《证券投资基金》各章节重点归纳0911.docx
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《证券投资基金》各章节重点归纳0911
2017年版《证券投资基金》必考点总结
第一章金融、资产管理与投资基金
1.金融市场与资产管理行业考点
所谓金融，简单来讲即货币资金的融通。
货币储蓄：
本金+一定的利息收益。
投资：
未来收益具有不确定性。
理解金融与居民理财的关系：
居民理财属于金融的组成部分
理解金融市场的分类和构成要素
金融市场和金融服务机构是现代金融体系的两大动作载体。
按交易工具的期限分为：
货币市场（短期）、资本市场（长期）
按交易标的物分为：
票据、证券、衍生工具、外汇、黄金市场
按交割期限分为：
现货，期货市场
金融市场的构成要素：
市场参与者/金融工具/金融交易的组织方式
理解金融资产的概念：
代表未来收益和资产合法要求全的凭证，表明交易双方的所有权和债权的关系，一般分为债权类和股权类。
理解资产管理的特征:
1）从参与方来看，包含委托方与受托方；
2）受托方资产主要为货币等金融资产
3）管理方式主要通过投资存款，证券，期货，基金，保险或实体企业股权等.
美国资产管理机构：
银行、保险公司、专业资产管理公司，
我国传统资产管理行业主要是：
基金管理公司、信托公司
基金业协会，根据资金来源、投资范围、管理方式、权利义务进行界定。
截止2015年3月底，基金管理公司96家，合资46，内资50，公募7，保险资管1家
资产管理行业的功能:
1）为市场经济体系有效配置资源，是有限的资源配置到最有效率的产品和服务部门，提高整个社会经济的效率和生产服务水平
2）通过资产管理行业专业的管理行为活动，帮助投资人收集处理和投资有关的宏观微观信息，提高各种投资机会，帮助投资者进行投资决策，并提高投资决策的最佳执行服务；
3）资产管理行业创造十分广泛的投资产品和服务，满足投资者的各种投资需求，是资金的需求方和提供方能便利的连接起来；
4）资产管理行为还能对金融资产合理定价，给金融市场提高流动性，是金融市场更加健康有效，最终有利于一国经济发展。
2.投资基金
掌握投资基金的定义：
投资基金是资产管理的主要方式之一，它是一种组合投资、专业管理、利益共享。
风险共担的集合投资方式。
投资基金的主要类别
按照资金募集方式，分为公募和私募；
按法律形式分为契约型，公司型，有限合伙型；
按照运作方式，分为开放式和封闭式；
按照所投资的对象，分为证券投资基金，私募股权基金，风险投资基金，对冲基金，另类投资基金
第二章证券投资基金概述
第一节证券投资基金的概念与特点
二、证券投资基金的特点
（一）集合理财，专业管理
（二）组合投资，分散风险
（三）利益共享，风险共担 （四）严格管理，信息透明
（五）独立托管，保障安全
美国-共同基金，英国/香港-单位信托基金，欧洲-集合投资基金/计划，日本/台湾-证券投资信托基金
三、证券投资基金与其他金融工具的比较
（一）基金与股票、债券的差异（共3条）
1、反映的经济关系不同。
股票反映的是一种所有权关系; 债券反映的债权债务关系;
基金反映的是一种信托关系。
2、所筹资金的投向不同。
股票、债券是直接投资工具，所筹集的资金主要投向实业领域。
基金是间接投资工具，所筹集的资金主要投向有价证券等金融工具。
3、投资收益与风险大小不同
股票：
高风险、高收益。
债券：
低风险、低收益。
基金：
介于股票和债券之间，风险相对适中、收益相对稳健。
（二）基金与银行存款的差异（有3条差异）
考点主要有两个：
基金通过银行代销，但不是银行发行的。
1、性质不同 2、收益与风险大小不同3、信息披露程度不同。
第二节证券投资基金的参与主体
运作：
基金的募集、基金的投资管理、基金资产的托管、基金份额的登记交易、基金的估值与会计核算、基金的信息披露。
从基金管理人角度：
基金的市场营销（基金份额的募集、客户服务）、基金的投资管理（服务价值）与基金的后台管理（基金份额的注册登记、基金资产的估值、会计核算、信息披露）。
基金的参与主体：
基金当事人、（基金市场）服务机构、监管和自律机构三大类。
一、证券投资基金当事人
（一）基金份额持有人
1、基金份额持有人即基金投资人，是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资收益的受益人。
2、基金份额持有人享有的权利（请同学们仔细阅读，此处常成为考点，也是难点）
（二）基金管理人
1、基金管理人的主要职责（按照基金合同约定，负责基金资产的投资运作，在有效控制风险的基础上为基金投资者争取最大利益。
）
2、基金管理人在基金运作中具有核心作用。
3、在我国，基金管理人只能由依法设立的基金管理公司担任。
（三）基金托管人
1、基金托管人的职责（主要体现在基金资产保管，基金资金清算，会计复核以及对基金资金运作的监督等方面）
2、在我国，基金托管人只能由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。
二、基金市场服务机构
包括：
基金管理人、基金托管人既是当事人，也是主要服务机构。
其它还包括基金销售机构-中国证监会认定、销售支付机构-中国人民银行颁发/证监会备案、份额登记机构-基金管理人/证监会认定、估值核算机构-证监会注册、投资顾问机构-工商登记注册地证监会派出机构申请注册、基金评价机构-基金业协会申请注册、律所、会计师事务所等。
三、基金的行政监管和自律组织
（一）基金监管机构:
中国证监会
（二）基金行业自律组织:
证券交易所和同业协会中国证券投资基金业协会（自律组织、社会团体法人）成立于2012年6月7日。
证券业协会成立于1991.8.28
第三节证券投资基金的法律形式和运作方式
依照基金法律形式不同，基金可分为契约型基金与公司型基金。
公司型基金以美国的投资公司为代表，我国目前设立的为契约型基金。
一、契约型基金
契约型基金由基金投资者、基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同而设立，基金投资者的权利主要体现在合同的条款上。
二、公司型基金
公司型基金在法律上是具有独立法人地位的股份投资公司，基金投资者是公司的股东。
三、契约性基金与公司型基金的区别（考试重点）。
（一）法律形式不同。
契约型基金不具有法人资格，而公司型基金具有法人资格。
（二）投资者的地位不同
契约型基金的投资者没有管理基金资产的权利;
公司型基金的投资者可以通过股东大会享有管理基金的权利。
由此可见，公司型基金的投资者的权利要大一些。
（三）基金营运依据不同。
契约型基金依据基金合同营运基金;
公司型基金依据基金公司章程营运基金。
依据基金运作方式不同，可以将基金分为封闭式基金与开放式基金。
封闭式基金的概念：
指基金规模在合同期限内固定不变，基金份额在交易所交易，基金持有人不得提前赎回。
开放式基金的概念：
基金规模不固定，基金份额可以在合同规定的时间和场所进行申购、赎回、交易的一种交易方式。
封闭式基金与开放式基金的区别（考试重点）
1、期限不同。
封闭式基金有一个固定的存续期。
我国《证券投资基金法》规定，封闭式基金期限应在5年以上，期满后可申请延期，目前我国的封闭式基金存续期限一般为15年。
开放式基金一般无期限。
2、规模限制不同。
封闭式基金规模固定;开放式基金规模不固定。
3、交易场所不同。
封闭式基金在证券交易所上市交易;开放式基金可以在代销机构、基金管理人等场所申购、赎回，一般为场外交易方式。
4、价格形成方式不同。
封闭式基金价格主要受二级市场供求关系影响;开放式基金价格以基金份额净值为基础，不受市场供求关系影响。
5、激励约束机制和投资策略不同。
与封闭式基金相比，开放式基金向基金管理人提供了更好的激励约束机制。
第四节证券投资基金的起源与发展
1868年，英国成立的“海外及殖民地政府信托基金”是证券投资基金的雏形
1924年3月21日，“马萨诸塞投资信托基金”在美国波士顿成立，这是世界上第一只公司型开放式基金
1940年出台的《投资公司法》与《投资顾问法》
全球基金业发展的趋势与特点:
（一）美国占据主导地位，其他国家发展迅猛
（二）开放式基金成为证券投资基金的主流产品
（三）基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出
（四）基金的资金来源发生了重大变化（退休养老金快速增长）
我国基金业的发展概况
第一阶段（20世纪80年代末至1997年11月14日《证券投资基金管理暂行办法》颁布之前）
第二阶段（《暂行办法》颁布以后至2001年8月的封闭式基金的发展阶段
第三阶段（2001年9月以来的开放式基金的发展阶段）
1992.11，中国人民银行总行第一家-淄博基金，1993.8上海挂牌，封闭，募集1亿。
1997之前的称为老基金，1998.3.27南方基金管理公司-基金开元，国泰基金管理公司-基金金泰
2001年9月，我国第一只开放式基金——“华安创新”
2004年年底国内首支交易型开放式指数基金（ETF）——华夏上证50ETF
法案：
1992.6深圳-深圳市投资信托基金管理暂行规定
1997.11.14证券投资基金管理暂行办法
2000.10.8中国证监会-开放式证券投资基金试点办法
2002.12首家中外合资-国联安基金管理公司成立
2003.10.28，审议通过中国证券投资基金法，于2014.6.1实行
2007，中国证监会，合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法
2012.12.28修订后的证券投资基金法，于2013.6.1实施
第六节基金业在金融体系中的地位与作用（掌握）
一、中小投资者拓宽了投资渠道
二、优化金融结构，促进经济增长
三、有利于证券市场的稳定和健康发展
四、完善金融体系和社会保障体系
第三章证劵投资基金的类型
第一节证券投资基金分类概述
一、证券投资基金分类的意义。
1、对投资者来说，科学的分类有助于投资者加深对各种基金的认识与风险收益特征的把握，有助于投资者做出正确的投资选择与比较。
2、对基金管理公司来说，基金业绩的比较应该在同一类别中进行才公平合理。
3、对基金研究评价机构来说，基金的分类则是进行基金评价的基础。
4、对监管部门来说，有利于实施有效的分类监管。
二、基金分类的困难
2004年7月1日《证券投资基金运作管理办法》2014.8.8生效的《公开募集证券投资基金运作管理办法》首次将我国的基金的类别分为股票基金、债券基金、混合基金、货币市场基金等基本类型。
三、基金分类（重要考点）
（一）根据运作方式不同，可以分为封闭式基金、开放式基金。
（二）根据法律形式的不同，可以分为契约型基金、公司型基金。
（三）根据投资对象不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金等。
（四）根据投资目标不同，可分为增长型基金、收入性基金和平衡性基金。
（五）依据投资理念的不同，可以分为主动型基金（力图超越基准组合表现的基金）与被动型基金（复制指数表现，指数型基金）。
（六）根据募集方式不同，可分为公募基金和私募基金。
（七）根据基金的资金来源和用途的不同，可分为在岸基金和离岸基金。
在岸基金：
在本国募集基金并投资于本国证券市场的基金。
监管部门运用本国法律法规及技术手段对基金的投资运作行为进行监管。
离岸基金：
一国的证券投资基金组织在他国发售基金份额，并将募集的资金投资于本国或第三国证券市场的基金
（8）特殊类型基金
1、系列基金：
伞形基金，多个基金基金共用一个基金合同，子基金独立运作，之间可以相互转换。
简化管理，降低成本，强大的扩大功能
2、基金中的基金
3、保本基金
4、上市交易型开放式指数（ETF）与上市开放式基金（LOF）
ETF最早产生于加拿大。
1993年，美国的第一只ETF——标准普尔存托凭证（SPDRs）诞生
LOF与ETF的区别：
（同学们需要认真学习掌握）
（1）申购、赎回的标的不同。
LOF是基金份额与现金的交易。
ETF是基金份额与“一篮子”股票的交易。
（2）申购、赎回的场所不同：
ETF通过交易所进行;LOF在代销网点进行。
（3）对申购、赎回的限制不同：
ETF要求的数额较大，在100万份以上;LOF在申购、赎回上没有特别要求。
（4）基金投资策略不同：
ETF通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标;而LOF既可以采用主动方式，也可以采用被动方式。
（5）在二级市场的净值报价上，ETF每15秒提供一个基金净值报价;而LOF通常一天只提供一个或几次基金净值报价。
（6）套利机制不同：
ETF可实时套利;而LOF在套利上没有ETF方便，需要承担较大的套利风险。
第二节股票基金
一、股票基金在投资组合中的作用
1、适合长期投资。
2、风险较高、预期收益也较高。
3、提供了应付通货膨胀最有效的手段。
二、股票基金与股票的不同
1股票价格随时变动;股票基金价格每个交易日只有1个价格。
2股票价格受成交量的影响;股票基金价格不受申购、赎回的数量的影响。
3股票价格高低的合理性可以作出判断;而不能对股票基金净值的合理性进行判断。
4单一股票风险较大;而股票基金由于采取投资组合，风险相对较低三、股票基金的类型
（一）按投资市场分类，可以分为国内、国外（单一国家弄股票基金，区域型股票基金，国际股票基金）、全球股票基金三大类。
（二）按股票规模分类，可以分为小盘、中盘与大盘股票。
（三）按股票性质分类，可以分为价值型股票基金与成长型股票基金。
（四）按基金投资风格分类，可以分为9种类型（请同学们自己学习）
（五）按行业分类，可以分为基础行业基金、资源类股票基金、房地产基金、金融服务基金、科技股基金。
四、股票基金的投资风险
分为系统性风险、非系统性风险以及主动操作风险。
系统风险：
包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。
不能通过分散投资加以消除，又称为不可分散风险。
非系统性风险指个别证券特有的风险。
包括企业的信用风险、经营风险、财务风险等。
管理运作风险：
基金经理对基金的主动性操作行为而导致的风险
五、股票基金的分析方法
通常采用一系列指标来分析股票基金。
（一）反映基金经营业绩的指标（基金分红、已实现收益、净值收益率）
净值收益率指标是最主要分析指标，最能全面反映基金的经营业绩。
净值收益率=*100%
（二）反映基金风险大小的指标（标准差、β值、持股集中度、行业投资集中度、持股数量）
β=（基金净值变化率/股票指数变化率）*100%
持股集中度=（前十大重仓股票市值/基金投资股票总市值）*100%
（三）反映股票基金组合特点的指标（所持有股票的平均市值、平均市盈率、平均市净率）
（四）反映基金操作成本的指标（费用率）
（五）反映基金操作策略的指标（基金股票周转率）
第三节债券基金
一、债券基金在投资组合中的作用
债券基金是收益、风险适中的投资工具。
二、债券基金与债券的不同
（一）债券基金的收益不如债券的利息固定。
（二）债券基金没有确定的到期日。
（三）债券基金的收益率比买入并持有到期的单个债券的收益率更难以预测。
（四）投资风险不同。
三、债券基金的类型政府债券、企业债券、金融债券
四、债券基金的投资风险（重要考点，常以多项选择题目出现）
（一）利率风险
（二）信用风险（三）提前赎回风险（四）通货膨胀风险
五、债券基金的分析方法。
（许多指标与股票基金类似，其中久期指标是债券基金的特殊分析指标，需要重点掌握。
）久期：
指一只债券的加权到期时间，它综合考虑了到期时间、债券现金流以及市场利率对债券价值的影响，可以用来反映利率的微小变动对债券价格的影响，因此是一个很好的债券利率风险衡量指标。
债券基金的久期：
等于基金组合中各个债券的投资比例与对应的债券久期的加权平均。
债券基金的久期越长，净值的波动幅度就越大，所承担的利率风险就越高。
第四节货币市场基金
一、货币市场基金在投资组合中的作用。
与其他类型的基金相比，货币市场基金具有风险最低、流动性最好的特点。
二、货币市场工具
通常指到期日不足1年的短期金融工具。
3、货币市场基金的投资对象
①现金②1年以内（含）的定期存款、大额存单、债券回购、中央银行票据
③剩余期限在397天内（含）的债券、资产支持证券
货币市场基金的限制投资对象：
①股票；②可转换债券；③剩余期限超过397天的债券；④信用等级在AAA级以下的企业债券；⑤国内信用评级机构评定的A-1级及以下的短期融资券；⑥流通受限的证券。
货币市场基金收益风险分析
（1）日每万份基金净收益的计算
（2）最近7日年化收益率的计算在总收益不变的情况下，按日结转份额的最近7日年化收益率高于按月结转的数值。
（3）反映货币市场基金风险的指标投资组合的平均剩余期限、融资比例和浮动利率债券投资情况。
①组合平均剩余期限：
货币市场基金投资组合的平均剩余期限在每个交易日均不得超过180天。
②融资比例：
除非发生巨额赎回，货币市场基金债券正回购的资金余额不得超过20%。
③浮动利率债券投资：
可投资于剩余期限小于397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券。
第五节混合基金
一、混合基金在投资组合中的作用
混合基金的风险低于股票基金、预期收益高于债券基金。
二、混合基金的类型（偏股型基金（50%-70%股票，20%-40%债券）、偏债型基金、股债平衡型基金（40%-60%）、灵活配置型基金）
三、混合基金的风险混合基金的风险主要取决于股票和债券配置的比例大小。
第六节保本基金
一、保本基金的特点
最大特点是在满足一定期限后，为投资者提供本金或收益的保障。
二、保本基金的保本策略（CPII策略，作为一般知识掌握即可）
三、保本基金的类型（本金保证、收益保证、红利保证）
四、保本基金的投资风险
1、期限的限制。
2、在一定程度上限制了基金收益的上升空间。
3、存在一定的机会成本。
五、保本基金的分析方法（一般知识掌握即可）
第七节交易型开放式指数基金（ETF）
一、ETF的特点（三大特点）
1、被动操作的指数型基金
2、独特的实物申购赎回机制（ETF最大的特色）
3、实行一级市场与二级市场并存的交易制度。
二、ETF的套利交易
当同一商品在不同市场上价格不一致时就会存在套利交易。
由于ETF既可以在一级市场交易，又可以在二级市场交易，因此可以进行跨市场套利。
三、ETF的类型
1、根据ETF跟踪指数的不同，可以分为股票型ETF、债券型ETF。
2、根据指数复制方法不同，可以分为完全复制ETF和抽样复ETF。
我国首只ETF——上证50ETF（2004年底）采用的就是完全复制法。
四、ETF的风险（同学们自己学习）
五、ETF的分析方法（请同学们自己复习掌握）
第八节QDII基金
2007.6.18中国证监会颁布《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》
QDII基金可以人民币、美元或者其他主要外汇货币为计价货币募集。
第9节分级基金
第四章证券投资基金的监管
第一节基金监管概述
一、基金监管的概念
基金监管是指政府监管机构依法对基金市场，基金市场主体及其活动的基金监督与管理。
基金监管的特征：
全面性，广泛性，连续性，法定性，强制性
二、基金监管体系：
就是基金监管活动各要素及其相互间的关系，要素包含目标，体制，内容和方式。
二、基金监管的目标
（一）保护投资者及相关当事人的合法权益
（二）规范证券投资基金活动
（三）促进证券投资基金和资本市场的健康发展
三、基金监管的原则（基础性、宏观性）
1）保障投资人利益原则
2）适度监管原则：
政府监管为核心，行业自律为纽带，机构内控为基础，社会监督为补充。
3）高效监管原则：
规范的监督程序，科学的监管技术，现代化的监管手段
4）依法监管原则：
政府基金监管机构是行政主体。
5）审慎监管原则
6）“三公”原则
市场充分透明，实现市场信息的公开化
公平：
不存在歧视，参与主体具有完全平等的权利公正：
对被监管对象给予公正待遇
第二节基金监管机构和自律组织
一、基金监管机构（中国证监会）的职能
（一）制定有关证券投资基金活动监督管理的规章制度，行使审批核准或注册权；
（二）办理基金备案；
（三）对基金管理人，基金托管人及其他从事证券投资基金活动记性监督光了，对违法行为进行查处并予以公告；
（四）制定基金从业人员的资格标准和行为准则并监督实施；
（五）监督检查基金信息的披露情况；
（六）指导和监督基金企业行业的活动；
（七）法律行政法规贵的其他职责。
监管措施：
检查（事中监管方式），调查取证，限制交易，行政处理
二、行业自律组织（基金行业协会）对基金行业的自律管理
2001年8月，中国证券业协会基金公会成立；2004年12月，中国证券业协会证券投资基金业委员会成立，2007年，中国证券业协会设立了基金公司会员部。
2012.6中国证券投资基金业协会成立。
（一）教育和组织会员遵守有关证券投资的法律行政法规，维护投资人的合法权益；
（二）依法维护会员的合法权益，反映会员的建议和要求；
（三）制定实施行业自律规则，监督检查会员及其从业人员的执业行为，对违法自律规则和协会章程的，按照规定给予纪律处分；
（四）制定行业职业标准和业务规范，组织基金从业人员的从业考试，资质管理和业务培训；
（五）提供会员服务，组织行业交流，推动行业创新，开展行业宣传和投资人教育活动；
（六）对会员之间，会员与客户之间发生的基金业务纠纷进行调解；
（七）依法办理非公开募集基金的登记；
（八）协会章程规定的其他职责。
第三节对基金机构的监管
一、对基金管理人的监管（包括市场准入、从业资格，执业行为、内部治理、监管措施五个方面）
对基金管理人的市场准入监管：
1、基金人的法定组织形式：
基金管理公司或证监会核定的其他机构
2、管理公开募集基金的基金管理公司的审批
【设立公开募集的基金管理公司应具备的条件】
（1）有符合《证券基金法》和《公司法》的章程；
（2）实缴货币注册资本不少于1亿元；
（3）主要股东（持股比例最高且不低于25%）具备良好业绩且3年内无违法记录；主要股东为法人或其他组织，净资产不低于2亿人民币。
为自然人不低于3千万人民币，在境内外资产管理行业从业10年以上。
（4）持有公司5%股权的非主要股东净资产5000万以上；为自然人不低于1千万，从业5年以上
（5）取得基金从业资格人数达标15人以上；
（6）监事董事高管人员具备相应任职条件；
（7）有符合要求的经营场所和安全措施；
（8）良好的治理结构和制度；
（9）法律和证监会规定的其他条件。
申请之日起6个月内依照上述条件和审慎原则进行审批，变更持有5%股权的股东，60日内做出批准或不予批准的决定。
对基金管理人从业人员资格的监管：
1、基金管理人的从业人员的资格（3年以上从业经历）
【基金经理任职条件】
（1）取得基金从业资格；
（2）通过证监会或其授权机构组织的证券法规考试；
（3）3年以上证券投资从业经历；
（4）没有《公司法》和《证券基金投资法》规定的不得担任基金行业高管的情形；
（5）最近三年没有收到基金证券行业行政处罚。
2、基金管理人的从业人员的兼任和竞业禁止
对基金管理人及其从业人员的执业行为的监管（依法，备案，披露，存档，）
对基金管理人的内部治理的
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