森马服饰公司2020年财务分析研究报告.docx
《森马服饰公司2020年财务分析研究报告.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《森马服饰公司2020年财务分析研究报告.docx（49页珍藏版）》请在冰点文库上搜索。
森马服饰公司2020年
财务分析研究报告
CONTE目N录TS
CONTE目NT录S................................................... 1
前 言................................................... 1
一、森马服饰公司实现利润分析................................. 3
4
（一）、公司利润总额分析 3
（二）、主营业务的盈利能力 3
（三）、利润真实性判断 4
（四）、利润总结分析 4
二、森马服饰公司成本费用分析.................................6
（一）、成本构成情况 6
（二）、销售费用变化及合理化评判 7
（三）、管理费用变化及合理化评判 7
（四）、财务费用的合理化评判 8
三、森马服饰公司资产结构分析.................................9
（一）、资产构成基本情况 9
（二）、流动资产构成特点 10
（三）、资产增减变化 11
（四）、总资产增减变化原因 12
（五）、资产结构的合理化评判 12
（六）、资产结构的变动情况 12
四、森马服饰公司负债及权益结构分析..........................14
（一）、负债及权益构成基本情况 14
（二）、流动负债构成情况 15
（三）、负债的增减变化 15
（四）、负债增减变化原因 16
（五）、权益的增减变化 17
（六）、权益变化原因 17
五、森马服饰公司偿债能力分析................................18
（一）、支付能力 18
（二）、流动比率 18
（三）、速动比率 19
（四）、短期偿债能力变化情况 19
（五）、短期付息能力 19
（六）、长期付息能力 20
（七）、负债经营可行性 20
六、森马服饰公司盈利能力分析................................21
（一）、盈利能力基本情况 21
（二）、内部资产的盈利能力 22
（三）、对外投资盈利能力 22
（四）、内外部盈利能力比较 22
（五）、净资产收益率变化情况 22
（六）、净资产收益率变化原因 23
（七）、资产报酬率变化情况 23
（八）、资产报酬率变化原因 23
（九）、成本费用利润率变化情况 23
（十）、成本费用利润率变化原因 24
七、森马服饰公司营运能力分析................................25
（一）、存货周转天数 25
（二）、存货周转变化原因 25
（三）、应收账款周转天数 25
（四）、应收账款周转变化原因 26
（五）、应付账款周转天数 26
（六）、应付账款周转变化原因 26
（七）、现金周期 26
（八）、营业周期 27
（九）、营业周期结论 27
（十）、流动资产周转天数 27
（十一）、流动资产周转天数变化原因 28
（十二）、总资产周转天数 28
（十三）、总资产周转天数变化原因 28
（十四）、固定资产周转天数 29
（十五）、固定资产周转天数变化原因 29
八、森马服饰公司发展能力分析................................30
（一）、可动用资金总额 30
（二）、挖潜发展能力 31
九、森马服饰公司经营协调分析................................32
（一）、投融资活动的协调情况 32
（二）、营运资本变化情况 33
（三）、经营协调性及现金支付能力 33
（四）、营运资金需求的变化 33
（五）、现金支付情况 33
（六）、整体协调情况 34
十、森马服饰公司经营风险分析................................35
（一）、经营风险 35
（二）、财务风险 35
十一、森马服饰公司现金流量分析..............................37
（一）、现金流入结构分析 37
（二）、现金流出结构分析 38
（三）、现金流动的协调性评价 39
（四）、现金流动的充足性评价 40
（五）、现金流动的有效性评价 40
（六）、自由现金流量分析 42
十二、森马服饰公司杜邦分析..................................43
（一）、资产净利率变化原因分析 43
（二）、权益乘数变化原因分析 43
（三）、净资产收益率变化原因分析 43
声 明....................................................44
前 言
森马服饰公司2020年营业收入为 1,520,491.08万元，与 2019年的
1,933,676.52万元相比大幅下降，下降了21.37%。
2020年净利润为79,438.97万
元，与2019年的153,390.06万元相比大幅下降，下降了48.21%。
公司2020年营业成本为1,421,225.78万元，与2019年的1,725,136.80万元
相比大幅下降，下降了17.62%。
2020年销售费用为334,945.37万元，与2019
年的405,533.98万元相比大幅下降，下降了17.41%。
2020年管理费用为82,401.33万元，与2019年的102,929.02万元相比大幅下降，下降了19.94%。
2020年财务费用为负7,667.38万元，与2019年的负12,273.28万元相比大幅增长，增长了37.53%。
公司2020年总资产为1,716,997.88万元，与2019年的1,662,069.29万元相
比有较大幅度增长，增长了3.3%。
2020年流动资产为1,275,096.75万元，与2019
年的1,131,360.27万元相比有较大幅度增长，增长了12.7%。
公司2020年负债总额为566,938万元，与2019年的482,628.85万元相比大幅增长，增长了17.47%。
2020年所有者权益为1,150,059.88万元，与2019年的1,179,440.44万元相比有较大幅度下降，下降了2.49%。
公司2020年流动比率为2.5717，与2019年的2.8304相比有较大幅度下降，下降了0.2587。
2020年速动比率为2.0673，与2019年的1.8025相比有较大幅度增长，增长了0.2648。
公司用当期速动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较
44
好，速动比率比较合理。
公司2020年营业利润率为7.27%，与2019年的11.13%相比有较大幅度下降，下降了3.86个百分比。
2020年资产报酬率为5.99%，与2019年的12.09%
相比大幅下降，下降了6.1个百分比。
2020年净资产收益率为6.82%，与2019
年的13.35%相比有较大幅度下降，下降了6.53个百分比。
公司2020年资产周转天数为406.6905天，2019年为313.2315天，2020年
比2019年增长93.459天。
2020年流动资产周转天数为289.6312天，2019年为
212.8685天，2020年比2019年增长76.7627天。
2020年营业周期为125.61天，
2019年为127.25天，2020年比2019年缩短1.64天。
公司2020年新创造的可动用资金总额为79,438.97万元。
公司2020年营运资本为779,284.76万元，与2019年的731,642.16万元相比有所增长，增长了6.51%。
公司2020年的盈亏平衡点为7,268,469.74万元，公司当期经营业务收入没有达到盈亏平衡点，经营业务不安全，经营风险较大。
公司2020年经营现金净流量为445,651.82万元，投资现金净流量为负64,715
万元，筹资现金净流量为负130,414.36万元。
公司资产净利率为4.7%，与上期相比，有下降趋势。
公司权益乘数为149.3%，与上期相比，有上升趋势。
一、森马服饰公司实现利润分析
利润分析是以一定时期的利润计划为基础，计算利润增减幅度，查明利润变动原因和提出增加利润的措施等工作。
通过利润分析可促进企业在遵守国家方针政策和财经纪律的情况下，改善经营管理，挖掘内部潜力，厉行增产节约，降低产品成本，提高利润水平。
利润分析包括利润总额分析和利润率分析。
利润总额分析是指以本期实际利润总额与计划相比，考察利润总额计划的完成情况。
与上年同期相比，考察利润总额的增长速度，分析利润总额中各构成部分的变动情况。
（一）、公司利润总额分析
森马服饰2020年实现利润为108,798.45万元，与2019年的212,926.35万元相比大幅下降，下降了48.9%。
公司实现利润主要来源是内部经营业务，公司有一定的盈利基础。
（二）、主营业务的盈利能力
主营业务盈利能力就是公司赚取利润的能力。
一般来说，公司的主营业务盈利能力是指正常的营业状况。
非正常的营业状况也会给公司带来收益或损失，但这只是特殊情况下的个别情况，不能说明公司的能力。
盈利能力是其生存与发展的条件及保证。
从主营业务收入和成本的变化情况来看，森马服饰2020年主营业务收入净
额为1,520,491.08万元，与2019年的1,933,676.52万元相比大幅下降，下降了
21.37%。
2020年主营业务成本为1,421,225.78万元，与2019年的1,725,136.80
万元相比大幅下降，下降了17.62%。
公司主营业务收入和主营业务成本同时下降，但收入的下降幅度大于成本的下降幅度，说明公司主营业务盈利能力下降。
2019-2020年实现利润增减情况表
2020年
2019年
项目名称
数值（万元）
增长率（%）
数值（万元）
增长率（%）
销售收入
1520491.08
-21.37
1933676.52
23.01
实现利润
108798.45
-48.90
212926.35
-6.13
营业利润
110519.47
-48.65
215245.11
3.47
投资收益
6837.10
36.96
4991.90
-60.71
营业外利润
-1721.02
25.78
-2318.77
-112.33
补贴收入
0
0
0
0
（三）、利润真实性判断
从报表数据来看，森马服饰2020年销售收入大部分是现金收入，收入质量是可靠的。
（四）、利润总结分析
在主营业务收入大幅度下降的同时经营利润也相应的出现了大幅度下降，公
司经营业务开展得很不理想，应进一步查明原因。
二、森马服饰公司成本费用分析
成本费用一般都是指企业在日常经营活动中所产生的各种资金消耗。
成本费用能反映出工作的质量，是推动企业提高经营管理水平的手段。
有效的成本分析能让企业在激烈的市场竞争中提高竞争力，促使企业激发活力。
成本管理是企业发展的重要内容，成本分析的不当会导致未将费用合理分摊到不同产品而导致定价失误，从此长期陷入亏损的怪圈。
（一）、成本构成情况
成本结构亦称成本构成，产品成本中各项费用所占的比例或各成本项目占总成本的比重。
当某种生产因素成本占企业总成本比重愈高，该生产因素便成为企业主要风险。
成本结构可以反映产品的生产特点，从各个费用所占比例看，有的大量耗费人工，有的大量耗用材料，有的大量耗费动力，有的大量占用设备引起折旧费用上升等。
成本结构在很大程度上还受技术发展、生产类型和生产规模的影响。
2020年森马服饰成本费用总额为1,830,905.10万元，其中：
主营业务成本为
1,421,225.78万元，占成本总额的77.62%；销售费用为334,945.37万元，占成本总额的18.29%；管理费用为82,401.33万元，占成本总额的4.50%；财务费用为负7,667.38万元，占成本总额的-0.42%。
2019-2020年成本构成表
2020年
2019年
项目名称
数值（万元）
百分比（%）
数值（万元）
百分比（%）
成本费用总额
1830905.10
100
2221326.52
100
主营业务成本
1421225.78
77.62
1725136.80
77.66
销售费用
334945.37
18.29
405533.98
18.26
管理费用
82401.33
4.50
102929.02
4.63
财务费用
-7667.38
-0.42
-12273.28
-0.55
主营业务税金及附加
13564.49
0.74
12748.34
0.57
其他
0
0
0
0
（二）、销售费用变化及合理化评判
森马服饰2020年销售费用为334,945.37万元，与2019年的405,533.98万元相比，大幅下降，下降了17.41%。
2020年销售费用大幅度下降，同时主营业务收入也出现了较大幅度的下降，公司市场销售形势恶化，并导致盈利能力的下降，应当采取措施，及时调整销售力量和战略。
（三）、管理费用变化及合理化评判
森马服饰2020年管理费用为82,401.33万元，与2019年的102,929.02万元相比，大幅下降，下降了19.94%。
2020年管理费用占销售收入的比例为5.42%，与2019年的5.32%相比，提高了0.10个百分点。
（四）、财务费用的合理化评判
森马服饰2020年财务费用为负7,667.38万元，与2019年的负12,273.28万元相比大幅增长，增长了37.53%。
三、森马服饰公司资产结构分析
资产结构，是指企业进行投资中各种资产的构成比例，主要是指固定投资和证券投资及流动资金投放的比例。
资产结构管理的重点，在于确定一个既能维持企业正常开展经营活动，又能在减少或不增加风险的前提下，给企业带来更多利润的流动资金水平。
（一）、资产构成基本情况
森马服饰2020年资产总额为1,716,997.88万元，其中：
流动资产为
1,275,096.75万元，主要分布在货币资金、存货、应收账款等环节，分别占公司流动资产合计的39.58%、19.61%和10.92%。
非流动资产为441,901.13万元，主要分布在其他资产和固定资产，分别占公司非流动资产的51.54%和48.46%。
2020年资产构成各项增量表
项目名称
2020年
流动资产
143,736.48
长期投资
-11,184.12
固定资产
-9,550.62
无形及递延资产
0
其他资产
-79,257.27
2019-2020年资产构成表
2020年
2019年
项目名称
总资产
数值（万元）
1716997.88
百分比（%）
100
数值（万元）
1662069.29
百分比（%）
100
流动资产
1275096.75
74.26
1131360.27
68.07
长期投资
89180.56
5.19
100364.68
6.04
固定资产
214150.52
12.47
223701.14
13.46
无形及递延资产
0
0
0
0
其他资产
227750.61
13.26
307007.88
18.47
（二）、流动资产构成特点
公司拥有的货币资产数额较大，约占公司流动资产的39.58%，说明公司拥有较强的支付能力和应变能力。
应当关注货币资金的去向。
从资产构成来看，公司流动资产所占比例较高，流动资产的质量和周转效率对公司的经营状况拥有决定性的作用。
2019-2020年流动资产构成表
2020年
2019年
项目名称
数值（万元）
百分比（%）
数值（万元）
百分比（%）
流动资产
1275096.75
100
1131360.27
100
存货
250106.80
19.61
410884.78
36.32
应收账款
139180.79
10.92
197321.53
17.44
其他应收款
9694.28
0.76
19175.45
1.69
短期投资
0
0
0
0
应收票据
0
0
0
0
货币资金
504743.21
39.58
254768.48
22.52
其他流动资产
78178.61
6.13
44793.41
3.96
2020年流动资产构成各项增量表
项目名称
2020年
存货
-160,777.98
应收账款
-58,140.74
其他应收款
-9,481.17
短期投资
0
应收票据
0
货币资金
249,974.73
其他流动资产
33,385.20
（三）、资产增减变化
2020年资产总额为1,716,997.88万元，与2019年的1,662,069.29万元相比
有较大幅度增长，增长了3.3%。
（四）、总资产增减变化原因
具体来说，以下项目的变动使资产总额增加：
货币资金增加249,974.73万元；
其他流动资产增加33,385.20万元；共计增加283,359.93万元。
以下项目的变动
使资产总额减少：
长期投资减少11,184.12万元；固定资产减少9,550.62万元；
其他资产减少79,257.27万元；存货减少160,777.98万元；应收账款减少58,140.74
万元；其他应收款减少9,481.17万元；共计减少328,391.90万元。
增加项与减少
项相抵，使资产总额减少45,031.97万元。
（五）、资产结构的合理化评判
从资产各项构成与主营业务收入的比例关系来看，2020年应收账款的占比情况基本合理。
存货的占比情况基本合理。
固定资产投入使用时间较短。
2020年公司资金占用不合理的项目较少，拥有较强的资产的盈力能力，资产结构合理。
（六）、资产结构的变动情况
2020年与2019年相比，2020年存货占收入的比例下降，应收账款占收入的比例下降，其他应收款占收入的比例下降。
总而言之，流动资产增长超过了主营业务收入增长，资产的盈利能力水平没有提高。
因此与2019年相比，本期的资产结构有所恶化。
2019-2020年主要资产项目变化情况表
项目名称
2020年
2019年
数值（万元）
增长率（%）
数值（万元）
增长率（%）
流动资产
1275096.75
12.70
1131360.27
0.65
长期投资
89180.56
-11.14
100364.68
-34.69
固定资产
214150.52
-4.27
223701.14
12.66
存货
250106.80
-39.13
410884.78
-6.99
应收账款
139180.79
-29.46
197321.53
1.05
货币资金
504743.21
98.12
254768.48
4.64
四、森马服饰公司负债及权益结构分析
公司负债及权益结构指一个公司负债及权益的数量以及比例。
具体比例对应资产比例，资本比例，权益比例。
资金结构主要是指在企业全部资金来源中权益资金与负债资金的比例关系。
但仅仅关注权益资金和负债资金的比例关系是不够的，因为即使权益资金和负债资金的结构合理，如果负债资金内部结构不合理，同样也会引发财务危机。
（一）、负债及权益构成基本情况
森马服饰2020年负债总额为566,938万元，资本金为269,759.28万元，所有者权益为1,150,059.88万元，资产负债率为33.02%。
在负债总额中，流动负债为495,811.99万元，占负债和权益总额的28.88%；付息负债合计占资金来源总额的4.14%。
2019-2020年负债及权益构成表
2020年
2019年
项目名称
数值（万元）
百分比（%）
数值（万元）
百分比（%）
负债及权益总额
1716997.88
100
1662069.29
100
所有者权益
1150059.88
66.98
1179440.44
70.96
流动负债
495811.99
28.88
399718.11
24.05
长期负债
71126.01
4.14
82910.74
4.99
少数股东权益
2762.61
0.16
2965.62
0.18
（二）、流动负债构成情况
在流动负债的构成中，应付账款占41.06%、应付票据占39.58%、应交税金占7.67%，其中应付账款占最大的比例。
2020年流动负债各项增量表
项目名称
2020年
短期借款
-26,691.92
应付账款
-17,278.99
应付票据
150,005.07
其他应付款
-865.50
应交税金
4,590.58
预收账款
-18,602.32
其他流动负债
4,936.96
（三）、负债的增减变化
森马服饰2020年负债总额为566,938万元，与2019年的482,628.85万元相比大幅增长，增长了17.47%。
公司负债规模有大幅度的增加，相应的负债压力
也有大幅度的上升。
2019-2020年负债变化情况表
2020年
2019年
项目名称
数值（万元）
增长率（%）
数值（万元）
增长率（%）
负债总额
566938
17.47
482628.85
-10.21
短期借款
0
-100
26691.92
52.90
应付账款
203604.24
-7.82
220883.23
-15.89
其他应付款
20736.30
-4.01
21601.80
1.71
长期负债
71126.01
-14.21
82910.74
-14.06
其他负债
271471.45
107.96
130541.16
-
升级会员 