疫情下中国化妆品行业龙头企业分析上海家化影响较大供应链优势更占上风.docx

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疫情下中国化妆品行业龙头企业分析上海家化影响较大供应链优势更占上风

疫情下中国化妆品行业龙头企业分析

上海家化影响较大、供应链优势更占上风

疫情下本土化妆品龙头企业谁抗疫情能力最强?

在疫情面前，本土化妆品企业龙头上海家化、珀莱雅和丸美股份谁对抗疫情能力最强?

前瞻从渠道端、产品端、产业链端和经营情况带你一探究竟。

1、上海家化线下渠道占比高，受疫情影响较大

在疫情的影响下，化妆品实体店铺也受到冲击，CS门店、百货专柜和单品牌店因复工延迟政策不能营业、宅家措施导致客流量下降，从而导致实体化妆品店营业销售下降，库存积压和租金压力的上涨。

由此可判断，在渠道端，如果化妆品企业线下渠道占比较小，则受到疫情的影响较小。

2018年上海家化、珀莱雅和丸美股份线下渠道占比分别为77.51%、40.09%和58.23%，上海家化线下渠道占比较高，受到疫情影响较大。

2、上海家化彩妆类产品受疫情影响较大，但产品多元化缓解冲击

——社交类属性彩妆品冲击较大

在疫情期间，由于社交活动的减少，消费者对彩妆和护肤类产品需求下降，特别是具有强社交属性的彩妆类产品，下降程度最高。

在天猫彩妆品类搜索及交易中，BB霜交易下降幅度最大，为62.24%;其次是粉底液/膏、遮瑕和粉饼，下降幅度分别为54.37%、52.11%和51.45%;隔离/妆前、蜜粉/散粉等下降幅度在50%左右。

注：

交易额时间段为2020年1月8日至2020年2月6日，下降幅度与前30个交易日对比。

2）消毒类个人护理需求旺盛

数据显示，天猫消毒液在疫情期间点击热度最高，点击次数占比达到64.29%;其次是身体乳液和漱口水，点击次数占比分别为14.29%和13.59%。

3）上海家化彩妆类产品影响较大，但六神杀菌、美加净护手系列畅销

彩妆类营业收入占比较大的化妆品企业受疫情影响较大，护肤品类和个人护理营业收入占比较大的化妆品企业受疫情影响较小，具备多品类生产能力的化妆品企业抗疫情风险能力较强。

上海家化彩妆类产品营业收入占比最高，2018年达到33.03%，受疫情影响较大;珀莱雅和丸美股份彩妆类产品2018年营业收入占比仅为1.20%和1.69%，受疫情影响较小。

但是，在产品多样化方面，上海家化具备优势，产品包括了个人护理和家居护理系列，其中六神杀菌、美加净护手系列在疫情下畅销。

珀莱雅和丸美股份产品线仅有护肤类和彩妆类产品。

因此，上海家化彩妆类产品销售受到影响较大，但部分家居护理产品的畅销弥补了其彩妆类产品销量下降的损失。

3、三家化妆品企业凸显供应链优势，但上海家化更占上风

化妆品行业的供应端也受到疫情的影响，首先，在疫情还未出现缓和的情况下，化妆品制造企业的复工复产成为难题，各地政府均对2月10日的复工企业实施严格的复工政策。

其次，部分原材料如酒精等受到政府防疫期间下的管制而出现供应的问题。

拥有完整和灵活供应链的化妆品企业则具有较强的抗疫情能力。

上海家化、珀莱雅和丸美股份均有自己的制造工厂，并且符合了国家规定的优先复工复产的标准。

但上海家化在这一方面更具优势，原因有二：

第一，2020年2月4日，国家卫生健康委员会下发通知允许部分持有消毒产品生产卫生许可证的企业可提前复工进行生产。

上海家化拥有如六神抑菌洗手液等消毒产品，企业率先进入复工环节。

第二，上海家化不断优化供应链生产布局，在2018年完成了老工厂的变迁，对新工厂的设备进行了调试与试生产工作，整个工厂实行数字化、精准化、信息化和自动化运营管理模式。

4、三大企业均具备良好的现金流和周转能力

疫情的突发性考验了化妆品企业的现金流能力和周转能力，拥有较好现金流储备以及较快的周转能力的化妆品企业在疫情面前更具抗风险能力。

2015-2018年上海家化、珀莱雅和丸美股份均具有较好的现金储备和周转能力，2018年经营性净现金流/净利润占比分别为1.34、1.79和1.25;2015-2018年三家企业库存周转天数均在85-115天之间，其中2018年上海家化、珀莱雅、丸美股份库存周转天数分别为110.15天、89.08天和87.19天，处于健康水平，因此受疫情影响较小。

综上，在渠道端，珀莱雅和丸美股份受疫情影响较小，上海家化受疫情影响较大;在产品端，上海家化拥有丰富的产品线能够缓解彩妆类产品受到疫情的影响;在供应链端，上海家化、珀莱雅和丸美股份均具备优势，但上海家化更具备比较优势，受疫情影响较小;在现金流和周转能力方面，上海家化、珀莱雅和丸美股份均受疫情影响较小。