企业和企业的投资者两方面加以分析。
从企业方面分析，方便程度表现在企业有无自主权通过各种筹资方式取得资金以及自主权的大小；从投资者方面分析，方便程度表现在通过该方式，投资者是否愿意提供资金，以及提供资金的条件是否苛刻，手续是否复杂。
（5）投资者是否对资金的使用方向加以限制一般来说，投资者对资金的使用方向限制越少，企业越有利。
（6）筹资使用期限的长短投资者对汽车服务企业资金的使用期限越长，企业还款压力越小。
如果短期内就要求还款，则对企业会形成短期内的资金压力。
四、企业筹资风险分析
财务风险是企业筹资决策中的一个重要的财务概念。
由于财务风险与财务杠杆关系密不可分。
因此，分析时应结合财务杠杆来分析财务风险。
为了进一步分析，还将引入经营风险、营业杠杆以及复合杠杆的概念。
1、企业风险概述
所谓风险是指某一事件的不确定性。
它能给投资者带来超出预期的收益，也可能给投资者带来超出预期的损失。
由于人们对意外损失的关注往往要大于意外收益，因此，风险主要是从损失角度来考虑的。
企业的风险主要来自两个方面。
经营风险和财务风险（筹资风险）。
经营风险与财务风险是不同的两个财务概念。
所谓经营风险是指企业在不使用债务或不考虑投资来源中是否有负债的前提下未来收益的不确定性，它与企业资产的经营效率直接相关，一般主要反映在企业生产领域或市场领域的风险。
由于在企业的生产领域中存在着生产成本的不确定性，企业在市场领域里存在着市场需求的不确定性，这些因素都使得任何企业无一例外地都存在着经营风险。
而所谓财务风险是指由于负债筹资而引起的到期不能按时偿还本息的不确定性。
财务风险只是对负债企业而言的，没有负债的企业不存在财务风险，但都存在着经营风险。
2、企业经营风险的衡量及其分析
1）经营杠杆的含义
经营杠杆也称为营业杠杆，它是指企业在经营决策中对经营成本中固定成本的利用。
也就是说，企业固定成本的客观存在，是经营杠杆发挥作用的前提。
企业运用经营杠杆，既可以获得一定的经营杠杆利益，同时也将会承受相应的经营风险。
特别指出，经营杠杆作用只是企业总经营风险的重要组成部分。
产生经营风险的根源是市场行情的不确定性和企业生产产品或劳务成本的可变性。
在企业市场营销水平和生产成本水平基本不变的条件下，经营杠杆作用的增强将会提高企业税息前利润的可变性，从而也会增加企业的经营风险。
2）经营杠杆现象分析
关于经营杠杆现象，可以做出如下分析：
①在其他条件不变的情况下，产销量（周转量）的增加，虽然一般不会改变固定成本的总额，但它却降低了单位固定成本。
在价格不变的条件下，它就提高了单位产品或服务的获利性，从而使得营业利润的变动率大于产销量的变动率。
②假设企业不存在固定成本，所有的成本都是变动的，这时企业的边际贡献就是企业的利润，这时企业产销量的变动率将与边际贡献的变动率是完全一致的。
③这种由于固定成本不变而造成的利润变动率大于产销量变动率的现象，即称为营业杠杆现象。
3）经营杠杆系数的计算与分析
经营杠杆系数虽然不能完全反映出企业是否存在经营风险，但在企业具有经营风险的前提下，一般可以用经营杠杆系数来反映企业的经营风险程度。
经营杠杆计量的指标是经营杠杆系数或经营杠杆程度。
用公式表示即为：
其中：
—经营杠杆系数
—变动前税息前利润
—税息前利润变动额
—变动前产销量
—产销量变动额
为了方便计算，上述表达式还可以分别用销售额或成本来表示。
（1）当企业生产和经营一种商品或劳务时：
其中：
—企业销售数量
—销售单价
—单位变动成本
—固定成本总额
（2）当企业生产和经营多种商品或劳务时：
其中：
—变动成本总额
在实际计算中，我们可以直接用基期的有关资料，计算该业务水平下的经营杠杆系数。
计算公式为：
从上述计算分析，我们可以得出如下结论：
①经营杠杆系数的经济意义是：
企业税息前利润的增长率是企业产销量增长率的倍数。
经营杠杆系数的值一般是大于1的。
②在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数表明了企业产销量增长（或减少）所引起税息前利润增长（或减少）的幅度；经营杠杆系数越大，对经营杠杆利益的影响就越强，产销量变动引起税息前利润变动的幅度也越大，营业风险也就越高。
③在固定成本不变的情况下，企业的营业额越小，经营杠杆系数越大，企业的经营风险也就越大。
当企业的业务量越接近盈亏平衡点业务量时，经营杠杆系数越接近于无穷大，营业风险也就越高，当业务量越远离盈亏平衡点的业务量时，经营杠杆系数越接近1，营业风险也就越低。
④经营杠杆本身并不是经营风险的根源，它只是计量经营风险大小的指标，两者关系是：
经营杠杆系数大，说明企业经营风险大；反之亦然。
要降低企业经营风险，一是可以通过适当减少固定成本总额，二是要大幅度地增加产销量。
⑤经营杠杆只对税息前利润发生影响，它并不对税后利润发生影响。
3、企业财务风险的衡量及其分析
1）财务杠杆的含义
财务杠杆是指企业在筹资决策时对债务资金的利用；是债务利率一定时，由于负债比例不同及利息的固定成本形态共同作用对自有资金利润率升降变化所产生的影响。
其核心正是在于利息的支付不以企业的盈亏为条件，恰如杠杆支点作用一样，使其总资本利润的微小变动都会引起自有资金利润的急剧变化。
这种由于债务利息固定不变使每股盈余的变动率大于税息前利润变动率的现象，就是财务杠杆现象。
如果企业采取了负债经营的策略，财务管理理论上也叫做“利用了财务杠杆”；当增加企业总资金中负债资本的比重时，财务概念里就叫做“提高了企业的财务杠杆”。
2）财务杠杆现象分析
在企业资本结构一定时，由于企业的负债资本总额既定，在债务利息率不变的情况下，企业所支付的利息费用将是固定不变的。
如果企业的税息前利润迅速增长，由于债务利息的固定性态的作用，税后利润必将以大于税息前利润的增长率增长。
这种税后利润增长率大于税息前利润增长率的现象，就是财务杠杆现象。
财务杠杆的作用有两种形态：
（1）在现有资本结构与负债结构不变的情况下，由于税息前利润而对所有者权益产生的影响；
（2）在税息前利润不变的情况下，改变不同的资本与负债结构比例对所有者权益的影响。
由于财务杠杆现象的存在，企业客观上就可以获得一定的财务杠杆利益。
所谓财务杠杆利益，是指利用债务筹资（债务资本具有节税功能）给企业的所有者权益带来的额外收益。
在企业资本结构一定的情况下，从税息前利润中支付的债务利息是相对固定的，当税息前利润增加时，每一元税息前利润所负担的债务利息就会相应降低，扣除所得税可分配给所有者的利润就会增加，从而给企业所有者带来额外收益。
3）财务杠杆系数的计算与分析
财务杠杆系数，是指普通股每股税后利润变动率相当于税息前利润变动率的倍数。
利用财务杠杆系数，可以反映财务杠杆的作用程度，估计财务杠杆利益的大小，评价企业财务风险的高低。
财务杠杆系数的计算公式为：
其中：
—财务杠杆系数
—每股盈余变动额
—变动前每股盈余
同样，财务杠杆系数也可以用基期资料来计算，其演变公式为：
所以：
其中：
—利息
—所得税率
—普通股数
根据上述计算分析，可以得出如下分析结论：
①财务杠杆系数的经济意义是：
财务杠杆系数反映了每股收益的变动率相当于税息前利润变动率的倍数。
不同税息前利润水平下的财务杠杆系数是不同的，财务杠杆对每股收益或资本利润率的作用是利息的固定性态作用的结果。
财务杠杆系数越大，对财务杠杆利益的影响也越强，财务风险也就越高。
②当企业的资本结构、利息率、税息前利润等因素发生变化时，企业的财务杠杆系数也会发生变动，从而表示不同程度的财务杠杆利益和财务风险程度。
③一般来说，当企业的税息前利润一定时，债务利息越大，财务杠杆系数越大，反映了企业负债经营的力度也越大，筹资的财务风险程度也就越大。
当企业没有负债筹资时，财务杠杆系数等于l；这时企业不存在财务风险。
④从企业经营的角度来说，当企业税息前利润增加时，由于财务杠杆的作用，每股盈余的增加速度会更快。
所以，适当利用负债性资金，发挥财务杠杆作用，可增加每股收益，使股票价格上涨，增加企业价值。
现代企业推崇的负债经营战略的意义就在于此。
⑤在资产总额和负债筹资总额保持不变的情况下，由于财务杠杆作用，会使资本利润率（或每股收益额）以税息前利润的倍数增长。
其表达式为：
财务风险是指企业为了取得财务杠杆收益而采用负债资金时，增加了企业破产的机会或普通股每股盈余大幅度变动带来的风险。
要降低财务风险，一方面是要减少负债，另一方面是要大幅度地提高税息前利润。
如果企业没有负债，就只有经营风险，没有财务风险。
也就是说，当企业的财务风险适当，且借入资金利息率小于全部资金利润率时，企业的自有资金利润率就会上升。
当企业财务风险过大，且借人资金利息率大于全部资金利润率时，企业的自有资金利润率就会下降。
也即只有在企业经营效益良好时，负债经营才是有利的。
在确定企业资本结构和进行筹资决策时，不仅要考虑资金成本的大小，还需要考虑财务风险的大小，这是企业筹资决策时的基本原则和出发点。
财务风险的规避与管理，应针对不同的风险类型来进行：
①对于现金性财务风险，应特别要注重资产占用与资金来源间合理的期限搭配，搞好现金流量安排。
为了避免因负债筹资而产生的到期不能归还本息的风险，提高资本利润率，现代财务管理理论认为：
如果借款期
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