税收筹划习题.docx
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税收筹划习题
第四章习题
1、试运用收入资本化法来判断债券价格高估还是低估。
2、债券的六大属性是什么？
它们对债券价格的作用机制是什么？
3、试述债券的五大定理对债券价格的影响，及它们与债券属性之间的关联性。
4、试讨论债券久期与凸性的关系。
5、某机构持有三年期附息债券，年息7.5%，每年付息一次。
该债券当前价格为每百元面值97.5元，贴现率10%，问该机构应卖掉债券还是继续持有？
6、某投资者平价购入一张面值1000美元，利率10%，差5年到期的附息债券。
此债券两年后以1020美元被赎回，赎回前已付过第二年的利息。
投资者将赎回收入重新投资于一张面值仍为1000美元，票面利率为7%，差3年到期的附息债券，该债券市场价格为996美元。
问这个投资者5年间的实际到期收益率为多少？
7、债券A和债券B的面值、到期收益率及到期期限均为1000元、8%和10年。
债券A的息票利率为10%，债券B以面值出售，两种债券均按年支付利息。
若两种债券的到期收益率都降到6%，计算它们各自的价格变化率。
8、假设有一种债券的面值为100元，到期期限6年，息票率为7%，按年支付利息。
债券以面值出售，试计算债券的久期。
如果债券的到期收益率提高到8%，债券的久期是多少？
证券投资的收益和风险
一、判断题
1、债券投资收益的资本损益指债券买入价与卖出价或偿还额之间的差额，当债券卖出价大于买入价时，为资本收益；当债券卖出价小于买入价时，为资本损失。
2、债券发行时，如果市场利率低于票面利率，债券应该采取折价发行方式。
3、利用现值法计算债券的到期收益率，就是将债券带给投资者的未来现金流进行折现，这个折现率就是所要求的到期收益率。
4、贴现债券的到期收益率一定低于它的持有期收益率。
5、债券的市场价格上升，则它的到期收益率将下降；如果市场价格下降，则到期收益率将上升。
6、股票投资收益由股息和资本利得两方面构成，其中股息数量在投资者投资前是可以预测的。
7、股利收益率是指投资者当年获得的所有的股息与股票市场价格之间的比率。
8、对于某一股票，股利收益率越高，持有期回收率也就越高。
9、资产组合的收益率是组合中各资产收益率的代数相加后的和。
10、证券投资的风险主要体现在未来收益的不确定性上，即实际收益与投资者预期收益的背离。
11、市场风险指的是市场利率变动引起证券投资收益不确定的可能性。
12、利率风险对于各种证券都是有影响的，但是影响程度会因证券的不同而有区别，对于固定收益证券的要大于对浮动利率证券的影响。
13、购买力风险属于系统风险，是由于货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。
14、非系统风险可以通过组合投资的方式进行分散，如果组合方式恰当，甚至可以实现组合资产没有非系统风险。
15、信用风险属于非系统风险，当证券发生信用风险时，投资股票比投资公司债券的损失大。
16、经营风险是由于公司经营状况变化而引起盈利水平的改变，从而产生投资者预期收益下降的可能。
经营风险在任何公司中都是存在的，所以投资者是无法规避经营风险的。
17、收益与风险的关系表现在一般情况下，风险较大的证券，收益率也较高；收益率较低的证券，其风险也较小。
18、对单一证券的风险的衡量就是对证券预期收益变动的可能性与变动幅度的衡量，只有当证券的收益出现负的变动时才能被称为风险。
19、方差和标准差可以用来表示证券投资风险的大小，这种风险包括了系统风险、非系统风险和投资者主观决策的风险。
20、无差异曲线反映的是投资者对于不同投资组合的偏好，在同一条无差异曲线上，不同点表示投资者对于不同证券组合的偏好不同。
21、资产组合的收益率应该高于组合中任何资产的收益率，资产组合的风险也应该小于组合中任何资产的风险。
22、当某两个证券收益变动的相关系数为0时，表示将这两种证券进行组合，对于风险分散将没有任何作用。
23、资产组合的风险是组合中各资产风险的加权平均和，权数是各资产在组合中的投资比重。
24、β值衡量的是证券的系统风险，它表示证券收益波动对市场平均收益波动的敏感性。
二、单项选择题
1、债券投资中，通常投资者在投资前就可确定的是_____。
A债券年利息B资本利得C债券收益率D债券风险
2、以下关于债券发行价格与交易价格的说法不正确的是_____。
A发行价格是债券一级市场的价格
B交易价格是债券二级市场的价格
C债券发行价格若高于面额，则债券收益率将低于票面利率
D债券发行价格若高于面额，则债券收益率将高于票面利率
3、有关计算债券收益率的现值法，下列说法不正确的是_____。
A现值法可以精确计算债券到期收益率
B现值法利用了货币的时间价值原理
C现值法公式中的折现率就是债券的到期收益率
D现值法还是一种比较近似的办法
4、年利息收入与债券面额的比率是_____。
A直接收益率B到期收益率C票面收益率D到期收益率
5、某债券面额为100元，期限为5年期，票面利率时12％，公开发行价格为95元，那么某投资者在认购债券后并持有该债券到期时，可获得的直接收益率为和到期收益率分别为_____。
A11.55％14.31％B12.63％13.33％
C13.14％12.23％D15.31％13.47％
6、以下不属于股票收益来源的是_____。
A现金股息B股票股息C资本利得D利息收入
7、以下关于股利收益率的叙述正确的是_____。
A股份公司以现金形式派发的股息与股票市场价格的比率
B股份公司以股票形式派发的股息与股票市场价格的比率
C股份公司发放的现金与股票股息总额与股票面额的比率
D股份公司发放的现金与股票股息总额与股票市场价格的比率
8、某投资者以10元一股的价格买入某公司的股票，持有一年分得现金股息为0.5元，则该投资者的股利收益率是_____。
A4%B5%C6%D7%
9、以下关于资产组合收益率说法正确的是_____。
A资产组合收益率是组合中各资产收益率的代数和
B资产组合收益率是组合中各资产收益率的加权平均数
C资产组合收益率是组合中各资产收益率的算术平均数
D资产组合收益率比组合中任何一个资产的收益率都大
10、以下关于系统风险的说法不正确的是_____。
A系统风险是那些由于某种全局性的因素引起的投资收益的可能变动
B系统风险是公司无法控制和回避的
C系统风险是不能通过多样化投资进行分散的
D系统风险对于不同证券收益的影响程度是相同的
11、以下关于市场风险的说法正确是的_____。
A市场风险是指由于证券市场长期趋势变动而引起的风险
B市场风险是指市场利率的变动引起证券投资收益的不确定的可能性
C市场风险对于投资者来说是无论如何都无法减轻的
D市场风险属于非系统风险
12、以下关于利率风险的说法正确的是_____。
A利率风险属于非系统风险
B利率风险是指市场利率的变动引起的证券投资收益不确定的可能性
C市场利率风险是可以规避的
D市场利率风险是可以通过组合投资进行分散的
13、以下关于购买力风险的说法正确的是_____。
A购买力风险是可以避免的
B购买力风险是可以通过组合投资得以减轻的
C购买力风险是由于通货膨胀、货币贬值给投资者带来的实际收益水平下降的风险
D购买力风险属于非系统风险
14、以下各种方法中，可以用来减轻利率风险的是_____。
A将不同的债券进行组合投资
B在预期利率上升时，将短期债券换成长期债券
C在预期利率上升时，将长期债券换成短期债券
D在预期利率下降时，将股票换成债券
15、以下关于信用风险的说法不正确的是_____。
A信用风险是可以通过组合投资来分散的
B信用风险是指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险
C信用评级越低的公司，其信用风险越大
D国库券与公司债券存在同样的信用风险
16、以下关于经营风险的说法不正确的是_____。
A经营风险可以通过组合投资进行分散
B经营风险是指由于公司经营状况变化而引起盈利水平变化从而产生投资者预期收益下降的可能
C经营风险无处不在，是不可以回避的
D经营风险可能是由公司成本上升引起的
17、以下关于预期收益率的说法不正确的是_____。
A预期收益率是投资者承担各种风险应得的补偿
B预期收益率＝无风险收益率＋风险补偿
C投资者承担的风险越高，其预期收益率也越大
D投资者的预期收益率由可能会低于无风险收益率
18、对单一证券风险的衡量就是_____。
A对该证券预期收益变动的可能性和变动幅度的衡量
B对该证券的系统风险的衡量
C对该证券的非系统风险的衡量
D对该证券可分散风险的衡量
19、投资者选择证券时，以下说法不正确是_____。
A在风险相同的情况下，投资者会选择收益较低的证券
B在风险相同的情况下，投资者会选择收益较高的证券
C在预期收益相同的情况下，投资者会选择风险较小的证券
D投资者的风险偏好会对其投资选择产生影响
20、以下关于无差异曲线说法不正确的是_____。
A无差异曲线代表着投资者对证券收益与风险的偏好
B无差异曲线代表着投资者为承担风险而要求的收益补偿
C无差异曲线反映了投资者对收益和风险的态度
D无差异曲线上的每一点反映了投资者对证券组合的不同偏好
21、假设某一个投资组合由两种股票组成，以下说法正确的是_____。
A该投资组合的收益率一定高于组合中任何一种单独股票的收益率
B该投资组合的风险一定低于组合中任何一种单独股票的风险
C投资组合的风险就是这两种股票各自风险的总和
D如果这两种股票分别属于两个互相替代的行业，那么组合的风险要小于单独一种股票的风险
22、当某一证券加入到一个资产组合中时，以下说法正确的是_____。
A该组合的风险一定变小
B该组合的收益一定提高
C证券本身的风险越高，对资产组合的风险影响越大
D证券本身的收益率越高，对资产组合的收益率影响越大
23、以下关于组合中证券间的相关系数，说法正确的是_____。
A当两种证券间的相关系数等于1时，这两种证券收益率的变动方向是一致的，但变动程度不同
B当两种证券间的相关系数等于1时，这两种证券收益率的变动方向是不一致的，但变动程度相同
C当两种证券间的相关系数等于1时，这两种证券收益率的变动方向是一致的，并且变动程度也是相同的
D当两种证券间的相关系数等于1时，这两种证券收益率之间没有什么关系
24、在通过“Y＝a+bX”回归分析得到β值时候，以下说法错误的是_____。
Aβ值等于回归出来的系数b的值
BY代表某证券的收益率
CX代表市场收益率
Dβ值等于回归出来的常数项a的值
三、多项选择题
1、以下形成债券投资收益来源的是_____。
A债券的年利息收入B将债券以高于购买价格卖出
C将债券以低于购买价格卖出水平D债券的本金收回
2、以下关于债券收益率与票面利率关系的说法，正确的是_____。
A其他条件相同的情况下，债券的票面利率越高，其收益率越高
B其他条件相同的情况下，债券的票面利率越低，其收益率越高
C当债券发行价格高于债券面额时，债券收益率将低于票面利率
D当债券发行价格高于债券面额时，债券收益率将高于票面利率
3、利用现值法计算债券收益率的时候，需要知道的变量是_____。
A债券的未来收益B债券的面值
C债券的期限D债券的当前市场价格
4、可以表示附息债券未到期就出售的债券收益率是_____。
A直接收益率B持有期收益率C到期收益率D赎回收益率
5、以下对于各种债券的实际收益率与票面收益率之间的关系，说法正确的是_____。
A对于一次付息债券，债券的实际收益率一定高于票面收益率
B对于附息债券，债券的实际收益率一定高于票面收益率
C对于附息债券，发行价格小于面额的时候，实际收益率会高于票面利率
D对于贴现债券，债券的实际收益率一定高于票面收益率
6、股票投资收益的来源有_____。
A现金股息B资本利得C送股D配股
7、以下关于股利收益率说法正确的是_____。
A股利收益率是现金股息与股票市场价格的比率
B股利收益率的高低与股份公司的股利政策有关系
C股利收益率不可能等于0
D股利收益率对于投资者和股份公司来说都是越高越好
8、股份公司发生以下几种情况，对发生前的持有期收益率一定会造成影响的是_____。
A拆股B送股C配股D增加现金股息
9、以下对于资产组合收益率的说法正确的是_____。
A资产组合收益率是组合中各资产收益率的加权平均和
B资产组合收益率应该高于组合中任何一个资产的收益率
C资产组合收益率不可能高于组合中任何一个资产的收益率
D资产组合收益率有上限也有下限
10、以下可能导致证券投资风险的有_____。
A公司经营决策的失误B市场利率的提高
C投资者投资决策的失误D通货膨胀的发生
11、以下关于不同证券行情下，股价的变动规律说法正确的是_____。
A在看涨市场中，股价是表现出直线上升的，不会有下跌的可能
B在看涨市场中，股价并非表现出直线上升，而是大涨小跌
C在看跌市场中，股价表现出一直下跌，不会有上升的可能
D在看跌市场中，股价并非表现出直线下跌，而是小涨大跌
12、以下可以用来减轻利率风险的措施有_____。
A增加对固定利率债券的持有
B增加对浮动利率债券的持有
C进行适当的证券资产组合
D增加普通股的持有，减少优先股的持有
13、以下关于购买力风险，说法正确的是_____。
A购买力风险属于系统风险
B购买力风险可以通过资产组合进行规避
C投资者无法减轻购买力风险的影响
D购买力风险就是通货膨胀带来的风险
14、以下对于非系统风险的描述，正确的是_____。
A非系统风险是不可规避的风险
B非系统风险是由于公司内部因素导致的对证券投资收益的影响
C非系统风险是可以通过资产组合方式进行分散的
D非系统风险只是对个别或少数证券的收益产生影响
15、以下关于信用风险的说法，正确的是_____。
A信用风险属于非系统风险
B信用风险是指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险
C信用风险是不可以避免的
D普通股票由于没有还本要求，所以普通股票没有信用风险
16、以下对于经营风险的说法，正确的是_____。
A经营风险是指由于公司经营状况变化而引起盈利水平改变，从而产生投资者预期收益下降的可能
B经营风险属于非系统风险
C由于公司都存在经营风险，所以投资者无法回避经营风险
D公司的盲目扩大有可能引起经营风险
17、以下对于证券收益于证券风险之间的关系，理解正确的是_____。
A证券的风险越高，收益就一定越高
B投资者对于高风险的证券要求的风险补偿也越高
C投资者预期收益率与其对于所要求的风险补偿之间的差额等于无风险利率
D无风险收益可以认为是投资的时间补偿
18、对于证券风险的衡量，以下说法正确的是______。
A风险的衡量就是对预期收益变动的可能性和变动幅动的衡量
B风险的衡量是将证券未来收益的不确定性加以量化的方法
C对证券组合风险的衡量需要建立在单一证券风险衡量的基础上
D单一证券风险的衡量涵盖了证券一切风险，包括投资者决策的风险
19、以下对于证券风险量的衡量，说法正确的是______。
A衡量风险可以用方差与标准差
B风险是未来可能收益对期望收益的离散程度
C方差越小，说明证券未来收益离散程度越小，也就是风险越小
D风险的量化只是对证券系统风险的衡量
20、以下属于无差异曲线的特征的是______。
A无差异曲线反映了投资者对收益和风险的态度
B无差异曲线具有正的斜率
C投资者更偏好于位于左上方的无差异曲线
D不同的投资者具有不同类型的无差异曲线
21、以下对于资产组合效应，说法正确的是______。
A资产组合后的收益率必然高于组合前各资产的收益率
B资产组合后的风险必然低于组合前各资产的风险
C资产组合的系统风险较组合前不会降低
D资产组合的非系统风险可能会比组合前有所下降，甚至为0
22、当两种证券间的相关系数计算为0时，以下说法正确的是______。
A这两种证券间的收益没有任何关系
B分散投资于这两种证券没有任何影响
C分散投资于这两种证券可以降低非系统风险
D分散投资于这两种证券可以降低系统风险
23、以下关于组合风险的说法，正确的是______。
A组合风险的计算就是组合种各资产风险的代数相加
B组合风险有可能只包括系统风险
C组合风险有可能只包括非系统风险
D组合风险有可能既包括系统风险，又包括非系统风险
24、以下关于β值的说法，正确的是______。
Aβ值衡量的是证券的全部风险
Bβ值衡量的只是证券的系统风险
Cβ值衡量的风险与标准差所衡量的风险是一致的
Dβ值用于衡量一种证券的收益对市场平均收益敏感性的程度
第五章习题
1、财政政策和货币政策分别起什么作用？
在经济深陷衰退的时候，应采用什么样的货币和财政政策？
2、⑴假定实际利率每年3%，预期通胀率为8%，名义利率是多少？
⑵假定预期通胀率升至10%，实际利率不变，名义利率为多少？
3、假定政府想刺激经济但并不提高利率。
什么样的财政，货币政策组合可实现这个目标。
4、对固定成本为200万元和变动成本为每单位1.5元的C公司来说，在三种不同的经济环境下利润将是多少？
你对经营杠杆和经营风险的结论是什么？
5、假定有两个VCD生产商，一个采用高度自动化的机器人，另一个使用人工工作线，当生产量大时支付加班费。
问：
⑴哪个公司在衰退时会有高利润？
在经济高涨时呢？
⑵哪个公司的股票有较高的β值？
6、这里有4个行业和对宏观经济的四种预测，对于每一种宏观经济预测，请选择一种你认为表现最好的行业。
行业：
⑴住房建设；⑵保健；⑶采矿；⑷钢铁生产；
经济预测：
⑴深度衰退：
通张率下降、利率下降、GDP下降；⑵过热经济：
急剧上升的GDP、急剧上升的通胀率和利率；⑶正常扩张：
上升的GDP、温和通胀、低失业率；⑷恶性膨胀：
下降的GDP、高通胀。
7、在行业生命周期的哪一阶段你选择下面的行业？
（提示：
答案并不是唯一的。
）
a、油井设备b、电脑硬件c、电脑软件d、基因工程e、铁路
8、为什么你认为消费品价格指数是宏观经济的先行指标？
9、为什么你认为每单位产出劳动力成本指数是宏观经济的滞后指标？
10、公司财务报表主要有哪几种？
各自有何特点？
11、试用青岛海尔股份有限公司的资产负债表、利润及利润分配表和现金流量表计算各种标准财务比率，并分析该公司的经营状况。
证券投资的基本分析
一、判断题
1、投资者获得上市公司财务信息的主要渠道是阅读上市公司公布的财务报告。
2、一国国民经济的发展速度越快越好。
3、对固定资产投资的分析应该注意固定资产的投资总规模，规模越大越好。
4、从全社会来说，消费水平的合理与否，主要是分析消费需求与商品、服务供应能力是否均衡。
5、经济周期分析中的先导性指标指的是先于经济活动达到高峰和低谷的指标，这些指标提示了未来经济活动发展的方向，如国民生产总值就属于这类指标。
6、增加税收、财政向中央银行透支和发行政府债券都是增加政府财政收入的方法，但作为政府弥补财政赤字的最好方法是向中央银行透支。
7、中央银行的货币供应量可以根据流动性不同分为不同的层次，而货币供应总量则要以同期国内生产总值和居民消费物价指数增长幅度之和为主要依据。
8、对国际收支的分析主要是对一国的国际贸易总量进行分析。
9、任何引起价格变动的因素对于宏观经济的正常运行都有影响。
10、我国国家统计局的行业分类标准与证券监管机构行业分类的标准是一样的，所以最后分类的结果也是一样的。
11、增长型行业的发展速度在经济高涨时，会表现出更快的增长，而在经济衰退的时期，又会表现出更快的衰退。
12、行业的生命周期一般为早期增长率很高，到中期阶段增长率开始逐渐放慢，在经过一段时间的成熟期后会出现停滞和衰败的现象。
13、政府对于任何行业都应该进行政策扶持或者采取管制政策。
14、对于处于生命周期不同阶段的行业，投资者应该选择处于扩展阶段和稳定阶段的行业，而避免选择处于拓展阶段和衰退阶段的行业。
15、主导性公司指的是那些产品销售额的增长率在市场同类产品中排在前列的公司。
16、对公司的盈利水平有直接影响的是公司的销售收入、销售成本以及其支付给股东的股息数量。
17、对于公司的经营管理能力分析就是对公司行政管理人员的素质和能力进行分析。
18、尽管公司的经营者、债权人和公司股东进行财务分析的目的不同，但分析的侧重点却相同。
19、资产负债表反映的是一个企业在某一时点上所持有的资产、所负的债务和资本的存量。
20、损益表反映了企业在某一时期内的生产成果和经营业绩，反映的是流量变化。
21、现金流量表中的现金流量净额等于该企业资产负债表中现金的年末数与年初数之间的差额。
22、财务报表的结构分析法使在同一行业中规模不同企业的财务报表有了可比性，而单位化法则不具备这一特点。
23、一个公司的流动比率越高，该公司用现金偿付债务的能力一定就越强。
24、对于债权人而言，公司的股东权益比率高，意味着债权人的权益受到较好的保护。
25、企业的库存原材料数量以及产成品、半成品库存数量对于企业的存货周转率都有影响。
26、毛利率是考核公司经营状况和财务成果的重要指标，一般说毛利率指标越高越好。
27、每股收益越高，意味者股东可以从公司分得的股利越高。
二、单项选择题
1、全国证券期货市场的主管部门是_____。
A中国证监会B财政部C中国人民银行D国资委
2、负责制定和发布证券交易业务规则和业务细则的是_____。
A中国证监会B中国人民银行C国资委D证券交易所
3、可以用来衡量全社会投资规模的指标是_____。
A社会消费总额B固定资产投资
C财政总支出D社会经济发展速度
4、一定时期通过市场提供给消费者的商品和劳务的供应量属于_____。
A消费需求B消费供给C消费对象D消费支出
5、在对经济周期进行分析中，属于先导性指标的是_____。
A货币政策指标B个人收入C失业率D商品库存
6、以下各种增加政府财政收入的方法中，对于宏观经济影响最小的是_____。
A增加税收B发行政府债券C向中央银行借款D增加短期外债
7、在利率市场化的条件下，对货币资金供求关系反应灵敏的经济变量是_____。
A利率B汇率C国民生产总值D外汇储备
8、为调节国际收支,以下选项中可供政府选择的主要项目是_____。
A有形贸易B服务贸易C国际资本流动D外汇储备
9、对宏观经济运行状况反映最灵敏指标是_____。
A外汇储备量B国民生产总值C国内存贷款总额D物价指数
10、关于
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