太阳能投资的宏观分析.docx
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太阳能投资的宏观分析
太阳能投资的宏观分析
我们组的投资主题是太阳能。
太阳能是一种干净的可再生新能源，作为21世纪最清洁的能源之一，太阳能在人们生活、工作中起到广泛的作用，越来越受到人们的青睐。
人们对太阳能的利用，其中最有经济价值的就是将太阳能转换为电能。
太阳能发电能够降低发电的成本，攻克传统的发电方式：
火电和水电长期以来存在的难以克服的弱点和缺点。
并且在促进环保事业发展的同时降低对化石能源的消耗，缓解能源危机。
所以，太阳能的投资前景毋庸置疑。
一:
投资背景
（一）国内背景：
1、产业发展的经济背景。
去年的GDP增长率是9%，第一产业的增加值是34000多亿元，第二产业是146183亿元，第三产业是12万亿元。
第二产业占有非常大的比重•。
我们今年的GDP国家定的增长目标是8%，作为工业也会发挥非常大的作用。
因为一般来说要实现8%的GDP增长率，工业就要有11%到12%的增长率。
这是我们国民经济发展的一个大背景，也是我们太阳能产业
发展的大背景。
2、能源消耗的大的环境和背景。
第一点主要就是我们虽然有这么快的经济
发展速度，但是我们在这么快的经济发展速度的同时，我们的能源消耗的增加也很快，已经到了28.5亿吨，这是08年的数字，增长了7.56%。
第二点实际上讲的是我们的能源消耗目前还是以煤炭为主，像一些清洁的能源占的比重还是比较小的，哥本哈根会议上，我国政府承诺到2020年实现单位GDP碳排放强度降低40%—45%。
像节能减排或者能源结构的调整使命还是任重而道远。
第三点是“十二五”期间构建现代能源产业体系中，国家能源局总工程师吴贵辉18
日在中国工程院和国家能源局举办的题为“科技创新促进中国能源可持续发展”能源论坛上说，在当前“十二五”期间，为构建安全、稳定经济、清洁的现代能源产业体系将抓好大力开发太阳能，继续利用国际市场，有序启动国内发电市场，加快太阳能发电技术研发投入，促进上下游产业共同发展等工作。
同时，国家发
改委将清洁生产指标体系将成市场准入门槛，清洁生产将成为“十二五”节能减
排规划重要内容。
3、能源问题已经成为制约世界我国经济发展的瓶颈。
开发可再生利用能源
已经成为世界各国的出路，发展太阳能光伏产业也成为构建资源节约型、环境友好型社会的一个途径，太阳能电池，得到健康持续的发展的话，应该说它同时兼备了适应资源节约型又适应环境友好型的可再生能源，是一个非常好的兼备经济环保效益可再生能源。
我国石油到2010年，的供需缺口将达到1.3亿吨，占国内产量的76.5%;到2020年供需缺口将达到2.2亿吨，占国内产量的122.2%。
随着我国经济的发展，石油的供需缺口将越来越大，我国的石油供应将不得不越来越多地依赖于进口。
中国科学院院士、中国科学院能源研究委员会副主任严陆光.据他的研究，地球数十万年积聚下来的石油、煤炭、天然气等化石能源，大体上
可以为人类使用300年。
根据现在探明的储量和消耗水平计算，石油可用30至50年，天然气可用60至80年,煤炭可用时间长一些，大约100至200年。
总体上化石能源大约还可供人类使用100年左右。
严陆光认为,开发替代能源的任务非常紧迫。
到2050年，由于经济性问题，风能、太阳能等可再生能源在全部能源消耗中所占比例顶多为10%左右,真正能替代化石能源的是新能源。
4、我国的太阳能资源丰富。
据估算，我国陆地表面每年接受到的太阳能辐射为50X1018KJ,全国各地太阳年辐射总量达335〜837kJ/cm2?
a，中值为
586kJ/cm2?
a。
从全国太阳年辐射总量的分布来看，西藏、青海、新疆、内蒙
古南部、山西、陕西北部、河北、山东、辽宁、吉林西部、云南中部和西南部、广东东南部、福建东南部、海南岛东部和西部以及台湾省的西南部等广大地区的太阳辐射总量很大。
尤其是青藏高原地区最大，那里平均海拔高度在4000m以
上，大气层薄而清洁，透明度好，纬度低，日照时间长。
（二）国际背景：
1、由于国际能源的短缺和环保问题的凸显，世界上20多个国家都为光伏产业的发展制订了政策，所以使光伏产业得到了比较大的发展。
应该说太阳能电池光伏这个领域是目前在国际上政策性推动的力度最大的行业之一。
能源结构调整的
大趋势，使得世界各国发展的政策倒向了太阳能电池产业，由此促进了太阳能电
池产业发展。
特别是支持光伏产业发展的国家以发达国家，比较有钱的新兴国家
为主。
国际市场仍然还有比较好的发展前景。
2、世界能源格局将重建新能源市
场商机无限
国际能源机构（IEA）执行副总裁理查德？
琼斯表全球金融危机的影响，
各国投入能源开发的资金难以保障，许多能源项目被迫延迟。
同时，一些石油企
业在金融危机的影响下，由于需求下降，经营必然会遭遇困境。
如果金融危机持续下去，世界能源行业将会重新洗牌。
世界能源金融研究院执行院长、中国金融研究院院长何世红表示，“能源的问题很大程度上就是金融的问题，两者之间是互动关系，比如，金融对于能源发展起到促进作用，能源可以快速发展，但如果能源发展出现问题，则很容易导致金融出现问题”。
世界能源金融事关重大，能源金融不仅是能源和金融发展中的战略问题，而且是经济发展中的核心问题，全球所面临的能源经济现实问题亟待通过能源金融改革来解决。
能源发展过程中的资金需求，将极大地刺激能源经济，为能源金融的进一步发展带来良机，在能源资源重点开发地区，能源工业已成为金融业重点支持的行业之一和行业利润的主要来源。
金融支持能源工业发展、能源企业积极参与金融市场、能源市场与金融战略的结合、能源效率金融市场迅速发展，正是能源金融改革的具体体现。
3、17日收盘时纽约商品期货交易所轻质原油12月期货结算价每桶8
0.44美元，比前一交易日跌1.90美元，创一个月来新低。
但这并未带动国际油价三地变化率下挫，17日易贸资讯监测的布伦特、迪拜、辛塔三地油价变化率由前一日的3.93%升至4.13%，自10月26日以来首次突破4%。
继10月26日国内成品油价格上调后，国内成品油价格或将再次上调。
国内大宗商品资讯商易贸资讯统计显示，截至11月17日，国际油价三地油价变化达4.13%，突破了发改委规定的4%的“红线”。
新一轮国际性的原油价格上涨，世界主要石油产地中东地区局势动荡，都会促进太阳能光伏产业的发展•
二：
经济分析
（一）:
政策支持,
1、2015年“金太阳工程”补贴数量翻三番。
新兴能源发展规划年内出台，力推风能、核能、太阳能等，金太阳工程启动，太阳能迎来投资新机遇。
财政部补贴光伏太阳能屋顶，相关个股猛涨。
太阳能光电建筑应用财政补助资金管理暂行办法，国家出台了关于加快推进太阳能光电建筑应用的实施意见。
而且，国
家将来还会出台支持光伏行业发展的后续跟进措施，随着光伏系统造价下降，现
有资金可以补贴的安装量也将增加，如果在以后的电价调整中可再生能源附加费进一步提高，则对光伏行业可支持的力度将更大。
2、国内前景国民经济的稳定、快速发展决定了未来电力需求将保持持续
上升的趋势。
这就要求电力工业供给可靠的电力来满足这一需求，而中国当前过
度依赖火电的不合理的发电能源结构却不能保证电力生产的可持续性。
因此，必
须调整中国电力生产建设项目的投资方向，尽快优化发电能源结构，以实现电力生产的可持续性。
我国有丰富的太阳能资源，在可持续发展的战略下，太阳能光伏发电具有巨大前景。
光伏发电，其基本原理就是“光伏效应”。
指光照使不均匀半
导体或半导体与金属结合的不同部位之间产生电位差的现象。
从根本上降低发电
成本.
3、“十二五”期间，为构建安全、稳定经济、清洁的现代能源产业体系
将抓好大力开发太阳能，继续利用国际市场，有序启动国内发电市场，加快太阳能发电技术研发投入，促进上下游产业共同发展等工作。
（二）:
产业支持
国际国内的经济分析中对太阳能投资起重要作用的几个因素。
即原料,设备,技术，人才。
晶体硅太阳能电池是太阳能光伏产业中的重要组成部分。
中国拥有全世界25%的硅矿，石英砂的储量丰富，但市场严重供不应求。
目前我国95%多晶硅材料依赖进口，虽价格猛涨但依然难以得到，下游产业开工率严重不足。
我
国多晶硅材料产业近年发展迅速，无论技术还是生产规模都取得长足进步，多晶
硅是新能源产业及信息产业的基础原材料，此前，只有美国、日本、德国拥有先进的产业化技术和设备，长期实行技术封锁和市场垄断。
近年，国家扶持材料科
技，世界光伏产业在严峻的能源形势和生态环境压力下、在技术进步和法规政策的强力推动下，自本世纪开始，进入快速发展时期。
在此背景下，科技部组织实
施了863项目攻关、“十一五”支撑计划和863重点项目攻关计划，围绕多晶
硅生产各环节的重大技术难题，实施重点攻关，取得了一系列攻关成果，拥有了自主知识产权技术，为多晶硅产业化发展赢得主动权。
同时，国家发改委组织实
施了《高纯硅材料高技术产业化重大专项》，支持建设多晶硅材料高技术产业化示范工程。
为太阳能光伏发电提供了重要的技术支持•我国多晶硅产量逐年大幅递增，但多晶硅的消耗量也在大幅增加，如何进一步扩大多晶硅产量是一个极其重要的问题。
其次是要扩大太阳能电池的内需。
虽然目前我国太阳能电池年产量约占全球产量1/3，但大约有90用于出口，内需严重不足。
这使得我国太阳能电池产业受制于国外。
最后是政策和法律的支持。
这也是解决我国内需不足的有效方法。
一些发达国家均有《上网电价法》，并列出具
体措施以鼓励社会发展太阳能电池的应用，而我国的法律在这一领域却没有起到很强的支持和鼓励的作用。
大量的资金支持以及人才的供给，光伏产业是一个综合性很强的领域，需要半导体、化工、机械等领域的相关人才
（三）汇率影响
在人民币升值的背景下,对太阳能投资的影响•有利的是方面：
1、人民币升值，将会导致进口增加，从而可能出现贸易逆差，并影响国内企业竞争力。
2、人民币升值，导致国际金融资本对人民币的投资，即人民币将成为人们的财富借以保值升值的购买对象。
3、国际热钱涌入，投资机会增加，太阳能光伏产业减轻进口能源和原料的成本负担。
但是，国际热钱涌入，投资机会增加，太阳能光伏产业必然获得巨大推力，同时，人民币升值利于促进我国产业结构调整，改善我国在国际分工中的地位。
长期以来，我国依靠廉价劳动密集型产品的数量扩张实行出口导向战略，使出口结
构长期得不到优化，使我国在国际分工中一直扮演“世界打工仔”的角色。
人民
币适当升值，有利于推动出口企业提高技术水平，改进产品档次，从而促进我国
的产业结构调整，改善我国在国际分工中的地位。
当然，人民币升值带来的变化中也有不利的一面。
人民币升值，|不利于出口不利于引进外资，人们原来10亿美元能从中国买到的商品，人民币升值后，买相同质量和数量的商品，外国进口商就要多付出几百万美元甚至更多才买得到了。
我国是一个资源匮乏的国家，在国际能源和原料价格不断上涨的情况下，国内企业势必承受越来越重的成本负担，进口能源和原料价格上涨，不仅会抬高整个基础生产资料的价格，而且会吞噬产业链中下游企业的利润，使其赢利能力下降甚至亏损。
如果升值幅度不是太大的话，由于我国劳动力成本所具有的竞争力，使得我国出口的商品在价格上的竞争优势不会受到太大的冲击；其在贸易上的影
响只具有媒介炒作时对人们产生的心理作用，就其性质而言，类似于一次成功造谣对中国的中伤。
或者说，让人民币只要稍稍升值，对我国的出口而言，就会起到"造谣"性质的伤害。
会间接地影响中国的经济体系，我国经济依赖出口的成份在不断上升，使出口能力受损对我国来说十分不利，国内就业压力很大，资本外流
加剧压力，国企业竞争力完全依赖的是劳动力成本低，而不是技术、品牌、资本实力、企业家能力等等，人民币升值进口就会大幅度增长，最终会使国内企业竞争力大大受损•尤其在我国太阳能产业不完善，需要进口设备和技术的情况下人民币升值带来的必然是弊大于利。
2010年中国宏观经济预测秋季论坛中投行资深人士陈兴动关于汇率问题的判断预期：
从汇率目前的情况来看，欧元和日元出现大规模升值。
欧元和日元大
规模升值因为他们本国的状态并没有发生多少好的变化，而主要得益于美国第二
季度的经济形势，7月份、8月份的统计数字恶化的结果导致的。
这种情况导致日元参与了这种调控，当然日元不仅仅是因为经济形势，还包括政治形势，现在
需要对它进行干预，向前怎么走？
我们的预期大概在今年年底，欧元还有可能会
保持在1.34元左右，1.34元左右，市场将会有巨大的慢压，虽然德国的经济比较好，但是这种好的形势持续不下去。
力量的对比状态，欧洲也不愿意让这个汇率变得更强，所以1.34元以后的汇率水分将会形成大的慢压。
所以明年年底以前，大概是1.24元左右。
对于日元短期来看，日元的升值在这个过程当中仍然是有波动的，但是日元的这种升值目前来看也难以持续下去。
所以，人民币汇率
将在未来时期中具有稳定性。
（四）税收政策
财政部出台若干鼓励创新税收政策。
史耀斌列举了13项鼓励创新的税收政策。
比如关于技术开发费方面，允许企业按当年实际发生的技术开发费的150%抵扣应纳税所得额，当年不足抵扣的部分，允许其在以后年度结转抵扣。
关于高新技术企业。
国家高新技术产业开发区内新创办的高新技术企业自获利年，度起两年内免征所得税，两年后减按15%的税率征收企业所得税。
财政部企业司司长贾谌表示，近年来他们在财政支
出方向、支出结构和税收政策等方面不断进行了调整和改革，就是为了更好地提供公共服务，尤其对于现代科技创新这种具有公共性以及市场可能失灵的领域，
更应该纳入公共财政政策的关注范围。
太阳光伏产业作为高兴技术产业，也在国家的税收优惠范围之内。
（五）财政政策
分析人士认为，央行10月份加息和本月两次上调存款准备金率，一些大型金融机构的准备金率达18.5%的历史最高水平，事实上宣告了货币政策由适
度宽松走向稳健。
而必要时将实行价格临时干预措施，说明当前通胀形势已十分严峻，防通胀将成为接下来一段时间宏观调控的首要任务。
出于“保增长”的需要，在货币政策趋向收紧的情况下，考虑到我国国债余额和赤字占GDP的比例依然可控，财政政策具备更大的“用武之地”。
因此松财政和紧货币的政策搭配有望成为2010年中央经济工作会议的一大看点。
调结构以收入分配为中心。
分析人士认为，2011年经济工作在防通胀的同时也将围绕着扩大内需、加快城镇化建设、产业升级和科技创新来展开。
扩大内需的关键在于收入分配结构调整。
全国人大财经委副主任委员贺铿日前表示，要实现转型，必须从根本上改变国民收入分配的比例，增加居民收入所占比重，同时缩小城乡差距。
令居民收入
增长与经济同步的政策，应该在2011年有所体现。
“十二五”时期，我国城
镇化率将超过50%，这意味着有一半以上人口将工作和生活在城镇。
大规模城
镇化建设的初期，必将以政府投资为主导，引导和带动社会投资。
对于已经明确的“十二五”期间重点发展的新兴战略产业，2011年中央仍然会积极鼓励和大力支持。
从近期财政部宣布的对部分技术先进型服务企业给予税收支持等政策
可以看出，中央正调动资金、人才、技术等资源向新兴战略产业集聚。
相关政策将贯穿2011年、“十二五”乃至今后相当长一段时间。
宽松的财政政策无疑给太阳光伏产业的发展提供良好的机会。
（六）货币政策
中证报：
中国10月份CPI数据为4.4%，大大超乎市场预期。
从构成看，翘尾因素是1.3%,新涨价因素是3.1%,而9月份新涨价因素是2.4%,
新涨价因素超出预期是CPI超标的关键。
估计11月份、12月CPI会有所回落，因为11月份翘尾因素降至0.8%,12月份翘尾因素降至0。
明年上半年物价数据压力会很大，因为翘尾因素在1.75%—2.5%之间，如果新涨价因素保持3%的强势，明年上半年多数月份CPI会在5%以上
中国进入加息周期及信贷紧缩期。
央行已在10月和11月启动加息和提高存款准备金比率的应对手段，19日，中国人民银行再次上调金融机构存款准备金率，这是央行9天内第二次上调存款准备金率。
11月20日，在第七届中国
经济增长与经济安全战略论坛上，国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌在接受专访时表示，在国内外流动性过剩的压力下，中国采取适当偏紧的稳健的货币政策。
近日，国务院下发了《关于稳定消费价格总水平保障群众基本生活的通知》，提出了发展生产、保障供应，增加补贴、安定民生等16条措施。
周小川行长讲
“池子论”，就是数量控制的概念。
最近国务院出台了行政控价的组合拳。
市场反过来理解背后的意思就是改变货币宽紧的政策可能性低，全局性收紧货币的政策（加息）依然是非常犹豫的。
但考虑到流动性的释放已持续两年，而政策收紧才刚刚开始，其滞后效应根据历史经验大约在半年以后，因此负利率的彻底扭转和通胀的拐头还不会那么快，未来几个月因惯性和基数效应的影响，通胀压力仍
将居高不下。
在这种情况下，会增加企业的筹资成本，机会成本和营运成本，同时减少投资机会，对于太阳光伏产业的发展有一定影响。
但是，若是物价涨幅和
光伏产业产值同比，不利影响的概率将是很小的。
在通胀的情况下，人们为了保
值，从而会推动证券价格上扬。
（六）产业政策
在深圳举行的第十二届中国国际高新技术成果交易会正成为一场战略性新兴产业的大巡礼。
国家发展改革委以“大力培育和发展战略性新兴产业”为主题在本届高交会上设立的专馆，囊括了70家有代表性的企业参展，首次集中展示近年来七大重点战略性新兴产业的高端产品和最新技术；工业和信息化部设立
“工业节能与综合利用专题馆”，展示了工业和通信领域在节能减排、清洁生产、环保、资源综合利用等方面取得突出成效和亮点；国内省市高校技术成果展区以及各大专业展的参展项目也大多数集中在战略性新兴产业领域……
在新兴技术领域实现新一轮经济发展的突破目前已成为全球主要国家共同的战略目标。
在美国，政府决定在今后10年内投入1500亿美元，重点发展新能源产业、宽带网络和生物工程产业，保持航空产业的领导地位，加快发展电动汽车，积极培育纳米技术等；欧盟则计划在2013年前，投资1050亿欧元用于绿色经济的发展；日本将重点发展环境与能源、健康两大主业，到202
0年，创造100万亿日元的新资产。
在我国，一系列产业扶持政策同样引人瞩目。
对新能源汽车的巨额补贴，预计补贴总额超百亿元的“金太阳工程”“太阳能屋顶计划”，规划建设中的千万千瓦级风电基地，2020年再建28座核电站的宏伟蓝图
综上所述,我们觉得选择太阳能作为投资主题,从一个长远的宏观战略来讲是正确的.
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