自学考试《物流企业财务管理》计算题有答案.docx
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自学考试《物流企业财务管理》计算题有答案
自学考试《财务管理》综合练习（计算题部分）
第二章
1、某人第一年年初存入银行2000元，利率5%。
求：
单利和复利条件下5年后的本利和。
解：
（1）Vn=V0（1+ni）=2000（1+5×5%）=2500元
（2）Vn=V0（1+i）n=V0×FVIFi,n=2000×1.276=2552元#
2、某项投资5年后可得收益10000元，利率6%。
问：
单利和复利条件下的现值是多少？
解：
（1）V0=Vn/（1+ni）=10000/（1+5×6%）=7692.31元
（2）V0=Vn（1+i）-n=Vn×PVIFi,n=10000×0.747=7470元#
3、购买债券投资10000元，5年后收益16110元。
问：
在复利计息条件下其报酬率是多少？
解：
∵Vn=V0×FVIFi,n
∴FVIFi,n=Vn/V0=16110/10000=1.611查表得i=10%#
4、红光公司一项投资，每年收益20000元，利率8%。
求：
收益分别发生在年末和年初10年后的收益总额。
解：
（1）Vn=A[（1+i）n-1]/i=A×FVIFAi,n=20000×FVIFA8%,10=20000×14.487=289740元
（2）Vn=A（FVIFAi,n+1-1）=20000（FVIFA8%，10+1-1）20000（16.645-1）=312900元#
5、ABC公司租入一台设备，约定每年租金30000元，利率8%。
租期5年。
求：
（1）租金于年初支付的现值；
（2）租金于年末支付的现值。
解：
（1）V0=A（PVIFAi,n-1+1）=30000（PVIFA8%,4+1）=30000（3.312+1）=129360元
（2）V0=A[1-（1+i）-n]/i=A×PVIFAi,n=30000×PVIFA8%,5=30000×3.993=119790元#
6、前进公司现在借入资金4000万元，合同约定在未来7年内按年利率9%均匀偿还。
求：
（1）每年年末要偿还多少：
（2）每年年初要偿还多少？
解：
（1）∵V0=A×PVIFAi,n
∴A=V0/PVIFAi,n=4000/PVIFA9%,7=4000/5.033=794.75万元
（2）∵V0=A（PVIFAi,n-1+1）
∴A=V0/（PVIFAi,n-1+1）=4000/（PVIFA9%,7-1+1）=4000/（4.486+1）=729.13万元#
7、甲公司6年后准备花300万元购买一台机器，利率5%。
问：
从现在起甲公司每年年初或年末要积存多少元？
解：
（1）∵Vn=A（FVIFAi,n+1-1）
∴A=Vn/（FVIFAi,n+1-1）=300/（PVIFA9%,6+1-1）=300/（8.142-1）=42.01万元
（2）∵Vn=A×FVIFAi,n
∴A=Vn/FVIFAi,n=300/PVIFA5%,6=300/6.802=44.10万元#
8、G公司拟采用分期付款方式购入一台设备。
合同约定企业在头两年不用付款，从第三年起每年年末等额支付100万元，连续支付5年,利率5%。
求设备的现值和终值。
解：
（1）方法一：
V0=100×PVIFA5%,5×PVIF5%，2=100×4.329×0.907=392.64万元
方法二：
V0=100×PVIFA5%,7-100×PVIFA5%,2=100×5.786-100×1.859=392.70万元
（2）Vn=A×FVIFAi,n=100×FVIFA5%,5=100×5.526=552.6万元#
9、Q社会公益组织拟为A大学建立一项永久性奖学金基金，每年计划颁发奖学金25万元。
若年利率10%，请问Q应该筹集多少资金作为该奖学金基金。
解：
V0=A/i=25/10%=250万元#
10、某物流公司M项目于2000年动工，施工期6年，于2006年初投产，投产后每年年末获得收益60000元，年利率5%，则该公司M项目8年的收益终值和现值各是多少？
解：
（1）Vn=A×FVIFAi,n=60000×FVIFA5%,8=60000×9.549=572940元
（2）V0=60000×PVIFA5%,8×PVIF5%，6=60000×6.463×0.746=289283.88元#
11、某物流公司年初向银行借款200000元，年利率12%，每季度复利一次，年限为3年，计算该物流公司到期应偿付的本利和。
解：
Vn=200000（1+12%/4）12=200000×FVIF3%,12=200000×1.426=285200元#
12、某物流公司拟购置一座大型库房，转让方提出两种付款方式：
（1）从现在起，每年年初支付50万元，连续支付5次，共计250元；
（2）从第三年起，每年年初支付65万元，连续支付4次，共计260万元。
该公司资本成本为10%，试计算并判断应选择哪个方案。
解：
方案
（1）V0=50（PVIFA10%,4+1）=50（3.170+1）=208.5万元；
方案
（2）V0=65×PVIFA10%,4×PVIF10%，1=65×3.170×0.909=187.30万元；
因为方案
（1）的现值187.30万元小于方案
（2）的现值，所以应选择
（1）方案#
13、某物流公司2005年初把钱存入银行，计划在2006年底获得100000元，年利率10%，每年计息两次，则该公司应该存入多少款项？
解：
i=10%/2=5%；n=4×2=8；
V0=100000×PVIF5%，8=100000×0.677=67700元#
14、某物流公司准备投资开发A项目，根据市场预测可能获得年报酬率及概率资料如下：
市场状况
概率
预计年报酬（万元）
繁荣
0.3
600
一般
0.5
300
衰退
0.2
0
要求：
若已知风险报酬系数为8%，试计算A项目要求的风险报酬率
解：
＿ｋ=ΣKP=600×0.3+300×0.5+0×0.2=330万元
σ=√Σ（K-＿ｋ）2P=√Σ（600-330）2×0.3+（300-330）2×0.5+（0-330）2×0.2
=210万元
V=σ/ ＿ｋ=210/330=63.64%
RR=bv=8%×63.64%=5.1%#
15、某企业有A、B两个投资项目，计划投资1000万元，其收益和概率分布如下表：
市场状况
概率
A项目收益（万元）
B项目收益（万元）
好
0.2
200
300
一般
0.6
100
100
差
0.2
50
-50
要求：
（1）试比较两个项目的风险程度，并选择方案；
（2）若风险价值系数为8%，无风险收益率为3%，分别计算两项目要求的投资收益率。
解：
（1）＿ｋA=ΣKP=200×0.2+100×0.6+50×0.2=110万元
＿ｋB=ΣKP=300×0.2+100×0.6-50×0.2=110万元
σA=√Σ（K-＿ｋ）2P=√Σ（200-110）2×0.2+（100-110）2×0.6+（50-110）2×0.2
=48.99万元
σB=√Σ（K-＿ｋ）2P=√Σ（300-110）2×0.2+（100-110）2×0.5+（-50-110）2×0.2
=111.36万元
∵σA＜σB，∴A项目风险小，选择A项目
（2）VA=48.99/110=44.54%，
VB=111.36/110=101.24%
KA=RF+bv=3%+8%×44.54%=6.56%，
KB=K==RF+bv=3%+8%×101.24%=11.10%#
16、东奥公司预备投资WS项目，该项目有甲、乙两个方案，其收益和概率情况如下表：
经济环境
概率
甲项目收益率（%）
B项目收益率（%）
好
0.2
20
30
一般
0.6
12
10
差
0.2
6
0
要求：
假设风险价值系数为8%，无风险收益率为6%，分析判断甲、乙两方案是否可行并选择方案。
解：
＿ｋ甲=ΣKP=20%×0.2+12%×0.6+6%×0.2=12.4%
＿ｋ乙=ΣKP=30%×0.2+10%×0.6+0×0.2=12%
σA=√Σ（K-＿ｋ）2P=√Σ（20%-12.4%）2×0.2+（12%-12.4%）2×0.6+（6%-12.4%）2×0.2
=4.45%，
σB=√Σ（K-＿ｋ）2P=√Σ（30%-12%）2×0.2+（10%-12%）2×0.5+（0-12%）2×0.2
=9.80%
V甲=σ甲/ ＿ｋ甲=4.45%/12.4%=35.89%
V乙=σ乙/ ＿ｋ乙=9.80%/12%=81.67%
K甲=RF+bv=6%+8%×35.89%=8.87%
K乙=RF+bv=6%+8%×81.67%=12.53%
∵＿ｋ甲＞K甲∴甲项目可行；
∵＿ｋ乙＜K乙∴乙项目不可行#
17、某物流公司计划进行一项投资，根据历史资料，同类项目的投资报酬率为25%，标准离差率为150%，无风险报酬率为10%。
试计算该公司可以推断的风险报酬系数。
解：
b=25%-10%/150%=10%#
第三章
1、A公司2007年度与银行签署了一份金额为2000万元周转信贷协定，年利率5%，协议费率0.5%为期一年。
2007年末，A公司实际累计借款1600万元。
要求：
计算A公司应向银行支付多少协议费。
解：
协议费=（2000-1600）×0.5%=2万元#
2、某公司按年利率向银行借款200万元，补偿性余额比率为10%。
该公司年末实际支付银行利息18万元。
要求：
计算本次借款的名义利率和实际利率。
解：
（1）名义利率=18/200=9%
（2）实际利率=9%/（1-10%）=10%#
3、CD公司发行面值为1000元，票面利率为7%的5年期债券20亿。
要求：
分别计算市场利率在5%、7%、10%时该债券的发行价格。
解：
5%发行价格=1000×7%×PVIFA5%，5+1000×PVIF5%，5=70×4.329+1000×0.784=1087.03元
7%发行价格=1000×7%×PVIFA7%，5+1000×PVIF7%，5=70×4.100+1000×0.713=1000元
10%发行价格=1000×7%×PVIFA10%，5+1000×PVIF10%，5=70×3.791+1000×0.621=886.37元#
4、甲公司采用融资租赁方式从租赁公司租入一台设备，设备价款100万元，租期6年，到期设备归甲公司所有。
双方商定的折现率为14%。
现有两种付款方式可供甲公司选择：
A从租赁当年起每年年末支付25万元；B从租赁当年起每年年初支付23万元。
要求：
（1）计算两种付款方式的全部租金的现值；
（2）根据
（1）的计算结果判断甲公司应该选择哪种付款方式。
解：
（1）A付款方式V0=25×PVIFA14%，6=25×3.889=97.225万元
B付款方式V0=23×（PVIFA14%，6-1+1）=23×（3.433+1）=101.959万元
（2）∵A付款方式V0＜B付款方式V0，∴选A付款方式。
#
第四章
1、某公司所得税税率为40%，2007年度有下列筹资方式：
（1）向银行借入3年期借款2000万元，手续费率0.1%，利息率5%，每年年末付息一次，到期还本。
（2）发行5年期债券3000万元，票面利率6%，手续费用150万元，发行价格3200万元。
分期付息，一次还本。
（3）发行优先股200万股，每股面值10元，发行价格15元，筹资费用率6%，股利率7%。
（4）发行面值为2元的普通股1000元，每股发行价格10元，筹资费用率4%。
第一年股利率10%，以后每年递增5%。
（5）留存收益500万元。
要求：
计算各种筹资方式的个别资金成本。
解：
KL=I（1-T）/L（1-f）=5%（1-40%）/（1-0.1%）=3.00%
KB=I（1-T）/B（1-f）=[3000×6%（1-40%）]/（3200-150）=3.54%
KP=D/P（1-f）=（10×7%）/[15（1-6%）]=4.96%
KC=D1/P（1-f）+g=（2×10%）/[10（1-4%）+5%=7.08%
KR=D1/P+g=（2×10%）/10+5%=7%#
2、某企业拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费用率2%，年利率10%，所得税税率25%；优先股500万元，年股利率7%，筹资费用率3%；普通股1000万元，其β值为1.5，市场平均报酬率为10%，无风险报酬率为5%。
要求计算该筹资方案的综合资本成本。
解：
KB=10%（1-25）/（1-2%）=7.65%
KP=500×7%/500（1-3%）=7.22%
KC=RF+β（RM-RF）=5%+1.5（10%-5%）=12.5%
KW=7.65%×1000/2500+7.22%×500/2500+12.5%×1000/2500=9.504%#
3、某物流公司现需追加筹资600万元，有两个筹资方案可供选择，有关资料如下：
筹资方式
筹资方案Ⅰ
筹资方案Ⅱ
追加筹资
资本成本
追加筹资
资本成本
长期借款
300
6%
250
5%
优先股
100
12%
150
13%
普通股
200
15%
200
15%
合计
600
—
600
—
要求：
用综合资本成本比较法选择方案。
解：
KWⅠ=6%×300/600+12%×100/600+15%×200/600=10%
KWⅡ=5%×250/600+13%×150/600+15%×200/600=10.33%
∵KWⅠ＜KWⅡ，∴选择筹资方案Ⅰ#
4、某项投资项目资金来源情况如下：
（1）银行借款300万元，年利率4%，手续费为4万元。
（2）发行债券500万元，面值100元，发行价格102元，年利率6%，手续费率2%。
（3）优先股200万元，共200万股，年股利率10%，手续费率4%。
（4）普通股600万元，每股面值10元，每股市价15元，每股股利为2.40元，以后每年增长5%，手续费率4%。
（5）留存收益400万元。
该投资项目计划投资收益248万元，企业所得税税率33%。
要求：
计算分析企业是否应该筹措资金投资该项目。
解：
KL=I（1-T）/L（1-f）=300×5%（1-33%）/（300-4）=2.72%
KB=I（1-T）/B（1-f）=100×6%（1-33%）/[120×（1-2%）]=4.02%
KP=D/P（1-f）=10%/（1-4%）]=10.42%
KC=D1/P（1-f）+g=2.4/[15（1-4%）]+5%=21.67%
KR=D1/P+g=2.4/10+5%=21%
KW=2.72%×0.15+4.02%×0.25+10.42%×0.1+21.67×0.3+21%×0.2=13.16%
年收益率=248/2000=12.4%
因为年收益率12.4%小于资本成本13.16%，所以不该筹资投资该项目。
#
5、A公司目前拥有资金2500万元，其中长期借款250万元，（资金成本率6.5%）长期债券750万元，（资金成本率8%）优先股500万元，（资金成本率13%）普通股1000万元。
（资金成本率16%）现拟追加筹资500万元，有两个方案，详细资料如下表：
筹资方式
筹资方案Ⅰ
筹资方案Ⅱ
追加筹资
资本成本
追加筹资
资本成本
长期借款
250
7%
300
7.5%
优先股
100
13%
100
13%
普通股
150
16%
100
16%
合计
500
—
500
—
要求：
（1）用边际资本成本比较法选择方案；
（2）用综合资本成本比较法选择方案。
解：
（1）KWⅠ=7%×250/500+13%×100/500+16%×150/500=10.9%
KWⅡ=7.5%×300/500+13%×100/500+16%×100/500=10.3%
∵KWⅠ＞KWⅡ，∴选择筹资方案Ⅱ#
（2）KWⅠ=6.5%×250/3000+7%×250/3000+8%×750/3000+13%×600/3000+16%×1150/3000=11.86%
KWⅡ=6.5%×250/3000+7.5%×300/3000+8%×750/3000+13%×600/3000+16%×1100/3000=11.76%
∵KWⅠ＞KWⅡ，∴选择筹资方案Ⅱ#
6、某公司拥有资金800万元，其中银行借款320万元，普通股480万元，该公司计划筹集新资金90万元并维持目前的资本结构，新筹资金全部用于A项目，预计A项目报酬率13%。
随着筹资额的增加，各筹资方式的资本成本变化如下：
筹资方式
筹资数量范围
资本成本%
银行借款
30万元以下
8
30万元~80万元
9
80万元以上
10
普通股
60万元以下
14
60万元以上
16
要求：
（1）计算边际资本成本；
（2）判断A项目是否可行。
解：
（1）银行借款筹资总额分界点=30/40%=75，80/40%=200
普通股筹资总额分界点=60/60%=100
75万元以下边际成本=8%×0.4+14%×0.6=11.6%
75~100万元边际成本=9%×0.4+14%×0.6=12%
100~200万元边际成本=9%×0.4+16%×0.6=13.2%
200万元以上边际成本=10%×0.4+16%×0.6=13.6%
（2）∵预期报酬率13%＞边际资本成本12%，∴A项目可行#
7、某企业2006年全年销售产品15000件，每件售价180元，每件单位成本120元，全年固定成本450000元。
企业资本总额5000000元，负债比率40%，利率10%，企业全年支付优先股股利30000元，所得税税率40%，要求：
分别计算营业杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数。
解：
M=（P-b）X=（180-120）15000=900000元
EBIT=M-a=900000-450000=450000元
DOL=M/EBIT=900000/450000=2（倍）
DFL=EBIT/EBIT-I=450000/[450000-5000000×40%×10%-30000/（1-40%）=2.25（倍）
DCL=2×2.25=4.5（倍）#
8、某公司2008年息税前利润90万元，每股收益3.8元，变动成本率40%，债务筹资利息40万元，单位变动成本100元，销售数量10000台，预计2009年息税前利润会增长10%。
要求：
（1）计算该公司营业杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数；
（2）预计2009年该公司每股收益。
解：
（1）∵b/P=40%∴P=b/40%=100/40%=250元
M=（250-100）10000=1500000元
DOL=1500000/900000=1.67（倍）
DFL=900000/（900000-400000）=1.8（倍）
DCL=1.67×1.8=3.01（倍）
（2）每股收益增长=10%×1.8=18%
EPS2009=3.8（1+18%）=4.48元/股#
9、某企业本年销售额100万元，税后净利润12万元，固定成本24万元，财务杠杆系数1.5，所得税税率25%。
要求：
（1）计算息税前利润；
（2）计算边际贡献；（3）计算营业杠杆系数；（4）计算复合杠杆系数；（5）预计明年销售额120万元，该企业息税前利润和普通股每股利润分别将增长多少？
解：
（1）∵税前利润=12/（1-25%）=16
DFL=EBIT/（EBIT-I）=EBIT/16=1.5
∴EBIT=24万元
（2）M=EBIT+a=24+24=48万元
（3）DOL=48/24=2（倍）
（4）DCL=2×1.5=3（倍）
（5）息税前利润增长=20%×2=40%，普通股每鼓利润增长=20%×3=60%#
10、某物流公司资本总额为2000万元，债务资本占总资本的40%，债务资本的年利率为10%。
要求计算企业息后税前利润分别为1000万元和800万元时的财务杠杆系数。
解：
I=2000×40%×10%=80万元
（1）DFL=EBIT/（EBIT-I）=1000+80/1000=1.08（倍）
（2）DFL=EBIT/（EBIT-I）=800+80/800=1.10（倍）#
11、MC公司2002年初负债及所有者权益总额9000万元，其中债券1000万元（面值发行，票面利率8%，每年付息一次，三年后到期）；普通股4000万元（面值1元，4000万股）；资本公积2000万元，其余为留存收益。
2002年公司准备扩大生产规模，需要再筹资1000万元，有两个方案可供选择：
方案1：
增发普通股，预计每股价格为5元；方案2：
借款1000万元，利息率6%。
企业所得税税率25%，预计2002年可实现息税前利润2000万元。
要求：
（1）用每股收益分析法选择方案；
（2）预计2002年不同方案的每股收益。
解：
（1）（EBIT0-1000×8%）（1-25%）/4200=（EBIT0-1000×8%-1000×6%）（1-25%）/4000
解得EBIT0=1340万元，∵2002年实现息税前利润可达2000万元＞1340万元，∴选择筹资方案2
（2）方案1EPS2002=（2000-1000×8%）（1-25%）/4200=0.34元/股
方案2EPS2002=（2000-1000×8%-1000×6%）（1-25%）/4000=0.35元/股#10
12、某物流公司原有资本800万元，其中债务资本200万元，年利率5.6%，优先股150万元，年股利率6%，普通股450万元，在外流通的普通股股数为45万股，现拟追加筹资200万元，扩大业务范围。
有两种筹资方式：
方式一：
发行普通股，每股面值10元，共计20万股；方式二：
举借长期债务200万元，年利息率5.8%。
企业适用的所得税税率33%。
要求：
计算当企业的EBIT为多少时两个筹资方案的每股收益相等，并求此时的每股收益。
解：
（EBIT0-200×5.6%）（1-33%）-150×6%/65=（EBIT0-200×5.6%-200×5.8%）（1-33%）/45
解得EBIT0=62.33万元
方式一EPS=（62.33-200×5.6%）（1-33%）-150×6%/65=0.39元/股
方式二EPS=（62.33-200×5.6%-200×5.8%）（1-33%）/45=0.39元/股#
13、*、某物流公司现有长期资本20000万元，均为普通股资本。
为了发挥财务杠杆效应，调整资金结构，公司准备具借长期债务，购回部分普通股，预计明年息税前利润为5000万元，所得税税率为33%，预计市场平均报酬率14%，国库券利率10%，其余资料如下：
长期债务（万元）
债务资本成本（%）
倍它系数
无风险报酬率（%）
市场平均报酬率（%）
普通股资本成本（%）
0
—
1.20
10
14
14.8
2000
10
1.25
10
14
15.0
4000
10
1.3
10
14
15.2
6000
12
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