金融091 赵帅 00674135.docx

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金融091赵帅00674135

经济管理学院金融学专业实习报告

学生姓名

赵帅

学号

200900674135

专业

金融学

班级

金融091

指导教师

黄新春殷燕

日期

2012/6/27

前言

课程有点繁重的大三生活终于随着终考的结束而告一段落了，但对于我们学金融的来说，课堂学习是一方面，实习更是不可或缺的一部分。

虽然没有真正的去一些银行、公司进行实习，但是学校还是为我们提供了网上实习学习的机会。

2012年6月11日起，我们于中原工学院南区2号实验楼208开始了为期两周的金融学专业实习，在黄新春、殷燕两位老师的指导、帮助下，我们开始对巴林银行破产、摩根大通巨亏、雷曼兄弟破产的分析、对比、研究。

实习的目的是通过对比的方法了解巴林银行破产、摩根大通巨亏、雷曼兄弟破产的异同。

实习报告的任务是小组讨论后做一个关于各小组讨论主题的PPT演讲。

我是第二小组的成员，我们的成员都有尚晋、金萌萌、周欣、赵子涵、林留芹、张念祖、赵帅、李源、王凡、张孟威、王海，尚晋是组长，我们小组主要是讨论巴林银行破产和摩根大通巨亏的异同点。

经过两周的学习和实践，我对巴林银行破产、摩根大通巨亏和雷曼兄弟破产三个事件有了一定的了解，也有了一些自己的想法。

实习过程

由于我们小组讨论的是关于巴林银行破产和摩根大通巨亏的异同点，因此，我在此主要介绍这两个事件的发生背景、原因、过程、影响及留给我们的教训，最后是两个事件的对比。

一、巴林银行

巴林银行（BaringsBank），是英国历史最悠久的银行之一，于1762年在伦敦开业，创办人为法兰西斯·巴林爵士（SirFrancisBaring）。

巴林银行创立于1762年，至1995年已有233年的历史。

最初从事贸易活动，后涉足证券业，19世纪初，成为英国政府证券的首席发行商。

此后100多年来，该银行在证券、基金、投资、商业银行业务等方面取得了长足发展，成为伦敦金融中心位居前列的集团化证券商，连英国女皇的资产都委托其管理，素有“女皇的银行”的美称。

巴林银行倒闭

1995年2月26日，英国银行业的泰斗，在世界1000家大银行中按核心资本排名第489位的巴林银行，因进行巨额金融期货投机交易，造成9.16亿英镑的巨额亏损，被迫宣布破产。

后经英格兰银行的斡旋，3月5日，荷兰国际集团（ING）以1英镑的象征价格，宣布完全收购巴林银行。

巴林银行的破产过程

巴林银行原本有帐号为“99905”的“错误帐号”，专门处理交易过程中因疏忽所造成的错误。

这原是一个金融体系运作过程中正常的错误帐户。

后来为方便工作，里森另设立一个帐号为“88888”的“错误帐户”。

之后，伦敦总部又要求新加坡分行仍将所有的错误记录由“99905”帐户直接向伦敦报告。

“88888”错误帐户刚建立就被搁置不用，但它却成为一个真正的“错误帐户”存于电脑之中。

“88888”这个被人忽略的帐户，提供了里森日后制造假帐的机会。

1992年7月17日，尼克里森的一个新手下误将客户买进20份日经指数期货合同看作卖出20份，由此造成了2万英镑的损失，随后由于日经指数上升了200点，损失达到了6万英镑。

里森并没有向上级报告错误，而是利用“88888”帐户掩盖了真相。

之后，交易员乔治也在一次交易中出了错，损失高达800万英镑。

里森为了保住乔治和自己的职位，便将乔治的错误记入了“88888”错误帐户。

为了弥补手下员工的失误，里森一方面用自己的佣金来弥补88888帐户的小错误，一方面通过做帐，从伦敦总部获取金钱来进行风险很大的业主交易来弥补大的损失。

当时日经指数稳定，里森从交易中顺利赚取期权权利金，到1993年7月，他将88888帐户中亏损的600万英镑转为略有盈余，当时他的年薪为5万英镑，年终奖金将近10万英镑。

1994年下半年起，尼克·里森在日本东京市场上做了一种十分复杂、期望值很高、风险也极大的衍生金融商品交易——日本日经指数期货。

他认为日本经济走出衰退，日元坚挺，日本股市必大有可为。

日经指数将会在19000点以上浮动，如果跌破此位，一般说日本政府会出面干预，故想一赌日本股市劲升，便逐渐买入日经225指数期货建仓。

1995年1月26日里森竟用了270亿美元进行日经指数期货投机。

不料，日经指数从1月初起一路下滑，到1995年1月18日又发生了日本神户大地震，股市因此暴跌。

里森所持的多头头寸遭受重创。

为了反败为胜，他继续从伦敦调入巨资，增加持仓，即大量买进日经股价指数期货，沽空日本政府债券。

到2月10日，里森已在新加坡国际金融交易所持有55000口日经股价指数期货合约，创出该所的历史记录。

所有这些交易均进入“88888”账户。

为维持数额如此巨大的交易，每天需要3000—4000万英镑。

巴林总部竟然接受里森的各种理由，照付不误。

2月中旬，巴林总部转至新加坡5亿多英镑，已超过了其47000万英镑的股本金。

1995年2月23日，日经股价指数急剧下挫276.6点，收报17885点，里森持有的多头合约已达6万余口，面对日本政府债券价格的一路上扬，持有的空头合约也多达26000口。

由此造成的损失则激增至令人咋舌的8.6亿英镑；并决定了巴林银行的最终垮台。

当天，里森已意识到无法弥补亏损，于是被迫仓皇出逃。

3月6日，荷兰荷兴集团（InternationalNederLanderGroup简称ING）与巴林达成协议，愿出资7.65亿英镑（约12.6亿美元）现金，接管其全部资产与负债，使其恢复运作，将其更名为“巴林银行有限公司”，3月9日，此方案获得英格兰银行及法院批准，ING收购巴林银行的法律程序完成，巴林全部银行业务及部分证券、基金业务恢复运作。

至此，巴林倒闭风波暂告一段落，令英国人骄傲两个世纪的银行已易新主，可谓百年基业毁于一旦。

巴林银行倒闭的原因

巴林集团管理层的失职

2松散的内部控制

3业务交易部门与行政财务管理部门职责不明

4代客交易部门与自营交易部门划分不清

5奖金结构与风险参数比例失当

6缺乏全球性的信息沟通与协调

巴林银行倒闭的启示

1必须加强对金融机构，特别是跨国金融机构的监管。

2必须建立衍生工具交易的严密的内部监管制度

3应加强金融机构的外部监管

4必须加强对金融机构高级管理人员和重要岗位业务人员的资格审查和监督管理

二、摩根大通

大通曼哈顿公司于1799年由为纽约市供水的曼哈顿公司成立，至1922年成为全国商业和工业贷款的领先者，并在六年之中成为全美最大的银行。

摩根大通是全球盈利最佳的银行之一，拥有超过7000亿美元的资产，管理的资金超过6300亿美元。

公司在全球拥有772名销售人员，覆盖近5000家机构投资者客户；股票研究覆盖5238家上市公司，其中包括3175家亚洲公司。

摩根大通是2000年由美国大通银行及JP摩根合并而成，业务包括投资银行，个人及商业金融服务，金融交易处理，投资管理，个人银行等。

旗下有超过9000万名客户，包括多间大型批发客户。

摩根大通巨亏

北京时间5月12日凌晨消息，周四晚华尔街巨头摩根大通（JPM）宣布一位绰号为“伦敦鲸鱼”的交易员导致公司亏损约20亿美元。

这一事件令全球市场雪上加霜，JPM周五开盘即暴跌近10%。

摩根大通巨亏过程

“伦敦鲸鱼”是摩根大通驻伦敦的交易员埃克西尔，他任职于摩根大通的首席投资部门（CIO）。

目前：

埃克西尔还没有因为巨亏20亿美元被解雇。

埃克西尔年初为摩根大通建立了巨额的信用违约掉期（CDS）头寸，后来在3月底之前空翻多卖出了这些保护，这样做意味着他在赌一篮子美国公司的债券不会违约或贬值，而多家对冲基金和其他市场参与方随后投入了巨额对赌资金，买入针对这些公司债券的违约保护，他们希望债券违约或贬值。

历史数据表明，从去年12月开始，通过CDXIG9指数买入CDS比购买单个公司的违约保护要便宜得多，两者之间的息差最高为2.9万美元。

这可能意味着这头“伦敦鲸鱼”就是在这个时候开始出笼的，原因就是息差。

他出于降低保护成本进行CDS的置换也好，出于加强保护的目的也好，抑或就是为了投机赚钱，结果都是一个，他建立了基于CDXIG9指数的大量CDS头寸

据摩根大通的证管文件，截至2011年12月31日，CIO持有约3500亿美元的投资证券，相当于摩根大通资产总额的约15%。

彭博社的报道称，摩根大通CEO迪蒙曾驱使CIO通过投资高收益的资产来增加盈利，其中包括投资于结构化信用产品、股票和衍生品。

彭博社认为，迪蒙在过去5年中将CIO转型了，增加了CIO的规模并提升CIO在投机方面的风险。

（这同时也与路透社的报道不谋而合！

！

）

CIO投资并非对冲的一个公开的标志是：

其交易风险与摩根大通投行部门不相上下。

摩根大通2011年财报显示CIO在当年最大的单日亏损高达5700万美元，这与其投行部门的5800万美元差距不大，但后者有着华尔街最大的股票和债券交易部门。

所以，我们仅能在此质疑：

CIO并非仅执行对冲交易，而是事实上的世界上最大的自营交易部门。

摩根大通使用CDS衍生品来对冲债券风险的原因

1随着企业越来越依赖债券市场，企业的贷款需求下降。

而对于摩根大通来说，保持其在企业部门的贷款上的净息差要比在二级市场购买企业债券更有吸引力。

2戴蒙多次公开表示美国房地产市场已接近底部，“所有的迹象都是向好的”，因此摩根大通承担投资级企业风险的做法就很说得通了。

3他们可能同时做空高收益级（highyield）企业债券CDS，他们已经开始垄断了新债券CDS的发行市场，因此他们很可能做空这些债券。

4美联储的压力测试可能促使摩根大通采用份额交易和衍生品来对冲风险。

“鲸鱼”效应-伦敦鲸覆灭的深远影响

1.亏损可能再增30亿美元。

2.降级危险。

3.沃克尔规则卷土重来

4.美国经济复苏的前景或将蒙上阴影。

5.本次亏损应该不会影响摩根大通价值150亿美元的股票回购

三、巴林银行破产与摩根大通巨亏的异同

相同之处

1两者都是在进行金融衍生品投资时进行大额对赌，投资决策失败造成巨额亏损；

2交易员权力过于集中，交易员不能进行理性决策，作出的投资决策过多的考虑了个人的利益，忽略了集体利益，致使投资决策一错再错；

3投资前没有对投资风险进行正确的评估，不注意风险变化，使组织受到舞弊行为的破坏

4过度从事衍生品投机交易，对衍生品的投机行为忽视了其高风险的性质，只考虑了有可能产生的利益，无视其可能带来的损失

5监督松疏，控制不力

6都是由于对冲基金的巨额赌注，这都是由于对冲基金的特点决定的。

不同之处

1巴林的间接原因一部分是由于日本地震导致巨额亏损，而摩根大都是人为原因，而没有这种不可预测的风险发生；

2巴林银行倒闭发生在1995年，摩根大通发生在2012年，时间段不同其所受的金融环境就大相径庭；

3巴林银行倒闭时实行的是巴塞尔协议2，而摩根大通巨亏是实行的是巴塞尔协议3，并且亏损发生时监管部门正在推行“沃尔克规则”；

4巴林银行的直接原因是金融期货的投机交易，摩根大通的直接原因是对冲交易；

5摩根大通明确的得到了（美联储）的支持，而巴林却没有得到政府的支持直接破产；

6导致巴林没顶之灾的尼克里深被捕6个月，最后因表现良好，提前出狱；而埃克希尔没有被辞，不影响CEO的年终分红。

实习总结

（一）认识了解

两周的金融学专业实习使我有很大的感触，一个有着230多年历史、在世界1000家大银行中按核心资本排名第489位的英国巴林银行破产了。

虽然每个事物最终避免不了消亡，但是这样一个历史悠久的庞然大物说破产就破产了，这不得不引人深思。

现代经济迅猛发展，与经济发展密不可分的金融业发展也日益深入各领域、各区域，国际化程度趋于加深，所需的信息量也是不断增加。

各金融结构的发展更是离不开全球的经济形势，一行业经济的变化会导致其他行业波动。

由于金融业务范围的广泛，使得各行业的发展都与金融业挂钩，所以，金融机构的发展离不开对其他行业信息的把握。

我国大的金融机构要想在世界大舞台上站稳脚步，就必须去加紧与世界各国之间的紧密联系。

（二）实习心得

金融学专业实习在6月21日结束了，在这短短的两周里，通过小组讨论，我对巴林银行破产和摩根大通巨亏这两个事件有了深刻的了解和认识。

作为小组的一员，组长给我分配的任务是搜集巴林银行破产的相关资料，所以，我对巴林银行破产有比较详细的了解。

通过小组讨论，我认真听取小组其他成员的介绍及观看他们制作的PPT，我对摩根大通巨亏事件也有了比较深入的了解。

小组讨论使我认识到集体的力量是无穷大的，也使我学到其他同学的一些学习思想、方法，发现自身的不足之处，促使我不断进步。

专业实习使我的视野从国内的银行业转移到国际上，真正认识到自己的不足，发现我们的舞台很大，而我需要学的还有很多。

这次专业实习之后，我会努力学好专业知识，争取在世界大舞台上秀出自己的价值。

教师评语