红豆集团年财务分析报告19页doc.docx

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红豆集团年财务分析报告19页doc

红豆集团2012年财务分析报告

对2012年流动资产周转率做以下分析：

　分析对象0.31-0.39-0.08（次）　因素分析：

流动资产垫支周转率的影响（0.21-0.29）×134.48%-0.108（次）　成本收入率的影响0.21×（147.62%-134.48%）0.0276（次）　　　计算结果表明，2012年流动资产速度下降是流动资产垫支周转速度下降和成本收入率下降的结果，流动资产垫支周转速度下降是主要原因。

发展能力分析一、总资产增长率定义：

是本期资产增量与期初资产余额的比率，是考核企业总资产增长幅度的财务指标。

由上图可以看出，红豆集团的总资产增长率波动稍显频繁，近三年都呈下降趋势，2012年比2011年下降了将近10%，说明红豆企业近几年销售情况不是很理想，但是单独分析总资产增长率是片面的，应当结合销售增长、利润增长等情况得出全面的结论。

二、收入增长率定义：

反映企业销售能力的增长情况，该指标为正表明收入增长，市场份额扩大，企业的发展空间越来越大。

由上图可以看出，红豆企业在2010年时增长速度最快，幅度最大，达到往年销售收入的最高峰，但随后的2011年却大幅下降，甚至到了负增长，一方面是经济形势有些低迷，另一方面源于2010年的高收入使得分母过大。

而2012年同比2011年又有所增长，但仍然处于负增长的情况。

结合总资产增长率看，收入增长近几年不超过总资产增长，说明红豆企业的发展不适当。

三、净利润增长率定义：

企业利润的增长是企业成长发展的直观表现，一个企业的价值主要依赖于其盈利水平由上图可以看出，红豆企业净利润增长率波动频繁，该企业在2011和2012的营业利润增长率低于收入增长率，则反映了企业的营业成本、营业税费、期间费用等成本费用项目上升超过了营业收入的增长，说明该企业的商品经营盈利能力并不强，企业营业利润发展潜力值得怀疑。

杜邦分析前面已经对红豆企业的经营状况从偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力四个角度进行了比较深入细致的分析，这对经营者和投资者来说都是十分重要的。

然而从特定角度进行的单项分析，很难对企业的经营成果和财务状况作出全面的评价，因此，在此基础上有必要将各项指标结合起来进行综合分析。

通常，企业运用杜邦分析法对净资产收益率逐级分解来进行综合分析。

从杜邦分析的系统可看出，公司的盈利能力涉及到经营活动和筹资活动的方方面面。

股东权益报酬率和公司的资本结构、销售规模、成本水平、资产管理等因素密切相关，这些因素构成一个完整的系统，并且相互作用。

只有处理好公司公司的筹资活动、经营活动、投资活动的各个方面，控制好公司的偿债能力、营运能力才能使公司的盈利能力得到提高，才能使股东权益收益率达到最高，实现公司股东的利益最大化。

财务诊断2011年纺织服装行业结构调整和产业升级继续推进，服装原材料价格大幅波动，工资福利成本的攀升导致劳动力成本的大幅增长，外需增长低迷等一系列因素加大了红豆实业股份有限公司的运行压力，2012年更是受到金融风暴的影响，公司更陷低迷。

（一）主要成绩企业投资在扩张中，但扩张的速度在下降，相比较2011年下降了54.76%；从筹资活动看，筹资活动现金流出较上年同期增加66.86%，主要系2012年实施分配股利引起。

根据上述分析，初步判断江苏红豆的现金流量减少的主要来源是企业的筹资活动减少的现金流，其次为投资活动的现金流，但是企业的经营活动带来的现金流出量增长的幅度较大，再次说明该企业处于扩张期。

2012年江苏红豆仍然处于投资扩张期，但是投资力度较小，其资金来源主要来源于经营活动。

说明企业的经营活动产生的现金流暂时充分满足企业进一步投资的欲望。

从该公司利润水平表中数据可以看出，本年度虽然营业总成本呈现下跌的趋势，但值得肯定的是营业总收入的下跌幅度（8.97%小于营业成本的下跌幅度13.30%）。

本报告年度基本每股收益为0.05元，较201，下降幅度为20.63%，同时扣除非经常性损益后的基本每股收益仍为0.05元，说明该企业盈利能力尚可，且具有良好的持续性。

公司在弥补了所有的付现成本后能够产生非常充足的资金供企业弥补折旧等主要非付现成本。

经营活动现金净流量2012年较2011年略有上升，但幅度不大。

预计未来江苏红豆的经营活动现金净流量应该也呈上升的状态企业的偿债能力仍然能得到保证

（二）存在问题江苏红豆实业有限公司本年度业绩相对于上年度有较大幅度的下降，说明公司本年度的盈利能力在减弱。

净利润下降较大，同时本期营业外收入相比于上期减少了3,034,062.99元，下降了46.69%，营业外支出降低幅度为76.31%。

三者共同作用使得本期利润总额大幅度下降了33.63%。

本年度江苏红豆实业有限公司资产增加了12.29%,营业总收入下降了8.97%,说明公司的资产整体使用效率下降了。

江苏红豆偿还银行借款和发放现金股利的能力很弱。

从现金流入的角度看，可以看出经营活动是现金流入的主要来源，占比达到63.06%，而出于投资的需要，投资本身的现金流入仅仅占了0.26%，说明企业的投资回收的效益暂未体现，基本处于没有太多收益的投资初期江苏红豆经营活动产生的现金流远远不能够弥补企业的所有成本并没有较大的剩余该企业在2011和2012的营业利润增长率低于收入增长率，则反映了企业的营业成本、营业税费、期间费用等成本费用项目上升超过了营业收入的增长，说明该企业的商品经营盈利能力并不强，企业营业利润发展潜力值得怀疑。

公司价值评估及可持续性判断

就整体而言，公司成长能力较弱，应注意主营业务市场份额，提高主营业能力，对成本较高的次要业务，可以适当的缩减营业范围。

服装方面，公司应该加大研发力度，提高产品附加值，优化产品结构，提高竞争能力和盈利能力?

房地产方面，该公司应该加大研发力度，提高产品附加值，优化产品结构，提高竞争能力和盈利能力2.根据所得税税负水平的高低及变动判断所得税对企业净利润的影响江苏红豆实业有限公司2012年实现净利润22,106,431.95元，比上年下降了18,381,603.86元，下降率为45.40%,下降幅度较高。

从水平分析表看，公司净利润下降一方面是由于公司利润总额比上年下降25,185,171.80元，下降幅度33.63%引起的；另一方面所得税比上年下降6,803,567.94元，增长幅度19.78%，二者相抵，导致净利润减少了18,381,603.86元。

3.根据营业外收支水平的高低及变动判断营业外收支对利润总额的影响江苏红豆实业有限公司利润总额的减少，关键原因是公司营业利润下降，公司营业利润下降29,599,082.91元，下降率为37.88%；同时本期营业外收入相比于上期减少了3,034,062.99元，下降了46.69%，营业外支出降低幅度为76.31%。

三者共同作用使得本期利润总额大幅度下降了33.63%。

4.根据营业总收入与营业总成本的的增长幅度对比判断经营业务利润的状况及变动的合理性从该公司利润水平表中数据可以看出，本年度虽然营业总成本呈现下跌的趋势，但值得肯定的是营业总收入的下跌幅度（8.97%小于营业成本的下跌幅度13.30%）。

从营业总成本的组成看主要系营业税金及附加的下降幅度较大所致，特别是营业税金的下降幅度达到了29.15%。

但是财务费用和去年一样，都是以收益的形式体现，而且成上涨的趋势。

总体而言，公司的经营业务利润基本实现了小幅下降。

但是对于费用的管理还是有待提高的。

5.根据期间费用与营业收入的对比的变化判断期间费用的合理性本期销售费用171,604,958.60元，相比2011年163,583,557.54元上涨了4.90%；管理费用126,796,415.88元，相比2011年107,371,278.54元上涨了18.09%；财务费用是117,644,500.70元，相比2011年107,871,%。

本期三大期间费用均呈现上涨趋势，而且费用上涨的幅度大于营业总收入的下跌幅度（8.97%，说明在公司销售规模扩张、收入减少的同时，公司费用也在上升。

6.根据营业收入与总资产的增加幅度对比判断资产的使用效率本年度江苏红豆实业有限公司资产增加了12.29%,营业总收入下降了8.97%,说明公司的资产整体使用效率下降了。

7.根据资产减值损失的变化和资产减值明细表判断资产的质量及其对未来盈利能力的保障程度本期资产减值损失15,131,077.79元，相比2011年-13,934,%.资产减值损失虽然减少了，从合并资产减值明细表可以发现本年度坏账准备计提1,238,277.45元，存货跌价准备计提209,890.46元,资产减值损失虽然增加了,但是要考虑到未来企业应收账款、存货等减值的风险，会对企业未来的盈利能力产生隐患。

8.根据扣除非经常性损益后的净利润以及上述分析判断企业盈利能力的持续性江苏红豆实业有限公司本报告年度归属于母公司所有者的净利润为33,547,259.87元，较2011年度减少7,184,157.15元，下降幅度为20.63%，同时根据年报披露，本年度非经常性损益为-5,539,413.96元，其中投资收益24,357,755.23元，说明该公司的净利润的增长非经常性损益占很小的部分。

9.根据应收账款与营业收入的增长幅度对比以及经营活动产生的现金净流量判断本年度盈利的质量本年度各项应收款项合计数394,789,143.75元，相比2011年287,600,034.10元上涨了37.27%，而于本年度营业收入的下降幅度为8.97%，说明公司在销售规模扩张的前提下，资金的回笼速度在下降,应收账款的变现风险也在上升。

本年度经营活动产生的现金流量净额221,585,426.76元，相比2011年-546,125,748.42元，经营活动产生的现金流在上升。

由于今年的每股经营活动产生的现金流量净额达到0.00元，与基本每股收益0.05元相当，说明本年度的盈利质量相比2011年略有下降。

（二）江苏红豆实业有限公司的利润表分部分析1.主要盈利点公司主营产品红豆男装使用的"红豆"商标是国家工商行政管理局认定的首批中国驰名商标。

红豆西服、红豆衬衫为中国名牌及国家免检产品。

"红豆"被评为"中国十大最具文化价值品牌"，还荣获了中国服装行业最高殊荣--成就大奖，具有较高的行业地位和品牌优势。

公司非常重视以技术创新提升产品的市场竞争力。

报告期内申报专利39个，其中申报发明专利15个。

同时非常注重研发队伍建设，引进韩国、日本商品企划师，并在上海成立了设计室，不断追求产品创新。

公司服装生产有着一套严密的生产管理程序及完善的质量手册，保证将影响产品质量和外观效果的每一个细节都得到严格控制，确保产品以品质制胜。

2.潜在盈利点1营销方面：

加强品牌宣传，提高品牌影响力。

公司注重以"情"文化塑造品牌内涵，通过一系列的广告投放、明星代言、网络互动、公关事件等品牌推广与传播形式，全方位、立体式提升品牌的知名度。

2产品研发方面：

加强研发管理，加大对产品研发专业人才的引进，进一步提高产品研发创新能力。

充分发挥上海设计室作用，吸收时尚前沿设计理念，并应用于产品的设计提升中。

3绩效管理方面：

一加速发展红豆男装连锁专卖建设，加快整合、完善供应链体系，推进以研发为导向的全代销商品模式，提高产品动销率。

严格执行男装门店七大监督机制，四大评估体系，重点提升单店业绩。

二加速发展电子商务业务，引进电子商务专业化人才，提升网销团队整体运营水平，做

大各电子商务平台销售业绩。

三利用红豆品牌优势，做大政府采购、金融行业、大型企事业单位业务。

继续加强办事处建设和管理，进一步合理配置业务人员，大力拓展职业装市场份额。

（三）江苏红豆现金流量表分析

（1）在整体上了解企业现金变动情况和变动原因1、主要数据的一般分析江苏红豆2012现金流量主要数据一览表单位：

元通过资产负债表，可以发现江苏红豆实业公司2012年资产负债表货币资金项目年末比年初增加25,012,350.52元,剔除包含于年末及年初货币资金项目当中的使用受限制资金的影响,本年现金及现金等价物共增加26,031,119.79元,其中经营活动221,585,426.76元,大于零,反映江苏红豆2012年经营活动产生现金流至少弥补了经营活动的付现成本;投资活动-75,202,803.73元,小于零，初步估计江苏红豆的对外投资活动处于扩张中;筹资活动-120,351,503.24元小于零,初步判断企业在本会计期间集中发生偿还债务，支付筹资费用，进行利润分配，偿还利息等业务。

2、主要数据的水平分析

江苏红豆2012年主要数据水平分析表

单位：

元从上表的数据可以看出，本年度的现金及现金等价物余额下降幅度达到28.70%，从具体三个活动来看，经营活动净额增加了14.57%，主要是由于经营活动现金流出较上年同期减少0.09%，主要系公司经营规模扩大所致；投资活动现金流入较上年同期减少44.11%，主要系公司控股股东红豆集团有限公司购买公司下属控股子公司无锡红豆置业有限公司“红豆国际广场”楼盘的房屋，合同金额8307.63万元。

投资活动现金流出较上年同期减少53.73%以及投资活动产生的现金流量净额较上年同期减少54.76%，主要是母公司减少对外投资所致流量净额筹资活动产生的现金。

因此，表明企业投资在扩张中，但扩张的速度在下降，相比较2011年下降了54.76%；从筹资活动看，筹资活动现金流出较上年同期增加66.86%，主要系2012年实施分配股利引起。

根据上述分析，初步判断江苏红豆的现金流量减少的主要来源是企业的筹资活动减少的现金流，其次为投资活动的现金流，但是企业的经营活动带来的现金流出量增长的幅度较大，再次说明该企业处于扩张期。

3、主要数据的结构分析

江苏红豆2012年度现金流量结构分析表

单位：

元　　从企业现金流入的角度看，可以看出经营活动是现金流入的主要来源，占比达到63.06%，而出于投资的需要，投资本身的现金流入仅仅占了0.26%，说明企业的投资回收的效益暂未体现，基本处于没有太多收益的投资初期。

最后，从现金流出的角度看，企业的投资扩张在减弱，从占比看，投资所花费的资金仅仅为所有流出现金的2.23%，而筹资活动的现金流出占比达到40.08%，经营活动是主体活动，占比达到57.69%，根据对筹资现金流出数据的进一步观察，发现企业筹资现金的流出主要用于分配股利、利润或偿付利息支付，说明企业没有大规模的向外借债，也没有进行借出资金的活动。

（2）企业获取现金的能力分析1、经营活动产生现金的能力

（1）充足性的判断经营活动现金净流量221,585,426.76元本期折旧额+无形资产、长期待摊费用摊销额+待摊费用摊销额+预提费用提取额39,781,231.03+58,013,917.5297,795,148.55元经营活动现金净流量-（本期折旧额+无形资产、长期待摊费用摊销额+待摊费用摊销额+预提费用提取额）221,585,426.76元-97,795,148.55元123,790,278.21元，说明公司在弥补了所有的付现成本后能够产生非常充足的资金供企业弥补折旧等主要非付现成本。

a,现金流量充裕率经营活动净流量/购建固定资产现金支出+偿还借款现金流出+支付现金股利购建固定资产现金支出+偿还借款现金流出+支付现金股利562,341,837.28+1,239,511,200.00+263,672,988.952,065,526,026.23元江苏红豆的现金流量充裕率221,585,426.76元/2,065,526,026.23元0.107通过该数据以及上述分析，江苏红豆经营活动产生的现金流远远不能够弥补企业的所有成本并没有较大的剩余。

b，现金流量资本支出比率经营活动净流量/购建固定资产现金支出江苏红豆现金流量资本支出比率221,585,426.76/562,341,837.280.394该数据，再一次验证了江苏红豆相对于资本支出的现金需求不充足的经营活动现金流。

c，经营现金流量对借款偿还比率经营活动净流量/偿还借款现金流出江苏红豆经营现金流量对借款偿还比率221,585,426.76/1,239,511,200.000.179显然，江苏红豆偿还银行借款的能力很弱。

d，经营现金流量对股利支付比率经营活动净流量/支付股利的现金流量江苏红豆经营现金流量对股利支付比率221,585,426.76/263,672,988.950.840显然，江苏红豆发放现金股利的能力很弱。

e，折旧摊销影响比率（折旧费用+摊销费用）/经营活动产生的现金净流量江苏红豆折旧摊销影响比率97,795,148.55/221,585,426.760.441该数据表明企业净利润与经营性现金流量的差异比较小，净利润的质量比较好。

（2）、稳定性或成长性的判断

　　　经营活动现金净流量成长比率本期经营活动净流量/基期经营活动现金净流量江苏红豆2008年至2012年经营活动现金流量净额变化表单位：

元从上表可看出，江苏红豆的经营活动的现金净流量净额从2008年以来一直呈持续下降的趋势，且在2009年下降的幅度较大，达到283.3%，近几年持稳定缓慢增长的状态。

2012年较2011年略有上升，但幅度不大。

预计未来江苏红豆的经营活动现金净流量应该也呈上升的状态。

2、投资活动回收现金的能力从上表中的数据可以看出，江苏红豆2012年取得投资收益收到的现金为7,117,186.40元，与投资现金流出83,411,211.74元相比，数额较小，说明企业的投资效益尚未完全体现，考虑到较大的现金投资额的发生，暂时预测未来的盈利能力会因为现在的投资得到一定程度的提升。

从上表中的数据可以看出，江苏红豆2012年取得投资收益收到的现金为7,117,186.40元，与投资现金流出83,411,211.74元相比，数额较小，说明企业的投资效益尚未完全体现，考虑到较大的现金投资额的发生，暂时预测未来的盈利能力会因为现在的投资得到一定程度的提升。

3、筹资活动筹集现金的能力从上表2012年和2011年的数据明显可以看出，江苏红豆采用了借新债还旧债的方式，主要解决了还本付息和支付现金股利的需求，同时也部分解决了投资活动所需现金。

从上表2012年和2011年的数据明显可以看出，江苏红豆采用了借新债还旧债的方式，主要解决了还本付息和支付现金股利的需求，同时也部分解决了投资活动所需现金。

公司偿债能力分析一、短期偿债能力定义：

指企业用流动资产偿还流动负债的能力，它反映了一个企业是否具有偿还到期的流动负债的能力，是衡量企业财务状况好坏的重要指标。

通常短期偿债能力分析的主要指标包括流动比率、速动比率和现金比率。

　　　从上表中看出，江苏红豆实业有限公司在2009年流动比率为1.7778，企业面临的短期流动性风险已经突破了经验值2，债权人安全程度降低，企业偿债能力进一步削弱。

在2010年和2011年该公司流动比率继续降低，低于2:

1的水平，使企业的债务状况进一步恶化，尤其是2009年到2010年间下降较快。

而就红豆实业有限公司流动比率变动的原因进行分析，就会发现，在2009到2010年间由于流动负债的快速增长，流动比率迅速降低，到了2011年，流动负债增长减缓，使得流动比率的下降趋势放缓。

到了2012年，流动资产增长比率明显超过流动负债增长比率，使得流动比率有些微上升。

未来还要对该指标多加注意。

从上表中可以看出，该公司2009年到2011年期间，速动比率有明显的下降，尤其是2009年到2010年，下降幅度达0.26，该公司的短期偿债能力在不断下降。

2011年又持续下降，2012年上升了0.01，说明企业速动比率有小幅增长趋势。

从整体来看，红豆实业有限公司的短期偿债能力较差，企业财务状况可能面临危险。

就其原因，企业中存在较多的存货，存货是流动资产中变现速度最慢的资产，而且存货在销售时受市场价格的影响，其变现价值带有很大的不确定性，在市场萧条情况下或产品不对路时，又可能成为滞销货而无法转换为现金。

因此，该公司应该重视这方面的问题，缓解存货过多而带来的压力。

从上表中看出，江苏红豆实业有限公司在2009年的现金比率在40%左右，由此看出在09年，企业可立即用于支付债务的现金类资产较多，直接支付能力较强。

但这现金类资产的盈利水平低，企业通过负债方式筹集的流动资金没有得到充分的利用。

在2010年，由于企业扩大生产规模，现金比率直线下降为19.16%，这时，企业的流动资金得到充分利用，而企业支付能力也没有太大问题。

11年到12年这一趋势得以延续，但企业现金比率已低于20%，仅从此点出发，企业的短期偿债能力已经较弱。

但结合公司的期末流动比率和速动比率综合分析可以发现：

由于该公司流动资产中，期末速动资产、现金类资产比例相对较大，所以，尽管流动比率指标并不理想，但企业的短期偿债能力仍然能得到保证。

二、长期偿债能力定义：

与短期偿债能力相对，指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。

主要包括资产负债率、产权比率、利息保障倍数。

从上表中可以看出，从09年到12年四年间，红豆股份的资产负债率一直在上升，且这一比率相对较高，表明企业面临较大的经营风险，企业的债务负担过重，对公司的长期偿债能力形成较大挑战，债权人的权益保证程度越低。

从上表中可以看出，从2009年到2012年，公司的产权比率211.92%增长到312.4%，呈直线上升趋势。

产权比率是反映企业偿债保证程度的指标。

它和资产负债率、股东权益比率具有相同的经济意义。

结合资产负债率的变动情况进行分析，我们可以得出结论，红豆实业股份有限公司的长期偿债风险虽然在增大，但是相应的企业偿债的保证程度也得到了同等的提升。

该指标直观的表示出公司股东权益的保护程度在提升。

公司盈利能力分析一、销售毛利率定义：

毛利占销售净值的百分比，通常称为毛利率。

表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利，是企业销售净利率的最初基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。

　　从图可以看出，该公司于2008年开始，销售毛利率持续上升，尤其是2010年到2012年大幅度上升约有8个百分点。

毛利是公司利润形成的基础，单位收入的毛利越高，抵补各项支出的能力越强，盈利能力越高。

总的来说，该公司的盈利能力比较稳定，且在稳定中有一定程度的增长。

二、总资产收益率定义：

是分析公司盈利能力时又一个非常有用的比率，是另一个衡量企业收益能力的指标。

　　从表中看出，总资产收益率呈波动下降趋势，在2012年降至最低0.40%。

总资产收益率指标集中体现了资产运用效率和资金利用效果之间的关系。

在企业资产总额一定的情况下，利用总资产收益率指标可以分析企业盈利的稳定性和持久性，确定企业所面临的风险。

三、净资产收益率定义：

是企业净利润与所有者权益平均余额的比率，是公司调整利润的重要参考依据，反映了企业自有资本的收益水平。

　从表中看出，该公司的净资产收益率上下波动，在2009年降到2.03%，且在2010陡然上升了4.49%，但好景不长，2011年和2012年两年间净资产收益率持续下降，说明企业所有者权益的获利能力越弱。

四、每股收益定义：

简称EPS，是衡量上市公司盈利能力最核心最重要的指标，也是评估股票投资价值的重要依据。

　从表中看出，红豆集团每股收益较为波动，2009年降至0.06，自2010年至2012年，呈持续下降趋势，说明利润少，企业盈利能力低。

每股收益是将公司的净利润除以公司的总股本，反映了公司每一股所具有的当前获利能力。

但是不能只考虑每股收益的指标，实际上每股收益指标并不能完全反应上市公司的财务状况、经营成果以及现金流量。

仅仅依赖每股收益进行投资，片面孤立的看待每股收益的变动，可能会对公司的盈利能力及成长性的判断产生偏差。

营运能力