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案例题
私营企业主理财四大案例
从上个世纪七八十年代到现在，私营企业取得迅猛发展，私营企业主也越来越成为一个受到各界关注的群体，他们的理财方式与观念也受到银行、保险、基金等多个金融机构的关注。
这里，我们通过几个案例来了解一下目前私营企业主的理财方式，这几种理财方式都有相当的代表性。
方式一：
偏重储蓄
今年40岁的张先生，早在5年前就在京城开了一家饺子馆。
经过多年苦心经营，饺子馆的收益每月也颇为可观。
一年前，张先生又租了一个二层搂，把饺子馆的规模增大了许多。
每月除去为10多位员工发工资和其他各项成本开支，再扣除流动资金，还剩余2万多元是纯进项。
如何处理每月这2万多元进项呢？
张先生的做法是把它们存在银行里。
到目前为止，张先生除了银行存款，并没有其他的理财方式。
张先生表示，他很希望能有其他的理财方式，但自己在理财方面的知识和能力都不足，而且因为忙碌没有时间去搭理这些钱财，因此自己确实无法选择其他理财方式。
方式之二：
注重保险
何先生是浙江一个身价大约700万元的采石矿场的老板，有一子一女都已上大学。
何先生十七八岁就出来打工，打过石头，搞过运输，平时身体健康，不近烟酒，待人宽厚，干事勤劳。
在何先生的约700万元总资产中，有400万元是别人欠的未收款，其他一大部分是矿场等固定资产，有50万左右的存款，另外还有200万元的负债。
和张先生不同的是，何先生非常注重保险保障，并把保险保障作为一种重要的理财工具。
他不仅为自己购买了重大疾病保险和意外保险，并早在5、6年前就为两个孩子购买了教育金保险和重大疾病保险，每年他在保费上都要支出几万元。
不久前，何先生在一次意外中死亡，保险公司给予了他的家庭共计200万元的理赔金。
方式之三：
注重再投资
学习了多年经贸英语专业的张女士几年前大学毕业，她没有到政府机关、国有企业找份稳定工作，也没有到外企打工，而是自己创办了一家私营企业。
很难看出，外表文弱的她现在已是一个每年有数百万元人民币入账、手下有几十名员工的私营企业主。
张女士除了把每年的赢利部分用于扩大业务，在理财方面还有多种选择。
除了10万元左右的存款、每年2万多元的保险投入之外，她还购买了20万元的国债。
除了这些安全性比较强的理财产品之外，张女士还购买了总价值100万元左右的开放式基金，这些基金产品中，60万元左右属于股票性基金，20万元左右属于债券型基金，剩下的主要是平衡型基金。
但张女士没有涉及到股票投资，因为她认为自己工作比较忙，没有更多的精力用于股票市场。
方式之四：
全面规划
年近40岁的李先生开着一家IT公司，由于经营业绩比较好，个人收入相当可观。
李先生在此理财方面坚持的原则是：
凡是公司发展的问题全部由自己做主；凡是家庭理财的问题全部由太太打理。
而李太太则对家庭理财有着全面的规划。
李太太有一张财产明细表，一一列明了所有经济方面的项目和数据，比如家里的资产、存款、国债、股票、有价证券及负债。
她还把家庭每月的收入及支出仔细记下，每月底加减对照，收支平衡与否一目了然。
然后，李太太把计划外的余钱分出一部分存到银行，一部分买国债，一部分炒股，还有一部分和朋友做一些低成本的小生意。
此外，李太太还把投资房产作为一种重要理财方式，除了自己的住房外，还购置了两套交通方便、配套设施完善的房产，装修后出租出去，每月都有万元进项。
关于时间价值的一个小案例
DonSimkowitz（唐先生）计划出售阿拉斯
加的一片土地。
第一位买主出价1万美元，付现款；第二位买主出价11424美元，在一年后付款。
经了解，两位买主均有支付能力。
唐先生应当接受哪一个报价？
已知目前一年期限的国债利息率为12%。
唐先生收到现款准备进行国债投资。
案例所涉及到的问题：
在利息率为12%情形下，第一位买主出价1万美元与一年后第二位买主出价11424美元，谁的价值大？
案例引入：
拿破仑的“玫瑰花承诺”
拿破仑1797年3月在卢森堡第一国立小学演讲时说了这样一番话：
“为了答谢贵校对我，尤其是对我夫人约瑟芬的盛情款待，我不仅今天呈上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要我们法兰西存在一天，每年的今天我将亲自派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊的象征。
”时过境迁，拿破仑穷于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事件，最终惨败而流放到圣赫勒拿岛，把卢森堡的诺言忘得一干二净。
可卢森堡这个小国对这位“欧洲巨人与卢森堡孩子亲切、和谐相处的一刻”念念不忘，并载入他们的史册。
1984年底，卢森堡旧事重提，向法国提出违背“赠送玫瑰花”诺言的索赔；要么从1797年起，用3路易作为一束玫瑰花的本金，以5厘复利（即利滚利）计息全部清偿这笔“玫瑰花”债；要么法国政府在法国政府各大报刊上公开承认拿破仑是个言而无信的小人。
起初，法国政府准备不惜重金赎回拿破仑的声誉，但却又被电脑算出的数字惊呆了：
原本3路易的许诺，本息竟高达1375596法郎。
经苦思冥想，法国政府斟词酌句的答复是：
“以后，无论在精神上还是在物质上，法国将始终不渝地对卢森堡大公国的中小学教育事业予以支持与赞助，来兑现我们的拿破仑将军那一诺千金的玫瑰花信誉。
”这一措辞最终得到了卢森堡人民地谅解。
（1）为何本案例中每年赠送价值3路易的玫瑰花相当于在187年后一次性支付1375596法郎？
（2）今天的100元钱与一年后的100元钱等价吗？
附：
一路易等于20法郎
1.某企业准备投资一项目，须向银行贷款2000万元，贷款金额可分10年（300万元）、15年（230万元）、20年（210万元）或25年（180万元）归还，每年年末还款。
要求：
结合资金的时间价值，计算分析哪种还款方式最有利。
【解析】这是普通年金计算题，只要进行比较4种还贷方式利息最低，即最有利。
【解答】已知：
PA=2000，n=10、15、20、25，A=300、230、210、180，求i=？
（1）PA=A×（P／A，i，n）n=10（P／A，i，10）=2000／300=6.6667=B,i1=6.7101，i2=6.4177
根据内插法求得：
i在8%～9%之间
i=8%+（9%-8%）（6.6667-6.7101）／（6.4177-6.7101）=8%+0.15%=8.15%
（2）已知：
PA=2000，n=15、A=230
（P／A，i，15）=2000／230=8.6956=B
B1=9.1079，B2=8.5595；
根据内插法求得：
i在7%～8%之间
i=7%+（8%-7%）（8.6956-9.1079）／（8.5595-9.1079）
i=7%+0.75%=7.75%
（3）已知：
PA=2000，n=20、A=210
（P／A，i，20）=2000／210=9.5238=B
B1=9.8181，B2=9.1285；
根据内插法求得：
i在8%～9%之间
i=8%+（9%-8%）（9.5238-9.8181）／（9.1285-9.8181）
i=8%+0.42%=8.42%
（4）已知：
PA=2000，n=25、A=180
（P／A，i，25）=2000／180=11.1111=B
B1=11.6536，B2=10.6748；
根据内插法求得：
i在7%～8%之间
i=7%+（8%-7%）（11.1111-11.6536）／（10.6748-11.6536）
i=7%+0.55%=7.55%
根据计算结果表明第4方案最佳
2.已知：
房产投资：
400000元，n=25，i=3%；
股票：
P=100000元，A=8000元，i=9%；
现金：
P=10000元，i=5%；n1=10，A1=2000元；n2=15，A2=100元。
求：
（1）计算在你65岁生日时的资产总价。
（2）假定现在你要安排退休后20年的生活，打算
将100000元捐给当地的红十字会，计算分析每年你最大消费的金额是多少时，才能在你在85岁生日的那天所有的财产金额为零。
【解答】
（1）这是一道综合计算题包括复利终值和年金终值计算。
房产投资：
F=P（F／P，3%，25）=400000×2.0938=837520（元）=83.75（万元）
股票：
F=P（F／P，9%，25）+A（F／A，9%，
25）=100000×8.6231+8000×84.701
=862310+677608=1539918（元）
=153.992（万元）
现金：
F=P（F／P，5%，25）+A（F／A，5%，10）×（F／P，5%，15）+A（F／A，5%，15）
=10000×3.3864+2000×12.578×2.0789+10000×21.579
=33864+52296.81+215790
=301950.81（元）=30.195（万元）
83.75+153.992+30.195=267.937（万元）
（2）已知：
PA=100000，i=7%，n=20，求A
【解答】本题是一个年金现值的计算题，求20年，每年等额支出A时，将财产消费光。
PA=A（P／A，7%，20）
A=100000÷10.594=9439.305（元）
每年等额支出9439.305元，正好在85岁生日时将自己的财产消费光。
3．ABC公司近3年的主要财务数据和财务比率如下：
（1）利用因素分析法分析说明该公司2006年与2005年相比净资产收益率的变化及其原因（按营业净利率、总资产周转率、权益乘数顺序）。
（2）分析说明该公司资产、负债和所有者权益的变化及其原因。
（3）假如你是该公司的财务经理，在2007年打算从哪些方面着手改善公司财务状况和经营业绩？
（1）因素分析法是指根据分析指标与形成指标的各个影响因素之间的关系，运用一定的方法，从数量上分别确定各个因素变动对指标影响程度的一种方法。
实际指标：
P1=A1×B1×C1
计划指标：
P0=A0×B0×C0
【解答】
（1）公司2006年与2005年相比净资产收益率的变化：
2005年营业净利率=4.7%；
2006年营业净利率=2.6%；
2005年总资产周转率=营业收入净额÷资产
平均总额=4300÷1560=2.76%；
2006年总资产周转率=3800÷1695=2.25%；
2005年权益乘数=2.39；
2006年权益乘数=2.5
以上情况表明：
该公司资产收益率明显下降主要原因是营业收入的下降了500万元，而营业收入的下降是平均收现期增加了5天（27-22），使应收款回收存在问题及毛利率的下降所形成的。
（2）分析说明该公司资产、负债和所有者权益的变化及其原因。
公司资产：
2006年比2005年增加了135万元（1695-1560）；
公司负债：
没有明显增加，因长期债务/股东权益的比率为0.46；股东权益不变；
公司资产增加的原因是该公司增加了固定资产的投入所致。
（3）假如你是该公司的财务经理，在2007年打算从哪些方面着手改善公司的财务状况和经营业绩？
改善公司的财务状况和经营业绩措施：
最关键的是要增加营业收入；同时控制固定资产的投入，降低经营成本；加强应收款的管理，缩短平均收现期；加强存货管理，提高存货周转率，加速资金周转。
单选题
1.根据财务管理理论，企业在生产经营过程中
客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系
被称为（）。
A.企业财务管理B.企业财务活动
C.企业财务关系D.企业财务
【答案】D
【解析】企业财务管理是企业组织财务活动、处
理财务关系的一项综合性的管理工作；企业财务
话动包括投资、资金营运、筹资和资金分配等一
系利行为；企业财务关系是指企业资金投放在投
资活动、资金营运、筹资活动和分配活动中与企
业各相关者所产生的财务关系；企业财务是指企
业在生产经营活动过程中客观存在的资金运动及
真新体现的经济利益关系。
2.假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司
债券和丁公司股票，且向戊公司支付公司债券利
息。
假定不考虑其他条件，从甲公司角度看，下
列各项中属于本企业与债权人之间财务关系的是
（）。
A.甲公司与乙公司之间的关系
B.甲公司丙公司之间的关系
C.甲公司与丁公司之间的关系
D.甲公司与戊公司之间的关系
【答案】D
【解析】本题考点是财务关系的债权债务关系的
界定。
甲公司向乙公司赊销产品属于债权债务关
系，其中甲公司属于债权人；甲公司持有丙公司
债券，属于债权债务关系，其中甲公司属于债权
人；甲公司持有丙公司股票，属于所有权关系，
甲公司属于投资人（即股东）；甲公司向戊公司
支付公司债券利息，属于债权债务关系，其中甲
公司属于债务人。
3．在下列各项中，从甲公司的角度看，能够形
成“本企业与债务人之间财务关系”的业务是（）。
A.甲公司购买乙公司发行的债券
B.甲公司归还所欠丙公司的货款
C.甲公司从丁公司赊购产品
D.甲公司向戊公司支付利息
【答案】A
【解析】甲公司购买乙公司发行的债券，则乙公
司是甲公司的债务人，所以选项A形成的是“本企
业与债务人之间财务关系”选项B、C、D形成的是
本企业与债权人之间的财务关系。
4．在财务管理中，企业将所筹集到的资金投入使
用的过程被称为（）。
A.广义投资B.狭义投资
C.对外投资D.间接投资
【答案】A
【解析】本题的主要考核点是广义投资的含义。
广义的投资是指企业将筹集资金投入使用的过
程，包括企业内部使用资金的过程（流动资金投
资、固定资产和无形资产投资）和对外投放资金
（对外证券投资）的过程；狭义的投资仅指对外
证券投资。
5．企业实施了一项狭义的“资金分配”活动，由
此而形成的财务关系是（）。
A.企业与投资者之间的财务关系
B.企业与受资者之间的财务关系
C.企业与债务人之间的财务关系
D.企业与供应商之间的财务关系
【答案】A
【解析】广义的资金分配是指对企业各种收入进
行分割和分派的行为；狭义的资金分配仅指对企
业净利润的分配。
企业与投资者之间的财务关系，是投资者向
企业投入资金，企业向投资者支付股利或利润所
形成的经济关系。
狭义的资金分配活动形成的财
务关系属于企业与投资者之间的财务关系。
6．财务管理的核心是（）。
A.财务预测B.财务决策
C.财务预算D.财务控制
【答案】B
【解析】财务决策是财务管理五个环节的核心。
7．（）是控制财务活动的依据。
A.财务预测B.财务决策
C.财务预算D.财务分析
【答案】C
【解析】财务预算是财务预测和财务决策的具体
化，是控制财务活动的依据。
8．在下列各种观点中，既能够考虑资金的时间
价值和投资风险，又有利于克服管理上的片面性
和短期行为的财务管理目标是（）。
A.利润最大化
B.企业价值最大化
C.每股收益最大化
D.资本利润率最大化
【答案】B
【解析】利润最大化、每股收益最大化和资本利润率
极大化作为企业财务管理目标的共性缺点是：
未能够
考虑资金的时间价值和投资风险；同时也容易导致管
理上的片面性和企业的短期行为。
企业价值最大化目标的优点有：
考虑了资金的时
间价值和投资的风险价值；反映了对企业资产保值增
值的要求；有利于克服管理上的片面性和短期行为；
有利于社会资源的合理配置。
9．某公司从本年度起每年年末存入银行一笔固
定金额的款项，若按复利制用最简便算法计算第n
年末可以从银行取出的本利和，则应选用的时间
价值系数是（）。
【答案】C
【解析】该款项属于普通年金的形式，计算第n年
未可以从银行取出的本利和，即计算普通年金的终值，则应选用普通年金终值系数。
10．某公司拟于5年后一次还清所欠债100000
元，假定银行利息率为10%，5年10%的年金终
值系数为6.1051，5年10%的年金现值系数为
3.7908，则应从现在起每年末等额存入银行的偿
债基金为（）元。
【答案】A
【解析】计算偿债基金，即普通年金终值的逆运
算。
本题已知普通年金终值和普通年金终值系
数，然后计算普通年金（即偿债基金）。
偿债基
金=100000/6.1051=16379.75（元）。
11．在下列各项中，无法计算出确切结果的是（）。
A.后付年金终值B.即付年金终值
C.遂延年金终值D.永续年金终值
【答案】D
【解析】本题的主要考核点是永续年金的含义及其特点。
永续金持续期无限，没有终止时间，因此没有终值。
12．在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资金成本最高的通常是（）。
A.发行普通股B.留存收益筹资
C.长期借款筹资D.发行公司债券
【答案】A
【解析】通常权益资金的成本要大于负债资金的成本，发行普通股和留存收益筹资属于权益筹资，长期借款和发行公司债券属于负债筹资。
权益资金本由于发行普通股筹资要考虑筹资费用，其资金成本要高于留存收益资金成本，即发行普通股的资金成本应是最高的
13．在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的（）。
A.长期借款成本B.债券成本
C.留存收益成本D.普通股成本
【答案】C
【解析】在个别资金成本的计算中，由于留存收益是从企业税后净利中形成的，所以，不必考虑等费用因素的影响。
14．某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率5%，上年股利率为14%，预计股利每年增长5%，所得税率25%，该公司年末留存50万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的成本为（）。
【答案】B
【解析】留存收益成本率=（预计第一期股利/股票发行总额）+股利逐年增长率=［14%×（1+5%）］+5%=19.7%
15．出租人既出租业项资产，又以该项为担保借入资金的租赁方式是（）。
A.经营租赁B.当后回租
C.杠杆租赁D.直接租赁
【答案】C
【解析】本题的考核点是杠杆租赁的含义。
在杠杆租赁方式下，出租人既出租资产，同时又以该项资产为借入资金担保。
16．下列各项中，属于经营租赁特点的（）。
A.租赁期较短
B.租赁合同较为稳定
C.出租人提供租赁资产的保养和维修等服务
D.租赁期满后，租赁资产常常无偿转让或低价
出售给承租人
【答案】AC
【解析】本题的主要考核点是经营租赁的特点。
17．经营租赁，又称营业租赁，它起典型的租赁形式，通常为短期租赁。
其特点是：
（1）承租人可随时向出租人提出租贷资产要求；
（2）租赁期短，不涉及长期而固定的义务：
（3）租赁合同比较灵活，在合理限制条件范围内，可以解除租赁契约；
（4）租赁期满，租赁资产一般归还给出租者；
（5）出租人提供专门服务，如设备的保柞、维修、保险等。
判断题
1．在企业的广义分配活动中，其中涉及到对资
金的所有者支付报酬的活动，无论是对债权人还
是对所有者的报酬支付，均在所得税后进行。
（）
【答案】×
【解析】权益资金的报酬分配通过税后利润来进
行；负债资金的报酬分配通过税前利润来进行。
2．则务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产
生影响作用的企业各种外部条件的统称。
（）
【答案】×
【解析】本题的主要考核总是财务管理环境的含义。
财务管理环境又称理财环境，是相对企业财务活动和
财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称
3．从财务管理的角度看，公司治理是有关公司控制
权和剩余索取权分配的一套法律、制度以及文化的安
排。
（）
【答案】√
【解析】公司治理是有关公司控制权和剩余索取权分
配的一套法律、制度以及文化的安排，涉及所有者、
董事会和高级执行人批之间权力分配和制衡关系，这
些安排决定了公司的目标和行为，决定了公司在什么
状态下由谁来实施控制、风险和收益如何分配等一系
列重大问题。
4．采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险属于规避风险的对策。
（）
【答案】×
【解析】采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险属于减少风险的对策。
5.在财务分析中，将通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，以说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为水平分析法。
（）
【答案】√
【解析】本题的主要考核点是财务分析的水平分析法的含义。
趋势分析法又称水平分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。
6．筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式解决的是通过何种方式取得资金的问题，它们之间不存在对应关系。
（）
【答案】×
【解析】筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式解决的是通过何种方式取得资金的问题，它们之间存在一定的对应关系。
筹资主要有两大渠道：
权益筹资和负债筹资，与权益筹资渠道对应的筹资方式主要有：
吸收直接投资、发行普通股和留存收益；与负债筹资渠道对应的筹资方式主要有：
短期借款、商业信用、短期融资券、应收帐软转让、长期借款、发行债券和融资租赁等。
7．如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券。
（）
【答案】√
【解析】对于允许提前购回的债券，当预测年利息率下降时，提前赎因债券而后以较低的利率来发行新债券，则可以减少利息费用，降低企业筹资成本。
多选题
1．以“企业价值最大化”作为财务管理目标的优
点有（）。
A.有利于社会资源的合理配置
B.有助于精确估算非上市公司价值，
C.反映了对企业资产保值增值的要求
D.有利于克服管理上的片面性和短期行为
【答策】ACD
【解析】以“企业价值最大化”作为财务管理目标的优
点有：
（1）考虑了资金时间价值和投资的风险价值；
（2）反映了对企业资产保值增值的要求；
（3）克服了企业的短期行为与企业发展的战略目标
相背离的情形；
（4）有利于社会资源的合理配置。
难以精确估算非上市公司的价值是其缺点。
2．在下列各项中，属于财务管理经济构成要素的有
（）。
A.经济周期B.经济发展水平
C.宏观经济政策D.公司治理结构
【答案】ABC
【解析】影响财务管理的环境因素主要包括：
经济环
境、法律环境和金融环境。
其中经济因素主要包括：
经济周期、经济发展水平和宏观经济政策等。
公司治
理结构属于法律环境中公司治理和财务监控的内容
3．在下列各项中，关于企业财务管理的金融环境内
容的有（）。
A.利息率B.公司法C.金融工具D.税收法规
【答案】AC
【解析】本题的主要考核总是财务管理金融环境的构
成内容。
影响财务管理的主要金融环境因素有金融机
构、金融工具、金融市场和利息率等。
公司法和税收
法规属于企业财务管理法律环境的内容。
4．在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有（）。
A.偿债基金B.先付年金终值
C.永续年金现值D.永续年金超值
【答案】AB
【解析】偿债基金=年金终值×偿债基金系数=年金
终值/年金终值系数，所以选项A正确；先付年金终值=普通年金终值×（1+i）=年金×普通年金终值系数×（1+i），所以选B正确；永续年金现值=年金/i，所以选项C的计算与普通年金终值系数无关；永续年金不存在终值。
5．在下列各项中，属于财务管理风险对策的有（）。
A.规避风险B.减少风险
C.转移风险D.接受风险
ABCD
【解析】本题的主要考核点是应对财务管理风
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