电大财务管理形成性考核答案.doc

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电大《财务管理》形成性考核册答案

财务管理形成性考核册答案一

　　说明：

以下各题都以复利计算为依据。

1、假设银行一年期定期利率为10%，你今天存入5000元，一年后的今天你将得到多少钱呢？

（不考虑个人所得税）

解：

S=5000*（1+10%）=5500元

2、如果你现将一笔现金存入银行,以便在以后的10年中每年末取得1000元,你现在应该存入多少钱呢?

（假设银行存款利率为10%）

解:

P=A*（P/A，10，10%）=1000*6.145=6145元

3、ABC企业需用一台设备，买价为16000元，可用10年。

如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此之外，买与租的其他情况相同。

假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？

解：

2000+2000*（P/A，6%，9）=2000+2000*6.802=15604<16000

4、假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资，希望5年后能得到2.5倍的钱用来对原生产设备进行技术改造。

那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率必须达到多少？

解：

20000*（1+X%）5（5为5次方）=50000

　　                          X%=20.11%

第四章　筹资管理（下）

　　⒈试计算下列情况下的资本成本

　　⑴10年期债券，面值1000元，票面利率11%，发行成本为发行价格1125的5%，企业所得税率外33%；

　　     解：

K=IL（1-T）/L（1-f）*100%=1000*11%*（1-33%）/（1125*（1-5%））=6.9%

　　⑵增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为15元，上一年度行进股利为每股1.8元，每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。

目前公司普通股的股价为每股27.5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%；

　　     解：

Ke=D1/Pe（1-f）+g=1.8/[27.5×（1-5%）]+7%=13.89%

　　⑶优先股：

面值150元，现金股利为9%，发行成本为其当前价格175元的14%。

　　     解：

Kp=Dp/Pp（1-f）*100%=150*9%/175×（1-12%）*100%=8.77%

　　⒉某公司发行面值为一元的股票1000万股，筹资总额为6000万元，筹资费率为4%，已知第一年每股股利为0.4元，以后每年按5%的比率增长。

计算该普通股资产成本。

　　解：

普通股成本Ke=D1/Pe（1-f）+g=0.4＊1000/[6000×（1-4%）]+5%=11.95%

　　⒊某公司发行期限为5年，面值为2000万元，利率为12%的债券2500万元，发行费率为4%，所得税率为33%，计算机该债券的资本成本。

　　解：

债券成本K=IL（1-T）/L（1-f）*100%=2000×12%×（1-33%）/[2500×（1-4%）]=6.8%

　　⒋某企业有一投资项目，预计报酬率为35%，目前银行借款利率为12%，所得税率为40%，该项目须投资120万元。

请问：

如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额。

　　解：

设负债资本为X万元，则

　　　　净资产收益率=（120×35%-12%X）（1-40%）/（120-X）=24%

　　       解得X＝21.43万元

　　       则自有资本=120-21.43=98.80万元

　　     答：

负债为21.43万元，自有资本为98.80万元。

　　⒌假设某企业与银行签定了周转信贷协议，在该协议下，他可以按12%的利率一直借到100万元的贷款，但必须按实际所借资金保留10%的补偿余额，如果该企业在此协议下，全年借款为40万元，那么借款的实际利率为多少？

　　解：

借款的实际利率＝40×12%/[40×（1-10%）]=13.35%

来源：

（-电大《财务管理》形成性考核册答案_刘老师学习平台_新浪博客　　⒍承上例，假如企业另外还需为信贷额度中未使用部分支付0.5%的承诺费，那么实际利率为多少？

　　解：

实际利率＝（40×12%+60×0.5%）/[40×（1-10%）]=14.18%

　　⒎假设某公司的资本来源包括以下两种形式：

　　⑴100万股面值为1元的普通股。

假设公司下一年度的预期股利是每股0.10元，并且以后将以每股10%的速度增长。

该普通股目前的市场价值是每股1.8元。

　　⑵面值为800000元的债券，该债券在三年后到期，每年年末要按面值的11%支付利息，三年后将以面值购回。

该债券目前在市场上的交易价格是每张95元（面值100元）。

　　另设公司的所得税率是37%。

该公司的加权平均资本成本是多少？

　　解：

普通股成本＝0.1/（1.8×100）+10%=10.06%

　　       债券成本＝80×11%×（1-33%）/（0.8×95）=7.76%

　　       加权平均成本＝10.06%×180/（180+76）+7.76×76/（180+76）=9.39%

　　⒏某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率外10%，所得税为33%，优先股500万元，年股息率7%，筹资费率3%；普通股1000万元，筹资费率为4%；第一年预期股利10%，以后各年增长4%。

试计算机该筹资方案的加权资本成本。

　　解：

债券成本＝1000×10%×（1-33%）/[1000×（1-2%）]=6.84%

　　　　优先股成本＝500×7%/[500×（1-3%）]=7.22%

　　　　普通股成本＝1000×10%/[1000×（1-4%）]+4%=14.42%

　　　　加权资金成本＝6.84%×1000/2500+7.22%×500/2500+14.42%×1000/2500=9.95%

　　⒐某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：

负债资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。

现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：

　　⑴全部发行普通股。

增发5万股，每股面值80元；

　　⑵全部筹措长期债务，利率为10%，利息为40万元。

企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%。

要求：

计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，并确定企业的筹资方案。

　　解：

（EBIT-20）（1-33%）/15=[EBIT-（20+40）]×（1-33%）/10求得EBIT=140万元

　　　　无差别点的每股收益＝（140-60）（1-33%）/10=5.36（万元）

由于追加筹资后预计息税前利润160万元>140万元，所以，采用负债筹资比较有利。

作业三参考答案：

最佳现金持有量Q＝＝＝37947.33元，

年内有价证券变卖次数＝==15.81次，

TC=×R+×F（现金管理总成本＝持有成本+转换成本）=×10%+×120=3794.73元

或TC＝＝＝3794.73元。

2①预计第一季度可动用现金合计＝期初现金余额+本期预计现金收入

＝（1000+2000+1000）+（30000－10000+1000）+8000＝33000元，

②预计第一季度现金支出＝（20000－10000）+5000+6000＝21000元，

③期末现金必要的余额＝2500元

④预计第一季度现金余绌＝33000－（21000+2500）＝9500元。

3①每次最佳生产量Q＝＝＝800件，

②生产总成本＝10000+=10000+＝18000元，

或生产总成本＝10000+（×800+×10）＝18000元。

4.最佳现金持有量Q＝＝＝119256.96元，

有价证券变卖次数＝==1.34次，

对信用标准与信用条件决策来说，就是通过比较不同方案下信用标准、信用条件调整后净收益的的大小作出决策。

5.方案A净收益=1000000×20%-1000000×5%-10000-1000000/（360/45）×10% =12750（元）

方案B净收益=（1200000-1200000×1%×50%）×20%-1200000×8%-6000-1200000/（360/60）×10%

　　　　　  =116800（元）

由于方案A净收益大于方案B净收益,所以选用方案A

6.（计算保利期与计算保本期的道理相同，区别仅在于前者比后者多出一项目标利润，本题的目标利润为50×（1+17%）×8%，日增长费用由存货成本负担的利息费用和储存费用两部分构成，企业购货负担日利息率为10.8%/360，存货负担的日保管费率为0.24%/30。

（1）存货的保本期=[（65-50）×2000-11000-800]/ [50×（1+17%）×2000×（10.8%/360+0.24%/30）]=409（天）

（2）保利期=[（65-50）×2000-11000-800-50×（1+17%）×2000×8%]/

　　　　　  [50×（1+17%）×2000×（10.8%/360+0.24%/30）] =199（天）

备注：

0.24％＝2.4‰，因为Word插入功能的限制，题目里的2.4‰均打成0.24％，手写时仍然应该写2.4‰。

作业四参考答案：

1.年度 x y xy x

1 1500 270000 405000000 2250000

2 1700 360000 612000000 2890000

3 2200 420000 924000000 4840000

4 2100 400000 840000000 4410000

5 3000 470000 1410000000 9000000

n=5 

先求出过去五年的

，然后将其代入下面方程组:

b=（5*4191000000-10500*1920000）/（5*23390000-10500*10500）=118.66

a=（1920000-118.66*10500）/5=134814

该混合成本的分解模型为：

y=134814+118.66x

2.

（1）该企业的保本销售量=150000/（200-120）=1875（件）

（2）

方法一：

下一年度预期利润＝px-（a+bx）＝200×3450-（150000+120×3450）＝126000元

方法二：

下一年度预期利润＝p（x-x）×cmR＝200（3450-1875）×40％＝126000元

3.目标销售利润=2000×（1+10%）×12%=264（万元）

4.综合贡献毛益率为A和B两种产品的贡献毛益之和同其销售收入之和的比值。

（1）综合贡献毛益率=（2×300+5×200）/（13×300+20×200）=20.25%

（2）新的综合贡献毛益率=[2×300×（1-10%）+5×200×（1+8%）]/[13×300×（1-10%）+20×200×（1+8%）] =20.69%

因为20.69%>20.25%

所以这种结构变动可行。

    ∵销售结构调整后的综合贡献毛益率提高了，

∴这种结构变动可行。