风险预警系统模型.doc
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风险预警系统模型
中国证监会北京办事处上市公司监管处
序号
指标名称
预警区域
预警
类别
一
定量指标
1
主营业务收入利润率
主营业务收入利润率≤5%
经营风险预警指标
2
营业利润比重
营业利润比重≤50%
3
主营业务收入增长率与应收帐款增长率比较分析
主营业务收入增长率≤-30%或
主营业务收入增长率≤0
应收帐款增长率-主营业务收入增长率≥20%
4
应收帐款周转率
应收帐款周转率≤行业水平的50%
5
净资产收益率
净资产收益率≤0或
6%≤近三年净资产收益率平均值≤6.5%
6
现金流量结构分析
经营现金流量比率≤50%
7
资产负债率
资产负债率≥85%
资金风险预警指标
8
流动比率
流动比率≤125%
9
速动比率
速动比率≤25%
10
存货周转次数
存货周转次数≤行业水平的50%
11
赢利现金比率
赢利现金比率≤1
12
强制性现金支付比率
强制性现金支付比率≤1
13
资产关联方占用率
资产关联方占用率≥5%（流动资产为除数）
资产关联方占用率≥40%（应收款项为除数）
关联方占用风险预警指标
14
关联业务收入（成本）
比率
关联业务收入（成本）
比率≥70%
15
投入产出比率
投入产出比率≤同期银行存款利率水平
筹集资金投资项目预警指标
16
项目投资进度完成率
项目投资进度完成率≤50%
17
长期股权投资比率
长期股权投资比率≥50%
对外投资风险预警指标
18
投资收益率
投资收益率≤净资产收益率
二
定性指标
19
重大承诺事项
存在未履行承诺事项的情况
20
股权变动
大股东、控股股东发生变化
21
管理层变动
涉嫌贪污、欺诈、走私等经济犯罪行为；变动频繁
22
变更会计师事务所
变更原因披露不详细
23
抵押担保事项
为股东担保、无反担保等防范措施
（一）经营风险预警指标
1、主营业务收入利润率
主营业务利润率是主营业务利润与主营业务收入的比值。
计算公式为：
主营业务利润率＝主营业务利润／主营业务收入×100％
该指标反映每元主营业务收入带来的利润是多少，表示主营业务的收益水平。
主营业务收入指经营营业执照上注明的主营业务所取得的收入。
有时，如果营业执照上注明的兼营业务量较大，且为经常性发生的收入，也可归为主营业务收入。
当主营业务利润率偏低或出现负数时，公司经营风险增大，需加以警戒。
该数据来源于《利润及利润分配表》中的相应科目。
2、营业利润比重
营业利润比重是营业利润与利润总额的比值。
计算公式为：
营业利润比重＝营业利润／利润总额×100％
该指标反映主营业务（其他业务所占比例一般较小）收益在企业整体收益中的比重。
指标数值高，说明公司主营业务突出，生产经营相对稳定；反之，则可能存在隐患。
一般认为，当该指标低于50％，预警信号产生。
该数据来源于《利润及利润分配表》中的相应科目。
3、主营业务收入增长率与应收帐款增长率比较分析
主营业务收入增长率与应收帐款增长率属多期比较分析指标，反映主营业务和应收帐款增长幅度，计算公式为：
主营业务收入增长率＝（考查期主营业务收入－上期主营业务收入）／上期主营业务收入×100％
应收帐款增长率＝（考查期应收帐款－上期应收帐款）／上期应收帐款×100％
一般认为，当主营业务收入增长率低于－30％时，说明公司主营业务大幅滑坡，预警信号产生。
另外，当主营业务收入增长率小于应收帐款增长率，甚至主营业务收入增长率为负数时，公司极可能存在操纵利润行为，需严加防范。
在判断时还需根据应收帐款占主营业务收入的比重进行综合分析。
上述指标主要是从主营业务收益能力和公司利润构成角度对公司经营风险进行监测。
一般而言，一个业绩斐然或者成长性很好的企业往往是因为在其主营业务上取得了成功所致。
一个企业或许可以将多余资金用于寻找新的增长点或开展多角经营，但最好也要围绕其主业经营，即发展一些与主业相近或相似的行业，即这些行业在技术要求、工序要求、人员要求方面与主业近似。
或者，新发展的业务是为了支持主业的进一步发展。
如：
彩电企业收购一个电子器件工厂；食品企业收购一个种植基地等。
这也是要求改制企业必须做到“主营业务突出”的原因。
所以，如果一个企业的利润有相当部分来自于非营业利润，如：
出租房屋出租土地等其他业务收入，或来自于资本市场上的炒作等，这些与企业的长远发展并无十分明显的相关性，很难由这样的利润认定其有好的发展前景，特别是当营业利润严重偏低甚至出现负值的情况下，存在操纵利润的可能性较大，风险程度较高，监控力度需及时加强。
以上数据来源于《资产负债表》和《利润及利润分配表》中的相应科目。
4、应收帐款周转率
应收帐款周转率是年度内应收帐款转为现金的平均次数，它说明应收帐款流动的速度。
其计算公式为：
应收帐款周转率＝销售收入／平均应收帐款
一般来说，应收帐款周转率越高，平均收帐期越短，说明应收帐款的收回越快。
否则，企业的营运资金会过多地呆滞在应收帐款上，影响正常的资金周转。
在使用时，需与公司前期指标、与行业平均水平或其他类似企业的指标相比较，判断该指标的高低。
该数据来源于《资产负债表》和《利润及利润分配表》中的相应科目。
5、净资产收益率
净资产收益率也叫净值报酬率或权益报酬率，是净利润与净资产的比值，反映公司所有者权益的投资报酬率。
指标越高，说明投资带来的收益越高。
对上市公司来说，是最重要的指标之一。
计算公式为：
净资产收益率＝净利润／净资产×100％
由于在有关新股发行资格要求中，对净资产收益率有较为严格的规定，为取得发行资格，公司可能存在操纵利润行为。
当公司净资产收益率接近发行资格临界点时，可认为发出预警信号，需注意防范。
根据《关于做好上市公司新股发行工作的通知》（证监发（2001）43号）的规定，预警范围定为最近3年加权平均净资产收益率的平均数在6％—6．5％之间（扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比孰低）。
另外，在使用该指标时，还应结合对“应收帐款”、“其他应收款”及“待摊费用”三项财务数据的分析进行综合判断。
（1）应收帐款：
在我国，由于存在大量的“三角债”，以及人为利用关联交易通过“应收帐款”项目来进行利润操纵等情况。
因而“应收帐款”在资产总额中所占比重一直居高不下，不少企业甚至大量存在三年以上帐龄的应收帐款。
如该帐款数额较前期增长过快，或集中在会计报表日前发生，则可认为发出预警信号。
（2）其他应收款：
原指企业发生的非购销活动的应收债权，如企业发生的各种赔款、存出保证金、备用金以及应向职工收取的各种垫付款等。
但在现实中，其他应收款却没有如此简单，往往有公司利用该科目起到了推迟确认费用、调节利润的作用。
另外，大股东通过“往来款”方式占用上市公司资金情况也在该科目中反映。
因此，该科目数额过大，则可认为发出预警信号。
（3）待摊费用：
指本期公司已经支出，但根据“权责发生制”和收益费用确定的“配比原则”应由本期和以后各期分别负担的各项费用。
在一些上市公司的会计处理中，待摊费用摊销很不规范，为上市公司推迟确认费用提供了便利。
因此，该科目数额过大或变动过大时，可认为发出预警信号。
上述有关数据来源于《资产负债表》和《利润及利润分配表》中的相应科目及会计报表附注。
6、现金流量结构分析
现金流量结构分析是指同一时期现金流量表中不同项目间的比较与分析，可细分为经营活动比率、投资活动比率和筹资活动比率，以揭示各项数据在公司现金流入量中的相对意义。
其计算公式为：
现金流量结构比率＝单项现金流入量／现金流入量总额×100％
通过该比率分析，可了解维持公司运行、支撑公司发展所需要的大部分现金的来源，从而判别企业财务状况是否良好、公司运行是否健康。
一般而言，公司现金流入以经营活动为主，以收回投资、分得股利取得的现金以及银行借款、发行债券、接受外部投资等取得的现金为辅，是一种比较合理的结构。
与主营业务收入利润率指标相类似，当经营现金流量比率低于50％时，预警信号产生。
数据来源于《现金流量表》中的相应科目。
（二）资金风险预警指标
1、资产负债率
资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债与资产的比例关系。
它反映在资产总额中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量公司在清算时保护债权人利益的程度。
计算公式为：
资产负债率＝负债总额／资产总额×100％
该指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，亦称为举债经营比率。
如该比率过低，说明公司资金需求较少，意味着企业扩张及发展潜力不足，活力不够；比率过高，超过债权人心理承受程度，则难以筹到资金，筹资风险加大；且利息负担增加，偿债风险也随之增加。
通常，资产负债率在60％—70％，比较合理、稳健；达到85％及以上时，应视为发出预警信号。
数据来源于《资产负债表》中的相应科目。
2、流动比率
流动比率是流动资产除以流动负债的比值。
计算公式为：
流动比率＝流动资产／流动负债
流动比率可以反映公司短期偿债能力，即公司用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。
该比率越高，说明公司偿还流动负债的能力越强。
一般认为，生产企业正常的流动比率是2，下限是1．25，低于该数值，公司偿债风险增加，应视为发出预警信号。
需注意的是，不同行业的平均流动比率不同，分析时应根据行业水平相应调整预警数值。
数据来源于《资产负债表》中的相应科目。
3、速动比率
速动比率也叫酸性测试比率，是从流动资产中扣除存货部分，再除以流动负债的比值。
其计算公式为：
速动比率＝（流动资产－存货）／流动负债
通常认为正常的速动比率为1，下限是0．25，低于该界限的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。
同流动比率一样，不同行业的平均速动比率是不同的，分析时应根据行业水平适当调整预警数值。
数据来源于《资产负债表》中的相应科目。
4、存货周转次数
存货周转次数又称存货周转率，是衡量和评价公司购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合指标。
它是销售成本被平均存货所除得到的比率。
计算公式为：
存货周转次数＝销货成本／平均存货×100％
一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收帐款的速度越快，提高存货周转率可以提高公司的变现能力；存货周转速度越慢则变现能力越差，从而影响公司的短期偿债能力。
同样，不同行业的存货周转率水平也是不同的，应结合行业水平进行比较。
在预警分析时，可将其与流动比率结合使用。
如，当公司存货周转次数明显低于行业水平，而流动比率仅略高于该行业平均水平时，也应视为发出预警信号。
数据来源于《资产负债表》中的相应科目。
5、盈利现金比率
盈利现金比率是经营现金净流量与净利润的比值，反映企业本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系。
计算公式为：
盈利现金比率＝经营现金净流量／净利润
在一般情况下，比率越大，企业盈利质量就越高。
如果比率小于1，说明本期净利中存在尚未实现现金的收入。
在这种情况下，即使企业盈利，也可能发生现金短缺，严重时会导致企业破产。
因此，当该比率小于1时，视为发出预警信号，应加强监控力量，特别是对那些对经营现金需要量大的行业企业。
数据来源于《现金流量表》和《利润及利润分配表》中的相应科目。
6、强制性现金支付比率
强制性现金支付比率是现金流入总额除以经营现金流出量与偿还债务本息付现合计数的比值。
计算公式为：
强制性现金支付比率＝现金流入总额／（经营现金流出量＋偿还债务本息付现）
这一比率反映企业是否有足够的现金偿还债务、支付经营费用等。
在持续不断的经营过程中，公司的现金流入量至少应满足强制性目的支付，即用于经营活动支出和偿还债务。
这一比率越大，其现金支付能力就越强。
当公司强制性现金支付比率小于1时，说明公司本期创造的现金流入量不能满足经营活动和偿还债务的现金需要，将发生支付困难，严重时会导致企业破产，因为企业破产是以“不能支付到期债务”为标志的，这时应认为发出预警信号。
数据来源于《现金流量表》中的相应科目。
（三）关联方占用风险预警指标
1、资产关联方占用率
资产关联方占用率是上市公司各关联方占用资产总和与流动资产的比值。
计算公式为：
资产关联方占用率＝各关联方占用资产总和／流动资产×100％
关联方占用资产主要体现在公司应收帐款科目和其他应收款科目，均属流动资产，因此本指标选用流动资产金额为除数；又上述科目属于应收款项，也可用应收款项金额作除数。
目前，上市公司中普遍存在关联企业、特别是大股东占用公司资产的情况，严重干扰公司的正常生产运营和资金使用计划，增加财务负担，最终影响其盈利能力，侵害中、小股东权益。
因此，如该比率数值较高，一般认为达到流动资产的5％或应收款项的40％时，发出预警信号，应提高监管力度。
数据来源于《资产负债表》中的相应科目及报表附注。
2、关联业务收入（成本）比率
关联业务收入比率是关联交易产生的收入占主营业务收入的比例。
计算公式为：
关联业务收入（成本）比率＝关联交易产生的收入（成本）／主营业务收入（成本）×100％
上市公司为避免亏损、达到新股发行资格或保持利润增长率以维护公司形象，存在通过关联交易操纵利润的现象，但扣除非经常性损益后，公司无法利用该等交易操纵利润。
因此，关注重点转移到采购与销售活动的关联交易上，审查该类交易的进行是否公平、公正，交易价格是否合理，是否集中在年底完成，并追踪调查该交易收入的资金收回到帐情况及有无会计报表日后大宗退回情况。
如发现交易价格有失公允、集中在年底完成或有会计报表日后大宗退回情况，则存在操纵利润的可能，产生预警信号。
另外，如该指标数值较高，达到70％以上，说明公司采购销售系统的独立性值得怀疑。
数据来源于“关联方及关联交易”中的有关描述。
值得注意的是，该风险判断在一定程度上依赖于审核人员对公司的了解和相关经验。
（四）募集资金投资项目风险预警指标
1、投入产出比率
投入产出比率是投资项目收益与项目投资的比率。
计算公式为：
投入产出比率＝投资项目收益现值／项目投资×100％
该指标可以是单个项目的投入产出比率，也可是全部募集资金项目的总的投入产出比率，反映募集资金的使用效果。
目前，上市公司募集资金的使用效果参差不齐，变更募集资金用途的情况较多，还有些项目长期搁置，投入项目的实际收益水平也明显低于预计数。
因此，当该指标低于项目所属行业平均投资报酬率，特别是低于同期银行存款利率水平时，预警信号产生。
同时还应关注公司募集资金时预计的项目收益或收益率，如实际收益明显低于计划，也应视为产生预警信号。
数据来源于有关募集资金使用情况报告或专项审核报告，并注意收益以现值计算。
2、项目投资进度完成率
项目投资进度完成率是项目投资实际进度与计划进度的比例。
计算公式为：
项目投资进度完成率＝实际进度（实际投资额）／计划进度（计划投资额）×100％
该指标反映投资项目的实施状况，一般情况下应达到70％以上，至少不低于50％，否则说明项目实施受阻或发生变化，募集资金投资项目风险加大。
数据来源于有关募集资金使用情况报告。
（五）对外投资风险预警指标
1、长期股权投资比率
长期股权投资率是公司对外长期股权投资初始成本与公司最近一期经审计的净资产的比值（合并报表数据）。
计算公式为：
长期股权投资比率＝对外长期股权投资初始成本／最近一期经审计的净资产×100％
我国《公司法》明确规定：
公司可以向其它有限责任公司、股份有限公司投资，并以该出资额为限对所投资公司承担责任。
公司向其它有限责任公司、股份有限公司投资的，除国务院规定的投资公司和控股公司外，所累计投资额不得超过本公司净资产的50％，在投资后，接受被投资公司以利润转增的资本，其增加额不包括在内。
因此，当该指标超过50％时（非国务院规定的投资公司和控股公司），意味着公司违反了有关法律规定，产生预警信号。
数据来源于《资产负债表》有关科目及会计报表附注。
2、投资收益率
投资收益率是指投资收益（税后）占投资成本的比率。
计算公式为：
投资收益率＝投资收益／投资成本×100％
投资收益率反映投资的收益能力。
当该比率明显低于公司净资产收益率时，说明其对外投资是失败的，应改善对外投资结构和投资项目；而当该比率远高于一般企业净资产收益率时，则存在操纵利润的嫌疑，应进一步分析各项收益的合理性。
数据来源于《利润及利润分配表》有关科目及会计报表附注
第二部分定性指标分析
1、重大承诺事项的履行情况
中国证券监督管理委员会在《关于上市公司2000年年度报告披露工作有关问题的通知》中要求：
“如公司或持股5％以上股东在指定报纸和网站上曾披露承诺事项，公司应作为重要事项说明该承诺事项在报告期内的履行情况。
如无承诺事项，也应明确说明。
”如公司存在未履行承诺事项的情况，应分析原因，加强监控。
2、上市公司股权变动情况
上市公司股权转让，特别是大股东、控股股东发生变化，一般发生在公司营运状况开始或已经恶化、大股东希望寻找有力的合作伙伴，使公司和自身摆脱困境的情况下。
如上市公司的资产重组大多是以股权转让为开端的。
3、董事会及高管人员的自律及稳定情况
（1）自律情况关注董事及高管人员有无涉嫌贪污、诈骗、走私等经济犯罪行为，因为他们的行为不仅损害公司形象，还往往给公司带来巨大的经济损失。
（2）人员稳定情况董事会是公司经营方针的拟定者，高管人员是既定方针的执行者。
董事和高管人员的频繁变动，必然会造成发展战略和经营方针的不稳定及执行偏差，从而影响公司的正常运营，最终影响公司的盈利能力。
如，某上市公司，原是一个拥有知名品牌的生产企业，但上市不到半年就开始更换总经理，在4年多的时间里更换达6次之多，严重影响日常生产经营活动的组织、管理，影响内部控制的有效性，造成其内部管理混乱，生产经营停顿，利润水平一再滑坡。
同时，董事会权利斗争激烈，董事会成员方案两度被股东大会否决，股权纠纷迭起，重组失败，致使2000年亏损成为定局。
因此，对人员变动频繁的公司也必须加以重视。
4、变更会计师事务所
我国上市公司更换会计师事务所的比率比较高，几乎每年均在10％左右，明显高于国际普遍水平（低于5％）。
上市公司更换会计师事务所的原因是多方面的，有合理的原因，如不满意现注册会计师之服务，需要某一领域有特长的事务所为其提供服务；管理当局发生较大变动；随着公司的发展壮大，需要与之声誉相匹配的事务所等。
也有不合理的原因，如事务所违反执业规定，为拉拢客户削价竞争，客户为降低审计费用而变更事务所；有些公司与现注册会计师就某项会计处理或信息披露产生分歧，因而转向聘请一个在会计准则使用上能与之配合的事务所，以便于其操纵利润。
我国目前在会计师事务所更换的信息披露方面要求不是很严格，只要求在重大事项中披露聘任、改聘、解聘会计师事务所情况，很多上市公司对此含糊其辞，敷衍了事。
因此，对更换会计师事务所的公司，要认真询问公司及前后两个事务所，分析公司近期财务状况，切实弄清更换原因，防范风险发生。
5、对外担保
对外担保是产生或有负债的主要原因，关系到上市公司的财务安全和财产完整。
2000年6月6日中国证监会发布《关于上市公司为他人提供担保有关问题的通知》，明确规定：
“上市公司不得以公司资产为本公司的股东、股东的控股子公司、股东的附属企业或者个人债务提供担保”、“上市公司为他人提供担保，应当采用反担保等必要措施防范风险”。
因此，当公司有对外担保行为时，需按通知要求检查担保对象是否为股东，其他担保行为是否有相应的反担保。
需要强调的是，目前存在两个或多个上市公司相互为对方股东提供等额担保的现象，应重点防范，保证公司财产安全。
上述资料主要来源于公司董事会报告、重要事项等
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