企业为什么要在香港上市终极版.doc

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企业为什么要在香港上市：

企业上市不是终点。

实际上，上市标志着公司进入了新的发展阶段—上市为公司提供许多机遇，包括提高知名度及声誉。

近年，很多大中小企业选择在香港上市，其中究竟有什么原因？

据统计，去年联交所新上市的企业中约有三分之一以上是内地企业，目前正处于筹备阶段计划在今明两年上市的内地企业至少有50家。

此外，随着国内上市公司增发H股模式（AtoH）的开启，出于经营国际化和引进国外战略投资者的需要，内地证券市场可能会有更多的上市公司选择去香港市场增发新股。

一、香港证券交易情况

香港近几年IPO繁荣景象令市场人士刮目相看，总共有87家公司通过香港IPO集资总额达577亿美元，而美国的IPO募资金额为420亿美元。

中国两个证交所去年IPO集资总额达669亿美元，若包括港交所在内，这三家证交所2010年通过IPO筹集的资金额，几乎是美国各证交所的三倍，显示了中国正崛起为一个全球金融强国。

计划到香港上市的大型企业名单正在膨胀中，排队等候到香港上市的还包括很多世界著名公司。

这些企业认为香港市场是廉洁、具竞争性且监管严格的市场，交易必须活跃是企业想到香港上市的原因之一，而且希望能借此打进中国这个庞大消费市场。

　香港其实在2009年已开始吸引中国以外的公司进行大规模上市，并在那年成为全球最活跃的首次公开售股（IPO）市场，结束了十余年来的美国霸主地位。

于是，很多中国企业选择在香港上市，尤其近几年，甚至出现企业排队等候上市的情况。

二、中国企业在香港上市的原因分析

1、金融危机的原因：

从经济危机到金融危机，是人类社会发展的重大转折，这一转折是由众多经营管理者的意志决定的积累比例低于或小于由社会客观实在决定的积累比例，造成社会消费总值的货币形式G1+G2过高、过大，远远大于、高于消费价值的实物形式W1、w3，造成与经济危机完全相反的情况。

　　表现出来的现象是：

供不应求。

社会有较高的消费能力，消费欲望，人民的生活水平得到了极大的提高，甚至可以说是富裕，赶上了社会生产力所能达到的最高水平，特别是在发达国家，先进的资本主义国家更是这样。

甚至消费者手中拿着消费价值的货币形式，买不到自己需要的消费品，请注意是“需要”的，而不是必需的，体现了较高的消费能力和消费欲望。

长期累积，有大量闲散资金滞留在消费者手中。

与经济危机爆发前的现象完全相反。

CEPA全名是《内地与澳门/香港关于建立更紧密经贸关系的安排》，根据此安排，允许港澳的金融、服务等产业进入内地。

另外澳门加工的大部分产品进入大陆时都可享有零关税的优惠，这样即可以大大加强澳门生产企业的竞争力，吸引更多的商家在澳门设立工厂，实际上是大陆支持港澳的一种举动。

2、香港独特的地理优势

香港是国际公认的金融中心，业界精英云集，已有众多中国内地企业及跨国公司在交易所上市集资。

新兴市场之间不断增加的资本流动，这些资本流动将越来越喜欢绕过伦敦和纽约等传统金融中心，香港正处于一种有利地位，能够从中得益，长期的发展趋势是更多大型企业排队到香港去上市。

3、国际化运营平台

香港没有外汇管制，资金流出入不受限制；香港税率低、基础设施一流、政府廉洁高效。

在香港上市，有助于内地发行人建立国际化运作平台，实施“走出去”战略。

4、本土市场理论

香港作为中国的一部分，长期以来是内地企业海外上市的首选市场。

一些在香港及另一主要海外交易所双重上市的内地企业，其绝大部分的股份买卖在香港市场进行。

香港的证券市场既达到国际标准，又是内地企业上市的本土市场。

5、健全的法律体制

香港的法律体制以英国普通法为基础，法制健全。

这为筹集资金的公司奠定坚实的基础，也增强了投资者的信心。

6、国际会计准则

除《香港财务报告准则》及《国际财务报告准则》之外，在个别情况下，香港交易所也会接纳新申请人采用美国公认会计原则及其它会计准则。

7、完善的监管架构

香港交易所的《上市规则》力求符合国际标准，对上市发行人提出高水准的披露规定。

我们对企业管治要求严格，确保投资者能够从发行人获取适时及具透明度的资料，以便评价公司的状况及前景。

8、再融资便利

上市6个月之后，上市发行人就可以进行新股融资。

9、先进的交易、结算及交收措施

香港的证券及银行业以健全、稳健着称；交易所拥有先进、完善的交易、结算及交收设施。

10、文化相同、地理接近

香港与内地往来十分便捷，语言文化基本相同，便于上市发行人与投资者及监管机构沟通。

三、中国企业选择在香港上市的优势：

1．香港是通往世界市场的桥梁

香港是国际公认的金融中心，是国际经济信息的交汇之地，与内地和东南亚其他经济体系一向保持紧密联系，又与世界各地建立了良好的通信网络，既可为内地提供先进的资金中介服务，又可凭借内地的经济实力，进一步巩固香港作为亚洲的国际金融中心的地位。

此外，法治，公平的竞争环境和健全的监管制度，使香港能够成为区内重要的国际金融中心及内地的首选集资中心。

资金流入和流出香港不受限制，也是另一大优点。

香港是全球最自由及流通率最高的证券市场之一，也是全球资金在亚洲的集散地。

企业选择香港上市，直接与国际资本市场接轨，是中国企业实施“走出去”战略的必然选择，因此，香港是有意寻求在海外交易所双重上市的中国内地企业，其绝大部分的交易是在香港市场进行，更加显出本土市场理论的重要性。

2．香港是进入中国内地市场的门户

从战略形式来看，香港位处高增长地区，与中国内地的资金，贸易及业务往来频繁，为发行人（主要是外国公司特别是国际跨国公司）提供了一个理想的平台。

藉此进军快速发展的内地市场，香港是国际公认的金融中心，拥有大批熟悉中国事务的专才。

联交所曾为不少亚洲及跨国公司提供进入中国内地的机会。

3．投资者需要集资能力强劲

具备雄厚实力的香港吸引优质的本土及海外投资者，为发行人在上市时及上市后提供高效的融资平台。

在香港，资金流动不受限制，税制简单，货币可自由兑换及信息自由流动，为发行人和投资者提供一个具吸引力的市场。

香港的法律体制以英国普通法为基础，法治健全；香港亦采用《香港财务汇报准则》或《国际财务汇报准则》，为筹集资金的公司提供稳妥而具吸引力的基础，也能增加投资者的投资信心。

4．完善的监管架构和先进的交易，结算及交收设施

联交所的《上市规则》力求符合国际标准，对上市发行人要求高水平地披露。

联交所对企业管治的要求严格，确保投资者能够从发行人获取适时及具透明度的资料，从而评价公司的状况及前景。

香港的证券市场拥有先进完善的交易，结算及交收设施，这些设施促进了股票市场的流通量及为经纪/投资者和其他市场参与者提供了优质的服务。

香港是一个信息极为发达的国际大都市，是世界上享有最自由的贸易通商港口，再加上本身的良好的基础设施和健全的法律制度，这就给企业家和商人提供了得天独厚的营商环境。

四、企业到香港证券市场上市的一些实际好处：

1、香港是一个全方位的融资市场

（1）多元的融资渠道。

香港是一个有效、容量大的、全方位的融资市场，所谓全方位，不仅大型企业可以在香港上市，中小型企业也可以，不仅国营、国有控股企业可以上市，民营企业也可以。

香港有主板和创业板两个不同的上市板块，适合不同发展程度的企业在香港上市。

（2）进入国际融资平台，再融资渠道畅通企业在香港上市等于进入了一个国际融资平台；上市后，随着业务发展，企业在有需要时可以进行再融资。

香港证券市场的再融资能力非常强，而且市场可以灵活配合企业的需要。

在香港再融资通常通过配售的方式进行，上市企业可以按着本身的需要，把握适当的市场时机；在投资银行帮助下，一般在很短的时间内就能筹到所需要的资金，帮助企业发展。

2、通过在香港上市，内地企业进一步国际化

（1）规范企业，优化结构内地企业通过在香港上市除了可以直接筹集到所需要的资金，同时也可以把企业进一步国际化。

由于在香港上市，企业必须符合和遵守交易所的上市规则和其它有关法规，内地企业为了符合这些要求，必须改革企业体制、转换经营机制、采纳国际标准的财务和会计制度，使企业与国际接轨。

内地企业在香港融资上市后，来自全球各地的资金开始持有企业的股份，企业的发展营运便要考虑到国际股东的期望和受他们的监督。

无论是股权结构、经营管理、金融投资、行政模式等都得按国际标准的程序进行。

这些要求，对加速内地企业的成长，特别是国有大型企业的体制改革和转型有很大的帮助。

（2）提升竞争力企业在香港上市，实现国际化，有助企业提高素质，加强竞争力，也有助提升企业在国际市场上的形象。

过去有一些例子是内地有一些企业不仅在管理、技术上、都在本行业内处于领先的地位，但却不为国际或境外的投资者所认识。

企业如果成功在香港上市，便需要按照上市规则的要求定时披露企业的财务和经营状况，这些向市场发放的讯息，一方面能让国际投资者增加对内地企业的了解，，另外也帮助提高内地企业的国际知名度与声誉，为企业的发展创造了有利的条件，有助企业引进国际策略性投资者，促进企业的业务打进国际市场。

尽管公司申请把股份上市的原因不尽相同，往往因公司、其股东及管理层的不同情况而有别。

但是不论申请上市的原因为何，公司获得上市地位可享有如下优点：

1、上市时及日后均有机会筹集资金，以获取资本扩展业务；

2、扩大股东基础，使公司的股票在买卖时有较高的流通量；

3、向员工授予购股权作为奖励和承诺，增加员工的归属感；

4、提高发行人在市场上的地位及知名度，赢取顾客及供应商的信赖；

5、增加公司的透明度，有助银行以较有利条款批出信贷额度；

6、上市发行人的披露要求较为严格，公司的效率得以提高，藉此改善公司的监控、资讯管理及营运系统。

五、内地企业香港上市前景展望

　　内地企业香港上市，不仅筹集了发展所需要的资金，获得了快速发展，而且促进了企业治理结构的完善和经营机制的转换。

通过在香港上市进入国际资本市场，还有利于公司更快融入世界经济一体化之中，提高企业在国际市场的竞争力。

　　我国加入WTO以后，香港和中国大陆之间的经济交往更加紧密，未来几年内地企业在香港证券市场的上市前景将取决五个基本因素：

一是香港资本市场的自身建设，主要包括法律制度、市场机制、监管手段、软件系统和结算系统等；

二是中国大陆经济的运行情况；

三是内地拟上市公司的盈利能力和竞争力；四是进入香港证券市场的国际资金数量；五是我国证券市场的政策变化。

综合分析香港证券市场建设的状况和未来几年中国经济的发展，上述条件基本具备，内地企业香港上市前景依然乐观。

首先，经过长期的发展，香港股市已经具备了一整套规范高效且符合国际惯例的运作和监管规则，这为国际资本和投资者进入香港市场提供了信心保证。

其次，我国加入WTO后，经济的持续高速增长以及香港与内地经济合作的进一步深入，这将为香港股市发展创造有利的宏观经济环境。

第三，中国国有企业改革进程加快，民营企业特别是高新科技企业迅速发展，企业的核心竞争能力在不断提高。

第四，香港市场对国际资本依然具有强大的吸引力。

许多市场人士预言，随着美国股市下调，国际资本有可能会分流到香港市场。

未来一段时间内，香港市场的资金仍将是充裕的。

第五，B股对国内投资者开放政策增强了境外战略投资者对H股公司前景的憧憬，人们相信A、H股也存在合并的可能性，这些客观因素必将进一步增强国际投资者对H股和红筹股的信心。

中国香港是一个活跃的国际金融中心，香港股票市场是中国概念的股票海外上市的重要集聚地，是亚洲除日本之外的最大的股票交易所，是包括恒生指数等在内的重要的国际性指数的中心市场，吸引了大量国际性的金融机构在此活动。

对于中国内地的企业来说，香港市场作为本土市场的构成部分，便于投资者的了解，应当成为中国内地企业的首选。

事实上，中国移动等以美国存托凭证等形式在美国上市、同时也在香港上市之后，在香港市场上的流动性更高，香港市场的交易量占据主导性的地位，因此对于上市公司来说，在本土市场上市相当重要。

香港企业可以发挥人才和经济开放的优势，扩大进军海外市场的步伐。

目前一些香港的零售商和玩具制造商在欧洲正在积极寻找兼并收购目标，希望能够买到好的品牌和市场渠道，提高自己的竞争力。

香港和珠江三角洲之间，已初步形成了一条经济合作的纽带。

香港企业在放眼全球之余，还可以着重在一个更大的区域内扩展业务。

今后几年，内地企业香港上市有可能进入一个新的快速发展阶段。