包钢证券投资实验报告.docx
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包钢证券投资实验报告
实验报告
班级
学号
2013年1月
证券投资分析部分实验报告
一、宏观分析
（一）宏观经济运行分析
1.用表格列出GDP指标1991年到上一年的年度数据，以及上证指数（000001）1991年到上一年的年末收盘价，填入下表中；
GDP和上证指数变动表
年度
GDP（万亿）
上证指数（点）
年度
GDP（万亿）
上证指数（点）
1991
2.17815
292.75
2002
12.03327
1357.65
1992
2.69235
780.39
2003
13.58228
1497.04
1993
3.53339
833.80
2004
15.98783
1266.50
1994
4.81979
647.87
2005
18.38679
1161.06
1995
6.07937
555.29
2006
21.08710
2675.47
1996
7.11766
917.01
2007
25.7306
5261.56
1997
7.89730
1194.10
2008
30.0670
1820.81
1998
8.44023
1146.70
2009
33.5353
3277.14
1999
8.96771
1366.58
2010
39.7983
2808.08
2000
9.92146
2073.47
2011
45.821758
2199.00
2001
10.96552
1645.97
2012
2．将上述GDP和上证综合指数的数据在下图中绘出（要求标注横、纵坐标，单位以及线的名称。
GDP和上证指数变动图
3．从GDP历年走势看，我国GDP走势属于上升增长变动。
4．分析GDP与上证指数之间的关系，GDP和上证指数在总体上走势一致（一致、不一致），GDP走势对股市的影响是持续稳定增长的GDP，股市一般会上涨；高通胀下增长的GDP，总需求大于总供给，企业经营面临困难，居民实际收入较少，股市将下跌；宏观经济下的GDP减速增长，若是调控有效的话，股市将平稳上升。
其它主要经济指标分析：
1.就业率
GDP的增加促进经济发展，同时相对来说股市的系统性风险要小很多，因此，对于就业率，将提高就业率，物价偏向稳定，人民生活水平提高
2.通货膨胀率
通货膨胀导致市场货币量增加，从而利率下降，导致市场需求增加，促进经济增长，GDP增加，但这只是短期，长期来讲，GDP将会降低，导致股票市场价格下降。
3.利率
一个国家快速的经济增长，说明该国经济繁荣、投资收益率高、金融市场固定收益曲线就会高，利率自然也会高。
股票是长也会随之增加。
4.社会消费品零售总额
社会消费品零售总额的增加将会导致GDP的增加，经济繁荣，人民收入水平提高，股票市场繁荣。
5.财政赤字或结余
财政赤字会导致市场货币量增加，肯恩公会引起通胀，所以GDP会下降，股票市场萧条，财政结余反之。
6.股票供给情况
股票是长供求过多，导致股价下降，从而GDP下降，反之亦然。
（二）宏观经济政策对证券市场的影响
1．当前的货币政策
中国人民银行按照国务院统一部署，继续实施稳健的货币政策，着力增强政策的前瞻性、针对性和灵活性，适时适度进行预调微调。
再次下调存贷款基准利率并扩大贷款利率浮动区间。
根据流动性供给格局的变化，连续开展逆回购操作，满足银行体系合理的流动性需求，引导市场利率平稳运行。
引导金融机构继续优化信贷结构。
继续稳步推进金融企业改革，进一步增强人民币汇率浮动弹性。
2．政府采取该货币政策的理由
前三个季度，实现国内生产总值（GDP）35.3万亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%，增速比上年同期低1.7个百分点；其中，第三季度GDP同比增长7.4%，环比增长2.2%
3．当前货币政策的实施效果
第三季度，中国经济增速呈缓中趋稳态势并继续出现积极变化，9月份主要指标增速有所加快。
消费需求稳定，固定资产投资平稳较快增长，出口增速回升；农业生产形势良好，工业生产增速趋稳；物价涨幅继续回落，就业形势基本稳定。
4．当前的财政政策
继续实施积极稳健的财政政策。
保持适度的财政赤字和国债规模。
5．政府采取该财政政策的理由
当前国际市场处于萧条时期，特别欧债危机等国际队我国经济的冲击。
6．当前财政政策的实施效果
至2012年拟安排财政赤字8000亿元，赤字率下降到1.5%左右，其中中央财政赤字5500亿元，代发地方债2500亿元。
优化财政支出结构、突出重点，更加注重向民生领域倾斜，加大对教育、文化、医疗卫生、就业、社会保障、保障性安居工程等方面的投入。
更加注重加强薄弱环节，加大对“三农”、欠发达地区、科技创新和节能环保、水利、地质找矿等的支持。
更加注重勤俭节约，严格控制“三公经费”，大力精简会议和文件，深化公务用车制度改革，进一步降低行政成本。
二、行业分析
（一）行业选择
选定的行业为包钢行业中的工业细分行业。
（二）行业内股票比较
浏览该行业股票的基本信息，选择其中四到六家主营业务和规模最相近的公司，列出其基本信息，填入下表。
行业内股票比较表
序号
简称
代码
总股本
（亿股）
主营业务
1
河北钢铁
000709
106.186
对所投资企业资产进行运营管理;钢材、钢坯、钒钛产品（三氧化二钒、钒铁合金、钒氮合金、钛精矿）、耐火材料、炉料、铁精粉、钒渣、钛渣、焦炭、黑色金属、有色金属、化工产品（不含化学危险品）、机械设备及其零部件、自动化设备及其零部件、五金交电、仪器仪表、橡胶制品、润滑油销售;冶金技术开发、转让及咨询服务;房屋、设备租赁;国内劳务派遣;商品及技术进出口,但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外。
以下限分支机构经营:
钢铁冶炼;钢材、钢坯、钒钛产品（三氧化二钒、五氧化二钒、钒铁合金、钒氮合金、钛精矿）、钒渣、钛渣的生产销售;煤气、粗苯、焦油、氧气、氮气、氩气、氢气、压缩空气的生产销售;硫磺、硫酸铵的生产、销售;危险货物运输
（1）、普通货运;起重机械安装、改造、维修;压力管道安装C级;冶金机械设备及配件、电器设备、化工设备、工业炉窑设备安装、维修;自动化及仪表工程设计安装;水暖安装;金属构件制造、安装、销售;设备防腐保温工程;计算机软件开发、系统集成及运行维护服务;产品检斤计量服务;皮带胶接服务。
2
宝钢股份
600019
171.2204
钢铁冶炼、加工、电力、煤炭、工业气体生产、码头、仓储、运输等与钢铁相关的业务,技术开发、技术转让、技术服务和技术管理咨询服务,汽车修理,经营本企业自产产品及技术的出口业务,经营本企业生产、科研所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进口业务（国家限定公司经营和国家禁止进出口的商品及技术除外）,经营进料加工和“三来一补”业务。
本公司主要从事钢铁产品的制造和销售以及钢铁产销过程中产生的副产品的销售与服务。
3
大冶特钢
000708
4.494
钢铁冶炼、钢材轧制、金属改制、压延加工、钢铁材料检测。
4
江西铜业
600362
34.6272
有色金属矿、稀贵金属、非金属矿;有色金属及相关副产品的冶炼、压延加工与深加工;自产产品的售后服务、相关的咨询服务和业务;境外期货套期保值业务;与上述业务相关的三氧化二砷、硫酸、氧气、液氧、液氮、液氩的生产和加工
5
铜陵有色
000630
14．216
铜、铁、硫金矿采选,有色金属冶炼及压延加工,金、银、稀有贵金属冶炼及压延加工,铁球团、硫酸、硫酸铜、电子产品生产、加工;电气机械和器材、普通机械、电缆盘制造;废旧金属回收购、加工;自产产品出口、生产所需的机械设备、零配件、原辅材料进口,承接加工贸易和补偿贸易业务;生活饮用水制水、供水（限动力厂经营）;矿产品、钢材、化工产品（不含危险品）销售;信息技术（不含互联网经营）、有线电视服务产品经营及广告业务。
固体矿产勘查、勘查工程施工（丙级）。
6
包钢股份
600010
64.2364
生产、销售黑色金属、钢铁制品及其压延加工产品、冶金机械、设备及配件,钢铁生产技术咨询、焦炭及副产品生产和销售、冶金的投资、黑色金属冶炼、工业用氧、工业用氮、工业氢、纯氩、压缩空气、蒸汽、城市煤气经营、钢铁产品采购、耐火材料、冶金炉料产品生产和销售、耐火材料技术转让和施工服务、废钢铁加工、采购和销售、专有技术（高炉无钟炉顶布料器）、电力设备的施工、维护和检修以及电力技术服务、火车货物运输和工业用水。
（国家法律、行政法规和国务院决定规定应经审批的,未获审批前不得生产经营）
（三）行业主营业务性质分析
a、生产消费创历史新高，结构发生变化。
金融危机爆发后，钢铁企业被迫大幅度减产，2008年10月份，钢的生产水平降至年产4.2亿吨，在国家刺激经济政策的作用下，钢铁生产开始逐步回升，2009年全年产钢56784万吨，比上年增产6753万吨，增长13.5%。
受固定资产投资拉动，钢材需求结构也发生变化，以建筑钢材为代表的长材增长幅度高于板材、以生产长材为主的地方企业增幅高于重点大型企业。
2009年长材增长23.4%，高于板材9.3个百分点。
地方小企业增长25.1%，高于重点大中型13.9个百分点。
b、钢材市场震荡频繁，价格低位运行。
2009年以来，国内钢材价格逐步回升。
但由于产能总体过剩，导致全年钢材价格总体低位运行并出现较大波动。
全年钢材价格波动频繁，且价格的幅度呈现缩小的局
c、国际市场需求萎缩，出口大幅下降。
受国际需求萎缩影响，我国钢材出口急剧下滑，而钢材、钢坯进口则在大幅度增加。
我国也由近几年的净出口国转为净进口国，09年下半年，在国际市场逐步回暖和外贸政策调整等因素作用下，钢材出口形势开始好转，年度累计净出口粗钢286万吨，再次呈净出口局面，但同比减少4479万吨，下降94%。
d、行业扭转亏损局面，企业效益改观。
金融危机爆发后，行业连续7个月亏损，从2009年5月起，钢铁企业遏制住亏损局面，实现赢利。
至11月末，钢铁行业累计实现利润812亿元，同比下降42.3%。
全年重点大中型钢铁企业累计实现利润554亿元，同比下降31.4%。
e、淘汰落后钢铁产能，固定资产投资维持上年水平。
国家相继出台的一系列政策，要求钢铁行业加快产业结构调整，淘汰落后钢铁产能，目前淘汰落后产能取得了初步进展。
就09年共淘汰落后炼钢能力1691万吨，落后炼铁能力2113万吨。
在淘汰落后钢铁产能的同时，钢铁行业固定资产投资保持在上年水平。
f、提高产业集中度，联合重组继续推进。
宝钢集团入主宁波钢铁公司，山东钢铁集团与日照钢铁签订重组协议，首钢成功重组长治钢铁公司。
已完成联合重组的河北钢铁集团、武钢集团进一步加强了集团内部产供销、投资规划的统一管理，山东钢铁集团一体化运作迈出实质性步伐。
g、发展循环经济，节能减排效果显著。
建设资源节约型和环境友好型企业已成为钢铁工业可持续发展的必然之路
（四）行业一般特征分析
对该细分行业进行以下定性分析：
1．市场结构分析
●该行业中生产者多（多、少）；
●该行业中产品差异性小（大、小）；
●该行业中生产者对价格控制力适中（大、小）；
●该行业中进出壁垒高（高、低）；
●该行业市场结构为垄断竞争型（完全竞争型、垄断竞争型、寡头垄断型、完全垄断型）；
●该行业按照竞争程度一般适合（很适合、一般适合、不适合）投资。
2．经济周期与行业分析
●该行业的增长相关于GDP的增长（超越、相关于、无关于）；
●该行业主要依赖gdp实现行业增长；
●该行业属于周期型（增长型、周期型、防守型）行业；
●按照该行业与经济周期的关系，该行业适合中长期投资。
3．行业生命周期分析
该行业收益高（高、低）；
该行业风险大（大、小）；
该行业企业规模大（大、小）；
该行业产品技术成熟（成熟、不成熟）；
该行业资本进入大于资本退出（大于、等于、小于）；
该行业处于成熟期（幼稚期、成长期、成熟期、衰退期）；
按照所处的生命周期，该行业一般适合（很适合、一般适合、不适合）投资。
三、公司分析
（一）行业内公司比较
1．用表格列出各公司上一年度的主营业务收入、净利润、每股收益、净资产收益率，填入下表。
序号
简称
代码
主营业务收入（亿元）
净利润（亿元）
每股收益（元/股）
净资产收益率（%）
1
河北钢铁
000709
6859428.53
8.562685
0.13
3.24
2
宝钢股份
600019
1114925.81
53.249531
0.42
6.91
3
大冶特钢
000708
453865.55
3.177319
1.302
20.18
4
江西铜业
600362
5931843.10
42.628365
1.1
9.14
5
铜陵有色
000630
3442202.64
7.837597
1.02
14.34
6
包钢股份
600010
2193719.81
3.676047
0.08
3.85
（二）公司基本信息收集
将该公司基本概况列入下表。
公司基本概况表
公司名称
证券简称
包钢股份
证券代码
600010
行业类别
制造业金属，非金属
上市日期
2001年3月9日
法人代表
周秉利
公司董秘
郭景龙
公司网址
注册地址
内蒙古包头市昆区河西工业区包钢信息大楼东副楼
主营业务
生产、销售黑色金属、钢铁制品及其压延加工产品、冶金机械、设备及配件，汽车货物运输，钢铁生产技术咨询、焦炭及副产品生产和销售、冶金的投资、黑色金属冶炼、工业用氧、工业用氮、工业氢、纯氩、压缩空气、蒸汽、城市煤气经营、钢铁产品采购、耐火材料、冶金炉料产品生产和销售、耐火材料技术转让和施工服务、废钢铁加工、采购和销售、专有技术（高炉无钟炉顶布料器）、电力设备的施工、维护和检修以及电力技术服务、火车货物运输和工业用水
发行价（元）
5.18
上市首日收盘价
6.40
前十大股东情况：
编号
股东名称
持股数量（股）
持股比例（%）
股本性质
1
包头钢铁（集团）有限责任公司
3931010000
61.2
流通A股
2
中信证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户
38689600
0.6
流通A股
3
中国建设银行-上投摩根中国优势证券投资基金
29607000↓
0.46↓
流通A股
4
中国工商银行-上证50交易型开放式指数证券投资基金
23862200↑
0.37↑
流通A股
5
中国建设银行股份有限公司-银华中证等权重90指数分级证券投资基金
16538000
0.26
流通A股
6
广州证券有限责任公司
16116700↓
0.25↓
流通A股
7
国泰君安证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户
15908600
0.25
流通A股
8
广发证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户
13638100
0.21
流通A股
9
中国银行-嘉实沪深300指数证券投资基金
13558400↓
0.21↓
流通A股
10
海通证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户
13424500
0.21
流通A股
（三）公司基本面分析
1．公司行业地位分析
该细分行业内共有上市公司家，该股票总资产在行业内排名为位，主营业务收入在行业内排名为位，净利润增长率在行业内排名为位，该公司的行业地位综合分为，在行业中排名位。
2．公司的经济区位分析
公司所处的经济区位具有包钢位于内蒙古包头市建国初期，包头市宏观生产力布局依据国家计划统一安排和国防安全需要，实施战略西移，在自然资源禀赋与地理条件的基础上建立起一批大型企业。
进入80年代末期，由于历史形成的宏观生产力布局侧重于这种自然资源禀赋和地理位置的包钢具备了得天独厚的
优势。
3．公司产品分析
公司的产品具有包钢拥有独特的稀土资源优势，早在上世纪60年代，包钢就开始尝试在石油管中添加稀土，已经形成了稀土钢产品。
80年代，包钢又开发出知名的稀土钢轨，在国内国际市场广受好评优势。
4．公司的盈利模式为通过门禁管理，5s管理的逐步实施公司管理改革纵深推进，公司进入软件建设与硬件建设并重的全新发展局面。
。
5．公司在成长性方面具有分析集团公司和股份公司的构成可以发现，除初轧外的绝大部分轧钢工序进入股份公司。
众所周知，在钢铁生产的诸多生产工序中，钢材轧制的利润率较高，因此盈利性最强。
改制上市后控股公司生产的钢坯为中间产品，利润率明显偏低，需要深加工提高附加值。
在双方已签订供坯协议及有专家确立价格的基础上，股份公司的利益可以得到保证，在主营业务成本的控制上也可得到保证。
通过以上分析，公司长时间形成的成本控制的独到优势将在很长一段时间内保持，从而为企业赢得很强的竞争
优势。
6．综合以上分析，从基本面看，该公司具备（具备、不具备）投资价值，因为是个潜力股
（四）公司财务分析
A、公司财务指标分析
从新浪财经网收集该公司2009--2012年度财务数据。
1．变现能力分析
（1）列出公司最近三年的流动比率和速动比率数据，填入下表；
公司变现能力分析表
年份
计算公式
2009
2010
2011
2012.6
流动比率
1.1283
1.0368
0.9674
0.9541
速动比率
0.5933
0.4758
0.463
0.4292
（2）用图列示公司流动比率和速动比率变化情况，填入下图；
司变现能力分析图
（3）分析：
公司最近三年变现能力强
说明投资者则利用变现力来判断企业未来支付现金股利之能力，及未来扩大营业之可能性
2．营运能力分析
（1）列出公司最近三年的存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、总资产周转率数据，填入下表；
公司变现能力分析表
年份
计算公式
2009
2010
2011
2012
存货周转率（次）
3.2441
3.7003
3.224
1.1861
速动比率（次）
0.5933
0.4758
0.463
0.4392
应收账款周转率（次）
99.2038
69.7541
45.3893
18.244
流动资产周转率（次）
1.6037
1.9737
1.835
0.6767
总资产周转率（次）
0.7834
0.9542
0.399
0.3537
（2）用图列示公司存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、总资产周转变化情况
公司营运能力分析图
（3）分析：
公司最近三年营运能力呈下降趋势
说明钢铁行业与国民经济收入有着息息相关的联系，国民经济增速下滑，各行业的经济效益受到了不同程度的影响。
作为各行业中比较优秀的企业，上市公司对市场环境变化的反应更加灵敏，经济效益情况也更能说明所受影响的程度。
3．长期偿债能力分析
（1）列出公司最近三年的资产负债率、产权比率、已获利息倍数数据，填入下表；
公司长期偿债能力分析表
年份
计算公式
2009
2010
2011
2012
资产负债率（%）
71.0153
69.9191
73.8178
76.9712
产权比率（%）
224.819
212.5405
247.2588
276.7537
利息支付倍数（倍）
-199.0117
136.6516
169.2656
119.8355
（2）用图列示公司资产负债率、产权比率、已获利息倍数变化情况，填入下图；
公司长期偿债能力分析图
（3）分析：
公司最近三年长期偿债能力较弱
说明资产负债率与之前相比上涨了，可见该企业的负债负担有所增加；产权比率是反映债务负担与偿债保证程度相对关系的指标，可见负债受股东权益的保护程度较低
4．盈利能力分析
（1）列出公司最近三年的销售毛利率、销售净利率、资产净利率和净资产收益率数据，填入下表；
公司盈利能力分析表
年份
计算公式
2009
2010
2011
2012
销售毛利率（%）
-0.6014
4.8956
6.887
6.9458
销售净利率（%）
-4.1973
0.4853
1.1598
0.3727
总资产净利率（%）
-3.7353
0.4631
1.0821
0.54
净资产收益率（%）
-13.15
1.54
3.85
0.55
（2）用图列示公司销售毛利率、销售净利率、资产净利率和净资产收益率变化情况，填入下图；
公司盈利能力分析图
（3）分析：
公司最近三年盈利能力稳重有降
说明企业的生存与国家政策息息相关；资本结构是影响企业盈利能力的重要因素之一；非物质因素也是影响企业盈利能力的重要动因
5．投资收益分析
（1）列出公司最近三年的每股收益、股利支付率、股票获利率和每股净资产数据，填入下表；
公司盈利能力分析表
年份
计算公式
2009
2010
2011
2012
每股收益（元/股）
-0.25
0.03
0.08
0.01
每股净资产（元/股）
1.9376
1.96
2.01
1.99
（2）用图列示公司每股收益、股利支付率、股票获利率和每股净资产变化情况，填入下图；
公司盈利能力分析图
（3）分析：
公司最近三年投资收益说明包钢的炼钢成本在主要钢铁公司中几乎是最低的。
比起宝钢大概有20%的优势，原因很显然，包钢集团拥有矿山资源，且包钢周边煤炭资源丰富，运输便利。
即使包钢离主要消费区域较远，也只是抵消掉公司在生产成本方面的部分优势。
同时,公司拥有稳健的产品结构，稳定的“板、管、型、线”构筑四大产品体系。
在还没完成整体上市前，包钢股份拥有薄板坯连铸连轧厂（含炼钢、热轧、冷轧）、无缝钢管厂、轨梁轧钢厂、棒材厂等部分炼钢和部分轧钢资产。
基本形成“板、管、型、线”四大结构。
因此，公司抗风险能力较强
（五）公司的优势和劣势分析
该公司的优势是：
第一：
包钢拥有独特的稀土资源优势，所以，早在上世纪60年代，包钢就开始尝试在石油管中添加稀土，已经形成了稀土钢产品。
80年代，包钢又开发出知名的稀土钢轨，在国内国际市场广受好评
第二：
稀土储量占世界近50%,资源优势得天独厚。
由于公司直接从包钢集团购买矿浆,公司的原材料成本中不包括采矿、选矿等成本,公司相对于其他稀土企业成本优势明显
第三：
政策导向促稀土行业整合加速。
包头稀土整合模式以"统购统销"方式有效控制了原料供应量
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