出于客户资料保密原则.doc

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目录

投资理念 4

新兴市场股票投资团队的组织架构 4

投资流程介绍 8

研究流程 8

投资组合构建 16

交易执行 17

风险管理 18

为什么在进行新兴市场股票投资时选择XXXX公司？

20

XXXXAssetManagementhasbeenaspecialistinvestorinemergingmarketsforover35years.XXXX资产管理公司是新兴市场的专业投资者，拥有35年的投资经验。

TheEmergingMarketsEquityTeamoffersawiderangeofemergingmarketsexpertiseinasingle,worldclass,strategicplatformandmanages$21.1billioninassetsasatMarch2007,including$10.6billionintheGEMFocusedstrategy.“新兴市场股票投资团队”通过一个集中、世界级的战略平台提供关于新兴市场的各种投资建议，截止到2007年3月，共管理211亿美元的资产，其中包括106亿美元的新兴市场投资。

Forfurtherinformation,pleasecontact了解更多情况，请联络

ClaudiaBarrulas克罗蒂亚-伯卢拉斯

ClientPortfolioManager客户业务经理

Tel:

+442077423877•E-mail:

claudia.m.barrulas@XXXX.com

电话：

+442077423877•电子邮件:

claudia.m.barrulas@XXXX.com

ClaireSimmonds克莱尔-西蒙兹

ClientPortfolioManager客户业务经理

Tel:

+442077423512•E-mail:

claire.c.simmonds@XXXX.com

电话:

+442077423512•电子邮件:

claire.c.simmonds@XXXX.com

InvestmentPhilosophy投资理念

JPMorganAssetManagementbelievesthatemergingmarketsareinefficient.Thisisdemonstratedbythehighandvariablevolatilityofmanyemergingmarketsandindividualcompanies.Corporatedisclosureandtransparencycanvarywidelytherebyexacerbatingtheinefficiencyofthesemarkets,andofferingopportunitiestoexperienced,well-informedactiveinvestors.Webelievethatoutperformancecomesfrombuyinggoodbusinessesattherightprice,whilelocalknowledgeandrepeatedcompanycontactisakeyadvantage.Constantcommunicationamongstourworldwideteamensuresideasarecapturedinclientportfolios.

EmergingMarketsareinherentlyinefficientmarketswhichisdemonstratedbythehighvolatilityofmanyemergingmarketsandindividualcompanies.新兴市场从本质上来说是低效率的市场，表现形式是许多新兴市场及其上市公司都会经历剧烈的价格波动。

XXXXAssetManagement’sEmergingMarketsEquityTeamhasbeenaspecialistinvestorinemergingmarketsforover35years.Weconsistentlyachievesuperiorperformancethroughaninvestmentprocesswhichhasbeendesignedspecificallyforemergingmarkets:

XXXX资产管理公司的“新兴市场股票投资团队”致力于新兴市场投资，已经有35年历史。

通过一个为新兴市场量身定做的投资流程，我们不断取得优异的投资业绩。

·IdentifyingsustainableGROWTHisourfocus.确定可持续的增长率是我们的重点。

·VALUATIONdisciplinesenableustoinvestattherightprice.价值评估原则使我们能在适当的价位投资。

·QUALITYofcorporateandmarketgovernanceiscrucial.公司治理和市场监管的品质至关紧要。

·FindingCATALYSTSformarketmovementsisimportant.找到市场新动向的触发因素十分重要。

Ourapproachforinvestmentinemergingmarketsequitiesisactivewithastrongemphasisonbottom-upandtop-downfundamentalresearch.Itischaracterisedbyidentifyingandpurchasinghighqualitycompanieswithsustainableearningsgrowthonattractivevaluations,andavoidingovervaluedstocksandmarkets.我们的新兴市场股票投资策略十分注重微观及宏观的基本面研究，具体表现形式是，我们善于找到并投资那些高品质的上市公司，它们不但具有可持续的利润增长，而且价格水平也具备投资价值。

XXXXAssetManagementremainscommittedtoongoingimprovementsintheprocesstoreflectchangingmarketconditionsandtechnologyadvancesinordertocontinuetoachievesustainedoutperformanceforouremergingmarketsequityfunds.XXXX资产管理公司致力于不断优化投资流程，以适应时刻变化着的市场情况和科技进步，从而使我们的新兴市场股票基金继续获得可持续的优异业绩。

StructureoftheEmergingMarketsEquityTeam新兴市场股票投资团队的组织架构

XXXXAssetManagement’sEmergingMarketsEquityTeamdistinguishesitselfbythequalityofitsinvestmentprofessionalsanddepthofcoverageglobally.Theteamincludes42investmentprofessionalswithover12years’averageinvestmentexperience,andover8years’averageservicewiththefirm.XXXX资产管理公司的“新兴市场股票投资团队”以其投资专家的品质和对全球投资领域的研究深度而著称。

团队包括42名投资专家，平均拥有12年的专业经验，在本公司平均工作8年以上。

TheEmergingMarketsEquityTeamconsistsofaGlobalGroupandthreeregionalgroupscoveringLatinAmerica,EmergingAsiaandEMEA（EmergingEurope,MiddleEastandAfrica）.TheTeamandemergingmarketsbusinessareheadedbyRichardTitherington,ChiefInvestmentOfficer.Allemergingmarketsproductsaresupportedbyateamofclientportfoliomanagers,responsibleforcommunicatingstrategytoexistingandprospectiveclients.“新兴市场股票投资团队”由一个“全球团队”和三个“地区团队”构成，后者分别负责拉丁美洲、亚洲新兴地区和EMEA地区（欧洲新兴地区、中东和非洲）。

投资总监理查德-提瑟林顿负责整个团队和新兴市场业务。

由客户业务经理组成的团队负责为所有的新兴市场产品提供支持服务，负责与现有及潜在客户就投资策略进行沟通。

TheGlobalGroupisresponsibleforthemanagementofglobalemergingmarkets（GEM）portfoliosandconsistsofportfoliomanagerscombiningextensiveinvestmentexperience,adedicatedemergingmarketsmacroanalysiscapabilityandaglobalresearchteamtosupporttheGEMportfoliomanagersbyconductingdetailedresearchonspecificindustries,companiesorsectors.“全球团队”负责全球新兴市场（GEM）投资组合的管理，成员包括富有经验的投资组合经理、一个新兴市场宏观经济分析小组，和一个全球研究小组。

全球研究小组通过对特定行业、公司或板块的细致研究，为GEM投资组合经理提供支持服务。

Bottom-upstockanalysisistheresponsibilityofour33equityresearchanalystsand“countryspecialists”;theyaremulti-cultural,multi-lingual,andsitintendifferentlocationsacrosstheglobetobetterunderstandthecompaniesandmarketsintheirrespectiveareas.我们有33名股票分析师和“各国市场专家”从事微观的股票分析工作，他们熟悉多种文化，会多国语言，在全球10个不同的地方工作，从而能更好地理解各自区域的上市公司和市场。

ThestructureofourEmergingMarketsEquityTeamisshownbelow:

“新兴市场股票投资团队”的组织架构如下：

新兴市场股票投资-投资总监：

理查德-提瑟林顿（21,23）*

全球新兴市场团队

结构化投资动态投资总回报投资客户服务团队

乔治-伊瓦尼奇（14,19）奥斯丁-弗瑞（19,19）克里斯托弗-莫莱尔（2,20）克罗蒂亚-伯卢拉斯（1,10）

里昂-艾德曼（5,5）格莱格-麦迪克（5,15）克莱尔-西蒙兹（5,5）

卢克-里奇戴尔（14,14）阿希拉夫-阿纳塞利（8,8）全球研究团队艾米莉-怀丁（3,3）

安努伊-阿罗拉（2,5）欧迪特-王（2,2）蒂莫西-莫里斯（3,3）

菲力普-范（3,3）

拉丁美洲新兴欧洲、中东和非洲新兴亚洲

6位“各国市场专家”6位“各国市场专家”20位“各国市场专家”

纽约、布宜诺斯艾利斯伦敦、莫斯科香港、台北、汉城

新加坡、孟买、上海

*（本公司工作时间、总从业时间），截止到2007年3月

Thestructureofourbusinessisunusualinthatwemanagealargenumberofhighlyspecialisedsinglecountryandregionalemergingmarketsstrategiesimplying,throughoutourteam,agreaterdegreeofspecialisationandin-depthcountryknowledgethanwouldbefoundinatypicalglobalemergingmarketsgroup.Thisalsomeansthatthemajorityofourcountryspecialistshavedirectresponsibilityforinvestmentdecisionsthroughthespecialisedmandateswhichtheymanage,providingthemostpowerfulincentivepossibletomaketherightresearchdecisions.我们业务结构不同寻常的地方在于，我们管理着许多高度专业化的单一国家和地区新兴市场投资业务，也就是说，我们的团队要比一般的全球新兴市场投资团队专业化程度更高，对各国的市场情况更为了解；这还意味着，我们大多数的“各国市场专家”都管理着一块专业的投资业务，直接做出各种决策，这使他们成为最具活力的投资者，能够做出正确的分析和决策。

Ourresearchatthestocklevelisstructuredonacountry,ratherthanasectorbasis,aswebelievethattheprimarydriversofsharepricesinemergingmarketsarecountryeffects.我们的股票类研究是以国家为单位来进行的，而不是按板块划分，因为我们认为在新兴市场，股票价格的关键驱动力是国家因素。

Theinvestmentprofessionalsoftheteamareorganisedinaflatmanagementstructuredesignedtocombinethebestelementsofteamworkandindividualresponsibility.该团队的投资专家实施扁平化管理，目的是实现团队协作和个人分工的最佳组合。

InvestmentProcessSummary投资流程介绍

Ideagenerationisoneofourkeystrengthsandcompetitiveadvantages.Ouremergingmarketsequityprocessseekstoachievesuperiorreturnsbycombiningideasfromourwell-resourcedandexperiencedteaminanappropriatewayaccordingtoeachclient'sorFund’sriskprofileandperformancerequirements.Portfoliomanagersareactiveparticipantsintheprocessofideageneration,notsimplypassiverecipientsofthespecialists’ideas.创意是我们的关键特点和竞争优势之一。

根据每一客户或基金的风险偏好和业绩要求，我们将资源充足、经验丰富的投资团队所迸发出的各种思维集思广益，确立新兴市场股票投资流程，以实现卓越的价值回报。

在思维创新的过程中，投资组合经理不是被动的接收者，而是积极的参与者。

TheJPMEmergingMarketsEquityFund,whichfollowstheGEMFocusedstrategy,ismanagedfromaprimarilybottom-upperspectiveusingtheideasgeneratedbyourteamof42emergingmarketsinvestmentprofessionals.SomeofthedifferentiatingcharacteristicsoftheFund’sstrategyincludeitslong-termapproach,qualitybias,andtheconcentratednatureoftheportfolio（holding60–75stocks）.

XXXX资产管理公司的“新兴市场股票基金”遵循全球新兴市场投资策略，运用42位新兴市场投资专家的创意，以注重微观基本面的方式实施管理。

我们基金策略的差异化特点包括长远规划、品质偏好、投资组合集中化（持有60-75只股票）等。

Thefollowingsectionsprovideanoverviewofourresearchandportfolioconstructionprocess.下文介绍我们的研究流程和投资组合构建流程。

Research研究流程

Bottom-upfundamentalresearch微观的基本面研究

Researchonover1,000emergingmarketscompaniesisconductedbytheEmergingMarketsEquityTeam’s33researchanalystsandcountryspecialistslocatedinBuenosAires,London,NewYork,Moscow,HongKong,Mumbai,Seoul,Singapore,TaipeiandShanghai.Companyvisitsformthecornerstoneofourresearchapproachatthestocklevel;in2006,approximately3,000visitsweremadebymembersoftheEmergingMarketsEquityTeam.“新兴市场股票投资团队”的33名分析师和位于布宜诺斯艾利斯、伦敦、纽约、莫斯科、香港、孟买、汉城、新加坡、台北、上海的“各国市场专家”负责研究新兴市场中的1000多个上市公司。

公司拜访是我们股票研究工作的基石；2006年，“新兴市场股票投资团队”的成员们大约进行了3000次公司拜访。

Countryspecialistsusetheirlocalexpertisetoidentify,researchandrankcompaniesaccordingtoexpectedperformance.Stocksareassessedconsideringbothexpectedshortertermpricemovesandlongertermbusinessgrowthcharacteristicsandqualitativefactors.“各国市场专家”运用本土化的投资经验，发现和研究值得投资的上市公司，并按预期业绩对公司进行排名。

我们根据上市公司的短期价格走向、长期业务增长以及各种量化指标来对其股票进行分析。

Inordertoencouragecreativity,considerableautonomyisgiventocountryspecialistsatthestockideagenerationstageoftheprocess.为鼓励创新，我们在投资流程设计的创意阶段，给予“各国市场专家”很大的自主性。

Growth&Qualityanalysis增长性及品质分析

Ourqualityandgrowthanalysisaimstoassessacompany’sabilitytocreatevalueforshareholdersoverthelong-term,and